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1、,*,LOGO,Your site here,單擊此處編輯母版標題樣式,上海海事大學,財務分析在信用評級中的運用,Your site here,財務分析的框架,3,4,1,Contents,2,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析在信用評級中的作用,財務分析時需要注意的問題,Your site here,財務分析的框架,3,4,1,Contents,2,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析在信用評級中的作用,財務分析時需要注意的問題,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,通過對財務報表的初步分析可以了解企業(yè)的總體狀況,通過對企業(yè)財務報表的閱讀及初步分析，可以發(fā)現(xiàn)許多與評
2、級有關的信息，并且可以幫助我們找出在評級中重點關注的領域。從而提高評級效率、提升評級質量。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,例如，通過查看企業(yè)總資產和銷售收入的金額，可以了解企業(yè)的規(guī)模大小。通過分析資產負債表的結構，可以大致了解企業(yè)資產、負債及所有者權益的構成、企業(yè)的負債規(guī)模、哪些因素是在評級中需要重點關注的領域等。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,財務分析是了解企業(yè)經營狀況的最直接有效的手段,通過較為細致的財務分析，可以找到大量有關企業(yè)基本經營的數(shù)據和信息，這有助于我們更加深入的了解企業(yè)的經營狀況，包括企業(yè)的經營范圍、提供產品的多樣化程度、
3、企業(yè)客戶的多樣化程度等，從而判斷企業(yè)的資信水平。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,例如，通過分析企業(yè)銷售收入中產品的類型分布以及各種產品在銷售收入中所占的比例，可以判斷出企業(yè)經營對某種產品的依賴程度；通過分析銷售收入中客戶的分布情況以及所占比例，可以了解企業(yè)客戶的地域集中度及數(shù)量集中度；通過分析企業(yè)應收帳款和原材料的變動情況，可以了解企業(yè)在經營中與客戶及供貨商的討價還價能力。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,財務分析是財務預測的基礎,財務預測是信用評級中非常重要的環(huán)節(jié)，如果沒有財務預測，那么信用評級就會在定量分析中失去評價的依據，而財務分析又
4、是財務預測的基礎，不作財務分析，財務預測就無從談起。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,財務分析是判斷競爭地位的依據,受評企業(yè)在行業(yè)中的競爭水平對評級結果至關重要，在考慮受評企業(yè)的競爭能力時，財務分析也是一項重要的手段。競爭能力的評價，不僅要用到企業(yè)自身的數(shù)據，還要與同行業(yè)企業(yè)的財務數(shù)據進行對比，通過對比可以對受評企業(yè)的競爭水平有一個基本的判斷。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,例如，通過對比同行業(yè)的資產總額、銷售收入總額，我們可以了解受評企業(yè)與同行業(yè)相比規(guī)模大小如何；通過對比同行業(yè)的毛利率和營業(yè)利潤率，我們可以知道受評企業(yè)的獲利能力怎樣，等等
5、。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,財務分析是評價企業(yè)戰(zhàn)略成功可能性的依據,在評價企業(yè)未來戰(zhàn)略時，其成功的可能性是我們關注的重點，而財務分析可以幫助我們進行評價。,Your site here,財務分析在信用評級中的作用,例如，企業(yè)準備在未來作某項投資，或者開發(fā)某項新產品，或者建立新的營銷網絡，不可避免的問題就是資金。借助于財務分析，我們可以判斷企業(yè)屆時有沒有能力籌集足夠的現(xiàn)金，包括經營性現(xiàn)金以及外部籌資現(xiàn)金。,Your site here,財務分析的框架,3,4,1,Contents,2,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析在信用評級中的作用,財務分析時需要注意的
6、問題,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,從債權人的角度出發(fā)，并非股東,財務報表有很多使用人，包括股東、債權人、政府稅務部門、會計師事務所等等，不同的使用人具有不同的立場和目的，因此在對同一個企業(yè)進行財務分析時，他們所選用的方法和關注的重點也是不同的。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,1,股東,:,圍繞怎樣提高公司凈資產的獲利能力,;,2,債權人,:,關注的是企業(yè)能否將借款按時足額地償,還給債權人總資產收益率才是考察盈利,能力的最重要指標；,3,稅務部門：關注的是與企業(yè)所納稅款相關的會,計信息是否準確無誤；,4,會計師事務所：確保財務報表中沒
7、有重大錯誤,和故意或非故意地不規(guī)范處理；,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,從最保守的角度財務預測,信用評級強調的是一種長期穩(wěn)定的經營狀態(tài)，企業(yè)在不利情況下的經營表現(xiàn)是決定信用級別的很重要的因素。因此在對企業(yè)進行財務分析和財務預測時，往往是從保守的角度來考慮問題,。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,重點考慮現(xiàn)金流,信用評級中對現(xiàn)金流的分析，是財務分析的落腳點；因為正常情況下，企業(yè)的債務是需要用現(xiàn)金來償還的，如果不能提供足額的可以用來償還債務的現(xiàn)金，企業(yè)即使有很好的盈利水平和資本結構也是無用的,。,Your site here,基于信用評級的
8、財務分析的特點,要考慮很多表外因素,在信用評級中進行財務分析時，不僅要注意財務報表中的數(shù)據，很多時候還要考慮一些表外的因素。因為這些表外因素也會直接或間接的影響企業(yè)的資信狀況，甚至有時候這些影響可能會是巨大的。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,1,正向因素：例如，企業(yè)與客戶簽訂了一份長期的銷售合同；企業(yè)與銀行長時間保持著良好的合作關系或簽訂了綜合授信的協(xié)議等。,2,反向因素：例如，企業(yè)為其他企業(yè)的債務提供了擔保；企業(yè)對產品提供了長期的質量承諾；企業(yè)與供貨商或資產出租人簽訂了長期的付款協(xié)議 等。,Your site here,財務分析的框架,3,4,1,Content
9、s,2,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析在信用評級中的作用,財務分析時需要注意的問題,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,單純的財務數(shù)據是沒有意義的,由于信用評級本身是一個排序的結果，如果沒有比較，就很難給受評對象一個恰當?shù)募墑e，所以在進行財務分析時一定要與其他的數(shù)據相對比。比較的時侯，應該同時運用橫向和縱向的方法,。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,1,橫向比較：就是用企業(yè)當年的報表和以前年度的財務報表相比較，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經營過程中各項數(shù)據及指標的發(fā)展趨勢，并作為以后年度的財務預測的參考依據。,2,縱向比較：就是用企業(yè)的報表與同行業(yè)其
10、他公司以及行業(yè)中位值進行比較，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的數(shù)據和指標在行業(yè)中的優(yōu)劣程度如何，從而判斷受評企業(yè)在行業(yè)中的競爭水平如何。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,三張報表結合起來看會發(fā)現(xiàn)更多問題,在財務分析時，應注意將企業(yè)的資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表結合起來，這樣可以發(fā)現(xiàn)更多的問題。很多時候，在其中一張報表中反映的問題往往可以在另外的報表中得到印證。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析應時刻與企業(yè)經營結合起來,財務分析只是一種判斷企業(yè)以往、目前以及未來經營狀況的一種手段，因而不能脫離企業(yè)經營孤立地存在，,我們要從企業(yè)以往、目前的經營情況來尋
11、找財務表現(xiàn)的原因，同時根據企業(yè)未來面臨的各種相關因素來判斷今后的經營狀況，并通過財務預測的方式加以反映。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,分析過程,Your site here,財務分析的框架,3,4,1,Contents,2,基于信用評級的財務分析的特點,財務分析在信用評級中的作用,財務分析時需要注意的問題,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,一、資本結構分析,資本結構,1,幾個概念,:,負債結構、財務結構和資本結構,;,2,企業(yè)的資金來源,:a,流動負債、,b,長期負債、,c,權
12、益，三者之和構成了企業(yè)的所有資產。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,資本結構與償債能力的關系,1,不同資金投入方式的風險：,a,方式的風險是最小，,因為償還期限很短；,b,方式需要承擔一定的風險；,c,方式風險更大，且法律上規(guī)定以,c,方式投入的償還次,序要低于,a,和,b,。所以按照投資風險從小到大依次為,a,、,b,、,c,。,2,不同利益主體的立場,1,）現(xiàn)有投資者：希望負債結構越低越好；,2,）股東：希望在（,a+b,）和,c,之間有一個合理的配,比，以使得股東的利潤最大化。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,如何分析資本結構,1,
13、分析企業(yè)債務結構,通過計算,a+b,在企業(yè)總資產中所占的比例來考察,企業(yè)的負債程度及其歷史趨勢的變化，找出形成這,種結果的主觀和客觀原因，作為進行企業(yè)今后債務,結構預測的基礎。,2,分析企業(yè)財務結構,通過計算,a,在,d,中所占比重，來說明流動負債的程,度及趨勢如何。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,3,分析企業(yè)資本結構,通過計算,b,在（,b+c,）中所占的比重,4,分析企業(yè)長期資產與長期資本的匹配情況,通過計算企業(yè),c,以及（,b+c,）分別和長期資產的,比值來說明他們之間的匹配情況。若,c/,長期資產,1,，認為其匹配較為合理；如果,c/,長期資產,1,但,（
14、,b+c,）,/,長期資產,1,，需要分析,b,具體的匹配情,況；若（,b+c,）,/,長期資產,1,，該匹配存在著問題；,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,5,預測企業(yè)各種結構,企業(yè)今后各種結構的預測是要和企業(yè)的盈利預測、,現(xiàn)金流預測以及未來資本支出計劃等結合起來。,有哪些計量指標,資產負債率、調整后的資產負債率、經營穩(wěn)健性,比率、資本結構比率、所有者權益對長期資產比率、,長期資本對長期資產比率,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,二、流動性分析,什么是流動性,流動性是指企業(yè)資源滿足短期現(xiàn)金需要的能力。,流動性與長期償債能力的關系,法律上,a
15、,和,b,處于平等的地位，但是由于二者的到期時間不,一致，企業(yè)對債務的清償順序總是先還,a,，再還,b,。信用評,級是評價企業(yè)的長期償債能力，但是如果企業(yè)的短期償債能,力出現(xiàn)嚴重問題的話，其長期償債能力也就失去了保障。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,對流動性的評價：一般認為企業(yè)賬面有較多,的營運資金（流動資金,-,流動負債）、較高的流,動及速動比率、流動資產質量良好、經營活動,現(xiàn)金流對短期債務覆蓋程度較高等，企業(yè)就具,有較強的流動性；但并不是說企業(yè)的流動性越,強對企業(yè)的長期償債能力就越好,。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,如何分析流動
16、性,1,分析流動資產構成及質量,流動資產指在一年內可以變現(xiàn)的資產，一般可以,分為四類：現(xiàn)金類、應收類、存貨類、其他類?，F(xiàn),金類通常都具有很強的償還債務的能力；應收類具,有較強的變現(xiàn)能力；存貨類總體來講變現(xiàn)能力較,差；其他類通常認為該類流動資產沒有變現(xiàn)能力。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,2,分析流動負債構成,一般情況下，流動負債主要包括借款類、應付,預收類和其他類。借款類一般情況下，一定要按,期償還；應付預收類通常情況下，這種拖欠可能,會一直發(fā)生，在分析時要關注其是否有大幅度的,變動并分析引起大幅變動的原因；其他類實質上,是一些費用性的支出，我們在此不作考慮。,Your site here,基于信用評級的財務分析的特點,3,分析表外因素,銀行授信、對外擔保及其他的表外因素（如股,東的協(xié)議支持、企業(yè)對外承諾的債務等）都需要在,分析流動性是予以關注,。,有哪些計量指標,流動比率、調整后流動比率、速動比率、調整后,速動比率、現(xiàn)金比率、調整后現(xiàn)金比率、經營性凈,現(xiàn)金流,/,流動負債、調整后經營性現(xiàn)金流,/,流動負債、,應收帳款周轉率、存貨周轉率、應付帳款周轉率。,
財務分析在信用評級中的運用課件
