證券從業(yè)資格考試 《基礎(chǔ)知識(shí)》精講講義

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1、證券市場基礎(chǔ)知識(shí) 根據(jù)考試大綱，目前的考題類型全部為客觀題，包括單項(xiàng)選擇、不定項(xiàng)選擇、判斷題三種基本類型。1.全國統(tǒng)考，閉卷，計(jì)算機(jī)上機(jī)考試 2.160道題，滿分100分，60分通過 其中：單項(xiàng)選擇題60題(每題0.5分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分) 不定項(xiàng)選擇題40題(每題1分，答對(duì)得分，不答或答錯(cuò)不得分) 判斷題60題(兩個(gè)選項(xiàng)：正確、錯(cuò)誤;每題0.5分，答對(duì)得0.5分) 分章節(jié)介紹重要考點(diǎn)及歷年常出考題內(nèi)容輔導(dǎo)內(nèi)容分為兩大部分：第一部分：考點(diǎn)分析第二部分：題型解析依據(jù)歷年出題規(guī)律，總結(jié)主要的出題模式第二章 股票 第一章 證券市場概述第七章 證券中介機(jī)構(gòu) 第三章 債券 第五章 金融衍生工具

2、 第六章 證券市場運(yùn)行 第八章 證券市場法律制度與監(jiān)管管理 第四章 證券投資基金 主要考點(diǎn)： 掌握證券與有價(jià)證券定義、分類和特征；掌握證券市場的定義、特征、結(jié)構(gòu)和基本功能；掌握證券市場參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)；掌握證券發(fā)行主體及其發(fā)行目的；掌握機(jī)構(gòu)投資者的主要類型及投資管理；掌握證券市場中介的含義和種類、證券市場自律性組織的構(gòu)。掌握新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對(duì)外開放的內(nèi)容；第一章 證券市場概述（一）有價(jià)證券的定義 有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。第一章 證券市場概述第一

3、節(jié) 證券與證券市場一、有價(jià)證券會(huì)計(jì)電算化的管理體制2、虛擬資本不等于實(shí)際資本1、有價(jià)格無價(jià)值1、商品證券：商品所有權(quán)或使用權(quán) 提貨單 運(yùn)貨單 保管單等2、貨幣證券：本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)（重點(diǎn)） 1）商業(yè)證券，如商業(yè)匯票、商業(yè)本票 2）銀行證券，如銀行匯票、銀行本票和支票3、資本證券（狹義）：由金融投資或直接相關(guān)的活動(dòng)產(chǎn)生，是有價(jià)證券的主要形式(二)有價(jià)證券的分類1、按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司（企業(yè)）證券。 政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。 政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。 公司（企業(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金

4、而發(fā)行的有價(jià)證券。通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。2、按是否在證券交易所掛牌交易，有價(jià)證券可分為上市證券與非上市證券。 上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。 非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件的證券。 3、按募集方式分類， 有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。 公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。 私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。 4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證券可以分為股

5、票、債券和其他證券三大類，其他證券包括基金證券、證券衍生品。 1、期限性（例外：股票無期限性） 2、收益性：權(quán)利的回報(bào) 3、流動(dòng)性（通過到期兌付、承兌、貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)） （判斷題：證券的流動(dòng)通過買賣實(shí)現(xiàn)） 4、風(fēng)險(xiǎn)性 （風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系） （注意四者之間的邏輯關(guān)系）（三）有價(jià)證券的特征 證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場。證券市場以證券發(fā)行與交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。二、證券市場 1、證券市場是價(jià)值直接交換的場所 有價(jià)證券本身

6、沒有價(jià)值，但是是價(jià)值的直接代表，是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式2、證券市場是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所 有價(jià)證券本身是財(cái)產(chǎn)權(quán)利（所有權(quán)、債權(quán)或相關(guān)的收益權(quán)）3、證券市場是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所（一）證券市場的特征 1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場的順序劃分：一級(jí)市場（發(fā)行市場）和二級(jí)市場（流通市場）。二者的關(guān)系：相互依存、相互制約。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提；流通市場是擴(kuò)大發(fā)行的必要條件；交易價(jià)格制約和影響發(fā)行價(jià)格。 2、品種結(jié)構(gòu)：按有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。 3、交易場所結(jié)構(gòu)：按交易活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。 （二

7、）證券市場的結(jié)構(gòu)1、籌資-投資功能：證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供給者提供了投資對(duì)象。 2、定價(jià)功能：證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價(jià)格實(shí)際上是證券所代表的資本的價(jià)格。通過公開競價(jià)，證券市場提供了資本的合理定價(jià)機(jī)制。 3、資產(chǎn)配置功能：通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。（三）證券市場的基本功能 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券發(fā)行人 中介機(jī)構(gòu) 投資者 自律性組織第二節(jié) 證券市場參與者證券市場參與者：證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。（一）公司（企業(yè)）獨(dú)資制、合伙制和公

8、司制。股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式。發(fā)行股票和債券 （二）政府和政府機(jī)構(gòu)政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。這類證券被視為“無風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率” 中央銀行主要涉及的兩類證券。一、證券發(fā)行人1.政府機(jī)構(gòu)。作為政府機(jī)構(gòu)，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。二、證券投資人（一）機(jī)構(gòu)投資者2.金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)

9、公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。（1）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。（2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。自有資金、表內(nèi)資金、僅限投資于國債。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，也可通過理財(cái)計(jì)劃募集資金進(jìn)行有價(jià)證券投資。（3）保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。目前保險(xiǎn)公司成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）：QFII制度；我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票(限額：10%、20%)、債券、證券投資基金、權(quán)證等，還可參與新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申購。（5）主權(quán)財(cái)富基金。中國投資責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。（6）其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。3.企業(yè)

10、和事業(yè)法人。4.各類基金。基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金和社會(huì)公益基金。（1）證券投資基金。（2）社?；?。兩個(gè)層次：其一是國家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。 重點(diǎn)關(guān)注我國社?；鸾M成、來源、投資范圍 （3）企業(yè)年金：注意投資的范圍和投資的比例。（4）社會(huì)公益基金：可進(jìn)行證券投資。（二）個(gè)人投資者-個(gè)人投資者是證券市場最廣泛的投資者【例多選題】企業(yè)年金可進(jìn)行的投資包括（）。A.國債回購B.可轉(zhuǎn)債C.股票D.信用擔(dān)保ABC新證券法按照業(yè)務(wù)類型對(duì)證券公司進(jìn)行管理。主要包括證券投資咨詢公司、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事

11、務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。三、證券市場中介機(jī)構(gòu)：（一）證券公司：（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（一）證券交易所：實(shí)行自律管理的法人。（二）證券業(yè)協(xié)會(huì)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)（三）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人。四、自律性組織五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)“中國證監(jiān)會(huì)”及其派出機(jī)構(gòu)。（一）證券市場的形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（二）證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展；（三）證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展。第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 一、證券市場的產(chǎn)生原因1602年在

12、荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1773年成立了英國第一個(gè)證券交易所-倫敦證券交易所的前身。1790年成立了美國第一個(gè)證券交易所費(fèi)城證券交易所。反映證券市場容量的重要指標(biāo)證券化率（證券市值/GDP）。二、證券市場發(fā)展的發(fā)展階段1999年11月4日，美國國會(huì)通過金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的格拉斯-斯蒂格爾法案，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢會(huì)計(jì)電算化的管理體制（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化（一）證券市場一體化（三）金融創(chuàng)新深化（二）投資者法人化2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞

13、爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2006年6月，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐交易所（Euronenxt）組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所泛歐證交所公司。芝加哥商業(yè)交易所率先使用GIOBEX電子交易系統(tǒng) 次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。（五）交易所重組與公司化1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì)（簡稱“證券委”）及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。四、中國證券市場發(fā)展史五、關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見（

14、2004.1.31）我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），自1993年開始發(fā)行境外上市外資股（H股、N股等）。1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。六、中國證券市場的對(duì)外開放（一）在國際資本市場募集資金1995年5月，中國建設(shè)銀行、美國摩根士丹利國際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國國際金融有限公司，成為我國首個(gè)中外合資證券公司。根據(jù)對(duì)WTO的承諾，我國證券業(yè)對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括：1.外國證券機(jī)構(gòu)可以（不通過中方中介）

15、直接從事B股交易。2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。（二）開放國內(nèi)資本市場4.加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以（不通過中方中介）從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）。我國目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)

16、機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資境外資本市場的呼聲越來越高。2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事海外直接投資。 （三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場【例題 多選題】中國證券市場對(duì)外開放的層次包括（）。A.在國際資本市場募集資金B(yǎng).逐步開放國內(nèi)資本市場C.完全開放國內(nèi)企業(yè)投資境外資本市場D.完全開放國內(nèi)個(gè)人投資境外資本市場ABENDThanks!第二章股票第二章股票主要考點(diǎn)： 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念；掌握股票的理論價(jià)格與市場價(jià)格的聯(lián)

17、系與區(qū)別；掌握影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素和其他因素。掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；掌握我國按投資主體性質(zhì)分類的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義。第一節(jié)股票的特征與類型 一、股票概述（一）股票的定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證 股票應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)、董事長的簽名。 （二）股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)證券。 2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備公司法規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果

18、缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。 4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外 ，在股票市場進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。 【例題1多選題】股票的權(quán)利

19、主要體現(xiàn)在（）。A.對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的直接支配權(quán)B.獲取公司收益的權(quán)利C.參與公司重大決策的權(quán)利D.要求公司歸還投資的權(quán)利【答案】BC（A為物權(quán)證券） （三）股票的特征1.收益性。是最基本的特征。 2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場深度（+）、報(bào)價(jià)緊密度（）、股票的價(jià)格彈性或者恢復(fù)能力（+） 。4.永久性。股票與股份公司的存續(xù)期； 5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。二、股票的類型（一）普通股票和優(yōu)先股票-按股東享有權(quán)利的不同 1.普通股票。 普通的股票的權(quán)利:在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)

20、先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。 2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。 （二）記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。 一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資；分期繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得

21、少于公司股份總數(shù)的35%。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。（4）便于掛失，相對(duì)安全。 2.無記名股票。 發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。無記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。（2）認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡便。（4）安全性較差?！纠}2多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在（）A.股東權(quán)利歸屬股票持有人B.發(fā)起人可分次繳納出資C.轉(zhuǎn)讓簡便，只需交付手續(xù)D.安全性高【答案】BD （三）有面額股票和無面額股票1.有面額股票。 （1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。（2）為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額

22、，但不得低于票面金額。 2.無面額股票。公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票無面額股票有如下特點(diǎn)：（1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活；（2）便于股票分割。 三、與股票相關(guān)的概念（一）股利政策1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對(duì)公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。 2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對(duì)原有股東采取無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本，實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份

23、額和價(jià)值均無變化。獲取股票股利暫免納稅。 3. 四個(gè)重要日期（1）股利宣布日。即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。（2）股權(quán)登記日。即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。（3）除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。（4）派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。 （二）股票分割與合并股票分割又稱拆股、拆細(xì)，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。、 但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股份上升，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每

24、手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買；并股則常見于低價(jià)股。 （三）增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本、股份回購1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。公司注冊資本相應(yīng)增加。增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌；從另一角度看若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。 2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配

25、股權(quán)?，F(xiàn)實(shí)中由于配股價(jià)通常低于市場價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股份下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕霭l(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會(huì)給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。 3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。 4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股

26、東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格 一、股票的價(jià)值（一）股票的票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，溢價(jià)款列為公司資本公積金。 （二）股票的賬面價(jià)值股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 （三）股票的清算價(jià)值賬面價(jià)值股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。（四）股票的內(nèi)在價(jià)值

27、股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。 二、股票的價(jià)格 （一）股票的理論價(jià)格股票的理論價(jià)格預(yù)期股息的貼現(xiàn)價(jià)值之和 （二）股票的市場價(jià)格股票的市場價(jià)值一般是指股票在二級(jí)市場上交易的價(jià)格。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。 （三）影響股票價(jià)格的因素供求關(guān)系是最直接的影響因素。 三、影響股票價(jià)格的基本因素自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析。（一）公司經(jīng)營狀況股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價(jià)格的基石 1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。 2.公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維

28、度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會(huì)與威脅。3.財(cái)務(wù)狀況。（1）盈利性衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。（2）安全性（3）流動(dòng)性指公司資金鏈狀況。4.公司改組、合并。（二）行業(yè)與部門因素1.行業(yè)分類。 2.行業(yè)分析因素。 3.行業(yè)生命周期幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段?！纠?判斷題】行業(yè)生命周期包括：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇（）。【答案】錯(cuò)誤（行業(yè)生命周期包括：幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期） （三）宏觀經(jīng)濟(jì)、政策因素1.經(jīng)濟(jì)增長。2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般

29、都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。 3.貨幣政策。 法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù) 4、財(cái)政政策： 財(cái)政支出，國債的發(fā)行，稅率的改變；【例單選題】會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上漲的貨幣政策是（）A.提高法定存款準(zhǔn)備金率B.降低再貼現(xiàn)率C.央行在公開市場上出售證券D.發(fā)行國債【答案】B（D為財(cái)政政策）5.市場利率。1）公司利潤2）證券投資的融資成本（證券市場資金面）；3）對(duì)股票的需求（投資工具的替代）6、通貨膨脹：（1）適度通脹：股價(jià)上漲；（2）過度通脹：股價(jià)下降；7、匯率變化：進(jìn)口和出口（

30、本幣貶值與升值對(duì)股價(jià)的影響）8、國際收支狀況：資金面；宏觀經(jīng)濟(jì)政策 四、影響股票價(jià)格的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影響包括：戰(zhàn)爭；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)；國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化；自然災(zāi)害。（二）心理因素（三）穩(wěn)定市場的政策和制度安排（四）人為操縱因素（會(huì)引起股票價(jià)格短期的劇烈波動(dòng)） 【例多選題】以下對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的解釋正確的有（）。A.投資者預(yù)期影響股票價(jià)格B.供求關(guān)系影響股票價(jià)格C.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況變化通過影響供求關(guān)系間接影響股票價(jià)格D.行業(yè)前景變化通過影響投資者預(yù)期間接影響股票價(jià)格【答案】ABCD第三節(jié)普通股票與優(yōu)先股票 一、普通股票（一）普通股票股東的權(quán)利 1、

31、公司重大決策參與權(quán) 決議的表決權(quán)：半數(shù)原則、三分之二原則； 累積投票制：集中使用 委托代理； 2、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 收益權(quán)的限制條件：分配原則和分配順序； 剩余財(cái)產(chǎn)的界定：公司財(cái)產(chǎn)清算時(shí)扣除項(xiàng)； 【例單選題】上市公司重大事項(xiàng)須經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東表決權(quán)半數(shù)以上通過的有（）。A.增發(fā)新股B.修改公司章程C.選舉董、監(jiān)事D.資產(chǎn)重組【答案】A（B:出席股東大會(huì)表決權(quán)的2/3以上；C：實(shí)行累積投票制；D：不是重大資產(chǎn)重組） 3.其他權(quán)利主要權(quán)利：第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊等。第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。第三，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)

32、購新股。 （二）普通股票股東的義務(wù) 二、優(yōu)先股票（一）優(yōu)先股票的定義股權(quán)證書，兼具債券的特點(diǎn) 優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。 【例 判斷題】優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利體現(xiàn)在：公司盈利的分配順序優(yōu)先和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序優(yōu)先（）?！敬鸢浮空_ （二）優(yōu)先股票的特征1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和盈利水平。2.股息分派優(yōu)先。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。4.一般無表決

33、權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。 （三）優(yōu)先股票的種類1、累積（股利）優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 2、參與（本期剩余盈利）優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 （轉(zhuǎn)換為普通股票或另一種優(yōu)先股票） 4、（原發(fā)行公司）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票（一般意義的優(yōu)先股票）第四節(jié)我國的股票類型 一、我國的股票類型（一）按投資主體的性質(zhì)分類1.國家股國家股三類資金來源（現(xiàn)有國企重組和有權(quán)代表國家的部門或公司進(jìn)行的新建投資），國有股權(quán)的兩種形式（國家股和國有法人股）。 2.法人股 指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位

34、和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。 法人股股票以法人記名。3.社會(huì)公眾股。社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為10%以上。4.外資股（1）境內(nèi)上市外資股。B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易?，F(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個(gè)人所購B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。（2）境外上市外資股在境外上市時(shí)，可以采取境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊地在我國內(nèi)地、上

35、市地在我國香港的外資股。紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票?！纠龁芜x題】以下不屬于境外上市外資股的有（）。A.H股B.N股C.B股D.S股【答案】C（B股為境內(nèi)上市外資股） （二）按流通受限與否分類1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別：（1）有限售條件股份。國家持股。國有法人持股。其他內(nèi)資持股。外資持股。（2）無限售條件股份。人幣幣普通股。境內(nèi)上市外資股。境外上市外資股。其他。 2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類別：（1）未上市流通股份。發(fā)起人股份。募集法人股份。內(nèi)

36、部職工股。優(yōu)先股及其他。（2）已上市流通股份。境內(nèi)上市人幣幣普通股。境內(nèi)上市外資股。境外上市外資股。其他。二、我國的股權(quán)分置改革2005年4月29日啟動(dòng)參加表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，并經(jīng)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。G股12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓；持有上市公司股份總數(shù)5%以上的原非流通股股東在上述規(guī)定期滿后，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過10%。ENDThanks!第三章債券第三章債券 主要考點(diǎn)：掌握債券的定義、票面要素、特征、分類；掌握政府債券的定義、性質(zhì)和特征；掌握中央政府債券的分類；掌握金融債券、公司債券和企業(yè)

37、債券的定義和分類；掌握我國公司債的管理規(guī)定；掌握國際債券的定義和特征；掌握外國債券和歐洲債券的概念、特點(diǎn)。第一節(jié)債券的特征與類型 一、債券的定義和特征（一）債券的定義債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，所借貸的數(shù)額；第二借款時(shí)間；第三，債券的利息。債券包含四個(gè)方面的含義： 第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 債券

38、的基本性質(zhì)1.債券屬于有價(jià)證券。 首先，債券反映和代表一定的價(jià)值。 其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。2.債券是一種虛擬資本。3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。 （二）債券的票面要素1.債券的票面價(jià)值。債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有： 1、要標(biāo)明幣種，要確定票面的金額。 2.債券的到期期限。3.債券的票面利率影響票面利率的因素：第一，借貸資金市場利率水平。第二，籌資者的資信。第三，債券期限長短。 4.債券發(fā)行者名稱（三）債券的特征 1.償還性。無期公債或永久性公債。這種公債無固定償還期。持券者不能要求政府清償，

39、只能按期取息。 2.流動(dòng)性。 3.安全性。債券投資不能收回的兩種情況：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)第二，流通市場風(fēng)險(xiǎn) 4.收益性。利息收入，資本損益 二、債券的分類（一）按發(fā)行主體分類1.政府債券。2.金融債券。3.公司債券。 （二）按計(jì)息與付息方式分類 1.零息債券。 2.附息債券。 3.息票累積債券：在債券到期時(shí)一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。（三）按債券形態(tài)分類1.實(shí)物債券實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券提示：無記名國債屬于實(shí)物債券。特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。 2.憑證式債券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券特點(diǎn)：可

40、記名、掛失、不能上市流通。 3.記賬式債券記賬式債券是沒有實(shí)物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。特點(diǎn)：可以記名、掛失，安全性較高。 【例2單選題】可記名、可掛失的有實(shí)物形態(tài)的債券是（）。A.實(shí)物債券 B.憑證式債券C.記賬式債券 D.零息債券【答案】B（A.不記名、不掛失；C.無實(shí)物形態(tài)） 三、債券與股票的比較（關(guān)注多選題）（一）債券與股票的相同點(diǎn)1.兩者都屬于有價(jià)證券。2.兩者都是籌措資金的手段。3.兩者的收益率相互影響。（二）債券與股票的區(qū)別1.二者權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證 2.二者目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)

41、債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。3.二者期限不同：償還期，永久性。4.二者收益不同：利息，紅利股息。 5.二者風(fēng)險(xiǎn)不同：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。 【例多選題】債券與股票相比，風(fēng)險(xiǎn)較小的原因是（）。A.債券利息固定，股息不固定B.債券利息支付在股息之前C.債券清償順序在股票之前D.債券二級(jí)市場價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定【答案】ABCD第二節(jié)政府債券 一、政府債券概述（一）政府債券的定義根據(jù)政府債券發(fā)行主體的不同又可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券稱為國債。 （二）政府債券的性質(zhì)：第一，從形式上看，政府債券也是一種有價(jià)證券，它具有債券的

42、一般性質(zhì)。 第二，從功能上看，隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能。 （三）政府債券的特征1.安全性高。在各類債券中，政府債券的信用等級(jí)是最高的，通常被稱為“金邊債券”。 2.流通性強(qiáng)。證券交易所上市交易、場外市場買賣。 3.收益穩(wěn)定。交易價(jià)格一般不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，二級(jí)市場的交易雙方均能得到相對(duì)穩(wěn)定的收益。4.免稅待遇。 二、國家債券（一）國債的分類1.按償還期限分類。分為短期國債、中期國債和長期國債。短期國債一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債，在國際上，短期國債的常見形式是國庫券，它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。中期國債是指償還期限在1年或10年以下的國債，

43、政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。償還期在10年或10年以上的稱為長期國債。 2.按資金用途分類根據(jù)舉借債務(wù)對(duì)籌集資金使用方向的規(guī)定，國債可以分為赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債。3.按流通與否分類。國債可以分為流通國債和非流通國債。 4.按發(fā)行本位分類。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實(shí)物國債和貨幣國債。實(shí)物債券是指具有實(shí)物票券的債券，它與無實(shí)物票券的債券（如記賬式債券）相對(duì)應(yīng)； 【例多選題】政府債券的用途和功能包括（）。A.彌補(bǔ)財(cái)政赤字B.籌集資金、進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)C.宏觀調(diào)控D.籌集資金、應(yīng)付戰(zhàn)爭之需【答案】ABCD（二）我國的國債1.普通國債。

44、（1）記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行（又稱為跨市場發(fā)行）三種情況。 個(gè)人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。 記賬式國債的特點(diǎn)是： 可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； 可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； 期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行 通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本； 上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。（2）憑證式國債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)

45、關(guān)系的國債。（3）儲(chǔ)蓄國債（電子式）是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。儲(chǔ)蓄國債試點(diǎn)期間，財(cái)政部將先行推出固定利率固定期限和固定利率變動(dòng)期限兩個(gè)品種。儲(chǔ)蓄國債（電子式）是2006年推出的國債新品種 針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行； 采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓； 采用電子方式記錄債權(quán)； 收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅； 鼓勵(lì)持有到期； 手續(xù)簡化； 付息方式較為多樣。 憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債（電子式）都在商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級(jí)別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：第一，申請(qǐng)購買手續(xù)不同。

46、投資者購買憑證現(xiàn)金直接購買；開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購買。第二，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理；儲(chǔ)蓄國債（電子式）以電子記賬方式記錄債權(quán)。 第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息；儲(chǔ)蓄國債（電子式）付息方式比較多樣。第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息；儲(chǔ)蓄國債（電子式）到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計(jì)付利息。第五，發(fā)行對(duì)象不同。憑證式國債的發(fā)行

47、對(duì)象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購；儲(chǔ)蓄國債（電子式）的發(fā)行對(duì)象僅限于個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購買或者持有 第六，承辦機(jī)構(gòu)不同。 儲(chǔ)蓄國債（電子式）與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：第一，發(fā)行對(duì)象不同。記賬式國債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買，而儲(chǔ)蓄國債（電子式）的發(fā)行對(duì)象僅限個(gè)人。第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的；儲(chǔ)蓄國債（電子式）是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式國債可以上市流通；儲(chǔ)蓄國債（電子式）只能在發(fā)行期認(rèn)購，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。 第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。記賬式國債二級(jí)市場交易

48、價(jià)格是由市場決定的，到期前市場價(jià)格（凈價(jià)）有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲(chǔ)蓄國債（電子式）在發(fā)行時(shí)就對(duì)提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會(huì)低于購買面值（因提前兌付帶來的手續(xù)費(fèi)除外），不承擔(dān)由于市場利率變動(dòng)而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 2.其他類型國債 國家重點(diǎn)建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等 （1）特別國債。特別國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。19982007年，財(cái)政部發(fā)行了兩次特別國債。（2）長期建設(shè)國債。 三、地方政府債券（一）地方政府債券的發(fā)行主體（二）地方政府債券的分類：一般債券（普通債券）和專項(xiàng)債券（收益

49、債券）前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券。（三）我國的地方政府債券中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。ENDThanks!第三章債券第三節(jié)金融債券與公司債券 一、金融債券（一）金融債券的定義銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)。從廣義上講,金融債券還包括中央銀行債券 （二）我國的金融債券1.中央銀行票據(jù)。中央銀行票據(jù)簡稱央票，是央行為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣而向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)，是一種重要的貨幣政策日常操作工具，期限在3個(gè)月3年。 2.政策性金融債券。政策性金融債券-政策性銀行-銀行間債券市場國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、

50、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為基準(zhǔn)利率。Shibor是中國貨幣市場的基準(zhǔn)利率，2007年1月4日正式運(yùn)行。目前對(duì)外公布的Shibor共有8個(gè)品種，期限從隔夜到1年。 3.商業(yè)銀行債券。（1）金融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間債券市場發(fā)行。（2）商業(yè)銀行次級(jí)債券。商業(yè)銀行次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 （3）混合資本債券。混合資本債券是一種混合資本工具，我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖

51、回的債券。【例單選題】有關(guān)商業(yè)銀行債券清償順序正確的是（）。 A.商業(yè)銀行金融債券混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券 B.商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級(jí)債券混合資本債券 C.混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券 D.商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券混合資本債券【答案】B 4.證券公司債券。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。 5.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù) 保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)本金和利息的清償順序： （1）保單責(zé)任和其他負(fù)債（2）次級(jí)債務(wù)（3）保險(xiǎn)公司股權(quán)資本6.財(cái)務(wù)公司債券：銀行間債券市場發(fā)行二、公司債券（一）公司債券的定義公司債券

52、是公司依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。（二）公司債券的類型1.信用公司債券。信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無擔(dān)保證券 2.不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。 3.保證公司債券。 4.收益公司債券。利息只在公司有盈利時(shí)才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加。【例判斷題】收益公司債券是指信用較高公司發(fā)行的收益率較高的公司債券（）?！敬鸢浮?5.可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購該公司股票權(quán)利的債券。 認(rèn)股權(quán)和債券本身能否：可分離型、非分離型， 行使認(rèn)股權(quán)的方式：現(xiàn)

53、金匯入型與抵繳型。 對(duì)于發(fā)行人來說，發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在；而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨即消失。 【例判斷題】抵繳型附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用（）?！敬鸢浮?.可交換債券 發(fā)行主體：上市公司股東?？山粨Q債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。 可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處：發(fā)行要素與可轉(zhuǎn)換債券相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等；對(duì)投資者來說與持

54、有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票?？山粨Q債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同之處是： 第一，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身； 第二，適用的法規(guī)不同，在我國發(fā)行可交換債券的適用法規(guī)是公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法，可轉(zhuǎn)換債券的適用法規(guī)是上市公司證券發(fā)行管理辦法，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資； 第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動(dòng)性管理等,后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項(xiàng)目； 第四，所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行

55、人未來發(fā)行的新股； 第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同，前者換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也不會(huì)攤薄每股收益，后者會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益； 第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割； 第七，條款設(shè)置不同，前者一般不設(shè)置轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款。 三、我國的企業(yè)債券與公司債券（一）企業(yè)債券發(fā)行人：我國境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。金融債券和外幣債券除外。 機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者。附息債券的出現(xiàn)，使利息的計(jì)算走向復(fù)利化。其次是浮動(dòng)利率的采用打破了傳統(tǒng)的固定利率。最后是簿記建檔確定發(fā)行利率的方式，使利率確定趨于市場

56、化。（二）公司債券我國的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行人：依照公司法在中國境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司、有限責(zé)任公司。第四節(jié)國際債券 一、國際債券概述（一）國際債券的定義國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。 （二）國際債券的特征1.資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大。 2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。3.有國家主權(quán)保障。4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。 二、國際債券的分類（一）外國債券外國債券：債券發(fā)行人屬于一個(gè)國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另一國家。提示：在美國發(fā)行的外國債券被

57、稱為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國債券稱為武士債券。 國際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。 （二）歐洲債券 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。也稱無國籍債券歐洲債券與外國債券的區(qū)別：在發(fā)行方式方面，由一家或幾家大銀行牽頭多家國際性銀行在一個(gè)國家或幾個(gè)國家同時(shí)承銷；發(fā)行地所在國的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷；在發(fā)行法律方面，不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國有關(guān)法令的管制和約束；反之。 在發(fā)行納稅方面，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅；稅法管制。 龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非

58、亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 一般是一次到期還本、每年付息一次的長期固定利率債券，或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。 三、亞洲債券市場亞洲債券是指用亞洲國家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。亞洲債券市場就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場。 四、我國的國際債券政府債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。（一）政府債券1987年10月，財(cái)政部在德國法蘭克福發(fā)行了3億馬克的公募債券-首次在國外發(fā)行債券。（二）金融債券

59、1982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京資本市場上發(fā)行了100億日元的債券。（三）可轉(zhuǎn)換公司債券南玻B股轉(zhuǎn)券、鎮(zhèn)海煉油、慶鈴汽車H股轉(zhuǎn)券、華能國際N股轉(zhuǎn)券等4種。ENDThanks!第四章證券投資基金第四章證券投資基金 主要考點(diǎn)：掌握證券投資基金的定義和特征；掌握基金與股票、債券的區(qū)別；掌握契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的定義與區(qū)別；掌握貨幣市場基金管理內(nèi)容；熟悉各類基金的含義；掌握交易所交易的開放式基金的概念、特點(diǎn)；掌握基金管理人的概念、資格、職責(zé)、更換條件、業(yè)務(wù)范圍；掌握基金托管人的概念、條件、職責(zé)、更換條件；掌握基金資產(chǎn)凈值的含義；掌握基金的投資風(fēng)險(xiǎn)；掌握基金的投資

60、范圍與投資限制。第一節(jié)證券投資基金概述一、證券投資基金（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。美國稱“共同基金”，英國和我國香港地區(qū)稱“單位信托基金”，日本和我國臺(tái)灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等?；鹌鹪从谟?。 （二）我國證券投資基金業(yè)發(fā)展概況1997年11月，國務(wù)院頒布證券投資基金管理暫行辦法；1998年3月，兩只封閉式基金基金金泰、基金開元設(shè)立，分別由國泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004年6月1日，我國證

61、券投資基金法正式實(shí)施。2001年9月我國第一只開放式基金誕生。開放式基金成為基金設(shè)立的主要形式?；甬a(chǎn)品除股票型基金外，債券基金、貨幣市場基金、保本基金、指數(shù)基金等紛紛問世。2006年中國基金業(yè)也開始了國際化航程，目前獲得合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）資格的國內(nèi)基金管理公司已可以通過募集基金投資國際市場，即QDII基金。（三）證券投資基金的特點(diǎn)1.集合投資?；鸬奶攸c(diǎn)是將零散的資金匯集起來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。2.分散風(fēng)險(xiǎn)。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是基金的另一大特點(diǎn)。3.專業(yè)理財(cái)。將分散的資金集中起來以信托方式交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，既是證券投資基金的

62、一個(gè)重要特點(diǎn)，也是它的一個(gè)重要功能。 （四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系2.所籌集資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投資工具。3.風(fēng)險(xiǎn)水平不同。（股票基金債券） 二、證券投資基金的分類（一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。 契約型基金與公司型基金的區(qū)別：（1）資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財(cái)產(chǎn)；公司型基金的資金是的公司法人資本。 （2）投資者的地位不同。契約型基金：基金的委托人、基金的受益人；公司型基金：對(duì)基金運(yùn)作的影響大。（3）基金的營運(yùn)依

63、據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約營運(yùn)基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金。 （二）按基金運(yùn)作方式不同，基金可分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金：基金份額總額固定，可以在證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回。決定基金期限長短的因素主要有兩個(gè)： 開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。一是基金本身投資期限的長短。二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。封閉式基金與開放式基金有以下主要區(qū)別：1.期限不同。封閉式5年以上 2.發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式規(guī)模固定3.基金份額交易方式不同。封閉式不得申購或者贖回，開放式一般不得交易，指數(shù)基金可以。 4.基金份額的

64、交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式基金的買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系的影響。開放式基金的交易價(jià)格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，其申購價(jià)一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購買費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費(fèi)，不直接受市場供求影響。 5.基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。 封閉式基金一般每周或更長時(shí)間公布一次，開放式基金一般在每個(gè)交易日連續(xù)公布。6.交易費(fèi)用不同。投資者在買賣封閉式基金時(shí)，在基金價(jià)格之外要支付手續(xù)費(fèi)；投資者在買賣開放式基金時(shí)，則要支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)。7.投資策略不同。封閉式基金在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不會(huì)減少，因此可進(jìn)行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行。 （三）按投資

65、標(biāo)的劃分 1.國債基金。國債基金：國債，風(fēng)險(xiǎn)較低，適合于穩(wěn)健型投資者 2.股票基金。股票基金投資目標(biāo)：追求資本利得、長期資本增值 3.貨幣市場基金。低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具貨幣市場基金投資對(duì)象期限在1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。 4.衍生證券投資基金 按照中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的貨幣市場基金管理暫行辦法以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：（1）現(xiàn)金；（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單；（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券；（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購；（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中

66、央銀行票據(jù)；（6）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券；（7）中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場工具。 貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（1）股票；（2）可轉(zhuǎn)換債券；（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（5）國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A1級(jí)或相當(dāng)于A1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；（6）流通受限的證券；（7）中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。補(bǔ)充（P134）：（8）以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券；（9）鎖定期不明確的證券。 【例4多選題】貨幣市場基金可以投資（）。 A.期限在1年以內(nèi)的大額存單 B.期限在1年以內(nèi)的債券回購 C.期限在1年以內(nèi)的可轉(zhuǎn)換公司債券 D.A-1級(jí)短期融資券AB （四）按投資目標(biāo)劃分 1.成長型基金。 投資成長公司的股票。穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。 2.收入型基金。投資可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。固定收入型和股票收入型 3.平衡型基金。投資于兩種不同特性的證券。平衡型基金的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較低，缺點(diǎn)是成長的潛力不大。 （五）按投資理念不同1.主動(dòng)型基金