《財(cái)務(wù)管理練習(xí)》PPT課件

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1、 2 1、 某 公 司 擬 發(fā) 行 8年 期 債 券 進(jìn) 行 籌 資 ， 債 券 票 面金 額 為 1200元 ， 票 面 利 率 為 10%， 當(dāng) 時(shí) 市 場(chǎng) 利 率為 10%， 計(jì) 算 以 下 兩 種 情 況 下 該 公 司 債 券 發(fā) 行 價(jià)格 應(yīng) 為 多 少 才 是 合 適 的 。 （ 1） 單 利 計(jì) 息 ， 到 期 一 次 還 本 付 息 ； （ 2） 每 年 付 息 一 次 ， 到 期 一 次 還 本 。 3 答 案 :（ 1） 對(duì) 于 單 利 計(jì) 息 ， 到 期 一 次 還 本付 息 債 券 的 價(jià) 格 1200 （ 1+10% 8） （ P/F， 10%， 8） 1007.6

2、4（ 元 ） （ 2） 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 1200 10% （ P/A，10%， 8） +1200 （ P/F， 10%， 8） 1200（ 元 ） 4 2、 某 企 業(yè) 采 用 融 資 租 賃 的 方 式 于 2005年 1月 1日融 資 租 入 一 臺(tái) 設(shè) 備 ， 設(shè) 備 價(jià) 款 為 60000元 ， 租 期為 10年 ， 到 期 后 設(shè) 備 歸 企 業(yè) 所 有 ， 租 賃 雙 方 商 定采 用 的 折 現(xiàn) 率 為 20 ， 計(jì) 算 并 回 答 下 列 問 題 ： （ 1） 租 賃 雙 方 商 定 采 用 的 折 現(xiàn) 率 為 20 ， 計(jì) 算每 年 年 末 等 額 支 付 的 租 金

3、 額 ； （ 2） 租 賃 雙 方 商 定 采 用 的 折 現(xiàn) 率 為 18 ， 計(jì) 算每 年 年 初 等 額 支 付 的 租 金 額 ； （ 3） 如 果 企 業(yè) 的 資 金 成 本 為 16 ， 說 明 哪 一 種支 付 方 式 對(duì) 企 業(yè) 有 利 。 5 答 案 （ 1） 每 年 年 末 等 額 支 付 的 租 金 60000/（ P/A,20%,10） 60000/4.1925 14311.27（ 元 ） （ 2） 每 年 年 初 等 額 支 付 的 租 金 60000/（ P/A,18%,10） （ 1 18 ） 11314.35（ 元 ） 或 者 每 年 年 初 等 額 支 付 的

4、 租 金 60000/（ P/A,18%,9） 1 11314.35（ 元 ） （ 3） 后 付 租 金 的 現(xiàn) 值 14311.27 （ P/A,16%,10） 69169.23（ 元 ） 先 付 租 金 的 現(xiàn) 值 11314.35 （ P/A,16%,10） （ 1 16 ） 63434.04（ 元 ） 或 者 先 付 租 金 的 現(xiàn) 值 11314.35 （ P/A,16%,9） 1 63433.9（ 元 ） 因 為 先 付 租 金 的 現(xiàn) 值 小 于 后 付 租 金 的 現(xiàn) 值 ， 所 以 企 業(yè) 采 用 先 付 租 金 方 式對(duì) 企 業(yè) 有 利 。 6 3、 某 公 司 欲 采 購

5、 一 批 材 料 ， 目 前 正 面 對(duì) 著 A、 B兩 家 提 供 不 同 信 用 條 件 的 賣 方 ， A公 司 的 信 用 條件 為 “ 3/10， n/40” ， B公 司 的 信 用 條 件 為“ 2/20， n/40” ， 請(qǐng) 回 答 下 面 三 個(gè) 問 題 并 說 明 理由 。 （ 1） 已 知 該 公 司 目 前 有 一 投 資 機(jī) 會(huì) ， 投 資 收 益率 為 40%， 該 公 司 是 否 應(yīng) 享 受 A公 司 提 供 的 現(xiàn) 金 折扣 ？ （ 2） 如 果 該 公 司 準(zhǔn) 備 放 棄 現(xiàn) 金 折 扣 ， 那 么 應(yīng) 選擇 哪 家 供 應(yīng) 商 ； 如 果 該 公 司 準(zhǔn) 備

6、 享 有 現(xiàn) 金 折 扣 ，那 么 應(yīng) 選 擇 哪 家 供 應(yīng) 商 ？ 7 答 案 ： （ 1） 放 棄 A公 司 現(xiàn) 金 折 扣 的 成 本 3 /（ 1 3 ） 360/（ 40 10） 100 37.11 因 為 放 棄 現(xiàn) 金 折 扣 的 成 本 低 于 投 資 收 益 率 ， 所 以企 業(yè) 應(yīng) 當(dāng) 放 棄 A公 司 提 供 的 現(xiàn) 金 折 扣 。 （ 2） 放 棄 B公 司 現(xiàn) 金 折 扣 的 成 本 2 /（ 1 2 ） 360/（ 40 20） 100 36.73 因 為 37.11 36.73 ， 所 以 如 果 企 業(yè) 打 算 享 受現(xiàn) 金 折 扣 則 應(yīng) 當(dāng) 選 擇 A公

7、司 ； 如 果 企 業(yè) 打 算 放 棄現(xiàn) 金 折 扣 則 應(yīng) 當(dāng) 選 擇 B公 司 。 8 4、 某 公 司 普 通 股 目 前 的 股 價(jià) 為 10元 /股 ， 籌 資 費(fèi)率 為 8 ， 剛 剛 支 付 的 每 股 股 利 為 2元 ， 股 利 固 定增 長(zhǎng) 率 3 ， 則 該 股 票 的 資 金 成 本 為 （ ） 。 A.22.39 B.21.74 C.24.74 D.25.39【 正 確 答 案 】 D 【 答 案 解 析 】 普 通 股 資 金 成 本 2 （ 1 3 ）/10 （ 1-8 ） 100 3 25.39 9 5、 某 企 業(yè) 發(fā) 行 5年 期 債 券 ， 債 券 面 值

8、 為 1000元 ， 票 面 利 率 10 ， 每 年 付 息 一 次 ， 發(fā) 行 價(jià) 為 1100元 ， 籌 資 費(fèi) 率 3 ， 所 得稅 稅 率 為 30 ， 則 該 債 券 的 資 金 成 本 是 （ ） 。 A.9.37 B.6.56 C.7.36 D.6.66答 案 ： B 【 答 案 解 析 】 債 券 資 金 成 本 1000 10 （ 1-30 ）/1100 （ 1-3 ） 100 6.56 10 6、 企 業(yè) 向 銀 行 取 得 借 款 100萬 元 ， 年 利 率 5 ， 期 限 3年 。 每年 付 息 一 次 ， 到 期 還 本 ， 所 得 稅 稅 率 30 ， 手 續(xù)

9、費(fèi) 忽 略 不 計(jì) ，則 該 項(xiàng) 借 款 的 資 金 成 本 為 （ ） 。 A.3.5 B.5 C.4.5 D.3【 正 確 答 案 】 A 【 答 案 解 析 】 借 款 資 金 成 本 100 5 （ 1-30 ）/100 100 =5 （ 1-30 ） 100 3.5 11 7、 某 企 業(yè) 2004年 的 銷 售 額 為 1000萬 元 ， 變 動(dòng) 成 本 600萬 元 ，固 定 經(jīng) 營 成 本 200萬 元 ， 預(yù) 計(jì) 2005年 固 定 成 本 不 變 ， 則2005年 的 經(jīng) 營 杠 桿 系 數(shù) 為 （ ） 。 A.2 B.3 C.4 D.無 法 計(jì) 算【 正 確 答 案 】

10、A 【 答 案 解 析 】 2005年 的 經(jīng) 營 杠 桿 系 數(shù) （ 1000-600） /（ 1000-600-200） 2 。 12 8、 某 企 業(yè) 2004年 的 銷 售 額 為 1000萬 元 ， 變 動(dòng) 成 本600萬 元 ， 固 定 經(jīng) 營 成 本 200萬 元 ， 利 息 費(fèi) 用 10萬元 ， 沒 有 融 資 租 賃 和 優(yōu) 先 股 ， 預(yù) 計(jì) 2005年 息 稅 前利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 為 10 ， 則 2005年 的 每 股 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率為 （ ） 。 A.10 B.10.5 C.15 D.12【 正 確 答 案 】 B 【 答 案 解 析 】 2005年 財(cái) 務(wù) 杠

11、 桿 系 數(shù) （ 1000-600-200）/（ 1000-600-200-10） 1.05， 因 為 財(cái) 務(wù) 杠 桿 系 數(shù) 每股 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 /息 稅 前 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 1.05， 所 以 2005年的 每 股 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 財(cái) 務(wù) 杠 桿 系 數(shù) 息 稅 前 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 1.05 10 10.5 13 9、 某 企 業(yè) 銷 售 收 入 800萬 元 ， 變 動(dòng) 成 本 率 為 40 ， 經(jīng) 營杠 桿 系 數(shù) 為 2， 總 杠 桿 系 數(shù) 為 3。 假 設(shè) 固 定 成 本 增 加 80萬元 ， 其 他 條 件 不 變 ， 企 業(yè) 沒 有 融 資 租 賃 和 優(yōu)

12、先 股 ， 則 總杠 桿 系 數(shù) 變 為 （ ） 。 A.3 B.4 C.5 D.6【 正 確 答 案 】 D 【 答 案 解 析 】 總 杠 桿 系 數(shù) 800 （ 1-40 ） /800（ 1-40 ） -固 定 成 本 -利 息 3， 所 以 固 定 成 本 利息 320（ 萬 元 ） ， 固 定 成 本 增 加 后 固 定 成 本 利 息 400（ 萬 元 ） ， 所 以 總 杠 桿 系 數(shù) 800 （ 1-40 ）/800 （ 1-40 ） -400 6。 14 10、 某 企 業(yè) 發(fā) 行 普 通 股 800萬 元 ， 發(fā) 行 價(jià) 為 8元 /股 ， 籌 資 費(fèi) 率 為 6%， 第

13、一 年 預(yù) 期 股 利 為 0.8元 /股 ，以 后 各 年 增 長(zhǎng) 2%； 該 公 司 股 票 的 貝 他 系 數(shù) 等 于1.2， 無 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 為 8 ， 市 場(chǎng) 上 所 有 股 票 的 平 均收 益 率 為 12 ， 風(fēng) 險(xiǎn) 溢 價(jià) 為 4 。 要 求 ： 根 據(jù) 上 述 資 料 使 用 股 利 折 現(xiàn) 模 型 、 資 本 資產(chǎn) 定 價(jià) 模 型 以 及 無 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 加 風(fēng) 險(xiǎn) 溢 價(jià) 法 分 別 計(jì)算 普 通 股 的 資 金 成 本 。 15 【 正 確 答 案 】 （ 1） 股 利 折 現(xiàn) 模 型 ： 普 通 股 成 本 0.8/8 （ 1-6 ） 100 2 12.64

14、 （ 2） 資 本 資 產(chǎn) 定 價(jià) 模 型 ： 普 通 股 成 本 Rf （ Rm-Rf） 8 1.2 （ 12 -8 ） 12.8 （ 3） 無 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 加 風(fēng) 險(xiǎn) 溢 價(jià) 法 ： 普 通 股 成 本 無 風(fēng) 險(xiǎn) 利 率 風(fēng) 險(xiǎn) 溢 價(jià) 8 4 12 16 11、 3.某 企 業(yè) 只 生 產(chǎn) 和 銷 售 甲 產(chǎn) 品 ， 其 總 成 本 習(xí) 性 模 型為 y=15000+4x。 假 定 該 企 業(yè) 2005年 度 該 產(chǎn) 品 銷 售 量 為10000件 ， 每 件 售 價(jià) 為 8元 ， 按 市 場(chǎng) 預(yù) 測(cè) 2006年 A產(chǎn) 品 的銷 售 數(shù) 量 將 增 長(zhǎng) 15%。 要 求 ： （ 1

15、） 計(jì) 算 2005年 該 企 業(yè) 的 邊 際 貢 獻(xiàn) 總 額 。 （ 2） 計(jì) 算 2005年 該 企 業(yè) 的 息 稅 前 利 潤(rùn) 。 （ 3） 計(jì) 算 2006年 的 經(jīng) 營 杠 桿 系 數(shù) 。 （ 4） 計(jì) 算 2006年 的 息 稅 前 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 。 （ 5） 假 定 企 業(yè) 2005年 發(fā) 生 負(fù) 債 利 息 及 融 資 租 賃 租 金 共計(jì) 5000元 ， 優(yōu) 先 股 股 息 300元 ， 企 業(yè) 所 得 稅 稅 率 40 ，計(jì) 算 2006年 的 復(fù) 合 杠 桿 系 數(shù) 17 【 正 確 答 案 】 （ 1） 根 據(jù) 企 業(yè) 成 本 習(xí) 性 模 型 可 知 ， 該 企業(yè)

16、 的 固 定 成 本 為 15000元 ， 單 位 變 動(dòng) 成 本 為 4元 ， 所 以2005年 該 企 業(yè) 的 邊 際 貢 獻(xiàn) 總 額 =10000 8-10000 4=40000（ 元 ） （ 2） 2005年 該 企 業(yè) 的 息 稅 前 利 潤(rùn) =40000-15000=25000（ 元 ） （ 3） 2006年 的 經(jīng) 營 杠 桿 系 數(shù) =40000 25000=1.6 （ 4） 2006年 的 息 稅 前 利 潤(rùn) 增 長(zhǎng) 率 =1.6 15%=24% （ 5） 2006年 的 財(cái) 務(wù) 杠 桿 系 數(shù) =25000/25000-5000-300/（ 1-40 ） =1.28 2006年 的 復(fù) 合 杠 桿 系 數(shù) =1.6 1.28=2.05 或 2006年 的 復(fù) 合 杠 桿 系 數(shù) =40000/25000-5000-300/（ 1-40 ） 2.05