宏觀4 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

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1、12:351第四章第四章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析12:352值得注意的問題值得注意的問題o需要通篇掌握需要通篇掌握o財(cái)政政策的擠出效應(yīng)財(cái)政政策的擠出效應(yīng)o擠出效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)擠出效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)n影響因素、圖形分析影響因素、圖形分析12:353引言引言o在某些特殊條件下，財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)不會(huì)是在某些特殊條件下，財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)不會(huì)是“失靈失靈”呢？呢？o特殊條件有哪些？他們?nèi)绾斡绊懻咝Ч?？特殊條件有哪些？他們?nèi)绾斡绊懻咝Ч?？o現(xiàn)實(shí)操作中，根據(jù)不同的政策目標(biāo)，應(yīng)該如何選擇不同的政策現(xiàn)實(shí)操作中，根據(jù)不同的政策目標(biāo)，應(yīng)該如何選擇不同的政策工具？工具？o任何政策目標(biāo)都不是任何政策目標(biāo)

2、都不是“瞬時(shí)瞬時(shí)”實(shí)現(xiàn)的，那么實(shí)施政策的實(shí)現(xiàn)的，那么實(shí)施政策的“動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)影響過程影響過程”是怎么樣的？是怎么樣的？12:354引言引言o宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)凱恩斯主義的總需求管理理論凱恩斯主義的總需求管理理論財(cái)政政策財(cái)政政策貨幣政策貨幣政策IS曲線曲線LM曲線曲線總需求總需求n就是通過對(duì)總需求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)總需求等于總供給，就是通過對(duì)總需求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)總需求等于總供給，達(dá)到既無失業(yè)又無通貨膨脹的目標(biāo)達(dá)到既無失業(yè)又無通貨膨脹的目標(biāo)12:355一一 財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響o財(cái)政政策財(cái)政政策n財(cái)政政策是政府變動(dòng)財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出稅收和支出以便

3、以便影響總需求影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策民收入的政策o分為：分為：n擴(kuò)張性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的財(cái)政政策o增加政府支出，減少政府收入，表現(xiàn)為增加政府支出，減少政府收入，表現(xiàn)為IS右移右移n緊縮性的財(cái)政政策緊縮性的財(cái)政政策o增加政府收入，減少政府支出，表現(xiàn)為增加政府收入，減少政府支出，表現(xiàn)為IS左移左移n變動(dòng)稅收變動(dòng)稅收o改變稅率改變稅率o改變稅率結(jié)構(gòu)改變稅率結(jié)構(gòu)n變動(dòng)政府支出變動(dòng)政府支出o政府購(gòu)買政府購(gòu)買o轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)移支付12:356一一 財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響o貨幣政策貨幣政策n貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行體系變動(dòng)貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即

4、中央銀行體系變動(dòng)貨幣供給量貨幣供給量來來調(diào)節(jié)總需求調(diào)節(jié)總需求的政策的政策o分為分為n擴(kuò)張性的貨幣政策擴(kuò)張性的貨幣政策o增加貨幣供給，表現(xiàn)為增加貨幣供給，表現(xiàn)為L(zhǎng)MLM右移右移n緊縮性的貨幣政策緊縮性的貨幣政策o減少貨幣供給，表現(xiàn)為減少貨幣供給，表現(xiàn)為L(zhǎng)MLM左移左移12:357一一 財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響o推論推論n無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過影響無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費(fèi)和投資利率、消費(fèi)和投資進(jìn)進(jìn)而影響而影響總需求總需求，使國(guó)民收入得到調(diào)整，使國(guó)民收入得到調(diào)整政策種類政策種類對(duì)利率的影對(duì)利率的影響響對(duì)消費(fèi)的影對(duì)消費(fèi)的影響響對(duì)投資的對(duì)投

5、資的影響影響對(duì)對(duì)GDP的影響的影響財(cái)政政策財(cái)政政策（減少所得稅）（減少所得稅）上升上升增加增加減少減少增加增加財(cái)政政策財(cái)政政策（增加政府開支，包括（增加政府開支，包括政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付）政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付）上升上升增加增加減少減少增加增加財(cái)政政策財(cái)政政策（投資津貼）（投資津貼）上升上升增加增加增加增加增加增加貨幣政策貨幣政策（擴(kuò)大貨幣供給）（擴(kuò)大貨幣供給）下降下降增加增加增加增加增加增加12:358IS ikii iiISLM一一 財(cái)政政策和貨幣政策的影響財(cái)政政策和貨幣政策的影響iryrr0i0Er0y0EE y1i1r1E r1補(bǔ)貼提高了自主性投資補(bǔ)貼提高了自主性投資投資支出增加提高了利率投

6、資支出增加提高了利率投資津貼的效應(yīng)投資津貼的效應(yīng)12:359二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果o含義含義l財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果的大小指政府收支變化（變動(dòng)稅收、政府的大小指政府收支變化（變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付等）使購(gòu)買、轉(zhuǎn)移支付等）使IS移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生的影響移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生的影響l注意：注意：lIS移動(dòng)移動(dòng)l政策效果為國(guó)民收入的增加政策效果為國(guó)民收入的增加o度量度量n根據(jù)根據(jù)IS-LM曲線方程，求出均衡收入曲線方程，求出均衡收入n考察政策變量對(duì)均衡收入的影響：財(cái)政政策乘數(shù)考察政策變量對(duì)均衡收入的影響：財(cái)政政策乘數(shù)12:3510二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果o假設(shè)假設(shè)n貨幣供給量不變貨

7、幣供給量不變n即即LM曲線沒有發(fā)生移動(dòng)曲線沒有發(fā)生移動(dòng)12:3511二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果yd1dtgerrIS0r0y0IS1IS 0IS 1y1y2LMyEE y3E pIS的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響結(jié)論結(jié)論：IS斜率越大，財(cái)政政策效果越大；斜率越大，財(cái)政政策效果越大；即投資對(duì)利率越不敏感，即即投資對(duì)利率越不敏感，即d越小，越小，政策效果越大政策效果越大以政府購(gòu)買性支出為例：政府購(gòu)以政府購(gòu)買性支出為例：政府購(gòu)買增加買增加g，則，則IS曲線右移的移曲線右移的移動(dòng)量動(dòng)量kg g=y0y112:3512二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果擴(kuò)張性財(cái)擴(kuò)張性財(cái)政政策政政策提

8、高收提高收入水平入水平乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)提高貨提高貨幣需求幣需求提高利提高利率水平率水平貨幣貨幣供給供給不變不變擠出私擠出私人投資人投資削弱最初削弱最初乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)降低收降低收入水平入水平乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)d越小，則利率提高時(shí)，擠出私越小，則利率提高時(shí)，擠出私人投資的量較少，則對(duì)乘數(shù)效人投資的量較少，則對(duì)乘數(shù)效應(yīng)的削弱較小，政策效果越大應(yīng)的削弱較小，政策效果越大d較小意味著較小意味著IS斜率大，陡峭斜率大，陡峭yd1dtger12:3513二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果yIS0r0y0IS1y1y2LMLM EE y3E rpLM的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響hmhkyr

9、以政府購(gòu)買性支出為例：政府購(gòu)以政府購(gòu)買性支出為例：政府購(gòu)買增加買增加g，則，則IS曲線右移的移曲線右移的移動(dòng)量動(dòng)量kg g=y0y1結(jié)論：結(jié)論：LM斜率越小，財(cái)政政策效果越大；斜率越小，財(cái)政政策效果越大；即貨幣需求對(duì)利率的敏感系數(shù)即貨幣需求對(duì)利率的敏感系數(shù)h越越大，政策效果越大大，政策效果越大12:3514二二 政策效果的政策效果的IS-LM分析分析擴(kuò)張性財(cái)擴(kuò)張性財(cái)政政策政政策提高收提高收入水平入水平乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)提高貨提高貨幣需求幣需求提高利提高利率水平率水平貨幣貨幣供給供給不變不變擠出私擠出私人投資人投資削弱最初削弱最初乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)降低收降低收入水平入水平乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)h較大，則貨

10、幣交易性需求增加較大，則貨幣交易性需求增加時(shí)，利率提高量不大，則投資時(shí)，利率提高量不大，則投資減少較小，政策效果越大減少較小，政策效果越大|ky|= |hr|hmhkyr12:3515二二 財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果o總結(jié)總結(jié)：nLM斜率不變時(shí)，斜率不變時(shí)，IS越陡峭，政策效果越大越陡峭，政策效果越大o根據(jù)公式：根據(jù)公式：o投資的利率投資的利率d系數(shù)越小，政策效果越大系數(shù)越小，政策效果越大nIS斜率不變時(shí)，斜率不變時(shí)，LM越平坦，政策效果越大越平坦，政策效果越大o根據(jù)公式：根據(jù)公式：o貨幣需求的利率系數(shù)貨幣需求的利率系數(shù)h越大，政策效果越大越大，政策效果越大n因此，因此，IS越陡峭，越陡峭，LM

11、越平坦，財(cái)政政策的效果越大越平坦，財(cái)政政策的效果越大yd1dtgerhmhkyr12:3516二二 財(cái)政政策效果：凱恩斯極端財(cái)政政策效果：凱恩斯極端o前文結(jié)論前文結(jié)論：nIS越陡峭，越陡峭，LM越平坦，則政策效果越大越平坦，則政策效果越大o問題問題：n如果極端情況下，即如果極端情況下，即IS垂直，垂直，LM水平，財(cái)政政策效果將如何？水平，財(cái)政政策效果將如何？貨幣政策效果又如何？貨幣政策效果又如何？回答回答：政策效果將十分有效，貨幣政策將完全無效：政策效果將十分有效，貨幣政策將完全無效12:3517二二 財(cái)政政策效果：凱恩斯極端財(cái)政政策效果：凱恩斯極端oLM水平時(shí)：水平時(shí)：h無限大無限大yrIS

12、0ry0LMEIS1y1ggkE r0在流動(dòng)性陷阱區(qū)域：在流動(dòng)性陷阱區(qū)域：1）財(cái)政政策十分有效）財(cái)政政策十分有效pIS曲線右移曲線右移y0y1p政策效果政策效果y0y12）貨幣政策完全失效）貨幣政策完全失效pLM右移，右移，y不會(huì)任何數(shù)量的不會(huì)任何數(shù)量的增加增加LMhmhkyr以政府購(gòu)買性支出增加以政府購(gòu)買性支出增加g為例為例1）持有貨幣而不購(gòu)買債券的利）持有貨幣而不購(gòu)買債券的利息損失非常小息損失非常小2）持有債券的損失風(fēng)險(xiǎn)很大）持有債券的損失風(fēng)險(xiǎn)很大IS在凱恩斯陷阱中移動(dòng)在凱恩斯陷阱中移動(dòng)h無限大，無限大，LM水平意味著？水平意味著？12:3518二二 財(cái)政政策效果：凱恩斯極端財(cái)政政策效果：

13、凱恩斯極端o結(jié)論結(jié)論n在流動(dòng)性陷阱區(qū)域：在流動(dòng)性陷阱區(qū)域：o財(cái)政政策十分有效，財(cái)政政策十分有效，y的增加值為乘數(shù)效應(yīng)的增加值為乘數(shù)效應(yīng)o貨幣政策完全失效，貨幣政策完全失效，y的增加值為的增加值為012:3519二二 財(cái)政政策效果：凱恩斯極端財(cái)政政策效果：凱恩斯極端oIS垂直時(shí)：投資的利率系數(shù)垂直時(shí)：投資的利率系數(shù)d為為0yd1dtgerd為為0意味著意味著：1）無論利率變動(dòng)量多大，）無論利率變動(dòng)量多大，投資量都不會(huì)變動(dòng)投資量都不會(huì)變動(dòng)結(jié)論結(jié)論：1）財(cái)政政策十分有效）財(cái)政政策十分有效pIS曲線右移曲線右移y0y1p政策效果政策效果y0y12）貨幣政策完全失效）貨幣政策完全失效pLM右移，右移，y

14、不會(huì)任何數(shù)量不會(huì)任何數(shù)量的增加的增加以政府購(gòu)買性支出增加以政府購(gòu)買性支出增加g為例為例ISy1kg.g12:3520二二 財(cái)政政策效果：凱恩斯極端財(cái)政政策效果：凱恩斯極端o結(jié)論結(jié)論nIS垂直時(shí)：垂直時(shí)：o財(cái)政政策十分有效，財(cái)政政策十分有效，y的增加值為乘數(shù)效應(yīng)的增加值為乘數(shù)效應(yīng)o貨幣政策完全失效，貨幣政策完全失效，y的增加值為的增加值為0n凱恩斯主義的極端情況凱恩斯主義的極端情況：o LM是水平的，是水平的，IS是垂直的；即是垂直的；即h無窮大，無窮大，d為為0o必然財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完全失效必然財(cái)政政策完全有效，貨幣政策完全失效12:3521二二 財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)財(cái)政政策效果：

15、兩個(gè)效應(yīng)o乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)n自發(fā)支出變量的增加，使得利率自發(fā)支出變量的增加，使得利率r不變的情況下，收入不變的情況下，收入y增加增加乘數(shù)倍乘數(shù)倍n自發(fā)支出變量：總支出中由外生變量決定的那部分支出，如自發(fā)支出變量：總支出中由外生變量決定的那部分支出，如 ，g，eo擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)n政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果n以以y的變動(dòng)來衡量的變動(dòng)來衡量12:3522二二 財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)yrISLMr0y0y1IS r1y2乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)：n自發(fā)支出變量的增加，使得利率自發(fā)支出變量的增加，使得利率r不變

16、的情況下，收入不變的情況下，收入y增加乘數(shù)倍增加乘數(shù)倍yd1dtger以政府購(gòu)買支出增加為例以政府購(gòu)買支出增加為例政府增加購(gòu)買支出政府增加購(gòu)買支出g則利率不變的情況下，則利率不變的情況下，IS右右移移y=kg. g=y0y1這就是乘數(shù)效應(yīng)這就是乘數(shù)效應(yīng)12:3523二二 財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)yrISLMr0y0y1IS r1y2乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)政策政策效果效果擠出擠出效應(yīng)效應(yīng)yd1dtger擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)：但是隨著收入的增加，貨幣的但是隨著收入的增加，貨幣的交易需求要增加，利率上升，交易需求要增加，利率上升，投資減少，對(duì)乘數(shù)效應(yīng)有削弱投資減少，對(duì)乘數(shù)效應(yīng)有削弱作用，收

17、入從作用，收入從y1減少到減少到y(tǒng)2以政府購(gòu)買支出增加為例以政府購(gòu)買支出增加為例擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)：n政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果12:3524二二 財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)財(cái)政政策效果：兩個(gè)效應(yīng)o總結(jié)總結(jié)n財(cái)政政策效果：政府收支變化對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生的影響財(cái)政政策效果：政府收支變化對(duì)國(guó)民收入產(chǎn)生的影響n政策效果政策效果=乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)-擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)n擠出效應(yīng)機(jī)制擠出效應(yīng)機(jī)制：政府支出增加：政府支出增加-貨幣需求增加貨幣需求增加-利率提高利率提高-投資投資減少減少-產(chǎn)出減少產(chǎn)出減少n問題問題：利率的提高量，進(jìn)而投資的減少量，取決于哪幾個(gè)

18、參：利率的提高量，進(jìn)而投資的減少量，取決于哪幾個(gè)參數(shù)？數(shù)？回答回答：其他條件不變的情況下，利率提高多少，取決于：其他條件不變的情況下，利率提高多少，取決于h；投；投資減少多少，取決于資減少多少，取決于d12:3525二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例n政府支出增加擠占私人投資和消費(fèi)政府支出增加擠占私人投資和消費(fèi)o價(jià)格上漲，實(shí)際貨幣供給量減少，投機(jī)性貨幣需求減少，價(jià)格上漲，實(shí)際貨幣供給量減少，投機(jī)性貨幣需求減少，債券價(jià)格下跌，利率上升，債券價(jià)格下跌，利率上升，私人投資下降私人投資下降12:3

19、526二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o非充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例非充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例n政府支出增加擠占私人投資和消費(fèi)政府支出增加擠占私人投資和消費(fèi)o總需求增加，交易性貨幣需求增加，利率上升，總需求增加，交易性貨幣需求增加，利率上升，私人投資下降私人投資下降n政府支出增加，就業(yè)和產(chǎn)量得到增加政府支出增加，就業(yè)和產(chǎn)量得到增加o政府支出增加導(dǎo)致價(jià)格上漲，則貨幣幻覺的存在，企業(yè)用工需求政府支出增加導(dǎo)致價(jià)格上漲，則貨幣幻覺的存在，企業(yè)用工需求增加，增加，就業(yè)和產(chǎn)量增加就業(yè)和產(chǎn)量增加n結(jié)論：非充分就業(yè)的情況下，財(cái)政政策存在擠出效應(yīng)，但并不是

20、結(jié)論：非充分就業(yè)的情況下，財(cái)政政策存在擠出效應(yīng)，但并不是“完完全擠出全擠出”12:3527二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例n政府支出增加，就業(yè)和產(chǎn)量得不到增加，政府支出增加，就業(yè)和產(chǎn)量得不到增加，完全擠占私人投資完全擠占私人投資和消費(fèi)和消費(fèi)o貨幣幻覺貨幣幻覺：人們不是對(duì)貨幣的實(shí)際價(jià)值做出反應(yīng)，而是：人們不是對(duì)貨幣的實(shí)際價(jià)值做出反應(yīng)，而是對(duì)貨幣表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)對(duì)貨幣表示的名義價(jià)值作出反應(yīng)o長(zhǎng)期內(nèi)，勞動(dòng)成本相對(duì)降低，所以企業(yè)對(duì)勞動(dòng)的需求增長(zhǎng)期內(nèi)，勞動(dòng)成本相對(duì)降低，所以企業(yè)對(duì)勞動(dòng)的需求增

21、加加o問：能增加嗎？問：能增加嗎？回答回答：不能。因?yàn)闆]有可以利用的資源了：不能。因?yàn)闆]有可以利用的資源了12:3528二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例n結(jié)論結(jié)論：充分就業(yè)條件下，政府增加支出的擴(kuò)張性政策，對(duì)：充分就業(yè)條件下，政府增加支出的擴(kuò)張性政策，對(duì)私人投資和消費(fèi)具有私人投資和消費(fèi)具有完全完全的擠出效應(yīng)的擠出效應(yīng)12:3529二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o非充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例非充分就業(yè)情況下：以政府支出增加為例n回憶回憶：擠出

22、效應(yīng)：擠出效應(yīng)= =乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)- -財(cái)政政策效果財(cái)政政策效果n推理推理：則：則ISIS越平坦，越平坦，LMLM越陡峭，擠出效應(yīng)越大越陡峭，擠出效應(yīng)越大o支出乘數(shù)的大?。褐С龀藬?shù)越大（支出乘數(shù)的大小：支出乘數(shù)越大（越?。?，擠出效應(yīng)越大越?。瑪D出效應(yīng)越大o貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度k k的大?。旱拇笮。簁 k越大，擠出效應(yīng)越大越大，擠出效應(yīng)越大o貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度h h的大?。旱拇笮。篽 h越小越小，擠出效應(yīng)越大，擠出效應(yīng)越大o投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d d的大小：的大?。篸 d越大，擠出效

23、應(yīng)越大越大，擠出效應(yīng)越大yd1dtgerhmhkyr12:3530二二 財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素財(cái)政政策效果：影響擠出效應(yīng)的因素o政府?dāng)D占私人支出的決定因素政府?dāng)D占私人支出的決定因素因素因素利率利率擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)機(jī)制機(jī)制 +乘數(shù)增大乘數(shù)增大。利率提高造成投資減少，乘數(shù)越大，投資減。利率提高造成投資減少，乘數(shù)越大，投資減少導(dǎo)致國(guó)民收入減少（擠出效應(yīng)）越多少導(dǎo)致國(guó)民收入減少（擠出效應(yīng)）越多K+K增大增大，交易需求增加較多，投機(jī)需求減少較多，利率提，交易需求增加較多，投機(jī)需求減少較多，利率提高較多，擠出效應(yīng)較大高較多，擠出效應(yīng)較大h+交易需求增多，投機(jī)需求減少，交易需求增多，投機(jī)需求減少，

24、h增大增大，利率提高量較小，利率提高量較小，擠出效應(yīng)較小擠出效應(yīng)較小d+ +交易需求增多，投機(jī)需求減少，利率提高；交易需求增多，投機(jī)需求減少，利率提高；d增大增大，則投，則投資減少量增大，擠出效應(yīng)較大資減少量增大，擠出效應(yīng)較大yddear1hmhkyr12:3531二二 財(cái)政政策效果：政策乘數(shù)財(cái)政政策效果：政策乘數(shù)o產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：ns=- +（1- ）yni=e-drni+g=s+tnt=0n得得g=- +（1- ）y-e+dro貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：nky-hr=moy和和r為為g的函數(shù)，兩式對(duì)的函數(shù)，兩式對(duì)g求微分得求微分得：gikhdk11dgdyhdkk11hdk1

25、1dgdy即即財(cái)政政策乘數(shù)財(cái)政政策乘數(shù)：貨幣供給不：貨幣供給不變的情況下，政府支出增加所變的情況下，政府支出增加所引起的均衡收入多大的變動(dòng)。引起的均衡收入多大的變動(dòng)。小于支出乘數(shù)小于支出乘數(shù)。在乘數(shù)一定的情況下，也可利用在乘數(shù)一定的情況下，也可利用財(cái)政政策乘數(shù)判斷財(cái)政政策乘數(shù)判斷d，k和和h對(duì)對(duì)“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”的影響的影響注意注意：不可用于判斷支出乘數(shù)對(duì)：不可用于判斷支出乘數(shù)對(duì)“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”的影響的影響12:3532二二 財(cái)政政策效果：政策乘數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制財(cái)政政策效果：政策乘數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制LM曲線的中間區(qū)域曲線的中間區(qū)域政府購(gòu)買政府購(gòu)買支出增加支出增加貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡恢復(fù)均衡產(chǎn)品

26、市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)恢復(fù)均衡恢復(fù)均衡利率利率提高提高貨幣市貨幣市場(chǎng)失衡場(chǎng)失衡貨幣需貨幣需求增加求增加kki抑制收抑制收入增加入增加d擠出私擠出私人投資人投資總支出總支出增加增加產(chǎn)品市產(chǎn)品市場(chǎng)失衡場(chǎng)失衡收入收入增加增加kg貨幣需貨幣需求下降求下降hk12:3533三三 貨幣政策效果貨幣政策效果o含義含義n貨幣政策效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響貨幣政策效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響n注意：注意：pLM移動(dòng)移動(dòng)p政策效果為國(guó)民收入的增加政策效果為國(guó)民收入的增加o貨幣政策效果的度量貨幣政策效果的度量n根據(jù)根據(jù)IS-LM曲線方程，求出均衡收入曲線方程，求出均衡收入n考察貨幣供給量變動(dòng)對(duì)均衡收

27、入的影響；貨幣政策乘數(shù)考察貨幣供給量變動(dòng)對(duì)均衡收入的影響；貨幣政策乘數(shù)12:3534三三 貨幣政策效果貨幣政策效果pIS的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響rr0y0ISy1LM0IS LM1EE y2E y回憶回憶：影響：影響LM曲線移動(dòng)的因素曲線移動(dòng)的因素IS較為陡峭：政策效果為較為陡峭：政策效果為y0y1IS較為平坦：政策效果為較為平坦：政策效果為y0y2y0y2y0y1結(jié)論結(jié)論：IS斜率越?。ㄆ教梗?，政策效斜率越?。ㄆ教梗?，政策效果越大；即投資對(duì)利率的敏感果越大；即投資對(duì)利率的敏感度度d越大，政策效果越大越大，政策效果越大IS斜率越大（陡峭），政策效斜率越大（陡峭），政

28、策效果越小；即投資對(duì)利率的敏感果越小；即投資對(duì)利率的敏感度度d越小，政策效果越小越小，政策效果越小yd1dtger12:3535三三 貨幣政策效果貨幣政策效果yd1dtger利率下降利率下降一定量一定量IS陡峭，陡峭，d較小較小IS平坦，平坦，d較大較大投資量增投資量增加較小加較小投資量增投資量增加較大加較大總需求量總需求量增加較小增加較小總需求量總需求量增加較大增加較大收入收入y增增加量較小加量較小收入收入y增增加量較大加量較大政策效政策效果小果小政策效政策效果大果大pIS的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響p政策機(jī)理政策機(jī)理pLM右移是由貨幣實(shí)際供給增加所帶來的右移是由貨幣

29、實(shí)際供給增加所帶來的p貨幣供給增加，貨幣供給增加，利率下降，投資增加利率下降，投資增加，則總需求增加，國(guó)民，則總需求增加，國(guó)民收入收入y增加增加12:3536三三 貨幣政策效果貨幣政策效果pLM的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響hmhkyrryISLM0LM1LM 0LM 1r0y0Ey1E y2E km LM較為陡峭：政策效果為較為陡峭：政策效果為y0y1LM較為平坦：政策效果為較為平坦：政策效果為y0y2y0y1y0y2結(jié)論結(jié)論：LM斜率越大（陡峭），政策效斜率越大（陡峭），政策效果越大；即貨幣需求對(duì)利率的敏果越大；即貨幣需求對(duì)利率的敏感度感度h越小，政策效果越大越小，政

30、策效果越大LM斜率越?。ㄆ教梗?，政策效斜率越小（平坦），政策效果越??；即貨幣需求對(duì)利率的敏果越?。患簇泿判枨髮?duì)利率的敏感度感度h越大，政策效果越小越大，政策效果越小12:3537三三 貨幣政策效果貨幣政策效果pLM的不同斜率對(duì)政策效果的影響的不同斜率對(duì)政策效果的影響p政策機(jī)理政策機(jī)理pLM右移是由貨幣實(shí)際供給增加所帶來的右移是由貨幣實(shí)際供給增加所帶來的p貨幣供給增加，貨幣供給增加，利率下降，投資增加利率下降，投資增加，則總需求增加，國(guó)，則總需求增加，國(guó)民收入民收入y增加增加貨幣供給貨幣供給增加增加LM陡峭，陡峭，h較小較小LM平坦，平坦，h較大較大貨幣需求曲貨幣需求曲線較陡峭線較陡峭貨幣需求曲

31、貨幣需求曲線較平坦線較平坦政策效政策效果小果小政策效政策效果大果大利率下利率下降較大降較大利率下利率下降較小降較小投資增投資增加較多加較多投資增投資增加較少加較少hmhkyr12:3538三三 貨幣政策效果：擠出效應(yīng)貨幣政策效果：擠出效應(yīng)o貨幣政策的擠出效應(yīng)貨幣政策的擠出效應(yīng)n由于政府增加貨幣供給，抑制或排擠了私人投資，部分抵消由于政府增加貨幣供給，抑制或排擠了私人投資，部分抵消了政府貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)了政府貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)n政策機(jī)理：政策機(jī)理：o貨幣供給增加，致使利率水平下降：貨幣供給增加，致使利率水平下降：n投資增加，國(guó)民收入增加投資增加，國(guó)民收入增加n使一部分資金流向投機(jī)市場(chǎng)，而不是進(jìn)

32、行生產(chǎn)性投資使一部分資金流向投機(jī)市場(chǎng)，而不是進(jìn)行生產(chǎn)性投資12:3539三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端o總結(jié)：總結(jié)：nISIS越平坦，越平坦，LMLM越陡峭，則貨幣政策越有效越陡峭，則貨幣政策越有效o問題：?jiǎn)栴}：n極端情況下，貨幣政策和財(cái)政政策將如何？極端情況下，貨幣政策和財(cái)政政策將如何？n古典主義的極端情況：古典主義的極端情況：LMLM曲線是垂直的，曲線是垂直的，ISIS曲線是水曲線是水平的平的12:3540三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端oLM垂直：垂直：h=0，IS水平：水平：d無窮大無窮大hmhkyrh=0意味著？意味著？1）利率非

33、常高，持幣成本極大；持有債券，盈利越高）利率非常高，持幣成本極大；持有債券，盈利越高p貨幣的投機(jī)需求為貨幣的投機(jī)需求為02）貨幣需求不受利率影響：）貨幣需求不受利率影響：pL=kypLM：y=m/kpLM的移動(dòng)：的移動(dòng)： y= m/k12:3541三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端oLM垂直：垂直：h=0，IS水平：水平：d無窮大無窮大hmhkyryry0ISLMy1LM km 古典區(qū)域：古典區(qū)域：1）貨幣政策十分有效：）貨幣政策十分有效：pLM曲線的移動(dòng)量曲線的移動(dòng)量y=m/kp政策效果政策效果=y0y1py0y1= y=m/k2）財(cái)政政策完全無效：）財(cái)政政策完全無效

34、：p政府增加支出將完全擠占私人政府增加支出將完全擠占私人投資投資IS12:3542o貨幣政策完全有效的原因貨幣政策完全有效的原因n1）政府為增加貨幣供給，需要購(gòu)回公債）政府為增加貨幣供給，需要購(gòu)回公債o僅當(dāng)公債的價(jià)格很高時(shí)，人們才會(huì)賣出公債，換回貨幣僅當(dāng)公債的價(jià)格很高時(shí)，人們才會(huì)賣出公債，換回貨幣oh=0，利率極高，貨幣的投機(jī)性需求為，利率極高，貨幣的投機(jī)性需求為0，人們出售公債得到的貨，人們出售公債得到的貨幣要馬上再購(gòu)買債券幣要馬上再購(gòu)買債券n購(gòu)買新債券：形成新的資本投資，提高生產(chǎn)和收入水平，購(gòu)買新債券：形成新的資本投資，提高生產(chǎn)和收入水平，貨幣的交易需求增加貨幣的交易需求增加n購(gòu)買現(xiàn)有債券

35、：債券價(jià)格不斷上升，利率不斷下降購(gòu)買現(xiàn)有債券：債券價(jià)格不斷上升，利率不斷下降ph=0，增加貨幣供給造成利率下降，只會(huì)刺激投資增加，收入，增加貨幣供給造成利率下降，只會(huì)刺激投資增加，收入增加，使得貨幣的交易性需求等量增加增加，使得貨幣的交易性需求等量增加py=m/k，等于，等于LM右移的距離右移的距離n2）d無窮大無窮大，投資對(duì)利率非常敏感，投資對(duì)利率非常敏感o貨幣供給增加使得利率下降，帶來投資的極大增加貨幣供給增加使得利率下降，帶來投資的極大增加hmhkyr三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端12:3543三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端o財(cái)政政

36、策完全無效的原因財(cái)政政策完全無效的原因n政策機(jī)理解釋政策機(jī)理解釋：o1）政府為增加支出，需要出售公債）政府為增加支出，需要出售公債n僅當(dāng)公債的利率大于私人投資利率時(shí)，私人部門才購(gòu)買公債僅當(dāng)公債的利率大于私人投資利率時(shí)，私人部門才購(gòu)買公債nh=0，則貨幣的投機(jī)性需求為，則貨幣的投機(jī)性需求為0，居民手上沒有閑置貨幣，居民手上沒有閑置貨幣若要購(gòu)買債券，只能是降低投資支出若要購(gòu)買債券，只能是降低投資支出n政府任何支出的增加，都伴隨著私人投資的減少，總需求不變政府任何支出的增加，都伴隨著私人投資的減少，總需求不變o2）d無窮大無窮大，則政府發(fā)行公債，使得債券價(jià)格下降，利率上升，則政府發(fā)行公債，使得債券價(jià)

37、格下降，利率上升n投資需求對(duì)利率很敏感，所以投資極大地減少，擠出效應(yīng)很大投資需求對(duì)利率很敏感，所以投資極大地減少，擠出效應(yīng)很大12:3544三三 貨幣政策效果：古典主義極端貨幣政策效果：古典主義極端o說明說明：n無論是凱恩斯主義的極端情況，還是古典主義的極端無論是凱恩斯主義的極端情況，還是古典主義的極端情況，在生活中都極為少見情況，在生活中都極為少見n常見的是中間區(qū)域：常見的是中間區(qū)域：oIS向右下傾斜，向右下傾斜，LM向右上傾斜向右上傾斜n衰退時(shí)，多用財(cái)政政策；通脹嚴(yán)重時(shí)，多用貨幣政策衰退時(shí)，多用財(cái)政政策；通脹嚴(yán)重時(shí)，多用貨幣政策12:3545三三 貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)貨幣政策效果：貨

38、幣政策乘數(shù)p貨幣政策乘數(shù)貨幣政策乘數(shù)：p政府支出不變的情況下，貨幣供給增加所引起的均衡收入多大政府支出不變的情況下，貨幣供給增加所引起的均衡收入多大的變動(dòng)的變動(dòng)n貨幣政策乘數(shù)反映了在自主性支出保持不變時(shí)，增加真實(shí)貨幣貨幣政策乘數(shù)反映了在自主性支出保持不變時(shí)，增加真實(shí)貨幣供給，會(huì)增加多少均衡收入供給，會(huì)增加多少均衡收入n在既定的在既定的 m 下，貨幣政策乘數(shù)的大小決定著貨幣政策效果的下，貨幣政策乘數(shù)的大小決定著貨幣政策效果的大小大小12:3546三三 貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)o產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：ns=- +（1- ）yni=e-drni+g=s+tnt=0n

39、得得g=- +（1- ）y-e+dro貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：nky-hr=moy和和r為為m的函數(shù)，兩式對(duì)的函數(shù)，兩式對(duì)m求微求微分得：分得：k1d1hk1dmdy1dmdrhdmdyk20dmdrddmdy11）（得）：由（）：（由（貨幣政策乘數(shù)貨幣政策乘數(shù)：政府支出不變的：政府支出不變的情況下，貨幣供給增加所引起的情況下，貨幣供給增加所引起的均衡收入多大的變動(dòng)均衡收入多大的變動(dòng)觀察觀察：影響乘數(shù)的因：影響乘數(shù)的因素有哪些？素有哪些？12:3547三三 貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)d1hk1dmdy）（ 1）古典極端情況：）古典極端情況：h=0，d為無窮大，根據(jù)

40、貨幣政策乘數(shù)為無窮大，根據(jù)貨幣政策乘數(shù):k1dmdy增加貨幣供給對(duì)收入有很大增加貨幣供給對(duì)收入有很大的影響：的影響：增加增加m，則，則y= m/k2）處于中間區(qū)域，則）處于中間區(qū)域，則LM越陡峭，即越陡峭，即h越小，越小，IS越平坦，即越平坦，即d越大：越大：dy/dm越大，貨幣政策乘數(shù)越大，增加貨幣供給對(duì)收入的影響越大越大，貨幣政策乘數(shù)越大，增加貨幣供給對(duì)收入的影響越大12:3548三三 貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策效果：貨幣政策乘數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制LM曲線的中間區(qū)域曲線的中間區(qū)域貨幣供貨幣供給增加給增加貨幣市貨幣市場(chǎng)失衡場(chǎng)失衡利率利率下降下降貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡恢復(fù)均衡產(chǎn)品市

41、產(chǎn)品市場(chǎng)失衡場(chǎng)失衡儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄增加增加產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)恢復(fù)均衡恢復(fù)均衡投資投資增加增加d收入收入增加增加ki貨幣需貨幣需求增加求增加hk12:3549三三 貨幣政策效果：局限性貨幣政策效果：局限性o1）通脹時(shí)有效，衰退時(shí)效果不明顯）通脹時(shí)有效，衰退時(shí)效果不明顯n緊縮性貨幣政策，反通脹緊縮性貨幣政策，反通脹n擴(kuò)張性貨幣政策，反衰退擴(kuò)張性貨幣政策，反衰退o降低利率降低利率n由于前景不看好，投資增加有限由于前景不看好，投資增加有限n銀行不肯輕易貸款銀行不肯輕易貸款o利率很難下降利率很難下降n流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱12:3550三三 貨幣政策效果：局限性貨幣政策效果：局限性o2）變動(dòng)貨幣供給，影響利率的前提

42、：貨幣流通）變動(dòng)貨幣供給，影響利率的前提：貨幣流通速度不變速度不變n緊縮性貨幣政策，反通脹緊縮性貨幣政策，反通脹o但由于物價(jià)上漲較快，貨幣流通速度加快但由于物價(jià)上漲較快，貨幣流通速度加快o相當(dāng)于實(shí)際貨幣供給增加相當(dāng)于實(shí)際貨幣供給增加n擴(kuò)張性貨幣政策，反衰退擴(kuò)張性貨幣政策，反衰退o衰退時(shí)期，貨幣流通速度放慢衰退時(shí)期，貨幣流通速度放慢o相當(dāng)于實(shí)際貨幣供給減少相當(dāng)于實(shí)際貨幣供給減少12:3551三三 貨幣政策效果：局限性貨幣政策效果：局限性o3）貨幣政策的外部時(shí)滯）貨幣政策的外部時(shí)滯n貨幣政策機(jī)理：貨幣政策機(jī)理：o改變利率改變利率-改變投資改變投資-改變總需求改變總需求-改變國(guó)民收入改變國(guó)民收入o需

43、要較長(zhǎng)的時(shí)間需要較長(zhǎng)的時(shí)間n利率改變利率改變o利率降低，投資規(guī)模增加需要很長(zhǎng)的時(shí)間利率降低，投資規(guī)模增加需要很長(zhǎng)的時(shí)間o利率升高，降低規(guī)模不易實(shí)現(xiàn)利率升高，降低規(guī)模不易實(shí)現(xiàn)n由于存在時(shí)滯，效果發(fā)揮出來時(shí)，可能政策目標(biāo)已相反由于存在時(shí)滯，效果發(fā)揮出來時(shí)，可能政策目標(biāo)已相反12:3552三三 貨幣政策效果：局限性貨幣政策效果：局限性o4）受國(guó)際市場(chǎng)影響）受國(guó)際市場(chǎng)影響n緊縮性貨幣政策下：利率上升，國(guó)外資金流入緊縮性貨幣政策下：利率上升，國(guó)外資金流入o浮動(dòng)匯率：外匯市場(chǎng)上本幣需求增加，本幣升值，浮動(dòng)匯率：外匯市場(chǎng)上本幣需求增加，本幣升值，結(jié)果是抑制出口，進(jìn)口增加，本國(guó)總需求下降結(jié)果是抑制出口，進(jìn)口增

44、加，本國(guó)總需求下降o固定匯率：為保持固定匯率，央行必須按固定匯率固定匯率：為保持固定匯率，央行必須按固定匯率收購(gòu)?fù)鈳?，出售本幣，則本幣貨幣供給增加，違背收購(gòu)?fù)鈳?，出售本幣，則本幣貨幣供給增加，違背初衷（緊縮性的貨幣政策）初衷（緊縮性的貨幣政策）12:3553四四 兩種政策的比較兩種政策的比較政策手段政策手段均衡利率均衡利率消費(fèi)消費(fèi)投資投資均衡收入均衡收入降低所得稅降低所得稅+-+擴(kuò)大政府轉(zhuǎn)移支付擴(kuò)大政府轉(zhuǎn)移支付+-+擴(kuò)大政府購(gòu)買支出擴(kuò)大政府購(gòu)買支出+-+投資補(bǔ)貼投資補(bǔ)貼+貨幣擴(kuò)張貨幣擴(kuò)張-+12:3554四四 兩種政策的比較兩種政策的比較o貨幣政策貨幣政策主要通過刺激對(duì)利率敏感的投資支出而對(duì)主

45、要通過刺激對(duì)利率敏感的投資支出而對(duì)產(chǎn)出的數(shù)量產(chǎn)生影響產(chǎn)出的數(shù)量產(chǎn)生影響n利率敏感行業(yè)利率敏感行業(yè)o房地產(chǎn)、建筑、航空等房地產(chǎn)、建筑、航空等n貨幣政策通過貨幣政策通過財(cái)富效應(yīng)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)也有影響對(duì)消費(fèi)也有影響12:3555四四 兩種政策的比較兩種政策的比較o財(cái)政政策財(cái)政政策不僅影響產(chǎn)出的數(shù)量，而且還可以影響產(chǎn)不僅影響產(chǎn)出的數(shù)量，而且還可以影響產(chǎn)出的構(gòu)成出的構(gòu)成n消費(fèi)消費(fèi)o轉(zhuǎn)移支付和個(gè)人所得稅轉(zhuǎn)移支付和個(gè)人所得稅n投資投資o私人投資：財(cái)政補(bǔ)貼私人投資：財(cái)政補(bǔ)貼o具體采用什么政策，如何配合？具體采用什么政策，如何配合？n對(duì)癥下藥對(duì)癥下藥12:3556四四 兩種政策的比較兩種政策的比較o思考：思考：

46、n如何解決蕭條？如何解決蕭條？o投資不足投資不足o消費(fèi)不足消費(fèi)不足12:3557五五 兩種政策的配合兩種政策的配合o啟示啟示針對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)情況可以采取相應(yīng)的政策組合針對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)情況可以采取相應(yīng)的政策組合12:3558五五 兩種政策的配合兩種政策的配合oyrISr0y0ELMyfLM LM IS IS 目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)充分目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)下的收入就業(yè)下的收入12:3559五五 兩種政策的配合兩種政策的配合o1）政策混合使用的效應(yīng)）政策混合使用的效應(yīng)0YrISISLMLME1E2E3E4 組合的政策效應(yīng)組合的政策效應(yīng) 政策組合政策組合 產(chǎn)出產(chǎn)出 利率利率1.擴(kuò)張的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策擴(kuò)張的財(cái)政政

47、策和緊縮的貨幣政策 不確定不確定 上升上升2.緊縮的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策緊縮的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策 減少減少 不確定不確定3.緊縮的財(cái)政政策和擴(kuò)張的貨幣政策緊縮的財(cái)政政策和擴(kuò)張的貨幣政策 不確定不確定 下降下降4.擴(kuò)張的財(cái)政政策和擴(kuò)張的貨幣政策擴(kuò)張的財(cái)政政策和擴(kuò)張的貨幣政策 增加增加 不確定不確定12:3560五五 兩種政策的配合兩種政策的配合o2）政策組合的選用：取決于主要矛盾）政策組合的選用：取決于主要矛盾n總量問題：是經(jīng)濟(jì)過熱或經(jīng)濟(jì)衰退總量問題：是經(jīng)濟(jì)過熱或經(jīng)濟(jì)衰退o雙松或雙緊雙松或雙緊n是結(jié)構(gòu)問題：如失業(yè)、利率等是結(jié)構(gòu)問題：如失業(yè)、利率等o一松一緊一松一緊0yrISISLMLM

48、E1E2E3E412:3561五五 兩種政策的配合兩種政策的配合o政策組合的選用政策組合的選用n停滯性通貨膨脹（滯脹）停滯性通貨膨脹（滯脹）o松財(cái)政：增加總需求松財(cái)政：增加總需求o緊貨幣：控制通貨膨脹緊貨幣：控制通貨膨脹n嚴(yán)重通貨膨脹嚴(yán)重通貨膨脹o緊貨幣：貨幣供給減少，抑制通脹，但會(huì)使得利率提高緊貨幣：貨幣供給減少，抑制通脹，但會(huì)使得利率提高o緊財(cái)政：降低總需求，并防止利率過分提高緊財(cái)政：降低總需求，并防止利率過分提高n輕度通脹輕度通脹o緊財(cái)政：壓縮總需求，避免財(cái)政赤字緊財(cái)政：壓縮總需求，避免財(cái)政赤字o松貨幣：降低利率，刺激需求，避免衰退松貨幣：降低利率，刺激需求，避免衰退n嚴(yán)重蕭條嚴(yán)重蕭條o

49、松財(cái)政：增加總需求，但會(huì)使得利率提高松財(cái)政：增加總需求，但會(huì)使得利率提高o松貨幣：降低利率，克服松貨幣：降低利率，克服“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”，進(jìn)一步擴(kuò)大總需求，進(jìn)一步擴(kuò)大總需求12:3562五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o背景背景n196061年，美國(guó)經(jīng)年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于濟(jì)處于嚴(yán)重蕭條嚴(yán)重蕭條之中，之中，失業(yè)率高達(dá)失業(yè)率高達(dá)7%。oYrISLMr0Y0EYf（一）肯尼迪政府的政策組合（一）肯尼迪政府的政策組合12:3563五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o政策組合：政策組合：雙松雙松n投資補(bǔ)貼、減稅投資補(bǔ)貼、減稅n增加貨幣供給增加貨幣供給o結(jié)果：結(jié)果：6365年年nG

50、DP：46%n失業(yè)率：失業(yè)率：64.4%oYrISr0Y0EIS LM Y1E LM（一）肯尼迪政府的政策組合（一）肯尼迪政府的政策組合12:3564五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o觀察觀察n這一時(shí)期的政策組合實(shí)質(zhì)上是預(yù)算赤字的貨幣化，也稱這一時(shí)期的政策組合實(shí)質(zhì)上是預(yù)算赤字的貨幣化，也稱適應(yīng)性貨幣政策適應(yīng)性貨幣政策n預(yù)算赤字貨幣化實(shí)質(zhì)上是中央銀行為政府赤字融資，進(jìn)預(yù)算赤字貨幣化實(shí)質(zhì)上是中央銀行為政府赤字融資，進(jìn)而增加了貨幣供給量而增加了貨幣供給量12:3565五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o背景背景n1969年，美國(guó)的年，美國(guó)的通貨膨脹通貨膨脹率高達(dá)率高達(dá)6.1

51、%，是戰(zhàn)后，是戰(zhàn)后20年來物價(jià)上漲幅度最大的年來物價(jià)上漲幅度最大的一年一年n失業(yè)率較低失業(yè)率較低oYrY0ISr0ELM（二）尼克松政府的政策組合（二）尼克松政府的政策組合12:3566IS LM 五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o政策組合：雙緊政策組合：雙緊n減少政府購(gòu)買支出、增稅減少政府購(gòu)買支出、增稅n限制信貸限制信貸o結(jié)果：結(jié)果：70年代年代nGDP下降下降n失業(yè)率上升失業(yè)率上升Y0oYrISr0EY1E LM（二）尼克松政府的政策組合（二）尼克松政府的政策組合12:3567五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o背景背景n1970年代發(fā)生了兩次石油年代發(fā)生了兩次石

52、油危機(jī)，導(dǎo)致了危機(jī)，導(dǎo)致了“滯脹滯脹”n1980年，失業(yè)率為年，失業(yè)率為7.0%，通貨膨脹率為通貨膨脹率為9.5%oYrY0ISr0ELMYf（三）里根（三）里根-沃爾克的政策組合沃爾克的政策組合12:3568五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o政策組合：松財(cái)政緊貨幣政策組合：松財(cái)政緊貨幣n增加投資補(bǔ)貼、減稅增加投資補(bǔ)貼、減稅25%n減少貨幣供給減少貨幣供給o結(jié)果：結(jié)果：82年以后年以后n經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率和通經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，失業(yè)率和通貨膨脹率下降貨膨脹率下降Y0oYrISr0ELMIS Y1LM E r1經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹會(huì)同時(shí)經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹會(huì)同時(shí)存在嗎？存在嗎？滯脹和拉弗曲

53、線滯脹和拉弗曲線?（三）里根（三）里根-沃爾克的政策組合沃爾克的政策組合12:3569五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o背景背景n19901991年，美國(guó)經(jīng)年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次衰退，同時(shí)政府濟(jì)再次衰退，同時(shí)政府赤赤字字不斷擴(kuò)大不斷擴(kuò)大oYrY0ISr0ELM（四）克林頓（四）克林頓-格林斯潘的政策組合格林斯潘的政策組合12:3570五五 兩種政策的配合：實(shí)踐兩種政策的配合：實(shí)踐o政策組合：緊財(cái)政松貨幣政策組合：緊財(cái)政松貨幣n增稅、減少政府支出增稅、減少政府支出n擴(kuò)大貨幣供給擴(kuò)大貨幣供給o結(jié)果：結(jié)果：1990年代年代n“新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”n失業(yè)率和通貨膨脹率雙雙下失業(yè)率和通貨膨脹率

54、雙雙下降降Y0oYrISr0ELMIS Y1LM E r1（四）克林頓（四）克林頓-格林斯潘的政策組合格林斯潘的政策組合12:3571六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o觀察觀察從理論上看，政策可以平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；但從實(shí)踐從理論上看，政策可以平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；但從實(shí)踐上看，經(jīng)濟(jì)仍然存在著波動(dòng)上看，經(jīng)濟(jì)仍然存在著波動(dòng)這是什么原因造成的呢？這是什么原因造成的呢？12:3572六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o1）政策效應(yīng)的時(shí)滯）政策效應(yīng)的時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯外部時(shí)滯外部時(shí)滯時(shí)間時(shí)間認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)時(shí)滯時(shí)滯決策決策時(shí)滯時(shí)滯行動(dòng)行動(dòng)時(shí)滯時(shí)滯12:3573六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政

55、策的局限性內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯外部時(shí)滯外部時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯決策時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯出現(xiàn)擾動(dòng)和政策制出現(xiàn)擾動(dòng)和政策制定者認(rèn)識(shí)到需要采定者認(rèn)識(shí)到需要采取行動(dòng)之間的間隔取行動(dòng)之間的間隔認(rèn)識(shí)到需要采取認(rèn)識(shí)到需要采取行動(dòng)和做出政策行動(dòng)和做出政策決定之間在時(shí)間決定之間在時(shí)間上的耽擱上的耽擱政策決定和實(shí)施政策決定和實(shí)施之間的間隔之間的間隔政策實(shí)施到對(duì)政策實(shí)施到對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的時(shí)間的時(shí)間1）政策效應(yīng)的時(shí)滯）政策效應(yīng)的時(shí)滯12:3574六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性時(shí)間時(shí)間GDPt1啟動(dòng)擴(kuò)啟動(dòng)擴(kuò)張政策張政策t3啟動(dòng)緊啟動(dòng)緊縮政策縮政策Y*無穩(wěn)定政策無穩(wěn)定政策下的下的GDP穩(wěn)定

56、政策穩(wěn)定政策下的下的GDPt0t2穩(wěn)定政策使經(jīng)穩(wěn)定政策使經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定？濟(jì)不穩(wěn)定？12:3575六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性政策政策內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯外部時(shí)滯外部時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯決策時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯貨幣政策貨幣政策短短0 0長(zhǎng)長(zhǎng)財(cái)政政策財(cái)政政策長(zhǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)短短財(cái)政政策受制于政治制度，故內(nèi)部時(shí)滯較長(zhǎng)財(cái)政政策受制于政治制度，故內(nèi)部時(shí)滯較長(zhǎng)貨幣政策通過利率間接對(duì)收入產(chǎn)生影響，故外部時(shí)滯貨幣政策通過利率間接對(duì)收入產(chǎn)生影響，故外部時(shí)滯較長(zhǎng)較長(zhǎng)12:3576六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性不確定性不確定性來自內(nèi)部來自內(nèi)部（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）來自外部來自外部（系

57、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）私人預(yù)期私人預(yù)期的不確定的不確定對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不了解構(gòu)不了解2）不確定性）不確定性12:3577六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o來自外部的不確定性來自外部的不確定性n政策制定者難以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政策制定者難以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)o如：石油危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)等無法預(yù)料的事情如：石油危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)等無法預(yù)料的事情12:3578六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o來自內(nèi)部的不確定性來自內(nèi)部的不確定性n政策制定者難以確定微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期政策制定者難以確定微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期o例如，公眾對(duì)政府的暫時(shí)減稅政策會(huì)產(chǎn)生怎樣的反例如，公眾對(duì)政府的暫時(shí)減稅政策會(huì)產(chǎn)生怎樣的反應(yīng)？應(yīng)？n

58、政策制定者不了解經(jīng)濟(jì)的真實(shí)結(jié)構(gòu)政策制定者不了解經(jīng)濟(jì)的真實(shí)結(jié)構(gòu)o對(duì)正確的經(jīng)濟(jì)模型存在著分歧對(duì)正確的經(jīng)濟(jì)模型存在著分歧o參數(shù)值的不確定性參數(shù)值的不確定性12:3579六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o問題問題1) 還需要宏觀經(jīng)濟(jì)政策嗎？還需要宏觀經(jīng)濟(jì)政策嗎？2) 如果需要，該如何實(shí)施呢？如果需要，該如何實(shí)施呢？12:3580六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o回答回答政策是必需的。政策是必需的。 這一點(diǎn)在極端沖擊下是毫無疑問的，但對(duì)于通常的情這一點(diǎn)在極端沖擊下是毫無疑問的，但對(duì)于通常的情況，存在著爭(zhēng)論。況，存在著爭(zhēng)論。12:3581六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的

59、局限性o啟示啟示1) 建立政策信譽(yù)，穩(wěn)定公眾預(yù)期建立政策信譽(yù)，穩(wěn)定公眾預(yù)期o政策影響預(yù)期的形成政策影響預(yù)期的形成o信譽(yù)意味著政策制定者的公告為經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人所信任信譽(yù)意味著政策制定者的公告為經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人所信任o贏得信譽(yù)通常必須在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持始終如一的行動(dòng)贏得信譽(yù)通常必須在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持始終如一的行動(dòng)12:3582六六 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的局限性o啟示啟示2) 組合政策工具，降低不確定性組合政策工具，降低不確定性o通過多樣化，有機(jī)會(huì)使一個(gè)乘數(shù)的估計(jì)誤差被其他通過多樣化，有機(jī)會(huì)使一個(gè)乘數(shù)的估計(jì)誤差被其他乘數(shù)的估計(jì)誤差所抵消乘數(shù)的估計(jì)誤差所抵消o即使不能抵消，也不會(huì)比完全依賴一個(gè)政策工具時(shí)即使

60、不能抵消，也不會(huì)比完全依賴一個(gè)政策工具時(shí)的情況更糟的情況更糟12:3583考研真題考研真題o1.IS曲線和曲線和LM曲線怎樣移動(dòng)才能使得國(guó)民收入增加而利率不變？曲線怎樣移動(dòng)才能使得國(guó)民收入增加而利率不變？怎樣的財(cái)政政策和貨幣政策配合才能做到這一點(diǎn)怎樣的財(cái)政政策和貨幣政策配合才能做到這一點(diǎn)提示：提示：1.松財(cái)政，緊貨幣。松財(cái)政，緊貨幣。12:3584考研真題考研真題o2.如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來解決如何運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來解決“滯脹滯脹”問題？問題？提示：提示：1.滯脹指的是經(jīng)濟(jì)停滯，通貨膨脹。滯脹指的是經(jīng)濟(jì)停滯，通貨膨脹。2.貨幣主義者認(rèn)為滯脹是長(zhǎng)期實(shí)施擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策的必然

61、結(jié)果。貨幣主義者認(rèn)為滯脹是長(zhǎng)期實(shí)施擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策的必然結(jié)果。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹時(shí)，應(yīng)該采取緊縮性的財(cái)政政策和松的貨幣政策。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹時(shí)，應(yīng)該采取緊縮性的財(cái)政政策和松的貨幣政策。3.緊縮性的財(cái)政政策可以抑制社會(huì)總需求，制止通貨膨脹；松的緊縮性的財(cái)政政策可以抑制社會(huì)總需求，制止通貨膨脹；松的貨幣政策在于保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。貨幣政策在于保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。12:3585考研真題考研真題o3.o（1）什么是貨幣政策）什么是貨幣政策“內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯”？o（2）財(cái)政政策的局限性表現(xiàn)在哪些方面？）財(cái)政政策的局限性表現(xiàn)在哪些方面？o（3）試用）試用IS-LM模型分析模型分析“完全擠出完全擠出”的財(cái)政擴(kuò)張政策的情況？

62、的財(cái)政擴(kuò)張政策的情況？提示：提示：（1）認(rèn)識(shí)到需要采取行動(dòng)和做出政策決定之間在時(shí)間上的耽擱。）認(rèn)識(shí)到需要采取行動(dòng)和做出政策決定之間在時(shí)間上的耽擱。認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯。認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯。（2）指定到實(shí)施到產(chǎn)生效果，時(shí)間長(zhǎng)；政策效果不確定性；擠出）指定到實(shí)施到產(chǎn)生效果，時(shí)間長(zhǎng)；政策效果不確定性；擠出效應(yīng)；部門政府的投資效率不如民間，抑制民間投資的積極性。效應(yīng)；部門政府的投資效率不如民間，抑制民間投資的積極性。（3）先說明擠出效應(yīng)的含義，影響因素；）先說明擠出效應(yīng)的含義，影響因素；LM垂直，垂直，IS水平（不水平（不水平也是完全擠占）；說明擠占的機(jī)理。水平也是完全擠占）；說明擠

63、占的機(jī)理。12:3586考研真題考研真題o4.已知邊際消費(fèi)傾向已知邊際消費(fèi)傾向，投資對(duì)利率的敏感程度，投資對(duì)利率的敏感程度d，貨幣需求對(duì)利，貨幣需求對(duì)利率的敏感程度率的敏感程度h，貨幣需求對(duì)收入敏感程度，貨幣需求對(duì)收入敏感程度k，政府支出，政府支出g，請(qǐng)證明，請(qǐng)證明，極度蕭條的情況下，財(cái)政擴(kuò)張政策的效果可能較大。極度蕭條的情況下，財(cái)政擴(kuò)張政策的效果可能較大。提示：提示：（1）作出）作出IS曲線和曲線和LM曲線曲線（2）假設(shè)）假設(shè)m不變，即貨幣政策不不變，即貨幣政策不變變（3）極度蕭條時(shí)，）極度蕭條時(shí)，d=0，h無窮無窮大，則財(cái)政政策乘數(shù)大，則財(cái)政政策乘數(shù)=政府購(gòu)政府購(gòu)買支出乘數(shù)，財(cái)政政策完全買

64、支出乘數(shù)，財(cái)政政策完全有效有效gikhdk11dgdyhdkk11hdk11dgdy12:3587考研真題考研真題o5.貨幣政策應(yīng)該按規(guī)則還是相機(jī)抉擇？請(qǐng)說明理由貨幣政策應(yīng)該按規(guī)則還是相機(jī)抉擇？請(qǐng)說明理由提示：提示：固定貨幣規(guī)則固定貨幣規(guī)則（1）是指貨幣當(dāng)局把貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率穩(wěn)定在一個(gè)確定數(shù)值上的貨幣政策。以）是指貨幣當(dāng)局把貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率穩(wěn)定在一個(gè)確定數(shù)值上的貨幣政策。以弗里德曼為代表的美國(guó)貨幣學(xué)派積極提倡的貨幣政策。他們認(rèn)為，貨幣供應(yīng)與弗里德曼為代表的美國(guó)貨幣學(xué)派積極提倡的貨幣政策。他們認(rèn)為，貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著穩(wěn)定的關(guān)系，人們的貨幣需求與實(shí)際收入之間存在著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在

65、著穩(wěn)定的關(guān)系，人們的貨幣需求與實(shí)際收入之間存在著穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系。因此貨幣的增長(zhǎng)必須和實(shí)際經(jīng)濟(jì)保持一致，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率也的函數(shù)關(guān)系。因此貨幣的增長(zhǎng)必須和實(shí)際經(jīng)濟(jì)保持一致，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率也應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)定。應(yīng)當(dāng)保持穩(wěn)定。（2）反對(duì)凱恩斯相機(jī)抉擇的反周期財(cái)政政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，突出強(qiáng)調(diào)貨幣政策的作用，）反對(duì)凱恩斯相機(jī)抉擇的反周期財(cái)政政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，突出強(qiáng)調(diào)貨幣政策的作用，認(rèn)為通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)變動(dòng)是會(huì)比因素造成的，必須運(yùn)用貨幣政策來消除。認(rèn)為通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)變動(dòng)是會(huì)比因素造成的，必須運(yùn)用貨幣政策來消除。（3）貨幣政策的要點(diǎn)是直接控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率，而不是控制利率。他們認(rèn)）貨幣政策的要點(diǎn)是直接控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率，而不是控制利率。他們認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身是穩(wěn)定的，不需要政府干預(yù)，只要維持固定的貨幣增長(zhǎng)率，就為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身是穩(wěn)定的，不需要政府干預(yù)，只要維持固定的貨幣增長(zhǎng)率，就會(huì)消除通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。會(huì)消除通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。相機(jī)抉擇的貨幣政策是凱恩斯主義實(shí)施的總需求管理政策。局限性在于時(shí)滯相機(jī)抉擇的貨幣政策是凱恩斯主義實(shí)施的總需求管理政策。局限性在于時(shí)滯性、公性、公眾預(yù)期等因素。眾預(yù)期等因素。