《項(xiàng)目投資管理》PPT課件

第 五 章 項(xiàng) 目 投 資 管 理 l 理 解 投 資 的 含 義 。l 掌 握 項(xiàng) 目 投 資 的 財(cái) 務(wù) 決 策 評(píng) 價(jià) 依 據(jù) 。l 掌 握 各 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 計(jì) 算 。l 熟 練 運(yùn) 用 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 。學(xué) 習(xí) 目 標(biāo) 一 、 投 資 的 含 義 和 種 類二 、 項(xiàng) 目 投 資 及 其 特 點(diǎn)三 、 項(xiàng) 目 投 資 的 一 般 程 序四 、 項(xiàng) 目 投 資 的 計(jì) 算 期 及 其 構(gòu) 成五 、 項(xiàng) 目 投 資 金 額 及 其 投 入 方 式 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 一 、 投 資 的 含 義 和 種 類（ 一 ） 投 資 的 含 義（ 二 ） 投 資 的 種 類 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 二 、 項(xiàng) 目 投 資 及 其 特 點(diǎn)（ 一 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 含 義（ 二 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 特 點(diǎn) 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 三 、 項(xiàng) 目 投 資 的 一 般 程 序（ 一 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 提 出（ 二 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 可 行 性 分 析（ 三 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 決 策 評(píng) 價(jià)（ 四 ） 項(xiàng) 目 投 資 的 實(shí) 施 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 四 、 項(xiàng) 目 投 資 的 計(jì) 算 期 及 其 構(gòu) 成 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 （ 記 作 n） 是 指 項(xiàng) 目 從 開 始投 資 建 設(shè) 到 最 終 清 理 結(jié) 束 整 個(gè) 過 程 的 全 部 時(shí)間 ， 即 項(xiàng) 目 的 有 效 持 續(xù) 時(shí) 間 。 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 通常 以 年 為 計(jì) 算 單 位 。 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 五 、 項(xiàng) 目 投 資 金 額 及 其 投 入 方 式 項(xiàng) 目 資 金 的 投 入 分 為 一 次 投 入 和 分 次 投入 兩 種 方 式 。 一 次 投 入 方 式 是 指 集 中 在 項(xiàng) 目計(jì) 算 期 第 一 個(gè) 年 度 的 年 初 或 年 末 一 次 發(fā) 生 的投 資 行 為 ； 分 次 投 入 方 式 是 指 涉 及 兩 個(gè) 或 兩個(gè) 以 上 年 度 分 次 發(fā) 生 的 投 資 行 為 （ 只 涉 及 一個(gè) 年 度 但 分 次 在 該 年 的 年 初 和 年 末 發(fā) 生 的 ，也 屬 于 分 次 投 入 方 式 ） 。 第 一 節(jié) 籌 集 資 金 的 基 本 要 求 1.項(xiàng) 目 投 資 的 一 般 程 序 要 經(jīng) 過 “ 提 出 可 行 性 分 析 決 策 評(píng) 價(jià) 實(shí) 施 ” 四 個(gè) 步 驟 。 2.計(jì) 算 期 =建 設(shè) 期 +運(yùn) 營 期 。 3.項(xiàng) 目 投 資 的 內(nèi) 容 ： 建 設(shè) 期 投 資 、 原 始 總 投 資 、 投 資總 額 。 4.投 資 有 風(fēng) 險(xiǎn) ， 決 策 需 謹(jǐn) 慎 。幫 您 學(xué) 一 、 現(xiàn) 金 流 量 的 內(nèi) 容二 、 現(xiàn) 金 流 量 的 作 用三 、 現(xiàn) 金 流 量 的 簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 方 法 第 二 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 決 策 評(píng) 價(jià) 的 依 據(jù) 一 、 現(xiàn) 金 流 量 的 內(nèi) 容（ 一 ） 現(xiàn) 金 流 量 的 概 念（ 二 ） 現(xiàn) 金 流 量 的 內(nèi) 容 第 二 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 決 策 評(píng) 價(jià) 的 依 據(jù) 二 、 現(xiàn) 金 流 量 的 作 用 1.現(xiàn) 金 流 量 信 息 所 揭 示 的 未 來 期 間 現(xiàn) 實(shí) 貨 幣 資 金 收 支 運(yùn)動(dòng) ， 可 以 序 時(shí) 、 動(dòng) 態(tài) 地 反 映 項(xiàng) 目 投 資 的 流 出 與 回 收 之 間 的投 入 產(chǎn) 出 關(guān) 系 ， 使 決 策 者 在 投 資 主 體 的 立 場(chǎng) 上 ， 完 整 、 準(zhǔn)確 、 全 面 地 評(píng) 價(jià) 具 體 投 資 項(xiàng) 目 的 經(jīng) 濟(jì) 效 益 。 2.利 用 現(xiàn) 金 流 量 指 標(biāo) 代 替 利 潤(rùn) 指 標(biāo) 作 為 反 映 項(xiàng) 目 效 益的 信 息 ， 可 以 克 服 因 貫 徹 財(cái) 務(wù) 會(huì) 計(jì) 的 權(quán) 責(zé) 發(fā) 生 制 原 則 而 帶來 的 計(jì) 量 方 法 和 計(jì) 算 結(jié) 果 的 不 可 比 和 不 透 明 等 問 題 。 即 ：由 于 不 同 的 投 資 項(xiàng) 目 可 能 采 取 不 同 的 固 定 資 產(chǎn) 折 舊 方 法 、存 貨 估 價(jià) 方 法 或 費(fèi) 用 攤 配 方 法 ， 從 而 導(dǎo) 致 不 同 方 案 的 利 潤(rùn)信 息 相 關(guān) 性 差 、 透 明 度 不 高 和 可 比 性 差 。 3.簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 過 程 。 4.有 助 于 綜 合 評(píng) 價(jià) 。 第 二 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 決 策 評(píng) 價(jià) 的 依 據(jù) 三 、 現(xiàn) 金 流 量 的 簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 方 法 在 實(shí) 際 工 作 中 ， 一 般 采 用 簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 公 式 的 形 式 計(jì) 算 現(xiàn) 金凈 流 量 ， 即 根 據(jù) 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 不 同 階 段 上 的 現(xiàn) 金 流 入 量 和 現(xiàn) 金流 出 量 具 體 內(nèi) 容 ， 直 接 計(jì) 算 各 階 段 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 。 1.建 設(shè) 期 現(xiàn) 金 凈 流 量 的 簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 公 式 若 原 始 投 資 均 在 建 設(shè) 期 內(nèi) 投 入 ， 則 建 設(shè) 期 凈 現(xiàn) 金 流 量 可按 以 下 簡(jiǎn) 化 公 式 計(jì) 算 ： 建 設(shè) 期 某 年 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 （ NCF t） = 該 年 發(fā) 生 的 原 始 投 資 額 2 經(jīng) 營 期 現(xiàn) 金 凈 流 量 的 簡(jiǎn) 化 計(jì) 算 公 式 經(jīng) 營 期 現(xiàn) 金 凈 流 量 可 按 以 下 簡(jiǎn) 化 公 式 計(jì) 算 ： 經(jīng) 營 期 某 年 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 （ NCFt） =該 年 凈 利 +該 年 折 舊 第 二 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 財(cái) 務(wù) 決 策 評(píng) 價(jià) 的 依 據(jù) 1.新 建 項(xiàng) 目 的 現(xiàn) 金 流 入 量 包 括 營 業(yè) 收 入 、 固 定 資 產(chǎn) 殘值 、 收 回 流 動(dòng) 資 金 、 補(bǔ) 貼 收 入 。 2.新 建 項(xiàng) 目 的 現(xiàn) 金 流 出 量 包 括 建 設(shè) 投 資 、 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 投資 、 經(jīng) 營 成 本 、 營 業(yè) 稅 金 及 附 加 、 調(diào) 整 的 所 得 稅 、 維 持 運(yùn)營 投 資 。 3.更 新 改 造 項(xiàng) 目 的 現(xiàn) 金 流 入 量 包 括 增 加 的 營 業(yè) 收 入 、增 加 的 殘 值 、 舊 設(shè) 備 變 現(xiàn) 收 入 。 4.更 新 改 造 項(xiàng) 目 的 現(xiàn) 金 流 出 量 包 括 新 設(shè) 備 的 投 資 、 增加 的 經(jīng) 營 成 本 、 增 加 的 各 項(xiàng) 稅 款 。幫 您 學(xué) 一 、 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 分 類 二 、 非 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 、 計(jì) 算 方 法 及 特 點(diǎn) 三 、 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 、 計(jì) 算 方 法 及 特 點(diǎn) 四 、 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 運(yùn) 用 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 一 、 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 分 類 （ 一 ） 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 投 資 項(xiàng) 目 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 計(jì) 算 出 來 后 ， 應(yīng) 采 用 適當(dāng) 的 指 標(biāo) 進(jìn) 行 評(píng) 價(jià) 。 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 是 指 用于 衡 量 和 比 較 投 資 項(xiàng) 目 可 行 性 以 便 據(jù) 以 進(jìn) 行 方 案 決策 的 定 量 化 標(biāo) 準(zhǔn) 與 尺 度 ， 它 由 一 系 列 綜 合 反 映 投 資效 益 、 投 入 產(chǎn) 出 關(guān) 系 的 量 化 指 標(biāo) 構(gòu) 成 。 項(xiàng) 目 投 資 決策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 較 多 ， 這 里 主 要 從 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 的 角 度 介 紹投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 回 收 期 、 凈 現(xiàn) 值 、 凈 現(xiàn) 值 率 、 現(xiàn)值 指 數(shù) 、 內(nèi) 含 報(bào) 酬 率 等 指 標(biāo) 。 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 （ 二 ） 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 分 類 按 其 是 否 考 慮 資 金 時(shí) 間 價(jià) 值 ， 分 為 非 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià)指 標(biāo) 和 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 。 非 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 是 指 在 計(jì) 算過 程 中 不 考 慮 貨 幣 時(shí) 間 價(jià) 值 因 素 的 指 標(biāo) ， 又 稱 為 靜態(tài) 指 標(biāo) ， 包 括 投 資 利 潤(rùn) 率 、 投 資 回 收 期 等 。 折 現(xiàn) 評(píng)價(jià) 指 標(biāo) 是 指 在 計(jì) 算 過 程 中 充 分 考 慮 和 利 用 貨 幣 時(shí) 間價(jià) 值 因 素 的 指 標(biāo) ， 又 稱 為 動(dòng) 態(tài) 指 標(biāo) ， 包 括 凈 現(xiàn) 值 、凈 現(xiàn) 值 率 、 現(xiàn) 值 指 數(shù) 、 內(nèi) 含 報(bào) 酬 率 等 。 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 二 、 非 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 、 計(jì) 算 方 法 及 特 點(diǎn) 為 便 于 說 明 各 類 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 、 特 點(diǎn) 以 及 計(jì) 算 方 法 ， 現(xiàn)給 出 簡(jiǎn) 例 資 料 如 下 ： 【 例 5-4】 海 利 公 司 現(xiàn) 有 甲 、 乙 兩 個(gè) 項(xiàng) 目 投 資 方 案 ， 甲 方 案 初始 需 投 資 15 000元 ， 建 設(shè) 期 為 0， 使 用 壽 命 為 5年 ， 不 需 墊 支 流 動(dòng)資 金 ， 采 用 直 線 法 計(jì) 提 折 舊 ， 5年 后 設(shè) 備 清 理 無 凈 殘 值 ， 5年 中 每 年增 加 的 銷 售 收 入 為 7 000元 ， 付 現(xiàn) 成 本 為 2 000元 。 乙 方 案 初 始 需 投資 12 000元 ， 另 需 墊 支 流 動(dòng) 資 金 3 000元 ， 也 于 初 始 投 入 （ 設(shè) 備 清理 時(shí) 收 回 ） ， 建 設(shè) 期 為 0， 采 用 直 線 法 計(jì) 提 折 舊 ， 使 用 壽 命 為 5年 ，5年 后 設(shè) 備 清 理 凈 殘 值 收 入 為 2 000元 ， 5年 中 每 年 增 加 的 銷 售 收 入為 8 000元 ， 付 現(xiàn) 成 本 第 一 年 為 3 000元 ， 以 后 隨 著 設(shè) 備 日 漸 陳 舊 ，將 逐 年 增 加 修 理 費(fèi) 400元 。 假 設(shè) 所 得 稅 稅 率 為 40 。 現(xiàn) 采 用 簡(jiǎn) 化 計(jì)算 公 式 計(jì) 算 兩 個(gè) 方 案 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 ， 計(jì) 算 結(jié) 果 如 表 5-4所 示 。 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 表 5-4 投 資 方 案 現(xiàn) 金 凈 流 量 計(jì) 算 表 單 位 ： 元 項(xiàng) 目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲 方 案 固 定 資 產(chǎn) 投 資 -15 000 稅 后 利 潤(rùn) 1 200 1 200 1 200 1 200 1 200 折 舊 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 現(xiàn) 金 凈 流 量 -15 000 4 200 4 200 4 200 4 200 4 200乙 方 案 固 定 資 產(chǎn) 投 資 -12 000 流 動(dòng) 資 金 墊 支 -3 000 稅 后 利 潤(rùn) 1 800 1 560 1 320 1 080 840 折 舊 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000 固 定 資 產(chǎn) 殘 值 2 000 流 動(dòng) 資 金 回 收 3 000 現(xiàn) 金 凈 流 量 15 000 3 800 3 560 3 320 3 080 7 840 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 （ 一 ） 投 資 利 潤(rùn) 率 投 資 利 潤(rùn) 率 又 稱 投 資 報(bào) 酬 率 （ 記 作 ROI） ， 是 指 達(dá) 到 正常 生 產(chǎn) 年 度 利 潤(rùn) 或 年 平 均 利 潤(rùn) 占 項(xiàng) 目 投 資 總 額 的 比 率 。 計(jì) 算公 式 為 ： 投 資 利 潤(rùn) 率 （ ROI） =（ 年 平 均 利 潤(rùn) 項(xiàng) 目 投 資 總 額 ） 100% 【 例 5-5】 如 【 例 5-4】 資 料 所 示 ， 強(qiáng) 利 公 司 甲 、 乙 兩 個(gè) 方案 的 投 資 利 潤(rùn) 率 計(jì) 算 如 下 ： 甲 方 案 投 資 利 潤(rùn) 率 =1 200/15 000 100%=8% 乙 方 案 投 資 利 潤(rùn) 率 =（ （ 1 800+1 560+1 320+1 080+840）/5/12 000+3 000） 100%=（ 1 320/15 000） 100%=8% 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 （ 二 ） 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 投 資 者 總 是 希 望 盡 快 地 收 回 投 資 ， 投 資 回 收 期越 短 ， 對(duì) 投 資 者 越 有 利 。 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 （ 簡(jiǎn) 稱 回 收期 ） 是 指 以 投 資 項(xiàng) 目 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 凈 流 量 抵 償 原 始 總 投 資所 需 要 的 全 部 時(shí) 間 。 它 又 包 括 建 設(shè) 期 的 投 資 回 收 期（ 記 作 PP） 和 不 包 括 建 設(shè) 期 的 投 資 回 收 期 （ 記 作 PP）兩 種 形 式 ， 兩 者 的 關(guān) 系 為 ： PP=建 設(shè) 期 +PP。 這 里 僅以 包 括 建 設(shè) 期 的 投 資 回 收 期 為 例 進(jìn) 行 介 紹 。 靜 態(tài) 投 資回 收 期 指 標(biāo) 的 計(jì) 算 有 公 式 法 和 列 表 法 兩 種 方 法 。 三 、 折 現(xiàn) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 含 義 、 計(jì) 算 方 法 及特 點(diǎn) （ 一 ） 凈 現(xiàn) 值 凈 現(xiàn) 值 （ 記 作 NPV） 是 指 在 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期內(nèi) ， 按 選 定 的 折 現(xiàn) 率 計(jì) 算 的 各 年 現(xiàn) 金 凈 流 量的 現(xiàn) 值 的 代 數(shù) 和 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ： 凈 現(xiàn) 值 =（ 項(xiàng) 目 計(jì) 算 期 內(nèi) 各 年 的 現(xiàn) 金 凈流 量 復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) ） 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 凈 現(xiàn) 值 =（ （ 項(xiàng) 目 投 產(chǎn) 后 各 年 的 現(xiàn) 金 凈流 量 復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) ） -初 始 投 資 額 ） 采 用 凈 現(xiàn) 值 指 標(biāo) 的 決 策 標(biāo) 準(zhǔn) 是 ： 凈 現(xiàn) 值 0為 可 行 方 案 ， 凈 現(xiàn) 值 0為 不 可 行 方 案 。 如 果幾 個(gè) 方 案 的 投 資 額 相 等 ， 且 凈 現(xiàn) 值 都 是 正 數(shù) ，那 么 ， 凈 現(xiàn) 值 最 大 的 方 案 為 最 優(yōu) 方 案 。 如 果 幾個(gè) 投 資 方 案 的 初 始 投 資 額 不 相 等 ， 則 不 宜 采 用凈 現(xiàn) 值 ， 可 采 用 其 他 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) （ 如 凈 現(xiàn) 值 率 等） 進(jìn) 行 分 析 和 評(píng) 價(jià) 。 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 （ 二 ） 凈 現(xiàn) 值 率 凈 現(xiàn) 值 率 （ 記 作 NPVR） 是 指 投 資 項(xiàng) 目的 凈 現(xiàn) 值 占 原 始 投 資 現(xiàn) 值 總 額 的 百 分 比 。 計(jì)算 公 式 為 ： 凈 現(xiàn) 值 率 =（ 投 資 項(xiàng) 目 凈 現(xiàn) 值 /原 始 投 資現(xiàn) 值 總 額 ） 100% 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 四 、 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 運(yùn) 用 計(jì) 算 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 目 的 ， 是 為 項(xiàng) 目 投 資 提 供 決 策的 定 量 依 據(jù) ， 進(jìn) 行 項(xiàng) 目 的 評(píng) 價(jià) 與 優(yōu) 選 。 由 于 評(píng) 價(jià) 指標(biāo) 的 運(yùn) 用 范 圍 不 同 ， 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 的 自 身 特 征 不 同 ， 評(píng)價(jià) 指 標(biāo) 之 間 的 關(guān) 系 比 較 復(fù) 雜 ， 因 此 ， 必 須 根 據(jù) 具 體運(yùn) 用 范 圍 確 定 如 何 運(yùn) 用 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 。 （ 一 ） 單 一 獨(dú) 立 投 資 項(xiàng) 目 的 財(cái) 務(wù) 可 行 性 評(píng) 價(jià) （ 二 ） 多 個(gè) 互 斥 方 案 的 比 較 與 優(yōu) 選 第 三 節(jié) 項(xiàng) 目 投 資 決 策 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 及 其 運(yùn) 用 1.在 六 個(gè) 指 標(biāo) 中 ， 只 有 投 資 收 益 率 沒 有 考 慮 建 設(shè) 期 長(zhǎng)短 及 沒 有 考 慮 各 年 的 現(xiàn) 金 凈 流 量 。 2.投 資 利 潤(rùn) 率 無 風(fēng) 險(xiǎn) 投 資 利 潤(rùn) 率 ， 方 案 具 有 財(cái) 務(wù) 可 行性 。 3.投 資 回 收 期 基 準(zhǔn) 回 收 期 ， 方 案 具 有 財(cái) 務(wù) 可 行 性 。 4.凈 現(xiàn) 值 0， 方 案 具 有 財(cái) 務(wù) 可 行 性 。 5.凈 現(xiàn) 值 率 0， 方 案 具 有 財(cái) 務(wù) 可 行 性 。 6.現(xiàn) 值 指 數(shù) 1， 方 案 具 有 財(cái) 務(wù) 可 行 性 。幫 您 學(xué)