投資銀行學(xué)課件：第一章 投資銀行概述

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1、投 資 銀 行 學(xué)目目 錄錄 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述 第二章第二章 證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷 第三章第三章 企業(yè)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu) 第四章第四章 風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 第五章第五章 證券投資基金證券投資基金 第六章第六章 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化 第七章第七章 投資銀行業(yè)監(jiān)管投資銀行業(yè)監(jiān)管 投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛形可追溯到形可追溯到18世紀(jì)歐洲的商人銀行，世紀(jì)歐洲的商人銀行，19世世紀(jì)傳入美國(guó)并得到逐步發(fā)展，于紀(jì)傳入美國(guó)并得到逐步發(fā)展，于20世紀(jì)發(fā)世紀(jì)發(fā)展到全球。展到全球。第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛投資

2、銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛形可追溯到形可追溯到18世紀(jì)歐洲的商人銀行，世紀(jì)歐洲的商人銀行，19世世紀(jì)傳入美國(guó)并得到逐步發(fā)展，于紀(jì)傳入美國(guó)并得到逐步發(fā)展，于20世紀(jì)發(fā)世紀(jì)發(fā)展到全球。展到全球。早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開(kāi)始早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開(kāi)始為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進(jìn)行融資，這一為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進(jìn)行融資，這一般是通過(guò)承兌貿(mào)易商人們的匯票對(duì)貿(mào)易商進(jìn)行資金般是通過(guò)承兌貿(mào)易商人們的匯票對(duì)貿(mào)易商進(jìn)行資金融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。類銀行就被稱為商人銀行。第一章第一章 投

3、資銀行概述投資銀行概述歐洲的工業(yè)革命，擴(kuò)大歐洲的工業(yè)革命，擴(kuò)大了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包括幫助公司籌集股本金，進(jìn)括幫助公司籌集股本金，進(jìn)行資產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，行資產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，以及投資顧問(wèn)等。以及投資顧問(wèn)等。20世紀(jì)以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營(yíng)、世紀(jì)以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營(yíng)、債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國(guó)場(chǎng)業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國(guó)是最發(fā)達(dá)的。是最發(fā)達(dá)的。 第一章第一章 投資銀

4、行概述投資銀行概述目前，美國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)達(dá)目前，美國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)達(dá)程度為全球之最，投資銀行的程度為全球之最，投資銀行的“心心臟臟”是美國(guó)紐約的華爾街，其次發(fā)是美國(guó)紐約的華爾街，其次發(fā)達(dá)的國(guó)家為英國(guó)、德國(guó)、瑞士、日達(dá)的國(guó)家為英國(guó)、德國(guó)、瑞士、日本、中國(guó)香港和新加坡等。本、中國(guó)香港和新加坡等。我國(guó)在我國(guó)在20世紀(jì)世紀(jì)80年月初才呈現(xiàn)投資銀行性質(zhì)的機(jī)構(gòu)年月初才呈現(xiàn)投資銀行性質(zhì)的機(jī)構(gòu)-證券公司。證券公司。我國(guó)的投資銀行經(jīng)歷了數(shù)量增長(zhǎng)期（我國(guó)的投資銀行經(jīng)歷了數(shù)量增長(zhǎng)期（19851996）、）、蓄勢(shì)整理時(shí)期（蓄勢(shì)整理時(shí)期（19971998）、大范圍重組期（）、大范圍重組期（1999至至今），但我國(guó)的投

5、資銀行較發(fā)達(dá)國(guó)家投資銀行處于起步階段。今），但我國(guó)的投資銀行較發(fā)達(dá)國(guó)家投資銀行處于起步階段。 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述案例：案例：“中國(guó)投資銀行中國(guó)投資銀行”成立于成立于1981年，年，從從1998年年12月月11日起，中國(guó)投資銀行并入國(guó)日起，中國(guó)投資銀行并入國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，家開(kāi)發(fā)銀行， 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述在西方，經(jīng)過(guò)數(shù)百年的發(fā)展，今天在西方，經(jīng)過(guò)數(shù)百年的發(fā)展，今天投資銀行在經(jīng)濟(jì)運(yùn)投資銀行在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)中已起著舉足輕重的作用轉(zhuǎn)中已起著舉足輕重的作用，成為金融體系的一個(gè)重要組，成為金融體系的一個(gè)重要組成部分，是資本市場(chǎng)的核心，是連接宏觀經(jīng)濟(jì)決策與微觀成部分，是資本市場(chǎng)

6、的核心，是連接宏觀經(jīng)濟(jì)決策與微觀企業(yè)行為的重要樞紐。企業(yè)行為的重要樞紐。中國(guó)大陸的投資銀行業(yè)務(wù)是在改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化中國(guó)大陸的投資銀行業(yè)務(wù)是在改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程中產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的，眾多的證券公司擔(dān)當(dāng)著投資銀進(jìn)程中產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的，眾多的證券公司擔(dān)當(dāng)著投資銀行的角色。行的角色。學(xué)生任務(wù)：學(xué)生任務(wù)： 查出最新投資銀行排序，并介紹一個(gè)投資查出最新投資銀行排序，并介紹一個(gè)投資銀行。銀行。投資銀行稱謂投資銀行稱謂是否是投資是否是投資+銀行？銀行？ 公司（美國(guó)）公司（美國(guó)） 私人銀行（英國(guó)）私人銀行（英國(guó)） 證券公司、投資公司、基金公司、資產(chǎn)管證券公司、投資公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司（中國(guó)、日本

7、）理公司（中國(guó)、日本）投資銀行稱謂投資銀行稱謂第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述 第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學(xué)概論投資銀行學(xué)概論 第二節(jié)第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行的業(yè)務(wù)與功能 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行的行業(yè)特征 本章小結(jié)本章小結(jié) 思考題思考題機(jī)構(gòu)層次機(jī)構(gòu)層次是指作為金融市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的金融企業(yè)是指作為金融市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的金融企業(yè)第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學(xué)概論投資銀行學(xué)概論投資銀行一詞譯自英文詞組投資銀行一詞譯自英文詞組Investment banking，至少有四層含：，至少有四層含：行業(yè)層次行業(yè)層次指投資銀行的整個(gè)行業(yè)指投資銀行的整個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)層次業(yè)務(wù)層次指投資銀行所經(jīng)營(yíng)的

8、業(yè)務(wù)指投資銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)學(xué)科層次學(xué)科層次是關(guān)于投資銀行的理論和實(shí)務(wù)的學(xué)科是關(guān)于投資銀行的理論和實(shí)務(wù)的學(xué)科本書(shū)的講述的內(nèi)容在不同的章會(huì)涉及到四種不同的含義；如在監(jiān)管中涉及的是本書(shū)的講述的內(nèi)容在不同的章會(huì)涉及到四種不同的含義；如在監(jiān)管中涉及的是投資銀行和投資銀行業(yè)，在具體業(yè)務(wù)中涉及的是投資銀行業(yè)務(wù)，在理論分析中涉及投資銀行和投資銀行業(yè)，在具體業(yè)務(wù)中涉及的是投資銀行業(yè)務(wù)，在理論分析中涉及的是投資銀行學(xué)?？傊緯?shū)目的是從不同角度對(duì)投資銀行進(jìn)行深入分析研究。的是投資銀行學(xué)?？傊?，本書(shū)目的是從不同角度對(duì)投資銀行進(jìn)行深入分析研究。第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學(xué)概論投資銀行學(xué)概論一、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學(xué)一

9、、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學(xué) 1、金融的定義及其分歧金融的定義及其分歧2、金融學(xué)及其學(xué)科體系金融學(xué)及其學(xué)科體系3、金融學(xué)基礎(chǔ)理金融學(xué)基礎(chǔ)理論課程設(shè)置論課程設(shè)置4、資本市場(chǎng)、資本市場(chǎng)金融的定義金融的定義金融是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念和范疇。中文金融是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念和范疇。中文“金融金融”所涵蓋的范圍有廣義和狹義之分。所涵蓋的范圍有廣義和狹義之分。廣義廣義“金融金融”狹義狹義“金融金融”指與物價(jià)有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非指與物價(jià)有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)體系，短期資金拆借市場(chǎng)，證銀行金融機(jī)構(gòu)體系，短期資金拆借市場(chǎng)，證券市場(chǎng)，保險(xiǎn)系統(tǒng)，以及通常以國(guó)際金融概券市場(chǎng)，保險(xiǎn)系統(tǒng)，以及通常以國(guó)

10、際金融概括的諸多方面。括的諸多方面。指有價(jià)證券及其衍生物的市場(chǎng)，指資本市指有價(jià)證券及其衍生物的市場(chǎng)，指資本市場(chǎng)。場(chǎng)。金融的分歧金融的分歧國(guó)際上對(duì)國(guó)際上對(duì)Finance一詞的用法也并非一種，有最寬的、一詞的用法也并非一種，有最寬的、最窄的和介于兩者中間的三種。最窄的和介于兩者中間的三種。 中文中文“金融金融”與英文與英文“Finance”雖然都有廣義與狹義之分，但并非一一對(duì)應(yīng)。雖然都有廣義與狹義之分，但并非一一對(duì)應(yīng)。 Monetary affairs， management of money， pecuniary resources. 前面加public，指財(cái)政； 加company、加corpo

11、ration ，加business，指公司財(cái)務(wù)，等等。The primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets. 中文翻譯為“金融學(xué)最主要的研究對(duì)象是金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，以及資本資產(chǎn)的供給和價(jià)格確定”。 金融中介服務(wù)， 包括中央銀行的服務(wù)， 存貸業(yè)務(wù)和銀行中介業(yè)務(wù)的服務(wù)；投資銀行服務(wù)； 非強(qiáng)制性的保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金服務(wù)、再保險(xiǎn)服務(wù)； 房地產(chǎn)、租借、租賃等服務(wù)；為以上各項(xiàng)服務(wù)的種種金融中介的服務(wù)。 銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄協(xié)

12、會(huì)、住宅貸款協(xié)會(huì)，以及經(jīng)紀(jì)人等中介服務(wù)。金融學(xué)的學(xué)科體系金融學(xué)的學(xué)科體系宏觀金融分析宏觀金融分析微觀金融分析微觀金融分析重點(diǎn)討論：貨幣供求均衡、金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系、通貨膨脹與通貨緊縮、金融危機(jī)，金融體系與金融制度、貨幣政策與金融宏觀調(diào)控、國(guó)際金融體系等問(wèn)題金融決策分析：主要研究金融主體投融資決策行為及其規(guī)律金融中介分析: 主要研究金融中介機(jī)構(gòu)的組織、管理和經(jīng)營(yíng)。主要的分支學(xué)科包括：中央銀行學(xué)、貨幣政策分析、金融監(jiān)管學(xué)、國(guó)際金融學(xué)等。主要的分支學(xué)科包括：金融市場(chǎng)學(xué)、證券投資學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)、金融工程學(xué)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融資產(chǎn)定價(jià)等。主要的分支學(xué)科包括：投資銀行學(xué)、商業(yè)銀行學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、微觀銀行學(xué)等。金融學(xué)

13、基礎(chǔ)理論課程設(shè)置金融學(xué)基礎(chǔ)理論課程設(shè)置我國(guó)金融學(xué)界長(zhǎng)期以來(lái)將我國(guó)金融學(xué)界長(zhǎng)期以來(lái)將“貨幣銀行學(xué)貨幣銀行學(xué)”定位為金融學(xué)科的基定位為金融學(xué)科的基礎(chǔ)理論課程，作為金融學(xué)科的入門(mén)課程。礎(chǔ)理論課程，作為金融學(xué)科的入門(mén)課程。這是與在以金融市場(chǎng)為依托的直接融資不發(fā)達(dá)，以銀行為依托這是與在以金融市場(chǎng)為依托的直接融資不發(fā)達(dá)，以銀行為依托的間接融資為主的金融發(fā)展的初級(jí)階段，把貨幣銀行問(wèn)題作為金融學(xué)的間接融資為主的金融發(fā)展的初級(jí)階段，把貨幣銀行問(wèn)題作為金融學(xué)研究的重點(diǎn)相適應(yīng)的。研究的重點(diǎn)相適應(yīng)的。2009年底中國(guó)的間接融資市場(chǎng)規(guī)模（銀行業(yè)年底中國(guó)的間接融資市場(chǎng)規(guī)模（銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)）為實(shí)體經(jīng)濟(jì)（金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)

14、）為實(shí)體經(jīng)濟(jì)（GDP）的）的235%隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，直接融資比重的逐步提高，顯隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，直接融資比重的逐步提高，顯然，僅以貨幣銀行問(wèn)題作為研究重點(diǎn)的我國(guó)傳統(tǒng)金融學(xué)已不適應(yīng)我國(guó)然，僅以貨幣銀行問(wèn)題作為研究重點(diǎn)的我國(guó)傳統(tǒng)金融學(xué)已不適應(yīng)我國(guó)金融實(shí)踐的需要和與國(guó)際金融理論發(fā)展相銜接的需要。金融實(shí)踐的需要和與國(guó)際金融理論發(fā)展相銜接的需要。資本市場(chǎng)資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，作為與貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，作為與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的概念。相對(duì)應(yīng)的概念。 資本市場(chǎng)著眼于從長(zhǎng)期限上對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行劃分，它通常資本市場(chǎng)著眼于從長(zhǎng)期限上對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行劃分，它

15、通常指的是由期限在指的是由期限在1年以上年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)。提的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)。提供一種有效地將資金從儲(chǔ)蓄者（同時(shí)又是證券持有者）手供一種有效地將資金從儲(chǔ)蓄者（同時(shí)又是證券持有者）手中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門(mén)，它們同時(shí)又是證券中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門(mén)，它們同時(shí)又是證券發(fā)行者）手中的市場(chǎng)機(jī)制。在西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，資發(fā)行者）手中的市場(chǎng)機(jī)制。在西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，資本市場(chǎng)的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場(chǎng)。本市場(chǎng)的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場(chǎng)。 從宏觀上來(lái)分，資本市場(chǎng)可以分為儲(chǔ)蓄市場(chǎng)、證券市場(chǎng)從宏觀上來(lái)分，資本市場(chǎng)可以分為儲(chǔ)蓄市場(chǎng)、證券市場(chǎng)（又可分為發(fā)行市場(chǎng)與

16、交易市場(chǎng)）、長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)（又可分為發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)）、長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、其他金融衍生品種市場(chǎng)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、其他金融衍生品種市場(chǎng)等。其中證券市場(chǎng)與債券市場(chǎng)又形成了資本市場(chǎng)的核心。等。其中證券市場(chǎng)與債券市場(chǎng)又形成了資本市場(chǎng)的核心。 資本市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要作用資本市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要作用 資本市場(chǎng)的資本市場(chǎng)的首要功能首要功能-資源配置資源配置 一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般由四個(gè)部門(mén)組成，即企業(yè)、政府、一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般由四個(gè)部門(mén)組成，即企業(yè)、政府、家庭和國(guó)外部門(mén)。家庭和國(guó)外部門(mén)。 家庭部門(mén)家庭部門(mén)一般來(lái)說(shuō)是收支盈余部門(mén)，一般來(lái)說(shuō)是收支盈余部門(mén)

17、，企業(yè)和政府企業(yè)和政府一般是收一般是收支差額部門(mén)。盈余部門(mén)一般要將其剩余資金進(jìn)行儲(chǔ)蓄，而支差額部門(mén)。盈余部門(mén)一般要將其剩余資金進(jìn)行儲(chǔ)蓄，而收支差額部門(mén)要對(duì)盈余部門(mén)舉債，收支盈余部門(mén)將其剩余收支差額部門(mén)要對(duì)盈余部門(mén)舉債，收支盈余部門(mén)將其剩余資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門(mén)之中去（雷蒙得資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門(mén)之中去（雷蒙得W戈德史密斯，戈德史密斯，1994）。）。 在現(xiàn)代社會(huì)中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過(guò)兩種基本的資在現(xiàn)代社會(huì)中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過(guò)兩種基本的資源配置方式：即由源配置方式：即由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)性質(zhì)決定的中央計(jì)劃配置方式性質(zhì)決定的中央計(jì)劃配置方式和由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)決定的資本市場(chǎng)配置方式。在和由市場(chǎng)

18、經(jīng)濟(jì)決定的資本市場(chǎng)配置方式。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資金的主要配置形式，并且實(shí)踐證明中，資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資金的主要配置形式，并且實(shí)踐證明效率是比較高的。效率是比較高的。 資本資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)資本資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能是資本市場(chǎng)功能是資本市場(chǎng)最重要的功能最重要的功能 資本市場(chǎng)指導(dǎo)增量資本資源的積累與存量資本資資本市場(chǎng)指導(dǎo)增量資本資源的積累與存量資本資源的調(diào)整。源的調(diào)整。 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)具體是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格確定，它所具體是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格確定，它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來(lái)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)之間反映的是資本資產(chǎn)所帶來(lái)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的一種函數(shù)關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論的核的一種函數(shù)

19、關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論的核心問(wèn)題。心問(wèn)題。 資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能在資本資源的積累和配資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能在資本資源的積累和配置過(guò)程中都發(fā)揮著重要作用。置過(guò)程中都發(fā)揮著重要作用。 提供資本資產(chǎn)的流動(dòng)性功能提供資本資產(chǎn)的流動(dòng)性功能 投資者在資本市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了金融工具以后，投資者在資本市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了金融工具以后，在一定條件下也可以出售所持有的金融工在一定條件下也可以出售所持有的金融工具，這種出售的可能性或便利性，稱為資具，這種出售的可能性或便利性，稱為資本市場(chǎng)的流動(dòng)性功能。本市場(chǎng)的流動(dòng)性功能。 流動(dòng)性越高的資本市場(chǎng)，投資者的積極性流動(dòng)性越高的資本市場(chǎng)，投資者的積極性就越高。流動(dòng)性的高低，往往成為檢

20、驗(yàn)資就越高。流動(dòng)性的高低，往往成為檢驗(yàn)資本市場(chǎng)效率高低的一項(xiàng)重要指標(biāo)。本市場(chǎng)效率高低的一項(xiàng)重要指標(biāo)。 中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r 作為其標(biāo)志的中國(guó)證券市場(chǎng)是從作為其標(biāo)志的中國(guó)證券市場(chǎng)是從1981年年發(fā)行國(guó)發(fā)行國(guó)庫(kù)券開(kāi)始的。庫(kù)券開(kāi)始的。 1990年，年，上海和深圳證券交易所的建立上海和深圳證券交易所的建立,標(biāo)志著標(biāo)志著證券交易體系開(kāi)始走向規(guī)范。證券交易體系開(kāi)始走向規(guī)范。 1992年，年，成立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券委員會(huì)，成立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券委員會(huì)，相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī)相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī).至此至此,中中國(guó)資本市場(chǎng)才初具框架。國(guó)資本市場(chǎng)才初具框架

21、。 投資銀行投資銀行在在資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)中的地位中的地位 在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，投資銀行是資本市場(chǎng)的核心在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，投資銀行是資本市場(chǎng)的核心 首先，投資銀行是資本市場(chǎng)的首先，投資銀行是資本市場(chǎng)的投融資中間人投融資中間人 投資銀行憑借自身的資金實(shí)力、廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模投資銀行憑借自身的資金實(shí)力、廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模化的經(jīng)營(yíng)、專業(yè)化的員工隊(duì)伍，幫助投資者投資于某個(gè)化的經(jīng)營(yíng)、專業(yè)化的員工隊(duì)伍，幫助投資者投資于某個(gè)企業(yè)或行業(yè)，保證其資產(chǎn)保值增值，同時(shí)又為急需資金企業(yè)或行業(yè)，保證其資產(chǎn)保值增值，同時(shí)又為急需資金的籌資者尤其是新興企業(yè)籌得大量資金。的籌資者尤其是新興企業(yè)籌得大量資金。 投資銀行

22、成為投資者和籌資者直接融資的媒介和橋梁，它以最短投資銀行成為投資者和籌資者直接融資的媒介和橋梁，它以最短的時(shí)間、最低的成本把投資者手中的閑置資金轉(zhuǎn)移到籌資者手中，的時(shí)間、最低的成本把投資者手中的閑置資金轉(zhuǎn)移到籌資者手中，實(shí)現(xiàn)資金和資源的最優(yōu)配置。實(shí)現(xiàn)資金和資源的最優(yōu)配置。 其次，投資銀行是中長(zhǎng)期其次，投資銀行是中長(zhǎng)期資本運(yùn)營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)的的樞紐。投資銀行為企業(yè)發(fā)行股票和中樞紐。投資銀行為企業(yè)發(fā)行股票和中長(zhǎng)期債券，并充當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，長(zhǎng)期債券，并充當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為企業(yè)的收購(gòu)兼并活動(dòng)提供中介服務(wù)。為企業(yè)的收購(gòu)兼并活動(dòng)提供中介服務(wù)。在美國(guó)，隨著企業(yè)發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，美國(guó)企業(yè)在更大程度上依在美國(guó)

23、，隨著企業(yè)發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，美國(guó)企業(yè)在更大程度上依賴投資銀行解決長(zhǎng)期資金問(wèn)題，紐約的投資銀行在金融市場(chǎng)上扮演重賴投資銀行解決長(zhǎng)期資金問(wèn)題，紐約的投資銀行在金融市場(chǎng)上扮演重要角色，被喻為要角色，被喻為華爾街的發(fā)條華爾街的發(fā)條。而在發(fā)展中國(guó)家，國(guó)企逐步市場(chǎng)化。而在發(fā)展中國(guó)家，國(guó)企逐步市場(chǎng)化的過(guò)程尤其需要投資銀行幫助其進(jìn)行中長(zhǎng)期融資，以支持重點(diǎn)企業(yè)的的過(guò)程尤其需要投資銀行幫助其進(jìn)行中長(zhǎng)期融資，以支持重點(diǎn)企業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造。設(shè)備更新和技術(shù)改造。 再次，投資銀行的發(fā)展有力地促進(jìn)了再次，投資銀行的發(fā)展有力地促進(jìn)了金融工具的金融工具的創(chuàng)新創(chuàng)新?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)觀念?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件

24、下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)觀念增強(qiáng)，投資決策日趨理性化，他們要求市場(chǎng)提供增強(qiáng)，投資決策日趨理性化，他們要求市場(chǎng)提供新的金融工具以最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。新的金融工具以最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。 因此，投資銀行在開(kāi)展其業(yè)務(wù)時(shí)必然會(huì)考慮到投因此，投資銀行在開(kāi)展其業(yè)務(wù)時(shí)必然會(huì)考慮到投資者和籌資者的要求，資者和籌資者的要求，體現(xiàn)資金盈利性、流動(dòng)性、體現(xiàn)資金盈利性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性的最佳組合風(fēng)險(xiǎn)性的最佳組合。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的拓展。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的拓展和深入，必然會(huì)產(chǎn)生期限不一、功能多樣的新型和深入，必然會(huì)產(chǎn)生期限不一、功能多樣的新型金融工具。金融工具。 二、投資銀行的界定二、投資銀行的界定界定界定

25、投資銀行內(nèi)涵投資銀行內(nèi)涵投資銀行的特點(diǎn)投資銀行的特點(diǎn)投資銀行的類型投資銀行的類型投資銀行的組織形投資銀行的組織形式式投資銀行內(nèi)涵投資銀行內(nèi)涵第一：任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的金第一：任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都可以稱作投資銀行；融機(jī)構(gòu)都可以稱作投資銀行；第二：只有經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市第二：只有經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行；行；第三：指從事證券承銷和企業(yè)并購(gòu)的第三：指從事證券承銷和企業(yè)并購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)是投資銀行；金融機(jī)構(gòu)是投資銀行；第四：一級(jí)市場(chǎng)上承銷證券、籌集資第四：一級(jí)市場(chǎng)上承銷證券、籌集資本和二級(jí)市場(chǎng)上交易證券的金本和二級(jí)市場(chǎng)上交易證券的金

26、融機(jī)構(gòu)是投資銀行。融機(jī)構(gòu)是投資銀行。投資銀行的特點(diǎn)投資銀行的特點(diǎn)投資銀行是與商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代投資銀行是與商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的一個(gè)新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的一個(gè)新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點(diǎn)是：屬于金融屬于金融服務(wù)業(yè)服務(wù)業(yè) 主要服務(wù)于主要服務(wù)于資本市場(chǎng)資本市場(chǎng) 是智力密是智力密集型行業(yè)集型行業(yè) 123 代理，非自營(yíng)代理，非自營(yíng) 是企業(yè)即產(chǎn)權(quán)、是企業(yè)即產(chǎn)權(quán)、債券，非商品債券，非商品 是智力，非財(cái)力是智力，非財(cái)力世界的投資銀行類型世界的投資銀行類型 獨(dú)立的專獨(dú)立的專業(yè)性投資業(yè)性投資銀行銀行

27、全能性銀行全能性銀行財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司第一種第一種第二種第二種第三種第三種 學(xué)生任務(wù)：去了解、參看發(fā)達(dá)國(guó)家的材料學(xué)生任務(wù)：去了解、參看發(fā)達(dá)國(guó)家的材料獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行（都有各自擅長(zhǎng)的專業(yè)方向）（都有各自擅長(zhǎng)的專業(yè)方向） 美國(guó)的美國(guó)的高盛高盛公司、公司、美林美林公司、雷曼公司、雷曼兄弟兄弟公公司、摩根司、摩根斯坦利公司、第一波士頓公司、斯坦利公司、第一波士頓公司、 日本的日本的野村證券野村證券、大和證券、日興證券、大和證券、日興證券、山一證券山一證券 英國(guó)的華寶公司、寶源公司等英國(guó)的華寶公司、寶源公司等 學(xué)生任務(wù)：去了解、參看每個(gè)公司的材料學(xué)生任務(wù)：去了解、參看每個(gè)公司的材料

28、全能性銀行全能性銀行（投資銀行業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)+商業(yè)銀行業(yè)務(wù)）商業(yè)銀行業(yè)務(wù)） 商業(yè)銀行對(duì)投資銀行通過(guò)兼并、收購(gòu)、參股或建立自己的商業(yè)銀行對(duì)投資銀行通過(guò)兼并、收購(gòu)、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。在英、德等附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。在英、德等國(guó)等歐洲大陸非常典型，本次金融危機(jī)產(chǎn)生了一批。國(guó)等歐洲大陸非常典型，本次金融危機(jī)產(chǎn)生了一批。 如如Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。 Merrill Lynch & Co., Inc.

29、 （美林）08年年9月月15日被美國(guó)日被美國(guó)銀行收購(gòu)銀行收購(gòu) Salomon Brothers Inc. （所羅門(mén)兄弟）1990年代末被旅年代末被旅行者集團(tuán)并購(gòu)行者集團(tuán)并購(gòu)(現(xiàn)屬花旗集團(tuán)現(xiàn)屬花旗集團(tuán))。 Goldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年年9月月22日從投日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司 一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司如如GE通用電氣金融服務(wù)公司官方網(wǎng)站網(wǎng)通用電氣金融服務(wù)公司官方網(wǎng)站網(wǎng)址址:http:/ 通用電氣金融服務(wù)公司創(chuàng)立于通用電氣金融服務(wù)公司創(chuàng)立于1943年，原為年，原為美國(guó)

30、通美國(guó)通用電氣公司用電氣公司的一個(gè)分部，主要為通用電氣公司消費(fèi)品和工的一個(gè)分部，主要為通用電氣公司消費(fèi)品和工業(yè)產(chǎn)品的銷售與批發(fā)提供融資服務(wù)?，F(xiàn)在公司提供范圍廣業(yè)產(chǎn)品的銷售與批發(fā)提供融資服務(wù)。現(xiàn)在公司提供范圍廣泛的泛的融資融資和外購(gòu)服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括機(jī)動(dòng)有軌車租賃、和外購(gòu)服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括機(jī)動(dòng)有軌車租賃、信信用卡用卡、再保險(xiǎn)以及設(shè)備融資。、再保險(xiǎn)以及設(shè)備融資。 學(xué)生任務(wù)：去了解、參看相關(guān)公司的材料學(xué)生任務(wù)：去了解、參看相關(guān)公司的材料中國(guó)投資銀行分類中國(guó)投資銀行分類 1.具有銀行背景的證券公司或銀行作為主要具有銀行背景的證券公司或銀行作為主要股東股東的股份制證券公司的股份制證券公司,如華夏證券、南

31、方證券和海通證如華夏證券、南方證券和海通證券的主要股東分別為中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行券的主要股東分別為中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行。和交通銀行。 2.信托公司下屬的證券公司或證券部，如中信信托公司下屬的證券公司或證券部，如中信集團(tuán)下屬的中信證券，中國(guó)信達(dá)信托公司下屬的證集團(tuán)下屬的中信證券，中國(guó)信達(dá)信托公司下屬的證券部、券部、中國(guó)民族中國(guó)民族信托、信息信托、煤炭信托等下屬信托、信息信托、煤炭信托等下屬的證券部等。的證券部等。 3. 地方出資組建的股份制證券公司，如地方出資組建的股份制證券公司，如江蘇江蘇證證券、湖北證券等券、湖北證券等。 4.商業(yè)銀行附屬的投資銀行機(jī)構(gòu)，由于受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)

32、的商業(yè)銀行附屬的投資銀行機(jī)構(gòu)，由于受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，商業(yè)銀行不能直接從事限制，商業(yè)銀行不能直接從事證券業(yè)務(wù)證券業(yè)務(wù)，但是各家商業(yè)銀行，但是各家商業(yè)銀行都在通過(guò)成立全資附屬的子公司或者收購(gòu)境外的機(jī)構(gòu)來(lái)涉足都在通過(guò)成立全資附屬的子公司或者收購(gòu)境外的機(jī)構(gòu)來(lái)涉足投資銀行業(yè)務(wù)，如招銀證券、光大證券、投資銀行業(yè)務(wù)，如招銀證券、光大證券、中國(guó)銀行中國(guó)銀行下屬的中下屬的中行國(guó)際（行國(guó)際（香港香港）、中國(guó)工商銀行收購(gòu)的息敏斯證券等。）、中國(guó)工商銀行收購(gòu)的息敏斯證券等。 5.中外合資投資銀行機(jī)構(gòu)，目前只有中外合資投資銀行機(jī)構(gòu)，目前只有中國(guó)國(guó)際金融公司中國(guó)國(guó)際金融公司一家，這家公司的主要股東是中國(guó)建設(shè)銀行、一家，

33、這家公司的主要股東是中國(guó)建設(shè)銀行、美國(guó)美國(guó)摩根摩根.斯斯坦利公司、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)擔(dān)保公司、坦利公司、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)擔(dān)保公司、新加坡政府投資公司新加坡政府投資公司和和香港名力集團(tuán)，該公司是目前國(guó)內(nèi)最標(biāo)準(zhǔn)的投資銀行機(jī)構(gòu)。香港名力集團(tuán)，該公司是目前國(guó)內(nèi)最標(biāo)準(zhǔn)的投資銀行機(jī)構(gòu)。 6.其他提供部分投資銀行專業(yè)中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括具其他提供部分投資銀行專業(yè)中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括具有證券資格的有證券資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所，、律師事務(wù)所，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和和專業(yè)咨詢公司等專業(yè)咨詢公司等 投資銀行的組織形式投資銀行的組織形式 現(xiàn)代公司制現(xiàn)代公司制合伙人制合伙人制混合公司制混合公司制合伙人制合

34、伙人制 合伙人公司合伙人公司是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤(rùn)。擁有公司并分享公司利潤(rùn)。 其主要特點(diǎn)是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得，其主要特點(diǎn)是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得，并對(duì)經(jīng)營(yíng)虧損共同承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；它可以并對(duì)經(jīng)營(yíng)虧損共同承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；它可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營(yíng)，也可以由部由所有合伙人共同參與經(jīng)營(yíng)，也可以由部分合伙人經(jīng)營(yíng)，其他合伙人僅出資并自負(fù)分合伙人經(jīng)營(yíng)，其他合伙人僅出資并自負(fù)盈虧；合伙人的組成規(guī)?？纱罂尚　Ｓ?；合伙人的組成規(guī)?？纱罂尚?。 混合公司制混合公司制 通常是由在職能上沒(méi)有緊密聯(lián)系的資本或公通常是由在職能上沒(méi)有緊密聯(lián)系的資本或公司相互合并而形

35、成規(guī)模更大的資本或公司。司相互合并而形成規(guī)模更大的資本或公司。 本世紀(jì)六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)本世紀(jì)六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)多元化的發(fā)展過(guò)程中，投資銀行是被收購(gòu)或聯(lián)合多元化的發(fā)展過(guò)程中，投資銀行是被收購(gòu)或聯(lián)合兼并成為混合公司的重要對(duì)象。兼并成為混合公司的重要對(duì)象。 這些并購(gòu)活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了擴(kuò)大母公這些并購(gòu)活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了擴(kuò)大母公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，在這一過(guò)程中，投資銀行逐漸開(kāi)司的業(yè)務(wù)規(guī)模，在這一過(guò)程中，投資銀行逐漸開(kāi)始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變。始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)代公司制現(xiàn)代公司制 賦予公司以獨(dú)立的人格，其確立是以企業(yè)賦予公司以獨(dú)立的人格，其確立

36、是以企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)為核心和重要標(biāo)志的。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)為核心和重要標(biāo)志的。 法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)法人對(duì)包括投資和投資增值在內(nèi)的全法人財(cái)產(chǎn)權(quán)是企業(yè)法人對(duì)包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財(cái)產(chǎn)所享有的權(quán)利。部企業(yè)財(cái)產(chǎn)所享有的權(quán)利。 法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的存在顯示了法人團(tuán)體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個(gè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的存在顯示了法人團(tuán)體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個(gè)人的權(quán)利。人的權(quán)利。 現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財(cái)現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)代化等方面都獲務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)代化等方面都獲得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢(shì)。得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢(shì)。 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展現(xiàn)代

37、意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由現(xiàn)代意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由十八、十九世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)十八、十九世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的金融機(jī)構(gòu)演變而來(lái)的。近二十年來(lái)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)演變而來(lái)的。近二十年來(lái)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的趨勢(shì)下，投資銀行業(yè)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的趨勢(shì)下，投資銀行業(yè)完全跳開(kāi)了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)狹窄的業(yè)務(wù)框完全跳開(kāi)了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)狹窄的業(yè)務(wù)框架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化、多樣化、專業(yè)化和架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中，努力開(kāi)拓各種市場(chǎng)空間。集中化之中，努力開(kāi)拓各種市場(chǎng)空間。國(guó)際投資銀行的起

38、源與發(fā)展國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展一、國(guó)際、國(guó)內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展一、國(guó)際、國(guó)內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展國(guó)際投資銀行的起源國(guó)際投資銀行的起源國(guó)際投資銀行發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際投資銀行發(fā)展趨勢(shì)中國(guó)投資銀行的起源中國(guó)投資銀行的起源中國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行發(fā)展的差距中國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行發(fā)展的差距國(guó)際投資銀行的起源國(guó)際投資銀行的起源 概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。面因素。 概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。面因素。 在美國(guó)，投資銀行往往有兩個(gè)來(lái)源：在美國(guó)，投資銀行往往有兩個(gè)

39、來(lái)源： 一是由綜合性銀行分拆而來(lái)，典型的例子一是由綜合性銀行分拆而來(lái)，典型的例子如如摩根斯坦利摩根斯坦利； 二是由證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)展而來(lái)，典型的例子二是由證券經(jīng)紀(jì)人發(fā)展而來(lái)，典型的例子如如美林證券美林證券。中國(guó)投資銀行中國(guó)投資銀行 八十年代中后期，隨著我國(guó)開(kāi)放證券流通市八十年代中后期，隨著我國(guó)開(kāi)放證券流通市場(chǎng)，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來(lái)，場(chǎng)，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來(lái)，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)體系。在隨后的券公司為主的證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)體系。在隨后的十余年里，券商逐漸成為我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的主十

40、余年里，券商逐漸成為我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的主體。體。 但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理公司、財(cái)財(cái)務(wù)咨詢務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。 我國(guó)投資銀行的類型我國(guó)投資銀行的類型 證券公司全國(guó)性的地區(qū)性的民營(yíng)性的信托投資公司專業(yè)證券公司 信托公司投資管理公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司資產(chǎn)管理公司省市兩級(jí)的工商銀行成立的華夏證券農(nóng)業(yè)銀行成立的南方證券建設(shè)銀行成立的國(guó)泰證券 湘財(cái)證券齊魯

41、證券西南證券中國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行發(fā)展的差距中國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行發(fā)展的差距差距差距1234業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距 經(jīng)營(yíng)管理模式的差距經(jīng)營(yíng)管理模式的差距 資產(chǎn)規(guī)模的差距資產(chǎn)規(guī)模的差距 現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷 業(yè)務(wù)單一業(yè)務(wù)單一 全國(guó)全國(guó)106家證券公司家證券公司2010年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及服務(wù)凈收入僅為及服務(wù)凈收入僅為1084.90億元，較億元，較2009年年下降下降23.57。 國(guó)際投資銀行發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際投資銀行發(fā)展趨勢(shì) 234投資銀行業(yè)務(wù)的多樣化趨勢(shì)投資銀行業(yè)務(wù)的多樣化趨勢(shì) 投資銀行的國(guó)際化趨勢(shì)投資銀行的國(guó)際化趨勢(shì) 投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化的趨勢(shì)

42、投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化的趨勢(shì)投資銀行集中化的趨勢(shì)投資銀行集中化的趨勢(shì) 1多樣化多樣化 經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后近三十年的調(diào)整，投資銀經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后近三十年的調(diào)整，投資銀行業(yè)再次迎來(lái)了飛速的發(fā)展。行業(yè)再次迎來(lái)了飛速的發(fā)展。 七十年代以來(lái)，七十年代以來(lái)，抵押債券抵押債券、一攬子金、一攬子金融管理服務(wù)、融管理服務(wù)、杠桿收購(gòu)杠桿收購(gòu)（LBO）、）、期貨期貨、期權(quán)期權(quán)、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一。的行業(yè)之一。 專業(yè)化專業(yè)化 例如例

43、如 美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽(yù)盛譽(yù) 高盛以研究能力及承銷而聞名高盛以研究能力及承銷而聞名 所羅門(mén)兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購(gòu)并見(jiàn)所羅門(mén)兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購(gòu)并見(jiàn)長(zhǎng)長(zhǎng) 第一波士頓則在組織第一波士頓則在組織辛迪加辛迪加和安排私募方和安排私募方面居于領(lǐng)先。面居于領(lǐng)先。 集中化集中化 各大投資銀行業(yè)紛紛通過(guò)購(gòu)并、重組、上各大投資銀行業(yè)紛紛通過(guò)購(gòu)并、重組、上市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購(gòu)英國(guó)的德公司的合并、瑞士銀行公司收購(gòu)英國(guó)的華寶等。華寶等。 大規(guī)模的并購(gòu)使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集

44、大規(guī)模的并購(gòu)使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，中，1987年美國(guó)年美國(guó)25家較大的投資銀行中，家較大的投資銀行中，其中最大的其中最大的3家、家、5家、家、10家公司分別占市家公司分別占市場(chǎng)證券發(fā)行的百分比為場(chǎng)證券發(fā)行的百分比為41.82%、64.98%、87.96%。 三、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系三、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系1、商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)不同2、商業(yè)銀行與投資銀行融資手段不同3、商業(yè)銀行與投資銀行融資服務(wù)對(duì)象不同4、商業(yè)銀行與投資銀行融資利潤(rùn)構(gòu)成不同5、商業(yè)銀行與投資銀行管理原則不同6、商業(yè)銀行與投資銀行宏觀管理和保險(xiǎn)制度不同商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別

45、商業(yè)銀行商業(yè)銀行投資銀行投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)證券承銷發(fā)行、兼并收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理、基金管理、資產(chǎn)證券化等融資手段融資手段間接融資直接融資融資服務(wù)對(duì)象融資服務(wù)對(duì)象短期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)構(gòu)成存貸款利差、資金運(yùn)營(yíng)收入表外收入傭金、資金運(yùn)營(yíng)收入、利息收入管理原則性管理原則性安全性、流動(dòng)性、收益性資金密集型風(fēng)險(xiǎn)性、開(kāi)拓性、穩(wěn)健性智慧密集型宏觀管理宏觀管理銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)所遵守的保險(xiǎn)制度所遵守的保險(xiǎn)制度存款保險(xiǎn)制度證監(jiān)會(huì)頒布的投資銀行的保險(xiǎn)制度二、國(guó)際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程二、國(guó)際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程國(guó)際商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的分合歷程國(guó)際商業(yè)銀行與投資銀行

46、業(yè)務(wù)的分合歷程中國(guó)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)中國(guó)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)20世紀(jì)前期世紀(jì)前期 西方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮促使了資本市場(chǎng)繁榮西方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮促使了資本市場(chǎng)繁榮,商業(yè)銀行頻頻涉足投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行頻頻涉足投資銀行業(yè)務(wù)。 同時(shí)各國(guó)政府對(duì)同時(shí)各國(guó)政府對(duì)證券證券業(yè)缺少有效的業(yè)缺少有效的法法律律和監(jiān)管和監(jiān)管,這些都為這些都為1929年至年至1933年間的經(jīng)年間的經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了禍根。濟(jì)危機(jī)埋下了禍根。 1933年年 美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了格拉斯格拉斯斯蒂格爾法斯蒂格爾法案案(Glass-Steagall Act) 嚴(yán)格禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù),實(shí)

47、行銀行、證券分業(yè)管理實(shí)行銀行、證券分業(yè)管理,把貨幣市場(chǎng)和資把貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)人為地分割開(kāi)來(lái)。以美國(guó)為代表的本市場(chǎng)人為地分割開(kāi)來(lái)。以美國(guó)為代表的西方國(guó)家西方國(guó)家,堅(jiān)持這種銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式堅(jiān)持這種銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式近半個(gè)世紀(jì)。近半個(gè)世紀(jì)。 20世紀(jì)世紀(jì)70年代以來(lái)年代以來(lái) 隨著隨著金融自由化金融自由化浪潮的興起浪潮的興起,技術(shù)工具技術(shù)工具的革新的革新,金金融衍生工具融衍生工具的不斷創(chuàng)新與發(fā)展的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,以及政府在以及政府在金融管金融管制制方面的創(chuàng)新方面的創(chuàng)新,西方商業(yè)銀行逐漸繞過(guò)分業(yè)管制的西方商業(yè)銀行逐漸繞過(guò)分業(yè)管制的束縛束縛,走上了全能商業(yè)銀行的道路。走上了全能商業(yè)銀行的道路。 英

48、國(guó)與日本分別在英國(guó)與日本分別在1986年與年與1998年進(jìn)行了年進(jìn)行了“大爆炸大爆炸”(Big Bang)式的金融改革式的金融改革,突破了傳統(tǒng)突破了傳統(tǒng)分業(yè)管理的框框分業(yè)管理的框框,實(shí)行了全能銀行體制。實(shí)行了全能銀行體制。 1999年年11月月,美國(guó)頒布了美國(guó)頒布了金融現(xiàn)代化法案金融現(xiàn)代化法案(Gramm-Leach-Biley Act),廢除了主宰美國(guó)銀行廢除了主宰美國(guó)銀行體制多年的體制多年的格拉斯格拉斯斯蒂格爾法案斯蒂格爾法案 實(shí)證：摩根實(shí)證：摩根斯坦利的傳奇斯坦利的傳奇分家分家新的舊時(shí)代新的舊時(shí)代離經(jīng)叛道離經(jīng)叛道的的70年代年代瘋狂年代瘋狂年代 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行

49、的業(yè)務(wù)與功能企業(yè)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資公司理財(cái)公司理財(cái)投資咨詢投資咨詢資產(chǎn)及基金管理資產(chǎn)及基金管理證券交易經(jīng)紀(jì)證券交易經(jīng)紀(jì)證券私募發(fā)行證券私募發(fā)行證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷經(jīng)過(guò)最近一百年的發(fā)展，經(jīng)過(guò)最近一百年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了傳現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，形成了新的業(yè)統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，形成了新的業(yè)務(wù)組成，本書(shū)將重點(diǎn)介紹其務(wù)組成，本書(shū)將重點(diǎn)介紹其中一些業(yè)務(wù)。中一些業(yè)務(wù)。第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行的業(yè)務(wù)與功能一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍 證券承銷發(fā)行證券承銷發(fā)行 證券私

50、募發(fā)行證券私募發(fā)行 證券經(jīng)紀(jì)交易證券經(jīng)紀(jì)交易 兼并與收購(gòu)兼并與收購(gòu) 基金管理基金管理 風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化 金融工程金融工程 項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資 公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)與投資咨詢公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)與投資咨詢二、投資銀行的組織架構(gòu)二、投資銀行的組織架構(gòu)股東大會(huì)股東大會(huì)董事會(huì)董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)執(zhí)行委員會(huì)內(nèi)部管理內(nèi)部管理業(yè)務(wù)管理業(yè)務(wù)管理人力資源管理部人力資源管理部財(cái)務(wù)部財(cái)務(wù)部法律部法律部稽核部稽核部風(fēng)險(xiǎn)管理部風(fēng)險(xiǎn)管理部信息技術(shù)部信息技術(shù)部國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)企業(yè)融資部企業(yè)融資部公共融資部公共融資部私募證券部私募證券部證券交易部證券交易部企業(yè)收購(gòu)兼并部企業(yè)收購(gòu)兼并部風(fēng)險(xiǎn)資本部風(fēng)險(xiǎn)資本

51、部資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)與基金管理資產(chǎn)與基金管理公司公司研發(fā)部研發(fā)部董事會(huì)辦公室董事會(huì)辦公室審計(jì)委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)薪酬委員會(huì)薪酬委員會(huì)咨詢部咨詢部區(qū)域管理區(qū)域管理圖圖1-1 1-1 “客戶驅(qū)動(dòng)型客戶驅(qū)動(dòng)型”投資銀行內(nèi)部的組織架構(gòu)圖投資銀行內(nèi)部的組織架構(gòu)圖投資銀行主要的業(yè)務(wù)部門(mén)投資銀行主要的業(yè)務(wù)部門(mén) 業(yè)務(wù)部門(mén)業(yè)務(wù)部門(mén)業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍企業(yè)融資部企業(yè)融資部企業(yè)融資部：主要承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券企業(yè)融資部：主要承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券公共融資部公共融資部公共融資部：專門(mén)為公共機(jī)構(gòu)融資，以公募發(fā)行債券形式為聯(lián)邦政府、公共融資部：專門(mén)為公共機(jī)構(gòu)融資，以

52、公募發(fā)行債券形式為聯(lián)邦政府、州政府和市政府、保健衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學(xué)等單州政府和市政府、保健衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、公用事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學(xué)等單位籌集資金。位籌集資金。私募證券部私募證券部向數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下向數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下推銷不公開(kāi)上市的證券。推銷不公開(kāi)上市的證券。證券交易部證券交易部從事二級(jí)市場(chǎng)的證券買(mǎi)賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認(rèn)購(gòu)下來(lái)的各種證券，從事二級(jí)市場(chǎng)的證券買(mǎi)賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認(rèn)購(gòu)下來(lái)的各種證券，向客戶介紹各種投資機(jī)會(huì)。向客戶介紹各種投資機(jī)會(huì)。企業(yè)收購(gòu)兼并部企業(yè)收購(gòu)兼并部幫助企業(yè)進(jìn)行

53、調(diào)研，選取策略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的兼并，是投資銀行里地幫助企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，選取策略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的兼并，是投資銀行里地位很重要的一個(gè)部門(mén)。位很重要的一個(gè)部門(mén)。風(fēng)險(xiǎn)資本部風(fēng)險(xiǎn)資本部對(duì)新興的高科技公司投資獲得高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益對(duì)新興的高科技公司投資獲得高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)證券化部以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過(guò)程以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過(guò)程資產(chǎn)與基金管理公資產(chǎn)與基金管理公司司是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)為個(gè)人或機(jī)是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)為個(gè)人或機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。項(xiàng)目融資部項(xiàng)目融資部主要為大規(guī)模的自然資源開(kāi)發(fā)，如天

54、然氣、火力發(fā)電、開(kāi)礦等之類的項(xiàng)主要為大規(guī)模的自然資源開(kāi)發(fā)，如天然氣、火力發(fā)電、開(kāi)礦等之類的項(xiàng)目建設(shè)籌措必要的資金。目建設(shè)籌措必要的資金。研發(fā)部研發(fā)部是可持續(xù)發(fā)展的保障，進(jìn)行衍生工具創(chuàng)新、投資咨詢、信息服務(wù)是可持續(xù)發(fā)展的保障，進(jìn)行衍生工具創(chuàng)新、投資咨詢、信息服務(wù)咨詢部咨詢部財(cái)務(wù)顧問(wèn)與公正意見(jiàn)。財(cái)務(wù)顧問(wèn)與公正意見(jiàn)。投資銀行職能（幾種不同提法）投資銀行職能（幾種不同提法）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)尋找商業(yè)機(jī)會(huì)尋找商業(yè)機(jī)會(huì)收集、分析、收集、分析、綜合信息綜合信息參與投資決策參與投資決策調(diào)配資本調(diào)配資本投資銀行的基本功能（幾種不同提法）投資銀行的基本功能（幾種不同提法）提供金融中介服務(wù)提供金融中介服務(wù) 推動(dòng)證券市

55、場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展 提高資源配置效率提高資源配置效率 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中 投資銀行作用（幾種不同提法）投資銀行作用（幾種不同提法）作作 用用 溝通資金供求溝通資金供求 構(gòu)造證券市場(chǎng)構(gòu)造證券市場(chǎng) 推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)?fù)苿?dòng)企業(yè)并購(gòu) 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成 優(yōu)化資源配置優(yōu)化資源配置投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造收益最大化創(chuàng)造收益最大化 獨(dú)立判斷與盡職調(diào)查獨(dú)立判斷與盡職調(diào)查 資金籌集與有效利用資金籌集與有效利用 創(chuàng)造財(cái)務(wù)最優(yōu)化創(chuàng)造財(cái)務(wù)最優(yōu)化 金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā) 提供客戶服務(wù)與開(kāi)發(fā)提供客戶服務(wù)與開(kāi)發(fā) 第四節(jié)第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行

56、的行業(yè)特征盡管投資銀行業(yè)總是處在不盡管投資銀行業(yè)總是處在不斷的發(fā)展變化中，但是作為一個(gè)斷的發(fā)展變化中，但是作為一個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)還是有其自己的行業(yè)特行業(yè)來(lái)說(shuō)還是有其自己的行業(yè)特征。這些特征既是該行業(yè)區(qū)別于征。這些特征既是該行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的標(biāo)志，也是其保持穩(wěn)其他行業(yè)的標(biāo)志，也是其保持穩(wěn)定和發(fā)展的基礎(chǔ)。定和發(fā)展的基礎(chǔ)。第四節(jié)第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行的行業(yè)特征一、投資銀行的行業(yè)特征一、投資銀行的行業(yè)特征 投資銀行業(yè)的創(chuàng)新性投資銀行業(yè)的創(chuàng)新性投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的道德性投資銀行業(yè)的道德性創(chuàng)新性的概念創(chuàng)新性的概念投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資銀行創(chuàng)新性的培

57、養(yǎng)投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行中的道德問(wèn)題投資銀行中的道德問(wèn)題道德問(wèn)題的解決方法道德問(wèn)題的解決方法創(chuàng)新性的概念創(chuàng)新性的概念投資銀行的創(chuàng)新性應(yīng)包括創(chuàng)造和革新這投資銀行的創(chuàng)新性應(yīng)包括創(chuàng)造和革新這兩個(gè)方面，兩個(gè)方面，“創(chuàng)造創(chuàng)造”是指有價(jià)值的新事物的是指有價(jià)值的新事物的產(chǎn)生過(guò)程，實(shí)質(zhì)是從產(chǎn)生過(guò)程，實(shí)質(zhì)是從“無(wú)無(wú)”到到“有有”；而；而“革新革新”則是將有價(jià)值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)則是將有價(jià)值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過(guò)程，實(shí)質(zhì)是把這所上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過(guò)程，實(shí)質(zhì)是把這所謂的謂的“有有”成型為經(jīng)濟(jì)上的實(shí)用物。成型為經(jīng)濟(jì)上的實(shí)用物。 投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資

58、銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容創(chuàng)新性創(chuàng)新性基金新產(chǎn)品種類進(jìn)一步豐富基金新產(chǎn)品種類進(jìn)一步豐富 并購(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮并購(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮 金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn) 融資形式不斷創(chuàng)新融資形式不斷創(chuàng)新 投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)培養(yǎng)斗士和組織者培養(yǎng)斗士和組織者 獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰 幫助創(chuàng)新型人才幫助創(chuàng)新型人才 激發(fā)每個(gè)人的創(chuàng)新性激發(fā)每個(gè)人的創(chuàng)新性 創(chuàng)新性創(chuàng)新性的培養(yǎng)的培養(yǎng)營(yíng)造創(chuàng)新性得以發(fā)揮的環(huán)境營(yíng)造創(chuàng)新性得以發(fā)揮的環(huán)境 投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的專業(yè)性 金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) 經(jīng)營(yíng)才能和行業(yè)專長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)才能和行業(yè)專長(zhǎng) 市場(chǎng)悟性和遠(yuǎn)見(jiàn)市場(chǎng)悟性和遠(yuǎn)見(jiàn) 人際關(guān)系技巧人際關(guān)系技巧 金融學(xué)和

59、金融理論金融學(xué)和金融理論投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行業(yè)的道德環(huán)境監(jiān)管監(jiān)管 公司條例與傳統(tǒng)公司條例與傳統(tǒng) 價(jià)值最大化價(jià)值最大化 道德風(fēng)氣道德風(fēng)氣 例：次貸危機(jī)的本質(zhì)所在及其破壞性，主例：次貸危機(jī)的本質(zhì)所在及其破壞性，主要是傷害了金融市場(chǎng)的要是傷害了金融市場(chǎng)的三信三信，即信用上，即信用上發(fā)生了道德風(fēng)險(xiǎn)，信貸上使正運(yùn)行的信貸發(fā)生了道德風(fēng)險(xiǎn)，信貸上使正運(yùn)行的信貸鏈條突然緊縮，信心上引發(fā)了人們的恐慌鏈條突然緊縮，信心上引發(fā)了人們的恐慌心理。而這心理。而這三信三信正是金融市場(chǎng)的靈常魂。正是金融市場(chǎng)的靈?；?。 投資銀行中的道德問(wèn)題投資銀行中的道德問(wèn)題泄漏機(jī)密泄漏機(jī)密利益沖突利益沖突信息披露信息披露 其他其他

60、內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易道德問(wèn)題的解決方法道德問(wèn)題的解決方法 實(shí)事求是實(shí)事求是尊重法律尊重法律 保守機(jī)密保守機(jī)密其他方法其他方法誠(chéng)實(shí)和坦率誠(chéng)實(shí)和坦率二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求投資銀行希望員工有很強(qiáng)的分析和社交能力。一投資銀行希望員工有很強(qiáng)的分析和社交能力。一些工作更偏重于某一項(xiàng)技能。要求的能力包括：些工作更偏重于某一項(xiàng)技能。要求的能力包括：溝通能力：溝通能力：強(qiáng)強(qiáng)銷售能力：銷售能力：強(qiáng)強(qiáng)分析能力：分析能力：強(qiáng)強(qiáng)綜合能力：綜合能力：強(qiáng)強(qiáng)創(chuàng)造性：創(chuàng)造性：強(qiáng)強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)性：風(fēng)險(xiǎn)性：強(qiáng)強(qiáng)合作能力：合作能力：強(qiáng)強(qiáng)技能技能知識(shí)知識(shí)素質(zhì)素質(zhì)美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行

61、美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行美國(guó)五大投行國(guó)際主要投資銀行及業(yè)務(wù)性質(zhì)國(guó)際主要投資銀行及業(yè)務(wù)性質(zhì) 正式名稱正式名稱在在SEC和和CFTC注冊(cè)的性質(zhì)注冊(cè)的性質(zhì)Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。股公司。 Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantMerrill Lynch & Co., Inc

62、. （美林）08年年9月月15日被美國(guó)銀行收購(gòu)日被美國(guó)銀行收購(gòu)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantSalomon Brothers Inc. （所羅門(mén)兄弟）1990年代年代末被旅行者集團(tuán)并購(gòu)末被旅行者集團(tuán)并購(gòu)(現(xiàn)屬花旗集團(tuán)現(xiàn)屬花旗集團(tuán))。Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantGoldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。

63、 Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantCredit Suisse First Boston Corp. (瑞士第一波士頓)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantLehman Brother Inc. （雷曼兄弟）08年年9月月15日破產(chǎn)日破產(chǎn)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantBear Stearns & Co., Inc. 貝爾斯登0

64、8年年4月月4日破產(chǎn)日破產(chǎn)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPrudential Securities Inc. （謹(jǐn)慎證券）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPaine Webber Inc. （潘維伯）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantJ.P. Morgan & Co. （JP摩根）Broker/Dealer, Invest

65、ment Adviser, Futures Commission MerchantBanker Trust New York Corp. （信孚）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantDonaldson, Lufkin & Jenrette （帝杰）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission Merchant一場(chǎng)金融海嘯，幾乎把華爾街五大投行全沖垮，一場(chǎng)金融海嘯，幾乎把華爾街五大投行全沖垮，死里逃生死里逃生高盛和摩根斯坦利高盛和摩根斯坦利 高盛高

66、盛靠著華盛頓盤(pán)根靠著華盛頓盤(pán)根 錯(cuò)節(jié)的裙帶網(wǎng)絡(luò)，喘過(guò)錯(cuò)節(jié)的裙帶網(wǎng)絡(luò)，喘過(guò)了一口氣，所以被戲謔為了一口氣，所以被戲謔為Government Sachs（意為官商勾結(jié)）；（意為官商勾結(jié)）； 老牌的老牌的摩根斯坦利摩根斯坦利則因?yàn)榕c美聯(lián)儲(chǔ)有著千絲則因?yàn)榕c美聯(lián)儲(chǔ)有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，也被萬(wàn)縷的關(guān)系，也被“擔(dān)保擔(dān)保”了下來(lái)。了下來(lái)。 2008年秋天，把自己從投資銀行轉(zhuǎn)變成銀行年秋天，把自己從投資銀行轉(zhuǎn)變成銀行控股公司，以便接受存款。也就是說(shuō)從前的控股公司，以便接受存款。也就是說(shuō)從前的華爾街是受美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)管，現(xiàn)在華爾街是受美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)管，現(xiàn)在的華爾街全收歸到美聯(lián)儲(chǔ)的管轄范圍，的華爾街全收歸到美聯(lián)儲(chǔ)的管轄范圍， 2美元美元/股股 美第五大投行貝爾斯登公司，遭美第五大投行貝爾斯登公司，遭“賤賣賤賣” 始建于始建于1923年的華爾街巨頭貝爾斯登公司曾經(jīng)經(jīng)歷了年的華爾街巨頭貝爾斯登公司曾經(jīng)經(jīng)歷了1929年的美國(guó)歷史上最嚴(yán)重的大蕭條，但是近年的美國(guó)歷史上最嚴(yán)重的大蕭條，但是近80年之后，年之后，這家美國(guó)第這家美國(guó)第5大投資銀行卻走入歧途。大投資銀行卻走入歧途。 2008年年3月月16日，摩根