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1、中國(guó)能幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嗎?
當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)猶如一具破損的風(fēng)車,是希望風(fēng)大點(diǎn)讓它轉(zhuǎn)動(dòng)得更快,還是希望風(fēng)小點(diǎn)讓它不至于馬上破殘?歐美發(fā)達(dá)國(guó)家陷入要緊縮還是要增長(zhǎng)的矛盾中,而新興經(jīng)濟(jì)體怎樣才能繼續(xù)增長(zhǎng)?這些宏觀命題的每一層面,都難有標(biāo)準(zhǔn)答案。5月末,世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的諸多大佬——保羅-沃爾克、成思危、朱民等齊聚上海,對(duì)此進(jìn)行了探討。
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緊縮還是增長(zhǎng)?
雖然金融危機(jī)發(fā)生已經(jīng)4年多了,但是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇非常緩慢,前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅-沃爾克認(rèn)為, “根據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,美國(guó)的復(fù)蘇特別緩慢,如果僅按發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,美國(guó)還是做得不錯(cuò)的,每年增長(zhǎng)2%。全
2、世界經(jīng)濟(jì)在放緩,每個(gè)人都在面臨全球經(jīng)濟(jì)放緩的狀況?!?
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民則指出,各國(guó)政府,尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)面臨中期的中速增長(zhǎng)以及中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整這樣的嚴(yán)峻事實(shí)。“IMF分析,發(fā)達(dá)國(guó)家今年年底政府財(cái)政的赤字將達(dá)到107%,現(xiàn)在有那么多關(guān)于財(cái)政緊縮的方案和政策出臺(tái),但發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政赤字還在往上走。我估計(jì)到2016年左右,這些國(guó)家才可以把財(cái)政赤字穩(wěn)住?!?
各國(guó)政府陷入了兩難的處境:是減少財(cái)政赤字還是采取刺激政策以維系增長(zhǎng)?雪上加霜的是,除了政府的財(cái)政赤字以外,居民和公司的負(fù)債也很高,而且新興經(jīng)濟(jì)體也是如此——全世界整體的負(fù)債水平是上升的。朱民介紹說(shuō):“大家都說(shuō)這是一個(gè)債務(wù)
3、危機(jī),IMF特別擔(dān)心的是,這些負(fù)債資產(chǎn)表轉(zhuǎn)移到了銀行,然后從銀行轉(zhuǎn)移到了政府,最后轉(zhuǎn)移到了央行的資產(chǎn)負(fù)債表?!?
除了負(fù)債水平上升外,他還認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全面放緩,“我們估計(jì),今年全球經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)是3%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)解決負(fù)債沒(méi)有好處?!?
這樣兩難的問(wèn)題是否真的沒(méi)有解決之道?朱民認(rèn)為,在要緊縮還是要增長(zhǎng)的問(wèn)題上,可以同時(shí)并進(jìn),并且是可行的。“關(guān)于負(fù)債的問(wèn)題,就是必須減下去,而且要防止資產(chǎn)負(fù)債表的轉(zhuǎn)移。但是關(guān)鍵是要有一個(gè)中期的、有力的計(jì)劃,拿出方案取信于市場(chǎng),如果市場(chǎng)不相信你,沒(méi)有融資就會(huì)受到影響?!?
“對(duì)于增長(zhǎng),現(xiàn)在看來(lái),除了總需求方面的政策強(qiáng)調(diào)刺激以外,其
4、實(shí)還有很多改革方案是可行的:比如全球性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,都面臨著潛在增長(zhǎng)因素重新調(diào)整問(wèn)題。從這個(gè)角度看,歐洲國(guó)家勞動(dòng)力市場(chǎng)的改革空間很大,可以通過(guò)正式的和非正式市場(chǎng)的協(xié)調(diào),來(lái)促進(jìn)勞動(dòng)力流動(dòng)。如果放松對(duì)專業(yè)人才流動(dòng)的監(jiān)管,就可以推動(dòng)創(chuàng)新,提高勞動(dòng)生產(chǎn)力,”他預(yù)判稱,“如果歐洲做結(jié)構(gòu)性方面的改革,這一地區(qū)可以在未來(lái)5年得到4.5%的DGP的總量,這是很大的總量?!?
發(fā)達(dá)國(guó)家要向中國(guó)的金融體系學(xué)習(xí)
保羅-沃爾克表示,危機(jī)發(fā)生后,歐美銀行都開(kāi)始努力來(lái)控制銀行的投機(jī)行為。兩年前的7月15日,保羅-沃爾克提出“沃爾克規(guī)則”,內(nèi)容以禁止銀行業(yè)自營(yíng)交易為主,這一規(guī)則稱為“美國(guó)歷史上最嚴(yán)格”的金
5、融監(jiān)管法案,原定于今年7月21日后正式實(shí)施。
瑞銀證券公司亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森-安德森建議,西方國(guó)家應(yīng)向新興經(jīng)濟(jì)體學(xué)習(xí)。上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)爆發(fā),拉美、巴西、土耳其等地區(qū)也面臨金融體系失序以及去杠桿化的危機(jī),但新興國(guó)家使他們的貨幣成功貶值了后(不包括中國(guó),但人民幣沒(méi)有貶值,為亞洲金融穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)),他們的賬戶出現(xiàn)了盈余?!斑@樣的經(jīng)驗(yàn)也告訴現(xiàn)在的西方發(fā)達(dá)國(guó)家,必須要讓本國(guó)貨幣貶值,要去杠桿化,但去杠桿化是非常長(zhǎng)而且是一個(gè)痛苦很長(zhǎng)的過(guò)程。”
他進(jìn)一步指出,在2008年金融危機(jī)發(fā)生后,中國(guó)金融系統(tǒng)并沒(méi)有受到影響,并沒(méi)有出現(xiàn)大量的杠桿化以及金融派生和衍生工具,實(shí)際上是因?yàn)閺?qiáng)有
6、力的監(jiān)管——這正是新興國(guó)家可以比發(fā)達(dá)國(guó)家更好地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的原因。“中國(guó)的金融體系是以一種限定的方式來(lái)進(jìn)行移動(dòng)。而現(xiàn)在全世界實(shí)際上都向新興國(guó)家的模式靠近,比如說(shuō)更多的監(jiān)管,以及進(jìn)行結(jié)構(gòu)化和體制化調(diào)整?!?
保羅-沃爾克表示,“在金融體系方面,中國(guó)還需要繼續(xù)提高成熟度,中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在還是專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)的一些業(yè)務(wù)。但中國(guó)的一些大銀行,在應(yīng)對(duì)危機(jī)的過(guò)程中表現(xiàn)得比那些西方的所謂契約衍生品支撐的交易體系要更好?!彼J(rèn)為,正是上世紀(jì)90年代的亞洲金融危機(jī),讓亞洲國(guó)家學(xué)到了經(jīng)驗(yàn),以一種相對(duì)比較保守的傳統(tǒng)方式——不斷地積累著外匯儲(chǔ)備、建設(shè)一道柵欄,以保護(hù)不受金融危機(jī)的影響。
中國(guó)是新興后經(jīng)濟(jì)體
7、?
保羅-沃爾克對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)給出了一個(gè)全新定位:“中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)10年了,已經(jīng)完成了一個(gè)完整新興體的過(guò)程,我們應(yīng)把中國(guó)稱為新興過(guò)程完成之后的經(jīng)濟(jì)體?!钡瑫r(shí)認(rèn)為,中國(guó)目前的情況也不樂(lè)觀。
全國(guó)人大常委會(huì)原副委員長(zhǎng)成思危認(rèn)為,西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下行必然會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響,西方發(fā)達(dá)國(guó)家遇到的緊縮和增長(zhǎng)的矛盾選擇,中國(guó)同樣面對(duì):“特別是今年一季度,我們只有8.1%的增長(zhǎng)速度,去年是9.2%,根據(jù)現(xiàn)在釋放的信息來(lái)看,可能要采取一些措施以保證全年GDP維持在8%左右的增長(zhǎng),但是這樣通貨膨脹會(huì)超出我們的預(yù)設(shè)。”他預(yù)計(jì),今年比較好的結(jié)果是GDP增長(zhǎng)8%,CPI增長(zhǎng)5%。中國(guó)要解決這個(gè)矛
8、盾,根本上是要解決轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式問(wèn)題:第一,由依靠外需轉(zhuǎn)向依靠?jī)?nèi)需。第二,從外延性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到內(nèi)涵性增長(zhǎng)。
上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)張春認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題是“開(kāi)放不夠”,“很多應(yīng)該拿到貸款的企業(yè)拿不到貸款,中國(guó)現(xiàn)在的融資體系主要是國(guó)有大銀行主導(dǎo)。在這個(gè)過(guò)程中有宏觀的調(diào)控和利率的管制,還有貸款額度的管制,使得中國(guó)大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)、高科技企業(yè)得不到很好的金融服務(wù),得不到很好的融資。這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)有很大影響。”
他認(rèn)為,如果中國(guó)的金融體系不改革,對(duì)中國(guó)的可持續(xù)增長(zhǎng)有巨大影響,而中國(guó)金融的改革方向跟歐美不完全一樣。中國(guó)需要更多地發(fā)展資本市場(chǎng)融資;其次是利率的市場(chǎng)化和形成靈活的匯率機(jī)制。
朱民表示:“中國(guó)與西方存在文化和制度的差別。發(fā)達(dá)國(guó)家的福利好,因此存款也少,消費(fèi)高,因?yàn)樗家蕾嚿绫O到y(tǒng)。所以這次危機(jī)對(duì)全世界,特別是新興經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)巨大的學(xué)習(xí)窗口,就是怎么在新興經(jīng)濟(jì)建立社保系統(tǒng)。”