外匯風(fēng)險管理教材

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1、,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,單擊此處編輯母版標題樣式,第七章 外匯匯風(fēng)險管理,外匯風(fēng)險的,概,概念和類型,外匯風(fēng)險管,理,理的基本策,略,略,金融衍生工,具,具在外匯風(fēng),險,險管理中的,應(yīng),應(yīng)用,下面這些外國國貨幣大家都都認識嗎？,思考：,外匯與外幣是是一回事嗎？,外匯,我國1996年頒布的外匯管理條條例第三條條對外匯的具具體內(nèi)容作出出如下規(guī)定：外匯是指下下列以外幣表示的的可以以用用于于國國際際清清償償?shù)牡闹еЦ陡妒质侄味魏秃唾Y資產(chǎn)產(chǎn)：,（一一）外國國貨貨幣幣，包包括括紙幣幣、鑄鑄幣幣；,（二二）外外幣幣支支付付憑憑證證，包包括括票票據(jù)據(jù)、銀銀行行存存款款憑憑證

2、證、郵郵政政儲儲蓄蓄憑憑證證等等；,（三三）外外幣幣有有價價證證券券，包包括括政政府府債債券券、公公司司債債券券、股股票票等等；,（四四）特特別別提提款款權(quán)權(quán)、歐歐洲洲貨貨幣幣單單位位；,（五五）其其他他以以外外幣幣計計值值的的資資產(chǎn)產(chǎn),外匯匯與與外外鈔鈔？,某位位女女士士到到某某銀銀行行營營業(yè)業(yè)部部要要求求將將手手中中的的加加拿拿大大元元現(xiàn)現(xiàn)鈔鈔匯匯往往國國外外，卻卻被被銀銀行行人人員員告告之之，匯匯外外鈔鈔需需按按匯匯款款金金額額的的千千分分之之一一收收取取手手續(xù)續(xù)費費。,外匯匯和和外外鈔鈔的的區(qū)區(qū)別別,銀行行的的外匯匯存款款分分為為現(xiàn)現(xiàn)匯匯（外外匯匯戶戶）和和現(xiàn)現(xiàn)鈔鈔（外外鈔鈔戶戶），而

3、而且且這這兩兩者者兌兌換換人民民幣幣的匯率率存在在著著一一定定差差別別。,現(xiàn)匯匯是指指由由國國外外匯匯入入或或由由境境外外攜攜入入、寄寄入入的的外幣幣票票據(jù)據(jù)和和憑憑證證，在在我我們們?nèi)杖粘３Ｉ罨钪兄心苣軌驂蚪?jīng)經(jīng)常常接接觸觸到到的的主主要要有有境外外匯匯款款和和旅旅行行支支票票等。,現(xiàn)鈔主要指的的是由境境外攜入入或個人人持有的的可自由由兌換的的外國貨幣，簡單地地說就是是指個人人所持有有的外國國鈔票，如美元、日元、英鎊等；,由于人民民幣是我我國的法法定貨幣幣，外幣幣現(xiàn)鈔在在我國境境內(nèi)不能能作為支支付手段段，只有有在境外外才能成成為流通通貨幣，銀行在在使用中中需要支支付包裝裝、運輸輸、保險險等

4、費用用，而現(xiàn)現(xiàn)匯作為為賬面上上的外匯匯，它的的轉(zhuǎn)移出出境只需需進行賬賬面上的的劃撥就就可以了了。因此此，在銀銀行公布布的外匯牌價價中現(xiàn)鈔與與現(xiàn)匯并并不等值值，現(xiàn)鈔鈔的買入入價要低低于現(xiàn)匯匯的買入入價。,外匯戶與與外鈔戶戶本息支支取同種種貨幣現(xiàn)現(xiàn)鈔時，均按1:1支支?。欢忖n戶轉(zhuǎn)為外匯匯戶時銀銀行要收收取一定定比例的的手續(xù)費。,出國留學(xué)學(xué)匯款持持匯更劃劃算,像這位女女士這樣樣因為不不了解外外匯與外外鈔的區(qū)區(qū)別，拿拿現(xiàn)金做做出國留留學(xué)匯款款的市民民還不少少。根據(jù)據(jù)國家外外匯管理理的有關(guān)關(guān)規(guī)定，現(xiàn)鈔是是不能隨隨意換成成現(xiàn)匯的的。,現(xiàn)鈔通常常指外幣幣的鈔票票或以鈔鈔票存入入銀行所所生成的的存款?，F(xiàn)匯

5、主主要是指指以支票票、匯款款、托收收等結(jié)算算方式取取得并形形成的銀銀行存款款。由于于匯往國國外則需需要的是是現(xiàn)匯，在銀行行換匯得得到的就就是外匯匯。所以以市民手手上持有有的如果果是外鈔鈔現(xiàn)金，匯往國國外還得得收取鈔變匯匯的手手續(xù)費。,外匯風(fēng)險險的概念念,外匯風(fēng)險險是指經(jīng)經(jīng)濟主體體在持有有或運用用外匯的的經(jīng)濟活活動中，因匯率率變動而而蒙受損損失的可可能性。,人民幣匯匯率的變變動,2005年7月月21日日，中國國人民銀銀行宣布布放棄單單一盯住住美元的的匯率政政策，開開始實行行以市場場供求為為基礎(chǔ)、參考一一籃子貨貨幣進行行調(diào)節(jié)、有管理理的浮動動匯率制制度。,受美國經(jīng)經(jīng)濟下滑滑拖累，美元持持續(xù)疲軟軟。

6、2008年9月月23日日，人民民幣兌美美元匯率率最低到到達6.8009。,自此，人人民幣開開始升值值歷程。,人民幣是是否有可可能進入入貶值周周期？,外匯風(fēng)險險的類型型,交易風(fēng)險險：在計劃中中、進行行中或已已經(jīng)完成成的外幣幣計價的的業(yè)務(wù)交交易中，匯率變變動使交交易者蒙蒙受損失失的可能能性。又又分為買賣風(fēng)險險和交易易結(jié)算風(fēng)風(fēng)險兩種。,會計風(fēng)險險：又稱折算算風(fēng)險，經(jīng)濟主主體在將將功能貨幣幣轉(zhuǎn)換成成記賬貨貨幣時，因匯匯率波動動造成賬賬面損失失的可能能性。,經(jīng)濟風(fēng)險險：又稱經(jīng)營營風(fēng)險，是指意意料之外外的匯率率變動引引起企業(yè)業(yè)未來一一定期間間盈利能能力與現(xiàn)現(xiàn)金流量量變動并并造成損損失的可可能性。,規(guī)避匯率

7、率風(fēng)險義義烏商商戶出新新招,圣誕商戰(zhàn)戰(zhàn) 義烏烏商人規(guī)規(guī)避匯率率風(fēng)險,企業(yè)苦練練內(nèi)功規(guī)規(guī)避匯率率風(fēng)險,企業(yè)如何何防范匯匯率風(fēng)險險,財智匯：企業(yè)對對抗匯率率風(fēng)險手手段,企業(yè)交易易結(jié)算風(fēng)風(fēng)險的管管理,企業(yè)交易易結(jié)算風(fēng)風(fēng)險的管管理,選擇貨幣幣法,選擇可自自由兌換換貨幣,收硬付軟軟，借軟軟貸硬,加列貨幣幣保值條條款,按,“一籃子子”貨,幣匯率變變動的幅幅度對合合同中所所列貨幣幣金額進進行調(diào)整整。,提前或滯滯后策略略,預(yù)測貨幣幣將升值，提前資金收取，延遲資金支付；,預(yù)測貨幣幣將貶值，提前資金支付，延遲資金收取,。,國際信貸貸法,“福費廷廷”,出口信貸貸,保付代理理,投保外匯匯風(fēng)險,利用金融融衍生產(chǎn)產(chǎn)品套期

8、期回避風(fēng)風(fēng)險,借款與投投資,未來有外外匯收入入時，先先向銀行行借入外外匯，再再用未來來收到的的外匯償償還借款款；,未來有外外匯支出出時，先先在市場場上買入入外匯進進行投資資，等未未來對外外進行支支付。,會計風(fēng)險險的管理理,資產(chǎn)負債債表中性性化,調(diào)整企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)和負債債，使以以各種外匯匯表示的的資產(chǎn)與與負債的的數(shù)額相相等，使會計計折算風(fēng)風(fēng)險降低低為零。,風(fēng)險對沖沖,通過金融融市場操操作，利利用外匯匯合約的的盈虧來來沖銷折折算盈虧虧。,銀行外匯匯買賣風(fēng)風(fēng)險的管管理,限額管理理,通過限制制銀行買買賣外匯匯頭寸從從而減少少風(fēng)險“敞口”，以達達到風(fēng)險險控制的的目的。,VaR法法,估測在一一定時點點上，

9、在在一定的的置信水水平下，外匯頭頭寸的最最大可能能損失。,利用金金融衍衍生產(chǎn)產(chǎn)品回回避風(fēng)風(fēng)險,主要包包括外外匯遠遠期交交易、互換換、期期貨、期權(quán)權(quán)等交交易。,經(jīng)濟風(fēng)風(fēng)險的的管理理,考慮匯匯率變變動的的影響響期間間,若匯率率變動動是暫暫時的的，沒沒有必必要進進行管管理；,若匯率率變動動是長長期的的，應(yīng)應(yīng)該對對企業(yè)業(yè)經(jīng)營營管理理策略略進行行相應(yīng)應(yīng)調(diào)整整。,企業(yè)經(jīng)經(jīng)營管管理策策略的的調(diào)整整,防御型型策略略盡量量減少少匯率率變動動對企企業(yè)的的影響響,進攻型型策略略利用用匯率率變動動增加加企業(yè)業(yè)的收收益,金融衍衍生產(chǎn)產(chǎn)品在在外匯匯風(fēng)險險管理理中的的應(yīng)用用,遠期外外匯交交易,外匯期期貨,外匯期期權(quán),貨幣互

10、互換,遠期外外匯交交易,遠期外外匯交交易是是指交交易雙雙方在在成交交后并并不立立即辦辦理交交割，而是是事先先約定定幣種種、金金額、匯率率、交交割時時間等等交易易條件件，到到期才才進行行實際際交割割的外外匯交交易。,遠期外外匯交交易通通過事事先約約定外外匯交交易的的匯率率，可可以將將匯率率風(fēng)險險轉(zhuǎn)嫁嫁給交交易對對手。,遠期外外匯交交易舉舉例,例1：某日日的即即期匯匯率為為GBP/SF=13.750/70，6個月月的遠遠期匯匯率為為GBP/SF=13.800/20，倫倫敦某某銀行行存在在外匯匯暴露露，6月期期的瑞瑞士法法郎超超賣200萬。如果果6個個月后后瑞郎郎交割割日的的即期期匯率率為GBP/S

11、F=13.725/50,那么么，該該行聽聽任外外匯敞敞口存存在，其盈盈虧狀狀況怎怎樣？,解：該行按6個個月后的即即期匯率買買進瑞郎，需支付英英鎊為,210,6,13.7501.454510,5,英鎊,銀行履行6月期的遠遠期合約，收入英鎊鎊為：,210,6,13.8001.144910,5,英鎊,所以，銀行行如果聽任任外匯暴露露存在，將將會虧損：,1.454510,5,1.144910,5,3.09610,4,英鎊,因此，為了了達到保值值的目的，銀行應(yīng)將將超賣部分分的遠期外外匯買入、超買部分分的遠期外外匯賣出。,例2：某英英國投機商商預(yù)期3個個月后英鎊鎊兌日元有有可能大幅幅度下跌至至GBP/JP

12、Y=180.00/20。當時時英鎊3個個月遠期匯匯率為GBP/JPY=190.00/10。如果預(yù)期期準確，不不考慮其他他費用，該該投機商買買入3月遠遠期1億日日元，可獲獲得多少投投機利潤？,解：為履行遠期期合約，3個月后該該英商為買買入1億日日元，需支支付英鎊為為：,110,8,190.005.26310,5,英鎊,3個月后英英商在即期期市場上賣賣掉1億日日元，可獲獲得英鎊為為：,110,8,180.205.54910,5,英鎊,英商通過買買空獲利為為：,5.54910,5,5.26310,5,2.8610,4,英鎊,外匯期貨,外匯期貨：以某種外外匯標準化化期貨合約約為標的物物的期貨交交易。,

13、外匯期貨與與遠期外匯匯交易有許許多相似之之處，但兩兩者又有著著顯著而又又重要的區(qū)區(qū)別。,外匯期貨,遠期外匯交易,交易的數(shù)量,標準化,交易雙方自行商定,交易的方式,場內(nèi)公開競價,場外交易,實際交割率,1%2%,90%以上,履約保證,繳納保證金,客戶的信用,結(jié)算,專門結(jié)算單位結(jié)算,交易雙方自行結(jié)算,交割日期,標準化,交易雙方自行商定,每日價格波動限制,有限制,無限制,交易成本,傭金,買賣價差,現(xiàn)金流動,逐日結(jié)算,到期發(fā)生,外匯期權(quán),外匯期權(quán)是是以某種外外匯或者某某種外匯期期貨合約作作為標的物物的期權(quán)交交易形式。,外匯期權(quán)分分為：,外匯現(xiàn)貨期期權(quán),外匯期貨期期權(quán),外匯期權(quán)實實例,美國某公司司于6月1

14、0日與瑞瑞士一家機機器制造商商簽定了一一份進口機機器的合同同。根據(jù)合合同約定，瑞士制造造商將于9月10日日交貨，而而美國公司司將于同時時交付貨款款共100萬瑞士法法郎。當時時（6月10日）即即期匯率為為USD0.4950=SF1。,該美國公司司擔心未來來3個月內(nèi)內(nèi)瑞士法郎郎升值，從從而使它多多支付美元元，因而決決定從費城城證券交易易所買進9月份到期期的100萬瑞士法法郎看漲期期權(quán)合約，協(xié)定價格格為USD/SF=0.5000，期期權(quán)價格為為USD/SF=0.0152，以實實施套期保保值。,實施效果果如下：,市場匯率,（USD/SF）,實際執(zhí)行匯率,（USD/SF）,損益,（USD）,0.4800

15、,0.4952,-15200,0.4900,0.5052,-15200,0.5000,0.5152,-15200,0.5100,0.5152,-5200,0.5152,0.5152,0,0.5200,0.5152,4800,0.5300,0.5152,14800,0.5400,0.5152,24800,0.5500,0.5152,34800,貨幣互換換,貨幣互換換是指將將以一種種貨幣表表示的資資產(chǎn)或負負債調(diào)換換成以另另一種貨貨幣表示示的資產(chǎn)產(chǎn)或負債債的行為為。,A,公,司,A公司,債權(quán)人,B,公,司,B公司,債權(quán)人,美,元,本,金,美元本金金,日元本金金,日,元,本,金,美元本息息,日元本息息

16、,日,元,本,息,美,元,本,息,貨幣互換換的產(chǎn)生生,1981年，由由于美元元對瑞士士法郎（SF）、聯(lián)邦邦德國馬馬克（DM）急急劇升值值，貨幣幣之間出出現(xiàn)了一一定的匯匯兌差額額，所羅羅門兄弟弟公司利利用外匯匯市場中中的匯差差以及世世界銀行行與IBM公司司的不同同需求，通過協(xié)協(xié)商達成成互換協(xié)協(xié)議。,這是一項項在固定定利率條條件下進進行的貨貨幣互換換，世界界銀行將將它的2.9億億美元金金額的固固定利率率債務(wù)與與IBM公司已已有的瑞瑞士法郎郎和德國國馬克的的債務(wù)互互換。,貨幣互換換產(chǎn)生的的原因,解決市場場規(guī)模限限制的困困難,軋平各種種貨幣頭頭寸,充分發(fā)揮揮各自的的相對優(yōu)優(yōu)勢，以以增加收收益或降降低成本本,規(guī)避外匯匯風(fēng)險,演講完畢畢，謝謝謝觀看！,