基于杜邦分析法的財務狀況分析——以五糧液集團為例》.docx

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1、基于杜邦分析法的財務狀況分析以五糧液集團為例 本科畢業(yè)設計（論文）開題報告 論文題目：基于杜邦分析法的財務狀況分析以五糧液集團為例一、論文選題的目的和意義（一）選題目的近年來，財務分析在企業(yè)財務管理中越來越受到重視。杜邦分析法作為企業(yè)運用的一種主要財務分析方法，對企業(yè)分析其盈利能力、償債能力、營運能力等方面提供了主要數(shù)據(jù)。因此，本文將以五糧液股份有限公司財務報表為基礎(chǔ)，通過一定的財務技術(shù)分析方法，解讀并得出企業(yè)發(fā)展中存在的問題。并提出合理的改進建議。 （二）研究意義 通過上市公司財務報表的戰(zhàn)略分析，投資者可以了解其未來財務狀況和投資風險，為投資者提供對決策有利的信息，本文通過運用杜邦分析法對上

2、市公司五糧液股份有限公司財務狀況和經(jīng)營情況進行分析，并借以對五糧液經(jīng)濟效益優(yōu)劣做出合理的評價，幫助實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務管理目標。二、國內(nèi)外關(guān)于杜邦分析法的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢（一）國外研究現(xiàn)狀杜邦分析法最初是在1919年由美國杜邦公司的財務經(jīng)理唐納森布朗創(chuàng)造出來的，因此稱之為杜邦財務分析體系。在這一時期，凈資產(chǎn)收益率最大化是公司普遍追求和實現(xiàn)的目標。因此，原始的杜邦模型是以凈資產(chǎn)收益率為核心的。美國哈佛大學教授帕里普對杜邦財務分析體系進行了變形，補充而發(fā)展起來的財務體系稱為帕里普財務分析體系帕里普在其企業(yè)分析與評價一書中，將財務分析體系中的常用財務比率一般被分為四大類：償債能力比率，盈利比率

3、，資產(chǎn)管理效率比率，現(xiàn)金流量比率。帕里普財務分析的原理是將某一個要分析的指標層層展開，這樣便可探究財務指標發(fā)生變化的根本原因。根據(jù)這一體系：可持續(xù)增長率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（1-股利支付率）這種分析方法在其原來基礎(chǔ)上考慮了股利支付率這一因素，但并未取得任何突破性發(fā)展。美國波士頓大學滋維博迪(Zvi Bodie)教授、加利福尼亞大學亞歷克斯凱恩(Alex Kane）教授和波士頓學院艾倫J馬庫斯(AlanJMarcus)教授在投資學（英文原書第9版）中提出了將稅收、利息費用因素引入杜邦模型的五因素杜邦模型體系。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/稅前利潤）（稅前利潤/息稅前利潤）（息稅前利潤/銷售收

4、入）（銷售收入/平均總資產(chǎn)）(平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益)將五因素杜邦模型分解可得到：權(quán)益凈利率=(1-稅收負擔率)(1-利息負擔率)銷售報酬率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)稅收負擔率=所得稅額稅前利潤利息負擔率=利息額息稅前利潤銷售報酬率=息稅前利潤銷售收人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益總額從上述的分析中可以看出，五因素杜邦模型分析體系中權(quán)益凈利率是由稅收負擔率、利息負擔率、銷售報酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或資產(chǎn)負債率)五個因素來決定的。該模型通過稅收負擔這個單獨的因素較直接地反映企業(yè)所得稅變化對權(quán)益凈利率的影響程度并將分析得重點集中在財務費用指標上。財務費用指標

5、與資本結(jié)構(gòu)的合理性有著直接的聯(lián)系。資本結(jié)構(gòu)合理的標志是在企業(yè)資金需要量一定的情況下企業(yè)價值最大而資金成本最低，因此，利息費用的高低及其對企業(yè)利潤的影響作為反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理的預報器，告誡理財者對資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化研究，最終實現(xiàn)降低財務費用和風險，增加企業(yè)利潤的目的。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對于杜邦分析的研究起步比較晚，縱觀現(xiàn)今，可以看出國內(nèi)對于杜邦分析法的研究成果比不是很多。他們的研究主要集中在對于杜邦分析法中的不足和改進，并對于這些不足和改進提出建議和解決方法?？傮w上看，雖然國內(nèi)對于杜邦分析法的研究發(fā)展迅速，但研究成果仍未形成系統(tǒng)的理論體系；并且研究范圍比較狹窄，正是因為如此，很多學者也開

6、始從不同角度深入了解杜邦分析，對于杜邦分析給企業(yè)能帶來什么好處？杜邦分析法是如何脫穎而出？杜邦分析和企業(yè)的財務狀況又有何淵源？帶著一些問題去探究杜邦分析法。楊妍瓏淺議杜邦分析法和因素分析法在財務管理中的應用 （2010年），一文中以杜邦分析法和因素分析法為例介紹其在企業(yè)財務管理中的實際應用。余宏奇（2011）針對上市公司最早提出以每股收益為核心指標對杜邦財務分析體系加以改造和運用，并在此基礎(chǔ)上引入了現(xiàn)金流量指標，從而使改造后的體系能夠提供更加準確有效的財務信息以更好的服務與上市公司的綜合財務評價。柳春濤在杜邦分析法的局限性及改進建議（2012年）中。從杜邦分析法在具體應用中存在的局限性入手,對

7、杜邦分析法從目標定位和體系構(gòu)建兩方面提出改進建議,并對改進前后的杜邦分析法做了比較。（三）國內(nèi)外發(fā)展趨勢從以上國內(nèi)外學者對于杜邦分析體系的研究可以看出，大部分學者都是對杜邦體系進行的某一方面或局部的改進，沒有涉及對杜邦分析法的深入系統(tǒng)的改進。目前，隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展作為企業(yè)的一種發(fā)展目標和戰(zhàn)略思想已經(jīng)被人們普遍接受，作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的指標可持續(xù)增長率對于企業(yè)健康成長的指導作用是十分重要的，因此，從可持續(xù)增長率的角度對杜邦分析體系進行全面系統(tǒng)的改進，將會對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的指導作用。三、論文的主要內(nèi)容、研究方法(一)研究的主要內(nèi)容介紹五糧液股份有限公司的概況，通過相關(guān)信

8、息的披露，運用相關(guān)財務指標分析五糧液的整體營運狀況，從而解析該企業(yè)采取的經(jīng)營策略，做出正確的評價。幫助投資者了解上市公司的財務狀況和投資風險以及企業(yè)發(fā)展中存在的問題，為投資者提供決策有用的信息，并提出合理的改進建議。 1.緒論 1.1 研究背景及研究意義1.1.1 研究背景1.1.2 研究意義1.2 研究回顧1.2.1 國外研究現(xiàn)狀1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.3 研究思路及方法1.3.1 研究思路1.3.2 研究方法2.財務報表綜合分析法杜邦分析法2.1杜邦分析法的概念2.2杜邦分析法的特點2.3杜邦分析法的作用3.五糧液集團股份有限公司公司簡介及財務情況3.1五糧液資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)3.2五

9、糧液利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)4.基于杜邦分析法對五糧液財務報表分析4.1凈資產(chǎn)收益率分析4.2權(quán)益乘數(shù)分析4.3總資產(chǎn)凈利率分析4.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析4.5凈利潤分析5.五糧液股份有限公司實例分析得出的問題及其改進建議5.1五糧液財務存在的問題及原因5.2對存在問題的改進措施6.結(jié)論(二)擬采用的研究方法1.文獻分析法。2.案例分析法。3.綜合分析法。四、論文工作進度安排第一階段：選題、定題階段，及任務書的下達；（2015-11-152015-12-15）；第二階段：搜集資料、形成論文提綱、撰寫開題報告（2015-12-162016-03-05）；第三階段：撰寫論文，中期檢查（2016-03-05201

10、6-05-05）；第四階段：論文的評閱及答辯工作（2016-05-052016-06-05）；第五階段：資料的整理歸檔（2016-6-052016-6-10）。 五糧液股票代碼（000858）國有獨資，深交所， 杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法的的基本思路1、權(quán)益凈利率

11、，也稱權(quán)益報酬率，是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它是企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報酬的水平2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。

12、資產(chǎn)負債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高;反之，資產(chǎn)負債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低五、論文主要文獻1.張先冶 陳友邦.-7版.財務分析.東北財經(jīng)大學出版社.2014.2.2.單潔敏.上市公司財務報表分析，復旦大學出版社，2005.（3）3.十五年五糧液酒隆重上市拉開打造中國奢侈品牌帷幕J.商業(yè)文化，2007；4.陳友清.財務報表分析的現(xiàn)狀及其發(fā)展研究D.中南林學院，2004；5.石英.淺談現(xiàn)金流量表的重要性J，財會研究，1995.5；6.鄧家姝. 杜邦財務分析體系的不足及改進. 財務研究，

13、2010(12).7.閻達五.企業(yè)會計指南Z（1）.北京：經(jīng)濟管理出版社，2001.11:8.孫旭東.戰(zhàn)略選擇決定未來 五糧液專業(yè)化和多元化投資分析J會計師，2005，（01）9.李華俊. 杜邦財務分析法及應用實例. 會計之友，2009（09）.10.Krishna Palepu:Winning in Emerging Markets,Harvard Business School Publishing Company,2010（贏在新興市場，哈佛商學院出版公司）11.李玉周.上市公司財務報表分析研究D.中國優(yōu)秀博碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫（碩士），2003，（03）.12.劉芳芳. 現(xiàn)代企業(yè)財務

14、管理. 經(jīng)濟科學出版社, 2010(01).13.林秋姝. 帕利普財務分析體系在企業(yè)中的應用. 財務與會計導刊，2010（12）.14.張翠林. 杜邦財務分析法及具體應用. 國際金融研究，2009（08）.15.楊忠蓮，財務報表分析應注意的問題J.財會月刊，2002，（12）16.鄭秀清. 杜邦財務分析體系. 經(jīng)濟縱橫，2011(03).17.李良.談談財務報表分析J.黑龍江金融，2005，（04）18.常力.企業(yè)現(xiàn)金流量分析探討J.財會通訊（理財版），200819.韓素奎，孫巖峰.上市公司財務報表分析綜合案例五糧液股份有限公司財務報表分析J.華商，2007，（26）20.余宏奇. 淺議杜邦財務分析體系在上市公司的改造與運用. 會計之友,2012(01). 指導教師：