公司治理結(jié)構(gòu)需要的歷史條件

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1、 公司治理結(jié)構(gòu)需要的歷史條件 所謂公司治理結(jié)構(gòu)(CorporateGovernance),是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范所有者(股東)、支配者(董事會(huì))、管理者(經(jīng)理)、使用者(工人)相互權(quán)利和利益關(guān)系的制度安排。這樣一組制度安排的目的,在于通過(guò)一定的相互制衡機(jī)制,使得資產(chǎn)諸方面權(quán)利在分離的狀態(tài)中,能夠保持有效的約束與監(jiān)督,使諸方面資產(chǎn)權(quán)利的掌握及運(yùn)用嚴(yán)格受到相應(yīng)資產(chǎn)責(zé)任的制約,從而達(dá)到諸方面利益均衡的目的,以保證效率的提高。假如公司(企業(yè))仍是古典式的由出資者(所有者)個(gè)人直接監(jiān)督、支配并管理其資產(chǎn),同時(shí)直接承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn),那么也就不存在所謂的公司治理結(jié)構(gòu),不需要以一組特別的制度安排來(lái)規(guī)范所有者、支配

2、者、管理者、使用者之間的相互權(quán)利利益,以求解決不同權(quán)利主體的監(jiān)督、激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)分配等問(wèn)題。 因此,公司治理結(jié)構(gòu)命題的提出,其根本原因在于現(xiàn)代公司法人產(chǎn)權(quán)制度是一種典型的關(guān)于資產(chǎn)的委托—代理制。既然是一種委托—代理制,便有了權(quán)利的分離和相應(yīng)權(quán)利主體的多元化,從而相互間的監(jiān)督、約束和激勵(lì)便需要一組制度安排來(lái)解決?，F(xiàn)代公司中資本所有權(quán)與控制權(quán)的分離,導(dǎo)致了代理關(guān)系的形成,但代理關(guān)系并不天然伴有代理問(wèn)題。如果代理人的目標(biāo)與委托人完全一致,就不會(huì)有代理問(wèn)題的產(chǎn)生,但這種情況在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中絕少存在,可以認(rèn)為它只是一種理論上的可能性。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,由于代理人與委托人都同樣是擁有獨(dú)立利益的“經(jīng)濟(jì)

3、人”,他的行為目標(biāo)與委托人往往是不一致的,委托人追求利潤(rùn)最大化,而代理人則追求個(gè)人最可能多的貨幣與非貨幣收入,在委托人與代理人目標(biāo)函數(shù)不一致的情況下,在代理過(guò)程中就可能存在代理人追求自身收益最大化而損害委托人資產(chǎn)利益的各種代理問(wèn)題。因此,在現(xiàn)代公司法人財(cái)產(chǎn)制度這種典型的委托—代理制下,由于資產(chǎn)所有權(quán)與控制權(quán)的分離,資產(chǎn)權(quán)利諸方面的權(quán)能主體相應(yīng)出現(xiàn)了多元化,出現(xiàn)了所有者、支配者、管理者之間在目標(biāo)、動(dòng)因、利益、權(quán)利、責(zé)任上的差異,相應(yīng)地產(chǎn)生了所有權(quán)、法人產(chǎn)權(quán)、管理權(quán)之間的矛盾,因而也就要求有相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)銜接并規(guī)范諸方面的利益關(guān)系。 既然現(xiàn)代公司法人產(chǎn)權(quán)制度是一種典型的關(guān)于資產(chǎn)的委

4、托—代理制度,那么要使這一制度能有效地得以運(yùn)行,就需要一系列社會(huì)歷史條件,以保證所有者一方面能普遍地進(jìn)行資產(chǎn)委托,另一方面在資產(chǎn)權(quán)利實(shí)現(xiàn)分離之后依然能夠形成有效的公司治理結(jié)構(gòu),以實(shí)現(xiàn)必要的監(jiān)督。筆者認(rèn)為,要形成有效的公司治理結(jié)構(gòu),并在資產(chǎn)的委托—代理過(guò)程中盡量減少因代理問(wèn)題所帶來(lái)的代理成本,至少應(yīng)具備三方面的社會(huì)歷史條件。 一、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在資產(chǎn)制度上要能夠保證伴隨資產(chǎn)權(quán)利的分離而發(fā)生相應(yīng)的剩余風(fēng)險(xiǎn)分配,保證權(quán)利與責(zé)任的對(duì)稱,使權(quán)利無(wú)法擺脫責(zé)任的約束。這里的重要問(wèn)題有三點(diǎn)。首先,社會(huì)上必須存在一批真正的資產(chǎn)受托者,所有者把資產(chǎn)委托出去,必須尋找能夠具有承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任能力的代理者。代理者獲得

5、對(duì)他人資產(chǎn)支配權(quán)的重要前提在于,能夠?qū)λ速Y產(chǎn)承擔(dān)法律規(guī)定的資產(chǎn)責(zé)任。其次,存在這樣一種機(jī)制,它使得誰(shuí)最終承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)就對(duì)公司擁有控制權(quán),如果公司法人作為受托者,有資產(chǎn)能力對(duì)委托者承擔(dān)法定的資產(chǎn)責(zé)任,如果受托者在制度上也的確是剩余風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者,那么在權(quán)利分配上,受托者便應(yīng)當(dāng)擁有對(duì)公司資產(chǎn)的控制權(quán)。但如果剩余風(fēng)險(xiǎn)主要由所有者來(lái)承擔(dān),那么所有者便需擁有對(duì)公司的有效控制權(quán)。第三,所有者作為委托者能夠在市場(chǎng)交易中將其憑借所有權(quán)而獲得的剩余索取權(quán)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任實(shí)行自由轉(zhuǎn)讓,這是所有者對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行有效代理的重要條件。 很顯然,我國(guó)當(dāng)前在資產(chǎn)制度上尚未具備上述三個(gè)方面的社會(huì)歷史條件。在國(guó)有

6、資產(chǎn)的委托—代理環(huán)節(jié)中,政府作為國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)的代表將國(guó)有資產(chǎn)代理給企業(yè),但國(guó)有企業(yè)卻并非具有承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任能力的、真正意義上的代理者,其經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)中的國(guó)有資產(chǎn)擁有實(shí)際控制、支配權(quán),但能保證其權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制尚未形成,剩余風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)者仍是作為所有者的國(guó)家,而國(guó)家一方面由于缺乏足夠的信息,對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況無(wú)法實(shí)行有效的監(jiān)控,另一方面,國(guó)家為保證社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也無(wú)法將其憑借所有權(quán)而獲得的剩余索取權(quán)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任在市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,因此便造成了我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的“低效代理”現(xiàn)狀,反映到國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)上,便是內(nèi)部制衡機(jī)制嚴(yán)重失效,形成國(guó)有企業(yè)當(dāng)前所普遍存在的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)

7、象。 二、要存在一種能保障所有者在進(jìn)行資產(chǎn)委托后能對(duì)代理者進(jìn)行有效監(jiān)督的機(jī)制。這種監(jiān)督機(jī)制,概括起來(lái),包括外部監(jiān)督機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制兩種方式。采用外部監(jiān)督機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)所有者對(duì)公司行為的監(jiān)督,在英美等國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)中較為典型。它主要是指大多數(shù)所有者不是內(nèi)在于公司,而是外在于公司,通過(guò)資本市場(chǎng)的交易來(lái)對(duì)公司進(jìn)行評(píng)估、投票的過(guò)程,因此在多數(shù)情況下,所有者的監(jiān)督轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)選擇行為,即所有者通過(guò)在股市上“用腳投票”的方式來(lái)不斷地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇代理者,以此形成對(duì)公司決策者和管理者的約束。要使得這種外部監(jiān)督機(jī)制充分發(fā)揮其約束作用,至少需要兩個(gè)方面的條件:其一是股權(quán)的高度分散化,以保證大部分所有者只

8、能外在于公司而通過(guò)股市交易來(lái)約束公司行為,而不是直接進(jìn)入公司對(duì)公司行為實(shí)施監(jiān)督;其二是要有發(fā)育較完善、運(yùn)行較規(guī)范的股票市場(chǎng),使所有者能夠通過(guò)市場(chǎng)有效地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇其代理者,并據(jù)此對(duì)公司業(yè)績(jī)作出市場(chǎng)評(píng)價(jià)。采用內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制實(shí)行對(duì)公司行為的監(jiān)督,在德國(guó)和日本的公司治理結(jié)構(gòu)中較為典型。它是指在大部分股權(quán)集中在相對(duì)少數(shù)所有者手中的條件下(其中主要是銀行等金融機(jī)構(gòu)和相互持股的公司法人),少數(shù)大股東直接內(nèi)在于企業(yè)實(shí)施對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的監(jiān)督和控制。以內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制作為監(jiān)控公司行為的主要手段,通常是在以下兩方面約束條件下作出的選擇:一是股權(quán)分散化程度低,使得大部分股權(quán)能夠相對(duì)集中在少數(shù)大股東手中;二是股市交易不發(fā)達(dá),

9、尤其是大股東要實(shí)現(xiàn)股權(quán)交易比較困難。既然大股東無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)交易來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),那么大股東最合乎理性的行為便是采取直接的內(nèi)部控制,以使權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱。當(dāng)然,作為大股東主要角色的金融機(jī)構(gòu)和相互持股的公司法人,要能夠有效地實(shí)施這種內(nèi)部監(jiān)督,其自身的發(fā)育程度及監(jiān)督能力必須達(dá)到相應(yīng)的水平,并且有足夠的動(dòng)因去實(shí)施這種監(jiān)督。 在我國(guó)國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中,上述兩方面的監(jiān)督機(jī)制都未能建立健全并發(fā)揮其有效作用。在實(shí)施外部監(jiān)督方面,政府作為國(guó)有企業(yè)最大的股東使股權(quán)分散化不可能實(shí)現(xiàn),同時(shí)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)育的不完善及股市交易行為的不規(guī)范使得政府通過(guò)市場(chǎng)交易來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并選擇代理者同樣成為不可能,這就使得我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)無(wú)

10、法建立起以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的規(guī)范的所有者外部監(jiān)督機(jī)制,只能代之以行政干預(yù)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)行為的監(jiān)督和約束;而來(lái)自信息非對(duì)稱性的約束以及國(guó)有企業(yè)中普遍存在的能上不能下的干部人事制度、能進(jìn)不能出的勞動(dòng)用工制度,又使得政府的行政干預(yù)式監(jiān)督對(duì)企業(yè)經(jīng)理和內(nèi)部職工無(wú)法發(fā)揮其真正有效的約束作用,從而形成所有者監(jiān)督職能嚴(yán)重失效和行政干預(yù)下的“內(nèi)部人控制”相并存的局面。在內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制方面,盡管以國(guó)有專業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)作為企業(yè)外部資金來(lái)源的主要供給者,在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的地位日益重要,但一方面由于有關(guān)的法律規(guī)定(如《商業(yè)銀行法》中禁止商業(yè)銀行持有企業(yè)股權(quán))所形成的制度約束條件,另一方面再加上專業(yè)銀行自身缺乏足夠的

11、能力和動(dòng)因,使得專業(yè)銀行在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中所能起的作用與其作為企業(yè)主要融資者的地位極不相稱,無(wú)法建立起像德國(guó)、日本公司治理結(jié)構(gòu)中以銀行為主導(dǎo)的、有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。 三、資產(chǎn)權(quán)利必須是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,而且資產(chǎn)權(quán)利在不同主體之間存在著明確的界區(qū)。這既是建立有效公司治理結(jié)構(gòu)的前提,也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的客觀要求。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,有關(guān)資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利必須是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,而不是傳統(tǒng)計(jì)劃體制下那種超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制。超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制的核心是特權(quán),它是對(duì)等價(jià)交換的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的根本排斥和否定。只有作為純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的資產(chǎn)權(quán)利才可以進(jìn)入市場(chǎng)交易,才可能在此基礎(chǔ)上建立起符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)客觀要求的公司治理結(jié)

12、構(gòu)。超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制的特權(quán),一方面使得有關(guān)資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利無(wú)法按照等價(jià)交換的原則實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)交易,從而使得公司治理結(jié)構(gòu)中的制衡機(jī)制無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)發(fā)揮其應(yīng)有作用,另一方面超經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利若進(jìn)入市場(chǎng)交易,便為權(quán)錢交易等腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生提供“溫床”。因此,一切以超經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為特征的財(cái)產(chǎn)制度安排的社會(huì),都不可能存在普遍的市場(chǎng)交換關(guān)系。資產(chǎn)權(quán)利在不同主體之間存在明確界區(qū),其目的在于保證資產(chǎn)權(quán)利的排他性,使得有關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱,這是市場(chǎng)交易存在的制度基礎(chǔ),也是在公司治理結(jié)構(gòu)中建立有效市場(chǎng)制衡機(jī)制的重要前提之一。在資產(chǎn)權(quán)利界區(qū)含混的領(lǐng)域,市場(chǎng)機(jī)制便會(huì)失靈,權(quán)利與責(zé)任便無(wú)法界定,這既會(huì)增大交易成本,也為超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制在經(jīng)濟(jì)

13、領(lǐng)域內(nèi)的泛濫提供了借口。因此,純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的界區(qū)明確的資產(chǎn)權(quán)利的存在,對(duì)于在任何經(jīng)濟(jì)(無(wú)論是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì))建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)都是必不可少的一項(xiàng)基本前提。很明顯,這一基本前提對(duì)尚處于轉(zhuǎn)軌過(guò)程之中的我國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)仍未完全建立。一方面,有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利(包括國(guó)家資產(chǎn)的所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、處置權(quán)等等)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上是純粹經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的權(quán)利,超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制依然在發(fā)揮其相當(dāng)大的作用,這使得很多國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)在行政干預(yù)之下形同虛設(shè),那種“生產(chǎn)靠計(jì)劃(而不是依據(jù)市場(chǎng)需求)、效益靠財(cái)政(依靠減稅讓利,而不是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益)、發(fā)展靠政府(靠批項(xiàng)目給貸款,而不是自身積累或市場(chǎng)融資)”的“

14、三靠”型企業(yè)在國(guó)有企業(yè)中仍占很大比重,企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理人員與上級(jí)主管部門仍舊是行政隸屬關(guān)系。另一方面,國(guó)有資產(chǎn)的各項(xiàng)權(quán)利之間的界區(qū)十分模糊,使得各權(quán)利主體所擁有的權(quán)利與其所承擔(dān)的責(zé)任極不相稱,這突出表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)理人員在擁有對(duì)公司資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的同時(shí),卻對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果并不承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,從而使得國(guó)有資產(chǎn)在這種不受責(zé)任約束的經(jīng)理人員實(shí)際控制支配之下造成大量流失。正是基于國(guó)有企業(yè)在資產(chǎn)權(quán)利方面所存在的這種不良狀況,所以,黨的十四屆三中全會(huì)提出要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度,其首要的兩項(xiàng)基本要求便是”產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)權(quán)明確”,應(yīng)該說(shuō),這既為我國(guó)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革指明了方向,也為建立我國(guó)國(guó)有企業(yè)規(guī)范、有效的公司治理

15、結(jié)構(gòu)提供了有力的保證。 5 1、最靈夢(mèng)想是一個(gè)天真的詞，實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想是個(gè)殘酷的詞。。。21.2.32.3.202100:4100:41:412月-2100:41 2、只有收獲，才能檢驗(yàn)耕耘的好處；只有貢獻(xiàn)，方可衡量人生的價(jià)值。。二〇二一二〇二一年二月三日2021年2月3日星期三 3、不要放棄，你要配的上自己的野心，也不要辜負(fù)了所受的苦難。。00:412.3.202100:412.3.202100:4100:41:412.3.202100:412.3.2021 4、找一個(gè)理由，否認(rèn)憂傷，笑容就會(huì)燦爛到無(wú)所不在。。2.3.20212.3.202100:4100:4100:4

16、1:4100:41:41 5、成功與不成功之間有時(shí)距離很短——只要后者再向前幾步。。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/2021 6、只要努力抬起你的雙腳，勝利將屬于你。。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.2021 7、青春如此華美，卻在煙火在散場(chǎng)。。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二〇二一二〇二一年二月三日 8、真正沒(méi)有資格談明天的人，是那個(gè)不懂得珍惜今日的人。。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 2021 1、你始終不屬于我，屬于我的只是我自己。。21.2.32.3.202100:4100:41:4

17、12月-2100:41 2、一份信心，一份努力，一份成功；十分信心，十分努力，十分成功。。二〇二一二〇二一年二月三日2021年2月3日星期三 3、你是唯一的，你是十分獨(dú)特的，你就是你生命中的第一名。。00:412.3.202100:412.3.202100:4100:41:412.3.202100:412.3.2021 4、要跟成功者有同樣的結(jié)果，就必須采取同樣的行動(dòng)。。2.3.20212.3.202100:4100:4100:41:4100:41:41 5、我們的生命，就是以不斷出發(fā)的姿勢(shì)得到重生。。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/2021 6、只要站起來(lái)的次數(shù)比倒

18、下去的次數(shù)多，那就是成功。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.2021 7、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二〇二一二〇二一年二月三日 8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 2021 1、最靈繁的人也看不見(jiàn)自己的背脊。21.2.32.3.202100:4100:41:412月-2100:41 2、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。二〇二一二〇二一年二月三日2021年2月3日星期三 3、有勇氣承擔(dān)命運(yùn)這才是英雄好漢。00:412.3.202100:412.3.202100:

19、4100:41:412.3.202100:412.3.2021 4、與肝膽人共事，無(wú)字句處讀書(shū)。2.3.20212.3.202100:4100:4100:41:4100:41:41 5、閱讀使人充實(shí)，會(huì)談使人敏捷，寫(xiě)作使人精確。二月 21星期三, 二月 3, 20212/3/2021 6、最大的驕傲于最大的自卑都表示心靈的最軟弱無(wú)力。12時(shí)41分12時(shí)41分3-2月-212.3.2021 7、自知之明是最難得的知識(shí)。21.2.321.2.321.2.3。2021年2月3日星期三二〇二一二〇二一年二月三日 8、勇氣通往天堂，怯懦通往地獄。00:4100:41:412.3.2021星期三, 二月 3, 2021