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1、按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,*,*,按一下以編輯母片標(biāo)題樣式,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,按一下以編輯母片標(biāo)題樣式,*,*,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,按一下以編輯母片標(biāo)題樣式,*,*,按一下以編輯母片文字樣式,第二層,第三層,第四層,第五層,按一下以編輯母片標(biāo)題樣式,*,*,謝宏達(dá),期貨介紹,衍生性商品的意義,衍生性商品的主要類型,目前臺灣其它標(biāo)的商品期貨,為何要投資指數(shù)期貨,如何操作期貨,摘要,所謂衍生性金融商品,(derivatives),指在金融市場中,由現(xiàn)貨商品交易價(jià)格所衍生出來的金融工具。,衍
2、生性商品的意義,遠(yuǎn)期契約,(Futures Contracts),。,期貨契約,(Futures Contracts),。,選擇權(quán),(Options),。,交換契約,(swap),。,證券化,(securitization),。,結(jié)構(gòu)型商品,(structured products),。,衍生性商品的主要類型,是一種定型化的契約，交易雙方 約定於未來某一特定時(shí)日，依事先約定的價(jià)格,(,期貨價(jià)格,),買入或賣出某一特定數(shù)量的資產(chǎn)。,期貨契約,係指交易雙方約定於未來某一特定日期,，依事先議定的價(jià)格,(,遠(yuǎn)期價(jià)格,),買入或賣出某一特定數(shù)量的資產(chǎn)。,遠(yuǎn)期契約,(Forward Contracts),
3、1.,避險(xiǎn)。,2.,以小博大的投機(jī)交易。,3.,提供未來價(jià)格資訊。,4.,套利。,5.,調(diào)整資產(chǎn)配置。,期貨的功能,追繳保證金的風(fēng)險(xiǎn)。,期初投入資本血本無歸之風(fēng)險(xiǎn)。,什麼人適合買賣期貨,原本就有現(xiàn)貨部位，而進(jìn)行避險(xiǎn)者。,願意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者。,買賣期貨的風(fēng)險(xiǎn),原本就有現(xiàn)貨部位，而進(jìn)行避險(xiǎn)者。,願意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者。,什麼人適合買賣期貨,臺灣股價(jià)指數(shù)期貨。,臺灣電子類股價(jià)指數(shù)期貨。,臺灣金融保險(xiǎn)類股價(jià)指數(shù)期貨。,小型臺灣股價(jià)指數(shù)期貨。,臺灣,50,股價(jià)指數(shù)期貨。,目前臺灣以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的商品,十年期政府公債期貨,三十天期利率期貨,MSCI,臺指期貨,黃金期貨,非金電期貨,櫃買期貨,新臺幣計(jì)價(jià)
4、黃金期貨,股票期貨,目前臺灣其它標(biāo)的商品期貨,臺灣交易所交易時(shí)間週一到週五 上午,8:45-,下午,1:45,。,期貨交易時(shí)間,同臺灣股票市場，臺灣期交所交易的期貨受漲跌幅,7%,的限制。,期貨價(jià)格有漲跌幅？,1.,期貨期交稅是千分之,0.1,。,2.,股票交易是千分之,3,。,期貨交易的費(fèi)用,目前臺灣期交所交易之期貨商品均有個(gè)交割月份的合約可供選擇，就是交易當(dāng)月起連續(xù)兩個(gè)月份，另加,3,月、,6,月、,9,月、,12,月中的三個(gè)接續(xù)季月。,同一標(biāo)的有幾種月份可選擇,100,年,11,月,1,日時(shí)想買賣臺灣期交所之期貨合約，可選擇的月份有,100,年,11,月、,100,年,12,月、,101
5、,年,3,月、,101,年,6,月、,101,年,9,月等五種不同到期月份。,舉例,臺灣期交所的最後交易日為該契約交割月份第三個(gè)星期三，結(jié)算日則為最後交易日之次一營業(yè)日。,期貨的最後交易日是什麼時(shí)候？,目前除了公債期貨採用實(shí)務(wù)交割外，其他期貨到期均採用現(xiàn)金交割。,期貨如何交割？,投資指數(shù)期貨不用選股。,以小博大的保證金交易。,放空限制少。,交易成本低。,為何要投資指數(shù)期貨,現(xiàn)金交割省去除權(quán)除習(xí)困擾。,有固定交割月份，到期強(qiáng)制結(jié)清損益。,期貨逐日結(jié)算損益。,交易時(shí)間不同。,指數(shù)期貨與現(xiàn)股有何不同,原始保證金,(Initial Margins),交易人於新增期貨部位時(shí)所需繳交的保證金額度。,維持保
6、證金,(Maintained Margin),交易人在部位未軋平之前，每一口部位所需維持的保證金之最低額度。,保證金之計(jì)算與規(guī)定,3,月,2,日小許想要買進(jìn)一口,6,月小型臺指指數(shù)期貨，小許須先存入原始保證金，依期貨交易規(guī)定如下：,下單前須先存入原始保證金,NT$23,000,(,註：維持保證金一口,NT$18,000),例題,2.,存入原始保證金後，小許以限價(jià)單下單,6,200,買進(jìn)一口,6,月小型臺指指數(shù)期貨，於盤中依,6,200,成交，當(dāng)天,3,月,2,日小許很幸運(yùn)地臺股指數(shù)開始上漲，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為,6350,。,例題,下單前須先存入原始保證金,NT$23,000,收盤時(shí)保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算
7、,：,當(dāng)日損益：,50,(6350-6200)=7500,盤後保證金帳戶淨(jìng)值,23000+7500=30,500,例題,3.3,月,3,日一大早上網(wǎng)注意即時(shí)行情，原本還一路上漲，沒料到，盤中傳出爆發(fā)歐債危機(jī)，臺股應(yīng)聲下跌，當(dāng)天收盤為,6050,。,例題,下單前須先存入原始保證金,30,500,收盤時(shí)保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算,：,當(dāng)日損益：,50,(6050-6350)=-15,000,盤後保證金帳戶淨(jìng)值,30500-15000=15,500,例題,4.3,月,4,日一開盤臺股持續(xù)下跌，當(dāng)天收盤為,5950,。,例題,下單前須先存入原始保證金,23,000,收盤時(shí)保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算,：,當(dāng)日損益：,5
8、0,(5950-6050)=-5,000,盤後保證金帳戶淨(jìng)值,23000-5000=18,000,例題,5.3,月,5,日歐債危機(jī)暫時(shí)控制，盤中股市急速回升，小許下了一個(gè)市價(jià)單，當(dāng)天以,6250,平倉。,例題,下單前須先存入原始保證金,18,000,收盤時(shí)保證金帳戶淨(jìng)值計(jì)算,：,當(dāng)日損益：,50,(6250-5950)=15,000,盤後保證金帳戶淨(jìng)值,18000+15000=33,000,交易損益,(33000-23,000-7500)=2,500,例題,看空賣出策略,:,看壞經(jīng)濟(jì)景氣，於高點(diǎn)賣出期貨，等待指數(shù)下跌時(shí)獲利出場，若指數(shù)逆勢上漲則會產(chǎn)生損失。,如何操作期貨,看多買進(jìn)策略,:,看好
9、未來經(jīng)濟(jì)景氣，於低點(diǎn)買進(jìn)期貨，等待指數(shù)上漲時(shí)獲利出場，若指數(shù)逆勢下跌則會產(chǎn)生損失。,如何操作期貨,已經(jīng)買進(jìn)現(xiàn)股的人,:,擔(dān)心未來股價(jià)下跌，應(yīng)放空期貨來避險(xiǎn)，一旦行情下跌，期貨部位的獲利可以抵消現(xiàn)股的損失。,如何運(yùn)用指數(shù)期貨避險(xiǎn),已經(jīng)放空現(xiàn)股的人,:,擔(dān)心未來股價(jià)上漲，應(yīng)買進(jìn)期貨來避險(xiǎn)。,如何運(yùn)用指數(shù)期貨避險(xiǎn),建立與現(xiàn)股等市值的期貨部位。,依據(jù)個(gè)股貝它值來建立期貨部位。,避險(xiǎn)口數(shù)的決定,Homework,1.,下何者是執(zhí)期貨避險(xiǎn)功能？,(1),種植黃豆農(nóng)夫在收割期三個(gè)月前，怕黃豆價(jià)格下跌，賣出黃豆期貨,(2),玉米進(jìn)口商在買進(jìn)現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出玉米期貨,(3),投資外國房地產(chǎn)因害怕該國貨幣貶值，賣出該國貨幣期貨,(4),預(yù)期股市下跌，賣出股價(jià)期貨指,Ans,(4),Homework,一份期貨約五月份新上市，,A.,向,B.,買進(jìn)一口約，久後,A.,將該約,賣給,C.,，而,B.,向,D.,買回一口約，最後,C.,賣給,D.,一口約。問在此時(shí)段內(nèi)，,成交與未平倉約個(gè)為多少？,(1),成交為,4,張，未平倉約為,4,張,(2),成交為,4,張，未平倉約為,0,張,(3),成交為,4,張，未平倉約為,2,張,(4),成交為,4,張，未平倉約為,1,張,Ans,Homework,Ans,(4),
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