《產(chǎn)品貨幣市場》PPT課件.ppt

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1、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章1,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Macroeconomics,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章2,第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章3,上一章只關(guān)注商品市場，而不管貨幣市場。本章將兩個市場同時加以考慮的基礎(chǔ)上來分析國民收入的決定。主要是用著名的IS-LM模型來解釋的。I指投資，S指儲蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給。切入點(diǎn)：上一章我們假定投資為常數(shù)，本章認(rèn)為投資是利息率的函數(shù)，利息率又是貨幣供求關(guān)系確定的，從而引入貨幣市場。,本章介紹的IS-LM模型是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。IS

2、曲線描述產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時的收入與利率的各種組合。LM曲線描述貨幣市場處于均衡狀態(tài)時的收入與利率的各種組合。利率是如何決定的？本章仍假定不論需求的數(shù)量為多少，整個社會能以不變的價格提供相應(yīng)的供給量。,1.投資[Investment]概念,投資，是指建設(shè)新企業(yè)、廠房、設(shè)備和存貨的增加，及新住宅的建設(shè)等實(shí)物資本。住房一般約1/4。投資是資本的形成,即社會實(shí)際資本的增加。購買股票、土地只是金融資產(chǎn)的交易，“金融投資”，不是經(jīng)濟(jì)上的投資。,投資類型,第一節(jié)投資的決定（凱恩斯三架馬車之一）,投資主體：國內(nèi)私人投資和政府投資。這里主要指私人投資。,投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。,投資動機(jī)：生產(chǎn)性投

3、資和投機(jī)性投資。,一、投資與利率,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章6,（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。,（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內(nèi)對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。（5）投資風(fēng)險等，一般說來風(fēng)險大→投資↓,2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素,（2）預(yù)期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。,（3）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。,投資取決于利潤率與貸款的利率（實(shí)際利率）的比較。利潤率大于利率，可以投資。利潤率小于利

4、率，放棄投資。,3.投資與實(shí)際利率,實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率,企業(yè)是否投資決定于實(shí)際利率的高低。利率上升，投資需求就會減少；利率下降，投資需求增加。投資是利率的減函數(shù)。利息是投資的成本,4.投資函數(shù),投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。,投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。,線性投資函數(shù)：i＝e－dr,,,,,i,,r(%),,投資函數(shù),i=e－dr,,e,,,假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變,e：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，即利率對投資需求的影響系數(shù)。表示利率每降（升）一個百分點(diǎn)，投資增（減）的量。,,投資需求

5、曲線,二.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。也代表廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤率。,現(xiàn)值[PresentValue]計算公式：R0為第n期收益Rn（第n年的本利和）的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。,,將來的一筆現(xiàn)金在今天的價值,1.貼現(xiàn)率和現(xiàn)值的計算推導(dǎo),現(xiàn)值[PresentValue]——將來的一筆現(xiàn)金在今天的價值。已知利率與n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的現(xiàn)值。本金、利率與本利和R0—本金r—年利率R1,R2,…,Rn——第1，2，…，n年本利和R1=R0

6、(1+r)?R0=R1/(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2?R0=R2/(1+r)2……Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)n?R0=Rn/(1+r)n,例：,,年利率為5%時，1年后105美元的現(xiàn)值是100美元；三年后115.76美元的現(xiàn)值是100美元。年利率為10%時，一年后111美元的現(xiàn)值是100美元。,購買一臺機(jī)器，30000美元，三年后全部耗損。預(yù)期收益如下：,當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，3年的全部收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000元。,求資本邊際效率（貼現(xiàn)率）？,2.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital,資本邊際效率：正好使資本品

7、使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率。廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤率，即一個投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益。,資本邊際效率r的計算,R為資本供給價格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值,MEC由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價格決定。,3.資本邊際效率的意義,如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）高于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是可行的；如果一項(xiàng)投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）低于實(shí)際利率，則該項(xiàng)投資是不可行的。如果投資的資本邊際效率（或內(nèi)部收益率）既定，投資與否及社會投資量的大小則取決于利率的高低，即投資與利率反方向變動。,三、資本邊際效率曲

8、線,資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。,i＝投資量r＝資本邊際效率,,,i,資本邊際效率曲線,MEC,投資越多，資本的邊際效率越低。,r%,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章16,資本邊際效率曲線,,,MEC,I投資額,,,,,,,,,,,,100200300400,108642,項(xiàng)目A投資量$100萬,MEC=10%項(xiàng)目B投資量$50萬,MEC=8%項(xiàng)目C投資量$150萬,MEC=6%項(xiàng)目D投資量$100萬,MEC=4%,,r=7,,r1，說明新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會有投資增加,如果ｑ<1，說明企業(yè)的市場價值小于新建造成本，買舊企業(yè)比建造新企業(yè)便宜，于是

9、就不會有新投資。,ｑ＝企業(yè)的市場價值/企業(yè)的重置成本=企業(yè)的股票市場價值/新建造企業(yè)的成本,股票價格上升時，投資會增加。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家有質(zhì)疑。投資前景好才引起股票價格上升。,第二節(jié)、IS曲線(IScurve)（用來說明產(chǎn)品市場均衡的條件）,一.IS曲線及推導(dǎo),二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=?+?y.求解得均衡國民收入：y=(?+i)/1-?,i=e-dr得到IS方程：,I：investment投資S：save儲蓄,IS曲線即I=S點(diǎn)的軌跡,y=KA0－Kdr,例題,已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。,I

10、S曲線的方程為：r=100-0.04y,解：a＝200β＝0.8e＝300d＝5,IS曲線的方程為：y=2500-25r,,IS曲線是一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線，在這條曲線上任何一點(diǎn)都代表產(chǎn)品市場均衡時利率和收入間的各種組合，表示的是任一給定的利率水平上都有相對應(yīng)的國民收入水平，在這樣的水平上，投資恰好等于儲蓄，從而產(chǎn)品市場是均衡的。,,IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動關(guān)系時，投資和儲蓄保持相等，產(chǎn)品市場均衡的條件得到了滿足。,三部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線表達(dá)式：,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章28,IS曲線推導(dǎo)（四部門）,y=A

11、E=c+i+g+nxY=α+β(y-t0-τy+tr)+e-dr+g+nx(1-β+βτ)Y=a+e–βt0+βtr+g+nx-dr,,,,,,,,,,,,,,i,i,y,s,s,r%,r%,y,,投資需求函數(shù)i=i(r),,儲蓄函數(shù)s=y–c(y),,,,,,,,,,,,,,,均衡條件i=s,,產(chǎn)品市場均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y),,,,,,,,,,,,,,,IS曲線的推導(dǎo)圖示,(1),(2),(3),(4),3,500,500,500,2000,500,,3,,,2000,2,750,750,750,,750,2500,,2500,,2,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章30,IS曲線的推導(dǎo),,,,,,

12、,,,,,,,,,,,,,,r,i,i(r),s,i=s,,0,y,s(y),IS,r0,r1,i0,i1,s0,s1,y0,y1,i1=s1,i0=s0,,,,,,,,,,,,,,,,a,b,IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義,（1）描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即i=s時，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。,（3）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。,（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。,（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊

13、，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。,,y,r%,,y1,相同收入，但利率高，,is區(qū)域,y,y,IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義,y3,IS,二.IS曲線的斜率,斜率的含義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍，IS曲線越陡峭。反之，越敏感，IS曲線越平坦。,IS斜率的絕對值,,,y,IS曲線,,r%,影響IS曲線斜率大小的因素：,①投資對利率變化反應(yīng)的敏感程度[d]投資對利率變化的反應(yīng)越敏感[d越大]，IS曲線的斜率的絕對值越小，即IS曲線較平坦；反之則越大，IS曲線較陡峭。②邊際消費(fèi)傾向[?]越大，乘數(shù)[K=1/{1-β(1-τ)}]越大

14、，IS曲線的斜率的絕對值越小，IS曲線就越平坦；反之則斜率越大，IS曲線越陡峭。③邊際稅率[t]越大，乘數(shù)[K]越小，IS曲線的斜率的絕對值越大,IS曲線越陡峭；反之則越小。,一般認(rèn)為，影響IS曲線斜率大小的主要是投資對利率的敏感程度，一般邊際消費(fèi)傾向和稅率比較穩(wěn)定。,以上分析是在預(yù)期不變的前提條件下進(jìn)行的，加進(jìn)預(yù)期的因素，IS曲線會更陡些。,,,Y,r,,IS1,,IS2,,,,,,,,利率下降同樣的幅度，投資對利率反應(yīng)的敏感程度變小或乘數(shù)變小，則收入的增加量減少。,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章36,三.IS曲線的水平移動,斜率變動，影響IS的傾斜度；若截距變動，則導(dǎo)致IS曲線本身發(fā)生位移。（

15、一）自發(fā)支出變動：α+e↑→（α+e）/d↑→IS曲線在縱軸上的截距變大→IS右移，即r不變時，y也增加。（相當(dāng)于教材中對投資函數(shù)和儲蓄函數(shù)變動的解釋）。（二）政府支出變動：方程為：G↑→截距變大→IS右移（移動時要體現(xiàn)乘數(shù)的作用）（三）T變動：T↑→截距變小→IS左移（移動時要體現(xiàn)乘數(shù)的作用）,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移,利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移影響IS曲線移動的因素：膨脹性的財政政策、緊縮性的財政政策,如增加總需求的膨脹性財政政策：增加政府購買性支出。減稅，增加居民支出。,減少總需求的緊縮性財政政策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)

16、擔(dān)，使消費(fèi)減少。減少政府支出。,,,y,r%,IS曲線的水平移動,,,,產(chǎn)出減少,產(chǎn)出增加,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章38,圖14—6投資需求變動使IS曲線移動,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章39,IS曲線的移動,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,I0,I1,S,Y,s0,IS,IS,0,r,,I,,,I=S,a,a,b,b,r0,r1,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章40,圖14—7儲蓄變動使IS曲線移動,四.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動,投資系數(shù)d不變：?與IS斜率反方向變動。邊際消費(fèi)傾向?不變：d與IS斜率成反比。,d是投資對于利率變動的反應(yīng)程度。d較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。

17、d大，利率變動引起投資變動多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d＝0時，IS垂直。,?大，IS曲線的斜率就小。?大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。IS曲線平緩。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章42,小結(jié),縱軸截距A0/d，橫軸截距kA0，斜率1/kd,1.消費(fèi)者信心變動?MPC及自發(fā)性支出變動?截距、斜率都變2.企業(yè)投資信心變動?e及d變動?截距、斜率都變3.政府財政支出變化?截距變大(變小)?IS曲線右移(左移)g?、t?、tr??IS曲線右移?如果利率不變，y?g?、t?、tr??IS曲線左移?如果利率不變，y?4.凈出口變化?截距變大(變小)

18、?IS曲線右移(左移),第三節(jié)、利率的決定,古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，利率是由投資與儲蓄決定的凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資與儲蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。貨幣的實(shí)際供給量由政府通過中央銀行控制，是一個外生變量，因而需要分析的主要是貨幣的需求。,一、利率決定于貨幣的需求和供給,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章44,二、貨幣總需求,(1)貨幣的界定(2)貨幣需求(3)貨幣需求的三個動機(jī)(4)貨幣需求函數(shù)(5)其他貨幣需求理論,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章45,1.貨幣的界定,定義：能夠被人們普遍接受的、用于進(jìn)行交換的商品。M1=現(xiàn)金（硬幣+紙幣）+Bank活期存款（可開支票）現(xiàn)金是處于銀行之外的在公眾手里持有的活

19、期存款：銀行和其他非銀行金融中介機(jī)構(gòu)以支票帳戶存在的活期存款。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章46,1.貨幣的界定（1）,M2=M1+Bank定期存款（小額定期存款、短期儲蓄存款+貨幣市場互助賬戶）小額定期存款值小于一萬美元的定期存款短期儲蓄存款包括所有金融機(jī)構(gòu)的一年以下的定期存款貨幣市場互助帳戶指商業(yè)銀行間的存款準(zhǔn)備金的貸款M3=M2+個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章47,2.貨幣需求（1）,貨幣需求的定義：表示人們愿意手持一定數(shù)量的貨幣。人們想要持有的貨幣數(shù)量它是主觀意愿利率是人們持有貨幣的機(jī)會成本人們?yōu)槭裁聪胍钟幸欢〝?shù)量的貨幣？三個動機(jī),貨幣需求的三

20、個動機(jī),1.交易動機(jī)：個人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動（收入和支出時間上的不一致），交易需求量取決于（1）收入與支出的時間間隔：間隔越長，對貨幣的交易需求越大。（2）收入的大小。（3）慣例和商業(yè)制度2.謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動機(jī)，大體上與收入成正比。取決于（1）未來收入與支出的不確定程度；（2）收入的大小。,兩個動機(jī)表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化k——貨幣需求對收入變動的敏感度。,3.投機(jī)動機(jī)：為了抓住有利時機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購買證券而持有的貨幣。有價證券價格的未來不確定性是對貨幣投機(jī)需求的必要前提。預(yù)計債券價格將下

21、跌（即利率上升）而需要把貨幣保留在手中的情況就是對貨幣的投機(jī)性需求,L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）,證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。,利率越高，貨幣投機(jī)需求越少,債券價格＝債券收益/利率,持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨選擇：當(dāng)利率水平很高?預(yù)計利率下跌（P?）?人們會買進(jìn)債券?L?，即利率高時，人們減少貨幣投機(jī)需求。當(dāng)利率水平很低?預(yù)計利率要漲（P?）?傾向于拋售證券賣?L?，即利率低時，人們增加貨幣投機(jī)需求。這就是貨幣需求的投機(jī)動機(jī)：L2=L(i)=-hr,證券價格與利率的關(guān)系,極端情況：現(xiàn)行利率過高→預(yù)期利率只能下降→預(yù)期債券價

22、格只能上升→用所有貨幣去買債券→L2=0B、現(xiàn)行利率過低→預(yù)期利率只能上升→預(yù)期債券價格只能下跌→拋出所有債券而持有貨幣→L2=∞（凱恩斯陷阱）,流動偏好[LiquidityPreference],財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。,當(dāng)利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。,流動偏好：寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、

23、預(yù)防不測之需和投機(jī)。,三.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）[LiquidityTrap],流動偏好陷阱：利率極低時，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備進(jìn)行投機(jī)，在證券價格下跌后買進(jìn)。這種現(xiàn)象稱為凱恩斯陷阱。,,,M,r,,,,,,,,,,,,,流動偏好,,流動性陷阱,,,2,4,6,8,10,M1,M2,M3,M3,M5,四.貨幣需求函數(shù),實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2=ky–hr,名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。價格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)P,,L

24、(m),r％,,貨幣需求曲線,,,,,兩類貨幣需求曲線,總的貨幣需求曲線,L=L1+L2,L(m),r％,L1=L1(y),L2=L2(y),凱恩斯陷阱,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章54,54,貨幣需求量和收入水平的正向關(guān)系如何表現(xiàn),,,,L1,L2,L3,r,L1=kY1-h1r,L3=kY3-h3r,L2=kY2-h2r,,,L1,L2,L3,r1,,,r2,,L=L1(y)+L2(r)L與r的反向變動關(guān)系是通過同一條需求曲線都是向右下方傾斜來表示的。,,,,,,,,,,,案例研究：通貨與地下經(jīng)濟(jì),隨著金融工具的創(chuàng)新，越來越多的金融衍生產(chǎn)品進(jìn)入普通的消費(fèi)者手中：信用卡、購物卡、票據(jù)等等。你身

25、上有多少現(xiàn)金？事實(shí)上你身上的通貨可能連你資產(chǎn)的1/20都不到。通貨中有一部分被這些群體的人使用：從事毒品交易之類的非法活動的人或?yàn)樘佣愒噲D掩蓋自己收入的人使用，我們稱它們?yōu)榈叵陆?jīng)濟(jì)。擁有這些非法的財富的人很少用這些錢投資，如存銀行或買股票，因?yàn)橛斜话l(fā)現(xiàn)的風(fēng)險。對這些犯罪分子來說，擁有現(xiàn)金是最好的存儲方式。地下經(jīng)濟(jì)的大量通貨是一定程度的通貨膨脹的原因之一。,貨幣供給是一國某個時點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。是外生變量，不受利率影響，由國家貨幣政策調(diào)節(jié)。因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線.主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。廣義貨幣：M2=M1+定期存款近

26、似貨幣：M3=M2+個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”,,價格指數(shù)＝P實(shí)際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP,,貨幣供給,m,r％,,m=M/P,,m0,它是一個存量概念是國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，它是一個外生變量它是一個客觀量值，而非主觀量值,六、貨幣供給,r1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。,七、貨幣供求均衡與利率確定,古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。,,貨幣需求與供給的均衡,L(m),r％,,L,,m=M/P,E

27、,,r1,r0,r2,,,,,m1,r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。,m0,m2,均衡移動與利率變化：貨幣需求曲線的變動,貨幣交易、投機(jī)動機(jī)等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動。,,貨幣需求變動導(dǎo)致的貨幣均衡,L(m),r％,L2,,m=M/P,,,r1,r2,,m0,,,,,利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。,凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。,L0,L1,r0,,貨幣供給曲線的移動,政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率

28、水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時，利率則由r0降至r1。,,貨幣供給的變動,L(m),,r％,L,,m=M/P,,r1,m0,,,,,,m1,m2,r0,貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱”。,此時，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進(jìn)一步降低。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章60,,當(dāng)M>Md?購買債券?Ｐ??利率水平下降當(dāng)M貨幣供應(yīng)。LM上邊，表示L＜m，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求y1,交易需求增加,,,,,,,??生產(chǎn)和收入增加??交易需求增加??利率上升,??A?E。,??利率上升,??B?E。,3.非均衡的

29、區(qū)域,供給：收入去向指s和m需求：總產(chǎn)品支出指i和L,,,,,LM,IS,y,r％,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ,Ⅳ,,,,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章82,82,,,,,,,,,4.宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡過程,,?,?,?,?,?,IM,IM,,A,B,C,D,二.均衡收入和利率的變動,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入yE，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國民收入y?，依靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)不行。,,,,,,,LM,IS,y,r％,產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡,E,必須依靠政府宏觀調(diào)控。財政政策和貨幣政策,,,,,,,E’’,E’,IS’,LM‘,,,,yE,y?,rE,政府增加支出或

30、減稅，IS右移IS??IS’E??E’,,增加貨幣供給，右移LM??LM’E??E’’,,yE↓↓y*,,,案例分析：2001年美國經(jīng)濟(jì)的減緩,2001年美國經(jīng)濟(jì)顯著減緩，失業(yè)率由2000年10月的3.9%上升到2001年12月的5.8%，經(jīng)濟(jì)衰退。原因是：1.克林頓執(zhí)政的90年代的高增長，經(jīng)濟(jì)過度樂觀.2000年-2001年股票下跌25%，家庭財富銳減，支出銳減。IS曲線左移。2.2001年9月11日的九一一事件，使股票大跌了12%。這是20世紀(jì)30年代大蕭條以來最大的單周大跌。攻擊增加了未來的不確定性，不少投資計劃由此耽擱或取消。因此恐怖襲擊使IS曲線進(jìn)一步左移。解決方案：1.擴(kuò)張性的財政

31、政策。2001年國會通過減稅的法案，刺激消費(fèi)?？植酪u擊后國會通過撥款挽救民航，增加了政府支出。IS曲線右移。2.擴(kuò)張性的貨幣政策，使LM右移，下調(diào)利率。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章85,案例:中國的IS-LM模型,IS-LM模型的假定：需求決定產(chǎn)出（社會需要多少產(chǎn)品，廠商就愿意生產(chǎn)多少），改革開放前，中國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重供給不足，不能用該模型來分析中國經(jīng)濟(jì)。隨著改革開放的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)逐漸顯示出需求約束性特征的背景下，就有必要建立中國的IS-LM模型。根據(jù)統(tǒng)計資料測算，我國居民的消費(fèi)函數(shù)為C=412.839+0.4538y；投資函數(shù)為：I=-725.5516+0.4264y－19.5494y；貨幣需求函數(shù)

32、為：L=0.4939y－104.2760r。則可以推算出IS曲線：y=1312.4325－60.6808r+2.8788G；LM曲線：y=20.247M+211.1276r。若將政府支出和貨幣供應(yīng)看作固定常數(shù)，則可以大致畫出中國的IS-LM模型。,,,,,,r,y,IS,LM,如圖:,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章86,從圖中可以看出：IS曲線的中國特色,（1）我國的IS曲線與IS-LM模型的描述沒有明顯的不同，只是IS曲線更加陡峭一些而已，較陡的IS很大程度上是由于投資對利率變化反映不靈敏導(dǎo)致的；即我國投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著MPC的下降）。我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有

33、得到根本的解決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重有了明顯的上升，但是，其投資占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線I陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾向較高，導(dǎo)致邊際消費(fèi)傾向較低。（2）LM曲線較平坦。較平坦的LM是貨幣需求對利率變動較敏感導(dǎo)致的。,例：,已知IS方程為Y=550-1000r，MPS=0.2，r=0.05如果政府購買增加5單位，新舊均衡收入分別為多少？IS曲線如何移動？解：（1）r=0.05是，y=550-50=500投資乘數(shù)為5

34、,政府購買增加5單位，收入增加25個單位。新的均衡產(chǎn)出為525單位。（2）IS曲線右移25個單位。,例：,假定某經(jīng)濟(jì)中有C=100+0.75Yd,i=125-6r,g=50,T=20+0.2y,(1)推導(dǎo)IS方程（2）IS曲線的斜率（3）當(dāng)日r=15時，y是多少？如果充分就業(yè)收入為465，應(yīng)增加多少政府支出實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)？（4）當(dāng)增加政府支出10時，收入增加多少？解：（1）y=650-15r(2)斜率為-1/15（3）y=650-225=425,政府購買乘數(shù)為2.5，應(yīng)增加16單位(4)增加25單位。,例：,在三部門經(jīng)濟(jì)里，c=100+0.75Yd,i=160-6r,g=100,T=0.2y,貨

35、幣需求L=0.25y-1.5r,貨幣供給M=168，價格指數(shù)P=1.2，求1.產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入；2.如果上述均衡收入與充分就業(yè)的收入相差150個單位，政府試圖通過減稅方法增加國民收入，政府的稅收將減少多少？解：1.IS：y=900-15rLM:168/1.2=0.25-1.5r解得r=16.19,y=657.152.稅收乘數(shù)為1.5，需要減稅100單位。,第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架,國民收入,,消費(fèi),投資,,消費(fèi)傾向,收入,,平均消費(fèi)傾向,邊際消費(fèi)傾向,決定投資乘數(shù),,,利率,資本邊際效率,,貨幣需求（流動偏好）,,交易動機(jī),預(yù)防動機(jī),投機(jī)動機(jī),貨幣供給,,預(yù)期收益,重

36、置成本,凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論綱要,1.國民經(jīng)濟(jì)決定于消費(fèi)和投資。2.消費(fèi)由消費(fèi)傾向和收入決定。3.消費(fèi)傾向較穩(wěn)定，國民收入的波動主要來自投資的變動。4.投資由利率和MEC決定。5.利率決定于流動偏好和貨幣數(shù)量。6.資本邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價格或重置成本決定。凱恩斯認(rèn)為經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足導(dǎo)致。消費(fèi)需求不足是因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向小于1，投資不足是因?yàn)镸EC遞減。結(jié)論是：政府要發(fā)揮作用，用財政政策和貨幣政策實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。凱恩斯倡導(dǎo)財政政策，認(rèn)為貨幣政策效果有限。,國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活的必要性:,凱恩斯認(rèn)為，心理規(guī)律是無法克服的，所以，要解決有效需求不足的問題，

37、只有依靠政府運(yùn)用財政政策和貨幣政策來增加總需求，以消滅經(jīng)濟(jì)危機(jī)和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。由于存在“流動性陷阱”，貨幣政策的作用有限，增加總需求主要依靠財政政策。,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社會總需求，即總供給價格與總需求價格達(dá)到均衡時的社會產(chǎn)出總量和需求總量。,總供給價格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤?？傂枨髢r格：企業(yè)預(yù)期社會為購買全部商品所支付的價格。,包括消費(fèi)和投資需求兩部分。,凱恩斯的有效需求理論,2.有效需求不足,總需求價格>總供給價格，就會擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會因無法實(shí)現(xiàn)最低利潤而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和

38、正常利潤波動不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實(shí)際取決于總需求。,凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場不能自動實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。,結(jié)論：凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說由于有效需求不足，社會上總會存在“非自愿失業(yè)”。,3.有效需求不足的原因,有效需求總是不足的，根源在于三個“心理規(guī)律”：,一是邊際消費(fèi)傾向遞減，造成消費(fèi)需求不足；,二是投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；,三是靈活偏好與流動性陷阱，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低

39、，否則容易進(jìn)入流動偏好陷阱。但如果利率較高，就會導(dǎo)致投資需求不足。,凱恩斯認(rèn)為，市場機(jī)制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問題，不能自動地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時的均衡。,4、凱恩斯理論的政策含義,凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國家不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過政府干預(yù)來彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。,戰(zhàn)后西方各國政府均把維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，促進(jìn)充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。凱恩斯理論遂成為各國的指導(dǎo)思想，在凱恩斯理論基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展起來的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)也成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)理論，凱恩斯主義盛極一時。,這種干預(yù)被稱為“需求管理”。凱恩斯所特別強(qiáng)調(diào)的是運(yùn)用財政政策，而且是赤字財政政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)。,第七節(jié)

40、結(jié)束語,一、本章要點(diǎn)1.投資函數(shù)：投資取決于利率，與利率成反方向關(guān)系。2.產(chǎn)品市場均衡的條件：i=s,由此得到IS曲線。3.利率取決于貨幣的需求和供給，由此得到貨幣市場均衡的LM曲線。4.IS和LM曲線的交點(diǎn)的利率和收入是產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡的利率和收入。5.IS-LM模型分析是凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心所在。,二、凱恩斯IS-LM模型的缺點(diǎn)：,1.凱恩斯指出了資本主義的弊端，資本主義經(jīng)濟(jì)蕭條的原因在于三個心理定律。而經(jīng)濟(jì)蕭條僅僅是心理原因嗎？社會主義、封建主義就沒有這種心理狀態(tài)嗎？2.IS和LM曲線其中一條曲線的移動不會引起另一條曲線的移動的假設(shè)是不成立的。3.新劍橋派堅決反對該模型。4.

41、模型的分析的結(jié)論與事實(shí)不一定相符。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章99,怎樣理解IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心？,答：1.凱恩斯理論的核心是有效需求原理，認(rèn)為國民收入決定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減以及心理上的流動偏好這三個心理規(guī)律的作用。這三個心理規(guī)律涉及四個變量：邊際消費(fèi)傾向、資本邊際效率、貨幣需求和貨幣供給。在這里，凱恩斯通過利率把貨幣經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)聯(lián)系了起來，打破了新古典學(xué)派把實(shí)物經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)分開的兩分法，認(rèn)為貨幣不是中性的，貨幣市場上的均衡利率會影響投資和收入，而產(chǎn)品市場上的均衡收入又會影響貨幣需求和利率，這就是產(chǎn)品市場和貨幣市場的相互

42、聯(lián)系和作用。但凱恩斯本人并沒有用一種模型把上述四個變量聯(lián)系在一起。漢森、?？怂惯@兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則用IS—LM模型把這四個變量放在一起，構(gòu)成一個產(chǎn)品市場和貨幣市場之間的相互作用共同決定國民收入與利率的理論框架，從而使凱恩斯的有效需求理論得到了較為完善的表述。2.凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策即財政政策和貨幣政策的分析，也是圍繞IS—LM模型而展開的，綜上所述，IS-LM模型是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心。,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章100,本章知識脈絡(luò)結(jié)構(gòu)圖,,產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡,投資的決定,IS曲線,利率的決定,LM曲線,IS—LM分析,,IS曲線及其推導(dǎo),IS曲線的斜率,IS曲線的移動,,貨幣需求,

43、貨幣供給,,LM曲線及其推導(dǎo),LM曲線的斜率,LM曲線的移動,,均衡收入和利率的決定,均衡收入和利率的變動,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章101,1.如果投資對利率變得很敏感，那么（）。A．IS曲線將變得更平坦B．IS曲線將變得更陡峭C．LM曲線將變得更陡峭D．LM曲線將變得更平坦2.較小的邊際消費(fèi)傾向?qū)е拢ǎ?。A．較陡的計劃支出曲線B．較小的政府支出乘數(shù)C．較平的IS曲線D．以上都對3.下面關(guān)于LM曲線的敘述正確的是（）。A．LM曲線向上傾斜，并且是在收入水平給定的條件下畫出的B．LM曲線向下傾斜，并且價格的增加將使其向上移動C．LM曲線向上傾斜，并且是在實(shí)際貨幣供給給定的條件下畫出的D．沿著LM曲

44、線，實(shí)際支出等于計劃支出4.如果貨幣需求對收入水平不敏感，那么（）。A．當(dāng)收入增加時，貨幣需求曲線向右不會移動很多B．為抵消收入變化而導(dǎo)致的貨幣需求增加，只需利息率發(fā)生很小的變化C．LM曲線相對較平坦D．以上都對5.在流動性陷阱區(qū)域，（）A.投機(jī)性貨幣需求低B.投機(jī)性貨幣需求高C.交易性貨幣需求高D.交易性貨幣需求低,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀第14章102,6.在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，（）。A．實(shí)際支出等于計劃支出B．實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣需求C．y值和r值同時滿足產(chǎn)品市場均衡和貨幣市場均衡D．以上都對7.如果實(shí)際收入提高，同時由于政府支出增加而導(dǎo)致利息率下降，那么（）。A．IS曲線—定垂直B．LM曲線一定垂直C．央行必定同時增加了貨幣供給D．央行必定同時減少了貨幣供給8.如果美聯(lián)儲減少貨幣供給，增加稅收（）。A．利息率將必定提高B．利息率將必定下降C．收入的均衡水平將必定提高D．收入的均衡水平將必定下降9.如果（），IS曲線將向右移動。A．消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)B．公司對經(jīng)濟(jì)更加樂觀并決定在每個利息率水平都增加投資C．政府將增加轉(zhuǎn)移支付D．以上都對10.當(dāng)利率變得很低時,人們購買債券的風(fēng)險將會（）。A.變的很小B.變的很大C.可能很大,也可能很小D.不發(fā)生變化,