國(guó)際金融第八講開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策ppt課件

第八講 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,（第12節(jié)）,1,8.1 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策目標(biāo)、工具和調(diào)控原理,經(jīng)濟(jì)社會(huì)的夢(mèng)想：內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)達(dá)到 米德沖突：內(nèi)部和外部均衡之間沖突 斯旺曲線：內(nèi)部和外部均衡之間沖突的明確描述 蒙代爾的政策分派原理：解決這一沖突,2,8.1 政策目標(biāo)內(nèi)外均衡,內(nèi)部均衡： 無(wú)通貨膨脹、并充分就業(yè)的較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 外部均衡： 國(guó)際收支平衡,3,8.1.1 米德沖突的提出背景,米德沖突（Meade Conflict） 1951年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德指出，在匯率固定條件下，政府主要運(yùn)用需求管理政策（貨幣政策和財(cái)政政策）來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí)，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡難以兼顧的情形。 背景：布雷頓森林體系下，成員國(guó)政府承諾將匯率穩(wěn)定作為政策目標(biāo),4,米德沖突,5,米德沖突的假設(shè)條件,貨幣政策和財(cái)政政策都屬于同一類需求管理政策，并且相同效力。 只研究固定匯率制度，沒(méi)有考慮浮動(dòng)匯率制度； 僅僅研究經(jīng)常賬戶，忽略資本賬戶。,6,8.1.2 斯旺曲線,斯旺曲線：1955 澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺（Trevor Swan）進(jìn)一步解釋米德沖突。 Y國(guó)民收入 A國(guó)內(nèi)支出消費(fèi)支出C投資支出I政府購(gòu)買支出G X出口、 M進(jìn)口,Y = C IG （XM） ACIG,Y A + （XM）,7,EB曲線外部平衡曲線,8,IB曲線內(nèi)部平衡曲線,9,EB曲線和IB曲線,10,斯旺曲線,本幣貶值；同時(shí)實(shí)施緊縮性財(cái)政和貨幣政策,保持匯率穩(wěn)定；只實(shí)施緊縮性財(cái)政和貨幣政策,保持財(cái)政和貨幣政策不變；只實(shí)施本幣貶值政策,C,B,E,11,斯旺曲線,斯旺曲線模型雖然簡(jiǎn)單，但是卻非常明確地說(shuō)明了僅使用一種政策工具，比如緊縮總支出或者貨幣貶值，要同時(shí)解決內(nèi)部和外部均衡問(wèn)題是不可能的。 矛盾焦點(diǎn)：兩個(gè)目標(biāo)，但只有一件政策工具,12,丁伯根原則一個(gè)更深刻的理論,1952年荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出：要實(shí)現(xiàn)N種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N種有效的政策工具。這一結(jié)論對(duì)經(jīng)濟(jì)政策理論具有深遠(yuǎn)意義。 丁伯根原則假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過(guò)各種工具緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)； 丁伯根原則沒(méi)有明確指出每種工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 這兩個(gè)特點(diǎn)不太與實(shí)際情況符合。,13,蒙代爾的政策分派原理,1968年由蒙代爾指出： 在許多情況下，不同的政策工具實(shí)際上掌握在不同的決策者手中，如果決策者并不能緊密協(xié)調(diào)這些政策而是獨(dú)立進(jìn)行決策的話，就不能達(dá)到最佳的政策目標(biāo)。 如果每一工具被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調(diào)控目標(biāo)。 關(guān)于每一工具應(yīng)如何指派給相應(yīng)目標(biāo)，蒙代爾提出了“有效市場(chǎng)分類原則”：每一目標(biāo)應(yīng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力、因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。,14,蒙代爾：一位善于鑒賞和使用不同利劍的尊師！,15,8.1.3 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策調(diào)控原理,區(qū)分財(cái)政政策和貨幣政策的不同效果： 貨幣政策對(duì)國(guó)際收支的影響是確定的； 財(cái)政政策對(duì)國(guó)際收支的影響有兩方面：收入和利率效應(yīng)，假如凈結(jié)果是負(fù)相關(guān)的； 指派方案： 以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)； 以財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)。,16,蒙代爾的政策分派原理解決米德沖突,17,蒙代爾的政策分派原理（圖解）,A,18,8.2 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政、貨幣政策蒙代爾弗萊明模型,蒙代爾弗萊明模型是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下進(jìn)行宏觀分析的重要工具。 分析一個(gè)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，在不同的資本流動(dòng)程度下，固定匯率制和浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政貨幣政策。,19,8.2.1 ISLMBP模型的建立,商品市場(chǎng)均衡IS曲線： 斜率為負(fù)；政府支出增加、消費(fèi)增加、本幣貶值導(dǎo)致出口增加都會(huì)使其右移； 貨幣市場(chǎng)均衡LM曲線： 斜率為正；貨幣供應(yīng)量增加，曲線右移；,20,i,Y,LM,IS,O,21,外匯市場(chǎng)均衡均衡條件為： BPCAKAX（e）M（Y）KA（i，i*）=0 BP曲線斜率的形狀取決于： 1、邊際進(jìn)口傾向（m越大，BP越陡）； 2、國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性（資本流動(dòng)程度越高，BP曲線越平緩）。 改善國(guó)際收支的因素（例如，本幣貶值），導(dǎo)致BP右移 BP曲線左上方的點(diǎn)為國(guó)際收支順差，右下方的點(diǎn)為國(guó)際收支逆差,22,i,Y,BP,O,順差,逆差,23,i,Y,BP,資本完全不流動(dòng),資本完全流動(dòng),i,Y,BP,24,25,運(yùn)用ISLMBP模型分析財(cái)政貨幣政策,以下分析假定假定經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)；研究擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策對(duì)提高GDP和就業(yè)水平的有效性。 請(qǐng)同學(xué)們課后分析：經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹時(shí)，緊縮性財(cái)政貨幣政策的有效性。,26,8.2.2 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政、貨幣政策蒙代爾弗萊明模型,固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 貨幣政策無(wú)效（以擴(kuò)張性貨幣政策為例） 財(cái)政政策有效，資本流動(dòng)程度越高，效果越好（以增加財(cái)政支出為例）,27,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本完全不流動(dòng)）,28,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本流動(dòng)程度低）,29,i,Y,LM(BP),IS,O,固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策,30,LM,固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本流動(dòng)程度高）,Y0,Y,Y*,31,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本完全流動(dòng)）,32,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴(kuò)張的貨幣政策,33,固定匯率制下，擴(kuò)張的貨幣政策,在固定匯率制下，擴(kuò)張性的貨幣政策在短期內(nèi)能降低利率和增加國(guó)民收入，但市場(chǎng)機(jī)制的最終結(jié)果是貨幣政策無(wú)效。 特別是在國(guó)際資本完全流動(dòng)的情況下，即便在短期內(nèi)，貨幣政策也是不能發(fā)揮作用的。,34,35,8.2.3開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政、貨幣政策蒙代爾弗萊明模型,浮動(dòng)匯率制下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 貨幣政策有效 財(cái)政政策基本有效，資本流動(dòng)程度越低，效果越好。,36,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策,37,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本流動(dòng)程度低）,38,i,Y,BP,LM,IS,O,浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本流動(dòng)程度高）,39,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的財(cái)政政策 （資本完全流動(dòng)）,40,在浮動(dòng)匯率制度下，財(cái)政政策仍然有效，其擴(kuò)張或緊縮的效果也與國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性有關(guān)。 BP曲線越陡，則運(yùn)用財(cái)政政策單獨(dú)調(diào)節(jié)總需求的作用越強(qiáng)。反之，則越弱。 在資本完全不流動(dòng)的極端情況下，財(cái)政政策實(shí)施后，得到的貨幣貶值效應(yīng)放大到最大化； 而在資本完全流動(dòng)的極端下，貨幣升值的效應(yīng)將財(cái)政政策實(shí)施的效果完全抵消，即在浮動(dòng)匯率制度并且資本流動(dòng)完全自由的條件下，財(cái)政政策無(wú)效。,41,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張的貨幣政策,42,在浮動(dòng)匯率制下，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張（緊縮）的效果會(huì)因?yàn)樨泿刨H值（升值）而引起的出口增加（減少）的效應(yīng)而放大，因而單獨(dú)執(zhí)行貨幣政策仍是強(qiáng)有力的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具。 而且無(wú)論國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性如何，貨幣政策實(shí)施的效果都不會(huì)收到影響，這是因?yàn)樵谕耆母?dòng)匯率條件下，國(guó)際收支的狀況無(wú)論時(shí)經(jīng)常賬戶還是資本賬戶，均可以由匯率的波動(dòng)自動(dòng)平衡，并不影響本國(guó)的貨幣供應(yīng)量。,43,第二節(jié) 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政、貨幣政策蒙代爾弗萊明模型,44,蒙代爾弗萊明模型引出的一個(gè)重要結(jié)論,在蒙代爾弗萊明模型的基礎(chǔ)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼在1960年代進(jìn)一步提出了“三元悖論” （不可能三角Impossible Trinity ） ：即在資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)中，一國(guó)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)而不得不放棄第三者。,45,