匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響探析

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1、匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響探析匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響探析 2012/04/20 一、引言匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的交換比例關(guān)系，與價(jià)格水平有著密不可分的聯(lián)系。匯率對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的影響一直是國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)研究的熱點(diǎn)問題。本文通過收集2001-2010年福建省對(duì)世界主要出口國(guó)家和地區(qū)的出口額、外貿(mào)出口國(guó)的GDP、福建省GDP、福建省人均GDP等四項(xiàng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)資料，同時(shí)收集了這段時(shí)間人民幣匯率變動(dòng)情況。根據(jù)福建省實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，結(jié)合經(jīng)濟(jì)理論，運(yùn)用Eviews統(tǒng)計(jì)軟件，構(gòu)建了福建省對(duì)重要外貿(mào)出口國(guó)和地區(qū)的雙邊貿(mào)易引力模型。實(shí)證研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)福建省外貿(mào)出口量相關(guān)關(guān)系顯著，從中得出人民幣匯率變動(dòng)對(duì)福建

2、省外貿(mào)出口有一定的敏感度的有關(guān)結(jié)論，對(duì)福建省外貿(mào)發(fā)展有一定的指導(dǎo)意義。從地區(qū)性的角度入手研究匯率變動(dòng)對(duì)福建省外貿(mào)出口的影響，可以說是一個(gè)有益的大膽的創(chuàng)新的研究。二、理論模型最近十年福建省對(duì)外貿(mào)易出口量最大的四個(gè)國(guó)家和地區(qū)分別是美國(guó)、日本、香港和德國(guó)，因此研究數(shù)據(jù)選取2001-2010年福建省對(duì)美國(guó)、日本、香港和德國(guó)四個(gè)國(guó)家和地區(qū)的出口額。通過引入?yún)R率波動(dòng)程度、市場(chǎng)規(guī)模、國(guó)民收入這些變量，考察人民幣匯率波動(dòng)對(duì)福建省對(duì)外貿(mào)易出口的影響程度。用EB表示與主要貿(mào)易國(guó)B的出口額(見表1），圖形見圖1；RB表示人民幣對(duì)B國(guó)的匯率（見表2）；BAGDP表示B國(guó)的人均GDP（見表3）；FJGDP表示福建省的G

3、DP（見表4）；FJAGDP表示福建省的人均GDP（見表4）。數(shù)據(jù)采用對(duì)數(shù)變換使其變化趨勢(shì)線性化，即LOGEB、LOGRB、LOGBAGDP、LOGFJGDP、LOGFJAGDP分別表示以上數(shù)據(jù)的對(duì)數(shù)值。表1、表2、表4數(shù)據(jù)來源于福建統(tǒng)計(jì)年鑒-2011，表3數(shù)據(jù)來源于國(guó)際貨幣基金組織。貿(mào)易引力模型方程為：LOG(EB)t=0+1LOG(BAGDP)t+2LOG(FJGDP)t+3LOG(FJAGDP)t+4LOG(RB)t+tt為期望值為零的隨機(jī)干擾項(xiàng)。三、實(shí)證檢驗(yàn)將表1、表2、表3、表4中2001-2010年數(shù)據(jù)代入貿(mào)易引力模型方程，運(yùn)用Eviews統(tǒng)計(jì)軟件，采用OLS回歸分析，得出實(shí)證檢驗(yàn)

4、主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)值。1.對(duì)美國(guó)出口的檢驗(yàn)結(jié)果通過第一次檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗(yàn)值無(wú)法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量，對(duì)剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程：LOG(EUSA)t=-39.768+1.124LOG(FJGDP)+3.072LOG(RUSA)+2.151LOG(USAAGDP)s.e.=(5.653)(0.325)(0.922)(0.803)t=(-7.035)(3.461)(3.332)(2.681)P=(0.000)(0.013)(0.016)(0.037)R2=0.991F=201.057D.W.=2.688方程下面

5、第一行s.e.是對(duì)應(yīng)系數(shù)估計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)差，第圖1福建省對(duì)美、日、香港、德的出口額二行是t值，第三行是概率值，第四行分別是方程的統(tǒng)計(jì)量值、F統(tǒng)計(jì)量值、D.w.統(tǒng)計(jì)量值。R2值越接近于1表明該模型的擬合優(yōu)度越高，對(duì)現(xiàn)實(shí)的解釋能力強(qiáng)。F值表明方程各個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的線性影響程度。D.w.值用來檢驗(yàn)隨機(jī)誤差項(xiàng)是否存在一階序列相關(guān)。方程中的EUSA表示福建省對(duì)美國(guó)的出口額，F(xiàn)JGDP表示福建省GDP，RUSA表示人民幣對(duì)美元的匯率，USAAGDP表示美國(guó)的人均GDP。2.對(duì)日本出口的檢驗(yàn)結(jié)果通過第一次檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，日本人均GDP（即JAPAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗(yàn)值無(wú)法達(dá)到顯著水平

6、，考慮剔除該變量，對(duì)剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程：LOG(EJAP)=171.557+110.885LOG(FJGDP)-1.003LOG(RJAP)-115.180LOG(FJAGDP)s.e.=(41.267)(28.056)(0.766)(29.267)t=(4.157)(3.952)(-1.309)(-3.935)P=(0.006)(0.008)(0.239)(0.008)R2=0.860F=12.278D.W.=2.377方程中的RJAP表示人民幣對(duì)日元的匯率。3.對(duì)香港出口的檢驗(yàn)結(jié)果通過第一次檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）和常數(shù)項(xiàng)作為變量解釋

7、效果不好，t檢驗(yàn)值無(wú)法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量和常數(shù)項(xiàng)，對(duì)剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程：LOG(EHK)=1.397LOG(FJGDP)-2.662LOG(RHK)-1.184LOG(HKAGDP)s.e.=(0.283)(0.766)(0.582)t=(4.933)(3.477)(-2.035)P=(0.001)(0.010)(0.081)R2=0.914D.W.=2.156方程中的RHK表示人民幣對(duì)港元匯率。4.對(duì)德國(guó)出口的檢驗(yàn)結(jié)果通過第一次檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，福建省人均GDP（即FJAGDP）作為變量解釋效果不好，t檢驗(yàn)值無(wú)法達(dá)到顯著水平，考慮剔除該變量，對(duì)剩余的三個(gè)

8、變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程：LOG(Eger)=-5.27+1.015LOG(FJGDP)-0.197LOG(Rger)+0.880LOG(gerAGDP)s.e.=(2.061)(0.339)(0.915)(0.927)t=(-2.439)(2.997)(-0.215)(0.949)方程中的Rger表示人民幣對(duì)歐元的匯率。從上面方程看出變量Rger的t值為-0.215，考慮剔除該變量，對(duì)剩余的二個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程：LOG(Eger)=-4.31+1.099LOG(FJGDP)+0.623LOG(gerAGDP)s.e.=(1.434)(0.109)(0.218)t=

9、(-3.089)(10.032)(2.866)P=(0.018)(0.000)(0.024)R2=0.993F=494.835D.W.=2.54四、結(jié)果分析1.對(duì)美國(guó)出口方程分析R2=0.991，F(xiàn)=201.057方程通過顯著性為1%檢驗(yàn)，方程整體擬合程度很好。對(duì)出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力（即FJGDP）、人民幣對(duì)美元匯率（即RUSA）、美國(guó)人均購(gòu)買力（即USAAGDP）對(duì)福建省對(duì)美出口均起到了正面的作用。其中，福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為1.124，即福建省收入每增加1%，對(duì)美國(guó)出口會(huì)增加1.12%，符合實(shí)際情況。美國(guó)人均收入的統(tǒng)計(jì)量在5%顯著性

10、水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為2.151，即美國(guó)入均收入每增加1%，福建省對(duì)美國(guó)出口會(huì)增加2.151%。人民幣對(duì)美元匯率的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為3.072，即人民幣對(duì)美元匯率每增加1%，福建省對(duì)美國(guó)出口會(huì)增加3.072%。2.對(duì)日本出口方程分析R2=0.860，F(xiàn)=12.278，方程通過顯著性為5%檢驗(yàn)，方程整體擬合程度一般。對(duì)出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力對(duì)福建省對(duì)日出口起到了正面的作用，人民幣對(duì)日元匯率（即RJAP）對(duì)福建省對(duì)日本出口起到了很微弱負(fù)面作用，即人民幣對(duì)日元匯率每增加1%，福建省對(duì)日本出口會(huì)減少1.003%。人民幣對(duì)日元匯率的統(tǒng)計(jì)量影響不顯著。3

11、.對(duì)香港出口方程分析R2=0.914，方程通過顯著性為1%檢驗(yàn)，方程整體擬合程度好。對(duì)出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省生產(chǎn)供給能力對(duì)香港出口起到正面作用。人民幣對(duì)港元匯率（即RHK）、香港人均購(gòu)買力（即HKAGDP）對(duì)福建省對(duì)香港出口均起到了負(fù)面的影響。其中，福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為1.397，即福建省收入每增加1%，對(duì)香港出口會(huì)增加1.397%，符合實(shí)際情況。人民幣對(duì)港元匯率的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為-2.662，即人民幣對(duì)港元匯率每增加1%，福建省對(duì)香港出口會(huì)減少2.662%。4.對(duì)德國(guó)出口方程分析R2=0.993，F(xiàn)=494.835，方程通

12、過顯著性為1%檢驗(yàn)，方程整體擬合程度很好。對(duì)出口的影響具體表現(xiàn)為：福建省生產(chǎn)供給能力、德國(guó)人均購(gòu)買力（即gerAGDP）對(duì)福建省對(duì)德國(guó)口均起到了正面的作用。其中，福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為1.099，即福建省收入每增加1%，對(duì)德國(guó)出口會(huì)增加1.099%。德國(guó)人均收入的統(tǒng)計(jì)量在5%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義，其彈性為0.623，即德國(guó)入均收入每增加1%，福建省對(duì)德國(guó)出口會(huì)增加0.623%。5.綜合分析從以上四個(gè)出口方程可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率波動(dòng)、福建省內(nèi)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)福建省的出口有著顯著影響，但影響的程度不同。其中，福建省生產(chǎn)供給能力對(duì)四個(gè)國(guó)家和地區(qū)的出口具有正面作用；人民

13、幣對(duì)美元、人民幣對(duì)港元匯率變動(dòng)對(duì)福建省出口有正面影響，人民幣對(duì)日元、人民幣對(duì)歐元匯率變動(dòng)對(duì)福建省出口有負(fù)面影響。從2005年每百美元兌819.17人民幣到2010年每百美元兌676.95人民幣，期間人民幣對(duì)美元匯率上升17.4%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率上升會(huì)減少本國(guó)對(duì)他國(guó)的出口，但事實(shí)上，福建省對(duì)美國(guó)的出口不降反升，從2005年的863366萬(wàn)美元上升到2010年的1486505萬(wàn)美元。原因在于福建與美國(guó)的資源條件和比較優(yōu)勢(shì)不同。美國(guó)的優(yōu)勢(shì)是高科技電子產(chǎn)品、金融服務(wù)，而福建對(duì)美出口以非金屬礦物制品、機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備、電力機(jī)械設(shè)備、電信設(shè)備、服裝、鞋帽為主。所以與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)小，美國(guó)在服務(wù)貿(mào)易有優(yōu)

14、勢(shì)，而福建在貨物貿(mào)易有優(yōu)勢(shì)，特別是紡織業(yè)上具有比較優(yōu)勢(shì)。美國(guó)經(jīng)常以貿(mào)易收支的問題來攻擊我國(guó)的匯率制度和水平，更多的是由于政治因素考慮，而非經(jīng)濟(jì)因素。從而人民幣匯率的變動(dòng)不會(huì)對(duì)福建與美國(guó)的貿(mào)易造成太大影響，所以不應(yīng)過高估計(jì)人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易的影響程度。從2008年每百日元兌6.74人民幣到2010年每百日元兌7.73人民幣，期間人民幣對(duì)日元匯率下降了14.69%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率貶值會(huì)增加本國(guó)對(duì)他國(guó)的出口，但事實(shí)上，福建省對(duì)日本的出口不升反降，從2008年的659531萬(wàn)美元下降到2010年的540847萬(wàn)美元?？梢妳R率波動(dòng)對(duì)福建向日本出口的影響大，日本在電子、汽車等高新技術(shù)產(chǎn)品上有優(yōu)勢(shì)，福建在這方面還不夠發(fā)達(dá)。因此，匯率波動(dòng)大時(shí)，為了避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取必要的防范措施。人民幣匯率波動(dòng)對(duì)福建省向德國(guó)出口影響不大，這個(gè)現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可能由于需求偏好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等原因引起。福建省對(duì)歐盟的貿(mào)易從2008年開始超過北美升至第一位。我國(guó)實(shí)行一籃子貨幣的浮動(dòng)匯率制度時(shí)應(yīng)加大籃子中歐元的比重。福建省政府相關(guān)機(jī)構(gòu)要及時(shí)向外貿(mào)企業(yè)傳遞歐盟法律法規(guī)信息、產(chǎn)品出口信息，使各外貿(mào)出口企業(yè)能及時(shí)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。五、相關(guān)措施1.各外貿(mào)企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2.各外貿(mào)企業(yè)積極提高產(chǎn)品的技術(shù)含量3.各外貿(mào)企業(yè)積極提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力4.各外貿(mào)企業(yè)積極采取“走出去”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略