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1、中國能幫助全球經(jīng)濟復(fù)蘇嗎?
當前的全球經(jīng)濟猶如一具破損的風車,是希望風大點讓它轉(zhuǎn)動得更快,還是希望風小點讓它不至于馬上破殘?歐美發(fā)達國家陷入要緊縮還是要增長的矛盾中,而新興經(jīng)濟體怎樣才能繼續(xù)增長?這些宏觀命題的每一層面,都難有標準答案。5月末,世界經(jīng)濟領(lǐng)域的諸多大佬——保羅-沃爾克、成思危、朱民等齊聚上海,對此進行了探討。
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緊縮還是增長?
雖然金融危機發(fā)生已經(jīng)4年多了,但是經(jīng)濟的復(fù)蘇非常緩慢,前美聯(lián)儲主席保羅-沃爾克認為, “根據(jù)國際標準來看,美國的復(fù)蘇特別緩慢,如果僅按發(fā)達國家的標準來看,美國還是做得不錯的,每年增長2%。全
2、世界經(jīng)濟在放緩,每個人都在面臨全球經(jīng)濟放緩的狀況?!?
國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民則指出,各國政府,尤其是發(fā)達國家會面臨中期的中速增長以及中長期結(jié)構(gòu)調(diào)整這樣的嚴峻事實?!癐MF分析,發(fā)達國家今年年底政府財政的赤字將達到107%,現(xiàn)在有那么多關(guān)于財政緊縮的方案和政策出臺,但發(fā)達國家的財政赤字還在往上走。我估計到2016年左右,這些國家才可以把財政赤字穩(wěn)住?!?
各國政府陷入了兩難的處境:是減少財政赤字還是采取刺激政策以維系增長?雪上加霜的是,除了政府的財政赤字以外,居民和公司的負債也很高,而且新興經(jīng)濟體也是如此——全世界整體的負債水平是上升的。朱民介紹說:“大家都說這是一個債務(wù)
3、危機,IMF特別擔心的是,這些負債資產(chǎn)表轉(zhuǎn)移到了銀行,然后從銀行轉(zhuǎn)移到了政府,最后轉(zhuǎn)移到了央行的資產(chǎn)負債表?!?
除了負債水平上升外,他還認為,全球經(jīng)濟的第二個特點是經(jīng)濟增長全面放緩,“我們估計,今年全球經(jīng)濟平均增長是3%。經(jīng)濟增長放緩對解決負債沒有好處?!?
這樣兩難的問題是否真的沒有解決之道?朱民認為,在要緊縮還是要增長的問題上,可以同時并進,并且是可行的?!瓣P(guān)于負債的問題,就是必須減下去,而且要防止資產(chǎn)負債表的轉(zhuǎn)移。但是關(guān)鍵是要有一個中期的、有力的計劃,拿出方案取信于市場,如果市場不相信你,沒有融資就會受到影響?!?
“對于增長,現(xiàn)在看來,除了總需求方面的政策強調(diào)刺激以外,其
4、實還有很多改革方案是可行的:比如全球性的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,都面臨著潛在增長因素重新調(diào)整問題。從這個角度看,歐洲國家勞動力市場的改革空間很大,可以通過正式的和非正式市場的協(xié)調(diào),來促進勞動力流動。如果放松對專業(yè)人才流動的監(jiān)管,就可以推動創(chuàng)新,提高勞動生產(chǎn)力,”他預(yù)判稱,“如果歐洲做結(jié)構(gòu)性方面的改革,這一地區(qū)可以在未來5年得到4.5%的DGP的總量,這是很大的總量?!?
發(fā)達國家要向中國的金融體系學習
保羅-沃爾克表示,危機發(fā)生后,歐美銀行都開始努力來控制銀行的投機行為。兩年前的7月15日,保羅-沃爾克提出“沃爾克規(guī)則”,內(nèi)容以禁止銀行業(yè)自營交易為主,這一規(guī)則稱為“美國歷史上最嚴格”的金
5、融監(jiān)管法案,原定于今年7月21日后正式實施。
瑞銀證券公司亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家喬納森-安德森建議,西方國家應(yīng)向新興經(jīng)濟體學習。上世紀90年代末亞洲金融危機爆發(fā),拉美、巴西、土耳其等地區(qū)也面臨金融體系失序以及去杠桿化的危機,但新興國家使他們的貨幣成功貶值了后(不包括中國,但人民幣沒有貶值,為亞洲金融穩(wěn)定作出了貢獻),他們的賬戶出現(xiàn)了盈余?!斑@樣的經(jīng)驗也告訴現(xiàn)在的西方發(fā)達國家,必須要讓本國貨幣貶值,要去杠桿化,但去杠桿化是非常長而且是一個痛苦很長的過程?!?
他進一步指出,在2008年金融危機發(fā)生后,中國金融系統(tǒng)并沒有受到影響,并沒有出現(xiàn)大量的杠桿化以及金融派生和衍生工具,實際上是因為強有
6、力的監(jiān)管——這正是新興國家可以比發(fā)達國家更好地應(yīng)對金融危機的原因?!爸袊慕鹑隗w系是以一種限定的方式來進行移動。而現(xiàn)在全世界實際上都向新興國家的模式靠近,比如說更多的監(jiān)管,以及進行結(jié)構(gòu)化和體制化調(diào)整?!?
保羅-沃爾克表示,“在金融體系方面,中國還需要繼續(xù)提高成熟度,中國的金融機構(gòu)現(xiàn)在還是專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)的一些業(yè)務(wù)。但中國的一些大銀行,在應(yīng)對危機的過程中表現(xiàn)得比那些西方的所謂契約衍生品支撐的交易體系要更好?!彼J為,正是上世紀90年代的亞洲金融危機,讓亞洲國家學到了經(jīng)驗,以一種相對比較保守的傳統(tǒng)方式——不斷地積累著外匯儲備、建設(shè)一道柵欄,以保護不受金融危機的影響。
中國是新興后經(jīng)濟體
7、?
保羅-沃爾克對于中國經(jīng)濟給出了一個全新定位:“中國領(lǐng)導(dǎo)世界經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)10年了,已經(jīng)完成了一個完整新興體的過程,我們應(yīng)把中國稱為新興過程完成之后的經(jīng)濟體?!钡瑫r認為,中國目前的情況也不樂觀。
全國人大常委會原副委員長成思危認為,西方發(fā)達國家經(jīng)濟下行必然會對中國產(chǎn)生影響,西方發(fā)達國家遇到的緊縮和增長的矛盾選擇,中國同樣面對:“特別是今年一季度,我們只有8.1%的增長速度,去年是9.2%,根據(jù)現(xiàn)在釋放的信息來看,可能要采取一些措施以保證全年GDP維持在8%左右的增長,但是這樣通貨膨脹會超出我們的預(yù)設(shè)?!彼A(yù)計,今年比較好的結(jié)果是GDP增長8%,CPI增長5%。中國要解決這個矛
8、盾,根本上是要解決轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式問題:第一,由依靠外需轉(zhuǎn)向依靠內(nèi)需。第二,從外延性增長轉(zhuǎn)到內(nèi)涵性增長。
上海交通大學高級金融學院執(zhí)行院長張春認為,中國經(jīng)濟的主要問題是“開放不夠”,“很多應(yīng)該拿到貸款的企業(yè)拿不到貸款,中國現(xiàn)在的融資體系主要是國有大銀行主導(dǎo)。在這個過程中有宏觀的調(diào)控和利率的管制,還有貸款額度的管制,使得中國大多數(shù)的民營企業(yè)、高科技企業(yè)得不到很好的金融服務(wù),得不到很好的融資。這對中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和中國的經(jīng)濟可持續(xù)增長有很大影響?!?
他認為,如果中國的金融體系不改革,對中國的可持續(xù)增長有巨大影響,而中國金融的改革方向跟歐美不完全一樣。中國需要更多地發(fā)展資本市場融資;其次是利率的市場化和形成靈活的匯率機制。
朱民表示:“中國與西方存在文化和制度的差別。發(fā)達國家的福利好,因此存款也少,消費高,因為它都依賴社保系統(tǒng)。所以這次危機對全世界,特別是新興經(jīng)濟提供了一個巨大的學習窗口,就是怎么在新興經(jīng)濟建立社保系統(tǒng)?!?