《公司財(cái)務(wù)分析》PPT課件

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1、1 公 司 分 析 （ 財(cái) 務(wù) 分 析 ） 2 公司基本分析n一、行業(yè)地位分析n二、區(qū)位分析 （一）區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件 （二）區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持 （三）區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色 3 n三、產(chǎn)品分析（一）產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析 1.成本優(yōu)勢(shì) 2.技術(shù)優(yōu)勢(shì) 3.質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)（二）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率（三）品牌戰(zhàn)略 4 n四、公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析（一）公司管理人員的素質(zhì)和能力分析（1）從事管理工作的愿望（2）專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力（3）良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)（4）人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力（5）綜合能力（二）公司管理風(fēng)格及經(jīng)營(yíng)理念分析（三）公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析 5 n五、成長(zhǎng)性分析（一）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分

2、析1.通過(guò)公開(kāi)傳媒資料、調(diào)查走訪等途徑了解公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，特別是注意公司是否有明確、統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。2.考察和評(píng)估公司高級(jí)管理層的穩(wěn)定性及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的可能影響。 6 3.公司的投資項(xiàng)目、財(cái)力資源、研究創(chuàng)新、人力資源等是否適應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求。4.在公司所處行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，是行業(yè)領(lǐng)先者、挑戰(zhàn)者，還是追隨者，公司與之相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否適當(dāng)。5.結(jié)合公司產(chǎn)品所處的生命周期，分析和評(píng)估公司的產(chǎn)品策略是專(zhuān)業(yè)化還是多元化。6.分析和評(píng)估公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是成本領(lǐng)先、別具一格，還是集中一點(diǎn)。 7 （二）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析1.公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是

3、由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過(guò)公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。2.縱向比較公司理念的銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。 8 3將公司銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。4分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售和利潤(rùn)水平。5分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。 9 公司財(cái)務(wù)分析 10 一、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表n（一）資產(chǎn)負(fù)債表n（二）損益表n（三）

4、現(xiàn)金流量表 11 二、財(cái)務(wù)比率分析n（一）償債能力分析償債能力分析包括： 1.流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 12 2.速動(dòng)比率 正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。 速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債 13 保守速動(dòng)比率=現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額流動(dòng)負(fù)債 14 3.利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)利息費(fèi)用長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率=長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 15 4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=平均應(yīng)收賬款

5、* 360天銷(xiāo)售收入 16 n（二）資本結(jié)構(gòu)分析 1.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額*100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額負(fù)債總額+股東權(quán)益總額*100% 17 2.資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額 3.長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債資產(chǎn)總額*100%4.股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額固定資產(chǎn)總額 *100% 18 n（三）經(jīng)營(yíng)效率分析1.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360天存貨周轉(zhuǎn)率= 360天銷(xiāo)貨成本平均存貨=平均存貨*360天銷(xiāo)貨成本 19 原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)

6、率=制造成本平均在產(chǎn)品存貨 20 2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均固定資產(chǎn)式中：平均固定資產(chǎn)=年初固定資產(chǎn)+年末固定資產(chǎn)2 21 3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率5.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均資產(chǎn)總額股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均股東權(quán)益主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 22 n（四）盈利能力分析1.銷(xiāo)售毛利率2.銷(xiāo)售凈利率3.資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售收入*100%銷(xiāo)售凈利率=凈利銷(xiāo)售收入*100%資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額*100% 式中：平均資產(chǎn)總額=期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額2 23

7、4.股東權(quán)益收益率5.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率股東權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)平均股東權(quán)益*100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 24 n（五）投資收益分析1.普通股每股凈收益：2.股息發(fā)放率：3.普通股獲利率：4.本利比：普通股每股凈收益=凈利-優(yōu)先股股息發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)股息發(fā)放率=每股股利每股凈收益*100%普通股獲利率=每股股息 每證券市場(chǎng)價(jià)*100%本利比=每股股價(jià)每股股息（倍） 25 5.市盈率：6.投資收益率：7.每股凈資產(chǎn)：8.凈資產(chǎn)倍率：市盈率=每證券市場(chǎng)價(jià)每股稅后凈利（倍）投資收益率=投資收益平均投資額*100%式中：平均投資額=期初長(zhǎng)、短期投資+期末長(zhǎng)短期投資

8、2每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)發(fā)行在外的普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)倍率=每證券市場(chǎng)價(jià)每股凈值 26 n（六）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析1資產(chǎn)負(fù)債率：2資本化比率：3固定資產(chǎn)凈值率：4資本固定化比率：資產(chǎn)負(fù)載率=負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)總額*100%資本化比率=長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)+所有者權(quán)益合計(jì)*100%固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原值*100%資產(chǎn)固定化比率=資產(chǎn)總計(jì)-流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì)*100% 27 杜邦比率分析 28 財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問(wèn)題 29 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性n 1.報(bào)表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；n 2.非流動(dòng)資產(chǎn)的余額，是按歷史成本折舊或攤銷(xiāo)計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)

9、價(jià)值； n 3.有許多項(xiàng)目，如科研開(kāi)發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時(shí)已列作了當(dāng)期費(fèi)用；n 4.有些數(shù)據(jù)基本上是估計(jì)的，如無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)和開(kāi)辦費(fèi)攤銷(xiāo)，但這種估計(jì)未必正確；n 5.發(fā)生了非常的或偶然的事項(xiàng)，如財(cái)產(chǎn)盤(pán)盈或壞賬損失可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。 財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實(shí)際。例如： 30 （二）財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測(cè)性調(diào)整 公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生變化后，原有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有直接可比性，因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。 31 （三）公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響n 1.股票發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

10、的影響 （1）配股增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響 （2）增發(fā)新股對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響n 2.債券發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響n 3.其他增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響 32 其他重要因素分析 33 一、投資項(xiàng)目分析n 1.投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度，體現(xiàn)了公司何種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，是進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，還是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；是延長(zhǎng)產(chǎn)品線，向上游或下游延伸，還是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，逐步從現(xiàn)有的處于衰退的產(chǎn)業(yè)中退出，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，應(yīng)分析這種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與公司的市場(chǎng)地位是否吻合。分析公司的投資項(xiàng)目可以考慮以下幾點(diǎn)： 34 n 2.如果投資項(xiàng)目是新產(chǎn)品，須進(jìn)一步分析投資該產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，并從技術(shù)含量、進(jìn)入壁

11、壘等方面分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。n 3.分析投資項(xiàng)目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流，特別是投資項(xiàng)目的后續(xù)資金（包括正式投產(chǎn)后須增加的營(yíng)運(yùn)資金、特別是投資項(xiàng)目的后續(xù)資金（包括正式投產(chǎn)后須增加的營(yíng)運(yùn)資金、市場(chǎng)推廣資金等）的來(lái)源問(wèn)題、對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響、公司進(jìn)一步籌資的能力。 35 n 4.對(duì)投資項(xiàng)目的定量分析。一般使用兩類(lèi)指標(biāo)：一是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類(lèi)是非貼現(xiàn)指標(biāo)，主要包括回收期、會(huì)計(jì)收益率等。可以根據(jù)實(shí)際情況，選用一種或幾種指標(biāo)，進(jìn)而估算項(xiàng)目的盈利能力，對(duì)公司今后幾年凈利潤(rùn)、每股收益的影響。n 5.可以對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量

12、分析。定性分析主要是市場(chǎng)分析，定量分析可以用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法和肯定當(dāng)量法對(duì)投資收益指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。 36 二、資產(chǎn)重組 37 （一）資產(chǎn)重組方式n擴(kuò)張性公司重組（1）購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。（2）收購(gòu)公司。（3）收購(gòu)股份。（4）合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司。（5）公司合并。 38 （一）資產(chǎn)重組方式n調(diào)整性公司重組（1）股權(quán)置換。（2）股權(quán)-資產(chǎn)置換。（3）資產(chǎn)置換。（4）資產(chǎn)出售或剝離。（5）公司的分立。（6）資產(chǎn)配負(fù)債剝離。 39 （一）資產(chǎn)重組方式n控制權(quán)變更型公司重組（1）股權(quán)的無(wú)償劃撥。（2）股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。（3）公司股權(quán)托管和公司托管。（4）表決權(quán)信托與委托書(shū)收購(gòu)。（5）股份回購(gòu)。（6）交叉控股。 40 （

13、二）資產(chǎn)重組對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響n不同類(lèi)型的重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響是不一樣的。n對(duì)于擴(kuò)張性資產(chǎn)重組而言，通過(guò)收購(gòu)、兼并，對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資，公司可拓展產(chǎn)品市場(chǎng)份額，或進(jìn)入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。n對(duì)于調(diào)整性資產(chǎn)重組而言，分析資產(chǎn)重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響，首先須鑒別“報(bào)表性重組”和“實(shí)質(zhì)性重組”。區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購(gòu)企業(yè)50%以上的資產(chǎn)與并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換，或雙方資產(chǎn)合并；而報(bào)表性重組一般都不進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。 41 三、關(guān)聯(lián)交易 42 （一）關(guān)聯(lián)交易的方式n 1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易（1）關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)（2）費(fèi)用負(fù)擔(dān)

14、的轉(zhuǎn)嫁（3）資產(chǎn)租賃（4）資金占用（5）信用擔(dān)保 所謂關(guān)聯(lián)交易，是指公司與其關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的交換資產(chǎn)、提供商品或勞務(wù)的交易行為。 43 （一）關(guān)聯(lián)交易的方式n 2.資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易（1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換（2）托管經(jīng)營(yíng)、承包經(jīng)營(yíng) 44 （一）關(guān)聯(lián)交易的方式n 3.合作投資n 4.相互持股 45 （二）對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響n從理論上說(shuō)，關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇，其主要作用是降低企業(yè)的交易成本、促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通、提供擴(kuò)張所需優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化等。但在實(shí)際操作過(guò)程中，關(guān)聯(lián)交易有它的非經(jīng)濟(jì)特性，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式不同，其價(jià)格可

15、由關(guān)聯(lián)雙方協(xié)商決定，特別是在我國(guó)評(píng)估和審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)尚不健全的情況下，關(guān)聯(lián)交易就容易成為企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、逃稅和為一些部門(mén)及個(gè)人獲利的途徑，往往使中小投資者利益受損。 46 四、會(huì)計(jì)和稅收政策的變化及其對(duì)業(yè)績(jī)的影響 47 按照會(huì)計(jì)核算一般原則中的謹(jǐn)慎性原則和真實(shí)性原則，財(cái)政部199935號(hào)文增加了計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，加上計(jì)提應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備，統(tǒng)稱(chēng)四項(xiàng)計(jì)提。 48 2001年初，在財(cái)政部最新頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)制度中，企業(yè)要計(jì)提的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備從四項(xiàng)擴(kuò)大到了八項(xiàng)。因此，過(guò)去的四項(xiàng)計(jì)提就將會(huì)被八項(xiàng)計(jì)提所取代。（這八項(xiàng)計(jì)提也將在上市公司2001年中期報(bào)告中反映出來(lái)。）新增的四項(xiàng)計(jì)提包括委托貸款減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備和無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 49 情報(bào)收集在公司分析中的重要意義n各種信息的重要性分析n收集情報(bào)的主要方法n信息情報(bào)分析的基本原則