無(wú)所不在的數(shù)字媒體

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1、引領(lǐng)專(zhuān)業(yè)投資HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引領(lǐng)專(zhuān)業(yè)投資從魚(yú)翔淺底到鷹擊長(zhǎng)空：從魚(yú)翔淺底到鷹擊長(zhǎng)空：下一代、無(wú)所不在下一代、無(wú)所不在的數(shù)字媒體的數(shù)字媒體三網(wǎng)融合體現(xiàn)三網(wǎng)融合體現(xiàn):核心網(wǎng)的融合核心網(wǎng)的融合業(yè)務(wù)的融合業(yè)務(wù)的融合終端的融合終端的融合接入網(wǎng)多樣化接入網(wǎng)多樣化 廣電的數(shù)字電視網(wǎng)和電信的ADSL、FTTH、3G、寬帶無(wú)線接入等各有各的優(yōu)勢(shì)；可以適合于不同時(shí)間，不同地點(diǎn)，不同應(yīng)用場(chǎng)景。網(wǎng)絡(luò)新媒體自身的進(jìn)化網(wǎng)絡(luò)新媒體自身的進(jìn)化一、熱媒體：BBS討論組、聊天室、即時(shí)通信IM等二、冷媒體：博克Blog、新聞聚合RSS等 三、寬帶網(wǎng)絡(luò)新媒體：如多媒體IM（包括網(wǎng)絡(luò)電話）、視頻博克V

2、ideoBlog、網(wǎng)絡(luò)電臺(tái)電視臺(tái)、P2P流媒體（對(duì)等視頻實(shí)時(shí)共享）等網(wǎng)絡(luò)新媒體擁有傳統(tǒng)媒體所無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)：前所未有的互動(dòng)性、由一點(diǎn)對(duì)多點(diǎn)變?yōu)槎帱c(diǎn)對(duì)多點(diǎn)、海量的存儲(chǔ)信息、新聞背景的立體化呈現(xiàn)、個(gè)性化的服務(wù)等?；ヂ?lián)網(wǎng)革命：一個(gè)顛覆性的工具互聯(lián)網(wǎng)革命：一個(gè)顛覆性的工具互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ):對(duì)等連接，對(duì)等通信 “草根”的平等權(quán)利消滅了權(quán)威。 互聯(lián)網(wǎng)世界沒(méi)有特權(quán)（傳輸數(shù)據(jù)包、發(fā)送路徑：數(shù)學(xué)計(jì)算） 在美國(guó)任何人加入骨干網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)都是全部免費(fèi)的。 P2P：可能是一場(chǎng)向Www 服務(wù)器王國(guó)重新?tīng)?zhēng)取獨(dú)立和自主的革命。媒體平移現(xiàn)象： “新媒體” 受眾接近媒體的機(jī)會(huì) 互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入門(mén)檻低，權(quán)力轉(zhuǎn)移 不再是專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)、預(yù)先制定多對(duì)多傳

3、播：雙向媒介，被動(dòng)觀看主動(dòng)參與博克博克BlogBlog：人人可參與知識(shí)管理人人可參與知識(shí)管理即網(wǎng)志，是一個(gè)網(wǎng)頁(yè)v經(jīng)常更新的帖子、日期倒序。v進(jìn)入門(mén)檻非常低v零體制、零編輯、零技術(shù)、零成本、零形式的網(wǎng)上個(gè)人發(fā)表。博克網(wǎng)站有三種類(lèi)型：v托管博客，免費(fèi)注冊(cè)v自建獨(dú)立網(wǎng)站的博客，需一定條件。v附屬博客，是某個(gè)網(wǎng)站的一部分（欄目、頻道或地址等）。RSSRSS：新聞聚合、站點(diǎn)摘要：新聞聚合、站點(diǎn)摘要RSS新聞閱讀器:Really simple syndication/Rich Site Summary. “推送”方式的本地化瀏覽工具 自動(dòng)搜集博克信息源。 博克檢索的需求RSS 的發(fā)展 描述Blog主題/更

4、新信息 在自己的Blog增加RSS輸出，使搜索服務(wù)索引到站點(diǎn)，并自動(dòng)獲得更新。逐漸改變?nèi)蚓W(wǎng)民的瀏覽習(xí)慣：美國(guó)RSS用戶數(shù)過(guò)千萬(wàn)寬帶興起：可管理的寬帶興起：可管理的IPIP網(wǎng)與公共網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)與公共網(wǎng)絡(luò)1995年互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化，爆炸式增長(zhǎng)。v電信業(yè)：一個(gè)可管理的、能運(yùn)營(yíng)、能盈利的IP網(wǎng)絡(luò)。v“公共互聯(lián)網(wǎng)上沒(méi)有QoS保證，不能提供商業(yè)運(yùn)營(yíng)級(jí)的話音業(yè)務(wù)?！眝QoS的應(yīng)用:運(yùn)營(yíng)商對(duì)網(wǎng)絡(luò)有主導(dǎo)權(quán)2003年寬帶業(yè)務(wù)爆炸式增長(zhǎng)。v帶寬大大提高，120元包月ADSLv公共互聯(lián)網(wǎng)的性能得到很大改善v互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇，資本王者歸來(lái)。v互聯(lián)網(wǎng)電話應(yīng)運(yùn)而生v移動(dòng)短信為門(mén)戶網(wǎng)站帶來(lái)豐厚收益?；ヂ?lián)網(wǎng)電話流行（如互聯(lián)網(wǎng)電話流行（如

5、SkypeSkype）IP電話:v運(yùn)行在專(zhuān)線或可管理的的IP網(wǎng)上v軟交換：中央服務(wù)器（程控交換機(jī)）Skype:工作在公共互聯(lián)網(wǎng)上，5000萬(wàn)注冊(cè)用戶！v沒(méi)有使用傳統(tǒng)的軟交換的方法v運(yùn)用P2P的原理v可以提供高質(zhì)量的話音。vPC到PC通話免費(fèi)v落地到PSTN（公共電話網(wǎng)）收費(fèi)低廉運(yùn)營(yíng)商的傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式遭到了互聯(lián)網(wǎng)模式的挑戰(zhàn)！2004年日本三大運(yùn)營(yíng)商3G寬帶數(shù)據(jù)上網(wǎng)業(yè)務(wù)全部變成包月！Web2.0 與Wiki聲勢(shì)浩大的Web2.0運(yùn)動(dòng)v全球性的新一輪互聯(lián)網(wǎng)熱潮v互聯(lián)網(wǎng)新媒體發(fā)展新階段v新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)：Wiki、社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)(SNS)v大大提升了網(wǎng)絡(luò)的真實(shí)性、個(gè)性化（多樣化）、交互性JSPWiki：提供一

6、個(gè)信息分享、交流的平臺(tái)。官方網(wǎng)站：www.jspwiki.org v支持Wiki標(biāo)記和結(jié)構(gòu)化文本v支持文本文件型數(shù)據(jù)庫(kù)，便于全文檢索。v支持模板設(shè)計(jì)，讓用戶可以方便的定制自己的系統(tǒng)知識(shí)可以創(chuàng)造價(jià)值無(wú)限自由的信息交換方式v用戶也是信息源v門(mén)戶對(duì)消息的控制將被削弱，消息傳播的渠道發(fā)生改變v每個(gè)用戶以自身輻射出一個(gè)私有的可信賴的交際網(wǎng)絡(luò)。催生新的投資機(jī)會(huì)催生新的投資機(jī)會(huì): : 順應(yīng)潮流，充分利用順應(yīng)潮流，充分利用web2.0web2.0的歷的歷史機(jī)遇，為更多的史機(jī)遇，為更多的“草根草根”提供一個(gè)提供一個(gè)平臺(tái)，徹底的顛覆那些曾經(jīng)被精英們平臺(tái)，徹底的顛覆那些曾經(jīng)被精英們占領(lǐng)的行業(yè)！占領(lǐng)的行業(yè)！web2.

7、0帶來(lái)的歷史性轉(zhuǎn)變網(wǎng)絡(luò)文化的主角：不再是網(wǎng)站,而是每個(gè)人宜用的平臺(tái)將極大的激發(fā)人們的表現(xiàn)欲望和分享欲望。社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)（真實(shí)的參與）： Web2.0用戶ID后面代表的是真實(shí)的人。強(qiáng)調(diào)大眾的參與性。讓出網(wǎng)絡(luò)的話語(yǔ)權(quán)給網(wǎng)絡(luò)用戶，讓更多的人能夠參與其中，分享自己的思想。開(kāi)源運(yùn)動(dòng)的分享精神：人們開(kāi)始熱衷于分享自己的生活、經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)以及知識(shí)?；ヂ?lián)網(wǎng)社會(huì)化！Matrix Loading？互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)化的核心是個(gè)人網(wǎng)絡(luò)化真正超越社會(huì)精英概念、面向社會(huì)每一個(gè)個(gè)人、并以個(gè)人為主體的知識(shí)過(guò)程的興起，將給人類(lèi)社會(huì)帶來(lái)革命性影響每個(gè)人都是某個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。已經(jīng)發(fā)生的和必將發(fā)生的：從文化娛樂(lè)、新聞、詞典編撰到可預(yù)測(cè)的其他專(zhuān)業(yè)領(lǐng)

8、域，草根文化都將極大地影響著我們的生活。P2PP2P流媒體流媒體P2P模式(peer to peer)：對(duì)等連接，每一個(gè)終端既是客戶機(jī)又是服務(wù)器。vP2P下信息流通拓?fù)涫欠植际骄W(wǎng)狀的vWWW模式是星型的v主機(jī)/終端 B or C /S P2P兩種工作方式： 視、音頻文件共享下載和P2P流媒體。電視視頻信號(hào)的網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)播：互聯(lián)網(wǎng)的通達(dá)性（全世界）、免費(fèi)擴(kuò)大覆蓋范圍技術(shù)上是先進(jìn)的,從商業(yè)模式上是困惑的：v國(guó)家安全與正面輿論的強(qiáng)勢(shì)v內(nèi)容的非法復(fù)制傳播與知識(shí)產(chǎn)權(quán)v被電信運(yùn)營(yíng)商限制數(shù)字技術(shù)與媒體內(nèi)容的變革數(shù)字技術(shù)與媒體內(nèi)容的變革數(shù)字技術(shù)給電視媒體行業(yè)帶來(lái)的變革 1.音視頻體驗(yàn)和電視屏形式的優(yōu)化 2.電視收看

9、方式（“單向走向互動(dòng)”） 3.內(nèi)容和服務(wù)領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新，各種新媒體業(yè)務(wù)不斷開(kāi)發(fā) 4.盈利模式的延展（付費(fèi)模式和計(jì)費(fèi)系統(tǒng)）未來(lái)的數(shù)字媒體內(nèi)容平臺(tái) 1.內(nèi)容和運(yùn)營(yíng)的分離 2.內(nèi)容生產(chǎn)數(shù)字化和媒體資產(chǎn)管理 3.文化體制改革與內(nèi)容產(chǎn)業(yè)（電視臺(tái)、頻道管理與節(jié)目供應(yīng)） 4.相關(guān)產(chǎn)業(yè)和周邊產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，如動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈多元化的傳輸方式：無(wú)所不通達(dá)多元化的傳輸方式：無(wú)所不通達(dá)1.有線電視：人口密度高的城市：成本低、布線方便2.數(shù)字地面電視：有線的補(bǔ)充，高密度的城市或人口較分散的平原地區(qū)。發(fā)射半徑受一定的影響。適合移動(dòng)電視（市內(nèi)及城際、省際交通）和樓宇電視！3.直播衛(wèi)星：地廣人稀的邊遠(yuǎn)山區(qū)4.手機(jī)電視：多種技術(shù)可實(shí)現(xiàn)

10、！地面/無(wú)線寬帶/衛(wèi)星數(shù)字電視和移動(dòng)通信之間的博弈與融合5.IPTV：固定或者移動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò)，無(wú)所不通達(dá)IPTVIPTV：霧里看花、水中望月：霧里看花、水中望月IPTV：通過(guò)IP網(wǎng)絡(luò)傳輸視音頻內(nèi)容用機(jī)頂盒+電視機(jī)(或PC？)收看的業(yè)務(wù)。技術(shù)：Internet Protocol TV應(yīng)用：Interactive Personal TV傳統(tǒng)廣電行業(yè)的位置上看： Interactive Pay TV站在IT從業(yè)者的的視角看： Internet P2P TV同在信產(chǎn)部管理下的的電信和IT兩個(gè)行業(yè)還有ipTV和IPtv之爭(zhēng)Streaming media industry source book”指出：“運(yùn)

11、營(yíng)在可管理的IP網(wǎng)上的是ipTV, 是一次演化。運(yùn)營(yíng)在公共互聯(lián)網(wǎng)上的是IPtv, 是一次革命。”如果僅僅是新的覆蓋，無(wú)法與如果僅僅是新的覆蓋，無(wú)法與DTVDTV競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)DTV(有線)廣播的優(yōu)勢(shì)：v容量大（數(shù)百個(gè)頻道）、效率高、成本低v頻道切換快，遠(yuǎn)優(yōu)于IPTVv且已經(jīng)有巨大的客戶群和用戶體驗(yàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)的傳播：?jiǎn)尾?、組播和廣播，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)與“一對(duì)多”。v單播是強(qiáng)項(xiàng)，但傳輸視頻效率太低。v廣播不是IP技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，且不能跨越網(wǎng)段:大量無(wú)用的數(shù)據(jù)包會(huì)降低網(wǎng)絡(luò)的可靠性，會(huì)被大多數(shù)設(shè)備隔離。v組播允許在網(wǎng)段之間傳播且不被隔離，但需要改造網(wǎng)絡(luò)，會(huì)提高成本并降低通達(dá)性。中國(guó)中國(guó)IPTV用戶數(shù)分布用戶數(shù)分布(萬(wàn)戶萬(wàn)戶

12、) CCID 2005.07 運(yùn)營(yíng)商2004年2005年中國(guó)電信2.917.6中國(guó)網(wǎng)通1.37.3廣電0.41.8總計(jì)4.626.7IPTVIPTV：必須走互動(dòng)和點(diǎn)播之路：必須走互動(dòng)和點(diǎn)播之路國(guó)外現(xiàn)行的IPTV：DTV的升級(jí)，商務(wù)模式簡(jiǎn)單，主要是廣電企業(yè)主導(dǎo)DTV的一種補(bǔ)充IPTV的亮點(diǎn)：互動(dòng)和點(diǎn)播。vDTV不能提供（技術(shù)和成本）vVoD點(diǎn)播：DTV一般只能提供NVOD。v時(shí)移電視：如數(shù)字視頻錄像機(jī)PVR等IPTV：互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性和客戶的可選擇性。v提供信息服務(wù)的質(zhì)量肯定優(yōu)于DTV。vIPTV采用新的編碼算法如MPEG-4、H.264(AVC）、AVS等，壓縮比高。IPTVIPTV可以考慮同時(shí)

13、支持可以考慮同時(shí)支持DTVDTV和和IPTVIPTV業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)主要服務(wù)于那些同時(shí)需要這兩種服務(wù)的用戶（目前國(guó)內(nèi)這樣的用戶約占電視用戶的20）。充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)無(wú)所不在的優(yōu)勢(shì)解決方法：IPTV機(jī)頂盒增加DTV的輸入和CA系統(tǒng)。IPTV與DTV的競(jìng)爭(zhēng)各種提供寬帶接入的運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)（電信的ADSL、以太網(wǎng)、廣電的CM等）。成本可能會(huì)增加：v收視計(jì)費(fèi)模式的不確定v多功能機(jī)頂盒的成本分?jǐn)?G3G發(fā)展分組高速數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的努力發(fā)展分組高速數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的努力3G:話音為主業(yè)務(wù)需求 用于突發(fā)分組數(shù)據(jù)IP業(yè)務(wù)效率很低3.5G的HSPA (1xEV DO)：大幅提高分組數(shù)據(jù)的傳輸速率。v在3GPP R5中增加了高速下行分

14、組接入（HSDPA，被稱(chēng)為3.5G）后，好的情況下速率可達(dá)10Mbit/s以上。v在3GPP R6中將增加高速上行分組接入（HSUPA），解決上行鏈路分組化問(wèn)題，提高上行速率。v為能與WiMax競(jìng)爭(zhēng)，3GPP在2004年底決定發(fā)展長(zhǎng)期演化計(jì)劃LTE（3.9G）。TDMBTDMB、DVB-HDVB-H以及以及WiMaxWiMaxDVB-H：源自歐洲，由DVB-T演化來(lái)，H.264格式，解析度適合手機(jī)v軟件解碼即可，傳送速率快，能耗低。v需要一個(gè)內(nèi)置的小卡（接收天線）。TDMB：源自韓國(guó)，必須用解碼芯片解碼播放;較大增加手機(jī)的厚度、重量和能耗。WiMax( 802.16d/e)：無(wú)線城域網(wǎng),移動(dòng)寬

15、帶無(wú)線接入。最適合寬帶接入:IT業(yè)寬帶技術(shù)，無(wú)原體制的束縛?？赡苁褂玫孛骐娨晱V播頻段（UHF）：穿透力好、大面積覆蓋！一、智能手機(jī)、一、智能手機(jī)、PDA、Palm和筆記本電腦不斷發(fā)展普及和筆記本電腦不斷發(fā)展普及 用戶希望能隨時(shí)隨地上網(wǎng)，并且瀏覽喜歡的音視頻 相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)傳輸和終端都在不斷發(fā)展二、電視的觸角將延伸到城市生活空間的每一處：公交、地鐵和車(chē)載以及樓宇二、電視的觸角將延伸到城市生活空間的每一處：公交、地鐵和車(chē)載以及樓宇 成熟的地面電視技術(shù)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)的需要 車(chē)載電視可集成多種城市信息平臺(tái)的應(yīng)用，將成為未來(lái)中高檔汽車(chē)的必備配置 真正廣播式的樓宇電視比純DVD廣告碟片有優(yōu)勢(shì) 三、移動(dòng)多媒體發(fā)展速

16、度喜人！手機(jī)電視與地面數(shù)字電視三、移動(dòng)多媒體發(fā)展速度喜人！手機(jī)電視與地面數(shù)字電視 手機(jī)電視的發(fā)展會(huì)更快：覆蓋率和通達(dá)性，上海即將推出試運(yùn)營(yíng) 地面數(shù)字電視也會(huì)獲得快速的發(fā)展：面對(duì)的客戶群體是有限的（公交、地鐵、城際/省際車(chē)船等）或者是有購(gòu)買(mǎi)力的（私家車(chē)主）。 手機(jī)和車(chē)載移動(dòng)電視的一些短期問(wèn)題：接收和覆蓋的性能測(cè)試能否達(dá)標(biāo)（接收效果、穩(wěn)定性、切換時(shí)間等），后期運(yùn)營(yíng)、計(jì)費(fèi)、用戶管理、加密加擾等整體解決方案的設(shè)計(jì)等。高性能的電池以及品種豐富的電視手機(jī)終端何時(shí)能大規(guī)模商用也是手機(jī)電視需要解決的問(wèn)題?！扒嗌秸诓蛔。吘箹|流去青山遮不住，畢竟東流去”行業(yè)的高增長(zhǎng)可以期待。數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換在加速v政府的支持一

17、如既往。v用戶規(guī)模的擴(kuò)張是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì)今明年可分別突破千萬(wàn)戶和2500萬(wàn)戶。收費(fèi)提升、盈利模式的變革使用戶ARPU值得以長(zhǎng)期提升。v開(kāi)展多元化的業(yè)務(wù)模式v增值業(yè)務(wù)發(fā)展空間大v付費(fèi)電視和高清電視的春天終將到來(lái)“大體則有，具體則無(wú)大體則有，具體則無(wú)”對(duì)資本支出的擔(dān)心不宜過(guò)分夸大 數(shù)字化改造的成本低于市場(chǎng)的預(yù)期三網(wǎng)融合、IPTV或衛(wèi)星領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)者v 短期帶來(lái)沖擊v 長(zhǎng)期來(lái)看：這些競(jìng)爭(zhēng)者之間的關(guān)系將是競(jìng)合的。短期內(nèi)的預(yù)期收入不是非常理想 以目前國(guó)內(nèi)的整體平移的情況來(lái)看，基本的投資回報(bào)在7年以上傳媒的資源價(jià)值傳媒的資源價(jià)值涵蓋了消費(fèi)品、軍工、資源類(lèi)公司的投資主題，企業(yè)價(jià)值可持續(xù)提升v消費(fèi)升級(jí)的直接受益

18、者,“收費(fèi)消費(fèi)” v新技術(shù)和新盈利模式變革下的高增長(zhǎng)預(yù)期v壟斷的網(wǎng)絡(luò)資源v永續(xù)收費(fèi)的客戶資源資源整合的倍增效應(yīng)資源整合的倍增效應(yīng)媒體資源的外延不斷擴(kuò)大v新媒體業(yè)務(wù)不可小視。v將來(lái)對(duì)用戶資源的深度開(kāi)發(fā)是一個(gè)龐大的細(xì)分市場(chǎng)v多層次多業(yè)務(wù)會(huì)帶來(lái)較大的想象空間。文化產(chǎn)業(yè)體制改革不斷深化v逐漸開(kāi)放v上市公司中不斷涌現(xiàn)定向增發(fā)、集團(tuán)注資的項(xiàng)目v估值空間不斷打開(kāi)G歌華：“鷹擊長(zhǎng)空”G國(guó)安“當(dāng)年鏖戰(zhàn)急，今朝更好看”G明珠：“江山如此多嬌”G廣電：“而今邁步從頭越”G電廣：“魚(yú)翔淺底”股東支持型資源獨(dú)特型多元化網(wǎng)絡(luò)注入新媒體內(nèi)容多元化發(fā)展的格局多元化發(fā)展的格局 傳媒業(yè)務(wù):廣告有線和無(wú)線為主的廣播電視傳輸，東方有

19、線29股權(quán)旅游酒店業(yè)務(wù) （計(jì)劃收入占40%）：“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)、恢復(fù)性增長(zhǎng) 地產(chǎn)等其他投資（計(jì)劃收入占10%）：項(xiàng)目進(jìn)入收獲期 遇有好的地產(chǎn)項(xiàng)目和旅游項(xiàng)目公司也會(huì)考慮投資 傳媒業(yè)務(wù)是亮點(diǎn)傳媒業(yè)務(wù)是亮點(diǎn) 新媒體業(yè)務(wù)倍受關(guān)注：手機(jī)電視、地面移動(dòng)電視、樓宇電視；此外IPTV、寬屏電視 大股東文廣集團(tuán)大力支持：新任董事長(zhǎng)薛沛建的到任關(guān)于發(fā)揮集團(tuán)綜合優(yōu)勢(shì)的決定：6個(gè)方面扶持?jǐn)y上海移動(dòng)推手機(jī)電視文廣集團(tuán)的戰(zhàn)略性項(xiàng)目，準(zhǔn)備工作很充分：即將推出全國(guó)首個(gè)數(shù)字廣播式手機(jī)電視項(xiàng)目大眾時(shí)尚服務(wù)，將推出4套視頻和4套音頻DMB在應(yīng)用上優(yōu)于移動(dòng)通訊技術(shù)，特別適合于面向大批量訂戶的要求 全國(guó)首家獲得IPTV牌照的機(jī)構(gòu)公司已經(jīng)

20、結(jié)盟電信企業(yè)在全國(guó)一些地方進(jìn)行推廣未來(lái)的一塊戰(zhàn)略高地由于行業(yè)本身的原因，兩三年之內(nèi)可能不能期待其帶來(lái)多少業(yè)績(jī)貢獻(xiàn) 2005 2006 2007 2008 覆蓋的公交車(chē)數(shù)（輛） 4500 7000 9000 10000 覆蓋的出租車(chē)數(shù)（輛） 5000 12000 20000 30000 覆蓋軌道交通站臺(tái)數(shù) （個(gè)） 30 80 150 200 覆蓋的樓宇數(shù)（幢） 400 800 1500 3000 移移動(dòng)動(dòng)D DT TV V收收入入( (萬(wàn)萬(wàn)元元/ /年年) ) 7 70 00 00 0 1 15 50 00 00 0 2 25 50 00 00 0 3 35 50 00 00 0 手機(jī)DTV用戶

21、月ARPU （元/月） 22 30 38 手機(jī)DTV用戶數(shù)（戶） 0 3 12 30 手手機(jī)機(jī)D DT TV V收收入入( (萬(wàn)萬(wàn)元元/ /年年) ) 0 0 6 66 6 3 36 60 0 1 11 14 40 0 主要新媒體收入增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)主要新媒體收入增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)拿下滬出租車(chē)移動(dòng)電視頭把交椅公司發(fā)展最成熟的新媒體業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)狀況良好，在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際城市中處于領(lǐng)先地位廣告時(shí)段單價(jià)會(huì)上升單平臺(tái)成本將下降 跨地域發(fā)展，即城際/省際車(chē)船 車(chē)載電視是未來(lái)的趨勢(shì) ：私家車(chē)和商務(wù)車(chē) 業(yè)績(jī)引擎：1年、2年、5年基礎(chǔ)用戶增長(zhǎng)/集團(tuán)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)/DTV業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長(zhǎng)，ARPU值提升；發(fā)揮本地化優(yōu)勢(shì)，不斷拓展新業(yè)務(wù)：

22、VOD、VOIP，etc縱向延伸：向內(nèi)容進(jìn)軍橫向拓展：跨區(qū)網(wǎng)絡(luò)并購(gòu)處在新的起飛平臺(tái)每次下跌都是好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)！市場(chǎng)曾經(jīng)夸大了資本支出維持06年0.5元的EPS預(yù)測(cè)此后保持20-30的增長(zhǎng)歌華有線未來(lái)幾年收視費(fèi)預(yù)測(cè)（萬(wàn)元）歌華有線未來(lái)幾年收視費(fèi)預(yù)測(cè)（萬(wàn)元）82,80478,06366,45360,44556,264020,00040,00060,00080,000100,000120,00020052006200720082009全體用戶的傳統(tǒng)收費(fèi)部分總額DTV用戶增量收視費(fèi)總額DTV付費(fèi)用戶增量收視費(fèi)總額總節(jié)目收視費(fèi)（萬(wàn)元）北京北京DTV用戶數(shù)與總用戶數(shù)預(yù)測(cè)用戶數(shù)與總用戶數(shù)預(yù)測(cè)(萬(wàn)戶萬(wàn)戶)8.2

23、19.451.287.1104.705010015020025030035020052006200720082009DTV用戶數(shù)-2004年可轉(zhuǎn)債招股說(shuō)明書(shū)中的預(yù)測(cè)DTV用戶數(shù)-我們的預(yù)測(cè)總用戶數(shù)-我們的預(yù)測(cè)積極變化：數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換積極變化：數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換 剛整合了湖南省市、縣級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)資源并形成控股 已經(jīng)通過(guò)聽(tīng)證會(huì)，有線數(shù)字電視提高基本收視費(fèi)到每月24.5元 積極變化：非核心業(yè)務(wù)的清理積極變化：非核心業(yè)務(wù)的清理 正在作非核心業(yè)務(wù)的清理 關(guān)聯(lián)交易減少有助于改善公司頗受詬病的治理結(jié)構(gòu)，更能夠改善短期的業(yè)績(jī)。 去掉邊緣業(yè)務(wù)和壞賬的現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)，EPS達(dá)到0.5-0.6元。 大股東湖南廣電可能給

24、予較大支持大股東湖南廣電可能給予較大支持 大股東持股比例傳媒行業(yè)對(duì)國(guó)有股份控股的要求增持股份或者通過(guò)資產(chǎn)注入：傾注著市場(chǎng)的期望大股東湖南廣電在傳媒內(nèi)容領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯目前業(yè)績(jī)較差：原因目前業(yè)績(jī)較差：原因 公司治理結(jié)構(gòu)旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)雜會(huì)展中心由于計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、減值準(zhǔn)備較大，2005年凈虧損為-5123萬(wàn)元電視劇制作較難實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng) 湘財(cái)證券投資、湖南嘉瑞新材擔(dān)保尚未計(jì)提 點(diǎn)評(píng)、預(yù)測(cè)與投資建議中信國(guó)安中信國(guó)安資源型多元化，具備多項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)是此后幾年的亮點(diǎn)，資源型多元化，具備多項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：鹽湖資源綜合開(kāi)發(fā)是此后幾年的亮點(diǎn)，未來(lái)的化肥壟斷寡頭之一；有線、電信增值、衛(wèi)星通訊這三類(lèi)信

25、息業(yè)務(wù)發(fā)展未來(lái)的化肥壟斷寡頭之一；有線、電信增值、衛(wèi)星通訊這三類(lèi)信息業(yè)務(wù)發(fā)展空間較大?？春娩囯娦虏牧蠘I(yè)務(wù)?？臻g較大。看好鋰電新材料業(yè)務(wù)。聯(lián)合調(diào)研聯(lián)合調(diào)研廣電網(wǎng)絡(luò)廣電網(wǎng)絡(luò)擁有完整的傳媒資產(chǎn)且現(xiàn)有業(yè)務(wù)可保穩(wěn)定（廣告業(yè)務(wù)代理，影視節(jié)目制作）；擁有完整的傳媒資產(chǎn)且現(xiàn)有業(yè)務(wù)可保穩(wěn)定（廣告業(yè)務(wù)代理，影視節(jié)目制作）；擬收購(gòu)擬收購(gòu)1111地市有線網(wǎng)絡(luò)資源，可帶來(lái)年增量效益約地市有線網(wǎng)絡(luò)資源，可帶來(lái)年增量效益約400400萬(wàn)，萬(wàn)，0606年攤薄后年攤薄后EPSEPS可可達(dá)達(dá)0.250.25元，估值尚有吸引力。元，估值尚有吸引力。中視傳媒中視傳媒中央電視臺(tái)中央電視臺(tái)未來(lái)可能未來(lái)可能注入資產(chǎn)注入資產(chǎn)，不過(guò)至今公司在

26、央視內(nèi)部的定位目前尚不是，不過(guò)至今公司在央視內(nèi)部的定位目前尚不是很清晰。影視業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，高清頻道是一個(gè)亮點(diǎn)很清晰。影視業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，高清頻道是一個(gè)亮點(diǎn)總股本(億股)收盤(pán)價(jià)(5.31)BPS(05)PB每股收益EPS（元/股）市盈率PE投資評(píng)級(jí)0506E07E08E06E07E歌華有線6.61 14.20 4.25 3.3 0.46 0.500.570.6828.4 24.9 買(mǎi)入東方明珠19.26 10.12 3.61 2.8 0.37 0.44 0.50 0.59 23.0 20.2 買(mǎi)入電廣傳媒2.60 9.24 7.08 1.3 0.03 0.05 0.20 0.50 185 46.2 買(mǎi)入中信國(guó)安1.4115.98 1.45 11.0 0.13 0.25 0.48 0.53 63.9 33.3 增持廣電網(wǎng)絡(luò)6.6016.21 4.69 3.5 0.34 0.40 0.56 0.62 40.5 28.9 增持中視傳媒2.3715.99 3.17 5.0 0.09 0.14 0.19 0.23 114 84.2 中性博瑞傳播1.8213.61 2.45 5.6 0.42 0.61 0.72 0.80 22.3 18.9 增持引領(lǐng)專(zhuān)業(yè)投資引領(lǐng)專(zhuān)業(yè)投資研究創(chuàng)造價(jià)值研究創(chuàng)造價(jià)值