《管理學基礎》

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1、《管理學基礎》 2012春第二次BBS網(wǎng)上實時教學活動小結(jié) 一、活動時間：2012-5-15，晚19：00-20：00 二、活動地點（建議）：有條件的教學點在學校機房進行，沒有條件的教學點要組織學生在家、單位電腦上或其他電腦上進行。 三、活動主題：領導者激勵制度的討論 四、活動內(nèi)容： 1、目前我國上市公司采取的激勵措施一般有哪些？ 2、為什么當前中小板上市公司高管紛紛辭職套現(xiàn)？請你分析一下原因。 3、結(jié)合以上的分析，請你談談我國公司治理中激勵制度的缺陷和改進措施。 五、活動目的：通過對當前中小板上市公司紛紛辭職套現(xiàn)潮的討論，進一步明晰公司的激勵制度的安排對公司經(jīng)營管理的長遠影

2、響和作用。 六、教學策略 1．在活動之前一周內(nèi)，學生預先自學教學媒體（教材或課程網(wǎng)頁中的學習資源）中關(guān)于激勵的相關(guān)內(nèi)容。 2．在網(wǎng)上查閱目前我國上市公司采取的一些激勵措施。 七、活動要求 1．各教學點課程負責教師能夠按照規(guī)定的時間，進行組織實施并參與討論，跟帖或發(fā)帖的數(shù)量不少于10。 2．同學按照教學策略積極準備，在規(guī)定的時間參與討論，發(fā)帖或跟帖的數(shù)量不少于5。 3．在活動后的一周內(nèi)，參與活動教師和學生學習小組的小組長在課程論壇指定的區(qū)域?qū)Ρ敬位顒幼鲆粋€簡單的小結(jié)，談談自己的參加本次網(wǎng)上教學活動的收獲。 八、活動參與情況： 本次活動參與情況很好，點擊1812次，回貼406

3、貼，無錫電大、徐州電大、太倉電大、丹陽電大、江蘇電大直屬學院等教學點的老師組織了學生上來參與討論，氣氛十分熱烈。特別要表揚的是徐州電大和無錫電大的老師和學生，組織得非常地好。 九、參考答案： 1、目前我國上市公司采取的激勵措施一般有哪些？ 答：公司對管理層的激勵主要在三個方面，一個是參與企業(yè)管理的職業(yè)競爭力的激勵，一個是物質(zhì)上的激勵，包括薪酬、職位福利、股權(quán)、期權(quán)等等，三是精神層面的激勵，來自于人生價值的實現(xiàn)、社會對其的認可和尊重等。 2、為什么當前中小板上市公司高管紛紛辭職套現(xiàn)？請你分析一下原因。 答：2011年A股上市公司發(fā)布了1264個高管離職公告，比2010年增長了68%

4、。在2012年短短1個多月時間里，上市公司高管“辭職潮”依然洶涌。滬深兩市出現(xiàn)高管辭職的上市公司超百家，涉及高管超120人。 對企業(yè)而言，高管辭職不可避免，但近兩年以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的上市公司高管大批量、持續(xù)性離職，并在制度允許的時間節(jié)點上大規(guī)?！熬珳省睖p持套現(xiàn)的現(xiàn)象絕非正常。不可否認，絕大多數(shù)離職套現(xiàn)行為沒有違反相關(guān)制度規(guī)定，高管行為恰恰是在現(xiàn)有制度框架下出于自身利益、進行綜合判斷所作出的理性選擇，是一種另類的“用腳投票”。 警惕制度漏洞 　　這種現(xiàn)象提醒我們進一步關(guān)注可能存在的制度漏洞。 　　一是發(fā)行制度。“三高”（高發(fā)行價、高市盈率、高募資額）問題一直困擾中國股市健康發(fā)展。這在

5、中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)尤為突出。同時，退市制度不完善助推了資本市場“三高”問題。在當前制度框架下，發(fā)行人與中介機構(gòu)容易形成利益共同體，合謀采取過度包裝、聯(lián)合炒作等方式，超額募集資金，人為推高股票發(fā)行價，從而實現(xiàn)高額傭金和高價套現(xiàn)。在這樣的利益導向下，部分高管推動企業(yè)上市的目的也不再單純是融資和推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展，而是隱含了強烈的個人套現(xiàn)利益驅(qū)動。 　　二是減持制度。減持方式和減持時限的制度安排也是導致高管離職套現(xiàn)的重要原因。深交所2010年11月4日發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》，《通知》規(guī)定，上市公司董監(jiān)高在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內(nèi)

6、（含第六個月）申報離職的，自申報離職之日起十八個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間（含第七個月、第十二個月）申報離職的，自申報離職之日起十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。這也是大量高管在一上市或上市半年后等關(guān)鍵時間點紛紛辭職減持的原因。 　　三是激勵制度。企業(yè)激勵機制的核心應是通過制度設計綁定企業(yè)高管人才的個人利益和企業(yè)長期發(fā)展收益，而股權(quán)激勵的初衷也是避免高管激勵短期化。但脫離基本面的資本市場令高管難以抵御高溢價發(fā)行的誘惑，也反襯企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景與股價的不匹配。一方面，一般上市公司高管薪酬無法與低價原始股套現(xiàn)獲利相提并論，而由

7、于持股成本低，即使股市低迷也仍然獲利豐厚；另一方面，許多企業(yè)上市前后股權(quán)激勵制度不兼容，影響了激勵周期和激勵效果，激勵方式也缺乏對長期激勵的重視和相應的制度安排。 　　四是信批制度。對高管離職套現(xiàn)行為缺乏必要的監(jiān)督和細節(jié)披露，成為高管毫無顧忌紛紛離職套現(xiàn)的重要誘因。高管減持達到上市公司股份的1%才須公告的規(guī)定顯得較為寬松。高管可以規(guī)避許多重要信息的公開，從而增加了內(nèi)部操作的便利性，違規(guī)減持、套現(xiàn)后拖延公告等行為時有發(fā)生且不易被發(fā)現(xiàn)，從而得不到有效追究，導致中小股民利益受損。 3、結(jié)合以上的分析，請你談談我國公司治理中激勵制度的缺陷和改進措施。 答：（1）物質(zhì)激勵與精神激勵相結(jié)合的原則

8、 由于人的需要多元化、多層次，更由于企業(yè)經(jīng)營者所從事的管理決策工作的特殊性，僅僅依靠物質(zhì)對企業(yè)經(jīng)營者的行為進行激勵是不夠的。只有物質(zhì)激勵和精神激勵相結(jié)合，才能有效地解決經(jīng)營者的激勵問題。我國上市公司經(jīng)理激勵問題的嚴重性，恰恰就在于只采用一種單一的激勵方式，特別是對于具有經(jīng)濟效益型的上市公司的經(jīng)營者來說，一定要注意堅持物質(zhì)激勵與精神激勵相結(jié)合的原則。 （2） 長期激勵和短期激勵相結(jié)合的原則 上市公司的管理者的經(jīng)營決策與經(jīng)營結(jié)果的體現(xiàn)往往需要經(jīng)過幾年乃至幾十年。如果只是根據(jù)企業(yè)當年利潤來決定對上市公司管理者的獎勵，企業(yè)管理者就會追求短期目標和當前利潤，而忽略長期投資，從而影響企業(yè)的長期發(fā)展，

9、這與企業(yè)所有者的目標背離。為了激勵企業(yè)管理者做出有利于長期生存和發(fā)展的決策和努力，就需要對企業(yè)管理者的短期業(yè)績提供獎勵，更需要對管理者的長期業(yè)績提供獎勵。比如可以進一步完善減持制度。適當延長高管持股限售時間，且無論在職還是離職，減持規(guī)則應一致，以適度控制高管減持節(jié)奏，使高管既無法實現(xiàn)快速套現(xiàn)也無法以辭職作為減持手段。當然，也要避免因遏制過度而打擊高管積極性的情況發(fā)生。此外，可采取降低高管在職期間每年可減持股票比例、新股發(fā)行要求高管簽署任職期和持股期承諾、高管辭職套現(xiàn)后再就職限制等相關(guān)措施，增加其辭職套現(xiàn)行為的成本和風險。 （3） 報酬與績效掛鉤原則，完善公司治理和激勵機制。在制定高管激勵制度

10、時，要綁定高管利益與企業(yè)和股東的長期利益，避免過于短期化的激勵措施，使高管能夠為企業(yè)長期價值貢獻力量。同時，配合以適度的短期激勵和非物質(zhì)激勵。 （4）強化法律責任約束，加大違規(guī)成本和懲罰力度。進一步明確高管違規(guī)行為所應承擔的法律責任，強化對減持套現(xiàn)行為的監(jiān)管力度，將高管離職減持套現(xiàn)等行為與公司業(yè)績審核相結(jié)合，嚴厲打擊存在的違法違規(guī)問題，維護市場的穩(wěn)定和公平，保護中小股民利益，必要時可以效仿美國，建立企業(yè)高管薪酬的追回制度。同時，要強化保薦機構(gòu)、中介機構(gòu)的相關(guān)責任，明確發(fā)行人和承銷商所需承擔的法律責任，加強保薦人責任意識，對包裝炒作、弄虛作假等行為嚴懲不貸 （5）對于上市公司來說，還要完善入

11、市退市制度，解決發(fā)行價畸高問題。發(fā)行價能夠反映企業(yè)基本面，才會激勵高管努力推動企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。要形成合理的反映企業(yè)基本面的發(fā)行價，必須深入推進市場化改革，完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，打破發(fā)行人與中介機構(gòu)的利益聯(lián)盟。同時，著力完善退市制度，對相關(guān)當事人形成制度壓力和制約。退市制度的完善要從嚴從細，增強針對性和可操作性。建立制度之后，重點在于加強監(jiān)督檢查并加大懲罰力度，形成有效的互動機制。另外，可通過集中上市、延后上市等操作控制發(fā)行價。 　　另外，還要強化信息披露和公開制度。規(guī)范完善的信息披露是制約高管減持套現(xiàn)、減小負面影響、維護股市公正的重要支柱。高管規(guī)?；臏p持套現(xiàn)必須提前披露，如可規(guī)定減持金額超過500萬必須提前一個月公告，讓廣大股民能夠及時、有效、詳細地了解高管減持的真實情況和動機，維護中小股民的利益。同時，如果在規(guī)模性減持行為臨近的時間范圍內(nèi)（如三個月內(nèi)）出現(xiàn)上市公司重大事項披露（如重組失敗、業(yè)績下滑等），則需公告說明減持行為是否涉及內(nèi)幕交易。同時，要保障披露信息的完整性、準確性和有效性。