基于杜邦分析法的財(cái)務(wù)狀況分析——以五糧液集團(tuán)為例》.docx

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1、基于杜邦分析法的財(cái)務(wù)狀況分析以五糧液集團(tuán)為例 本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告 論文題目：基于杜邦分析法的財(cái)務(wù)狀況分析以五糧液集團(tuán)為例一、論文選題的目的和意義（一）選題目的近年來，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中越來越受到重視。杜邦分析法作為企業(yè)運(yùn)用的一種主要財(cái)務(wù)分析方法，對企業(yè)分析其盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等方面提供了主要數(shù)據(jù)。因此，本文將以五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，通過一定的財(cái)務(wù)技術(shù)分析方法，解讀并得出企業(yè)發(fā)展中存在的問題。并提出合理的改進(jìn)建議。 （二）研究意義 通過上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的戰(zhàn)略分析，投資者可以了解其未來財(cái)務(wù)狀況和投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供對決策有利的信息，本文通過運(yùn)用杜邦分析法對上

2、市公司五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行分析，并借以對五糧液經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣做出合理的評價(jià)，幫助實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。二、國內(nèi)外關(guān)于杜邦分析法的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢（一）國外研究現(xiàn)狀杜邦分析法最初是在1919年由美國杜邦公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理唐納森布朗創(chuàng)造出來的，因此稱之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。在這一時(shí)期，凈資產(chǎn)收益率最大化是公司普遍追求和實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。因此，原始的杜邦模型是以凈資產(chǎn)收益率為核心的。美國哈佛大學(xué)教授帕里普對杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了變形，補(bǔ)充而發(fā)展起來的財(cái)務(wù)體系稱為帕里普財(cái)務(wù)分析體系帕里普在其企業(yè)分析與評價(jià)一書中，將財(cái)務(wù)分析體系中的常用財(cái)務(wù)比率一般被分為四大類：償債能力比率，盈利比率

3、，資產(chǎn)管理效率比率，現(xiàn)金流量比率。帕里普財(cái)務(wù)分析的原理是將某一個要分析的指標(biāo)層層展開，這樣便可探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因。根據(jù)這一體系：可持續(xù)增長率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（1-股利支付率）這種分析方法在其原來基礎(chǔ)上考慮了股利支付率這一因素，但并未取得任何突破性發(fā)展。美國波士頓大學(xué)滋維博迪(Zvi Bodie)教授、加利福尼亞大學(xué)亞歷克斯凱恩(Alex Kane）教授和波士頓學(xué)院艾倫J馬庫斯(AlanJMarcus)教授在投資學(xué)（英文原書第9版）中提出了將稅收、利息費(fèi)用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型體系。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/稅前利潤）（稅前利潤/息稅前利潤）（息稅前利潤/銷售收

4、入）（銷售收入/平均總資產(chǎn)）(平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益)將五因素杜邦模型分解可得到：權(quán)益凈利率=(1-稅收負(fù)擔(dān)率)(1-利息負(fù)擔(dān)率)銷售報(bào)酬率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)稅收負(fù)擔(dān)率=所得稅額稅前利潤利息負(fù)擔(dān)率=利息額息稅前利潤銷售報(bào)酬率=息稅前利潤銷售收人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益總額從上述的分析中可以看出，五因素杜邦模型分析體系中權(quán)益凈利率是由稅收負(fù)擔(dān)率、利息負(fù)擔(dān)率、銷售報(bào)酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或資產(chǎn)負(fù)債率)五個因素來決定的。該模型通過稅收負(fù)擔(dān)這個單獨(dú)的因素較直接地反映企業(yè)所得稅變化對權(quán)益凈利率的影響程度并將分析得重點(diǎn)集中在財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)上。財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)

5、與資本結(jié)構(gòu)的合理性有著直接的聯(lián)系。資本結(jié)構(gòu)合理的標(biāo)志是在企業(yè)資金需要量一定的情況下企業(yè)價(jià)值最大而資金成本最低，因此，利息費(fèi)用的高低及其對企業(yè)利潤的影響作為反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理的預(yù)報(bào)器，告誡理財(cái)者對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化研究，最終實(shí)現(xiàn)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)利潤的目的。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對于杜邦分析的研究起步比較晚，縱觀現(xiàn)今，可以看出國內(nèi)對于杜邦分析法的研究成果比不是很多。他們的研究主要集中在對于杜邦分析法中的不足和改進(jìn)，并對于這些不足和改進(jìn)提出建議和解決方法。總體上看，雖然國內(nèi)對于杜邦分析法的研究發(fā)展迅速，但研究成果仍未形成系統(tǒng)的理論體系；并且研究范圍比較狹窄，正是因?yàn)槿绱耍芏鄬W(xué)者也開

6、始從不同角度深入了解杜邦分析，對于杜邦分析給企業(yè)能帶來什么好處？杜邦分析法是如何脫穎而出？杜邦分析和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況又有何淵源？帶著一些問題去探究杜邦分析法。楊妍瓏淺議杜邦分析法和因素分析法在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用 （2010年），一文中以杜邦分析法和因素分析法為例介紹其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的實(shí)際應(yīng)用。余宏奇（2011）針對上市公司最早提出以每股收益為核心指標(biāo)對杜邦財(cái)務(wù)分析體系加以改造和運(yùn)用，并在此基礎(chǔ)上引入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，從而使改造后的體系能夠提供更加準(zhǔn)確有效的財(cái)務(wù)信息以更好的服務(wù)與上市公司的綜合財(cái)務(wù)評價(jià)。柳春濤在杜邦分析法的局限性及改進(jìn)建議（2012年）中。從杜邦分析法在具體應(yīng)用中存在的局限性入手,對

7、杜邦分析法從目標(biāo)定位和體系構(gòu)建兩方面提出改進(jìn)建議,并對改進(jìn)前后的杜邦分析法做了比較。（三）國內(nèi)外發(fā)展趨勢從以上國內(nèi)外學(xué)者對于杜邦分析體系的研究可以看出，大部分學(xué)者都是對杜邦體系進(jìn)行的某一方面或局部的改進(jìn)，沒有涉及對杜邦分析法的深入系統(tǒng)的改進(jìn)。目前，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展作為企業(yè)的一種發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略思想已經(jīng)被人們普遍接受，作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)可持續(xù)增長率對于企業(yè)健康成長的指導(dǎo)作用是十分重要的，因此，從可持續(xù)增長率的角度對杜邦分析體系進(jìn)行全面系統(tǒng)的改進(jìn)，將會對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)作用。三、論文的主要內(nèi)容、研究方法(一)研究的主要內(nèi)容介紹五糧液股份有限公司的概況，通過相關(guān)信

8、息的披露，運(yùn)用相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析五糧液的整體營運(yùn)狀況，從而解析該企業(yè)采取的經(jīng)營策略，做出正確的評價(jià)。幫助投資者了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況和投資風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)發(fā)展中存在的問題，為投資者提供決策有用的信息，并提出合理的改進(jìn)建議。 1.緒論 1.1 研究背景及研究意義1.1.1 研究背景1.1.2 研究意義1.2 研究回顧1.2.1 國外研究現(xiàn)狀1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.3 研究思路及方法1.3.1 研究思路1.3.2 研究方法2.財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析法杜邦分析法2.1杜邦分析法的概念2.2杜邦分析法的特點(diǎn)2.3杜邦分析法的作用3.五糧液集團(tuán)股份有限公司公司簡介及財(cái)務(wù)情況3.1五糧液資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)3.2五

9、糧液利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)4.基于杜邦分析法對五糧液財(cái)務(wù)報(bào)表分析4.1凈資產(chǎn)收益率分析4.2權(quán)益乘數(shù)分析4.3總資產(chǎn)凈利率分析4.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析4.5凈利潤分析5.五糧液股份有限公司實(shí)例分析得出的問題及其改進(jìn)建議5.1五糧液財(cái)務(wù)存在的問題及原因5.2對存在問題的改進(jìn)措施6.結(jié)論(二)擬采用的研究方法1.文獻(xiàn)分析法。2.案例分析法。3.綜合分析法。四、論文工作進(jìn)度安排第一階段：選題、定題階段，及任務(wù)書的下達(dá)；（2015-11-152015-12-15）；第二階段：搜集資料、形成論文提綱、撰寫開題報(bào)告（2015-12-162016-03-05）；第三階段：撰寫論文，中期檢查（2016-03-05201

10、6-05-05）；第四階段：論文的評閱及答辯工作（2016-05-052016-06-05）；第五階段：資料的整理歸檔（2016-6-052016-6-10）。 五糧液股票代碼（000858）國有獨(dú)資，深交所， 杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法的的基本思路1、權(quán)益凈利率

11、，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它是企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。

12、資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高;反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低五、論文主要文獻(xiàn)1.張先冶 陳友邦.-7版.財(cái)務(wù)分析.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2014.2.2.單潔敏.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，復(fù)旦大學(xué)出版社，2005.（3）3.十五年五糧液酒隆重上市拉開打造中國奢侈品牌帷幕J.商業(yè)文化，2007；4.陳友清.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的現(xiàn)狀及其發(fā)展研究D.中南林學(xué)院，2004；5.石英.淺談現(xiàn)金流量表的重要性J，財(cái)會研究，1995.5；6.鄧家姝. 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的不足及改進(jìn). 財(cái)務(wù)研究，

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14、管理. 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2010(01).13.林秋姝. 帕利普財(cái)務(wù)分析體系在企業(yè)中的應(yīng)用. 財(cái)務(wù)與會計(jì)導(dǎo)刊，2010（12）.14.張翠林. 杜邦財(cái)務(wù)分析法及具體應(yīng)用. 國際金融研究，2009（08）.15.楊忠蓮，財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問題J.財(cái)會月刊，2002，（12）16.鄭秀清. 杜邦財(cái)務(wù)分析體系. 經(jīng)濟(jì)縱橫，2011(03).17.李良.談?wù)勜?cái)務(wù)報(bào)表分析J.黑龍江金融，2005，（04）18.常力.企業(yè)現(xiàn)金流量分析探討J.財(cái)會通訊（理財(cái)版），200819.韓素奎，孫巖峰.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析綜合案例五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析J.華商，2007，（26）20.余宏奇. 淺議杜邦財(cái)務(wù)分析體系在上市公司的改造與運(yùn)用. 會計(jì)之友,2012(01). 指導(dǎo)教師：