浙江工業(yè)大學(xué)《項(xiàng)目評(píng)估》第8章-財(cái)務(wù)效益評(píng)估

第 八 章 財(cái) 務(wù) 效 益 評(píng) 估 賺 不 賺 錢現(xiàn) 金 流 穩(wěn) 定 不 穩(wěn) 定 ， 能 不 能 及 時(shí) 還 本 付 息運(yùn) 作 中 的 現(xiàn) 金 流 第 八 章 財(cái) 務(wù) 效 益 評(píng) 估第 一 節(jié) 財(cái) 務(wù) 效 益 評(píng) 估 概 述第 二 節(jié) 建 設(shè) 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 常 用 報(bào) 表 的 編 制第 三 節(jié) 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 指 標(biāo)第 四 節(jié) 案 例 分 析 財(cái) 務(wù) 效 益 評(píng) 估 也 叫 微 觀 效 益 分 析 或 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 。 是 根據(jù) 國(guó) 家 現(xiàn) 行 財(cái) 稅 、 金 融 、 外 匯 制 度 和 價(jià) 格 體 系 ， 分析 計(jì) 算 項(xiàng) 目 直 接 發(fā) 生 的 財(cái) 務(wù) 效 益 和 費(fèi) 用 ， 編 制 財(cái) 務(wù)報(bào) 表 ， 計(jì) 算 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) ， 考 察 項(xiàng) 目 的 盈 利 能 力 、 清 償能 力 及 外 匯 效 果 等 財(cái) 務(wù) 狀 況 ， 據(jù) 以 判 斷 投 資 項(xiàng) 目 的財(cái) 務(wù) 可 行 性 。項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 評(píng) 估 包 括財(cái)務(wù)效益評(píng)估和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估 （ 一 ） 考 察 擬 建 項(xiàng) 目 的 盈 利 能 力（ 二 ） 評(píng) 估 擬 建 項(xiàng) 目 的 投 資 清 償 能 力外 匯 平 衡 目 標(biāo) 應(yīng) 編 制 外 匯 平 衡 表 ,（ 三 ） 分 析 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 三 、 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 的 程 序 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 的 程 序 是 指 進(jìn) 行 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 所 經(jīng) 過 的 步 驟 ， 具 體 如 下 ： 1)通 過 對(duì) 投 資 項(xiàng) 目 的 總 體 了 解 和 對(duì) 市 場(chǎng) 、 環(huán) 境 和 技 術(shù) 方 案 充 分 調(diào) 查 掌 握 ， 分析 和 估 算 財(cái) 務(wù) 分 析 的 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 。 2)評(píng) 價(jià) 或 編 制 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 報(bào) 表 在 項(xiàng) 目 評(píng) 估 中 ， 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 基 本 報(bào) 表 是 在 輔 助 評(píng) 價(jià) 報(bào) 表 基 礎(chǔ) 上 分 析 填列 的 ， 集 中 反 映 項(xiàng) 目 盈 利 能 力 、 清 償 能 力 和 財(cái) 務(wù) 外 匯 平 衡 的 主 要 報(bào) 表 的 統(tǒng) 稱 ，主 要 包 括 利 潤(rùn) 表 、 現(xiàn) 金 流 量 表 、 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 、 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 及 外 匯 平 衡表 等 。 基 本 報(bào) 表 ： 現(xiàn) 金 流 量 表 、 利 潤(rùn) 表 、 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 、 資 金 來 源 運(yùn) 用 表 、 財(cái) 務(wù)外 匯 平 衡 分 析 表 輔 助 報(bào) 表 ： 投 資 估 算 表 、 折 舊 攤 銷 表 、 總 成 本 費(fèi) 用 估 算 表 、 銷 售 收 入 稅 金表 等 3)計(jì) 算 與 分 析 財(cái) 務(wù) 效 益 指 標(biāo) ， 進(jìn) 行 各 項(xiàng) 財(cái) 務(wù) 分 析 通 過 基 本 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 計(jì) 算 各 項(xiàng) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 財(cái) 務(wù) 比 率 ， 進(jìn) 行 各 項(xiàng) 財(cái) 務(wù) 分 析 。反 映 項(xiàng) 目 盈 利 能 力 的 指 標(biāo) 包 括 靜 態(tài) 指 標(biāo) （ 如 投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 利 稅 率 、 資 本 金 利潤(rùn) 率 、 資 本 金 凈 利 潤(rùn) 率 和 投 資 回 收 期 等 ） 和 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) （ 如 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 、 財(cái) 務(wù)凈 現(xiàn) 值 和 動(dòng) 態(tài) 投 資 回 收 期 等 ） ； 反 映 項(xiàng) 目 清 償 能 力 的 指 標(biāo) 包 括 借 款 償 還 期 、 資 產(chǎn)負(fù) 債 率 、 流 動(dòng) 比 率 和 速 動(dòng) 比 率 。 4)提 出 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 結(jié) 論 將 有 關(guān) 指 標(biāo) 與 國(guó) 家 或 部 門 的 基 準(zhǔn) 值 或 經(jīng) 驗(yàn) 標(biāo) 準(zhǔn) 、 歷 史 標(biāo) 準(zhǔn) 、 目 標(biāo) 標(biāo) 準(zhǔn) 比 較 ，從 財(cái) 務(wù) 的 角 度 得 出 項(xiàng) 目 可 行 與 否 的 結(jié) 論 。 5)進(jìn) 行 不 確 定 推 分 析 不 確 定 性 分 析 包 括 盈 虧 平 衡 分 析 、 敏 感 性 分 析 和 概 率 分 析 三 種 方 法 ， 主 要 分析 項(xiàng) 目 適 應(yīng) 市 場(chǎng) 變 化 的 能 力 和 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 。 靜 止 地 看 問 題 ， 不 計(jì) 算 資 金 的 時(shí) 間 價(jià) 值 ， 所 采 用 的年 度 現(xiàn) 金 流 量 是 當(dāng) 年 的 實(shí) 際 數(shù) 值 ， 而 不 進(jìn) 行 折 現(xiàn) ； 計(jì) 算 現(xiàn) 金 流 量 時(shí) ， 不 考 慮 項(xiàng) 目 經(jīng) 濟(jì) 壽 命 期 ， 只 選 擇某 一 個(gè) 達(dá) 到 100 設(shè) 計(jì) 生 產(chǎn) 能 力 的 正 常 生 產(chǎn) 年 份 (即 典型 生 產(chǎn) 年 份 )的 凈 現(xiàn) 金 流 量 或 生 產(chǎn) 期 凈 現(xiàn) 金 流 量 年 平 均值 ， 來 計(jì) 算 投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 利 稅 率 、 資 本 金 利 潤(rùn) 率和 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 等 主 要 靜 態(tài) 評(píng) 估 指 標(biāo) 。 考 察 資 金 時(shí) 間 價(jià) 值 ， 根 據(jù) 資 金 占 用 時(shí) 間 長(zhǎng) 短 ， 按 指定 的 折 現(xiàn) 率 計(jì) 算 現(xiàn) 金 的 實(shí) 際 價(jià) 值 ； 計(jì) 算 項(xiàng) 目 整 個(gè) 壽 命 期 內(nèi) 的 總 效 益 ， 能 如 實(shí) 地 反 映 資金 實(shí) 際 運(yùn) 行 情 況 和 全 面 地 體 現(xiàn) 項(xiàng) 目 整 個(gè) 壽 命 期 內(nèi) 的 財(cái)務(wù) 經(jīng) 濟(jì) 活 動(dòng) 和 經(jīng) 濟(jì) 效 益 ， 從 而 可 對(duì) 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 可 行 性 作出 較 為 符 合 實(shí) 際 的 評(píng) 估 。 主 要 的 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) 有 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 、 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 、財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 率 和 動(dòng) 態(tài) 投 資 回 收 期 等 。 盈利能力盈利能力清償能力 第 二 節(jié) 建 設(shè) 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 常 用 報(bào) 表 的 編 制 為 了 進(jìn) 行 企 業(yè) 經(jīng) 濟(jì) 效 果 計(jì) 算 和 進(jìn) 行 資 金 規(guī) 與析 ， 需 編 制 的 主 要 財(cái) 務(wù) 報(bào) 表 有 ：利 潤(rùn) 表 、資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 、資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 和 現(xiàn) 金 流 量 表 ，對(duì) 于 大 量 使 用 外 匯 和 創(chuàng) 匯 的 項(xiàng) 目 ， 還 要 編 制外 匯 平 衡 表 投 資 估 算 表投 資 計(jì) 劃 與 資 金 籌 措 表折 舊 與 攤 銷 估 算 表債 務(wù) 償 還 表成 本 費(fèi) 用 估 算 表銷 售 收 入 、 稅 金 估 算 表 等 。為 編 制 這 些 主 要 報(bào) 表 ， 需 要 編 制 一 些 基 礎(chǔ) 性 報(bào) 表（ 輔 助 報(bào) 表 ） ， 主 要 有 ： 基 本 報(bào) 表 1.1 -財(cái) 務(wù) 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ）基 本 報(bào) 表 1.2 -財(cái) 務(wù) 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ）基 本 報(bào) 表 2 -利 潤(rùn) 表基 本 報(bào) 表 3 -資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表基 本 報(bào) 表 4 -資 產(chǎn) 負(fù) 債 表基 本 報(bào) 表 5 -財(cái) 務(wù) 外 匯 平 衡 表輔 助 報(bào) 表 1 -固 定 資 產(chǎn) 投 資 估 算 表輔 助 報(bào) 表 2 -流 動(dòng) 資 金 估 算 表輔 助 報(bào) 表 3 -投 資 計(jì) 劃 與 資 金 籌 措 表輔 助 報(bào) 表 4 -主 要 產(chǎn) 出 物 和 投 入 物 使 用 價(jià) 格 依 據(jù) 表輔 助 報(bào) 表 5 -單 位 產(chǎn) 品 生 產(chǎn) 成 本 估 算 表輔 助 報(bào) 表 6 -固 定 資 產(chǎn) 折 舊 費(fèi) 估 算 表輔 助 報(bào) 表 7 -無 形 及 遞 延 資 產(chǎn) 攤 銷 估 算 表輔 助 報(bào) 表 8 -總 產(chǎn) 本 費(fèi) 用 估 算 表輔 助 報(bào) 表 9 -產(chǎn) 品 銷 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 收 入 和 銷 售 稅 金 及 附 加 估 算 表 輔 助 報(bào) 表 10 -借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 1、 現(xiàn) 金 流 量 表 1)現(xiàn) 金 流 量 和 現(xiàn) 金 流 量 表 的 概 念 與 作 用 2)現(xiàn) 金 流 量 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ 1)現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 是 指 以 全 部 投 資 作 為 計(jì) 算 基 礎(chǔ) ， 不 分 投 資資 金 來 源 ， 用 以 計(jì) 算 全 部 投 資 所 得 稅 前 及 所 得 稅 后 的 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 、財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 及 投 資 回 收 期 等 技 術(shù) 經(jīng) 濟(jì) 指 標(biāo) 的 一 種 現(xiàn) 金 流 量 表 。 編 制 該表 的 目 的 是 考 察 項(xiàng) 目 全 部 投 資 的 盈 利 能 力 ， 為 各 個(gè) 投 資 方 案 （ 不 論 其資 金 來 源 構(gòu) 成 情 況 如 何 以 及 利 息 多 少 ） 進(jìn) 行 比 較 建 立 共 同 基 礎(chǔ) 。 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 的 現(xiàn) 金 流 人 包 括 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ） 收 入 、回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值 （ 可 用 凈 殘 值 代 替 ） 和 回 收 流 動(dòng) 資 金 等 內(nèi) 容 。 現(xiàn) 金 流 出 包 括 建 設(shè) 投 資 、 流 動(dòng) 資 金 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ）稅 金 及 附 加 、 所 得 稅 等 。 現(xiàn) 金 流 入 和 現(xiàn) 金 流 出 的 有 關(guān) 數(shù) 據(jù) 可 依 據(jù) 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ） 收 入 和稅 金 及 附 加 估 算 表 及 建 設(shè) 投 資 估 算 表 、 流 動(dòng) 資 金 估 算 表 、 投 資 總 額 與 資 金 籌 措 表 、 總 成 本 費(fèi) 用 估 算 表 和 利 潤(rùn) 表 等有 關(guān) 報(bào) 表 填 列 。 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 的 格 式 見 表 。 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n11.11.21.322.12.22.32.42.534 56 生 產(chǎn) 負(fù) 荷 (%)現(xiàn) 金 流 入產(chǎn) 品 銷 售 (營(yíng) 業(yè) )收 入回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值回 收 流 動(dòng) 資 金現(xiàn) 金 流 出固 定 資 產(chǎn) 投 資 (含 投 資 方 向 調(diào) 節(jié) 稅 )流 動(dòng) 資 金經(jīng) 營(yíng) 成 本銷 售 稅 金 及 附 加所 得 稅凈 現(xiàn) 金 流 量 (1-2)累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量所 得 稅 前 凈 現(xiàn) 金 流 量 (3+2.5)所 得 稅 前 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 所 得 稅 后 所 得 稅 前 計(jì) 算 指 標(biāo) ： 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 ： 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 ： (ic %) (ic %) 投 資 回 收 期 ： 財(cái) 務(wù) 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 單 位 ： 萬 元基 本 報(bào) 表 1.1 (2)現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ） 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ） 是 指 以 投 資 者 的 出 資 額 作 為 計(jì) 算 基 礎(chǔ) ， 從自 有 資 金 的 投 資 者 角 度 出 發(fā) ， 把 借 款 本 金 償 還 和 利 息 支 付 作 為 現(xiàn) 金 流出 ， 用 以 計(jì) 算 自 有 資 金 的 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 、 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 等 技 術(shù) 經(jīng) 濟(jì) 指標(biāo) 的 一 種 現(xiàn) 金 流 量 表 。 編 制 該 表 的 目 的 是 考 察 項(xiàng) 目 自 有 資 金 的 盈 利 能力 。 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ） 的 格 式 見 表 。 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ） 與 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 的 現(xiàn) 金 流 入 項(xiàng)目 相 同 ， 現(xiàn) 金 流 出 項(xiàng) 目 則 包 括 自 有 資 金 （ 建 設(shè) 投 資 和 流 動(dòng) 資 金 ） 、 借款 本 金 償 還 、 借 款 利 息 支 付 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 銷 售 稅 金 及 附 加 和 所 得 稅 等 。 現(xiàn) 金 流 入 和 現(xiàn) 金 流 出 的 有 關(guān) 數(shù) 據(jù) 除 了 可 依 據(jù) 主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ） 收人 和 稅 金 及 附 加 估 算 表 、 投 資 總 額 與 資 金 籌 措 表 、 總 成 本 費(fèi)用 估 算 表 和 利 潤(rùn) 表 等 有 關(guān) 報(bào) 表 填 列 外 ， 還 需 要 參 考 借 款 還 本付 息 計(jì) 算 表 的 數(shù) 據(jù) 。 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n11.11.21.322.12.22.32.42.52.6 生 產(chǎn) 負(fù) 荷 (%)現(xiàn) 金 流 入產(chǎn) 品 銷 售 (營(yíng) 業(yè) )收 入回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值回 收 流 動(dòng) 資 金現(xiàn) 金 流 出自 有 資 金借 款 本 金 償 還借 款 利 息 支 付經(jīng) 營(yíng) 成 本銷 售 稅 金 及 附 加所 得 稅凈 現(xiàn) 金 流 量 (1-2) 計(jì) 算 指 標(biāo) ： 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 ： 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 ： (ic %) 財(cái) 務(wù) 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 自 有 資 金 ） 單 位 ： 萬 元基 本 報(bào) 表 1.2 2、 利 潤(rùn) 表 l） 利 潤(rùn) 表 的 概 念 與 作 用 利 潤(rùn) 表 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 的 利 潤(rùn) 總 額 、 所 得 稅 及 凈 利 潤(rùn) 的 分配 情 況 ， 用 以 計(jì) 算 投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 利 稅 率 、 資 本 金 利 潤(rùn) 率 和 資 本 金凈 利 潤(rùn) 率 等 指 標(biāo) ， 又 叫 損 益 表 。 2)利 潤(rùn) 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ 1） 利 潤(rùn) 表 的 結(jié) 構(gòu) 利 潤(rùn) 總 額 =主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ） 收 入 -主 營(yíng) 業(yè) 務(wù) （ 銷 售 ） 稅 金 及 附 加-總 成 本 費(fèi) 用 凈 利 潤(rùn) 利 潤(rùn) 總 額 一 所 得 稅 凈 利 潤(rùn) =可 供 分 配 利 潤(rùn) 盈 余 公 積 金 （ 含 公 益 金 ） +應(yīng) 付 利 潤(rùn) +未 分 配 利 潤(rùn) （ 2） 利 潤(rùn) 表 的 填 列 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n12345677.17.27.3 生 產(chǎn) 負(fù) 荷 (%)產(chǎn) 品 銷 售 (營(yíng) 業(yè) )收 入銷 售 稅 金 及 附 加總 成 本 費(fèi) 用利 潤(rùn) 總 額 （ 1-2-3）所 得 稅稅 后 利 潤(rùn) （ 4-5）可 供 分 配 利 潤(rùn)盈 余 公 積 金應(yīng) 付 利 潤(rùn)未 分 配 利 潤(rùn)累 計(jì) 未 分 配 利 潤(rùn)利 潤(rùn) 表 單 位 ： 萬 元注 ： 利 潤(rùn) 總 額 應(yīng) 根 據(jù) 國(guó) 家 規(guī) 定 先 調(diào) 整 為 應(yīng) 納 稅 所 得 額 （ 彌 補(bǔ) 上 年 虧 損 等 ） ， 再 計(jì) 算 所 得 稅基 本 報(bào) 表 2 3、 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 1)資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 的 概 念 與 作 用 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 是 指 專 門 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 資 金 來 源 、 運(yùn) 用 ，以 及 資 金 盈 余 或 短 缺 情 況 的 一 種 報(bào) 表 。 它 可 以 用 于 資 金 籌 措 方 案 的 選擇 ， 指 導(dǎo) 借 款 及 償 還 計(jì) 劃 的 編 制 ， 并 為 編 制 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 提 供 依 據(jù) 。 2)資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ 1)資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 的 結(jié) 構(gòu) 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 的 格 式 見 表 。 (2)資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 的 填 列 “ 利 潤(rùn) 總 額 ” 、 “ 所 得 稅 ” 和 “ 應(yīng) 付 利 潤(rùn) ” 依 據(jù) 利 潤(rùn) 表 填 列 ，“ 折 舊 費(fèi) ” 、 “ 攤 銷 費(fèi) ” 依 據(jù) 總 成 本 費(fèi) 用 估 算 表 填 列 ； 各 種 “ 借款 ” 、 “ 自 有 資 金 ” 、 “ 建 設(shè) 期 利 息 ” 和 “ 流 動(dòng) 資 金 ” 等 依 據(jù) 投 資總 額 與 資 金 籌 措 表 繽 列 ； 各 種 “ 借 款 本 金 償 還 ” 依 據(jù) 借 款 還 本 付息 計(jì) 算 表 墳 列 ， “ 回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值 ” 、 “ 回 收 流 動(dòng) 資 金 ” 依 據(jù) 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 全 部 投 資 ） 填 列 。 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n11.11.21.31.41.51.61.71.81.91.102 2.12.22.32.42.52.62.72.834 生 產(chǎn) 負(fù) 荷 (%)資 金 來 源利 潤(rùn) 總 額折 舊 費(fèi)攤 銷 費(fèi)長(zhǎng) 期 借 款流 動(dòng) 資 金 借 款其 它 短 期 借 款自 有 資 金其 它回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 值回 收 流 動(dòng) 資 金資 金 運(yùn) 用固 定 資 產(chǎn) 投 資 （ 含 投 資 方 向 調(diào) 節(jié) 稅 ）建 設(shè) 期 利 息流 動(dòng) 資 金所 得 稅應(yīng) 付 利 潤(rùn)長(zhǎng) 期 借 款 本 金 償 還流 動(dòng) 資 金 借 款 本 金 償 還其 它 短 期 借 款 本 金 償 還盈 余 資 金 累 計(jì) 盈 余 資 金 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 單 位 ： 萬 元 注 ： 將 計(jì) 算 期 終 了 后 的 回 收 固 定 資 產(chǎn) 余 額 、 回 收 流 動(dòng) 資 金 、 流 動(dòng) 資 金 借 款 本 金 償 還 填 寫 在 上 年 余 額 欄 內(nèi) 基 本 報(bào) 表 3 4、 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 l） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 概 念 與 作 用 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 ， 是 指 綜 合 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 年 末 資 產(chǎn) 、 負(fù) 債 和 所有 者 權(quán) 益 的 增 減 變 化 及 對(duì) 應(yīng) 關(guān) 系 的 一 種 報(bào) 表 ， 通 過 分 析 該 表 可 以 考 察項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 、 負(fù) 債 、 所 有 者 權(quán) 益 的 結(jié) 構(gòu) 是 否 合 理 ， 并 能 夠 據(jù) 以 計(jì) 算 資 產(chǎn)負(fù) 債 率 、 流 動(dòng) 比 率 及 速 動(dòng) 比 率 等 指 標(biāo) ， 進(jìn) 行 清 償 能 力 分 析 。 2） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ 1） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 結(jié) 構(gòu) 項(xiàng) 目 評(píng) 估 使 用 的 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 格 式 見 表 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 主 體 結(jié) 構(gòu) 包 括 三 大 部 分 ， 即 資 產(chǎn) 、 負(fù) 債 和 所 有 者 權(quán) 益 ，表 現(xiàn) 形 式 是 ： 資 產(chǎn) =負(fù) 債 所 有 者 權(quán) 益 (2)資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 的 填 列 可 直 接 填 列 的 項(xiàng) 目 如 下 ： “ 應(yīng) 收 賬 款 ” 、 “ 存 貨 ”和 “ 現(xiàn) 金 ” 可 依 據(jù) 流 動(dòng) 資 金 估 算 表 填 列 ； “ 累 計(jì) 盈余 資 金 ” 可 依 據(jù) 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 填 列 ； 各 項(xiàng) “ 借款 ” 可 依 據(jù) 投 資 總 額 與 資 金 籌 措 表 填 列 ； “ 累 計(jì) 盈余 公 積 金 ” 和 “ 累 計(jì) 未 分 配 利 潤(rùn) ” 可 依 據(jù) 利 潤(rùn) 表 填列 ； “ 固 定 資 產(chǎn) 凈 值 ” 、 “ 無 形 資 產(chǎn) 凈 值 及 開 辦 費(fèi) ” 可依 據(jù) 固 定 資 產(chǎn) 折 舊 費(fèi) 估 算 表 、 無 形 資 產(chǎn) 攤 銷 估 算表 和 建 設(shè) 投 資 估 算 表 填 列 。 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 單 位 ： 萬 元 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n11.11.1.11.1.21.1.31.1.41.21.31.42 2.12.1.12.1.22.1.32.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4 資 產(chǎn)流 動(dòng) 資 產(chǎn) 總 額應(yīng) 收 帳 款存 貨現(xiàn) 金累 計(jì) 盈 余 資 金在 建 工 程固 定 資 產(chǎn) 凈 值無 形 及 遞 延 資 產(chǎn)負(fù) 債 及 所 有 者 權(quán) 益流 動(dòng) 負(fù) 債 總 額應(yīng) 付 帳 款流 動(dòng) 資 金 借 款其 它 短 期 借 款長(zhǎng) 期 借 款負(fù) 債 小 計(jì)所 有 者 權(quán) 益資 本 金資 本 公 積 金累 計(jì) 盈 余 公 積 金累 計(jì) 未 分 配 利 益 計(jì) 算 指 標(biāo) : 1 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 % 2 流 動(dòng) 比 率 % 3 速 動(dòng) 比 率 % 基 本 報(bào) 表 4 財(cái) 務(wù) 外 匯 平 衡 表 l） 外 匯 平 衡 表 的 概 念 與 作 用 在 項(xiàng) 目 評(píng) 估 中 ， 外 匯 平 衡 表 是 指 專 門 反 映 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 外 匯 收支 及 余 缺 的 一 種 報(bào) 表 。 該 表 可 用 于 外 匯 平 衡 分 析 ， 適 用 于 有 外 匯 收 支的 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 。 2)外 匯 平 衡 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ l） 外 匯 平 衡 表 的 結(jié) 構(gòu) 外 匯 平 衡 表 的 格 式 見 表 外 匯 平 衡 表 主 體 結(jié) 構(gòu) 包 括 兩 大 部 分 ， 即 外 匯 來 源 和 外 匯 運(yùn) 用 ， 表 現(xiàn)形 式 是 ： 外 匯 來 源 等 于 外 匯 運(yùn) 用 ， 其 衡 等 式 為 ： 外 匯 來 源 外 匯 運(yùn) 用 (2） 外 匯 平 衡 表 的 填 列 在 外 匯 平 衡 表 中 ， 外 匯 來 源 包 括 產(chǎn) 品 外 銷 的 外 匯 收 入 、 外 匯 貸 款 和自 籌 外 匯 等 ， 自 籌 外 匯 包 括 在 其 他 外 匯 收 人 項(xiàng) 目 中 。 外 匯 運(yùn) 用 包 括 建設(shè) 投 資 中 的 外 匯 支 出 、 進(jìn) 口 原 材 料 和 零 部 件 的 外 匯 支 出 、 在 生 產(chǎn) 期 用外 匯 支 付 的 技 術(shù) 轉(zhuǎn) 讓 費(fèi) 、 償 付 外 匯 借 款 本 息 和 其 他 外 匯 支 出 。 序號(hào) 項(xiàng) 目 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期 合計(jì)1 2 3 4 5 6 n11.11.21.322.12.22.32.42.52.62.7 生 產(chǎn) 負(fù) 荷 (%)外 匯 來 源產(chǎn) 品 銷 售 外 匯 收 入外 匯 借 款其 它 外 匯 收 入外 匯 運(yùn) 用固 定 資 產(chǎn) 投 資 中 外 匯 支 出進(jìn) 口 原 材 料進(jìn) 口 零 部 件技 術(shù) 轉(zhuǎn) 讓 費(fèi)償 付 外 匯 借 款 利 息其 它 外 匯 支 出外 匯 余 缺財(cái) 務(wù) 外 匯 平 衡 表 單 位 ： 萬 元 注 ： 1 其 它 外 匯 包 括 自 籌 外 匯 等 2 技 術(shù) 轉(zhuǎn) 讓 費(fèi) 是 指 生 產(chǎn) 期 支 付 的 技 術(shù) 轉(zhuǎn) 讓 費(fèi) 基 本 報(bào) 表 5 6、 借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 1)借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 的 概 念 與 作 用 借 款 還 本 付 息 表 是 反 映 項(xiàng) 目 借 款 償 還 期 內(nèi) 借 款 支 用 、 還 本 付 息 和 可用 于 償 還 借 款 的 資 金 來 源 情 況 ， 用 以 計(jì) 算 借 款 償 還 期 指 標(biāo) ， 進(jìn) 行 清 償能 力 分 析 的 一 種 報(bào) 表 。 按 現(xiàn) 行 財(cái) 務(wù) 制 度 規(guī) 定 ， 歸 還 建 設(shè) 投 資 借 款 的 資 金 來 源 主 要 是 項(xiàng) 目 投產(chǎn) 后 的 折 舊 、 攤 銷 費(fèi) 和 未 分 配 利 潤(rùn) 等 。 2)借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 的 結(jié) 構(gòu) 與 填 列 （ 1)借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 的 結(jié) 構(gòu) 借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 的 格 式 見 表 (2)借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 的 填 列 在 項(xiàng) 目 的 建 設(shè) 期 ， “ 年 初 借 款 本 息 累 計(jì) ” 等 于 上 年 借 款 本 金 和 建 設(shè)期 利 息 之 和 ； 在 項(xiàng) 目 的 生 產(chǎn) 期 ， “ 年 初 借 款 本 息 累 計(jì) ” 等 于 上 年 尚 未還 清 的 借 款 本 金 。 “ 本 年 借 款 ” 、 “ 本 年 應(yīng) 計(jì) 利 息 （ 建 設(shè) 期 利 息 ） ” 按 照 投 資 總 額與 資 金 籌 措 表 填 列 ； “ 本 年 應(yīng) 計(jì) 利 息 （ 生 產(chǎn) 期 利 息 ） ” 可 以 根 據(jù) 當(dāng)年 的 年 初 借 款 本 息 累 計(jì) 與 貸 款 年 利 率 的 乘 積 求 得 ； “ 本 年 還 本 ” 可 以 根 據(jù) 當(dāng) 年 償 還 借 款 本 金 的 資 金 來 源 填 列 ； “ 利 潤(rùn) ” 可 根 據(jù) 利 潤(rùn) 表 填 列 ， “ 折 舊 ” 和 “ 攤 銷 ” 可 根 據(jù) 總 成 本 估 算 表 填 列 。 7、 基 本 報(bào) 表 之 間 的 相 互 關(guān) 系 利 潤(rùn) 表 和 現(xiàn) 金 流 量 表 都 是 為 進(jìn) 行 項(xiàng) 目 盈 利 能 力 分 析 提供 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 的 報(bào) 表 ， 所 不 同 的 是 利 潤(rùn) 表 是 為 計(jì) 算 反 映 項(xiàng) 目 盈 利能 力 的 靜 態(tài) 指 標(biāo) 提 供 數(shù) 據(jù) ， 而 現(xiàn) 金 流 量 表 是 為 計(jì) 算 反 映 項(xiàng) 目 盈利 能 力 的 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) 提 供 數(shù) 據(jù) 。 同 時(shí) 利 潤(rùn) 表 也 為 現(xiàn) 金 流 量 表 的 填 列 提 供 了 某 些 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 。 借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 、 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 和 資 產(chǎn) 負(fù) 債表 ， 都 是 為 進(jìn) 行 項(xiàng) 目 清 償 能 力 分 析 提 供 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 的 報(bào) 表 。 根 據(jù) 借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 或 資 金 來 源 與 運(yùn) 用 表 可 以 計(jì) 算 借 款 償還 期 指 標(biāo) ， 根 據(jù) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 可 以 計(jì) 算 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 、 流 動(dòng) 比 率 和速 動(dòng) 比 率 等 指 標(biāo) 。 序號(hào) 項(xiàng) 目 利 率(%) 建 設(shè) 期 投 產(chǎn) 期 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 生 產(chǎn) 期1 2 3 4 5 6 n11.11.1.11.1.21.21.31.41.522.12.22.32.4 借 款 及 還 本 付 息年 初 借 款 本 息 累 計(jì)本 金建 設(shè) 期 利 息本 年 借 款本 年 應(yīng) 計(jì) 利 息本 年 還 本本 年 付 息償 還 借 款 本 金 的 資 金 來 源利 潤(rùn)折 舊攤 銷其 它 資 金 合 計(jì) (2.1+2.2+2.3+2.4) 借 款 還 本 付 息 計(jì) 算 表 單 位 ： 萬 元基 本 報(bào) 表 6 一 、 反 映 項(xiàng) 目 盈 利 能 力 的 指 標(biāo) 反 映 項(xiàng) 目 盈 利 能 力 的 指 標(biāo) 包 括 兩 大 類 ， 即 靜 態(tài) 指標(biāo) 和 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) 。 1、 靜 態(tài) 指 標(biāo) 的 計(jì) 算 與 分 析 靜 態(tài) 指 標(biāo) 是 指 在 計(jì) 算 時(shí) 不 考 慮 貨 幣 時(shí) 間 價(jià) 值 因 素影 響 的 指 標(biāo) ， 主 要 包 括 投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 利 稅 率 、 資本 金 利 潤(rùn) 率 、 資 本 金 凈 利 潤(rùn) 率 和 投 資 回 收 期 等 ， 可 以根 據(jù) 建 設(shè) 投 資 估 算 表 、 投 資 總 額 與 資 金 籌 措表 、 利 潤(rùn) 表 和 現(xiàn) 金 流 盆 表 中 的 有 關(guān) 數(shù) 據(jù) 計(jì)算 。 第 三 節(jié) 財(cái) 務(wù) 效 益 分 析 指 標(biāo) （ 1） 投 資 收 益 率 是 指 項(xiàng) 目 在 正 常 生 產(chǎn) 年 份的 凈 收 益 與 投 資 總 額 的 比 值 。 1） 投 資 利 潤(rùn) 率 2） 投 資 利 稅 率 3） 資 本 金 利 潤(rùn) 率 1） 投 資 利 潤(rùn) 率 投 資 利 潤(rùn) 率 是 項(xiàng) 目 的 年 利 潤(rùn) 總 額 與 總 投 資 之 比 ， 計(jì) 算公 式 為 ： 其 中 : 年 利 潤(rùn) 總 額 年 銷 售 收 入 年 銷 售 稅 金 及 附 加 年 總 成 本 費(fèi) 用 計(jì) 算 出 的 投 資 利 潤(rùn) 率 要 與 規(guī) 定 的 行 業(yè) 標(biāo) 準(zhǔn) 投 資 利 潤(rùn) 率（ 若 有 的 話 ） 或 行 業(yè) 的 平 均 投 資 利 潤(rùn) 率 進(jìn) 行 比 較 ， 若 大 于或 等 于 標(biāo) 準(zhǔn) 投 資 利 潤(rùn) 率 或 行 業(yè) 平 均 投 資 利 潤(rùn) 率 ， 則 認(rèn) 為 項(xiàng)目 是 可 以 考 慮 接 受 的 。年 利 潤(rùn) 總 額 或 年 平 均 利 潤(rùn) 總 額投 資 利 潤(rùn) 率 = 100%項(xiàng) 目 總 投 資 例 ： 某 項(xiàng) 目 總 投 資 120萬 （ 固 定 資 產(chǎn) 100萬 ， 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 20萬 ） ，全 部 為 自 有 資 金 ， 壽 命 期 5年 ， 試 求 各 年 稅 后 利 潤(rùn) 、 投 資 利 潤(rùn)率 以 及 凈 現(xiàn) 值 率 ？ i=10%固 定 資 產(chǎn)100流 動(dòng) 資 金 200 1100銷 售 稅 10工 資 30材 料 20 管 理 費(fèi) 6 21001030206 31001030206 41001030206 51001030206回 收 20 年 折 舊 100/5 20萬 元年 利 潤(rùn) 總 額 銷 售 收 入 100 銷 售 稅 10 工 資 30 材 料 20 折 舊 20 管 理 費(fèi) 用 6 14萬 元年 所 得 稅 14 33 4.62萬 元稅 后 利 潤(rùn) 14 4.62 9.38萬 元年 凈 現(xiàn) 金 流 入 100 10 30 20 6 4.62 29.4萬 元凈 現(xiàn) 值 NPV = -120+29.4（ P/A， 10%， 5） +20（ P/F， 10%， 5） = 3.9凈 現(xiàn) 值 率 NPVR = 凈 現(xiàn) 值 /總 投 資 的 現(xiàn) 值 = 3.9 / 120 = 3.3%14100 = 100 =11.6%120 年利潤(rùn)總額投資利潤(rùn)率項(xiàng)目總投資 2） 投 資 利 稅 率 是 考 察 項(xiàng) 目 單 位 投 資 對(duì) 國(guó) 家 積 累 的 貢獻(xiàn) 水 平 。 其 計(jì) 算 公 式 為 :其 中 ， 年 利 稅 總 額 年 銷 售 收 入 年 總 成 本 費(fèi) 用計(jì) 算 出 的 投 資 利 稅 率 要 與 規(guī) 定 的 行 業(yè) 標(biāo) 準(zhǔn) 投 資 利 稅 率（ 若 有 的 話 ） 或 行 業(yè) 的 平 均 投 資 利 稅 率 進(jìn) 行 比 較 ， 若 大于 或 等 于 標(biāo) 準(zhǔn) 投 資 稅 潤(rùn) 率 或 行 業(yè) 平 均 投 資 利 稅 率 ， 則 認(rèn)為 項(xiàng) 目 是 可 以 考 慮 接 受 的 。 100年利稅總額或年平均利稅總額投資利稅率項(xiàng)目總投資 n求 利 稅 總 額 、 投 資 利 稅 率 以 及 凈 現(xiàn) 值 率 ？ （ i=10%）固 定 資 產(chǎn)100流 動(dòng) 資 金 200 1100銷 售 稅 10工 資 30材 料 20 管 理 費(fèi) 6 21001030206 31001030206 41001030206 51001030206回 收 20 年 折 舊 100/5 20萬 元年 利 稅 總 額 銷 售 收 入 100 折 舊 20 工 資 30 材 料 20 管 理 費(fèi) 用 6 24萬 元凈 現(xiàn) 金 流 入 100 10 30 20 4.62 6 29.4萬 元凈 現(xiàn) 值 NPV = -120+29.4（ P/A， 10%， 5） +20 （ P/F， 10%， 5） = 3.9凈 現(xiàn) 值 率 NPVR = 凈 現(xiàn) 值 /總 投 資 的 現(xiàn) 值 = 3.9 / 120 = 3.3% 24100 = 100 =20%120 年利稅總額投資利稅率項(xiàng)目總投資 3） 資 本 金 利 潤(rùn) 率 反 映 投 入 項(xiàng) 目 的 資 本 金 的 盈 利 能 力 ， 計(jì)算 公 式 為 : 式 中 的 資 本 金 是 指 項(xiàng) 目 的 全 部 注 冊(cè) 資 本 金 。 計(jì) 算 出 的 資 本 金 利 潤(rùn) 率 要 與 行 業(yè) 的 平 均 資 本 金 利 潤(rùn) 率 或 投 資者 的 目 標(biāo) 資 本 金 利 潤(rùn) 率 進(jìn) 行 比 較 ， 若 前 者 大 于 或 等 于 后 者 ， 則認(rèn) 為 項(xiàng) 目 是 可 以 考 慮 接 受 的 。年 利 潤(rùn) 總 額 或 年 平 均 利 潤(rùn) 總 額資 本 金 利 潤(rùn) 率 100資 本 金 上 例 中 假 設(shè) 借 款 50萬 元 ， 分 別 求 稅 后 利 潤(rùn) ， 資 本 金 利 潤(rùn)率 以 及 凈 現(xiàn) 值 率 ？ （ i=10%）固 定 資 產(chǎn) 100 流 動(dòng) 資 金 200 1銷 售 收 入 100銷 售 稅 10工 資 材 料 50利 息 5管 理 費(fèi) 4.5 2100105054.5 3100105054.5 4100105054.5 5100105054.5回 收 20歸 還 50 （ 2） 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 1） 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 的 概 念 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 一 般 簡(jiǎn) 稱 投 資 回 收 期 ， 記 作 Pt， 是 指 在不 考 慮 貨 幣 時(shí) 間 價(jià) 值 因 素 條 件 下 ， 用 生 產(chǎn) 經(jīng) 營(yíng) 期 回 收 投 資的 資 金 來 源 抵 償 全 部 原 始 投 資 所 需 要 的 時(shí) 間 ， 一 般 用 年 表示 。 由 于 回 收 投 資 的 資 金 來 源 這 個(gè) 概 念 不 容 易 掌 握 ， 不 如 引入 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 概 念 來 解 釋 投 資 回 收 期 更 為 準(zhǔn) 確 。 重 新 定義 的 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 是 指 以 投 資 項(xiàng) 目 凈 現(xiàn) 金 流 量 抵 償 原 始總 投 資 所 需 要 的 全 部 時(shí) 間 。 2） 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 的 計(jì) 算 表 1 某 項(xiàng) 目 的 投 資 及 凈 現(xiàn) 金 收 入則 表 1的 投 資 回 收 期 為 ： T=3+3500/5000=3.7年 2、 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) 的 計(jì) 算 與 分 析 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) 是 指 在 計(jì) 算 時(shí) 考 慮 貨 幣 時(shí) 間 價(jià) 值 因 素 影 響 的 指標(biāo) ， 主 要 包 括 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 和 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 ， 根 據(jù) 現(xiàn) 金 流 量表 計(jì) 算 。 （ 1） 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 （ 2） 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 （ 3） 動(dòng) 態(tài) 投 資 回 收 期 （ 1） 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 （ NPV） 是 指 項(xiàng) 目 （ 或 方 案 ） 在 壽 命 期內(nèi) 各 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 （ CI CO） t， 按 照 一 定 的 折 現(xiàn) 率 i， 折 現(xiàn) 到期 初 時(shí) 點(diǎn) 的 現(xiàn) 值 之 和 ， 其 表 達(dá) 式 為 ：n -tt t=0NPV= (CI-CO) (1+i)0 4 年321 t-1 t NPV0, 表 明 方 案 除 能 達(dá) 到 要 求 的 基 準(zhǔn) 收 益 率 外 ， 還 能得 到 超 額 收 益 ， 方 案 可 行 。 NPV=0, 表 明 方 案 正 好 達(dá) 到 要 求 的 基 準(zhǔn) 收 益 率 ， 方 案 一般 可 行 。 NPV2 PIEBITICR 償 債 備 付 率 （ DSCR） 是 指 在 借 款 償 還 期 內(nèi) ， 可 用于 還 本 付 息 的 資 金 （ EBITDA-TAX-IC） 與 應(yīng) 還 本 付 息 金額 （ PD） 的 比 值 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ：式 中 ： EBITDA 息 稅 前 利 潤(rùn) 加 折 舊 和 攤 銷 ； TAX 所 得 稅 ； IC 運(yùn) 營(yíng) 期 維 護(hù) 運(yùn) 營(yíng) 的 投 資 ； PD 應(yīng) 還 本 付 息 金 額 ， 包 括 還 本 金 額 、 計(jì) 入 總 成 本 費(fèi) 用 的 全 部 利 息 。 DSCR1 PD ICTEBITDADSCR AX （ 5） 償 債 備 付 率 （ DSCR） 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表借 款 還 本 付 息 計(jì) 劃 表 三 、 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析 ， 分 析 項(xiàng) 目 是 否 有 足 夠 的 凈 現(xiàn) 金流 量 維 持 正 常 運(yùn) 營(yíng) ， 以 實(shí) 現(xiàn) 財(cái) 務(wù) 可 持 續(xù) 性 。 四 、 外 匯 平 衡 分 析 涉 及 外 匯 收 支 的 項(xiàng) 目 ， 應(yīng) 進(jìn) 行 財(cái) 務(wù) 外 匯 平 衡 分 析 ，考 察 各 年 外 匯 余 缺 程 度 。 首 先 根 據(jù) 各 年 的 外 匯 收 支 情 況 ，編 制 外 匯 平 衡 表 （ 見 表 6-4） ， 然 后 進(jìn) 行 分 析 ， 考察 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 的 外 匯 余 缺 程 度 。 一 般 要 求 ， 涉 及 外 匯收 支 的 項(xiàng) 目 要 達(dá) 到 外 匯 的 基 本 平 衡 ， 如 果 達(dá) 不 到 外 匯 的基 本 平 衡 ， 項(xiàng) 目 評(píng) 估 人 員 要 提 出 具 體 的 解 決 辦 法 。 1、 財(cái) 務(wù) 外 匯 效 益 分 析 財(cái) 務(wù) 外 匯 效 益 分 析 就 是 分 析 和 評(píng) 價(jià) 涉 外 項(xiàng) 目 建 成 投 產(chǎn)后 可 能 給 國(guó) 家 外 匯 平 衡 情 況 帶 來 的 影 響 ， 計(jì) 算 項(xiàng) 目 外匯 凈 現(xiàn) 值 、 換 匯 成 本 及 節(jié) 匯 成 本 等 指 標(biāo) ， 用 以 衡 量 項(xiàng)目 對(duì) 國(guó) 家 外 匯 的 凈 貢 獻(xiàn) 或 凈 消 耗 。 （ 一 ） 財(cái) 務(wù) 外 匯 流 量 分 析 1 外 匯 流 量 的 有 關(guān) 概 念（ 1） 外 匯 流 量 。（ 2） 外 匯 流 入 量 。（ 3） 外 匯 流 出 量 。（ 4） 凈 外 匯 流 量 。 （ 5） 替 代 進(jìn) 口 收 入 。 2 財(cái) 務(wù) 外 匯 流 量 表 涉 外 項(xiàng) 目 、 生 產(chǎn) 替 代 進(jìn) 口 產(chǎn) 品 項(xiàng) 目 ， 評(píng) 價(jià) 時(shí) 一 般 需 編 制 外匯 流 量 表 （ 見 表 6-5） ， 用 以 測(cè) 算 分 析 期 各 年 的 凈 外 匯 流 量 、財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 、 財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 以 及 財(cái) 務(wù) 節(jié) 匯 成 本 等 指 標(biāo) 。 3 凈 外 匯 流 量 的 計(jì) 算凈 外 匯 流 量 = 產(chǎn) 品 外 銷 收 入 + 其 他 外 匯 收 入 - 進(jìn) 口 原 材 料 費(fèi) 用 - 進(jìn) 口 零 部 件 費(fèi) 用 - 技 術(shù) 轉(zhuǎn) 讓 費(fèi) 用 - 償 還 外 匯 借 款 本 息 - 其 他 外 匯 支 出 （ 二 ） 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 是 指 根 據(jù) 折 現(xiàn) 率 計(jì) 算 的 各 年 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈現(xiàn) 金 流 量 之 和 。 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 的 表 達(dá) 式 為 ： 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 直 觀 、 明 確 地 反 映 項(xiàng) 目 對(duì) 國(guó) 家 外 匯 的 影響 狀 況 。 對(duì) 于 替 代 進(jìn) 口 的 項(xiàng) 目 ， 可 由 凈 外 匯 效 益 替 代 財(cái) 務(wù) 凈 外 匯現(xiàn) 金 流 量 計(jì) 算 財(cái) 務(wù) 外 匯 凈 現(xiàn) 值 。 1 ( ) (1 )n tf ttFNPV FI FO i （ 三 ） 財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 是 分 析 、 評(píng) 價(jià) 項(xiàng) 目 產(chǎn) 品 在 國(guó) 際 上 的 競(jìng) 爭(zhēng) 能力 ， 進(jìn) 而 判 斷 其 產(chǎn) 品 是 否 出 口 的 一 個(gè) 指 標(biāo) ， 它 適 用 于 面向 出 口 的 項(xiàng) 目 。 財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 是 指 換 取 1美 元 外 匯 所 需 要 投 入 的 人 民 幣 數(shù)額 。 其 計(jì) 算 式 為 ： 11 (1 ) ( )( ) (1 )n tttn ttt DR iFI FO i 財(cái) 務(wù) 換 匯 成 本 人 民 幣 /美 元 （ 四 ） 財(cái) 務(wù) 節(jié) 匯 成 本 財(cái) 務(wù) 節(jié) 匯 成 本 是 指 節(jié) 約 1美 元 外 匯 所 需 投 入 的 人 民 幣數(shù) 額 。 其 計(jì) 算 式 為 ： 11 (1 ) ( )( ) (1 )n tttn ttt DR iFI FO i 財(cái) 務(wù) 節(jié) 匯 成 本 人 民 幣 /美 元 融 資 方 案基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 否基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 總 成 本 費(fèi) 用利 潤(rùn) 與 利息 分 配 表 財(cái) 務(wù) 計(jì) 劃現(xiàn) 金 流 量 表還 本 付 息 建 設(shè) 期 利 息資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 資 本 金 現(xiàn) 金 流 量 表 (資 本 金 IRR)融資后分析 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 靜 態(tài) 分 析 償 債 能 力 分 析 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析 不 確 定 性 分 析 投 資 各 方 現(xiàn) 金 流 量 分 析 （ 投 資 各 方 IRR）償 債 備 付 率利 息 備 付 率總 投 資 收 益 率資 本 金 凈 利 潤(rùn) 率 項(xiàng) 目 方 案 設(shè) 計(jì) 返 回 放 棄建 設(shè) 投 資營(yíng) 業(yè) 收 入經(jīng) 營(yíng) 成 本流 動(dòng) 資 金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)融資前分析 項(xiàng) 目 投 資 現(xiàn) 金 流 量 分 析（ 項(xiàng) 目 IRR、 NPV、 回 收期 ） 否可 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 分 析 流 程 圖 第 四 節(jié) 案 例 分 析 基 礎(chǔ) 資 料 收 集 李 先 生 準(zhǔn) 備 投 資 70萬 元 進(jìn) 行 優(yōu) 質(zhì) 齒 輪 的 生 產(chǎn) 和 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 。 據(jù) 測(cè) 算 ： 項(xiàng) 目 需 要 固 定 資 產(chǎn) 投 資 50萬 元 其 中 ： 資 本 金 30萬 元 （ 李 先 生 20萬 元 ， 他 同 學(xué) 10萬 元 ， 李先 生 和 他 同 學(xué) 希 望 得 到 的 收 益 率 為 30%） 貸 款 為 20萬 元 ,利 率 為 10%。 項(xiàng) 目 當(dāng) 年 建 成 投 產(chǎn) 。 投 產(chǎn) 時(shí) 需 流 動(dòng) 資 金 20萬 元 （ 全 部 為 貸 款 ， 利 率 為 10%） 生 產(chǎn) 期 為 4年 。 4年 后 固 定 資 產(chǎn) 殘 值 為 11萬 元 。 據(jù) 預(yù) 測(cè) 項(xiàng) 目 每 年 的 生 產(chǎn) 量 為 1000件 ， 每 件 產(chǎn) 品 的 售價(jià) 為 727元 (不 含 稅 ) 項(xiàng) 目 每 年 的 成 本 如 下 直 接 材 料 費(fèi) (外 購(gòu) 不 含 稅 )21.4萬 元 直 接 人 工 費(fèi) 8萬 元 制 造 費(fèi) (不 含 折 舊 )4萬 元 銷 售 費(fèi) 用 3萬 元 管 理 費(fèi) 用 10萬 元 。 根 據(jù) 有 關(guān) 規(guī) 定 ， 公 司 須 向 國(guó) 家 交 納 相 應(yīng) 的 稅 金 。 教 育 費(fèi)附 加 稅 為 3%， 城 市 維 護(hù) 建 設(shè) 稅 為 5%。 所 得 稅 為 25%。 請(qǐng) 問 ： 投 資 活 動(dòng) 是 否 合 理 ？ 盈 利 性 如 何 ？ 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 大 小 ？貸 款 償 還 能 力 如 何 ？ 李 先 生 和 他 的 合 伙 投 資 人 的 投 資 活動(dòng) 是 否 科 學(xué) ？ 投 資 計(jì) 劃 及 資 金 籌 措 表 資 金 使 用 在 向 銀 行 申 請(qǐng) 貸 款 時(shí) ， 銀 行 要 求 李 先 生 2年 按 照等 額 歸 還 本 金 及 相 應(yīng) 利 息 的 方 式 歸 還 貸 款 。 根 據(jù) 與 銀 行 簽 訂 的 貸 款 協(xié) 議 ， 本 項(xiàng) 目 作 出 如 下 還款 計(jì) 劃 ： 生 產(chǎn) 的 第 1年 歸 還 本 金 10.5萬 元 ， 利 息 2.1萬 元 ； 第 2年 歸 還 本 金 10.5萬 元 ， 利 息 1.05萬 元（ 1.1萬 元 ） 。 成 本 表 根 據(jù) 表 2及 市 場(chǎng) 調(diào) 查 所 得 到 的 收 入 的 基 本 信 息 ， 所 完 成 的利 潤(rùn) 表 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 項(xiàng) 目 的 營(yíng) 業(yè) 稅 金 及 附 加 的 計(jì) 算 過 程增 值 稅 =（ 72.7-21.4） 17%=8.721教 育 費(fèi) 附 加 稅 =8.721 3%=0.26163城 市 維 護(hù) 建 設(shè) 稅 =8.721 5%=0.43605營(yíng) 業(yè) 稅 金 附 加 =教 育 費(fèi) 附 加 稅 +城 鄉(xiāng) 維 護(hù) 建 設(shè) 稅=0.7營(yíng) 業(yè) 稅 金 及 附 加 =營(yíng) 業(yè) 稅 金 附 加 +增 值 稅 =0.7 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 項(xiàng) 目 的 盈 利 能 力 分 析 盈 利 能 力 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論 項(xiàng) 目 資 本 金 盈 利 能 力 分 析 資 本 金 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 為 42%項(xiàng) 目 資 本 金 內(nèi) 部 收 益 率 大 于 李 先 生 和 他 同 學(xué) 對(duì) 投資 獲 利 的 最 低 期 望 值 （ 即 最 低 可 接 受 收 益 率 30%）投 資 獲 利 水 平 大 于 或 達(dá) 到 了 要 求 ， 項(xiàng) 目 是 可 以 接受 的 。 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 分 析 財(cái) 務(wù) 計(jì) 劃 現(xiàn) 金 流 量 表 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 項(xiàng) 目 償 還 能 力 分 析o 償 債 備 付 率 、 利 息 備 付 率 指 標(biāo) 均 大 于 1o 項(xiàng) 目 具 有 較 高 的 資 金 償 還 借 款 本 息 的 能 力 1)盈 虧 平 衡 分 析 固 定 成 本 =折 舊 +制 造 費(fèi) 用 +銷 售 費(fèi) 用 +管 理 費(fèi) 用 +財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 =10+4+3+10+2=29（ 萬 元 ） 可 變 成 本 =直 接 材 料 費(fèi) +直 接 人 工 費(fèi) =21.4+8=29.4（ 萬 元 ） Q*=29 10000 (727 294)=690(件 ）不 確 定 性 分 析 銷 售 收 入總 成 本可 變 成 本固 定 成 本元 690290000 件5016300 當(dāng) 產(chǎn) 品 價(jià) 格 降 低 10%時(shí) ， 即 由 727變 為 644.3時(shí) ,盈 虧 平 衡點(diǎn) 的 產(chǎn) 量 為 : Q*=29 10000 (644.3 94)=830(件 ） 為 了 判 斷 項(xiàng) 目 的 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 ， 計(jì) 算 出 的 安 全 經(jīng) 營(yíng) 率 為 ： 安 全 經(jīng) 營(yíng) 率 = 結(jié) 論 ： 該 項(xiàng) 目 具 有 較 好 的 盈 利 性 和 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 。%33%10010006701 敏 感 性 分 析 本 項(xiàng) 目 選 取 的 不 確 定 因 素 有 產(chǎn) 品 銷 售 價(jià) 格 、 經(jīng) 營(yíng) 成本 和 總 投 資 。 考 察 不 確 定 因 素 在 5%和 10%的 范圍 內(nèi) 變 動(dòng) 時(shí) ， 對(duì) 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 產(chǎn) 生 的 影 響 。正 常 情 況 下 （ 各 因 素 均 不 發(fā) 生 變 動(dòng) ） ， 項(xiàng) 目 的 財(cái) 務(wù)凈 現(xiàn) 值 （ 所 得 稅 后 ） 為 19.96萬 元 。 當(dāng) 產(chǎn) 品 銷 售 價(jià) 格 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 和 總 投 資 分 別 上 下 波 動(dòng)5%、 10%時(shí) ， 項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 的 變 化 如 下 表 所 示 。 工 程 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 不 確 定 性 因 素 對(duì) 凈 現(xiàn) 值 的 敏 感 性 分 析 表 波 動(dòng) 幅度變 動(dòng) 因 素 +10% +5% +1% -1% -5% -10% 敏 感 程度銷 售 價(jià) 格 36.60 28.28 21.62 18.30 11.64 3.32 最 敏 感經(jīng) 營(yíng) 成 本 5.87 12.91 18.55 21.37 27.01 34.05 很 敏 感總 投 資 18.39 19.17 19.8 20.11 20.74 21.52 較 敏 感 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論 盈 利 能 力 償 債 能 力 生 存 能 力 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 盈 利 能 力 該 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 所 得 稅 前 為 30.82%， 項(xiàng) 目 投 資財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 所 得 稅 后 為 24.77%， 均 大 于 機(jī) 械 行 業(yè) 的 基準(zhǔn) 收 益 率 12%。 因 此 該 項(xiàng) 目 在 財(cái) 務(wù) 上 是 可 以 考 慮 的 。 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 所 得 稅 前 （ ic=12%） 為 29.6 萬 元 ， 項(xiàng)目 投 資 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 所 得 稅 后 （ ic=12%） 為 19.96萬 元 ， 項(xiàng) 目的 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 （ 所 得 稅 前 和 所 得 稅 后 ） 大 于 零 ， 說 明 項(xiàng) 目獲 利 能 力 不 僅 能 達(dá) 到 國(guó) 家 規(guī) 定 的 基 準(zhǔn) 收 益 率 水 平 ， 而 且 還有 剩 余 的 盈 利 。 該 項(xiàng) 目 投 資 回 收 期 所 得 稅 前 為 3.7年 ， 項(xiàng) 目 投 資 回 收 期 所 得稅 后 為 4.0年 ， 低 于 國(guó) 家 規(guī) 定 的 基 準(zhǔn) 投 資 回 收 期 5年 。 因 此 ，該 項(xiàng) 目 在 財(cái) 務(wù) 上 的 盈 利 能 在 規(guī) 定 時(shí) 間 內(nèi) 回 收 所 有 的 投 資 項(xiàng) 目 具 有 很 強(qiáng) 的 償 債 能 力 該 項(xiàng) 目 每 年 的 償 債 備 付 率 、 利 息 備 付 率 指 標(biāo) 均 大 于 1， 因此 ， 該 項(xiàng) 目 具 有 較 高 的 資 金 償 還 借 款 本 息 的 能 力 。項(xiàng) 目 具 有 較 強(qiáng) 財(cái) 務(wù) 生 存 能 力 該 項(xiàng) 目 每 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 均 大 于 0， 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 也 大于 0。 因 此 ， 該 項(xiàng) 目 具 有 較 好 的 財(cái) 務(wù) 盈 利 能 力 ， 有 足 夠 的凈 現(xiàn) 金 流 量 維 持 正 常 運(yùn) 營(yíng) ， 能 夠 實(shí) 現(xiàn) 財(cái) 務(wù) 可 持 續(xù) 性 。 該 項(xiàng) 目 具 有 較 強(qiáng) 的 抗 風(fēng) 險(xiǎn) 能 力 盈 虧 平 衡 分 析 說 明 ， 當(dāng) 項(xiàng) 目 的 生 產(chǎn) 能 力 達(dá) 到 設(shè) 計(jì) 能 力 67%時(shí)即 可 保 本 。 因 此 該 項(xiàng) 目 具 有 一 定 的