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1、第二章 會計報表與現(xiàn)金流量2.1 資產(chǎn)負債表2.2 現(xiàn)金和現(xiàn)金流量分析2.1 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是企業(yè)會計價值的一張快照。資產(chǎn)負債所有者權(quán)益在分析資產(chǎn)負債表時，要注意三個問題：流動性債務(wù)與權(quán)益市價與成本2.1.1 流動性流動性是指在不引起價值大幅損失的情況下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。資產(chǎn)按照流動性強弱，分為：流動資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)的流動性越強，企業(yè)的短期償債能力就越強，財務(wù)困境出現(xiàn)的可能性就越小。資產(chǎn)的流動性越強，其收益率也就相對越低，比如現(xiàn)金就沒有任何收益。2.1.2 負債與權(quán)益負債（liabilities）：企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)償付現(xiàn)金的責(zé)任，大多涉及在一定的期限內(nèi)
2、償還約定本息的合同義務(wù)。所有者權(quán)益（stock holders equity）：對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。2.1.3 市價與成本企業(yè)財務(wù)報表對資產(chǎn)一般按照成本計價，稱為會計的賬面價值。市場價值：有意愿的買者與賣者在資產(chǎn)交易中達成的價格。但是許多報表讀者誤以為財務(wù)報表中的資產(chǎn)是按照市價記錄的。許多財務(wù)報表的使用者，包括管理者與投資者所關(guān)心的是企業(yè)的市價，而不是它的成本，但這在資產(chǎn)負債表上是無法滿足的。例2-1資產(chǎn)賬面價值市場價值凈營運資本400600固定資產(chǎn)凈值700100011001600負債與所有者權(quán)益賬面價值市場價值長期負債500500所有者權(quán)益6001100110016002.2 現(xiàn)金和現(xiàn)
3、金流量分析在公司金融中，現(xiàn)金流量分析具有重要意義。特別是在現(xiàn)金流概念基礎(chǔ)上形成的自由現(xiàn)金流量理論，是公司資本預(yù)算和價值評估體系中最為重要的環(huán)節(jié)之一。一、現(xiàn)金與現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金的概念1.庫存現(xiàn)金2.隨時用于支付的存款3.現(xiàn)金等價物 現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。(二)現(xiàn)金流量(Cash Flow)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流動的金額數(shù)量，即企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。企業(yè)現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換不會產(chǎn)生現(xiàn)金的流入流出。銀行存款 現(xiàn)金現(xiàn)金 現(xiàn)金等價物1.現(xiàn)金流量的分類經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量2.現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流
4、量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)各類活動形成的現(xiàn)金流量的最終結(jié)果，即企業(yè)在一定時期內(nèi)，現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，還是現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量+籌資活動現(xiàn)金凈流量二、會計現(xiàn)金流量和財務(wù)現(xiàn)金流量（一）企業(yè)的會計現(xiàn)金流量來自于現(xiàn)金流量表=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量+投資活動現(xiàn)金流量+籌資活動現(xiàn)金流量。（二）財務(wù)現(xiàn)金流量從財務(wù)的角度來說，企業(yè)的價值在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)資產(chǎn)的價值=負債的價值 +權(quán)益的價值。資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 =負債產(chǎn)生的現(xiàn)金流量+所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量 CF（Asset）=CF（Debt)+CF（Equity）1.資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 資產(chǎn)
5、的現(xiàn)金流量=營業(yè)活動現(xiàn)金流量-資本性支出-凈營運資本增量（1）營業(yè)活動現(xiàn)金流量（operating cash flow，OCF）等于企業(yè)息稅前利潤加上折舊減去支付的所得稅，該值反映了企業(yè)通過營業(yè)活動得到的現(xiàn)金凈流入量。（2）資本性支出（capital expenditure）形成的現(xiàn)金流量等于企業(yè)進行各項長期性資本投資發(fā)生的現(xiàn)金流出與回收投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入之間的凈額（即投資凈變動）。凈營運資本企業(yè)的凈營運資本：廣義的營運資本又稱總營運資本，是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金，具體包括應(yīng)收賬款、存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收票據(jù)、預(yù)提費用、其他應(yīng)付款等占用的資金。狹義的營運資本是指某時點內(nèi)企業(yè)
6、的流動資產(chǎn)與流動負債的差額。凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=（總資產(chǎn)-固定資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負債）=（股東權(quán)益+非流動負債）-固定資產(chǎn)=長期資本 固定資產(chǎn)凈營運資本也可以稱為用長期資本購買的短期流動資產(chǎn)。根據(jù)上述公式可以看出，凈營運資本既不是現(xiàn)金流流入也不是流出，而是余額，余額越多則償債越有保障。企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，凈營運資本為正，說明凈營運資本出現(xiàn)溢余。此時，與凈營運資本對應(yīng)的流動資產(chǎn)是以一定數(shù)額的長期資本（非流動負債或所有者權(quán)益）作為資金來源的，說明不能償債的風(fēng)險較小
7、。當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負債時，凈營運資本為負，說明凈營運資本出現(xiàn)短缺，企業(yè)不能償債的風(fēng)險很大。此時，企業(yè)部分固定資產(chǎn)以流動負債作為資金來源。（3）凈營運資本增加量凈營運資本增加量（net working capital，NWC）是企業(yè)本期凈營運資本減去上期凈營運資本后的余額。凈營運資本增加量大于零，表明企業(yè)對營運資本增加了現(xiàn)金投資，表現(xiàn)為現(xiàn)金流出；凈營運資本增加量小于零，表明企業(yè)減少營運資本投資以回收現(xiàn)金，表現(xiàn)為現(xiàn)金流入。2.負債的現(xiàn)金流量負債的現(xiàn)金流量是企業(yè)的總現(xiàn)金流中支付給債權(quán)人的現(xiàn)金流出量并扣減了從債權(quán)人獲得的現(xiàn)金流入量。債權(quán)人提供的債務(wù)資金企業(yè)償付給債權(quán)人的債務(wù)本金利息3.所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量所有者權(quán)益的現(xiàn)金流量是企業(yè)支付給股東（權(quán)益所有者）的現(xiàn)金流出量，并扣減了股東獲得的現(xiàn)金流入量，包括股東提供的權(quán)益資金，企業(yè)回購股票流向股東的現(xiàn)金和企業(yè)對股東的現(xiàn)金股利分配三部分。
公司理財(第9版) 第2章 會計報表與現(xiàn)金流量
