《公司財務(wù)分析》課件

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1、2020/9/16,1,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,第六章 公司財務(wù)分析,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,2,第一節(jié) 如何閱讀上市公司財務(wù)報表,對會計報表的分析和恢復(fù)包括 1.辨別虛假的會計數(shù)據(jù)；并結(jié)合可能被操縱的線索將虛假披露的會計數(shù)據(jù)還原。 2.將會計數(shù)據(jù)調(diào)整成金融數(shù)據(jù)，并進(jìn)行公司分析。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,3,財務(wù)報表組成,現(xiàn)金流量表 (Statement of Cash Flow) 反映了公司一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流+投資活動的現(xiàn)金流+籌資活動的現(xiàn)金流 =現(xiàn)金的變化量,資產(chǎn)負(fù)債表 (Balance Sheet)

2、 反映了公司在某一個時點(diǎn)上的 靜態(tài)財務(wù)狀況。 資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益,損益表 (Income Statement ) 記錄上市公司某一會計期間財務(wù)成果的報表，反映了經(jīng)營活動如何造成股東權(quán)益的增加或減少。 凈利潤=收入費(fèi)用,附 表 一般包括：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表、股東權(quán)益表、應(yīng)交增值稅明細(xì)表、分部報表（業(yè)務(wù)分部和地區(qū)分部）等。,報表附注 對報表主體的形成以及重要報表項目的明細(xì)說明。,審計報告,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,4,造成會計數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實之間出現(xiàn)偏差的因素,一、影響會計數(shù)據(jù)質(zhì)量的因素 1.會計準(zhǔn)則：研發(fā)費(fèi)用的會計處理 2.預(yù)測的偏差：對應(yīng)收賬款的收回概率預(yù)測，以確定

3、壞賬準(zhǔn)備的提取方法和提取比例。 3.經(jīng)理人員通過影響會計數(shù)據(jù)來達(dá)到自己的目的 （1）維護(hù)經(jīng)理層個人利益 （2）滿足在資本市場上籌資的條件 （3）滿足借款的條件的需要,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,5,上市公司報表的閱讀,上市公司報表由十三節(jié)組成，第三節(jié)會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要，第十一節(jié)財務(wù)報告是財務(wù)數(shù)據(jù)的核心部分，其中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。針對這些數(shù)據(jù)，金融分析人員就能對上市公司的現(xiàn)實經(jīng)營情況和歷史經(jīng)營情況作出一個宏觀的比較分析。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,6,第四節(jié)介紹股本變動和股東情況。由于股東的結(jié)構(gòu)和股本的構(gòu)成直接決定了企業(yè)的發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)

4、略。對此分析也具有極其重要的意義。 第五節(jié)和第六節(jié)涉及公司的治理和高管人員的介紹，這兩節(jié)與上市公司的戰(zhàn)略有關(guān)。 同樣重要的還有股東結(jié)構(gòu)。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,7,基本財務(wù)報表間的關(guān)系,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,8,第二節(jié) 基于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析,資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)一定日期的財務(wù)狀況的會計報表。按月編制和報送，是企業(yè)經(jīng)營管理者每月必須閱讀和分析的報表。 設(shè)置這張報表的目的是反映企業(yè)報告期末的財務(wù)狀況。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,9,資產(chǎn)負(fù)債表(A balance sheet),2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,10,通

5、過對資產(chǎn)負(fù)債表的閱讀和分析，可以了解以下內(nèi)容：,（1）企業(yè)擁有的資產(chǎn)總額；資產(chǎn)的存在形態(tài)；形成這些資產(chǎn)的資金來源。 （2）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理(流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)所占的比例是否合理；不良資產(chǎn)、沉淀資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)的比重各是多少)；對企業(yè)的償債能力、盈利能力產(chǎn)生什么影響。 （3）企業(yè)的資金來源是否合理(負(fù)債和所有者權(quán)益的比例是否合理、短期負(fù)債和長期負(fù)債的比例是否合理)；企業(yè)的償債能力如何。 （4）企業(yè)資本的保全情況。 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,11,資產(chǎn)負(fù)債組成情況,1、資產(chǎn)負(fù)債率公式 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額100 該指

6、標(biāo)越低，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 對上證50樣本指數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析，得出有用的信息。 （1）鐵路、機(jī)場、能源等行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低，而地產(chǎn)、航空、鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,12,（2）即使處于相同的行業(yè)，不同的上市公司由于異質(zhì)的融資能力和偏好，其資產(chǎn)負(fù)債率也會體現(xiàn)出較大差異。 企業(yè)融資形式： 債務(wù)資本融資和權(quán)益資本融資 債務(wù)融資有利于享受利息稅盾部分的企業(yè)增值，但同時會增加企業(yè)的破產(chǎn)成本。不同的金融體系也會導(dǎo)致企業(yè)對融資來源的不同依賴程度。 稅盾效應(yīng)：利息在稅前支付，而股息是在稅后支付這樣會使企業(yè)利用債務(wù)融資實現(xiàn)增值。 例如：所得稅25

7、%，利息率10%，企業(yè)要支付100元利息，只需創(chuàng)造100元的利潤，而支付100元股息卻需要創(chuàng)造100（1-25%）=133.33元利潤。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,13,2.流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債 反映公司短期償債的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則企業(yè)償債的能力越強(qiáng)。 營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債 營運(yùn)資金越多，償債的能力越強(qiáng)。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,14,3.速動比率,速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）流動負(fù)債 在計算速動比率時，把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因： （1）在流動資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)速度最慢； （2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢

8、但還沒做處理。 （3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人。 （4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。 它表示公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,15,4.利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù)稅息前利潤利息費(fèi)用 （利潤總額利息費(fèi)用）利息費(fèi)用 （1）該指標(biāo)從盈利能力的角度考察企業(yè)償付負(fù)債利息的能力。 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)的保障程度也就越高。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,16,（2）注意問題 “利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息

9、。資本化利息雖然不在損益表中扣除，但仍然是要償還的。比如一個工程，需要很多的錢，所以有長期貸款，一般長期貸款的利息可以歸入工程的成本，工程建造完以后成了固定資產(chǎn)，這項費(fèi)用也就變?yōu)橘Y本，就是我們所說的資本化。 5.周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù) 是反映企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo).主要包括存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,17,存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨

10、余額 其中：平均存貨余額 =（期初存貨+期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,18,存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,19,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。應(yīng)收賬款的及時收回，不僅增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力，也反映了企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。 反映應(yīng)收

11、賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，具體有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)反映了年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱為平均應(yīng)收款回收期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項所需的時間。其計算公式為： 應(yīng)收收款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入平均應(yīng)收款余額 應(yīng)收收款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收收款周轉(zhuǎn)率,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,20,一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快，否則，說明企業(yè)的營運(yùn)資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。在運(yùn)用這個指標(biāo)時，要注意某些因素可能會影響到該指標(biāo)的正確計算。 這些因素

12、主要有： (1)季節(jié)性經(jīng)營； (2)大量使用分期付款結(jié)算方式； (3)大量銷售使用現(xiàn)金結(jié)算； (4）年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。,,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,21,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=(期初凈值+期末凈值)2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,22,資產(chǎn)收益情況,企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的高低受兩個因素制約: 一是由經(jīng)營總資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤； 二是總資產(chǎn)相對于所有者權(quán)益的比例。 1、凈資

13、產(chǎn)收益率（ROE） 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤/所有者權(quán)益 100% =（凈利潤/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益） 100% 凈利潤/總資產(chǎn)（ROA） =（凈利潤/銷售額）（銷售額/總資產(chǎn)） 100% =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 100%,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,23,凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財務(wù)杠桿 企業(yè)獲利能力有三個發(fā)動機(jī)，銷售利潤率取決于公司的經(jīng)營管理，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于投資管理，財務(wù)杠桿取決于融資政策。,ROE,,,ROA,Financial Leverage,Profit Margin,Total Asset Turnover,,,,,,2020

14、/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,24,分析P190-193,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,25,第三節(jié) 基于損益表的經(jīng)營效益分析,外部投資者根據(jù)財務(wù)報表提供的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時容易忽略會計數(shù)據(jù)的真實性。證券分析人員需要通過對企業(yè)會計政策和會計預(yù)測進(jìn)行評估，進(jìn)而對這些扭曲的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行“恢復(fù)”，從而為財務(wù)分析提供一個真實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,26,判斷損益表虛假數(shù)據(jù)可能的科目,第一步：弄清哪些會計政策對企業(yè)經(jīng)營的影響最大。如銀行業(yè)是信用風(fēng)險控制中對貸款壞賬準(zhǔn)備的提取、租賃公司是殘值的計算方式、零售業(yè)是對存貨的管理、制造業(yè)是產(chǎn)品的質(zhì)量保證金的支

15、出和儲備情況等。 第二步：重點(diǎn)檢查容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)不真實的會計科目。根據(jù)新會計制度，上市公司的管理者在選擇會計政策時有較大的自由度。比如，企業(yè)可以自由選擇折舊方法、庫存商品成本計價方法、壞賬準(zhǔn)備提取方法和比例等，為了保證會計政策的連續(xù)性和可比性，法律規(guī)定一種會計政策一經(jīng)確定不得隨意更改，如需變更，應(yīng)在會計報表附注中加以說明。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,27,企業(yè)獲得會計政策自由度越大,從理論上說,該企業(yè)會計報表中會計數(shù)據(jù)越有可能準(zhǔn)確地反映經(jīng)營的實際情況。例如，如果銀行業(yè)的壞賬提取比例是一個行業(yè)內(nèi)通用的固定比例，那么同樣數(shù)量的壞賬準(zhǔn)備就潛在的減少了資產(chǎn)狀況良好的銀行的利潤，而虛增了

16、資產(chǎn)狀況較差的銀行的利潤。因此，會計政策沒有靈活度，提供的會計報表就很可能無法反映真實的經(jīng)狀況。 然而會計政策選擇的靈活度也為公司經(jīng)理提供了操作空間。他們既可以利用這一自由度更好地向股東反映其經(jīng)營狀況，也可以利用它們掩蓋經(jīng)營問題，誤導(dǎo)投資者。一般從收入和費(fèi)用入手來進(jìn)行利潤操縱。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,28,第三步：不真實的會計數(shù)據(jù)的“恢復(fù)”。能對證券分析人員“恢復(fù)”或修正會計數(shù)據(jù)有較大幫助的數(shù)據(jù)來源有兩個： 一是財務(wù)報表附注；許多與財務(wù)報表陷阱有直接關(guān)聯(lián)的重要內(nèi)容，比如:會計報表各項目的增減變動事項和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項、會計政策和會計估計及其變動、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、重要

17、項目的詳細(xì)資料(如存貨的構(gòu)成、應(yīng)收賬款的賬齡、長期投資的對象、借款的期限與利率)等等，都在會計報表的附注中予以詳細(xì)披露， 二是現(xiàn)金流量表（收付實現(xiàn)制）（利潤表是根據(jù)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”來編制的）。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,29,最后認(rèn)真閱讀審計報告,2001年度“銀廣夏造假案”引發(fā)了我國股市關(guān)于誠信問題的空前討論。隨著我國對會計師事務(wù)所及注冊會計師監(jiān)管力度的不斷加大。注冊會計師開始頻頻說“不”，審計報告的獨(dú)立性和公正性有了一定程度的提高，審計報告的參考價值也越來越大。因此，認(rèn)真閱讀審計報告尤其是其中的說明段和意見段，對于風(fēng)險防范是不可或缺的。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國

18、際學(xué)院,30,注冊會計師根據(jù)審計結(jié)果和被審計單位對有關(guān)問題的處理情況，形成不同的審計意見，出具四種基本類型審計意見的審計報告： 無保留意見的審計報告、 保留意見的審計報告、 否定意見的審計報告、 無法（拒絕）表示意見的審計報告。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,31,損益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象,上市公司一般從收入和費(fèi)用入手來進(jìn)行利潤操縱。 容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)不真實的會計科目 1.應(yīng)收賬款銷售額 公司可能通過放寬對賒款銷售的控制,以擴(kuò)大當(dāng)期的收益。由于應(yīng)收賬款中存在：壞賬風(fēng)險，運(yùn)用銷售退回的辦法虛增本年利潤（對ST的公司或?qū)⒁l(fā)行新股的公司要特別注意）,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際

19、學(xué)院,32,2.報表利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的比例關(guān)系 在會計政策不變的情況下,報表利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間存在固定的比例關(guān)系.經(jīng)理人員可以通過費(fèi)用分?jǐn)偤陀嬏醽砣藶橛绊憟蟊砝麧櫍?jīng)營性現(xiàn)金流卻無法受人為因素的影響.,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,33,3.處置長期資產(chǎn)產(chǎn)生巨大利潤 (1)債務(wù)重組，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為長期股權(quán)投資（因為應(yīng)收賬款要計提壞賬準(zhǔn)備，從而沖減了利潤） (2)向關(guān)聯(lián)方出售長期股權(quán)投資投資收益 (3)改變長期股權(quán)投資計價方法 權(quán)益法：對被投資企業(yè)具有控制、共同控制或重大影響時采用此法核算（一般投資比例不低于20%），投資企業(yè)對被投資企業(yè)的當(dāng)期損益要計入當(dāng)期的“投資

20、收益”，即權(quán)益法除分享收益外，也須按年分擔(dān)被投資企業(yè)的凈虧損，這會沖減上市公司的利潤。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,34,成本法：一般情況下，投資企業(yè)對被投資企業(yè)無控制、無共同控制且無重大影響時采用此法核算，如果沒有分派現(xiàn)金股利，則不確認(rèn)投資收益；如果分派現(xiàn)金股利，有兩個去向：沖減投資成本或計入投資收益。所以 當(dāng)被投資企業(yè)發(fā)生虧損，且不分配利潤時，企業(yè)用成本法有利于增加企業(yè)利潤；而在被投資企業(yè)盈利時，權(quán)益法更優(yōu)于成本法。 對盈利的被投資企業(yè)實行權(quán)益法核算，對虧損的被投資企業(yè)，即使股權(quán)比例大于20% ，也仍采用成本法核算虛增公司利潤,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,3

21、5,4.中期報表與年度報表的收益相關(guān)很大 中期不進(jìn)行分紅和配股的上市公司的報表無須經(jīng)審計，上市公司可能操縱中報收益；可能是由于產(chǎn)品的銷售受季節(jié)性影響，例：家電行業(yè)下半年銷售較旺。 5.關(guān)聯(lián)交易 一般通過資產(chǎn)置換和資產(chǎn)買賣來進(jìn)行虛增利潤；主營業(yè)務(wù)收入虛增利潤較困難，一般通過“其他業(yè)務(wù)收入”來調(diào)控利潤。其他業(yè)務(wù)收入：材料銷售、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、代購代銷、包裝物和固定資產(chǎn)出租等收入。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,36,關(guān)聯(lián)方交易是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項，而不論是否收取價款。 從法律角度看，關(guān)聯(lián)方交易的雙方盡管在法律上是平等的，但在事實上卻不平等，關(guān)聯(lián)人在利己動機(jī)的誘導(dǎo)下，往往

22、濫用對公司的控制權(quán)，使關(guān)聯(lián)方交易違背了等價有償?shù)纳虡I(yè)條款，導(dǎo)致不公平、不公正的關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生，進(jìn)而損害了公司及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益。 在我國，關(guān)聯(lián)方交易廣泛地存在于上市公司的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營活動中，而上市公司與控股股東之間進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易更有其深刻的根源。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,37,經(jīng)營活動中的關(guān)聯(lián)交易有： 關(guān)聯(lián)購銷：轉(zhuǎn)讓研究開發(fā)成果等 借:銀行存款 其他業(yè)務(wù)支出 （開發(fā)費(fèi)用） 貸：其他業(yè)務(wù)收入 費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)稼：以費(fèi)用分擔(dān)方式轉(zhuǎn)讓期間費(fèi)用 資產(chǎn)租賃：向關(guān)聯(lián)方出租資產(chǎn)與土地使用權(quán)來增加收益 資金占用：向關(guān)聯(lián)方借款融資、降低財務(wù)費(fèi)用 信用擔(dān)保,2020/9/16,鄭州大學(xué)

23、西亞斯國際學(xué)院,38,資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易有： 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換----是提高利潤最有效的手段。如：由上市公司低價收購集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或以劣質(zhì)資產(chǎn)置換集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或由集團(tuán)公司收購上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn)。 托管經(jīng)營、承包經(jīng)營。上市公司的資產(chǎn)被控股股東托管和承包經(jīng)營后可以獲得較穩(wěn)定的托管費(fèi)和承包費(fèi)。 合作投資。分配收益比例可人為調(diào)控。 相互持股。資本相互抵消、造成虛假資本、股份壟斷等。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,39,6.利用會計政策、會計估計的選擇與變更進(jìn)行利潤調(diào)整 資產(chǎn)計價方式變化：主要是指是否提取壞賬準(zhǔn)備、短期投資（存貨）跌價準(zhǔn)備、長期投資（委托貸款）減值準(zhǔn)備、固定資

24、產(chǎn)（無形資產(chǎn)）減值準(zhǔn)備。 若公司原沒提取這些準(zhǔn)備金，本年度開始提取，則使本年費(fèi)用，利潤。 若公司原來提取，本年度停止提取，則使本年費(fèi)用 ，利潤。 固定資產(chǎn)折舊：本年折舊額費(fèi)用，利潤 延長使用年限，增加預(yù)計凈殘值，改加速折舊（特點(diǎn)是前幾年折舊額大，以后減少）為其他折舊法。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,40,商品成本計價法： 在通脹環(huán)境下，用先進(jìn)先出法本期商品成本，本期利潤 。在通縮下，用后進(jìn)先出法，可以虛增本期利潤。 7.利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提?。ㄆ髽I(yè)之間的拆借資金往往在此反映） 其他應(yīng)收款指企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)（即非銷貨款），而其他應(yīng)收款無須提取壞賬準(zhǔn)

25、備。 方法：與欠款單位協(xié)商，年底收回應(yīng)收賬款，同時以短期融資的方式（計入其他應(yīng)收款）將此筆錢轉(zhuǎn)給欠款單位。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,41,8.利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時間降低本期費(fèi)用 將應(yīng)計入本期的費(fèi)用掛在“待處理財產(chǎn)損溢”科目（此科目屬資產(chǎn)科目，盤虧的資產(chǎn)報批前不能確認(rèn)為費(fèi)用。） 借：待處理財產(chǎn)損益 貸：固定資產(chǎn) 期末報批后轉(zhuǎn)入“營業(yè)外支出”。 借：營業(yè)外支出 貸：待處理財產(chǎn)損益 將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用”科目。（資產(chǎn)類科目，逐步轉(zhuǎn)為損益表中的費(fèi)用）該年應(yīng)攤的人為不攤，轉(zhuǎn)到下年。 待攤費(fèi)用：分?jǐn)偲谙拊谝荒暌詢?nèi)的各項費(fèi)用，如低值易耗品、出租出借包裝物的攤銷等。,2020/9

26、/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,42,9.利用其他非經(jīng)常性收入增加利潤總額 爭取地方政府的補(bǔ)貼收入 利用營業(yè)外收入增加利潤總額。 營業(yè)外收入：與生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項收入。如，固定資產(chǎn)盤盈、處理固定資產(chǎn)凈收益、資產(chǎn)評估增值、債務(wù)重組收益、捐贈等。 稅收減免,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,43,第四步：對存在操縱利潤的科目數(shù)據(jù)的修復(fù) 應(yīng)收賬款減少額與其他應(yīng)收款的增加額相同。應(yīng)在利潤總額中調(diào)增需計提的壞賬準(zhǔn)備金。 應(yīng)收賬款減少與長期投資增加額相近。應(yīng)在利潤總額中調(diào)增需計提的壞賬準(zhǔn)備金。 待攤費(fèi)用與待處理財產(chǎn)損失數(shù)額較大。存在拖延費(fèi)用列入損益表的問題。需從利潤總額中扣減這部分金額。

27、借款、其他應(yīng)付款與財務(wù)費(fèi)用的比較。若對關(guān)聯(lián)公司有大額的其他應(yīng)付款，而財務(wù)費(fèi)用較低利用關(guān)聯(lián)單位降低財務(wù)費(fèi)用。應(yīng)計算其他應(yīng)付款的利息費(fèi)用，調(diào)減利潤總額。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,44,案例一：杭鋼股份，隱藏利潤總額2.75億元 2003年，杭鋼股份實現(xiàn)凈利潤5.32億元，每股收益達(dá)0.823元。若不是公司對固定資產(chǎn)的折舊年限和折舊方法進(jìn)行變更，加速折舊，公司業(yè)績會更高。從2003年1月1日起，公司將房屋建筑物的折舊年限由原來的2030年變更為20年，運(yùn)輸工具的折舊年限由原來的8年變更為5年，折舊方法由原來的年限平均法變更為雙倍余額抵減法。本次會計政策的變更，減少了杭鋼股份合并利

28、潤總額高達(dá)2.75億元。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,45,案例二：寶鋼股份，變更折舊率，減少利潤19億 在鋼鐵類上市公司個股中，寶鋼股份是通過變更會計政策，使公司2003年凈利潤較會計政策變更前減少最多的公司。從2003年1月1日起，寶鋼股份對部分固定資產(chǎn)(即運(yùn)輸類固定資產(chǎn))的折舊年限和折舊率進(jìn)行調(diào)整。變更前，年折舊率為9.6%-16%，全年折舊費(fèi)用為4.87億元；變更后，年折舊率為9.6%-19.2%，應(yīng)計入2003年度的折舊費(fèi)用為23.94億元，該項會計變更。估計使寶鋼股份2003年利潤相比減少了19.06億元。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,46,第四節(jié)

29、基于現(xiàn)金表的現(xiàn)金流分析,現(xiàn)金流量:是指在一定會計期間內(nèi)流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。 我國新會計制度將現(xiàn)金流量劃分為三類： 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流， 投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流， 籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,47,現(xiàn)金流量表的分析要點(diǎn),一、經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)。 (一）公司正在快速成長（由于擴(kuò)大存貨、廣告費(fèi)、人員工資等） （二）經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損或?qū)I運(yùn)資本（流動資產(chǎn)流動負(fù)債）管理不力 二、經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益之間的巨大差額。 由應(yīng)收賬款劇增、投資收益及營業(yè)外收入的增加引起公司凈利潤增加，但公司的現(xiàn)金流量并沒有增加。（現(xiàn)金流量 （現(xiàn)金收付制）=銷

30、售收入（權(quán)責(zé)發(fā)生制）應(yīng)收賬款增加） 三、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于利息支付額。 說明公司的償債能力較差。,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,48,四、投資活動現(xiàn)金流量的流向是否與企業(yè)的展業(yè)戰(zhàn)略一致 （一）投資活動的現(xiàn)金流量非常分散說明公司投資方向不明，公司正試圖通過投資多元化來降低收益的波動性。 （二）公司若重點(diǎn)發(fā)展主業(yè)，公司應(yīng)收回投資和處理固定資產(chǎn)，投資活動有現(xiàn)金流入。 五、投資活動的資金來源是依賴于內(nèi)源融資還是外源融資 依賴內(nèi)源融資的企業(yè)財務(wù)狀況較穩(wěn)健，投資于這類企業(yè)增值快 依賴外源融資的企業(yè)加速企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模膨脹的速度。會降低凈資產(chǎn)收益率（配股融資）或增加企業(yè)財務(wù)危機(jī)（債務(wù)融資）。,2

31、020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,49,六、公司是否有自由現(xiàn)金流量及如何分配 自由現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈值投資活動現(xiàn)金流量凈值當(dāng)期還本付息額 自由現(xiàn)金流量用來支付紅利、償還借款、回購股票 若公司用來支付紅利的數(shù)額大于當(dāng)期自由現(xiàn)金流公司正利用外部現(xiàn)金流支付紅利，此紅利政策不穩(wěn)定。 七、籌資活動現(xiàn)金流量的主要來源是股票籌資、短期負(fù)債還是長期負(fù)債 股票籌資公司經(jīng)營的壓力較小 短期負(fù)債過大限制企業(yè)經(jīng)營的靈活性 若企業(yè)盈利能力較穩(wěn)，財務(wù)杠桿率較低應(yīng)適當(dāng)提高財務(wù)杠桿率，以提高公司的凈資產(chǎn)收益率。eg.供電供水、高速公路收費(fèi)等公用事業(yè)單位,2020/9/16,鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院,50,本章要求,1.了解影響公司基本素質(zhì)的主要因素，熟悉公司基本素質(zhì)分析； 2.熟悉影響會計數(shù)據(jù)質(zhì)量的主要因素， 掌握會計數(shù)據(jù)的“恢復(fù)”方法； 3.熟悉現(xiàn)金流量表分析的要點(diǎn)； 4.掌握上市公司是如何通過關(guān)聯(lián)方交易來操縱利潤的。,