國際經(jīng)濟(jì)學(xué)第18章-開放的宏觀經(jīng)濟(jì)政策.ppt

第十八章開放宏觀經(jīng)濟(jì)政策 第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡 宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡調(diào)整政策 宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo) 經(jīng)濟(jì)增長充分就業(yè)物價穩(wěn)定國際收支平衡 調(diào)整政策 自動調(diào)整機(jī)制到政策調(diào)整支出 改變政策 expenditure changingpolicy 財(cái)政貨幣政策支出 轉(zhuǎn)換政策 expenditure switchingpolicy 匯率政策直接控制政府采取直接的行政控制來影響內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策工具 直接管制主要包括 貿(mào)易管制 金融或外匯管制和國內(nèi)的價格與工資管制等 從性質(zhì)來看 直接管制也應(yīng)屬于支出轉(zhuǎn)換政策 斯旺的支出調(diào)整和轉(zhuǎn)換政策的搭配 A E 0 E yy ee 順差通脹 II 順差 III 逆差通脹 I 失業(yè) 逆差失業(yè) IV 國內(nèi)總支出 匯率 B C B B 斯旺曲線明確說明了僅用一種政策工具 要想同時解決內(nèi)部和外部均衡問題是不可能的 但對所涉及的基本經(jīng)濟(jì)難題之間的相互關(guān)系沒有給出深入分析 甚至沒有區(qū)分貨幣政策和財(cái)政政策對總需求調(diào)節(jié)的不同方式 蒙代爾財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾 政策搭配理論 的核心是 有效市場分類原則 蒙代爾認(rèn)為 財(cái)政政策和貨幣政策對國民收入和經(jīng)常賬戶的影響基本相同 但對利息率和資本與金融賬戶的作用卻不同 緊縮性財(cái)政政策會降低利率 導(dǎo)致資本流出 惡化資本與金融賬戶 而緊縮性貨幣政策會提高利率 導(dǎo)致資本流入 改善資本與金融賬戶 因此 這兩種政策對外部經(jīng)濟(jì)的影響效果是不同的 按照有效市場分類原則 應(yīng)該將每種政策工具實(shí)施在其最具影響力的目標(biāo)上 蒙代爾認(rèn)為 正是因?yàn)樨?cái)政政策和貨幣政策對內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的影響效果是不同的 所以 如果這兩種政策搭配得當(dāng) 即使在固定匯率制下 也能實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡 蒙代爾財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 0 G r 財(cái)政政策 貨幣政策 IB EB E A B C B C 順差 失業(yè) 逆差 失業(yè) 順差 通脹 逆差 通脹 IV III II I 蒙代爾財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾認(rèn)為 有兩種搭配財(cái)政政策和貨幣政策的方法 第一種方法是用財(cái)政政策調(diào)節(jié)對內(nèi)均衡 用貨幣政策調(diào)節(jié)對外均衡 這種政策搭配可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時均衡 假設(shè)一國經(jīng)濟(jì)處于圖中的點(diǎn) 先實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策到達(dá)點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡 后實(shí)行緊縮性貨幣政策到達(dá)點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)外部均衡 此時雖然又偏離內(nèi)部均衡 但偏離縮小 如此進(jìn)行下去 最后經(jīng)濟(jì)收斂于點(diǎn) 達(dá)到內(nèi)外同時均衡 這也說明 根據(jù)有效市場分類原則 應(yīng)該采用財(cái)政政策去實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo) 采用貨幣政策去實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo) 第二種方法是用財(cái)政政策調(diào)節(jié)對外均衡 用貨幣政策調(diào)節(jié)對內(nèi)均衡 這種政策搭配是擴(kuò)大國際收支的不平衡 也假設(shè)一國經(jīng)濟(jì)處在圖中的點(diǎn) 先實(shí)行緊縮性財(cái)政政策到達(dá)點(diǎn) 實(shí)現(xiàn)外部均衡 后實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策移向點(diǎn) 此時雖然趨向內(nèi)部均衡 但更偏離外部均衡 如此進(jìn)行下去 最后經(jīng)濟(jì)發(fā)散 離點(diǎn) 越來越遠(yuǎn) 顯然 采用財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)對外均衡目標(biāo) 采用貨幣政策實(shí)現(xiàn)對內(nèi)均衡目標(biāo)是錯誤的搭配 蒙代爾財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 曲線 和曲線 將圖分割為 和 部分 經(jīng)濟(jì)處于不同區(qū)域的政策搭配歸納如表所示 經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策 通貨膨脹 國際收支順差緊縮擴(kuò)張 通貨膨脹 國際收支逆差緊縮緊縮 衰退失業(yè) 國際收支逆差擴(kuò)張緊縮 衰退失業(yè) 國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張 一 貨幣市場與商品市場的同時均衡 IS LM模型二 國際收支均衡 BP曲線三 商品市場 貨幣市場與國際收支平衡IS LM BP曲線 第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場 貨幣市場與國際收支平衡 一 貨幣市場與商品市場的同時均衡 IS LM模型IS曲線 表示利率與國民收入處于商品市場均衡時的各種組合 IS曲線斜率為負(fù)LM曲線 表示利率與國民收入在貨幣需求等于既定或固定的貨幣供給時的各種組合 斜率為正 IS LM Y i 二 國際收支均衡 BP曲線 表示利率與國民收入處于國際收支均衡時的各種組合 即意味著官方儲備為零利率與收入變化對國際收支的影響收入 通過對進(jìn)口的影響影響經(jīng)常項(xiàng)目利率 主要對資本賬戶產(chǎn)生影響 二 國際收支均衡 BP曲線 BOP失衡的判斷 如果經(jīng)濟(jì)處于BP曲線的右邊國際收支的赤字 對于任何給定的利率 收入增加都會導(dǎo)致進(jìn)口的過度 利率太低不能吸引足夠資本流入補(bǔ)償經(jīng)常項(xiàng)目逆差 結(jié)果是國際收支逆差 官方儲備差額為負(fù) 經(jīng)濟(jì)處于BP曲線的左邊 國際收支順差 BP曲線的斜率 斜率的大小取決于短期私人資本賬戶對利率變化的敏感度 短期資本對利率的變化越不敏感 BP線就越陡 Steeper 短期資本對利率的變化越敏感 BP線就越平緩 Flatter 正常情況下 斜率為正 圖17 4 三 商品市場 貨幣市場與國際收支平衡IS LM BP曲線 IS LM BP 第三節(jié)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 一 貨幣政策效果二 財(cái)政政策效果 一 貨幣政策效果 固定匯率下 不同資本流動假設(shè)下的貨幣政策 貨幣供給增加 LM曲線向右移動對應(yīng)著BOP赤字為維持匯率 央行拋外匯 回籠本幣 貨幣供給減少 LM左移 固定匯率制度下 不論資本的流動程度如何 貨幣政策不能影響國民收入 固定匯率制度下貨幣政策的總結(jié) 在固定匯率制度下 最終該國將喪失利用相機(jī)選擇的 discretionary 貨幣政策來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo) economictargets 的自由 如果二中擇一 一國可能會降低本國在固定匯率制度上的承諾 二 財(cái)政政策效果 資本完全不流動假設(shè)下的財(cái)政政策資本完全流動下的財(cái)政政策 資本完全不流動假設(shè)下的財(cái)政政策 初始均衡 Y0 I0財(cái)政政策 政府支出的擴(kuò)張或者是稅收的減少 影響機(jī)制 Is曲線向右移動 給國內(nèi)收入和利率帶來上升的壓力 為維持匯率不變 央行賣外匯 買回本幣 因此本幣供給減少 這導(dǎo)致LM曲線向左移動 直至本國利率提高足以使本國的投資需求減少恰好完全抵消政府增加的支出為止 產(chǎn)出回到Y(jié)0 資本完全不流動假設(shè)下的財(cái)政政策 財(cái)政政策的擠出效應(yīng) crowdingouteffect 唯一影響是 把本國投資擠出了相同數(shù)量 增加的G 降低了I 投資的減少剛好等于G增加的數(shù)量 收入和就業(yè)維持在原有均衡水平上在資本完全不可移動的情況下 財(cái)政政策在刺激收入和就業(yè)水平上是一項(xiàng)無效的政策 資本完全流動下的財(cái)政政策 本國和外國資產(chǎn)完全可替代 對利率的輕微變動 短期資本都會出現(xiàn)大規(guī)模的變動 政府支出凈增加 立刻產(chǎn)生利率上升的壓力 刺激了短期資本流入 導(dǎo)致國際收支盈余 央行維持釘住的匯率水平 央行用本幣購買市場上超額外幣 以上行為導(dǎo)致貨幣供給擴(kuò)大 LM向右移動 直到與新的IS 相交 intersect 于水平的BP上一點(diǎn)為止 1 在資本完全可移動的情況下 擴(kuò)張的財(cái)政政策是完全有效的 經(jīng)濟(jì)不會因?yàn)槔仕教岣叨惺艿窒湔邤U(kuò)張作用的擠出效應(yīng) 2 如果資本完全可移動 短期資本的流入有利于收入水平的充分?jǐn)U張 對固定匯率制度下財(cái)政政策效應(yīng)的總結(jié) 在固定匯率制度下 除了資本完全不可流動之外 不論資本的可流動程度如何 財(cái)政政策都可有效地影響收入水平 資本可流動的程度越高 財(cái)政政策的作用就越大 財(cái)政政策的擴(kuò)張或緊縮會使IS曲線向右移動或者向左移動 產(chǎn)生利率變化的壓力 從而引發(fā)資本流動 繼而改變貨幣供給水平 最終對產(chǎn)出產(chǎn)生影響 第四節(jié)浮動匯率制度下的內(nèi)外均衡 一 不同資本流動程度假定下的財(cái)政政策的作用二 浮動匯率制度下貨幣政策的作用 一 不同資本流動程度假定下的財(cái)政政策的作用 資本完全不流動資本完全流動 資本完全不流動 擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響機(jī)制和效果初始的均衡點(diǎn) i0 Y0 政府支出增加提高了國內(nèi)對商品和服務(wù)的需求 IS曲線平移到IS 導(dǎo)致更的收入水平和更高的利率 由于資本完全不流動 收入的提高導(dǎo)致國際收支赤字 incipientdeficit 并導(dǎo)致本幣貶值 隨著本幣的貶值 BP0平移到BP1 同時 本幣貶值導(dǎo)致出口增加 進(jìn)口減少 引致IS曲線進(jìn)一步向右移動到IS 這一調(diào)節(jié)一直持續(xù)到IS LM BP再一次交于一點(diǎn) Y2 i2 Y2 i2 是新的均衡點(diǎn) 資本完全不流動 在資本完全不能流動的情況下 涉外部門的調(diào)整通過凈出口的增加產(chǎn)生了擴(kuò)張動力需要注意的是 由于涉外部門的調(diào)整是通過匯率而進(jìn)行的 因而不會引起貨幣供給的改變 LM曲線也就不會發(fā)生變動 資本完全流動 擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響機(jī)制分析初始均衡 Y0i0 政府支出增加 IS向右平移到IS 國際收支盈余 Y1 i1 本幣升值 由于大規(guī)模資本流入 直到經(jīng)常賬戶的惡化正好抵消政府支出的增加 這樣 IS右回到了原來的位置 維持初始均衡 Y0i0 資本完全流動 政府支出增加的實(shí)際結(jié)果是出口的減少 進(jìn)口的增加 也就是改變了GDP和國際收支的構(gòu)成 由于收入水平?jīng)]有擴(kuò)大 政府的支出完全是通過進(jìn)口的增加和出口的減少實(shí)現(xiàn)的 因此 由于政府支出增加 出口被 擠出 進(jìn)口品被 擠進(jìn) 不過要注意的是 實(shí)際投資沒有被擠出 由于資本完全流動 利率仍然固定在國際利率的水平上 二 浮動匯率制度下貨幣政策的作用 初始均衡 Y0i0 擴(kuò)張貨幣政策使LM曲線向右移動 利率下降 收入增加 Y1i1 較低利率減少了凈資本流入或惡化了凈資本流出 a圖除外 并且較高的收入水平增加了進(jìn)口 結(jié)果國際收支出現(xiàn)潛在赤字 導(dǎo)致本幣貶值和BP曲線右移到BP1 但是貶值增加了出口減少了進(jìn)口 導(dǎo)致IS曲線向右移動到IS 貶值 BP曲線向右移動 和貿(mào)易余額的改善 IS曲線向右移動 要持續(xù)到三條曲線再一次相交于一點(diǎn) 達(dá)到新的均衡 Y2i2 為止 二 浮動匯率制度下貨幣政策的作用 在浮動匯率制度下 無論資本的流動程度如何 擴(kuò)張的貨幣政策在影響收入方面都是有效的 不同制度安排下的貨幣政策與財(cái)政政策 固定匯率下內(nèi)外平衡的政策選擇 外部均衡與失業(yè)并存的情況 完全資本流動的財(cái)政和貨幣政策 浮動匯率下的財(cái)政與貨幣政策 有限資本流動的情況下 資本自由流動情況