燕京啤酒財(cái)務(wù)狀況分析

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1、 2011-2012學(xué)年第（ 1）學(xué)期經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院實(shí)踐教學(xué) 成績(jī)?cè)u(píng)定表 實(shí)踐教學(xué)項(xiàng)目 公司理財(cái)訓(xùn)練 專 業(yè) 金融學(xué) 學(xué)生姓名 班級(jí)學(xué)號(hào) 評(píng) 語 組長(zhǎng)簽字： 成績(jī) 日期 20 年 月 日 -1- 2

2、011-2012學(xué)年第（1）學(xué)期經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院實(shí)踐教學(xué) 任 務(wù) 書 學(xué) 院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 專 業(yè) 金融學(xué) 學(xué)生姓名 班級(jí)學(xué)號(hào) 實(shí)踐教學(xué)項(xiàng)目 公司理財(cái)訓(xùn)練 實(shí)踐題目 燕京啤酒公司財(cái)務(wù)情況分析 實(shí)踐教學(xué)要求與任務(wù) : 要求學(xué)生在對(duì)基礎(chǔ)理論知識(shí)熟悉并掌握的基礎(chǔ)上將之應(yīng)用于實(shí)踐 , 培養(yǎng)自己理論聯(lián)系實(shí)際能力 . 在訓(xùn)練中選取公司某一時(shí)段及某一時(shí)點(diǎn)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，包括償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析，并用沃爾評(píng)分法、杜邦分析法對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行綜合分析，計(jì)算公司財(cái)務(wù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)的 Z 值。以上分析過程中要結(jié)合行業(yè)

3、標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，從而得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的基本情況，為公司進(jìn)行股權(quán)投資提供依據(jù)。 了解公司以前的股利分配方案，預(yù)計(jì)未來的股利分配政策，運(yùn)用股息貼現(xiàn)模型對(duì)公司的股票進(jìn)行估價(jià)， 綜合以上因素，結(jié)合公司目前股價(jià)，對(duì)公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行預(yù)測(cè)，判斷公司是否具有投資價(jià)值。 工作計(jì)劃與進(jìn)度安排 : 12 月 14 日 下達(dá)任務(wù) . 選取目標(biāo)公司并對(duì)其基本情況進(jìn)行了解 . 12 月 15 日 收集目標(biāo)公司各方面信息 , 其中最重要的是財(cái)務(wù)報(bào)表 . 12 月 16 日 收集信息、資料并向老師匯報(bào)。 12 月 17 日 整理資料，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析訓(xùn)練。

4、12 月 18 日 財(cái)務(wù)分析訓(xùn)練。 12 月 19 日 財(cái)務(wù)分析訓(xùn)練并提交實(shí)踐報(bào)告。 指導(dǎo)教師： 專業(yè)負(fù)責(zé)人： 學(xué)院院長(zhǎng)： 20年月日 20年月日 20年月日 -2- 目錄 1. 燕京啤酒股份有限公司概 況 4 燕京啤酒股份有限公司簡(jiǎn) 介 4 2. 燕京啤酒股份有限公司會(huì)計(jì)報(bào)表分 析 5 公司資產(chǎn)負(fù)債 表 5 公司利潤(rùn) 表 7 公司現(xiàn)

5、金流量 表 8 2.1 公司償債能力分 析 10 2.1.1 公司短期償債能力分 析 10 2.1.2 公司長(zhǎng)期償債能力分 -3- 析 10 2.2 公司營(yíng)運(yùn)能力分 析 11 2.3 公司盈利能力分 析 11 2.4 公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分 析 12 3. 燕京啤酒股份有限公司股票價(jià)格評(píng) 估 13 3.1 預(yù)測(cè)未來股利 3.2 公司財(cái)務(wù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)的 Z-s

6、cor e 4. 報(bào)告結(jié) 論 14 5. 心得體 會(huì) 15 -4- 第一章 燕京啤酒集團(tuán)公司概況 燕京 1980 年建廠， 1993 年組建集團(tuán)。在發(fā)展中燕京本著 “以情做人、 以誠(chéng)做事、以信經(jīng)商 ”企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念；始終堅(jiān)持了：走內(nèi)涵式擴(kuò)大生產(chǎn)道路， 在滾動(dòng)中發(fā)展，年年進(jìn)行技術(shù)改造，使企業(yè)不斷發(fā)展壯大；堅(jiān)持依靠 科技 進(jìn)步，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，建立國(guó)家級(jí)科研中心，引入尖端人才，依靠科技搶占 先機(jī)；積

7、極進(jìn)入市場(chǎng)，率先建立完善的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)體系，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求， 目前全國(guó)市場(chǎng)占有率達(dá)到 12%以上， 華北市場(chǎng) 45%，北京市場(chǎng)在 85%以上； 積極完成股份制改造，由 產(chǎn)品經(jīng)營(yíng) 轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與資本雙向經(jīng)營(yíng)， 1997 年兩地 上市 ，獨(dú)特的 “紅籌背景、 A 股身份 ”股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，為燕京快速穩(wěn)定的 發(fā)展提供了雄厚的資金保障；精心打造企業(yè)文化，長(zhǎng)期培育的 “盡心盡力 的奉獻(xiàn)精神，艱苦奮斗的創(chuàng)業(yè)精神，敢打硬仗的拼搏精神，顧全大局的協(xié)作 精神，為企業(yè)分憂的主人翁精神 ” 以奉獻(xiàn)機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合的分配模 式，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。 燕京啤酒集團(tuán)一九九六

8、年開始股份制改造，經(jīng)過一年認(rèn)真細(xì)致的籌備工 作，燕京啤酒集團(tuán)公司于 1997 年完成了股份制改造，并在半年內(nèi)獲得了兩 個(gè)融資渠道：一個(gè)是 1997 年 5 月參加了北京控股有限公司在香港的紅籌股 上市，二是 1997 年 6 月 25 日在深圳證券市場(chǎng) A 股上市。燕京啤酒具有 A 股和紅籌股雙重概念，這種獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)使燕京啤酒集團(tuán)公司可以橫跨大 陸與香港兩地證券市場(chǎng)籌資，拓寬了融資渠道，而且燕京啤酒集團(tuán)公司通過 股權(quán)置換持有北京控股有限公司 6.9%的股份， 李福成 出任北京控股有限公 司董事局副主席。 進(jìn)入資本市場(chǎng)后，燕京共募集三十多億元

9、的資金，主要投向于擴(kuò)大啤酒 生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、進(jìn)行技術(shù)改造、資本運(yùn)營(yíng)和 品牌經(jīng)營(yíng) ，取得了良好的效果， 使燕京品牌的產(chǎn)品走向全國(guó)，走向世界。同時(shí)燕京參與了一批戰(zhàn)略投資項(xiàng)目， 涉及生物制藥和高校科研成果產(chǎn)業(yè)化等領(lǐng)域，這些投資項(xiàng)目將為公司帶來良 好的長(zhǎng)期回報(bào)。 北京燕京啤酒股份有限公司作為燕京的 旗艦 企業(yè)，始終注意正確處理 好發(fā)展速度與發(fā)展質(zhì)量的關(guān)系；市場(chǎng)戰(zhàn)略布局與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)術(shù)配置的關(guān)系；自身健康發(fā)展與復(fù)雜的行業(yè)整合的關(guān)系；資本的有效運(yùn)作與給股民以良好回報(bào)的關(guān)系。在做強(qiáng)的基礎(chǔ)上做大，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、收購(gòu)重組那些有市場(chǎng)潛力的企業(yè)，把燕京做成啤酒行業(yè)真正意義上的航空母艦。

10、 燕京的信念是不斷為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，為投資者創(chuàng)造豐厚回報(bào)！ -5- 第二章 燕京啤酒集團(tuán)公司會(huì)計(jì)報(bào)表分析 會(huì)計(jì)報(bào)表分析即公司財(cái)務(wù)分析，它是以會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù) 資料，運(yùn)用會(huì)計(jì)報(bào)表分析的各種方法，系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)公司目前為止的經(jīng)營(yíng) 狀況和財(cái)務(wù)狀況，以及財(cái)務(wù)變化趨勢(shì)，為公司有關(guān)利益主體提供決策依據(jù)。 歷史數(shù)據(jù) : 報(bào)表日期 貨幣資金交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬

11、款 預(yù)付款項(xiàng) 應(yīng)收利息 應(yīng)收股利 其它應(yīng)收款 存貨 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性資產(chǎn)其它流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 可供出售的金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款 長(zhǎng)期股權(quán)投資 投資性房地產(chǎn) 固定資產(chǎn) 在建工程 工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 開發(fā)支出  燕京啤酒 000729 - 資產(chǎn)負(fù)債表 (新準(zhǔn)則 ) 最近 4 期 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 2010-12-31 2010-09-

12、30 2010-06-30 2010-03-31 流動(dòng)資產(chǎn) 151,638.00萬元 223,242.00萬元 188,538.00萬元 129,546.00 萬元 -- -- 0 萬元 -- 267.88 萬元 3,239.98 萬元 7,155.01萬元 6,314.09 萬元 7,510.84 萬元 16,454.90萬元 29,952.50萬元 12,856.90萬元 43,085.70萬元 19,027.60萬元 20,569.50萬元 25,462.40萬元 -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 --

13、 7,006.05 萬元 16,842.60萬元 14,431.40萬元 8,180.64 萬元 298,304.00萬元 265,574.00萬元 251,724.00萬元 256,741.00 萬元 -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- 507,812.00萬元 544,381.00萬元 512,370.00萬元 439,101.00 萬元 非流動(dòng)性資產(chǎn) -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- 19,854.30萬元 19,854.30萬元 19,8

14、54.30萬元 6,654.29 萬元 -- -- 0 萬元 -- 747,561.00萬元 672,426.00萬元 672,678.00萬元 676,487.00 萬元 100,839.00萬元 112,559.00萬元 70,366.00萬元 48,654.60萬元 -- 57.95 萬元 57.95 萬元 57.95 萬元 -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- 71,130.90萬元 64,885.60萬元 63,581.60萬元 61,013.70萬元 -- -- 0

15、 萬元 -- -6- 商譽(yù) 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其它非流動(dòng)性資產(chǎn)非流動(dòng)性資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 短期借款 交易性金融負(fù)債 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)收款項(xiàng) 應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費(fèi) 應(yīng)付利息 應(yīng)付股利 其它應(yīng)付款 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)性負(fù)債其它流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)付款 專項(xiàng)應(yīng)付款 遞延所得稅負(fù)債 其它非流動(dòng)性負(fù)債 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 實(shí)收資本 (或股本 ) 資本公積

16、 庫(kù)存股 盈余公積 未分配利潤(rùn) 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益 所有者權(quán)益 (或股東權(quán)益 )合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益 (或股東權(quán)益)總計(jì)  18,740.80萬元 5,046.18 萬元 5,046.18萬元 5,046.18 萬元 -- 399.28 萬元 260.97 萬元 -- 1,131.55 萬元 1,168.58 萬元 1,152.66萬元 1,164.71 萬元 -- -- 0 萬元 -- 959,258.00萬元 876,397.00萬元 832,998.00萬元 799,078.00 萬元

17、 1,467,070.00萬元 1,420,780.00萬元 1,345,370.00萬元 1,238,180.00萬元 流動(dòng)負(fù)債 162,100.00萬元 133,100.00萬元 157,600.00萬元 124,400.00 萬元 -- -- 0 萬元 -- 3,945.41 萬元 3,456.30 萬元 2,223.58萬元 1,985.23 萬元 80,261.90萬元 71,109.60萬元 76,164.70萬元 71,110.50萬元 28,838.80萬元 36,375.90萬元 22,707.20萬元 66,66

18、9.00萬元 4,287.11萬元 8,259.18 萬元 5,058.27萬元 4,027.11萬元 6,305.34 萬元 25,652.00萬元 28,413.40萬元 17,053.20萬元 341.14 萬元 155.48 萬元 206.24 萬元 122.65 萬元 2,239.04 萬元 4,149.93 萬元 3,052.66萬元 1,829.72 萬元 121,697.00萬元 184,386.00萬元 113,648.00萬元 70,696.20萬元 961.47 萬元 9,880.00 萬元 9,000.00萬元 9,000

19、.00 萬元 -- -- 0 萬元 -- 410,977.00萬元 476,525.00萬元 418,074.00萬元 366,894.00 萬元 非流動(dòng)性負(fù)債 15,000.00萬元 15,000.00萬元 15,880.00萬元 880.00 萬元 88,271.10萬元 -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- -- -- 0 萬元 -- 29.17 萬元 -- 0 萬元 -- 1,894.94 萬元 1,632.41 萬元 1,640.90萬元 1,652.51 萬元 105,195.00萬元 16,

20、632.40萬元 17,520.90萬元 2,532.51 萬元 516,172.00萬元 493,157.00萬元 435,595.00萬元 369,426.00 萬元 所有者權(quán)益 (或股東權(quán)益 ) 121,027.00萬元 121,027.00萬元 121,027.00萬元 121,027.00 萬元 389,623.00萬元 364,715.00萬元 364,715.00萬元 365,299.00 萬元 -- -- 0 萬元 -- 87,837.40萬元 76,079.70萬元 76,079.70萬元 76,079.70萬元 218

21、,993.00萬元 224,919.00萬元 193,630.00萬元 176,203.00 萬元 817,479.00萬元 786,741.00萬元 755,451.00萬元 738,608.00 萬元 133,419.00萬元 140,880.00萬元 154,322.00萬元 130,145.00 萬元 950,898.00萬元 927,621.00萬元 909,773.00萬元 868,754.00 萬元 1,467,070.00萬元 1,420,780.00萬元 1,345,370.00萬元 1,238,180.00萬元 燕

22、京啤酒 000729 - 利潤(rùn)表 (新準(zhǔn)則 ) -7- 歷史數(shù)據(jù) : 最近 4 期 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 報(bào)表日期 2010-12-31 2010-09-30 2010-06-30 2010-03-31 一:營(yíng)業(yè)收入 1,029,840.00萬元 895,633.00 萬元 503,544.00 萬元 208,699.00 萬元 減:營(yíng)業(yè)成本 604,172.00萬元 517,394.00 萬元 291,666.00 萬元 129,908.00 萬元

23、 營(yíng)業(yè)稅金及附加 117,822.00萬元 99,473.60萬元 55,862.50萬元 22,424.20萬元 銷售費(fèi)用 121,213.00萬元 110,602.00萬元 61,149.70萬元 30,344.20萬元 管理費(fèi)用 82,909.10萬元 66,030.00萬元 39,026.70萬元 20,304.40萬元 財(cái)務(wù)費(fèi)用 4,610.94 萬元 2,908.64 萬元 2,032.77 萬元 723.15 萬元 資產(chǎn)減值損失 758.83 萬元 -- -- -- 加:公允價(jià)值變動(dòng)收益 -- -- -- --

24、 投資收益 57.18 萬元 -- -- -- 其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè) -- -- -- -- 的投資收益 二:營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 98,410.40萬元 99,225.10萬元 53,806.20萬元 4,995.25 萬元 加:營(yíng)業(yè)外收入 12,598.40萬元 3,918.58 萬元 3,415.82 萬元 808.28 萬元 減:營(yíng)業(yè)外支出 2,218.71 萬元 815.04萬元 228.38萬元 68.95 萬元 非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 725.58 萬元 21.36 萬元 49.93 萬元 --

25、 三:利潤(rùn)總額 108,790.00萬元 102,329.00 萬元 56,993.60萬元 5,734.57 萬元 減:所得稅費(fèi)用 21,964.80萬元 19,581.50萬元 10,461.00萬元 1,213.09 萬元 四:凈利潤(rùn) 86,825.20萬元 82,747.10萬元 46,532.70萬元 4,521.48 萬元 歸屬于母公司所有者的凈利 76,987.30萬元 71,156.30萬元 39,867.10萬元 3,075.49 萬元 潤(rùn) 少數(shù)股東損益 9,837.89 萬元 11,590.80萬元 6,

26、665.53 萬元 1,445.99 萬元 五:每股收益 基本每股收益 0.64 元 0.59 元 0.33 元 0.03 元 稀釋每股收益 0.63 元 0.59 元 0.33 元 0.03 元 燕京啤酒 000729 - 現(xiàn)金流量表 (新準(zhǔn)則 ) -8- 歷史數(shù)據(jù) : 最近 4 期 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 200

27、7 年 2006 年 報(bào)表日期 2010-12-31 2010-09-30 2010-06-30 2010-03-31 一:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的 1,209,100.00萬元 1,181,970.00萬元 664,810.00 萬元 298,537.00 萬元 現(xiàn)金 收到的稅費(fèi)返還 4,621.75 萬元 1,837.74 萬元 1,549.28 萬元 -- 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān) 46,591.60萬元 18,420.30萬元 18,938.00萬元 4,616.25 萬元 的現(xiàn)金

28、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1,260,320.00萬元 1,202,230.00萬元 685,297.00 萬元 303,153.00 萬元 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的 603,829.00萬元 613,016.00 萬元 360,960.00 萬元 175,337.00 萬元 現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付 145,195.00萬元 106,362.00 萬元 61,166.80萬元 30,633.60萬元 的現(xiàn)金 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 221,260.00萬元 180,471.00 萬元 92,438.40萬元

29、38,103.10萬元 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān) 135,213.00萬元 33,297.50萬元 38,341.80萬元 10,235.90萬元 的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1,105,500.00萬元 933,147.00 萬元 552,907.00 萬元 254,310.00 萬元 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)? 154,818.00萬元 269,085.00 萬元 132,390.00 萬元 48,843.60萬元 額 二:投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金 -- -- -- -- 取得投

30、資收益所收到的現(xiàn)金 57.18 萬元 -- -- -- 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金 655.56 萬元 785.60萬元 313.02萬元 173.28 萬元 凈額 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位 -- -- -- -- 收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān) 184.90 萬元 -- -- -- 的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 897.64 萬元 785.60萬元 313.02萬元 173.28 萬元 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和 184,224.00萬元

31、 119,413.00萬元 60,238.90萬元 23,005.00萬元 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資所支付的現(xiàn)金 28,352.00萬元 25,797.90萬元 15,797.90萬元 -- 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位 19,554.20萬元 -- -- -- 支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān) -- -- -- -- 的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 232,131.00萬元 145,211.00萬元 76,036.80萬元 23,005.00萬元 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)? -231

32、,233.00 萬元 -144,426.00 萬元 -75,723.80萬元 -22,831.70 萬元 額 三:籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金 -- -- -- -- 取得借款收到的現(xiàn)金 334,400.00萬元 38,600.00萬元 57,100.00萬元 3,900.00 萬元 -9- 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤(rùn)或償付利息 所支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生

33、的現(xiàn)金流量?jī)? 額 四:匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價(jià)物的影響 五:現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加 額 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六:期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余 額 凈利潤(rùn) 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊 無形資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失 固定資產(chǎn)報(bào)廢損失公允價(jià)值變動(dòng)損失財(cái)務(wù)費(fèi)用 投資損失 遞延所得稅資產(chǎn)減少遞延所得稅負(fù)債增加存貨的減少 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加其他 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~ 債務(wù)轉(zhuǎn)為資

34、本 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債 券  8,496.09 萬元 -- -- 133.80 萬元 454,896.00萬元 38,600.00萬元 57,100.00萬元 4,033.80 萬元 289,500.00萬元 11,000.00萬元 5,000.00 萬元 -- 39,837.80萬元 33,280.40萬元 23,383.50萬元 2,313.54 萬元 2,666.68 萬元 -- -- -- 332,004.00萬元 44,280.40萬元 28,383.50萬元 2,313.54 萬元 122,

35、892.00萬元 -5,680.42 萬元 28,716.50萬元 1,720.26 萬元 -141.16 萬元 -- -- -- 46,335.70萬元 118,979.00萬元 85,383.00萬元 27,732.20萬元 101,814.00萬元 101,814.00 萬元 101,814.00 萬元 101,814.00 萬元 148,150.00萬元 220,793.00 萬元 187,197.00 萬元 129,546.00 萬元 補(bǔ)充資料 1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 86,825.20萬元 -- 3

36、9,867.10萬元 -- 758.83 萬元 -- 0 萬元 -- 63,453.90萬元 -- 31,727.40萬元 -- 1,694.76 萬元 -- 1,334.70 萬元 -- -- -- -- -- 460.09 萬元 -- -143.86 萬元 -- -- -- -- -- -- -- -- -- 7,839.01 萬元 -- 5,401.37 萬元 -- -57.18 萬元 -- -- -- 33.16 萬元 -- 12.05 萬元 -- 29.17 萬元 -- -- -- -52,1

37、53.70萬元 -- -8,721.25 萬元 -- -11,254.70萬元 -- -17,747.70萬元 -- 58,264.50萬元 -- 73,994.80萬元 -- -1,074.95 萬元 -- -- -- 154,818.00萬元 -- 132,390.00 萬元 -- 2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng) -- -- -- -- -- -- -- -- -10- 融資租入固定資產(chǎn) -- -- -- -- 3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況 現(xiàn)金的期末余額 148

38、,150.00萬元 220,793.00 萬元 187,197.00 萬元 129,546.00 萬元 現(xiàn)金的期初余額 101,814.00萬元 101,814.00 萬元 101,814.00 萬元 101,814.00 萬元 現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額 -- -- -- -- 現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額 -- -- -- -- 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加 46,335.70萬元 118,979.00萬元 85,383.00萬元 27,732.20萬元 額 （一）、公司償債能力分析 公司償債能力

39、分析。通過公司資本結(jié)構(gòu)分析公司的財(cái)務(wù)杠桿利用程度，分析公司資產(chǎn)流動(dòng)性，利用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)公司長(zhǎng)期和短期償債能力，分析公司資本結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)。 反映公司償債能力的指標(biāo)有：反映短期償債能力的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，反映長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債權(quán)益比率等。 1、短期償債能力： 凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債 = 5078120000.00—4109770000.00 = 968350000.00 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 = 5078120000.00／4109770000.00 = 1.24 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債

40、 =（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）／流動(dòng)負(fù)債 =（5078120000.00—2983040000.00 ）／ 4109770000.00 =0.51 2、長(zhǎng)期償債能力： 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額／（資產(chǎn)總額—累計(jì)折舊） =5161720000.00／（ 14670700000.00—5881640000.00） =0.59 利息保障倍數(shù) =息前稅前利潤(rùn)／利息費(fèi)用 =（1087900000.00＋ 46109400.00）／ 46109400.00 =24.59 （二）、公司營(yíng)運(yùn)能力分析 公司營(yíng)運(yùn)能力分析。分析公司的資產(chǎn)分布及各類資產(chǎn)

41、的使用效率。反映公司營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有；反映總資產(chǎn)使用效率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映應(yīng)收賬款的應(yīng)酬賬款周轉(zhuǎn)率等。 -11- 就本公司而言， 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額／平均資產(chǎn)總額 =10298400000.00／（ 14670700000.00﹢ 11735500000.00） 2 =0.78 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入總額／平均應(yīng)收賬款余額 =10298400000.00／（ 802619000.00+906372000.00） 2 =12.05 存貨周轉(zhuǎn)率 = 產(chǎn)品銷售成本／平均存貨（次／年） =6041720000.

42、00／（ 2983040000.00+2567410000.00） 2 =2.17 （三）、公司盈利能力分析 公司盈利能力分析。從不同角度利用相關(guān)指標(biāo)分析評(píng)價(jià)公司的盈利能力；對(duì)盈利能力的變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。其利用的相關(guān)指標(biāo)有：銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等。 就本公司而言，反映公司盈利能力的比率： 銷售凈利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn)／銷售收入總額 =868252000.00／10298400000.00 =8.43% 銷售總利潤(rùn)率 =銷售總利潤(rùn)／銷售收入總額 =984104000.00／10298400000.00 =9.556% 資

43、產(chǎn)凈收益率 =凈利潤(rùn)／平均總資產(chǎn) =868252000.00／(14670700000.00﹢11735500000.00)2 =3.171% 資產(chǎn)總收益率 =銷售利潤(rùn)／平均總資產(chǎn) =984104000.00／(14670700000.00﹢ 11735500000.00)2 =5.215% 權(quán)益收益率 = 凈利潤(rùn)／平均普通股股東權(quán)益 =868252000.00／（ 307549000.00+769873000.00） 2 =16.12% ( 四) 公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析

44、 -12- 第三章 燕京啤酒集團(tuán)公司股票價(jià)格評(píng)估 1、預(yù)測(cè)未來股利 對(duì)股權(quán)資本進(jìn)行估價(jià)的基礎(chǔ)模型是股息貼現(xiàn)模型，即股票的內(nèi)在價(jià)值等于

45、 -13- 預(yù)期股息的現(xiàn)值。投資者購(gòu)買股票時(shí)通常期望獲得兩種現(xiàn)金流，持有股票期間的股息和持有股票期末的預(yù)期股票價(jià)格。 對(duì)燕京啤酒集團(tuán)公司的股票采用 Gordon 模型。 用 D0 表示已付出的最近一期的股息，則第 t 年的預(yù)期股息為： E(Dt)=【 1+E(g)】 E(Dt-1)= =[1+E(g)] ∧tD0 其中 E(g)表示預(yù)期股息的穩(wěn)定增長(zhǎng)率。將其代入到基本定價(jià)模型中，可以得到： E(V0)=D0[1+E(g)] [E(r)-E(g)]=E(D1) [E(r)-E(g)]

46、 將表中的數(shù)據(jù)代入上式可得， E(V0)= E(D1) [E(r)-E(g)] ≈ 0.64（ 1+3.48%）（ 8.16%—3.48%） = 14.15＞13.72 由上式可知，該公司內(nèi)在價(jià)值大于市場(chǎng)價(jià)值，所以可以購(gòu)買該公司股票。 2、公司財(cái)務(wù)破產(chǎn)預(yù)測(cè)的 Z-score 值 Z=3.3 EBIT +1.2 凈營(yíng)運(yùn)資本 +1.4 累計(jì)留存收益 +0.6 股票市場(chǎng)價(jià)值 +0.99 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) 債務(wù)賬面價(jià)值 銷售額 =3.3 984104000.0014670700000.00+1.2 9

47、68350000.0014670700 總資產(chǎn) 00.00+1.4 98379000.0014670700000.00+0.6 785607200.004109770000.0 0+0.9910298400000.0014670700000.00=3.47 因?yàn)?3.47＞ 2.99，所以沒有破產(chǎn)危險(xiǎn) 第四章 報(bào)告結(jié)論 -14- 由上面的數(shù)據(jù)可知，燕京啤酒股份有限公司所有者權(quán)益報(bào)酬率和總資產(chǎn)收 益率逐年變小，所有者權(quán)益報(bào)酬率變小的

48、的主要原因是由于銷售收入增長(zhǎng)的同 時(shí)，全部成本也在增長(zhǎng)，由此導(dǎo)致凈利潤(rùn)額增長(zhǎng)幅度較小，而銷售收入額的增 加，就引起銷售凈利率的減少，顯示出該公司銷售盈利能力稍微有所下降。資 產(chǎn)凈利率的提高歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的減少卻起到了阻礙 的作用。而總資產(chǎn)收益率太低是應(yīng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率太低，尤 其是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映資產(chǎn)使用效率很低。然后根據(jù)兩者綜合分析可知主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入太低。在向下分析又可知該公司的銷售成本很高，其高是因?yàn)樗墓? 理費(fèi)用在銷售成本中占很大比重，其表明該公司管理不善。但從未來股利和

49、Z 值來看，該公司未來的走勢(shì)和發(fā)展還算不錯(cuò)，股民可以在短期內(nèi)購(gòu)買該公司股 票。 -15- 第五章 心得體會(huì) 通過這次的公司理財(cái)訓(xùn)練，我了解到分析某一公司的情況好壞時(shí)，單看財(cái)務(wù)報(bào)表是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。財(cái)務(wù)報(bào)表雖然為信息使用者提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果方面的資料，但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上簡(jiǎn)單的文字和數(shù)字上得不

50、出實(shí)質(zhì)性的結(jié)論，還要利用一定的分析方法和分析技巧，同時(shí)還要結(jié)合實(shí)際情況，正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和非正常影響因素，才能對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面的綜合的分析，以便作出決策。公司理財(cái)這門課程在經(jīng)管類專業(yè)里是一門集大成的課程，它對(duì)學(xué)生綜合素質(zhì)提出了很高要求，它是對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)的整合，其反映出的會(huì)計(jì)思想和會(huì)計(jì)方法是對(duì)學(xué)生專業(yè)知識(shí)的綜合反映和全面檢驗(yàn)。因此，學(xué)習(xí)這門課學(xué)習(xí)的不僅是基本方法和常規(guī)技巧，更重要的是學(xué)習(xí)其滲透出來的會(huì)計(jì)理念和職業(yè)技能，是從課本到實(shí)際的有效跳板。學(xué)習(xí)理財(cái)，讓我們懂得什么叫做投資，怎樣利用剩余財(cái)富。投資和理財(cái)都要有技術(shù)含量和知識(shí)層面 ,更要理性和智慧 ,不做大多數(shù)。 通過對(duì)公司理財(cái)?shù)膶W(xué)習(xí)，給了我們更大的未來發(fā)展空間，通過借鑒現(xiàn)代公司的理財(cái)方法，科學(xué)的進(jìn)行企業(yè)的理財(cái)決策，指導(dǎo)公司的理財(cái)活動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。我學(xué)到了很多有關(guān)專業(yè)知識(shí)，相信在未來的生活和學(xué)習(xí)中會(huì)有極大的幫助。 -16-