康佳財(cái)務(wù)狀況分析

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1、康佳1999年度財(cái)務(wù)狀況分析2021/5/281報(bào)表分析目的n從外部角度利用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)2021/5/282案例目錄n背景介紹n財(cái)務(wù)分析n總結(jié)2021/5/283一、康佳公司背景介紹n1980年成立n1991年8月改組為中外公眾股份制公司n1992年上市2021/5/284一、背景介紹n現(xiàn)有資產(chǎn)：100多億n主營(yíng)業(yè)務(wù)：彩電、移動(dòng)電話，兼及DVD、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、元器件、包裝材料2021/5/285二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與分析一）財(cái)務(wù)報(bào)表及附注說(shuō)明鉤稽關(guān)系分析 二）盈利能力分析三）償債能力分析四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析五）財(cái)務(wù)質(zhì)量分析六）非貨幣因素2021/5/286一）財(cái)務(wù)報(bào)表及附注

2、說(shuō)明鉤稽關(guān)系分析 1、報(bào)表未披露事項(xiàng)1）母公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示銷售收入93億元，附注說(shuō)明中提及控股企業(yè)銷售收入17.89億元，二者相加為110.89億元，而合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示銷售收入101億元，至少有近10億元關(guān)聯(lián)交易未披露。2021/5/2871、報(bào)表未披露事項(xiàng)2）母公司資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)應(yīng)付票據(jù)26億元，未披露種類。若全部為銀行承兌匯票和國(guó)內(nèi)信用證，則按國(guó)內(nèi)一般銀行規(guī)定需交納10%-30%的保證金，則康佳將被銀行鎖住3-8億元，若無(wú)保證金則需采取抵押、擔(dān)保等方式，對(duì)于上述問(wèn)題康佳未做披露。2021/5/2881、報(bào)表未披露事項(xiàng)3）利息收入未做披露母公司現(xiàn)金流量表顯示利息支出為6859萬(wàn)元，而利潤(rùn)表顯

3、示財(cái)務(wù)費(fèi)用為1498萬(wàn)元，且附注說(shuō)明中表示本年度無(wú)資本化利息支出，則說(shuō)明至少有5361萬(wàn)利息收入，雖然說(shuō)明中提示有部分貸款貼息收入，但1999年企業(yè)活期存款利率僅為1.44%（6月10日前）和0.99%（6月10日后），即使康佳全年保持存款5億元，利息收入也只能為5，6百萬(wàn)元，如此高的利息收入說(shuō)明企業(yè)存在通過(guò)所謂 “銀行理財(cái)”行為，即有大筆資金通過(guò)銀行進(jìn)入股市或委托貸款，對(duì)此未做披露。2021/5/2891、報(bào)表未披露事項(xiàng)4）合并資產(chǎn)負(fù)債表附注說(shuō)明存在預(yù)提費(fèi)用利息費(fèi)用735.9萬(wàn)元，但金融機(jī)構(gòu)貸款利息均定期從帳戶扣除，此子目應(yīng)無(wú)期末余額。如有余額則說(shuō)明企業(yè)存在從非金融機(jī)構(gòu)融資的可能，對(duì)此未做披

4、露 2021/5/2810n9、 人的價(jià)值，在招收誘惑的一瞬間被決定。21.9.121.9.1Wednesday, September 01, 2021n10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。1:23:311:23:311:239/1/2021 1:23:31 AMn11、人總是珍惜為得到。21.9.11:23:311:23Sep-211-Sep-21n12、人亂于心，不寬余請(qǐng)。1:23:311:23:311:23Wednesday, September 01, 2021n13、生氣是拿別人做錯(cuò)的事來(lái)懲罰自己。21.9.121.9.11:23:311:23:31September 1, 2021n

5、14、抱最大的希望，作最大的努力。2021年9月1日星期三上午1時(shí)23分31秒1:23:3121.9.1n15、一個(gè)人炫耀什么，說(shuō)明他內(nèi)心缺少什么。2021年9月上午1時(shí)23分21.9.11:23September 1, 2021n16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2021年9月1日星期三1時(shí)23分31秒1:23:311 September 2021n17、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。上午1時(shí)23分31秒上午1時(shí)23分1:23:3121.9.111n9、 人的價(jià)值，在招收誘惑的一瞬間被決定。21.9.121.9.1Wednesday, September 01, 2021n10、低頭

6、要有勇氣，抬頭要有低氣。1:23:311:23:311:239/1/2021 1:23:31 AMn11、人總是珍惜為得到。21.9.11:23:311:23Sep-211-Sep-21n12、人亂于心，不寬余請(qǐng)。1:23:311:23:311:23Wednesday, September 01, 2021n13、生氣是拿別人做錯(cuò)的事來(lái)懲罰自己。21.9.121.9.11:23:311:23:31September 1, 2021n14、抱最大的希望，作最大的努力。2021年9月1日星期三上午1時(shí)23分31秒1:23:3121.9.1n15、一個(gè)人炫耀什么，說(shuō)明他內(nèi)心缺少什么。2021年9月上

7、午1時(shí)23分21.9.11:23September 1, 2021n16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2021年9月1日星期三1時(shí)23分31秒1:23:311 September 2021n17、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。上午1時(shí)23分31秒上午1時(shí)23分1:23:3121.9.1121、報(bào)表未披露事項(xiàng)5）母公司長(zhǎng)期股權(quán)投資說(shuō)明中提到本年度減少1.4億，但現(xiàn)金流量表顯示收回投資金額僅為36萬(wàn)元，此1.4億屬于非現(xiàn)金交易，具體方式未做披露。2021/5/28132、數(shù)據(jù)矛盾 1）附注說(shuō)明母公司重大收購(gòu)事宜為深圳華力包裝1.4億元，深圳華寧777.75萬(wàn)元，利用募集新股資金投資重康49

8、92萬(wàn)元，印康671萬(wàn)元，合計(jì)20440.75萬(wàn)元，而母公 司 現(xiàn) 金 流 量 表 為 權(quán) 益 性 投 資 為19641.75萬(wàn)元，相差799萬(wàn)元。2021/5/28142、數(shù)據(jù)矛盾2）合并現(xiàn)金流量表顯示權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金為1.78億，而合并資產(chǎn)負(fù)債表股權(quán)投資僅為9900萬(wàn)元。2021/5/28153、對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn) 1）用新股募集資金償還貸款 從現(xiàn)金流量表看到母公司借款流入9.35億，支出11.33億，而資產(chǎn)負(fù)債表期初短期借款6.58億，期末4.6億，從周轉(zhuǎn)量上可以看出康佳短期借款還款方式為貸新還舊，真正償還金額為1.98億元。 2021/5/2816對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流

9、質(zhì)量的疑問(wèn)2）用新募集資金支付股利母公司現(xiàn)金流量表顯示99年支出1.88億用于98年分紅和99年中期分紅，將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入1.93億用光，而99年終分紅方案為每10股送1股，派4元，期末股本總數(shù)為5.47億股，應(yīng)付股利2.19億元，看來(lái)只能用新股募集資金來(lái)支付了 2021/5/2817對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)3）貨幣資金量實(shí)質(zhì)上減少了貨幣資金母公司為15億，比98年9億高出6億，但若去除新股資金未用部分7.67億（已用為投資5663萬(wàn)，還貸1.98億，研發(fā)1.78億），僅為7.3億，比去年同期下降19%。2021/5/2818對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)4）商業(yè)信譽(yù)下降母公司資產(chǎn)負(fù)債表

10、顯示應(yīng)付款項(xiàng)比去年較大增加，附注說(shuō)明為業(yè)務(wù)擴(kuò)張。但實(shí)際分析應(yīng)付帳款規(guī)模沒(méi)有明顯變化，而應(yīng)付票據(jù)由16億增至26億，說(shuō)明企業(yè)在供應(yīng)商中的信用下降，延期付款必須提供銀行承兌匯票或國(guó)內(nèi)信用證。2021/5/2819對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)5）母公司股權(quán)投資增加投資收益7000萬(wàn)元，但現(xiàn)金流量表顯示全年僅分得股利4萬(wàn)元，說(shuō)明投資收益無(wú)實(shí)質(zhì)現(xiàn)金流入。 2021/5/2820對(duì)資產(chǎn)、收入、現(xiàn)金流質(zhì)量的疑問(wèn)6）盈利質(zhì)量差母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5.2億，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入僅1.93億，僅占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的37%。2021/5/2821二）盈利能力分析摘取康佳集團(tuán)1999年年終報(bào)表中的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比率分析,并與同期

11、行業(yè)平均水平及1998年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較, 以考察它的獲利能力及發(fā)展趨勢(shì) 2021/5/2822盈利能力比率分析企業(yè)獲利能力指標(biāo)企業(yè)獲利能力指標(biāo)(1998)(1999)指標(biāo)變化股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率ROSF=稅前利潤(rùn)/股東權(quán)益*100%25.04%16.76%-33%運(yùn)用資本報(bào)酬率運(yùn)用資本報(bào)酬率ROCE=利息支出+稅前利潤(rùn)/運(yùn)用資本*100%27.13%21.97%-19%全部資產(chǎn)報(bào)酬率全部資產(chǎn)報(bào)酬率ROTA=利息支出+稅前利潤(rùn)/平均總資本*100%11.98%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=利息支出+稅前利潤(rùn)/銷售收入*100%10.33%9.32%-9.8%毛利率毛利率=毛利/銷售收入*100%

12、18.80%16.44%-12.6%總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=營(yíng)業(yè)費(fèi)用(銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用)/銷售收入11.96%10.94%-8.5%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)3328.1-17.4%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨/銷售成本*365 167.16應(yīng)收帳款平均帳期應(yīng)收帳款平均帳期=平均應(yīng)收帳款余額/銷售收入*365-6.35應(yīng)付帳款平均帳期應(yīng)付帳款平均帳期=平均應(yīng)付帳款/購(gòu)貨成本*3656.712021/5/2823盈利能力比率分析(1) 股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率: : 由于增發(fā)8000萬(wàn)新股, 股東權(quán)益99年比98年增加40.5%, 而稅前利潤(rùn)相差不多, 使得股

13、東權(quán)益報(bào)酬率下降約33%.(2) 運(yùn)用資本報(bào)酬率運(yùn)用資本報(bào)酬率: : 同樣由于利息支出與稅前利潤(rùn)總額與98年相當(dāng), 而增發(fā)新股使運(yùn)用資本增加，使得運(yùn)用資本報(bào)酬率下降19%.(3) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率: : 下降(4) 毛利率毛利率: : 雖然,銷售收入增加 37% 但銷售費(fèi)用增加41%, 所以銷售毛利率減少(5) 總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率總營(yíng)業(yè)費(fèi)用率: : 略微減少(6) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率: : 由于固定資產(chǎn)增加 61%, 比銷售收入增加量37%, 使得固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低18%.本年度內(nèi)固定資產(chǎn)投資增加 2021/5/2824盈利能力分析結(jié)論：康佳的盈利能力呈下降趨勢(shì)2021/5/2825償

14、債能力分析n償債能力n1998年流動(dòng)比率；1.37，速動(dòng)比率：0.63 n1999年流動(dòng)比率：1.48，速動(dòng)比率：0.64 2021/5/2826償債能力分析n兩年的流動(dòng)比率均低于絕對(duì)數(shù)2：1，速動(dòng)比率遠(yuǎn)小于1，說(shuō)明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)過(guò)少，存貨積壓過(guò)多，99年是42.37億，占流動(dòng)資產(chǎn)59%，98年29.38億，占流動(dòng)資產(chǎn)的56%。n結(jié)論：企業(yè)的短期償債能力比較差。結(jié)論：企業(yè)的短期償債能力比較差。98年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例56%1299年存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例59%122021/5/2827風(fēng)險(xiǎn)分析n經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿 99年DOL=0.45。經(jīng)營(yíng)杠桿度較小，說(shuō)明在目前的銷售水平上，銷售收入的變化對(duì)利潤(rùn)

15、的影響比較小。也就是說(shuō)，固定成本引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小。 n其他風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)模不經(jīng)濟(jì) 不能正確處理規(guī)模于效益之間的關(guān)系 多元化不能取得預(yù)期效果 2021/5/2828風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)98年DFL=1.24 99年DFL=1.12 結(jié)論：財(cái)務(wù)杠桿度較低，而且從98年至99年，DFL有所降低 說(shuō)明由籌資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有些降低 其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 前面已經(jīng)看到，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率均比較低，并且二者相差較大，由存貨積壓過(guò)多可能導(dǎo)致短期償還能力的不足，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2021/5/2829資產(chǎn)質(zhì)量分析1、貨幣資金貨幣資金康佳的貨幣資金99年較98年（9億，占流動(dòng)資產(chǎn)的17.3%）大幅增加，高達(dá)15億增加的原因主要為：增加

16、的原因主要為：增發(fā)8000萬(wàn)股A股，募集資金12億。說(shuō)明：康佳的貨幣資金多用于償還債務(wù)和分股利，并沒(méi)有真正全部用于投資，意味著康佳可能正在喪失潛在的投資活動(dòng)。而同時(shí)，99年的長(zhǎng)期借款與98年絲毫不差，均為4億，增加了康佳的籌資成本。2021/5/2830資產(chǎn)質(zhì)量分析2、應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款從附注的帳齡分析來(lái)看，應(yīng)收帳款中帳齡為1年以內(nèi)的占絕大多數(shù)，帳齡為2年以上的應(yīng)收帳款僅占極少部分。僅從此，表明康佳應(yīng)收帳款的質(zhì)量良好（未給出有關(guān)債務(wù)人的信息，無(wú)從對(duì)債務(wù)人的還債能力進(jìn)行分析）。但康佳99年應(yīng)收帳款金額較大（為10億，占流動(dòng)資產(chǎn)的14.4%，且較98年有所增加），康佳披露的變動(dòng)原因?yàn)椋耗甑踪d銷增加。

17、據(jù)此，康佳有在年底為增加營(yíng)業(yè)收入而進(jìn)行大量賒銷的嫌疑，這將導(dǎo)致產(chǎn)生壞帳的可能性增大。根據(jù)披露的信息，未發(fā)現(xiàn)有關(guān)聯(lián)方交易?？导褢?yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為10.2，略高于行業(yè)平均水平。2021/5/2831資產(chǎn)質(zhì)量分析3、存貨存貨存貨周轉(zhuǎn)率為2.17（低于行業(yè)平均水平）。存貨中產(chǎn)成品占的比重很大，康佳的解釋為：分支機(jī)構(gòu)大規(guī)模擴(kuò)展，鋪底占用的產(chǎn)成品較多。然而眾所周知，近年來(lái)，我國(guó)彩電行業(yè)的總體形勢(shì)為：彩電行業(yè)整體供大于求，各彩電生產(chǎn)廠家大打價(jià)格戰(zhàn)。因而，在這種形勢(shì)下，康佳仍然大量購(gòu)進(jìn)原材料儲(chǔ)備，大量生產(chǎn)，造成存貨高達(dá)42.6億。如此規(guī)模的存貨，占用了企業(yè)的大量資金，勢(shì)必對(duì)今后康佳的核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利的影響。同

18、時(shí)，需要注意的是：99年較98年存貨大幅增長(zhǎng)，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的調(diào)整幅度卻不大。2021/5/2832資產(chǎn)質(zhì)量分析4、長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資其中“長(zhǎng)期股權(quán)投資”占“長(zhǎng)期投資”的99.7%。附注中披露的投資對(duì)象大部分為電子類企業(yè)，從此，可以看到康佳大規(guī)模擴(kuò)張的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略。但將利潤(rùn)表中列出的“投資收益”項(xiàng)（6.6億）與現(xiàn)金流量表中“分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)（僅為4萬(wàn)元）相對(duì)比，兩者相差懸殊，這將在一定程度上影響康佳的貨幣狀況，應(yīng)對(duì)康佳的投資質(zhì)量產(chǎn)生懷疑。且99年投資收益較98年減少3000萬(wàn)，可以初步判斷康佳投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況有惡化的趨勢(shì)。 2021/5/2833資產(chǎn)質(zhì)量分析5、固定資產(chǎn)99年占總資

19、產(chǎn)的5.4%，較98年略有增加。同時(shí)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率99年（為28.1）較98年（為33）下降，從一定程度上表明康佳的獲利能力減弱。2021/5/2834資產(chǎn)質(zhì)量分析6、無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)據(jù)附注，無(wú)形資產(chǎn)主要包括國(guó)外商標(biāo)注冊(cè)費(fèi)，土地使用費(fèi)和專利及專有技術(shù)三種。99年變化不大。由于無(wú)形資產(chǎn)所提供經(jīng)濟(jì)利益的不確定性，其金額不能反映企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和潛力。 2021/5/2835資產(chǎn)質(zhì)量分析7、其他資產(chǎn)包括開(kāi)辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，都有不同程度的增長(zhǎng)。 2021/5/2836資產(chǎn)質(zhì)量分析結(jié)論：結(jié)論：1) 貨幣資金使用情況不好，康佳可能會(huì)疲于進(jìn)行債務(wù)周轉(zhuǎn)和不切實(shí)際的分紅、配股，而正在喪失潛在的投資活動(dòng)

20、。2) 應(yīng)收帳款的質(zhì)量較好3) 存貨規(guī)模大，占用了企業(yè)的大量資金4）投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況有惡化的趨勢(shì)。 5）獲利能力減弱。2021/5/2837資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 1、企業(yè)資金成本較高，主要表現(xiàn)在支付股息和配股上全年共派發(fā)普通股股利3.59億元，年末再每10股送紅股1股并派現(xiàn)金股息4元2、從企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本相適 應(yīng)。3、從財(cái)務(wù)杠桿上來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率: 0.57，尚可。4、控制性股東為華僑城集團(tuán)公司，但報(bào)表沒(méi)有對(duì)此集團(tuán) 的任何介紹。5、無(wú)或有負(fù)債和重大訴訟、仲裁事項(xiàng)6、報(bào)告期內(nèi)無(wú)收購(gòu)及出售資產(chǎn)、合并吸收事項(xiàng)2021/5/2838補(bǔ)充華僑城資料n由華僑城控股63%的康佳集團(tuán)是華

21、僑城最主要的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。n深圳華僑城集團(tuán)成立于1985年11月，是一家擁有2家上市公司和60余家全資、控股和參股企業(yè)的大型投資控股型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，經(jīng)過(guò)十五年的發(fā)展，現(xiàn)已形成了家電、旅游和房地產(chǎn)業(yè)三大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，1999年，華僑城集團(tuán)員工達(dá)3萬(wàn)余名，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別達(dá)到228億和96億元，銷售收入達(dá)到160億元，銷售收入和利潤(rùn)分別為成立初期的108倍和186倍，成為深圳市綜合實(shí)力最強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)之一。n2021/5/2839利潤(rùn)質(zhì)量分析1、營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入1）企業(yè)收入構(gòu)成中90為彩電的銷售，而其中90為國(guó)內(nèi)銷售，收入構(gòu)成比較合理2) 區(qū)域構(gòu)成均衡3）關(guān)聯(lián)交易和行政方面的補(bǔ)貼等對(duì)收入的影響不大2021/

22、5/2840利潤(rùn)質(zhì)量分析2、投資收益質(zhì)量差投資收益質(zhì)量差從母公司投資收益來(lái)源上看，絕大多數(shù)來(lái)自期末調(diào)整的被投資公司所有者權(quán)益凈增減的金額，收回現(xiàn)金的可能很小。2021/5/2841利潤(rùn)質(zhì)量分析3、營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，管理費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入基本匹配，看不出有什么特別的問(wèn)題4、財(cái)務(wù)費(fèi)用與98年比減少了約7400萬(wàn)。而其貸款規(guī)模，貸款利率，貸款期限均無(wú)明顯變化，財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少值得懷疑2021/5/2842利潤(rùn)質(zhì)量分析5、預(yù)付帳款：98年 19萬(wàn)元99年 678萬(wàn)元有推遲將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為費(fèi)用的嫌疑2021/5/2843利潤(rùn)質(zhì)量分析6、待攤費(fèi)用共增加待攤費(fèi)用共增加34003400萬(wàn)萬(wàn)有推遲轉(zhuǎn)為當(dāng)期費(fèi)用的嫌疑202

23、1/5/2844利潤(rùn)質(zhì)量分析結(jié)論：1）康佳公司投資收益質(zhì)量較差2）財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，值得懷疑3）預(yù)付帳款，待攤費(fèi)用方面有推遲轉(zhuǎn)換為費(fèi)用的嫌疑2021/5/2845現(xiàn)金流量分析1999年（元）1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~193 779 650.72現(xiàn)金流入小計(jì)11 079 692 571.74現(xiàn)金流出小計(jì)10 885 912 921.022、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-333 769 335.18現(xiàn)金流入小計(jì)743 969.88現(xiàn)金流出小計(jì)334 513 305.063、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~737 489 083.78現(xiàn)金流入小計(jì)2 137 403 241.15現(xiàn)金流出小計(jì)1 399 914

24、 157.374、變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響10 075.075、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（減少）增加額597 509 474.392021/5/2846現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流足以補(bǔ)償非現(xiàn)金消耗性成本 計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備（16 627 092.33）+固定資產(chǎn)折舊（34 322 430.36）+無(wú)形資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（3450287.38）=54399810.07。企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在需要。大量的資金閑置，沒(méi)有被用于對(duì)外擴(kuò)張或?yàn)檎５纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)購(gòu)建資產(chǎn)，這樣的企業(yè)發(fā)展沒(méi)有后勁。2021/5/2847合并報(bào)表n從合并報(bào)表對(duì)比母公司報(bào)表，可以看出關(guān)聯(lián)方交易并不明顯202

25、1/5/2848非財(cái)務(wù)因素 1行業(yè)性虧損。行業(yè)平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)水平和每股收益均出現(xiàn)了暴跌。2長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有處理好規(guī)模和效益的關(guān)系。3戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司剛開(kāi)始向高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務(wù)整合正在進(jìn)行，手機(jī)作為第二主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，上半年雖然銷量增長(zhǎng)迅速，但由于規(guī)模較小，其貢獻(xiàn)尚不足以抵消彩電產(chǎn)品的虧損，而其它新興產(chǎn)品和項(xiàng)目還處于起步階段，獲利能力依然不足。4產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性調(diào)整。隨著家電企業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的減弱，家電企業(yè)為求得生存發(fā)展必須轉(zhuǎn)換產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變投資方向，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。研制像高清晰數(shù)字電視等高附加值產(chǎn)品。2021/5/2849康佳公司財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)價(jià)1、報(bào)表披露不盡詳實(shí)2、三張報(bào)表中有矛盾之處3、貨幣資金使用不當(dāng)4、商譽(yù)下降5、獲利能力下降6、短期償債能力較差7、投資收益差資產(chǎn)質(zhì)量不好8、融資成本高2021/5/2850三、總結(jié)n康佳公司的財(cái)務(wù)狀況不佳，到2000年、2022年時(shí)更甚；又處在呈夕陽(yáng)之式彩電產(chǎn)業(yè)中，如不大量投入，及時(shí)轉(zhuǎn)型，公司情況不容樂(lè)觀。2021/5/2851四、案例追蹤n根據(jù)康佳2022年中報(bào)，康佳今年首度出現(xiàn)虧損上半年告虧2個(gè)億，每股收益 -0.317元 n原因 n一、惡性價(jià)格戰(zhàn) n二、規(guī)模與效益之關(guān)系 n三、多元化未取得預(yù)期效果 2021/5/2852謝 謝！2021/5/2853