中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理考試重點(diǎn)總結(jié).doc

第一章總論第一節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)：P1最后一段【例題多選題】利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)是（ ）。A.不能反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的能力B.不能反映企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系C.不能反映企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能反映企業(yè)取得收益的時(shí)間價(jià)值因素【答案】BCD【解析】本題的考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。選項(xiàng)B、C、D是利潤(rùn)最大化目標(biāo)不具有的優(yōu)點(diǎn)。（二）企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)缺點(diǎn)：P2【例題】某公司董事會(huì)召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì)，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是（ ）。A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為B.有利于量化考核和評(píng)價(jià)C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力D.有利于均衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系【答案】B【解析】本題主要考核的是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本知識(shí)。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。（4）用價(jià)值代替價(jià)格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項(xiàng)A、C、D都是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。但是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)也存在缺點(diǎn)：（1）過于理論化，不易操作；（2）對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值。因此將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問題是不利于量化考核和評(píng)價(jià)。所以選項(xiàng)B難以成立。（三）相關(guān)者利益最大化具體內(nèi)容（P3前3點(diǎn)）和優(yōu)點(diǎn)（P3-4）【多選題1】下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容中不正確的有（）。A.強(qiáng)調(diào)盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)限制在最低范圍內(nèi)B.強(qiáng)調(diào)相關(guān)者的利益協(xié)調(diào)的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者之間的協(xié)調(diào)關(guān)系C. 強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。D. 不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者【答案】AB【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力地為企業(yè)工作。（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。（8）保持與政府部門的良好關(guān)系【多選題2】下列屬于相關(guān)者利益最大化目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)的有（）A. 是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系B. 避免企業(yè)追求短期行為C. 體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念D. 體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一【答案】ABCD【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。二、利益沖突的協(xié)調(diào) P4-5【例題1】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（ ）A.所有者解聘經(jīng)營(yíng)者B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者給經(jīng)營(yíng)者以“股票期權(quán)”【答案】ABCD【解析】經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富?？捎糜趨f(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵(lì)。激勵(lì)有兩種基本方式：（1）“股票期權(quán)”方式；（2）“績(jī)效股”形式。【例題2】在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營(yíng)者的方法。() (2001年)【答案】【解析】在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經(jīng)營(yíng)者的方法；“接收”是通過市場(chǎng)來約束經(jīng)營(yíng)者的方法。【例題3】下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。 A規(guī)定借款用途 B規(guī)定借款的信用條件 C要求提供借款擔(dān)保 D提供績(jī)效股【答案】ABC【解析】本題的考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即A、B、C）和收回借款或停止借款。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理體制一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式P7集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)缺點(diǎn)、分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)缺點(diǎn) 【例題2】某企業(yè)采取的是分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，其優(yōu)點(diǎn)主要有（）。有利于因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)B.有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。有利于采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)有利于降低資金成本和風(fēng)險(xiǎn)損失答案：AB【解析】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)包括：可充分展現(xiàn)其一體化管理的優(yōu)勢(shì)，有利于降低資金成本和風(fēng)險(xiǎn)損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障；有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源。缺點(diǎn)包括：集權(quán)過度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力；集權(quán)過度會(huì)因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)包括：有利于因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)；有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)包括：缺乏全局觀念和整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無序。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇P8：從聚合資源優(yōu)勢(shì)，貫徹實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的角度，集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。P9應(yīng)考慮的因素：資本關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系、集中與分散的成本和利益差異以及環(huán)境、規(guī)模和管理水平（要注意什么前提下適合集權(quán)或分權(quán)）。P9集權(quán)與分權(quán)的成本和利益【例題1多選題】下列適合利于采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的企業(yè)有（）。A.企業(yè)各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系密切B.企業(yè)的管理水平較低C.企業(yè)內(nèi)部缺乏一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)D.企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份【答案】AD【解析】各所屬單位之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，特別是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制，反之則相反；當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部；較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)。否則，財(cái)權(quán)過于集中只會(huì)導(dǎo)致決策效率的低下。【例題2。多選題】采用過度集權(quán)和過度分散都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，下列屬于集中所產(chǎn)生的成本有（ ）。A.各所屬單位積極性的損失B.各所屬單位資源利用效率的下降C.各所屬單位財(cái)務(wù)決策效率的下降D.各所屬單位財(cái)務(wù)決策目標(biāo)及財(cái)務(wù)行為與企業(yè)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)的背離【答案】AC【解析】集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財(cái)務(wù)決策效率的下降；分散的“成本”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財(cái)務(wù)決策目標(biāo)及財(cái)務(wù)行為與企業(yè)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)的背離以及財(cái)務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用效率；分散的“利益”主要是提高財(cái)務(wù)決策效率和調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性。三、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容P11集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)?！締芜x題】某企業(yè)集團(tuán)選擇集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財(cái)務(wù)管理體制，下列各項(xiàng)中，通常應(yīng)當(dāng)分權(quán)的是（ ）。A.收益分配權(quán) B.財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán) C.對(duì)外擔(dān)保權(quán) D.子公司費(fèi)用開支審批權(quán)【答案】D【解析】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開支審批權(quán)。第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的內(nèi)容P13倒數(shù)第二段【例題】在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。A.經(jīng)濟(jì)周期 B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策 D. 通貨膨脹答案：ABCD解析：經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、社會(huì)總供給和總需求的平衡狀況以及由此決定的社會(huì)通貨水平通貨膨脹等。二、 經(jīng)濟(jì)周期中的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略P14表1-1【例題】在經(jīng)濟(jì)衰退初期，公司一般應(yīng)當(dāng)削減存貨、停止擴(kuò)招雇員。 （） 【答案】【解析】此題主要考核知識(shí)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)周期中的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退期，公司一般應(yīng)當(dāng)停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長(zhǎng)期采購(gòu)、削減存貨、停止擴(kuò)招雇員。因此本題的說法是正確的。【例題】在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，公司一般應(yīng)增加廠房設(shè)備、增加勞動(dòng)力。（ ）【答案】【解析】此題主要考核知識(shí)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)周期中的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退復(fù)蘇期，公司一般應(yīng)當(dāng)增加廠房設(shè)備、實(shí)行長(zhǎng)期租賃、建立存貨、開發(fā)新產(chǎn)品、增加勞動(dòng)力。三、 通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響及應(yīng)采取的防范措施P15第一、二段【例題。單選題】下列關(guān)于通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響的敘述，不正確的是（）。A.引起利潤(rùn)上升，加大企業(yè)權(quán)益成本B.引起資金占用量的增加，增加企業(yè)資金需求C.引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金由于利潤(rùn)分配而流失D.引起有價(jià)證券價(jià)格上升，增加企業(yè)籌資難度【答案】D【解析】通貨膨脹會(huì)引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)籌資的難度，因此選項(xiàng)D不正確。四、 金融市場(chǎng)的分類【例題】下列屬于資本市場(chǎng)的有（）A.同業(yè)拆借市場(chǎng) B.股票市場(chǎng) C.債券市場(chǎng) D融資租賃市場(chǎng) 答案：BCD第二章預(yù)算管理第一節(jié)預(yù)算管理概述一、預(yù)算的分類與體系P20圖2-1：區(qū)分總預(yù)算與全面預(yù)算?！纠}】在下列各項(xiàng)中，屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的是（）。 A.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)算 B.現(xiàn)金預(yù)算 C.資本支出預(yù)算 D.銷售費(fèi)用預(yù)算【答案】 D【解析】日常業(yè)務(wù)預(yù)算包括銷售預(yù)算，生產(chǎn)預(yù)算，直接材料耗用量及采購(gòu)預(yù)算，應(yīng)交增值稅、銷售稅金及附加預(yù)算，直接人工預(yù)算，制造費(fèi)用預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，期末存貨預(yù)算，銷售費(fèi)用預(yù)算，管理費(fèi)用預(yù)算。AB屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容，C屬于專門決策預(yù)算。第二節(jié)預(yù)算的編制方法與程序一、預(yù)算編制方法相對(duì)比的特點(diǎn)（P21彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量的可能是，P23倒數(shù)3段增量預(yù)算缺點(diǎn)、P24第3段零基預(yù)算優(yōu)點(diǎn)）【例題】運(yùn)用公式“y=a+bx”編制彈性預(yù)算，字母x所代表的業(yè)務(wù)量可能有（ ）。A.生產(chǎn)量 B.銷售量 C.庫(kù)存量 D.材料消耗量【答案】ABD【解析】編制彈性預(yù)算依據(jù)的業(yè)務(wù)量可能是生產(chǎn)量、銷售量、機(jī)器工時(shí)、材料消耗量和直接人工工時(shí)等?！纠}】不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是 ( )。A.彈性預(yù)算方法B固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法 D滾動(dòng)預(yù)算方法 答案：C解析：零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)是：（1）不受已有費(fèi)用開支水平的限制；（2）能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性；（3）有助于企業(yè)未來發(fā)展。零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)正好是增量預(yù)算方法的缺點(diǎn)。【例題】滾動(dòng)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。（）（2003年）答案：解析：滾動(dòng)預(yù)算，又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離。而定期預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。第三節(jié)預(yù)算編制一、目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算方法1.量本利分析法P262.比例預(yù)算法P273.上加法：【例25】【例題1】某產(chǎn)品預(yù)計(jì)單位售價(jià)12元，單位變動(dòng)成本8元，固定成本總額120萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要實(shí)現(xiàn)750萬元的凈利潤(rùn)，企業(yè)完成的銷售量至少應(yīng)為（ ）萬件。A.105 B.157.5C.217.5 D.280【答案】D【解析】銷量(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本(1-所得稅稅率)=凈利潤(rùn)，所以，Q(12-8)-120(1-25%)=750，解得Q=280（萬件）。應(yīng)選擇選項(xiàng)D?！纠}2】某公司預(yù)算年度計(jì)劃新增留存收益為150萬元，目標(biāo)股利分配額為600萬元，適用的所得稅率為25%，則目標(biāo)利潤(rùn)總額是（ ）。A.337.5萬元 B.562.5萬元C.750萬元 D.1000萬元【答案】D【解析】目標(biāo)利潤(rùn)總額=（150+600）/（1-25%）=1000（萬元）【例題3】采用比例預(yù)算法測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，常用的方法有（ ）。A.本量利分析法B.銷售收入利潤(rùn)率法C.利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法D.投資資本回報(bào)率法【答案】BCD【解析】比例預(yù)算法預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)所用的財(cái)務(wù)比率是利潤(rùn)與某項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)比的指標(biāo)。無法直接用本量利分析法來預(yù)測(cè)利潤(rùn)。采用比例預(yù)算法測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，常用的方法有：（1）銷售收入利潤(rùn)率法；（2）成本利潤(rùn)率法；（3）投資資本回報(bào)率法；（4）利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。二、生產(chǎn)、材料采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、單位產(chǎn)品成本預(yù)算三、現(xiàn)金預(yù)算P35現(xiàn)金預(yù)算由期初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金投放與籌措五部分構(gòu)成。其關(guān)系等式為：期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措（現(xiàn)金不足時(shí)）期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金余缺現(xiàn)金投放（現(xiàn)金多余時(shí)）期末現(xiàn)金余額【例題】在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，計(jì)算某期現(xiàn)金余缺不須考慮的因素是（）。A.期初現(xiàn)金余額B.期末現(xiàn)金余額C.當(dāng)期現(xiàn)金支出D.當(dāng)期現(xiàn)金收入【答案】B【解析】某期現(xiàn)金余缺=該期可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)-該期現(xiàn)金支出，而當(dāng)期可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入，即現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入-該期現(xiàn)金支出，而選項(xiàng)B期末現(xiàn)金余額則是在計(jì)算確定現(xiàn)金余缺的基礎(chǔ)上進(jìn)一步運(yùn)用或籌集現(xiàn)金后的結(jié)果，所以本題的答案是B。第四節(jié) 預(yù)算的執(zhí)行與考核一、 預(yù)算的執(zhí)行P38第一段二、預(yù)算的調(diào)整企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算一般不予調(diào)整。企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級(jí)向企業(yè)預(yù)算委員會(huì)提出書面報(bào)告。預(yù)算調(diào)整應(yīng)遵循的原則：P39參考練習(xí)題1、ABC公司的有關(guān)資料如下：（1）公司發(fā)行在外股數(shù)為20000萬股，每股面值1元，其中40%為個(gè)人股，董事會(huì)計(jì)劃采用固定股利支付率政策支付現(xiàn)金股利，股利支付率為30%,本年新增留存收益3543.75萬元。（2）預(yù)計(jì)2011年稅前銷售利潤(rùn)率為15%。（4）該企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）按照上加法測(cè)算公司預(yù)計(jì)達(dá)到的目標(biāo)利潤(rùn)水平；（2）測(cè)算2011年的銷售收入；（3）測(cè)算2011年企業(yè)代股東支付的個(gè)人所得稅為多少?！敬鸢浮浚?）目標(biāo)凈利潤(rùn)本年新增留存收益/(1-股利分配比率)=3543.75/(1-30%)5062.5（萬元） 目標(biāo)利潤(rùn)5062.5/（125%）6750（萬元）（2）2011年銷售收入6750/15%45000（萬元）（3）支付給個(gè)人股東的現(xiàn)金股利額=5062.530%40%=607.5（萬元）企業(yè)代股東支付的個(gè)人所得稅=607.520%50%=60.75（萬元）2、某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每個(gè)季度的產(chǎn)品期末結(jié)存量，應(yīng)為下一季度預(yù)計(jì)銷售量的10%，為生產(chǎn)該產(chǎn)品公司需要采購(gòu)甲材料，材料款當(dāng)季付70%，余款下季度再付，期初應(yīng)付賬款為40000元。該公司2011年初已經(jīng)編制的生產(chǎn)預(yù)算、直接人工預(yù)算和材料采購(gòu)預(yù)算如下表所示。A公司2011年度生產(chǎn)預(yù)算單位：件項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量500060008000700026000預(yù)計(jì)期末結(jié)存A*E600預(yù)計(jì)需要量B68008700*F預(yù)計(jì)期初結(jié)存750D*G預(yù)計(jì)生產(chǎn)量C*7900690025850A公司2011年度直接人工預(yù)算項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）*7900690025850單位工時(shí)（小時(shí)）55555直接人工小時(shí)數(shù)24250310003950034500I單位工時(shí)的工資率（元）*H*0.6預(yù)計(jì)直接人工成本（元）14550186002370020700JA公司2011年度材料采購(gòu)預(yù)算 單位：元項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）*7900690025850材料定額單耗（千克）22222預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量（千克）*K期末結(jié)存量（千克）1240158013801000L期初結(jié)存量（千克）900*MN預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量（千克）10040127401560013420P材料計(jì)劃單價(jià)1010101010預(yù)計(jì)購(gòu)料金額100400127400*Q應(yīng)付賬款期初余額4000040000一季度購(gòu)料付現(xiàn)R*100400二季度購(gòu)料付現(xiàn)T38220127400三季度購(gòu)料付現(xiàn)10920046800U四季度購(gòu)料付現(xiàn)*93940現(xiàn)金支出合計(jì)S*147420140740517740該公司變動(dòng)制造費(fèi)用的預(yù)算額為258500元，固定制造費(fèi)用預(yù)算額為387750元，2011年企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)量為25000件，實(shí)際耗用材料60000千克，材料實(shí)際價(jià)格為9元/千克，實(shí)際耗用工時(shí)130000小時(shí)，實(shí)際人工成本91000元，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用286000元，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用325000元。要求：（1）填寫生產(chǎn)預(yù)算、直接人工預(yù)算和材料采購(gòu)預(yù)算表中用字母表示的數(shù)字。（2）填寫單位生產(chǎn)成本預(yù)算表成本項(xiàng)目單位用量單位價(jià)格單位成本直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用單位生產(chǎn)成本-期末存貨預(yù)算期末存貨數(shù)量單位生產(chǎn)成本期末存貨成本（3）確定直接材料價(jià)差、直接材料耗用量差異。（4）計(jì)算直接人工工資率差異、直接人工效率差異。（5）計(jì)算變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異。（6）計(jì)算固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異、固定制造費(fèi)用效率差異?！敬鸢浮浚?） A公司2011年度生產(chǎn)預(yù)算和材料消耗預(yù)算 單位：件項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量500060008000700026000預(yù)計(jì)期末結(jié)存A=600*E=600600預(yù)計(jì)需要量B=560068008700*F=26600預(yù)計(jì)期初結(jié)存750D=600*G=750預(yù)計(jì)生產(chǎn)量C=4850*7900690025850A公司2011年度直接人工預(yù)算項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）*7900690025850單位工時(shí)（小時(shí)）55555直接人工小時(shí)數(shù)24250310003950034500I=129250單位工時(shí)的工資率（元）*H=0.6*0.6預(yù)計(jì)直接人工成本（元）14550186002370020700J=77550 A公司2011年度材料采購(gòu)預(yù)算 單位：元項(xiàng)目一季度二季度三季度四季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）*7900690025850材料定額單耗（千克）22222預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量（千克）*K=51700期末結(jié)存量（千克）1240158013801000L=1000期初結(jié)存量（千克）900*M=1380N=900預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量（千克）10040127401560013420P=51800材料計(jì)劃單價(jià)1010101010預(yù)計(jì)購(gòu)料金額100400127400*Q=518000應(yīng)付賬款期初余額4000040000一季度購(gòu)料付現(xiàn)R=70280*100400二季度購(gòu)料付現(xiàn)T=8918038220127400三季度購(gòu)料付現(xiàn)10920046800U=156000四季度購(gòu)料付現(xiàn)*93940現(xiàn)金支出合計(jì)S=110280*147420140740517740（2）單位生產(chǎn)成本預(yù)算成本項(xiàng)目單位用量單位價(jià)格單位成本直接材料21020直接人工50.63變動(dòng)制造費(fèi)用5258500/129250=210固定制造費(fèi)用5387750/129250=315單位生產(chǎn)成本-48期末存貨預(yù)算期末存貨數(shù)量600單位生產(chǎn)成本48期末存貨成本28800（3）直接材料價(jià)格差異=（9-10）60000=-60000（元）直接材料耗用量差異=（60000-225000）10=100000（元）（4）直接人工工資率差異=（91000/130000-0.6）130000=13000（元）直接人工效率差異=(130000-525000) 0.6=3000（元）（5）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(286000/130000-2) 130000=26000（元）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(130000-525000) 2=10000（元）（6）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=325000-387750=-62750（元）固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=387750-1300003=-2250（元）固定制造費(fèi)用效率差異=1300003-5250003=15000（元）3、已知：某公司2012年第13月實(shí)際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計(jì)4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個(gè)月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費(fèi)稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金繳納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元（需在4月份付清），不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。4月份有關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)資料如下：采購(gòu)材料8000萬元（當(dāng)月付款70%）；工資及其他支出8400萬元（用現(xiàn)金支付）；制造費(fèi)用8000萬元（其中折舊費(fèi)等非付現(xiàn)費(fèi)用為4000萬元）；營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用1000萬元（用現(xiàn)金支付）；預(yù)交所得稅1900萬元；購(gòu)買設(shè)備12000萬元（用現(xiàn)金支付）。現(xiàn)金不足時(shí)，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司4月份的下列預(yù)算指標(biāo)：（1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入；（2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出；（3）現(xiàn)金余缺；（4）應(yīng)向銀行借款的最低金額；（5）4月末應(yīng)收賬款余額?！敬鸢浮浚?）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入3600010%4100020%4000070%=39800（萬元）（2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出（800070%5000）8400（80004000）10004000010%190029900（萬元）（3）現(xiàn)金余缺803980029900120002020（萬元）（4）應(yīng)向銀行借款的最低金額20201002120（萬元）（5）4月末應(yīng)收賬款余額4100010%4000030%=16100（萬元）考前財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容（2）第三章籌資管理主觀題的考點(diǎn)1.資金需要量的預(yù)測(cè)方法：銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（高低點(diǎn)法）2.平均資本成本確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)3.杠桿系數(shù)的定義公式和計(jì)算公式第一節(jié) 籌資管理概述一、籌資的分類P40-41：分類標(biāo)準(zhǔn)及類型 (P40第一種分類、P41第二種分類、P42第四種分類)例題1下列屬于直接籌資方式的有（）A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.吸收直接投資D.融資租賃【答案】ABC【解析】按是否借助于銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)等中介可將籌資方式分為直接籌資和間接籌資，直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等，間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等?！纠}2】衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資，下列屬于混合融資的衍生金融工具籌資方式的為（）A.可轉(zhuǎn)換債券融資 B.認(rèn)股權(quán)證融資C.融資租賃 D.商業(yè)信用融資【答案】A【解析】認(rèn)股權(quán)證融資屬于其他衍生工具融資。融資租賃和商業(yè)信用不是衍生工具?！纠}3】短期籌資可以利用下列哪些籌資方式（ ）A.吸收直接投資 B.商業(yè)信用 C.短期借款D.保理業(yè)務(wù)【答案】BCD二、籌資管理的原則 P42-43大標(biāo)題【例題】下列屬于籌資管理應(yīng)遵循的原則的有（）A.合法籌措資金 B.合理預(yù)測(cè)資金需要量C.適時(shí)取得資金 C.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)【答案】ABCD【解析】籌資管理的原則包括：（一）遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金；（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)測(cè)資金需要量；（三）合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金；（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源；（五）研究各種籌資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。三、資本金的籌集【例題】某股份有限公司注冊(cè)資本為500萬元，則其全體出資者的貨幣出資金額不得低于150萬元。（）【答案】【解析】P43有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額，股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元。全體出資者貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。四、資本金的管理原則P44倒數(shù)第3段：企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三部分內(nèi)容。P44-45全看【例題】為實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三大部分內(nèi)容。其中，資本確定原則是保護(hù)債權(quán)人利益，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)的根本需要。（）【答案】【例題】投資者在出資中有違約責(zé)任，則由工商行政管理部門懲罰。（）【答案】【解析】投資者在出資中的違約責(zé)任有兩種情況，一是個(gè)別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟(jì)損失；二是投資各方均違約或外資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進(jìn)行處罰。【單選題】下列有關(guān)股份回購(gòu)表述不正確的是（ ）。A.為了將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工，股份公司可以回購(gòu)本公司股份B.用于將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工而回購(gòu)本公司股份的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%C.用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出D.所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在半年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工【答案】D【解析】所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。第二節(jié)股權(quán)籌資一、吸收直接投資（一）出資方式P46-47【例題】下列屬于吸收直接投資的籌資方式的有（ ）。A.吸收貨幣資產(chǎn) B.吸收實(shí)物資產(chǎn)C.吸收專有技術(shù) D.吸收土地使用權(quán)【答案】ABCD（二）優(yōu)缺點(diǎn)P48【例題1】下列各項(xiàng)中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點(diǎn)的有（）。.限制條件多.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大.控制權(quán)分散.資本成本高【答案】D【解析】本題考點(diǎn)是各種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)的比較。選項(xiàng)AB是債務(wù)籌資的特點(diǎn)。吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權(quán)，所以C不對(duì)。（三）引入戰(zhàn)略投資者應(yīng)滿足的基本要求。P53【例題判斷題】按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，作為戰(zhàn)略投資者應(yīng)該是與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人或非法人機(jī)構(gòu)。（）【答案】【解析】按證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人二、發(fā)行普通股的籌資的特點(diǎn)：P53-54三、留存收益的籌資特點(diǎn)P54四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)P55【例題】與負(fù)債籌資相比，股票籌資的特點(diǎn)有（）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.資本成本高C.信息溝通與披露成本較大D.分散控制權(quán)【答案】BCD【解析】股票籌資沒有還本付息的壓力，而債券籌資有還本付息的壓力，所以債券籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，選項(xiàng)A不正確。第三節(jié)債務(wù)籌資一、銀行借款籌資的特點(diǎn)P58二、融資租賃1、租賃的基本特征P61【例題】下列屬于租賃基本特征的有（）。A.所有權(quán)與使用權(quán)相分離 B.融資與融物相結(jié)合C.租金的分期歸流 D.免遭設(shè)備陳舊過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABC【解析】D是優(yōu)點(diǎn)不是基本特征。2、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別P623、租金的構(gòu)成P63 【例題多選題】影響融資租賃每期租金的因素是（）。A.設(shè)備買價(jià) B.利息C.租賃手續(xù)費(fèi) D.租賃支付方式【答案】ABCD【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息和租賃手續(xù)費(fèi)。租賃支付方式也會(huì)影響每期租金的大小。第四節(jié)衍生工具籌資一、可轉(zhuǎn)換公司債券（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)：P66【例題】下列不屬于可轉(zhuǎn)換債券基本性質(zhì)的是（）。A.證券期權(quán)性 B.資本轉(zhuǎn)換性C.贖回與回售 D.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換【答案】D（二）優(yōu)缺點(diǎn)P68【例題1多選題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。A.可節(jié)約利息支出B.籌資效率高C.增強(qiáng)籌資靈活性D.股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí),可增加籌資規(guī)?！敬鸢浮緼BC【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時(shí)公司股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。二、認(rèn)股權(quán)證1、基本性質(zhì)P69【例題】下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證表述正確的有（）。A. 具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能B. 屬于衍生金融工具C.具有投票權(quán)D.持有人可以分得紅利收入答案：AB解析：認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。2、認(rèn)股權(quán)證的種類P69-70【例題】權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時(shí)提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證為（）A. 美式認(rèn)股證B. 歐式認(rèn)股證C. 認(rèn)沽認(rèn)股證D. 認(rèn)購(gòu)認(rèn)股證答案：A解析：美式認(rèn)股證，指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時(shí)提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。而歐式認(rèn)股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可提出買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。認(rèn)購(gòu)權(quán)證，是一種買進(jìn)權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日，以約定價(jià)格買進(jìn)約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。認(rèn)沽權(quán)證，則屬一種賣出權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日，以約定價(jià)格賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。3、認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)P70【例題多選題】關(guān)于認(rèn)股權(quán)證下述表述正確的有（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具B.認(rèn)股權(quán)證有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)C.作為激勵(lì)機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制D.認(rèn)股權(quán)證是一種擁有股權(quán)的證券【答案】ABC【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購(gòu)普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。第五節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)一、銷售百分比法1.預(yù)測(cè)目標(biāo)外部融資需求量2.外部融資需求量=資產(chǎn)的增加負(fù)債（經(jīng)營(yíng)負(fù)債）的增加留存收益的增加二、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（高低點(diǎn)分析）Y=a+Bx第六節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、P76-77影響資本成本的因素：（注意如何影響）二、資本成本的計(jì)算1、債務(wù)個(gè)別成本：一般模式2、股權(quán)成本：股利模型及資本資產(chǎn)定價(jià)模型3、平均資本成本的計(jì)算三、杠桿效應(yīng)（3個(gè)杠桿的定義公式、計(jì)算公式及影響因素的結(jié)論）P81-86四、P88第2段：行業(yè)特征與企業(yè)發(fā)展周期五、每股收益分析法【例題319】參考練習(xí)題1. F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：（1）2011年度的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為15%，股利支付率為1/3。2012年的目標(biāo)銷售收入增長(zhǎng)率為100，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25。（2）2011年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：資產(chǎn)2011年年末數(shù)負(fù)債和股東權(quán)益2011年年末數(shù)現(xiàn)金1000短期借款1500應(yīng)收賬款1500應(yīng)付賬款2000存貨2000長(zhǎng)期借款1500長(zhǎng)期股權(quán)投資1000股本250固定資產(chǎn)4000資本公積2750無形資產(chǎn)500留存收益2000合計(jì)10000合計(jì)10000（3）假設(shè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的比不變，2012年預(yù)計(jì)需要新增一臺(tái)設(shè)備價(jià)值500萬元。要求：計(jì)算或確定以下指標(biāo)：計(jì)算2011年的凈利潤(rùn)；計(jì)算2012年預(yù)計(jì)留存收益；預(yù)測(cè)該公司2012年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金按銷售百分比法預(yù)測(cè)該公司2012年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）；計(jì)算該公司2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)?！敬鸢浮?011年的凈利潤(rùn)=1000015=1500（萬元）2012年預(yù)計(jì)留存收益=10000（1100）15（11/3）=2000（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)占收入的比=（1000+1500+2000）/10000100%=45%經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債占收入的比=2000/10000100%=20%2012年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金=10000100%（4520）=2500（萬元）2012年需要增加的資金數(shù)額=500+2500=3000（萬元）2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=30002000 =1000（萬元）2.某企業(yè)20082011年銷售收入與現(xiàn)金情況如下： 單位：萬元 時(shí)間銷售收入現(xiàn)金2008 600 1400 2009 500 1200 2010 680 1620 2011 700 1600 其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：項(xiàng)目年度不變資金（a）（萬元）每元銷售收入所需變動(dòng)資金（b）（元）應(yīng)收賬款400 3 存貨600 5 固定資產(chǎn)凈值6500 0 應(yīng)付票據(jù)80 0.5 應(yīng)付賬款100 1 企業(yè)2011年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f元資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金1600應(yīng)付票據(jù)230應(yīng)收賬款2500應(yīng)付賬款1000存貨4100短期借款3570固定資產(chǎn)凈值6500公司債券1300實(shí)收資本6300留存收益2300資產(chǎn)合計(jì)14700負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)14700要求：（1）采用高低點(diǎn)法計(jì)算每元銷售收入所需變動(dòng)現(xiàn)金及不變現(xiàn)金總額。（2）建立總資金預(yù)測(cè)模型。 （3）預(yù)測(cè)當(dāng)2012年銷售收入為1000萬元時(shí)： 企業(yè)的資金需要總量；2012年需要增加的資金；預(yù)測(cè)若2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為40%時(shí)，2012年對(duì)外籌資數(shù)額?！敬鸢浮浚?）b現(xiàn)Y/X=(1600-1200)/（700-500）=2a現(xiàn)YbX=1600-2700=200（2）b2+3+5-0.5-1=8.5 a200+400+600+6500-80-100=7520 y=a+bx=7520+8.5x （3）預(yù)計(jì)需要的資金總額=7520+8.51000=16020（萬元）2011年的資金總額=1600+2500+4100+6500-（1000+230）=13470（萬元）2012年需要增加的資金=16020-13470=2550（萬元） 2012年對(duì)外籌資數(shù)額=2550100010（1-40） =2490（萬元）3、ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其平均資本成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9，明年將下降為8.93；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的4；（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持7；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元長(zhǎng)期債券650萬元普通股400萬元留存收益869.4萬元（5）公司所得稅稅率為25；（6）公司普通股的值為1.1；（7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為13.5。要求：（1）按照一般模式計(jì)算銀行借款資本成本。（2）按照一般模式計(jì)算債券的資本成本。（3）分別使用股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。（4）如果明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算其平均資本成本。（計(jì)算時(shí)個(gè)別資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）【答案】（1）銀行借款資本成本=8.93%（1-25%）=6.70%說明：資本成本用于未來的決策，與過去的舉債利率無關(guān)。（2）債券資本成本=18%（1-25%）/0.85（1-4%）=6%/0.816=7.35%。（3）股利增長(zhǎng)模型：股票資本成本=（D1/P0）+g=0.35（1+7%）/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%資本資產(chǎn)定價(jià)模型：股票的資本成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5）=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%。（4）項(xiàng)目金額占百分比個(gè)別資本成本平均資本成本銀行借款1507.25%6.70%0.49%長(zhǎng)期債券65031.41%7.35%2.31%普通股40019.33%14.06%2.72%留存收益869.442.01%14.06%5.91%合計(jì)2069.4100%11.43%4、已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如表所示：籌資方式金額（萬元）長(zhǎng)期債券（年利率6）普通股（10000萬股）留存收益20000100005000合 計(jì)35000因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金5000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為8的公司債券5000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。（2）如果公司的固定性經(jīng)營(yíng)成本為1400萬元，計(jì)算處于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的總杠桿系數(shù)。（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為4400萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為6200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股收益無差別點(diǎn)增長(zhǎng)15，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股收益的增長(zhǎng)幅度?！敬鸢浮浚?）計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：（EBIT200006%）（125%）/（100001000）EBIT（200006%50008%）（125%）/1000011000（200006%50008%）-10000200006%/(11000-10000）解得：EBIT5600(萬元)（2）乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)5600/5600（200006%50008%）1.4乙方案經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（56001400）/56001.25乙方案總杠桿系數(shù)1.251.41.75（3）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)4400萬元<5600萬元所以：應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。（4）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)6200萬元>5600萬元所以：應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。（5）每股收益增長(zhǎng)率1.415%21%第四章投資管理主觀題考點(diǎn)1.凈現(xiàn)金流量的計(jì)算（公式法和列表法）；2.評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算；（投資收益率、靜態(tài)回收期、凈現(xiàn)值）3.投資決策方法。（年等額凈回收額法）4.固定資產(chǎn)更新決策教材復(fù)習(xí)內(nèi)容第一節(jié)投資管理的主要內(nèi)容 一、項(xiàng)目計(jì)算期、建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期之間的關(guān)系。教材例41（P95） 二、原始投資的內(nèi)容、項(xiàng)目總投資的內(nèi)容P95-96三、P97第4段、第7段第二節(jié)財(cái)務(wù)可行性要素的估算一、建設(shè)投資的內(nèi)容P99形成固定資產(chǎn)的內(nèi)容P99設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的內(nèi)容P100形成其他資產(chǎn)費(fèi)用的內(nèi)容P103預(yù)備費(fèi)的估算P103二、流動(dòng)資金投資的估算（P104）:例4-10三、經(jīng)營(yíng)成本的估算（P106）四、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算營(yíng)業(yè)收入的估算、回收流動(dòng)資金的估算（P109）第三節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算一、評(píng)價(jià)指標(biāo)分類P110二、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算：簡(jiǎn)化法（P112）三、評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）靜態(tài)投資回收期P117（例420、例422）計(jì)算（二）總投資收益率P117計(jì)算（三）凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算：P119表4-4、例4-26 （四）凈現(xiàn)值率的計(jì)算P122（五）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法P124（六）動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系（P126）四、運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性P126-1271.完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件2.基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件3.基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件4.完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件第四節(jié)投資項(xiàng)目決策方法及應(yīng)用一、投資項(xiàng)目決策的主要方法的適用范圍1.凈現(xiàn)值法的適用范圍2.凈現(xiàn)值率法的適用范圍3.差額投資內(nèi)部收益率法的適用范圍4.年等額凈回收額法的適用范圍5.計(jì)算期統(tǒng)一法的適用范圍二、年等額凈回收額的計(jì)算P131三、固定資產(chǎn)更新決策P134參考練習(xí)題1、某企業(yè)擬進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策，有3個(gè)備選方案：資料1：甲方案：公司規(guī)定的總投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)是20%，項(xiàng)目的資本化利息為200萬元，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如表1所示：表1： 現(xiàn)金流量表（部分） 價(jià)值單位：萬元合計(jì)0123456息稅前利潤(rùn)00-30060014006006002900凈現(xiàn)金流量100010001001000（B）100010002900累計(jì)凈現(xiàn)金流量100020001900（A）90019002900折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量1000943.489839.61425.8747.37051863.3資料2：乙方案:項(xiàng)目所需要的建筑工程費(fèi)為1471.37萬元，狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)1000萬元，企業(yè)新建項(xiàng)目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率為狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的10%，安裝工程費(fèi)為571.8萬元，形成固定資產(chǎn)的其他費(fèi)用為工程費(fèi)的20%，以上固定資產(chǎn)投資需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入。此外，需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期5年，殘值率為10%，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份