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1、第二章 權(quán)益證券股票,第一節(jié) 股票概述 第二節(jié) 股票的價值與價格 第三節(jié) 股票的分類 第四節(jié) 股票投資收益,第一節(jié) 股票概述,一、股票的概念與性質(zhì) （一）股票的定義 股票是有價證券的一種主要形式，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。,第一節(jié) 股票概述,股東的權(quán)益在利潤和資產(chǎn)分配上表現(xiàn)為索取公司對債務(wù)還本付息后的剩余收益，即剩余索取權(quán)（Residual Claimancy）。在公司破產(chǎn)的情況下股東通常將一無所獲，但只負有限責(zé)任，即公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)時，股東個人財產(chǎn)也不受追究。,第一節(jié) 股票概述,日常的經(jīng)營活動則由經(jīng)理作出決策，股東對公司的控
2、制表現(xiàn)為合同所規(guī)定的經(jīng)理職責(zé)范圍之外的決策權(quán)，稱之為剩余控制權(quán)（Residual Rights of Control）。如果公司破產(chǎn)，股東將喪失其剩余控制權(quán)。,第一節(jié) 股票概述,股票有一定的格式。我國公司法規(guī)定，股票采用紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由董事長簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。,,,,現(xiàn)在的“方正科技 ”(600601),附：上海老八股樣式圖,附：上海老八股樣式圖,,現(xiàn)在的“廣電電子” ( 600602),附：上海老八股樣式圖,,愛使股份（
3、600652）,附：上海老八股樣式圖,,現(xiàn)在的“申華控股 ”（600653),附：上海老八股樣式圖,,飛樂股份(600654),附：上海老八股樣式圖,,現(xiàn)在的“豫園商城”（ 600655）,附：上海老八股樣式圖,,現(xiàn)在是”華源制藥” (600656),第一節(jié) 股票概述,二、股票的特征 1收益性 股票的收益可分成兩類。第一類來自于股份公司，即從公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利。第二類來自于股票流通交易，當(dāng)股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取差價收益。這種差價收益稱為資本利得。,第一節(jié) 股票概述,2風(fēng)險性 風(fēng)險性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失的特性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性：股東能
4、否獲得預(yù)期的股息紅利收益，取決于公司的盈利情況；股票的市場價格也會隨公司的盈利水平和市場利率而變化，同時還受政治局勢、社會因素、宏觀經(jīng)濟狀況的影響。,第一節(jié) 股票概述,3流動性 流動性是指股票可以自由地進行交易。股票持有者不能直接向股份公司退股，但可以在股票交易市場上很方便地賣出股票來變現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓股票后，就將股票所代表的股東身份及其各種權(quán)益讓渡給了受讓者。,第一節(jié) 股票概述,4永久性 永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，是一種無期限的法律憑證。股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系。通過發(fā)行股票籌集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的自有資本。,第一節(jié) 股票概述,5參
5、與性 參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其持有股票數(shù)額的多少。如果某股東持有的股票數(shù)額達到?jīng)Q策所需的有效多數(shù)，就有實際的最大決策權(quán)，能實質(zhì)性地影響公司的經(jīng)營方針。,第二節(jié) 股票的價值與價格,一、股票的價值 股票代表著獲取利益的權(quán)利，能夠給持有者帶來股息、紅利收入。所以，股票的價值就是用貨幣來衡量的作為獲利手段的價值。 1股票的票面價值。即股票面值，它是股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。,第二節(jié) 股票的價值與價格,2股票的帳面價值。又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所包含的實際資產(chǎn)的價值。其計算方法是，公司資本額加上公司的各種公積
6、金，再加上公司的累積盈余所得款額成為公司帳面凈值總額。凈值總額除以發(fā)行股票的股數(shù)就是每股的凈值。,第二節(jié) 股票的價值與價格,3股票的清算價值。指股份有限公司進行清算時，股票的每一股份所代表的實際價值。一般是在公司解散時才需要清算。最終每股所能分到的剩余財產(chǎn)就是該股票的清算價值。,,4股票的市場價值。也稱股票的市值，指股票在股票市場進行交易過程中所具有的價值，是一種經(jīng)常變動的數(shù)值，它直接反映了股票的市場行情。,第二節(jié) 股票的價值與價格,第二節(jié) 股票的價值與價格,二、股票的價格 1股票的發(fā)行價格 發(fā)行價格可以分為面值發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。 2股票的理論價格 股票的理論價格是資本化的股息。因為對
7、于投資者來說，股息與利息有同樣的意義，即投資者總是把購買股票所獲得的股息與把同樣多的資金存入銀行所獲的利息進行比較，然后總是把資金投入收益率較高的一方。,第二節(jié) 股票的價值與價格,如何理解“股票理論價格股息收益利息率”？ 在現(xiàn)實中，股票理論價格與股票實際價格并不一致，但是它有著特殊意義，即它能為預(yù)測股票市場價格的變動趨勢提供重要依據(jù)。,第二節(jié) 股票的價值與價格,3股票的市場價格 股票的市場價格是股票在交易市場上流通轉(zhuǎn)讓時的價格。當(dāng)股票進入交易市場后，就處于不斷的流動過程中，成為股票持有者的獨立財產(chǎn)，脫離股份有限公司直接支配。 股票的市場價格又可分為開盤價、收盤價、最高價、最低價、平均價、最新價
8、（成交價）等。,第三節(jié) 股票的分類,一、按是否記名分類 股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。,第三節(jié) 股票的分類,1記名股票 記名股票是將股東姓名或名稱記載于股票票面并同時載于公司股東名冊的股票。 記名股票所包含的股東權(quán)益歸屬于記名股東，只有記名股東或其正式委托授權(quán)的代理人，才能行使記名股票所代表的股東權(quán)。 一般地，記名股票的轉(zhuǎn)讓，是采取背書轉(zhuǎn)讓和交付股份證書即股票的形式。記名股票的轉(zhuǎn)讓必須辦理股票過戶登記手續(xù)。,,第三節(jié) 股票的分類,我國公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票必須為記名股票，對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為不記名股票。（為什
9、么？）,第三節(jié) 股票的分類,2不記名股票 不記名股票也稱無記名股票。是指在股票票面不記載股東姓名或名稱、也不將其載入公司名冊的股票。 不記名股票的持有者轉(zhuǎn)讓股票，不需要辦理過戶手續(xù)，比記名股票更加自由、方便流通，從而成為一種較為普遍的股票形式。,第三節(jié) 股票的分類,二、按股權(quán)特點分類 1普通股股票 普通股股票是股份有限公司發(fā)行的對股東不加特別限制，股東享有平等權(quán)利，并隨公司利潤的大小而分取相應(yīng)的股息、紅利的股票。,第三節(jié) 股票的分類,普通股的股權(quán)特點： （1）股份有限公司的經(jīng)營參與權(quán)。 一般地，股東大會每年或多半年召開一次； 絕大多數(shù)股份公司采取“一股一票制”，持股份額越多表決權(quán)越多。 普通股
10、股東可直接出席股東大會來行使表決權(quán)，也可以委托代理人出席股東大會代為行使表決權(quán)。,第三節(jié) 股票的分類,普通股的投票方法有兩種，一是多數(shù)投票制，一是累進投票制： 多數(shù)投票制，又叫普通投票制、直接投票制。 累進投票制，是針對多數(shù)投票制的弊端，為保障多數(shù)小股東的利益而采用的投票方法。,第三節(jié) 股票的分類,(2）盈利分配權(quán)。股東的這一權(quán)利是其股東權(quán)在經(jīng)濟利益上的直接體現(xiàn)。普通股股東在經(jīng)董事會決定之后，有權(quán)要求從公司經(jīng)營的凈利潤中分取股息和紅利。,第三節(jié) 股票的分類,(3）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。公司為增加資本而增發(fā)新股時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購，以保持其在公司中的股份權(quán)益比例。一般按現(xiàn)有股東持股比例分配新股優(yōu)
11、先購股份額。 增發(fā)新的普通股股票，一般采取兩種方式：一是有償配股，即對現(xiàn)有普通股股東以股票面額或低于股票市場價值的優(yōu)惠價格分配新股的優(yōu)先購買權(quán)，二是無償送股，即對現(xiàn)有普通股股東無償贈送新發(fā)行的普通股股票。,第三節(jié) 股票的分類,(4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)。在股份有限公司破產(chǎn)或解散清算時，當(dāng)公司資產(chǎn)滿足了公司債權(quán)人清償權(quán)以及優(yōu)先股股東優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)的請求權(quán)后，普通股股東有權(quán)參與公司剩余資產(chǎn)的分配。普通股股東只以其持有的股份金額為限對公司破產(chǎn)負有限責(zé)任個人財產(chǎn)不會因公司的破產(chǎn)而清算。,第三節(jié) 股票的分類,普通股有時也劃分為不同等級，如A股和B股。 根據(jù)其風(fēng)險特征，普通股又可分成以下幾類： （1）藍籌股（
12、與此相關(guān)的一個概念紅籌股） （2）成長股。（3）周期股。 （4）防守股。（5）投機股。 （6）收入股。（7）概念股。,第三節(jié) 股票的分類,2優(yōu)先股股票 是與普通股股票相對應(yīng)的一種特別股股票，指在公司收益和剩余資產(chǎn)分配方面比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股票是具有股票和債券某些共同特點的證券：,第三節(jié) 股票的分類,（1）約定的固定股息率。 （2）優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。風(fēng)險比普通股要小。 （3）表決權(quán)受到限制。 （4）股票可由公司贖回。,第三節(jié) 股票的分類,根據(jù)優(yōu)先股股票所包含的權(quán)利的不同，優(yōu)先股股票可以分為以下不同種類： （1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 （2）參與分配優(yōu)先股和不參與分配優(yōu)
13、先股。 （3）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。 （4）股息可調(diào)優(yōu)先股和股息不可調(diào)優(yōu)先股。 （5）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。,第三節(jié) 股票的分類,綜上所述，普通股與優(yōu)先股的區(qū)別主要在于 ： （1）普通股擁有股東大會的發(fā)言權(quán)與表決權(quán)，而優(yōu)先股一般不具備； （2）普通股有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，而優(yōu)先股一般不具備； （3）普通股的股利隨公司經(jīng)營情況而定，優(yōu)先股的股息則是固定的； （4）普通股的股利發(fā)放與剩余資產(chǎn)分配均在優(yōu)先股之后。,第三節(jié) 股票的分類,三、我國的股票類型 我國現(xiàn)行的股票按投資主體不同有國有股、法人股、公眾股和外資股等不同類型。 （一）國有股 國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公
14、司投資形成的股份。,第三節(jié) 股票的分類,（二）法人股 指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 法人股在互相持股方面有一定的條件。我國規(guī)定，一個公司擁有另一個企業(yè)占百分之十以上的股份，則后者不能購買前者的股份。,第三節(jié) 股票的分類,（三）公眾股 公眾股也稱個人股，是社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司形成的股份。有兩種形式：公司職工股和社會公眾股。 1公司職工股 股份有限公司職工在本公司公開向社會發(fā)行股票時按發(fā)行價格所認(rèn)購的股份。按股票發(fā)行與交易管理暫行條例規(guī)定，公司職工股的股本數(shù)額不得超過公司擬向社會公眾發(fā)
15、行股本總額的10。公司職工股在本公司股票上市6個月后，即可安排上市流通。,第三節(jié) 股票的分類,2社會公眾股 指股份公司采用募集設(shè)立方式設(shè)立時向社會公眾（非公司內(nèi)部職工）募集的股份。公司法規(guī)定，社會募集公司向社會公眾發(fā)行的股份，不得少于公司股份總數(shù)的25，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為15以上。,第三節(jié) 股票的分類,（四）外資股 指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。這是我國股份公司吸收外資的一種方式。它以人民幣標(biāo)明面值，在發(fā)行、交易和分紅時均采用外匯進行計價支付。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。,第三節(jié) 股票的分類,1境
16、內(nèi)上市外資股 這類股票稱為人民幣特種股票或B股，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，采取記名股票形式在境內(nèi)證券交易所上市交易的。 上交所B股以美元標(biāo)價，深交所B股以港元標(biāo)價。 B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)。 B股的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民等。,第三節(jié) 股票的分類,2001年2月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會決定，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立B股帳戶，交易B股股票。自從B股市場對境內(nèi)投資者開放之后，境內(nèi)投資者逐漸取代境外投資者成為投資主體，B股發(fā)生了由“外資股”演變?yōu)椤皟?nèi)資股”的趨向。,第三節(jié) 股票
17、的分類,2境外上市外資股 指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購。 在境外上市時，可以采取境外存股證形式或者股票的其他派生形式。這類股票目前主要有H股、N股、S股等。,第四節(jié) 股票投資收益,一、股息、紅利的含義及其來源 （一）股息、紅利的含義 股息是股份有限公司定期按照股票份額的一定比例支付給股東的收益。 優(yōu)先股按照固定的股息率優(yōu)先取得股息，它是固定的，不以公司盈利水平大小為轉(zhuǎn)移。 普通股的股息一般是在支付優(yōu)先股的股息之后，再根據(jù)剩余的利潤數(shù)額確定和支付，因而是不固定。,第四節(jié) 股票投資收益,股息通常是以每股若干元或百分比來表示的。
18、 紅利是股份有限公司按規(guī)定分配股息之后，將尚剩余的利潤再分配給股東的部分。 一般來講，普通股的股東可以享受紅利收益，而優(yōu)先股股東則不享受分紅。,第四節(jié) 股票投資收益,（二）股息、紅利的來源 股息、紅利來源于股份有限公司的凈利潤。 通常，股息、紅利只能從公司本年度凈利潤中分配；但是，在本年度經(jīng)營虧損時，也可以用以前各年度的留存收益進行股息、紅利的分配。 股份有限公司不能從其資本中支付股息、紅利，以防止公司的核定資本減少。這是各國法律規(guī)定的通例。,第四節(jié) 股票投資收益,二、股息、紅利的形式 1現(xiàn)金股利 俗稱派現(xiàn)，是最普遍、最基本的股利形式。 2股票股利 俗稱送股，它是股份有限公司以股票的形式向
19、股東支付的股息、紅利。通常是由股份有限公司以新增發(fā)的股票或一部分庫藏股票作為股利，代替現(xiàn)金分派給股東。,第四節(jié) 股票投資收益,采用股票股利，是將公司帳戶上的一部分留存收益轉(zhuǎn)化為資本，增加了公司資本（股本）。 股票股利對公司既不影響其資產(chǎn)和負債，又保留了現(xiàn)金資本，擴大了公司資本規(guī)模，但由于增加了股份數(shù)額，也加重了利益分配的負擔(dān)。 股票股利對股東是分享利潤的一種收益形式，使持股增加，通過出售可能得到超過現(xiàn)金股利的溢價收入也可能引起股價下跌而使收益減少。,第四節(jié) 股票投資收益,3財產(chǎn)股利 4負債股利 公司通過建立一種負債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股利分派給股東。到期可兌換成貨幣；持有期可以帶來一定的利息；可以流通轉(zhuǎn)讓，隨時變現(xiàn)。,第四節(jié) 股票投資收益,三、股息、紅利的分配 （一）股息、紅利的分配原則 （二）股息、紅利的分配程序,
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