2014電大【財務管理形成性考核冊】專題

財務管理作業(yè)11、某人現在存入銀行1000元，若存款年利率為5%，且復利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？答：F=P.(1+i)n=1000×(1+5%)3=1157.62(元)3年后他可以從銀行取回1157.62元2、某人希望在4年后有8000元支付學費，假設存款年利率3%，則現在此人需存入銀行的本金是多少？答：P=F.(1+i)-n=8000×（1+3%）-4=8000×0.888487=7107.90（元）此人需存入銀行的本金是7108元3、 某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？答： F=A. =3000× =3000×3.1216=9364.80（元）4、 某人希望在4年后有8000元支付學費，于是從現在起每年年末存入銀行一筆款項，假設存款年利率為3%，他每年年末應存入的金額是多少？答：A=F. =8000×0.239027=1912.22（元）5、 某人存錢的計劃如下：第一年年末存2000元，第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。如果年利率為4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？答： F=3000×(1+4%)0+2500×(1+4%)1+2000×(1+4%)2 =3000+2600+2163.2 =7763.20（元）6、 某人現在想存入一筆錢進銀行，希望在第1年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現在應存多少錢在銀行？答：現值=1300×（1+5%）-1+1500×（1+5%）-2+1800×（1+5%）-3+20000×（1+5%）-4 =1239.095+1360.544+1554.908+1645.405 =5798.95（元） 現在應存入5798.95元7、 ABC企業(yè)需要一臺設備，買價為16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設利率為6%，如果你是這個企業(yè)的抉擇者，你認為哪種方案好些？ 答：租用設備的即付年金現值=A =2000× =2000×7.80169 =15603.38(元) 15603.38元16000元 采用租賃的方案更好一些8、 假設某公司董事會決定從今年留存收益提取20000元進行投資，希望5年后能得到2.5倍的錢用來對原生產設備進行技術改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到多少？答：根據復利終值公式可得F=P(1+i)n 5000=20000×(1+i)5 則i=20.11% 所需投資報酬率必須達到20.11%以上9、投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍，問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？答：根據復利公式可得： （1+i）5=2 則i= =0.1487=14.87% (1+14.87%)n=3 則n=7.9想5年時間成為原來投資額的2倍，需14.87%的報酬率，以該報酬率經過7.9年的時間可以使他的錢成為原來的3倍。10、F公司的貝塔系數為1.8，它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%，由于石油供給危機，專家預測平均報酬率會由12%跌至8%，估計F公司新的報酬率為多少？答：投資報酬率=無風險利率+（市場平均報酬率-無風險利率）*貝塔系數設無風險利率為A原投資報酬率=14%=A+(12%-A)*1.8,得出無風險利率A=9.5%；新投資報酬率=9.5%+（8%-9.5%）*1.8=6.8%。 財務管理作業(yè)21、假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。（1）若市場利率是12%，計算債券的價值。價值= +1000×10%×（P/A，12%，5） =927.91元（2）若市場利率是10%，計算債券的價值。價值= +1000×10%×（P/A，10%，5） =1000元（3）若市場利率是8%，計算債券的價值。價值= +1000×10%×（P/A，8%，5） =1079.85元2、試計算下列情況下的資本成本：（1）10年債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率33%； K= =6.9%（2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產的賬面價值為15元，上一年度現金股利為每股1.8元，每股盈利在可預見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%； K= +7%=13.89%（3）優(yōu)先股：面值150元，現金股利為9%，發(fā)行成本為其當前價格175元的12%。K= =8.77%3、某公司本年度只經營一種產品，稅前利潤總額為30萬元，年銷售數量為16000臺，單位售價為100元，固定成本為20萬元，債務籌資的利息費用為20萬元，所得稅為40%。計算該公司的經營杠桿系數，財務杠桿系數和總杠桿系數。息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元經營杠桿系數=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4財務杠桿系數=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=50/(50-20)=1.67總杠桿系數=1.4*1.67=2.34 4 某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負債比率為40%，負債利率為15%。試計算企業(yè)的經營杠桿系數，財務杠桿系數和總杠桿系數。DOL=（210-210*60%）/60=1.4DFL=60/(60-200*40%*15%)=1.25總杠桿系數=1.4*1.25=1.755、某企業(yè)有一投資項目，預計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅稅率為40%，該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標，應如何安排負債與自有資本的籌資數額。答：設負債資本為X萬元， 則： =24% 求得X=21.43（萬元） 則自有資本為120-21.43=98.57萬元6、某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率10%,所得稅率為33%；優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000萬元，籌資費率為4%；第一年預期股利10%，以后各年增長4%。試計算籌資方案的加權資本成本。答：債券資本成本= =6.84% 優(yōu)先股成本= =7.22% 普通股成本= =14.42%加權平均資本成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.948%7、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結構為：負債資本20%（年利息20萬元），普通股權益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80萬元）。現準備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇。（1）全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元（2）全部籌措長期債務，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅率為33%要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。答：求得兩種方案下每股收益相等時的息稅前利潤，該息稅前利潤是無差別點： =求得：EBIT=140萬元無差別點的每股收益=（140-60）（1-33%）=5.36萬元由于追加籌資后預計息稅前利潤160萬元140萬元，所以采用負債籌資比較有利。財務管理作業(yè)31、A公司是一家鋼鐵企業(yè)，擬進入前景良好的汽車制造業(yè)。先找到一個投資項目，是利用B公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給B公司，預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)5年。財會部門估計每年的付現成本為760萬元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限5年凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元每件的價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。假設所得稅說率為40%。估計項目相關現金流量。答：年折舊額=（750-50）/5=140（萬元） 初始現金流量NCF0=-（750+250）=-1000（萬元） 第一年到第四年每年現金流量： NCF1-4=(4*250)-760-140(1-40%)+140=200(萬元) NCF5=(4*250)-760-140(1-40%)+140+250+50=500（萬元）2、海洋公司擬購進一套新設備來替換一套尚可使用6年的舊設備，預計購買新設備的投資為400000元，沒有建設期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元。變賣舊設備的凈收入160000元，若繼續(xù)使用舊設備，期滿時凈殘值也是10000元。使用新設備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現經營成本從80000元增加到100000元。新舊設備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現金流量。答：更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額=新設備的投資-舊設備的變現凈收入=400000-160000=+240000（元） 經營期第16每年因更新改造而增加的折舊=240000/6=40000（元） 經營期16年每年總成本的變動額=該年增加的經營成本+該年增加的折舊=（100000-80000）+40000=60000（元） 經營期16年每年營業(yè)利潤的變動額=（300000-200000）-60000=40000（元） 因更新改造而引起的經營期16年每年的所得稅變動額=40000×30%=12000（元） 經營期每年因更新改造增加的凈利潤=40000-12000=28000（元） 按簡化公式確定的建設期凈現金流量為： NCF0=-(400000-160000)=-240000(元) NCF1-6=28000+60000=88000（元）3、海天公司擬建一套流水生產線，需5年才能建成，預計每年末投資454000元。該生產線建成投產后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產后預計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現值法、內部收益率法和現值指數法進行方案的評價。答： 假設資本成本為10%，則初始投資凈現值（NPV）=454000 ×（P/A, 10%，5）=454000*3.791 =1721114元 折舊額=454000*5/10=227000元 NPC=407000*(P/A,10%，15)-（P/A，10%，5）-1721114 =407000×(7.606-3.791)-1721114 =1552705-1721114 =-168409元從上面計算看出，該方案的凈現值小于零，不建議采納。年金現值系數=初始投資成本/每年凈現金流量 =1721114/（180000+207000） =4.229查年金現值系數表，第15期與4.23相鄰的在20%-25%之間， 用插值法計算 = 得x=2.73內部收益率=20%+2.73%=22.73%內含報酬率如果大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納，反之，則拒絕?，F值指數法= = =0.902在凈現值法顯，如果現值指數大于或等于1，則采納，否則拒絕。4、某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設備，該設備可使用10年，預計殘值20000元。該設備投產后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率為35%。求該項目凈現值。答： 每年折舊額=（520000-20000）/5=100000（元）1-5年凈現金流量=（300000-232000）（1-35%）+100000=144200（元）6-10年凈現金流量=(300000-180000)（1-35%）+100000=178000（元）凈現值=-520000+144200×5+178000×5=1091000（元）5、大華公司準備購入一設備一擴充生產能力?，F有甲乙兩個方案可供選擇,甲方案需投資10000元,使用壽命為5年,采用直線法折舊,5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入6000元，每年付現成本2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現成本第一年為3000元，以后隨著設備折舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金3000元，假設所得稅率為40%。要求：（1）計算兩方案的現金流量。（2）計算兩方案的回收期。（3）計算兩方案的平均報酬率。答：（1）甲方案每年折舊額=10000/5=2000（元）乙方案每年折舊額=（12000-2000）/5=2000（元）甲方案每年凈現金流量=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200元乙方案第一年現金流量=（8000-3000-2000）(1-40%)+2000=3800元乙方案第二年現金流量=（8000-3400-2000）(1-40%)+2000=3560元乙方案第三年現金流量=（8000-3800-2000）(1-40%)+2000=3320元乙方案第四年現金流量=（8000-4200-2000）(1-40%)+2000=3080元乙方案第五年現金流量=（8000-4600-2000）(1-40%)+2000+2000+3000=7840元（2）甲方案的回收期=原始投資額/每年營業(yè)現金流量=10000/3200=3.13（年） 乙方案的回收期=3+1320/3080=3.43（年）（3）甲方案的平均報酬率=平均現金余額/原始投資額=3200/10000*100%=32%乙方案的平均報酬率=（3800+3560+3320+3080+7840）/15000 =144%6、某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年初投資20000元，第四年初開始投產，投產時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600萬元，每年增加付現成本1200萬元，假設該企業(yè)所得稅率為30%，資本成本為10%，固定資產無殘值。計算該項目投資回收期、凈現值。答：年折舊額=3*2000/5=1200（萬元）每年營業(yè)現金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬元）原始投資額凈現值=2000× (P/A,10%,2)+1 =2000×2.736=5472(萬元)投資回收期=原始投資額/每年營業(yè)現金流量=5472/2040=2.68（年）NPV= 2040×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8) -2000+2000 ×(P/A,10%,2)+500×(P/F,10%,3)=(2040×3.7908×0.7513+500×0.4665)-(2000+2000×1.7355+500×0.7513)=196.58(萬元)財務管理作業(yè)41、江南股份有限公司預計下月份現金需要總量為16萬元，有價證劵每次變現的固定費用為0.04萬元，有價證劵月報酬率為0.9%。計算最佳現金持有量和有價證劵的變現次數。最佳現金持有量= =11.9257（萬元）有價證劵變現次數=16/11.9257=1.34(次)2、某企業(yè)自制零部件用于生產其他產品，估計年零件需要量4000件，生產零件的固定成本為10000元，每個零件年儲存成本為10元，假定企業(yè)生產狀況穩(wěn)定，按次生產零件，每次的生產準備費用為800元，試計算每次生產多少最合適，并計算年度生產成本總額。 此題適用于存貨模式確定經濟購進批量，生產準備費相當于采購固定費用，計算總成本時，應符合考慮固定成本和存貨管理成本，后者是屬于變動部分成本。 每次生產零件個數= =800（件） 年度生產成本總額= +10000=18000（元）3、某公司是一個高速發(fā)展的公司，預計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設投資者要求的收益率為15%。計算該普通股的價值。 V= =22說明該公司的股票每股市場價格低于22元時，該股票才值得購買。4、有一面值1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期。每年計息一次，投資的必要報酬率為10%，債券的市價為1080，問該債券是否值得投資？ V=1000×8×(P/A,10%,3)+1000×(P/F,10%,3) =80×2.487+1000×0.751 =949.96 949.961080債券的價值低于市場價格，不適合投資。5、甲投資者擬投資購買A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根據有關信息，投資者估計A公司年股利增長率可達10%。A公司股票的貝塔系數為2，證劵市場所股票的平均收益率為15%，現行國庫卷利率為8%。 要求：（1）計算該股票的預期收益率； （2）計算該股票的內在價值。答: (1) K=R+B(K-R) =8%+2*(15%-8%) =22% (2) P=D/(R-g) =1*(1+10%) / (22%-10%) =9.17元6、某公司流動資產由速動資產和存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收賬款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1.5，存貨周轉率為4次，年末流動資產余額為270萬元。一年按360天計算。 要求：（1）計算該公司流動負債年余額 （2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額 （3）計算該公司本年主營業(yè)務總成本 （4）假定本年賒銷凈額為960萬元，應收賬款以外的其他速動資產忽略不計，計算該公司應收賬款周轉期。 答：（1）根據：流動資產/流動負債=流動比率 可得：流動負債=流動資產/流動比率=270/3=90（萬元） （2）根據：速動資產/流動負債=速動比率 年末速動資產=90*1.5=135（萬元） 存貨=流動資產-速動資產=270-135=135（萬元） 存貨平均余額= =140（萬元） （3）存貨周轉次數= 則：主營業(yè)務成本=140*4=560（萬元） （4）年末應收賬款=135萬元， 應收賬款周轉率=960/130=7.38(次) 應收賬款周轉天數=360/7.38=48.78（天）7、請搜素某一上市公司近期的資產負債表和利潤表，試計算如下指標并加以分析。(1)應收賬款周轉率(2)存貨周轉率(3)流動比率(4)速動比率(5)現金比率(6)資產負債率(7)產權比率(8)銷售利潤率答：我們以五糧液2011年第三季度報表為例做分析，報表如下： 股票代碼：000858 股票簡稱：五 糧 液 資產負債表 (單位：人民幣元) 2011年第三季度科目2011-09-30科目2011-09-30貨幣資金 19,030,416,620.94短期借款 交易性金融資產 17,745,495.68交易性金融負債 應收票據 1,656,244,403.19應付票據 應收賬款 107,612,919.33應付賬款 254,313,834.71預付款項 241,814,896.36預收款項 7,899,140,218.46其他應收款 48,946,166.03應付職工薪酬 614,523,162.72應收關聯公司款 應交稅費 1,457,830,918.25應收利息 136,641,507.17應付利息 應收股利 應付股利 60,625,990.25存貨 4,860,415,255.91其他應付款 757,530,281.41其中:消耗性生物資產 應付關聯公司款 一年內到期的非流動資產 一年內到期的非流動負債 其他流動資產 其他流動負債 流動資產合計 26,099,837,264.61流動負債合計 11,043,964,405.80可供出售金融資產 長期借款 持有至到期投資 應付債券 長期應收款 長期應付款 1,000,000.00長期股權投資 126,434,622.69專項應付款 投資性房地產 預計負債 固定資產 6,066,038,876.13遞延所得稅負債 1,418,973.68在建工程 652,572,593.79其他非流動負債 40,877,143.07工程物資 3,959,809.39非流動負債合計 43,296,116.75固定資產清理 3,917,205.74負債合計 11,087,260,522.55生產性生物資產 實收資本(或股本) 3,795,966,720.00油氣資產 資本公積 953,203,468.32無形資產 294,440,574.50盈余公積 3,186,313,117.53開發(fā)支出 減:庫存股 商譽 1,621,619.53未分配利潤 13,844,972,803.46長期待攤費用 55,485,489.72少數股東權益 448,121,904.16遞延所得稅資產 11,530,479.92外幣報表折算價差 其他非流動資產 非正常經營項目收益調整 非流動資產合計 7,216,001,271.41所有者權益(或股東權益)合計 22,228,578,013.47資產總計33,315,838,536.02負債和所有者(或股東權益)合計 33,315,838,536.02利潤表 (單位：人民幣元)科目2011年1-9月科目2011年1-9月一、營業(yè)收入15,648,774,490.19二、營業(yè)利潤6,606,727,357.39減:營業(yè)成本5,318,811,654.69加:補貼收入 營業(yè)稅金及附加1,220,745,003.90營業(yè)外收入40,815,541.13銷售費用1,480,296,163.33減:營業(yè)外支出30,022,491.64管理費用1,257,263,895.11其中:非流動資產處置凈損失 堪探費用 加:影響利潤總額的其他科目 財務費用-235,104,521.34三、利潤總額6,617,520,406.88資產減值損失-6,703,861.45減:所得稅1,616,253,918.88加:公允價值變動凈收益-2,934,365.60加:影響凈利潤的其他科目 投資收益-3,804,432.96四、凈利潤5,001,266,488.00其中:對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權益-4,089,468.16歸屬于母公司所有者的凈利潤4,818,212,597.39影響營業(yè)利潤的其他科目 少數股東損益183,053,890.61查詢相關報表得知年初應收賬款為89,308,643.66元，年初4,514,778,551.63元，則應收賬款平均余額=（年初余額+當期余額）/2=98460781.5則存貨平均余額=（年初余額+當期余額）/2=4687596903.77(1)應收賬款周轉率= = =158.93(2)存貨周轉率= = =1.13(3)流動比率= = =2.36(4)速動比率= = =1.92(5)現金比率= = =1.87(6)資產負債率= = =0.33(7)產權比率= = =0.5(8)銷售利潤率= = =0.32