期貨市場的功能和作用.ppt

期貨市場的功能和作用,鐵礦石期貨培訓(xùn)班2013.06大連,提綱,為什么需要期貨市場？企業(yè)如何利用期貨市場？國際上利用衍生工具的情況關(guān)于鐵礦石期貨的一些疑問,世界上哪些商品有期貨交易？,農(nóng)產(chǎn)品：玉米、大豆、小麥、豆油、豆粕、白糖、棉花等畜產(chǎn)品：生豬、活牛等化工產(chǎn)品：PVC、LLDPE、PTA等有色金屬：銅、鋁、鋅、鎳等貴金屬：黃金、白銀、白金等能源：原油、汽油、煤油、天然氣、煤炭、電力金融：股票指數(shù)、國債、外匯等商品指數(shù)：綜合商品指數(shù)等天氣及環(huán)境：溫度指數(shù)、降水指數(shù)、二氧化碳排放權(quán)指數(shù)等期權(quán),全球期貨交易所數(shù)量及上市品種數(shù),期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀,上市品種六大門類：農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)牧業(yè)、金屬、能源、化工、金融和虛擬商品；全球期貨交易所數(shù)量：69家；上市品種數(shù)量：1376個(gè)；市場規(guī)模：從1996年以來，全球期貨和期權(quán)合約總交易量年均增幅超過23.2%，2010年已達(dá)到235.41億手，超過1990年交易量的122倍。,CBOT農(nóng)產(chǎn)品期貨交易池,第一部分：為什么需要期貨市場,說到期貨起源，不得不提美國芝加哥芝加哥地處美國五大湖及中西部產(chǎn)糧區(qū)的中心地帶，是美國糧食主要的集散地1848年，82位商人發(fā)起組織了芝加哥商品交易所期貨交易雛形初步建立,為何引入期貨交易？,期貨的起源,美國糧食河流運(yùn)輸圖,第一部分：為什么需要期貨市場,期貨市場源于現(xiàn)貨企業(yè)的避險(xiǎn)需求,冬季運(yùn)河結(jié)冰，湖運(yùn)停頓糧商結(jié)冰前運(yùn)多少，需要承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為規(guī)避未來價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場應(yīng)運(yùn)而生,為何需要期貨市場典型農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)情況,小麥95/96年高點(diǎn)為4.55,大米73/74年高點(diǎn)13.80,大米07/08高點(diǎn)為12.20,大豆83/84年高點(diǎn)7.83,小麥07/08高點(diǎn)為6.65,大豆07/08高點(diǎn)為10.25,玉米07/08高點(diǎn)為4.30,玉米95/96年高點(diǎn)為3.24,原材料、商品價(jià)格波動(dòng)劇烈,原油,橡膠,PTA,銅,價(jià)格>均衡價(jià)格.增加產(chǎn)量，需求減少，價(jià)格降低,價(jià)格虧損=有余保值盈余<虧損=減虧保值,評(píng)估套保結(jié)果一定要與現(xiàn)貨結(jié)合,一定要和現(xiàn)貨綜合評(píng)估,第三部分：國際市場利用衍生工具的情況介紹,ShnkeM.Bartram等（2003）對(duì)來自48個(gè)國家的7292家非金融類公司的衍生品使用狀況作了調(diào)查。,結(jié)果顯示，被調(diào)查的公司中有一半以上（59.8%）使用某些金融衍生品。中國的比例只有16.7%,主要國家和地區(qū)非金融企業(yè)使用衍生工具情況單位：%,在商品價(jià)格衍生工具的使用情況方面，油脂行業(yè)、公共事業(yè)、采礦業(yè)、鋼鐵業(yè)利用比例比較高，其中尤以油脂行業(yè)最高，達(dá)到48.9%。,世界500強(qiáng)企業(yè)使用衍生品狀況,國際互換與衍生品協(xié)會(huì)（ISDA）在2003年對(duì)世界500強(qiáng)企業(yè)利用衍生工具情況進(jìn)行了考察。結(jié)果顯示，企業(yè)利用衍生工具程度達(dá)到92%。,國際大型企業(yè)普遍使用衍生工具！,第四部分關(guān)于鐵礦石期貨的一些疑問,鐵礦石應(yīng)該上市實(shí)物期貨還是指數(shù)期貨？實(shí)物期貨的交割風(fēng)險(xiǎn)能否控制？金融資本會(huì)擾亂市場嗎？三大礦會(huì)操縱市場嗎？,實(shí)物期貨VS指數(shù)期貨,期貨的最終交割（履約）是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格回歸的方式商品期貨交割方式有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種，現(xiàn)金交割中包括指數(shù)期貨（結(jié)算價(jià)參考指數(shù)的商品期貨）世界比較活躍的商品期貨合約主要是實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割模式并以指數(shù)作為結(jié)算價(jià)的合約只有洲際交易所的布倫特原油期貨1972年芝加哥商業(yè)交易所在其凍雞期貨合約中首次引入了現(xiàn)金交割，但沒有證據(jù)支持畜產(chǎn)品現(xiàn)金交割比實(shí)物交割在品種功能發(fā)揮上有優(yōu)勢（Chan&Lien2001等）,根據(jù)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，我國更適合上市鐵礦石實(shí)物期貨,如果采用指數(shù)現(xiàn)金結(jié)算，期貨價(jià)格只是追隨指數(shù)走勢，不會(huì)對(duì)指數(shù)產(chǎn)生影響鐵礦石現(xiàn)貨指數(shù)的合理性尚有存疑，如果推出指數(shù)現(xiàn)金結(jié)算的期貨，有可能進(jìn)一步穩(wěn)固目前不合理的指數(shù)定價(jià)模式、增加市場的投機(jī)性，使我國鋼鐵企業(yè)和進(jìn)口商長期處于不利的境況美國、新加坡鐵礦石衍生品均采用指數(shù)模式，其根本原因不是標(biāo)準(zhǔn)化等問題，而是他們沒有鐵礦石現(xiàn)貨基礎(chǔ)，不具備推出實(shí)物交割的條件。,實(shí)物交割風(fēng)險(xiǎn)可以控制,指標(biāo)設(shè)置合理：1480份檢驗(yàn)報(bào)告,約53%的樣本符合交割要求；聯(lián)合金屬網(wǎng)的25份企業(yè)問卷顯示，68%的企業(yè)認(rèn)為我所鐵礦石期貨主要指標(biāo)設(shè)置合理在庫存充足、交割便利的港口設(shè)置交割地點(diǎn)“傳統(tǒng)倉單交割+提貨單交割”相結(jié)合，既保障大品種的順利運(yùn)行，又努力降低企業(yè)交割成本大宗散貨交割管理經(jīng)驗(yàn)豐富：大豆、玉米多年平穩(wěn)交割；焦炭、焦煤平穩(wěn)運(yùn)行，截至2013年5月，焦炭期貨共有33家企業(yè)參與了交割，合19.2萬噸.目前，焦炭期貨倉單已全部注銷，并變現(xiàn)出庫，在出庫過程中未發(fā)生質(zhì)量糾紛，我所未接到一起客戶投訴,金融資本的影響：會(huì)不會(huì)操控市場？擾亂市場？,提供流動(dòng)性，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),每一個(gè)交易的前提都是基于現(xiàn)貨供需關(guān)系，偏離有代價(jià),期貨交易是真金白銀，不是虛擬,不會(huì)擾亂市場,大品種，監(jiān)管完善，規(guī)范運(yùn)作,會(huì)不會(huì)強(qiáng)化三大礦的市場掌控力從而對(duì)市場造成不利影響？,專家觀點(diǎn)：,期貨還能解決什么問題？,企業(yè)不能盈利？,整個(gè)行業(yè)不景氣？,。,期貨不是萬能的,期貨夠提供有效的避險(xiǎn)途徑，為企業(yè)打造穩(wěn)定的經(jīng)營、發(fā)展環(huán)境，有助于產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展但并不是有了期貨，所有的行業(yè)問題都迎刃而解經(jīng)營、管理、創(chuàng)新等主要問題更多還是要依靠產(chǎn)業(yè)自身去解決只能護(hù)航，不能取代,衰退期,蕭條期,復(fù)蘇期,繁榮期,期貨無法改變行業(yè)周期,謝謝！,