學習情境八 收益分配管理,習題及答案

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1、學習情境八 收益分配管理練習8-1：單選題1.企業(yè)的收益分配有狹義和廣義之分，下列各項中，屬于狹義收益分配的是（）。A.企業(yè)收入的分配B.企業(yè)凈利潤的分配C.企業(yè)產(chǎn)品成本的分配D.企業(yè)職工薪酬的分配2.收益分配的基本原則中，（）是正確處理投資者利益關系的關鍵。A.依法分配原則B.兼顧各方面利益原則 C.分配與積累并重原則D.投資與收益對等原則 3.在確定企業(yè)的收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“資本保全約束”屬于（）。A.股東因素 B.公司因素C.法律因素D.債務契約因素 4.在除息日之前，股利權利從屬于股票；從( )開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。A.股權登記

2、日B.除息日C.股利發(fā)放日D.付息日5.以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 6.下列（ ）股利政策是基于股利無關論確立的。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策7.以下關于企業(yè)公司收益分配的說法中正確的有（）。A.公司持有的本公司股份也可以分配利潤B.企業(yè)在提取公積金前向股東分配利潤C.公司的初創(chuàng)階段和衰退階段都適合采用剩余股利政策 D.只要有盈余就要提取法定盈余公積金 8.適用于盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)的股利分配

3、政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 9.以下關于利潤分配的描述中，正確的是（ ）。 A.公司在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損B.法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤（彌補虧損后）的20% C.公司不能從稅后利潤中提取盈余公積金 D.有限責任公司和股份股東都按照實繳的出資比例分取紅10.下列關于股票回購的說法不正確的是（ ）。A.公司可以根據(jù)資本運作的需要自主確定是否需要回購股票B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購C.公司在特定期間向市場發(fā)出以高于股票當前市場價格的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約D.

4、協(xié)議回購是公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票11.適用于盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策12.在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關系，并體現(xiàn)風險投資與風險收益對等原則的是（ ）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策13.我國上市公司不得用于支付股利的權益資金是（ ）。A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤14.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（ ）。A.有利于公司合理安排資金

5、結構B.有利于投資者安排收入與支出C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格D.有利于公司樹立良好的形象15.在下列公司中，通常適合采用固定股利政策的是（ ）。A.收益顯著增長的公司B.收益相對穩(wěn)定的公司C.財務風險較高的公司D.投資機會較多的公司16.下列各項中，不屬于股票回顧方式的是（ ）。A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B.與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票C.在市場上直接購買本公司普通股股票D.向股東要約回購本公司普通股股票17.股利支付率的計算公式是（ ）。A.每股收益除以每股股利B.每股股利除以每股收益C.每股股利除以每股市價D.每股收益除以每股市價18.在下列各項中,能夠增加普通股股票發(fā)

6、行在外的股數(shù),但不改變公司資本結構的行為是( ).A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購19.在確定企業(yè)的收益分配政策時,應當考慮相關因素的影響,其中”資本保全約束”屬于( )A.股東因素B.公司因素C.法律因素D.債務契約因素20.如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東,則這種支付股利的方式稱為( ).A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利練習8-2：多項選擇題1.以下屬于企業(yè)收益與分配意義的是（）。A.收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與勞動者之間的關系B.收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施 C.收益分配是國家建設資金的重要來源之一D.收益

7、分配是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施 2.企業(yè)的收益分配應當遵循的原則包括（ ）。A.依法分配原則 B.投資機會優(yōu)先C.兼顧各方面利益 D.分配與積累并重3.法定盈余公積可用于（）。A.彌補虧損B.擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營 C.轉增資本 D.職工集體福利 4.公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利必須具備的兩個條件是（ ）。A.要有足夠的現(xiàn)金B(yǎng).要有足夠的凈利潤 C.要有足夠的利潤總額D.要有足夠的留存收益5.下列關于固定股利支付率政策的說法正確的是（）。A.使股利和公司盈余緊密結合 B.有利于傳遞公司上升發(fā)展的信息 C.公司面臨的財務壓力較大D.制定合適的固定股利支付率難度較大 6.有利于公司樹立良好

8、的形象，增強投資者信心，穩(wěn)定公司股價的股利政策有（）。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 7.股利相關理論認為，企業(yè)的股利政策會影響到股票價格和公司價值。主要觀點包括（）。A.“手中鳥”理論 B.信號傳遞理論 C.代理理論 D.所得稅差異理論 8.下列各項中屬于對公司的利潤分配政策產(chǎn)生影響的股東因素有（）。 A.債務因素 B.控制權 C.投資機會 D.避稅 9.下列關于股票回購方式的說法正確的有（）。 A.公司在股票的公開交易市場上按照高出股票當前市場價格的價格回購 B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購

9、C.公司在特定期間向市場發(fā)出以高于股票當前市場價格的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約 D.公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票，協(xié)議價格一般高于當前的股票市場價格 10.根據(jù)公司法規(guī)定，下列關于盈余公積金的說法不正確的有（）。A.只要彌補虧損后，當年的稅后利潤還有剩余，就必須計提盈余公積金B(yǎng).法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤(彌補虧損后)的10 C.法定盈余公積可用于彌補虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉增資本 D.用盈余公積金轉增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉增后公司注冊資本的25 11.處于初創(chuàng)階段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（）。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固

10、定股利支付率政策D.穩(wěn)定增長股利政策12.下列各項中，屬于上市公司股票回購動機的有（）。A.替代現(xiàn)金股利B.提高每股收益C.規(guī)避經(jīng)營風險D.穩(wěn)定公司股價13.上市公司發(fā)放股票股利可能導致的結果有( )A.公司股東權益內部結果發(fā)生變化B.公司股東權益總額發(fā)生變化C.公司每股利潤下降D.公司股份總額發(fā)生變化14.按照資本保全約束的要求,企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括( )A.當期利潤B.留存收益C.原始投資D.股本15.公司在制定利潤分配政策時應考慮的因素有( )A.通貨膨脹因素B.股東因素C.法律因素D.公司因素16.股東從保護自身利益的角度出發(fā),在確定股利分配政策時應考慮的因素有( )A.避稅

11、B.控制權C.穩(wěn)定收入D.規(guī)避風險17.從公司角度看,制約股利分配的因素有( )A.控制權的稀釋B.籌資能力的強弱C.盈利的穩(wěn)定性D.股利的政策慣性18.下列哪些情況下,公司會限制股利發(fā)放( )A.盈利不夠穩(wěn)定B.籌資能力強C.投資機會不多D.收益可觀但自從流動性差19.下列屬于股票分割的優(yōu)點( )A.有利于促進股票流通和交易B.有助于公司并購政策的實施,增加對被并購方的吸引力C.有利于防止被惡意收購D.有利于促進新股的發(fā)行20.股票回購對上市公司的不利影響主要體現(xiàn)為( )A.資金緊張,資產(chǎn)流動性降低B.削弱了對債權人利益的保障C.忽視公司長遠的發(fā)展,損害公司的根本利益D.容易導致公司操縱股價

12、練習8-3：判斷題1.根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤的10%。（）2.股利無關論的假定條件之一是不存在任何公司或個人所得稅。（）3.從理論上說，債權人不得干預企業(yè)的資金投向和股利分配方案。（）4.企業(yè)發(fā)放股票股利將使企業(yè)的利潤下降。（）5.采用固定或穩(wěn)定增長股利政策公司財務壓力較小，有利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。（）6.剩余股利政策能保持理想的資本結構，使企業(yè)價值長期最大化。（）7.股權登記日在除息日之前。（）8.協(xié)議回購，是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票。協(xié)議價格一般高于當前的股票市場價格。（）9.在不同規(guī)模的投資中心之間進行業(yè)績比較時，使用剩余收益指

13、標優(yōu)于投資報酬率指標。（）10.在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進而降低公司資產(chǎn)負債率。（）11.根據(jù)“無利不分”的原則，當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配利潤。（）12.對于盈余不穩(wěn)定的公司而言,較多采取低股利政策。（）13.在連續(xù)通貨膨脹的條件下,公司應采取偏緊的股利政策。（）14.負債資金較多,資金結構不健全的企業(yè)在選擇籌資渠道時,往往將留用利潤作為首選,以降低籌資的外在成本。（）15.”在手之鳥”理論的觀點認為公司分配的股利越多,公司的股票價格越高。（）16.按照股利的所得稅差異理論,股利政策與股價相關,由于稅賦影響,企業(yè)應采取高股利政策。（）17.企業(yè)的衰

14、退階段應當采用穩(wěn)定增長型股利政策來吸引股東。（）18.在除息前，股利權從屬于股票；從除息開始，股利權與股票分離。（）19.采用固定股利支付率政策分配利潤時,股利不受經(jīng)營狀況的影響,有利于公司股票價格的穩(wěn)定。（）20.執(zhí)行剩余股利政策,股利發(fā)放額不受盈利水平的影響,而是會受投資機會的影響。（）練習8-4：案例分析題1.某公司2005年度的稅后利潤為1200萬元，該年分配股利600萬元，2007年擬投資1000萬元引進一條生產(chǎn)線以擴大生產(chǎn)能力，該公司目標資本結構為自有資金占80，借入資金占20。該公司2006年度的稅后利潤為1300萬元。要求：（1）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，并保持資本結構不

15、變，則2007年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資本結構不變，則2007年度該公司為引進生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不需要計提盈余公積金，則2006年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？ 2.某公司年終進行收益分配前的股東權益情況如下表所示：回答下列互不關聯(lián)的兩個問題：（1）如果公司宣布發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，每股0.1元，發(fā)放的股票股利按照面值計價。則計算發(fā)放股利后的股東權益各項目的數(shù)額；（2）如果按照1：2的比例進行股票分割，計算進行股票分割后股東權

16、益各項目的數(shù)額。 3.某公司2009年實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，股利支付率為30%。2010年實現(xiàn)的凈利潤為600萬元。2011年計劃增加投資，所需資金為800萬元。假定公司目標資本結構為股權資金占全部資金的60%。不考慮計提法定盈余公積的因素。要求：（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2011年投資方案所需的權益資金數(shù)額和債務資金數(shù)額；（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利；（3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2011年投資的留存收益和需要對外籌集的資金額；（4）在不考慮

17、目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算2009年度應分配的現(xiàn)金股利、2010年需要對外籌集的資金額。4.甲公司2010年末每股股票市價為16元，每股收益2元，股利支付率為60%，收益分配前的資料如下：普通股股本（面值10元，流通在外100萬股）1000萬元資本公積800萬元盈余公積300萬元未分配利潤1800萬元股東權益合計3900萬元請思考：（1）若發(fā)放30%的股票股利（按面值折算），計算發(fā)放股票股利后股東權益各項目數(shù)額和每股凈資產(chǎn)。（2）若按1：4的比例進行股票分割，計算股票分割后普通股股數(shù)、每股面值和每股凈資產(chǎn)。（3）若按市價用現(xiàn)金回購20萬股股票，假設凈利潤和市盈率

18、不變，計算股票回購之后的每股收益和每股市價。（4）若按市價每10股發(fā)放2股股票股利，計算發(fā)放股票股利后股東權益各項目數(shù)額；5.甲公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，該公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定，擬投資1200萬元，擴大生產(chǎn)能力50%。該公司想要維持目前的50%的負債比率，并想繼續(xù)執(zhí)行10%的固定股利支付率政策。該公司2009年的稅后利潤為500萬元。要求：該公司2009年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權益資本？習題答案及解析一、單項選擇題1. 【正確答案】：B【答案解析】：企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種。廣義的收益分配是指對企業(yè)的收入和凈利潤進行分配，包括兩個層次的內容：第一層次是對企業(yè)收入的

19、分配；第二層次是對企業(yè)凈利潤的分配。狹義的收益分配則僅僅是指對企業(yè)凈利潤的分配。因此，選項B是正確的。2. 【正確答案】：D【答案解析】：收益分配的基本原則包括：依法分配的原則；分配與積累并重原則；兼顧各方利益原則；投資與收益對等原則。其中投資與收益對等原則是正確處理投資者利益關系的關鍵。3. 【正確答案】：C【答案解析】：在確定企業(yè)的收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“法律因素”包括：資本保全約束、償債能力約束、資本積累約束、超額累積利潤約束。4. 【正確答案】：B【答案解析】：在除息日，股票的所有權和領取股息的權利分離，股利權利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能

20、享有已宣布發(fā)放的股利。 5. 【正確答案】：B【答案解析】：在四種股利政策中，具有穩(wěn)定股價效應的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策，但比較而言，固定或穩(wěn)定增長股利政策的穩(wěn)定股價效應更強一些。因為在低正常股利加額外股利政策下，股利的數(shù)額會隨著年份間盈利的波動而波動，額外股利時有時無，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺。而固定或穩(wěn)定增長股利政策下，股利要么保持固定不變，要么穩(wěn)定增長，不會出現(xiàn)波動。6. 【正確答案】A 【答案解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關論，剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關論。7. 【正確答案】：C【

21、答案解析】：根據(jù)公司法的規(guī)定，公司持有的本公司股份不得分配利潤，因此，選項A的說法不正確。當法定盈余公積金達到注冊資本的50時，可以不再提取，因此，選項D的說法不正確。股利分配程序：(1)彌補企業(yè)以前年度虧損；(2)提取法定盈余公積金；(3)提取任意盈余公積金；(4)向股東(投資者)分配股利(利潤)；由此可知，選項B的說法不正確。剩余股利政策的含義是：公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈利潤應收益首先應滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。在公司的初創(chuàng)階段，公司經(jīng)營風險高，有投資需求且融資能力差，所以，適用剩余股利政策；在公司的衰退階段，公司業(yè)務銳減，獲利能力和現(xiàn)金獲得能

22、力下降，因此，適用剩余股利政策。所以，選項C的說法正確。 8. 【正確答案】：D【答案解析】：低正常股利加額外股利政策下，當公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而可能會引起公司股價下跌的不良后果。所以，相對來說，對于那些盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯的選擇。9 【正確答案】：A 【答案解析】：法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤（彌補虧損后）的10%，選項B不正確；根據(jù)（公司法）的規(guī)定，公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經(jīng)股東會或者股東

23、大會決議，還可以從稅后利潤中提取任意盈余公積金，選項C不正確；有限責任公司股東按照實繳的出資比例分取紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；股份按照股東持有的股份比例分配，但股份章程規(guī)定不按持股比例分配的除外，選項D不正確。10.【正確答案】：A 【答案解析】：股票回購包括公開市場回購、要約回購及協(xié)議回購三種方式，在公開市場回購中，回購價格等于公司股票當前市場價格；要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當前市價的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約；協(xié)議回購則是指公司以協(xié)議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票。所以，BCD都正確； 公司不得隨意收回本公司的股票，只有滿足相關法律規(guī)定的

24、情形才允許股票回購，所以A的說法不正確。11. 【正確答案】：D【答案解析】：低正常股利加額外股利政策下，當公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后,可能會被股東誤認為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而可能會引起公司股價下跌的不良后果。所以，相對來說，對于那些盈利水平隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯的選擇。12. 【正確答案】：C【答案解析】：固定股利支付率政策能保持股利與利潤之間一定的比例關系,并體現(xiàn)風險投資與收益對等原則.13. 【正確答案】：A【答案解析】：按照資本保全原則,不能用股本和資本公積

25、發(fā)放股利,只能用當年利潤或留存收益發(fā)放股利.14. 【正確答案】：A【答案解析】：剩余股利政策有利于優(yōu)化資本結構,降低綜合資本成本,實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化.15. 【正確答案】：B【答案解析】：在固定股利政策下,公司在較長時期內都將分期支付固定的股利額,股利不隨經(jīng)營情況的變化而變動,除非公司預期未來收益將會有顯著不可逆轉的增長而提高股利發(fā)放額.采用這種政策的,大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長期的公司.16. 【正確答案】：A【答案解析】：股票回購方式包括:在市場上直接購買;向股東要約回購;與少數(shù)大股東協(xié)商購買.17. 【正確答案】：B【答案解析】：股利支付率是當年發(fā)放的股利與當年凈利潤之比

26、,或每股股利除以每股收益.18. 【正確答案】：C【答案解析】：單純支付現(xiàn)金股利不會影響普通股股數(shù);增發(fā)普通股會增加普通股股數(shù),但也會改變資本結構;股票回購會減少普通股股數(shù).19. 【正確答案】：C【答案解析】：法律因素包括資本保全約束,償債能力約束,資本積累約束和超額累積利潤約束.20. 【正確答案】：D【答案解析】：負債股利是以負債方式支付的股利,通常以公司的應付票據(jù)支付給股東,有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利.二、多項選擇題1. 【正確答案】：ABC【答案解析】：收益與分配作為現(xiàn)代企業(yè)財務管理的重要內容之一，對于維護企業(yè)與各相關利益主體的財務關系、提升企業(yè)價值具有重要意義。具體而言，企

27、業(yè)收益與分配管理的意義表現(xiàn)在以下三個方面：(1)收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與勞動者之間的關系；(2)收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結構的重要措施；(3)收益分配是國家建設基金的重要來源之一。 2. 【正確答案】ACD 【答案解析】收益分配的基本原則是依法分配原則、分配與積累并重原則、兼顧各方利益原 則、投資與收益對等原則。所以，選項B不對3. 【正確答案】A, D 【答案解析】公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利除了要有足夠的留存收益外，還要有足夠的現(xiàn)金。4. 【正確答案】：ABC【答案解析】：法定盈余公積金提取后，根據(jù)企業(yè)的需要，可用于彌補虧損或轉增資本，但企業(yè)用盈余公積金轉增資本后，法定

28、盈余公積金的余額不得低于轉增前公司注冊資本的25%，。提取法定盈余公積金的目的是為了增加企業(yè)內部積累，以利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)。 5. 【正確答案】：ACD 【答案解析】：固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。這種股利政策的優(yōu)點：(1)使股利與公司盈余緊密結合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則；(2)公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。不足之處表現(xiàn)為：(1)傳遞的信息容易成為公司的不利因素；(2)容易使公司面臨較大的財務壓力；(3)合適的固定股利支付率的確定難度比較大。固定股利支付率政策比較適用于處

29、于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務狀況也較穩(wěn)定的公司。剩余股利政策有助于實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化，所以B選項的說法錯誤。6. 【正確答案】：BD【答案解析】：剩余股利政策的缺點中包括“不利于公司樹立良好的形象”，所以選項A不正確；固定股利支付率的缺點中包括“傳遞的信息容易成為公司的不利因素”，所以選項D不正確。 7. 【正確答案】：ABCD【答案解析】：股利相關理論認為，企業(yè)的股利政策會影響到股票價格。主要觀點包括“手中鳥”理論、信號傳遞理論、所得稅差異理論和代理理論。 8. 【正確答案】：BD【答案解析】：影響利潤分配的股東因素包括：控制權、穩(wěn)定的收入、避稅等方面；A選項屬于影響利潤分配的其他因素；C選項

30、屬于影響利潤分配的公司因素。 9. 【正確答案】：BC【答案解析】：股票回購包括公開市場回購、要約回購及協(xié)議回購三種方式，在公開市場回購中，回購價格等于公司股票當前市場價格；在要約回購中，回購價格高于公司股票當前市場價格；在協(xié)議回購中，協(xié)議價格一般低于當前的股票市場價格。 10. 【正確答案】：AD【答案解析】：根據(jù)公司法規(guī)定，當年法定盈余公積金的累積額已達注冊資本的50時，可以不再提取，所以，彌補虧損后，當年的稅后利潤還有剩余時，可能出現(xiàn)不計提盈余公積金的情況，因此，選項A錯誤。用盈余公積金轉增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉增前公司注冊資本的25，所以，選項D錯誤。 11.【正確答案

31、】ACD【答案解析】本題考核的是股利政策。固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用，所以選項A、D是答案；剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段，所以選項B不是答案；固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務狀況也較穩(wěn)定的公司，所以選項C是答案。12.【正確答案】ABD【答案解析】經(jīng)營風險是企業(yè)在經(jīng)營活動中面臨的風險，和股票回購無關。13. 【正確答案】ACD【答案解析】發(fā)放股票股利是所有者權益內部的此增彼減,不會影響所有者權益總額.14. 【正確答案】AB【答案解析】資本保全約束要求企

32、業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資(或股本),而只能來源于企業(yè)的當期利潤或留存收益.15. 【正確答案】ABCD【答案解析】公司在制定利潤分配政策時應考慮的因素有:法律因素,股東因素,公司因素和其他因素(債務合同限制,通貨膨脹)16. 【正確答案】ABCD【答案解析】股東出于對自身利益的考慮,在確定股利分配政策時應考慮的因素有:控制權考慮,避稅考慮,穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風險考慮.17. 【正確答案】BCD【答案解析】本題中選項A屬于股東因素,并不屬于公司因素18. 【正確答案】AD【答案解析】籌資能力強,投資機會不多,一般應支付較多的股利19. 【正確答案】ABCD【答案解析】股票分割會使

33、公司股票每股市價降低,買賣該股票所必需的資金量減少,易于增加該股票在投資者之間的換手,并且可以使更多的資金實力有限的潛在股東變成持股的股東,因此股票分割可促進股票的流通和交易;股票分割有助于公司并購政策的實施,增加對被并購方的吸引力;股票分割帶來的股票流通性和股東數(shù)量的增加,會在一定程度上加大對公司惡意收購的難度;在新股發(fā)行之前利用股票分割降低股票價格,可以促進新股的發(fā)行20. 【正確答案】ABCD【答案解析】(1)股票回購需大量資金,容易造成資金緊張,資產(chǎn)流動性降低,影響公司后續(xù)發(fā)展;(2)公司進行股票回購,無異于股東退股和公司資本的減少,在一定程度上削弱了對債權人利益的保障;(3)股票回購

34、可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現(xiàn),而忽視公司長遠的發(fā)展,損害公司的根本利益;(4)股票回購容易導致公司操縱股價.公司回購自己的股票,容易利用內幕消息進行炒作,或操縱財務信息,加劇公司行為的非規(guī)范化,使投資者受損失.三、判斷題1. 【正確答案】：錯【答案解析】：根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當年稅后利潤（彌補虧損后）的10%。2. 【正確答案】：對【答案解析】：股利無關論認為，在一定的假設條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響。該理論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括：（1）市場具有強式效率；（2）不存在任何公司或個人所得稅；（3）不存在任何

35、籌資費用；（4）公司的投資決策與股利決策彼此獨立。3. 【正確答案】：錯【答案解析】：債權人可以在債務契約、租賃合同中加入關于借款公司股利政策的限制條款，來保證自己的利益不受侵害。4. 【正確答案】：錯【答案解析】：發(fā)放股票股利會因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的下降，每股市價有可能因此而下跌。注意不是使企業(yè)的利潤下降。5. 【正確答案】：錯【答案解析】：采用固定或穩(wěn)定增長股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長的股利，這可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財務壓力較大。6. 【正確答案】：對【答案解析】：剩余股利政策下，

36、留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，從而能保持理想的資本結構，使企業(yè)價值長期最大化。7. 【正確答案】：對【答案解析】：股利支付程序中的時間順序依次是：股利宣告日、股權登記日、除息日、股利發(fā)放日。在股權登記日之后取得股票的股東則無權享受已宣布的股利。在除息日購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。8. 【正確答案】：錯【答案解析】：協(xié)議價格一般低于當前的股票市場價格，尤其是在賣方首先提出的情況下9.【正確答案】錯【答案解析】剩余收益指標彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個絕對指標，故而難以在不同的規(guī)模的投資中心之間進行業(yè)績比較。10.【正確答案】錯【答案解析】

37、股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但并沒有改變公司的權益總額，沒有改變公司的資本結構，公司的資產(chǎn)負債率不變。11.【正確答案】對【答案解析】12.【正確答案】對【答案解析】盈余不穩(wěn)定的公司對未來盈余的把握下,不敢貿然采取股利政策13.【正確答案】對【答案解析】通貨膨脹會帶來貨幣購買力水平下降,資產(chǎn)重置資金來源不足,此時企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤,以彌補資金缺口。14.【正確答案】對【答案解析】留用利潤屬于權益資金，而且沒有籌資費用。15.【正確答案】對【答案解析】“在手之鳥”理論認為留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移進一步增大，因此投資者更

38、喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內部去承擔未來的投資風險。16.【正確答案】錯【答案解析】由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，企業(yè)應當采用低股利政策。17.【正確答案】錯【答案解析】在公司衰退階段，產(chǎn)品銷售收入銳減，利潤嚴重下降，股利支付能力弱，因此宜采用剩余股利政策。18.【正確答案】對【答案解析】在除息日，股票的所有權和領取股息的權利分離，股票股利不再從屬股票。19.【正確答案】錯【答案解析】固定股利支付率政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。因此，股利要受經(jīng)營狀況的影響，不利于公司股票價格的穩(wěn)定。20

39、.【正確答案】錯【答案解析】執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會隨投資機會和盈利水平的波動而波動，即使在盈利水平不變的情況下，股利也會與投資機會的多少呈反方向變動，而在投資機會不變的情況下，股利隨著公司每年盈利的波動同方向波動。四、案例分析題1. 【正確答案】：（1）2006年度公司留存利潤1300600700（萬元）2007年自有資金需要量100080800（萬元）2007年外部自有資金籌集數(shù)額800700100（萬元）（2）2005年股利支付率600/1200502006年公司留存利潤1300（150）650（萬元）2007年自有資金需要量100080800（萬元）2007年外部自有資金籌集數(shù)

40、額800650150（萬元）（3）2007年自有資金需要量100080800（萬元）2006年發(fā)放的現(xiàn)金股利1300800500（萬元）2.【正確答案】：（1）增加的普通股股數(shù)10010%10（萬股） 增加的普通股股本10220（萬元） 發(fā)放股利后的股本20020220（萬元）發(fā)放股利后的資本公積400（萬元） 發(fā)放的現(xiàn)金股利1100.111（萬元） 未分配利潤減少額1021131（萬元） 發(fā)放股利后的未分配利潤20031169（萬元） 發(fā)放股利后的股東權益合計220400169789（萬元）（2）股票分割后普通股股數(shù)變?yōu)?00萬股，每股面值1元，股本仍然為200萬元；資本公積為400萬元，未

41、分配利潤為200萬元，股東權益總額為800萬元。3.【正確答案】：（1）2011年投資方案所需的權益資金數(shù)額=80060%=480（萬元）2011年投資方案所需債務資金數(shù)額=80040%=320（萬元）（2）2010年應分配的現(xiàn)金股利=600-480=120（萬元）（3）2010年應分配的現(xiàn)金股利=2009年分配的現(xiàn)金股利=50030%=150（萬元）可用于2011年投資的留存收益=600-150=450（萬元）2011年需要對外籌集的資金額=800-450=350（萬元）（4）2010年應分配的現(xiàn)金股利=60030%=180（萬元）可用于2011年投資的留存收益=600-180=420（萬元

42、）2011年需要對外籌集的資金額=800-420=380（萬元）4.【正確答案】：（1）發(fā)放股票股利增加普通股股數(shù)=10030%=30（萬股） 發(fā)放股票股利后普通股數(shù)=100+30=130（萬股） 發(fā)放股票股利后普通股股本=13010=1300（萬元） 發(fā)放股票股利后資本公積=800（萬元） 發(fā)放股票股利后盈余公積=300（萬元） 發(fā)放股票股利后未分配利潤=1800-3010=1500（萬元） 發(fā)放股票股利后股東權益總額=1300+800+300+1500=3900（萬元） 發(fā)放股票股利后每股凈資產(chǎn)=3900/130=30（元）（2）股票分割后普通股股數(shù)=1004=400（萬股） 股票分割后每

43、股面值=10/4=2.5（元） 股票分割后股東權益各項目數(shù)額不變 股東分割后股東權益總額=3900（萬元） 股票分割后每股凈資產(chǎn)=3900/400=9.75（元）（3）2010年凈利潤=2100=200（萬元） 股票回購后每股收益=200/（100-20）=2.5（元） 市盈率=16/2=8 股票回購后每股市價=82.5=20（元）（4）發(fā)放股票股利增加普通股股數(shù)=100（2/10）=20（萬股）發(fā)放股票股利后普通股股本=（100+20）10=1200（萬元） 發(fā)放股票股利后資本公積=800+（16-10）20=920（萬元） 發(fā)放股票股利后盈余公積=300（萬元） 發(fā)放股票股利后未分配利潤=1800-1620=1480（萬元）5.【正確答案】：保留利潤=500（1-10%）=450（萬元）項目所需權益融資需要=1200（1-50%）=600（萬元）外部權益融資=600-450=150（萬元）