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1、人民幣匯率形成機制的完善與我國貨幣政策的獨立性
內(nèi)容提要:美國新的金融監(jiān)管改革法案為全球金融監(jiān)管改革確立了新的方向。在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營體制下,我國金融監(jiān)管可以借鑒其成功經(jīng)驗,加強監(jiān)管機構間的協(xié)調與合作,擴大監(jiān)管范圍和內(nèi)容;利用金融危機后國際金融監(jiān)管改革的新機遇,加強與國際監(jiān)管機構之間的溝通協(xié)調,提高銀行業(yè)國際競爭力。
關鍵詞:金融危機 監(jiān)管改革 協(xié)調監(jiān)管 國際化路徑
2010年7月20日,美國國會參議院以59票贊成39票反對的投票結果通過了關于金融監(jiān)管改革的《多德—弗蘭克法案》,完成了金融危機后最重要的一項法案的確
2、定。新法案被認為是自上世紀30年代大蕭條以來最全面、最徹底的一次金融改革,其目標是重塑金融體系、重振金融競爭力、避免金融危機的再次發(fā)生。隨著新法案的實施,《多德—弗蘭克法案》將成為與《1933年銀行法案》比肩的又一塊金融監(jiān)管基石,為全球金融監(jiān)管改革樹立新的標尺。
作為世界金融規(guī)則的主要制定方之一,美國在金融監(jiān)管"新政";中提出的提高銀行資本金標準、監(jiān)管對沖基金等內(nèi)容,勢必對未來全球金融監(jiān)管體系,乃至全球經(jīng)濟金融格局產(chǎn)生重大而深遠的影響。本文擬分析新法案的主要內(nèi)容和不足,以及對我國銀行監(jiān)管改革和發(fā)展的啟示。
一、《多德 弗蘭克法案》主要內(nèi)容
根據(jù)目前
3、通過的法案,美國將把監(jiān)管觸角伸至金融市場的各個角落,全面清除導致危機的各種"系統(tǒng)性風險";。《華爾街日報》認為,"從整體上講,立法是為了填補監(jiān)管差距,終結那些一定程度上釀成了2008年金融危機的投機交易";[1]。新法案強調四個方面:注重宏觀審慎監(jiān)管、嚴格金融監(jiān)管標準、擴大監(jiān)管覆蓋范圍以及強調跨機構協(xié)調監(jiān)管,有以下主要內(nèi)容:
(一)新的監(jiān)管權力
賦予聯(lián)邦監(jiān)管部門新的權力。在大型金融機構陷入困境的情況下,如果這些金融機構的倒閉可能破壞金融體系穩(wěn)定,則聯(lián)邦監(jiān)管部門可予以接管并對其進行分拆,而無需動用納稅人的資金進行救助。建立一套由美國聯(lián)邦存款保險公司(Federal Depos
4、it Insurance Corp., U.S.,簡稱FDIC)負責操作的清算程序。美國財政部將提供接管破產(chǎn)公司所需的前期費用,但政府必須制定相應的還款方案。監(jiān)管部門須對接管資產(chǎn)規(guī)模超過500億美元的金融機構的相關費用進行評估,以便在隨后收回接管過程中所產(chǎn)生的損失。
(二)新的監(jiān)管機構
金融穩(wěn)定委員會:將新設一個由10人組成的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(Financial Stability Oversight Council),委員會成員均為現(xiàn)任監(jiān)管部門官員,主要負責監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險。該委員會的職責之一就是在認定某些大型綜合性金融機構已對金融系統(tǒng)構成威脅的情
5、況下,向聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)建議對這些金融機構實施更加嚴格的資本、杠桿及其他規(guī)定。在極端情況下,該委員會還有權分拆金融機構。
消費者保護機構:新設消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau),并賦予其決策權和部分執(zhí)行權,對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務的銀行和非銀行實施監(jiān)管。通過加強對金融產(chǎn)品的透明度、簡潔性和公平性監(jiān)督及對金融服務提供商的監(jiān)管來保護金融消費者利益。新機構將有權對所有抵押貸款相關業(yè)務、資產(chǎn)超過100億美元的銀行和信用社、短期小額貸款公司、支票兌現(xiàn)機構以及某些非銀
6、行金融機構進行檢查和執(zhí)行監(jiān)管。
(三)沃爾克規(guī)則
將控制大型金融機構的自營業(yè)務,但銀行可以向對沖基金和私募股權基金進行小規(guī)模投資。這些投資的規(guī)模不得高于銀行一級資本的3%。禁止銀行對所投資的基金提供救助。
(四)衍生品交易
將首次對場外衍生品市場頒布全面的監(jiān)管規(guī)定,監(jiān)管范圍包括交易行為以及出售產(chǎn)品的公司。要求多種常規(guī)衍生品在交易所通過清算中心進行交易。按照客戶要求定制的掉期交易仍可在場外市場進行,但必須向中央數(shù)據(jù)庫報告,以便監(jiān)管部門能夠更加全面地掌握市場狀況。將在資本、保證金、報告、交易紀錄和商業(yè)行為等方面對從事衍生品交易的公司實施新的監(jiān)管規(guī)定。
7、 (五)聯(lián)邦法律優(yōu)先原則
新法案允許各州對全國性銀行實施它們自己更加嚴格的消費者保護法律,州檢察長將有權執(zhí)行消費者金融保護局發(fā)布的某些規(guī)則。如果州法律妨礙或嚴重影響了銀行的業(yè)務能力,這些銀行可以根據(jù)依據(jù)個案的不同情況逐一向各州申請相關法律的豁免權。這一規(guī)定提高了聯(lián)邦監(jiān)管部門優(yōu)先適用聯(lián)邦監(jiān)管規(guī)定的門坎,各州司法部長有權強制執(zhí)行新設立的消費者金融保護局所發(fā)布的某些規(guī)定。
(六)強化美聯(lián)儲權利,強調增強美聯(lián)儲的權威性和管轄權
美聯(lián)儲從以往美元購買力的守護者、宏觀經(jīng)濟的保護者,躍升為"超級調控者";和"超級監(jiān)管者";[2]。如今后大型金融機構經(jīng)營出現(xiàn)困難時,美聯(lián)儲可直接
8、接管并介入經(jīng)營,而且有權更換出現(xiàn)問題的金融機構管理層;美聯(lián)儲將對金融控股公司實施統(tǒng)一監(jiān)管,對重要支付結算體系進行監(jiān)管。美國財長蓋特納認為,相關改革將制約不謹慎的機構,從而降低再次發(fā)生危機的可能,即使危機到來,也能更好地處理;法案將恢復人們對美國金融市場的信心、保護消費者、刺激增長。
總體而言,新法案旨在防止美國金融業(yè)重蹈2008年覆轍并保護消費者,重振美國金融業(yè)。其實是在提高金融業(yè)的穩(wěn)定和活力,并非在穩(wěn)定和效率間尋求平衡,最終目的依然是要盡量提高金融市場對經(jīng)濟長期貢獻的效率,其最終核心是恢復金融市場的穩(wěn)定、控制系統(tǒng)性風險。新法案可能會有損于銀行的短期利潤,但最終將有利于提高長期經(jīng)濟發(fā)展的效率。
二、權力妥協(xié)與利益博弈:新法案的主要特點及影響
(一)新法案的主要特點
人民幣匯率形成機制的完善與我國貨幣政策的獨立性
