財務管理第10章 財務報表分析

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1、2008-1-141財務報表分析財務報表分析第九章2主要內容主要內容財務報表分析概述財務報表分析概述1基本的財務比率分析基本的財務比率分析2財務分析體系財務分析體系33一、財務報表分析概述一、財務報表分析概述（一）財務報表分析的目的u目的 將財務報表數據轉換成有用的信息，幫助報表使用人改善決策u財務報表分析的發(fā)展 為貸款銀行服務 為投資人服務外部分析 經理人內部分析 專業(yè)分析師出現(xiàn)完善體系 經營戰(zhàn)略分析 會計分析 財務分析 前景分析4一、財務報表分析概述一、財務報表分析概述5一、財務報表分析概述一、財務報表分析概述（二）財務報表分析的步驟u明確分析的目的u收集有關的信息u根據分析目的把整體的各

2、個部分分割開來，予以適當組織，使之符合需要u深入研究各部分的特殊本質u進一步研究各個部分的聯(lián)系u解釋結果，提供對決策有幫助的信息6一、財務報表分析概述一、財務報表分析概述（二）財務報表分析的方法u比較分析法 比較對象 趨勢分析：與本公司歷史比 橫向比較：與同類公司比 預算差異分析：與計劃預算比 比較內容：比較會計要素的總量 比較結構百分比 比較財務比率7一、財務報表分析概述一、財務報表分析概述（二）財務報表分析的方法u因素分析法 依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。（三）財務報表分析的局限性u財務報表本身的局限性 財務報告中沒有披露公司的全部信息 存

3、在會計估計誤差 管理層會計政策選擇u財務報表的可靠性問題注冊會計師審計u比較基礎問題8二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（一）短期償債能力比率1、短期債務與可償債資產的存量比較u營運資本 流動資產流動負債u短期債務的存量比率 流動比率流動資產流動負債 速動比率速動資產流動負債 現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產）流動負債2、短期債務與現(xiàn)金流量的比較u現(xiàn)金流量比率經營現(xiàn)金流量流動負債扣除扣除：存貨、一年內到期的非流動資產及其他流動資產期末數？年平均數？各月平均數9二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（一）短期償債能力比率3、影響短期償債能力的其他因素u增強短期償債能力的因素 可動

4、用的銀行貸款指標 準備很快變現(xiàn)的非流動資產 償債能力的聲譽u降低短期償債能力的因素 與擔保有關的或有負債 經營租賃合同中承諾的付款 建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款10二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（二）長期償債能力比率1、總債務存量比率u資產負債率 資產負債率（負債資產）100u產權比率和權益乘數 產權比率負債總額股東權益 權益乘數總資產股東權益u長期資本負債率 長期資本負債率非流動負債（非流動負債股東權益）100%11二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（二）長期償債能力比率2、總債務流量比率u利息保障倍數息稅前利潤利息費用u現(xiàn)金流量利息保障倍數經營現(xiàn)金流量利

5、息費用u經營現(xiàn)金流量與債務比（經營現(xiàn)金流量債務總額）1003、影響長期償債能力的其他因素u長期租賃u債務擔保u未決訴訟12二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（三）資產管理比率1、應收賬款周轉率 應收賬款周轉次數銷售收入應收賬款 應收賬款周轉天數365（銷售收入應收賬款）應收賬款與收入比應收賬款銷售收入2、存貨周轉率 存貨周轉次數銷售收入存貨 存貨周轉天數365（銷售收入存貨）存貨與收入比存貨銷售收入13二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（三）資產管理比率3、流動資產周轉率 流動資產周轉次數銷售收入流動資產 流動資產周轉天數365（銷售收入流動資產）365流動資產周轉次數 流

6、動資產與收入比流動資產銷售收入4、非流動資產周轉率 非流動資產周轉次數銷售收入非流動資產 非流動資產周轉天數365（銷售收入非流動資產）365非流動資產周轉次數 非流動資產與收入比非流動資產銷售收入14二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（三）資產管理比率5、總資產周轉率 總資產周轉次數銷售收入總資產 總資產周轉天數365（銷售收入總資產）365總資產周轉次數 總資產與收入比總資產銷售收入 1總資產周轉次數 總資產周轉率的驅動因素分析15二、基本的財務比率分析二、基本的財務比率分析（四）盈利能力比率1、銷售利潤率 銷售利潤率（凈利潤銷售收入）100 銷售利潤率的驅動因素 利潤表各項目分

7、析2、資產利潤率 資產利潤率（凈利潤總資產）100 資產利潤率的驅動因素3、權益凈利率 權益凈利率（凈利潤股東權益）10016三、財務分析體系三、財務分析體系（一）傳統(tǒng)的財務分析體系杜邦分析法1、核心比率 權益凈利率凈利潤/銷售收入 銷售收入/總資產 總資產/股東權益 權益凈利率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數17三、財務分析體系三、財務分析體系權益凈利率14.167%資產利潤率6.8%權益乘數2.0833銷售凈利率4.53%資產周轉率15成本費用2 864資產2 000負債1 040非流動負債740流動負債300凈利潤136銷售收入3 000銷售收入3 000資產2 000期間費用206銷售成

8、本2 644其他損益6所得稅費用64營業(yè)外收支44非流動資產1 300流動資產700貨幣資金56應收賬款398存貨119其他12718三、財務分析體系三、財務分析體系（一）傳統(tǒng)的財務分析體系2、傳統(tǒng)財務分析體系 計算總資產利潤率的“總資產”與“凈利潤”不匹配 沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益 沒有區(qū)分有息負債與無息負債19三、財務分析體系三、財務分析體系（二）改進的財務分析體系核心公式+稅 后 經 營 利 潤 稅 后 利 息權 益 凈 利 率 股 東 權 益股 東 權 益稅 后 經 營 利 潤 凈 經 營 資 產 稅 后 利 息凈 負 債 凈 經 營 資 產股 東 權 益凈 負 債股 東 權

9、 益稅 后 經 營 利 潤凈 負 債稅 后 利 息凈 負 債 （）凈 經 營 資 產股 東 權 益凈 負 債股 東 權 益 凈 經 營 資 產 利 潤 率（凈 經 營 資 產 利 潤 率 稅 后 利 息 率）凈 財 務 杠 桿20三、財務分析體系三、財務分析體系權益凈利率14.167%凈經營資產利潤率12.745%杠桿貢獻率1.422%稅后經營利潤率7.027%凈經營資產周轉次數1.8138毛利率11.867%期間費用率3.2%主要利潤率8.667%其他營業(yè)利潤率0.2%營業(yè)利潤率8.867%營業(yè)外收支率1.467%稅前經營利潤率10.334%所得稅與收入比3.307%經營差異率1.967%凈負債/權益0.7229資產利潤率12.745%凈負債694負債利息率10.778%股東權益960稅后利息74.8有息負債6942008-1-1421謝謝大家！謝謝大家！