財務管理第7章營運資金管理精煉筆記【答案類別】

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1、 第7章 營運資金管理 第七章?營運資金管理 考點一：營運資金的概念和特點（掌握） 1.營運資金的概念 營運資金是指在企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業(yè)流動資產的總額；狹義的營運資金概念是指流動資產減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。 （1）流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點； （2）流動負債具有成本低、償還期短的特點。 以流動負債的形成情況為標準，可以將流動負債分成自然性流動負債和人為性流動負債。自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結算程序或有關法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債

2、；人為性流動負債是指由財務人員根據企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。如短期銀行借款等。 2.營運資金的特點 （1）營運資金的來源具有多樣性； （2）營運資金的數量具有波動性； （3）營運資金的周轉具有短期性； （4）營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現性。 考點二：營運資金管理策略（熟練掌握） 企業(yè)需要評估營運資金管理中的風險與收益，制定流動資產的投資策略和融資策略。 實際上，財務管理人員在營運資金管理方面必須做兩個決策：一是需要擁有多少流動資產；二是如何為需要的流動資產融資。 （一）流動資產的投資策略 1.緊縮的流動資產投資策略 在緊縮的流動資產投

3、資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產與銷售收入比率。較低的流動性、較高的收益性和較大的運營風險。 2.寬松的流動資產投資策略 在寬松的流動資產投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產與銷售收入比率。 較高的流動性、較低的收益性和較小的運營風險。 3.流動資產投資策略的選擇 制定流動資產投資策略時，首先要權衡的是資產的收益性和風險性。增加流動資產投資，會增加流動資產的持有成本，降低資產的收益性，但會提高資產的流動性。反之，減少流動資產投資，會降低流動資產的持有成本，增加資產的收益性，但資產的流動性會降低，短缺成本會增加。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產投資規(guī)模等于流動資產的持有成本與

4、短缺成本之和最低時的流動資產占用水平。 其次，制定流動資產投資策略時還應充分考慮企業(yè)經營的內外部環(huán)境。有些企業(yè)因為融資困難，通常采用緊縮的流動資產投資策略。此外，一個企業(yè)的流動資產投資策略可能還受產業(yè)因素的影響。 再次，流動資產投資策略的選擇也要受企業(yè)政策的決策者的影響。保守的決策者更傾向于寬松的流動資產投資策略，而風險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產投資策略。 （二）流動資產的融資策略 1.期限匹配融資策略 在期限匹配融資策略中，永久性流動資產和非流動資產以長期融資方式（自發(fā)性流動負債、長期負債以及權益資本）來融通，波動性流動資產用臨時性流動負債來融通。 2.保守融資策

5、略 在保守融資策略中，長期融資方式（自發(fā)性流動負債、長期負債以及權益資本）支持非流動資產、永久性流動資產和一部分波動性流動資產。企業(yè)通常以長期融資來源來為波動性流動資產的平均水平融資，臨時性流動負債僅用于融通剩余的波動性流動資產。 該種融資策略是一種風險小、收益低、成本高的融資策略。 3.激進融資策略 在激進融資策略中，企業(yè)以長期負債、自發(fā)性負債和權益資本為所有的非流動資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的臨時性流動資產。，這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。 該種融資策略是一種風險大、收益高、成本低的融資策略。 考

6、點三：持有現金的動機（掌握） （一）交易性需求 企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需持有的現金額。 （二）預防性需求 確定預防性需求的現金數額時，需要考慮以下因素 （1）企業(yè)愿冒現金短缺風險的程度； （2）企業(yè)預測現金收支可靠的程度； （3）企業(yè)臨時融資的能力。現金收支預測可靠性程度較高，信譽良好，與銀行關系良好的企業(yè)，預防性需求的現金持有量一般較低。 （三）投機性需求 投機性需求是企業(yè)為了抓住突然出現的獲利機會而持有的現金。 企業(yè)的現金持有量一般小于三種需求下的現金持有量之和，因為為某一需求持有的現金可以用于滿足其他需求。 考點四：目標現金余額的確定

7、（熟練掌握） 1.成本模型 相關成本：機會成本和短缺成本 含義：目標現金余額是指能使機會成本和短缺成本之和最小的現金持有量。 相關計算公式：機會成本=短缺成本 特點：管理成本屬于無關成本。 2.存貨模型 相關成本：交易成本和機會成本 含義：最佳現金持有量是指能使交易成本和機會成本之和最小的現金持有量。 相關計算公式：交易成本=機會成本 特點：假設不存在現金短缺。因此，管理成本和短缺成本屬于無關成本。 存貨模式是一種簡單、直觀的模式；它的缺點是假設現金流出量穩(wěn)定不變，即每次轉換數量一定，不存在淡旺季現金需求量變動的影響。 3.隨機模型 相關成本：交易成本和機

8、會成本 含義：當企業(yè)現金余額在上限和下限之間波動時，表明企業(yè)現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。當現金余額達到上限時，則將部分現金轉換為有價證券；當現金余額下降到下限時，則賣出部分證券。 相關計算公式： 其中：L表示現金控制下限；H表示現金控制上限；R表示現金回歸線；i表示以日為基礎計算的現金機會成本；b表示證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本；?QUOTE 【提示】隨機模型假定每日現金流量的分布接近正態(tài)分布，每日現金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機的。由于現金流量波動是隨機的，只能對現金持有量確定一個控制區(qū)域，定出上限和下限。 在隨機模型中，最低控制線L取決于

9、模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的?，F金回歸線R取決于每次的交易成本（證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本）、持有現金的每日機會成本、每日現金流變動的標準差和現金控制下限四個因素。 考點五：資金集中管理模式（掌握） 資金集中管理模式的選擇，實質上是集團管理是集權還是分權管理體制的體現，也就是說，在企業(yè)集團內部所屬各子企業(yè)或分部是否有貨幣資金使用的決策權、經營權，這是由行業(yè)特點和本集團資金運行規(guī)律決定的?，F行的資金集中管理模式大致可以分為以下幾種： （一）統(tǒng)收統(tǒng)支模式 在該模式

10、下，企業(yè)的一切資金收入都集中在集團總部的財務部門，各分支機構或子企業(yè)不單獨設立賬號，一切現金支出都通過集團總部財務部門付出，現金收支的批準權高度集中。這種模式通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。 （二）撥付備用金模式 撥付備用金模式是指集團按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構或子企業(yè)備其使用的一定數額的現金。 撥付備用金模式相當于企業(yè)的報銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)支模式具有一定的靈活性，但這種模式也通常適用于那些經營規(guī)模比較小的企業(yè)。 （三）結算中心模式 結算中心通常是由企業(yè)集團內部設立的，辦理內部各成員現金收付和往來結算業(yè)務的專門機構。結算中心幫助企業(yè)集中管理各分、子公司的現金收入和支出。分、

11、子公司收到現金后就直接轉賬存入結算中心在銀行開立的賬戶。當需要資金的時候，再進行統(tǒng)一的撥付，有助于企業(yè)監(jiān)控貨幣資金的流向。 （四）內部銀行模式 內部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內部管理機制而建立起來的一種內部資金管理機構，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財務管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運作，在內部銀行統(tǒng)一調劑、融通運用。通過吸納企業(yè)下屬各單位閑散資金，調劑余缺，減少資金占用，活化與加速資金周轉速度，提高資金使用效率、效益。內部銀行統(tǒng)籌具有三大職能：結算職能、融資信貸職能、監(jiān)督控制職能。內部銀行一般適用于具有較多責任中心的企事業(yè)單位。

12、 （五）財務公司模式 財務公司是一種經營部分銀行業(yè)務的非銀行金融機構。集團設立財務公司是把一種市場化的企業(yè)關系或銀企關系引入到集團資金管理中，使得集團各子公司具有完全獨立的財權，可以自行經營自身的現金，對現金的使用行使決策權。另外集團對各子公司的現金控制是建立在各自具有獨立的經濟利益基礎上的。集團公司經營者（或最高決策機構）不再直接干預子公司的現金使用和取得。 考點六：現金周轉期（熟練掌握） 企業(yè)的經營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時期。其中，從收到原材料，加工原材料，形成產成品，到將產成品賣出的這一時期，稱為存貨周轉期；產品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期，稱之為

13、應收賬款周轉期。但是企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時間段就是應付賬款周轉期。 現金周轉期，是指介于企業(yè)支付現金與收到現金之間的時間段，它等于經營周期減去應付賬款周轉期。 經營周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期 現金周轉期=經營周期-應付賬款周轉期 =存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期 假設1年按360天計算，則： 存貨周轉期=360/存貨周轉次數=360/（年銷貨成本/存貨平均余額）=存貨平均余額/日銷貨成本 應收賬款周轉期=360/應收賬款周轉次數=360/（銷售收入/應收賬款平均余額）=應收賬款平均余額/日銷售收入 應付賬款周轉期=360/應付賬款周轉次

14、數=360/（年購貨成本/平均應付賬款）=平均應付賬款/日購貨成本 所以，如果要減少現金周轉期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產成品來縮短存貨周轉期；加速應收賬款的回收來縮短應收賬款周轉期；延緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期，從而最終達到縮短現金周轉期的目的。 考點七：應收賬款管理（熟練掌握） （一）應收賬款的功能 應收賬款的功能是指其在企業(yè)生產經營中所具有的作用。其主要功能包括兩個方面：①增加銷售；②減少存貨。 （二）應收賬款的成本 應收賬款的成本包括機會成本、管理成本和壞賬成本。 應收賬款的機會成本是指因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。 應收賬款的管理成本主

15、要是指在進行應收賬款管理時所增加的費用，主要包括調查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用和收賬費用等。 壞賬成本是指應收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。 （三）應收賬款的管理目標 發(fā)生應收賬款的原因，主要有以下兩種： （1）商業(yè)競爭。由競爭引起的應收賬款，是一種商業(yè)信用。 （2）銷售和收款的時間差距。由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款不屬予商業(yè)信用，也不是應收賬款管理的主要對象。 既然企業(yè)發(fā)生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標就是求得利潤。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷；如果應收賬款賒銷有著良好的盈

16、利前景，就應當放寬信用條件增加賒銷量。 （四）信用政策 1.信用標準 信用標準是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達到的最低信用水平，通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。 在決定是否給予顧客信用時需要考慮兩個關鍵因素： （1）如果公司執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，減少壞賬損失，減少應收賬款的機會成本，但不利于擴大企業(yè)銷售量，甚至會因此限制企業(yè)的銷售機會； （2）如果公司執(zhí)行的信用標準過于寬松，可能會對不符合可接受信用風險標準的客戶提供賒銷，因此會增加應收賬款的管理成本與壞賬成本。 常用的信用的定性分析法是“5C”信用評價系統(tǒng)。 進行商業(yè)

17、信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況。常用的指標有：流動性和營運資本比率（如流動比率、速動比率以及現金對負債總額比率）、債務管理和支付比率（利息保障倍數、長期債務對資本比率、帶息債務對資產總額比率，以及負債總額對資產總額比率）和盈利能力指標（銷售回報率、總資產回報率和凈資產收益率）。 2.信用條件 信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現金折扣三個要素組成。 3.收賬政策 收賬政策是指信用條件被違法時，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會減少應收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。

18、如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。 （五）應收賬款信用政策的決策 改變信用政策增加的稅前損益=收益的增加-成本費用的增加 其中： 收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻 成本費用的增加=現金折扣成本的增加+應收賬款機會成本的增加+壞賬損失的增加+收賬費用的增加+存貨增加而多占用資金的應計利息的增加 其中： 應收賬款平均余額=日銷售額×信用期間或平均收現期 應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率 應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本） =應收賬款占用資金×資本成本 = 銷售收入/360×平均收現期×變動成本率×資本

19、成本 結論：如果收益的增加大于成本費用的增加，則改變信用政策。 （六）應收賬款的監(jiān)控 1.應收賬款周轉天數 應收賬款周轉天數或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的一種方法。應收賬款周轉天數提供了一個簡單的指標，將公司當前的應收賬款周轉天數與規(guī)定的信用期限、歷史趨勢以及行業(yè)正常水平進行比較可以反映公司整體的收款效率。然而，應收賬款周轉天數可能會被銷售量的變動趨勢和劇烈的銷售季節(jié)性所破壞。 平均逾期天數=應收賬款周轉天數-平均信用期天數 2.賬齡分析表 賬齡分析表比計算應收賬款周轉天數更能揭示應收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了應收賬款分布的模式，而不僅僅是一個平均數。 3.應收賬

20、款賬戶余額的模式 應收賬款賬戶余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。 企業(yè)可以運用應收賬款賬戶余額的模式來進行應收賬款金額水平的計劃，衡量應收賬款的收賬效率以及預測未來的現金流。 4.ABC分析法 ABC分析法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。它一方面能加快應收賬款收回，另一方面能將收賬費用與預期收益聯(lián)系起來。 （七）應收賬款保理 應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款，在滿足一定條件的情況下，轉讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉。保

21、理可以分為有追索權保理（非買斷型）和無追索權保理（買斷型）。 （1）有追索權保理是指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金，如購貨商破產或無力支付，只要有關款項到期未能收回，保理商都有權向供應商進行追索，因而保理商具有全部“追索權”，這種保理方式在我國采用較多。 （2）無追索權保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。 （3）明保理是指保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的三方合同。 （4）暗保理是指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金

22、不足而轉讓應收賬款，并不將債權轉讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。 （5）折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%-90%。 （6）到期保理是指保理商并不提供預付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。 應收賬款保理對于企業(yè)而言，其財務管理作用主要體現在： （1）融資功能。應收賬款保理，其實質也是一種利用未到期應收賬款這種流動資產作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。 （2）減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔。 （3）減少壞賬損失、降低經營

23、風險。 （4）改善企業(yè)的財務結構。應收賬款保理業(yè)務是將企業(yè)的應收賬款與貨幣資金進行置換。 考點八：存貨管理（熟練掌握） （一）存貨管理的目標 存貨管理的目標，就是在保證生產或銷售經營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個方面： （1）保證生產正常進行； （2）有利于銷售； （3）便于維持均衡生產，降低產品成本； （4）降低存貨取得成本； （5）防止意外事件的發(fā)生。 （二）存貨的持有成本 與持有存貨有關的成本，包括以下三種： （1）取得成本。取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，分為訂貨成本和購置成本。其中，訂貨成本分為訂貨固定成本和訂貨變動成本。 （2

24、）儲存成本。儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，分為儲存固定成本和儲存變動成本。 （3）缺貨成本。缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失。 （三）最優(yōu)存貨量的確定 1.經濟訂貨模型 經濟訂貨模型是建立在一系列嚴格假設基礎上的。這些假設包括： （1）存貨總需求量是已知常數； （2）訂貨提前期是常數； （3）貨物是一次性入庫； （4）單位貨物成本為常數，無批量折扣； （5）庫存持有成本與庫存水平呈線性關系； （6）貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。 （7）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。 式中： TC(Q)——與訂貨批量有關的每期存貨的總成本；D

25、——每期對存貨的總需求；Q——每次訂貨批量；K——每次訂貨費用；KC——每期單位存貨儲存費率。 2.經濟訂貨基本模型的擴展 （1）再訂貨點 再訂貨點就是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時訂貨剛好到達，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時應保持的存貨庫存量，它的數量等于平均交貨時間和每日平均需用量的乘積： R=L×d 式中，R表示再訂貨點，L表示平均交貨時間，d表示每日平均需用量。 訂貨提前期對經濟訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數、訂貨間隔時間等與瞬時補充相同。 （2）存貨陸續(xù)供應和使用模型 假設每批訂貨數為Q，每日送貨量為p： ①送貨期=Q/p 3.保險儲備 再訂貨點

26、=預計交貨期內的需求+保險儲備 最佳的保險儲備應該使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。 缺貨損失=每年訂貨次數×缺貨量的期望值×單位缺貨損失 保險儲備的儲存成本=保險儲備×單位存貨年儲存成本 【提示】 因延誤供貨引起的缺貨可以通過估計延誤時間和平均每日耗用量來計算增加的保險儲備量。 （四）存貨的控制系統(tǒng) 1.ABC控制系統(tǒng) ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據其重要程度、價值大小或者資金占用等標準分為三大類： A類存貨的特點是單位價值較高，但品種數量較少。 C類存貨的特點是單位價值較低，但品種數量較大。 B類存貨的特點是單位價值和品種數量介于A類存貨和C類存

27、貨之間。 針對不同類別的庫存分別采用不同的管理方法，A類庫存應作為管理的重點，實行重點控制、嚴格管理；而對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。 2.適時制庫存控制系統(tǒng) 適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)。 考點九：流動負債管理（熟練掌握） 1.短期借款 （1）周轉信貸協(xié)定 周轉信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用。 信貸承諾費=未使用貸款×承諾費率 （2）補償

28、性余額 補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例（通常為10%-20%）計算的最低存款余額。對于銀行來說，補償性余額有助于降低貸款風險，補償其可能遭受的風險；對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)負擔。 補償性余額條件下實際利率大于名義利率。 實際利率=?QUOTE （3）利息支付方式 ①收款法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。 收款法下：實際利率=名義利率 ②貼現法，又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利

29、息后的差額部分。 貼現法下：實際利率>名義利率 實際利率=名義利率?/(1-名義利率) ③加息法，是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內分期償還本息之和的金額。 加息法下：實際利率=2×名義利率 2.短期融資券 在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券。是企業(yè)籌措短期（1年以內）資金的直接融資方式。 相關規(guī)定： （1）發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應

30、經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示； （2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。 （3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產經營。 （4）融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司（簡稱中央結算公司）登記托管，中央結算公司負責提供有關服務。 （5）債務融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場化方式確定，任何商業(yè)機構不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當利益。 籌資特點： ①期融資券的籌資成本較低； ②短期融資券籌資數

31、額比較大； ③發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。 3.商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。商業(yè)信用產生于企業(yè)生產經營的商品、勞務交易之中，是一種“自動性籌資”。 放棄現金折扣的信用成本率=折扣百分百/(1-折扣百分百)×360/[付款期（信用期）-折扣期]?QUOTE 【提示】 （1）以上計算結果，當放棄現金折扣時，為資本成本率的概念；而當享有現金折扣時，為收益率的概念。所以，當準備享有現金折扣時，應選擇計算結果大的方案；當準備放棄現金折扣時，應選擇計算結果小的方案。 （2）現金折扣期、折扣百分比與放棄現金折扣的信用成本率同方向變動；信用期與放棄現金折扣的信用成本率反方向變動；放棄現金折扣的信用成本率與貨款額和折扣額沒有關系。 （3）決策參照標準：短期貸款利率或短期投資收益率。如果計算結果大于短期貸款利率或短期投資收益率，則應選擇享有折扣；如果計算結果小于短期貸款利率或短期投資收益率，則應選擇放棄折扣。 籌資特點： 優(yōu)點： ①商業(yè)信用容易獲得； ②企業(yè)有較大的機動權； ③企業(yè)一般不用提供擔保。 缺點： ①商業(yè)信用籌資成本高； ②易惡化企業(yè)的信用水平； ③受外部環(huán)境影響較大。 10 教學d