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1、全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制研究
摘要：自上個世紀(jì)末以來，世界經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡給世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的危害，同時也引起了各國政府對這一問題的廣泛關(guān)注。對全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明：財政政策、利率政策和匯率政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策均對當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)失衡有一定的調(diào)節(jié)作用。 關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)失衡；財政政策；利率政策；匯率政策；調(diào)節(jié)機(jī)制 自上個世紀(jì)末以來，世界經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡一方面表現(xiàn)為美國經(jīng)常項目的巨額逆差；另一方面表現(xiàn)為中國等亞洲國家經(jīng)常項目的大量順差。隨著美國經(jīng)常項目赤字的進(jìn)一步
2、擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)雖然在整體上仍然能夠保持動態(tài)均衡，但是其靜態(tài)失衡狀況卻趨于嚴(yán)重，全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)節(jié)已經(jīng)是勢在必行。然而，如何對當(dāng)前的這種全球經(jīng)濟(jì)失衡狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)呢?對于這一問題，各界仍然存在較大的爭議。本文將從財政政策、利率政策和匯率政策等三個方面對對全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)行研究。 1 全球經(jīng)濟(jì)失衡的財政調(diào)節(jié)機(jī)制 財政政策對經(jīng)常賬戶的調(diào)節(jié)主要是通過以下兩個微觀機(jī)制來實現(xiàn)的：第一，根據(jù)國民收入恒等式有CA=x-M=S-I，這表明財政政策可以通過影響儲蓄和投資，進(jìn)而影響經(jīng)常項目收支，我們將其稱之為財政政策的儲蓄——投資效應(yīng)；第二，從吸收分析法來看，一國的國際收支等于總產(chǎn)出與
3、總吸收之差，即CA=Y-A，財政政策可以通過改變總產(chǎn)出和總吸收，進(jìn)而影響經(jīng)常項目收支，我們將其稱之為財政政策的產(chǎn)出——吸收效應(yīng)。下面我們分別對財政政策的這兩大效應(yīng)進(jìn)行分析，以說明全球經(jīng)濟(jì)失衡的財政調(diào)節(jié)機(jī)制。 1.1 財政政策的儲蓄－投資效應(yīng) 在跨時預(yù)算約束條件下，政府支出是暫時性增加還是持久性增加，對經(jīng)常賬戶的影響是不同的，下面我們分兩種情形對財政政策的儲蓄－投資效應(yīng)進(jìn)行分析。如果政府支出是暫時性增加；而在跨時預(yù)算約束條件下，政府暫時性支出增加必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和稅收收入T1等量增加，第二期政府支出G2和稅收收入T2保持不變。從跨時消費(fèi)模型可知，由于稅收
4、增加將導(dǎo)致消費(fèi)者的可支配收入暫時減少，因此第一期消費(fèi)C1也將隨之下降，但幅度沒有T1上升那么大；這是因為稅收的暫時性增加意味著可支配收入暫時下降，所以試圖維持穩(wěn)定消費(fèi)的家庭將在稅收暫時提高時以未來的收入作為擔(dān)保去借貸消費(fèi)，這樣私人儲蓄將會有所下降。對于無法改變世界利率水平的開放小國而言，投資不變而儲蓄下降將導(dǎo)致經(jīng)常項目順差減少；對于實行資本控制的國家而言，私人儲蓄下降將導(dǎo)致國內(nèi)利率上升和資本帳戶收支狀況惡化；對于資本可自由流動的大國而言，儲蓄下降將可能使國際利率上升。同時又會導(dǎo)致該國經(jīng)常項目收支狀況惡化，而國際利率水平提高將使其他國家的儲蓄增加、投資下降，從而改善了這些國家的經(jīng)常項目收支狀況。
5、 如果政府支出是持久性增加，在跨時預(yù)算約束條件下，政府持久性支出增加同樣必定以增加稅收為前提。假設(shè)第一期政府支出G1和第二期政府支出G2等量增加，第一期稅收收入T1和第二期稅收收入T2也增加相同的量，而政府儲蓄則保持不變。從跨時消費(fèi)模型可知，由于稅收增加將導(dǎo)致消費(fèi)者的可支配收入持久減少，因此家庭將對其消費(fèi)習(xí)慣作出調(diào)整，并減少支出，而且幅度比在稅收暫時增加時要大。因此，在政府持久性增加稅收的情況下，私人儲蓄不會下降太多，甚至根本不會下降。對于資本自由流動的小國而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，經(jīng)常賬戶順差亦將小幅減少；對于實行資本控制的國家而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，但對經(jīng)常賬戶無影響，同時國內(nèi)利率上升；對于資本可自由流動的大國而言，國內(nèi)儲蓄將小幅下降，對經(jīng)常賬戶造成的影響也較小，利率則將有小幅的上升。
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全球經(jīng)濟(jì)失衡的宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制研究
