第8章企業(yè)發(fā)展能力分析

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1、,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,第八章盈利能力分析,*,第八章 企業(yè)發(fā)展能力分析,教學(xué)目的：,通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解發(fā)展能力分析的基本內(nèi)容與基本方法；掌握資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率、和收益增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率等指標(biāo)的內(nèi)涵、計(jì)算和分析,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,1,第八章盈利能力分析,第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容,一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的,（一）定義 企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)、不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋?包括企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、收益等方面的增長(zhǎng)趨勢(shì)和

2、增長(zhǎng)速度。增長(zhǎng)能力的大小同樣是一個(gè)相對(duì)的概念，即分析期的資產(chǎn)、銷售收入和收益相對(duì)于上一會(huì)計(jì)期的資產(chǎn)、銷售收入和收益而言。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,2,第八章盈利能力分析,（二）分析目的,1,對(duì)于股東來說，出于對(duì)獲得持續(xù)投資回報(bào)的關(guān)心，在關(guān)注企業(yè)短期回報(bào)水平的同時(shí)，也更為關(guān)注企業(yè)持續(xù)發(fā)展對(duì)股東財(cái)富增值能力非影響。,2,從債權(quán)人角度看，通過發(fā)展能力分析可以判斷企業(yè)未來盈利能力和再融資能力，以及對(duì)企業(yè)短、長(zhǎng)期債權(quán)人權(quán)益的保障能力，便于債權(quán)人作出正確決策。,3.,對(duì)企業(yè)經(jīng)營者而言，可以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)因素，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略，相應(yīng)調(diào)整去經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。,會(huì)計(jì)

3、學(xué)院楊漢明,3,第八章盈利能力分析,二、產(chǎn)品壽命周期及特征,、初創(chuàng)期,、成長(zhǎng)期,、成熟期,、衰退期,因此，一個(gè)企業(yè)要想獲得持續(xù)發(fā)展，就應(yīng)該在同一時(shí)期有不同的業(yè)務(wù)處于不同的成長(zhǎng)階段，即有的業(yè)務(wù)正在發(fā)展、有的業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,4,第八章盈利能力分析,三、增長(zhǎng)能力分析的內(nèi)容,1,增長(zhǎng)能力指標(biāo)分析。為了更加全面、準(zhǔn)確地分析企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展速度，我們可以借助一些財(cái)務(wù)指標(biāo)。,對(duì)企業(yè)增長(zhǎng)能力的分析將從以下幾方面進(jìn)行：,(1),資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析；,(2),銷售增長(zhǎng)能力分析；,(3),收益增長(zhǎng)能力分析。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,5,第八章盈利能力分析,2,持續(xù)增長(zhǎng)策略分析。一個(gè)企業(yè)為了達(dá)到持續(xù)增長(zhǎng)，

4、通常需要利用銷售政策、資產(chǎn)營運(yùn)政策、融資政策和股利政策四個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿。前兩者組成了企業(yè)的經(jīng)營策略；后兩者構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)策略。,因此持續(xù)增長(zhǎng)策略分析內(nèi)容包括：,(1),分析影響企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的因素，確定企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率；,(2),分析企業(yè)為達(dá)到發(fā)展目標(biāo)應(yīng)選擇的增長(zhǎng)策略，包括經(jīng)營策略分析和財(cái)務(wù)策略分析兩個(gè)方面。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,6,第八章盈利能力分析,第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)分析,一、銷售增長(zhǎng)率,（一）銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)內(nèi)涵和計(jì)算,銷售增長(zhǎng)率本年銷售增長(zhǎng)額,/,上年銷售總額,100%,（二）銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)分析,在利用銷售增長(zhǎng)率來分析企業(yè)在銷售方面的增長(zhǎng)能力時(shí)，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：,1.,要判斷企業(yè)在

5、銷售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須分析銷售增長(zhǎng)是否具有效益性,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,7,第八章盈利能力分析,2,要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須將一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的銷售增長(zhǎng)率加以比較和分析。,3,可以利用某種產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)，來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,8,第八章盈利能力分析,我們可以將銷售增長(zhǎng)率計(jì)算公式進(jìn)行分解，也就是說分解成單種產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率。其計(jì)算公式可這樣表示：,某種產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率某種產(chǎn)品本年銷售增長(zhǎng)額,/,上年銷售總額,100,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,9,第八章盈利能力分析,二、資產(chǎn)增長(zhǎng)率,（一）資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)內(nèi)涵和

6、計(jì)算,在經(jīng)營效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個(gè)企業(yè)的新增利潤(rùn)，主要來自于新增資產(chǎn)。因此一個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)能力首先體現(xiàn)在企業(yè)投資規(guī)模的增加上。,該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：,資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年資產(chǎn)增加額,/,上年資產(chǎn)總額,100,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,10,第八章盈利能力分析,（二）資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析,在對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行具體分析時(shí)，該注意以下幾點(diǎn)：,1,企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。,2,需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來源。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,11,第八章盈利能力分析,分析的方法有兩種：,(1),可以分別計(jì)算負(fù)債的增加和所有者權(quán)益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進(jìn)行比較。,(2),可以采用所有者權(quán)益

7、增長(zhǎng)率即資本積累率來分析。資本積累率是用于衡量企業(yè)所有者權(quán)益增長(zhǎng)幅度的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：,資本積累率本年所有者權(quán)益增加額,/,年初所有者權(quán)益,100%,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,12,第八章盈利能力分析,3,為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，應(yīng)將企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以比較。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,13,第八章盈利能力分析,三、收益增長(zhǎng)率,（一）收益增長(zhǎng)率指標(biāo)內(nèi)涵和計(jì)算,1,營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率,營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額,/,上年?duì)I業(yè)利潤(rùn),100,2,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額,/,上年凈利潤(rùn),100%,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,14,第八章盈利能力分析,（二）收益增長(zhǎng)率指標(biāo)分析,1,

8、主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析,2,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析,第十一章 增長(zhǎng)能力分析,.doc,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,15,第八章盈利能力分析,四、股東權(quán)益增長(zhǎng)率,股東權(quán)益增長(zhǎng)率,=,本期股東權(quán)益增長(zhǎng)額,/,股東權(quán)益期初余額*,100%,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,16,第八章盈利能力分析,五、股利增長(zhǎng)指標(biāo),股利增長(zhǎng)率,=,本年每股股利增長(zhǎng)額,/,上年每股股利*,100%,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,17,第八章盈利能力分析,第三節(jié) 可持續(xù)增長(zhǎng)策略分析,一、營業(yè)收入、資產(chǎn)與資金來源關(guān)系,本年外部籌資額,=,本年資產(chǎn)增加額,-,本年資金來源增加額,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,18,第八章盈利能力分析,二、內(nèi)含增長(zhǎng)率,當(dāng)銷售增加引起的資金需求增長(zhǎng)完全依靠

9、企業(yè)內(nèi)部資金增長(zhǎng)獲得支持時(shí)，銷售實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率就是內(nèi)含銷售增長(zhǎng)率。,本年銷售增長(zhǎng)率,=,本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,19,第八章盈利能力分析,三、可持續(xù)增長(zhǎng)率,（一）可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)內(nèi)涵和計(jì)算,在財(cái)務(wù)分析中，可以利用一個(gè)綜合指標(biāo),可持續(xù)增長(zhǎng)率，既把企業(yè)的潛在成長(zhǎng)率與目前的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)成果聯(lián)系起來、又把企業(yè)未來成長(zhǎng)目標(biāo)與企業(yè)未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略結(jié)合起來。前者可稱之為可持續(xù)增長(zhǎng)率分析；后者可稱之為持續(xù)增長(zhǎng)策略分析。,可持續(xù)增長(zhǎng)率,(g),凈資產(chǎn)收益率,(1,股利支付率,),會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,20,第八章盈利能力分析,可持續(xù)增長(zhǎng)的,4,個(gè)假設(shè),1.,企業(yè)維持并打算繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)和股

10、利政策不變,2.,不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源,3.,公司的營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息,4.,公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,21,第八章盈利能力分析,（二）可持續(xù)增長(zhǎng)率因素分析,1,影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素,可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算公式是在假設(shè)企業(yè)經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略不變的前提下推導(dǎo)出的。所以可將可持續(xù)增長(zhǎng)率分解如下：,可持續(xù)增長(zhǎng)率銷售凈利率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,權(quán)益乘數(shù),(1,股利支付率,),會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,22,第八章盈利能力分析,（,1,）銷售凈利率。,（,2,）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。,(3),權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)與權(quán)益之比，該指標(biāo)表示企業(yè)的負(fù)債

11、程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn),(4),股利支付率。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,23,第八章盈利能力分析,2,可持續(xù)增長(zhǎng)率因素分析,在上述可持續(xù)增長(zhǎng)率因素分解式的基礎(chǔ)上，用連環(huán)替代法或差額計(jì)算法可分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付率對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,24,第八章盈利能力分析,二、持續(xù)增長(zhǎng)策略分析,（一）經(jīng)營策略分析,企業(yè)的經(jīng)營策略分析實(shí)質(zhì)是研究提高企業(yè)銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的途徑。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,25,第八章盈利能力分析,1,銷售凈利率分析,企業(yè)的銷售凈利率表現(xiàn)為企業(yè)控制產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)品成本的能力，這由企業(yè)所處

12、的行業(yè)以及企業(yè)所采用的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決定的。因此，銷售凈利率的分析必須以行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析為基礎(chǔ)。,在此基礎(chǔ)上，可以將影響銷售凈利率水平的因素進(jìn)一步細(xì)分為毛利率、經(jīng)營費(fèi)用和稅收負(fù)擔(dān)三個(gè)主要因素,2,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,26,第八章盈利能力分析,（二）財(cái)務(wù)策略分析,一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策也是其增長(zhǎng)策略一個(gè)不可分割的組成部分。,如果經(jīng)營者認(rèn)為企業(yè)將長(zhǎng)期保持較高的速度增長(zhǎng)，此時(shí)可以考慮的財(cái)務(wù)策略主要包括增加權(quán)益資本、提高財(cái)務(wù)杠桿、降低股利支付率等。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,27,第八章盈利能力分析,1,增加權(quán)益資本,如果一個(gè)企業(yè)愿意并且能夠在資本市場(chǎng)增發(fā)股票，那就能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供充足的資金。實(shí)際中，采用增加權(quán)益資本策略其局限性：,(1),在沒有資本市場(chǎng)或資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的地方，可能難以實(shí)施這種策略；,(2),即使存在較發(fā)達(dá)的資本；（,3,）權(quán)益資本成本高,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,28,第八章盈利能力分析,2.,提高財(cái)務(wù)杠桿,3.,降低股利支付率。與財(cái)務(wù)杠桿相反，股利支付率的降低有一個(gè)下限，即為零。采取這種財(cái)務(wù)策略實(shí)質(zhì)就是利用企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，能夠降低企業(yè)所需資金的成本。但是選擇這種財(cái)務(wù)策略必須考慮投資者對(duì)股利以及企業(yè)投資前景的看法。,會(huì)計(jì)學(xué)院楊漢明,29,第八章盈利能力分析,