《財務(wù)管理（第三版）課件：第十一章 收益分配管理》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財務(wù)管理（第三版）課件：第十一章 收益分配管理（23頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。
1、第十一章收益分配管理第十一章收益分配管理 第一節(jié)第一節(jié) 收益分配管理概述收益分配管理概述 第二節(jié)第二節(jié) 股利理論和股利政策股利理論和股利政策 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配的程序和方案股利分配的程序和方案 第四節(jié)第四節(jié) 股票分割和股票回購股票分割和股票回購收益分配的含義收益分配的含義 收益分配有廣義和狹義兩個層收益分配有廣義和狹義兩個層次。廣義的收益分配是指從營業(yè)收次。廣義的收益分配是指從營業(yè)收入開始的分配。狹義的利潤分配是入開始的分配。狹義的利潤分配是從稅后利潤開始的分配。即決定稅從稅后利潤開始的分配。即決定稅后利潤在投資者和企業(yè)之間的分配后利潤在投資者和企業(yè)之間的分配比例。比例。 收益分配的原則收
2、益分配的原則依法分配原則依法分配原則兼顧各方利益原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則分配與積累并重原則投資與收益對等原則投資與收益對等原則收益分配應(yīng)考慮的因素收益分配應(yīng)考慮的因素法律因素法律因素公司因素公司因素股東因素股東因素法律因素法律因素資本保全約束資本積累約束償債能力約束超額累計利潤約束公司的流動性舉債能力盈利的穩(wěn)定性投資機會資本成本償債需要股東因素股東因素穩(wěn)定的收入控制權(quán)的稀釋避稅第二節(jié)第二節(jié) 股利理論與股利政策股利理論與股利政策股利理論股利政策股利理論股利理論股利無關(guān)論股利相關(guān)論 在手之鳥論 信息效應(yīng)論 稅收效應(yīng)論股利政策股利政策剩余股利政策固定或穩(wěn)定增長股利政策固定股利支付率政策
3、正常股利加額外股利政策剩余股利政策剩余股利政策含義 指在公司有良好投資機會時，可以考慮在一定的目標資本結(jié)構(gòu)下，按比例測算出應(yīng)滿足投資所需要的必要資本，然后將剩余的稅后利潤再用于支付股利。優(yōu)點 能充分利用籌資成本最低的資金來源，滿足投資機會的需要并保持理想的資本結(jié)構(gòu)。缺點股利支付不穩(wěn)定，不利于樹立企業(yè)良好的財物形象固定和穩(wěn)定增長股利政策固定和穩(wěn)定增長股利政策含義 公司每年發(fā)放的股利固定，并在較長時間內(nèi)保持不變。優(yōu)點 向投資者傳遞了公司正常發(fā)展的信息有利于穩(wěn)定公司價值。缺點 股利支付與盈利能力脫節(jié)，固定股利形成了企業(yè)固定的負擔。固定股利支付率政策固定股利支付率政策含義公司每年按一個固定的股利支付率
4、從稅后利潤中支付股利優(yōu)點 體現(xiàn)了投資與收益均衡的原則，部分加大公司的財務(wù)壓力。缺點 股利上下波動，極易造成公司不穩(wěn)定的形象，不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。正常股利加額外股利政策正常股利加額外股利政策含義 公司每年按某一固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當企業(yè)盈利較大幅度增加時，在根據(jù)實際情況，向投資者追加一筆額外的分紅。優(yōu)點 具有較大靈活性，增加了公司財務(wù)政策的彈性。股利分配程序和支付方式股利分配程序和支付方式股利支付的程序 股利宣告日 股權(quán)登記日 除息日 股利發(fā)放日股利支付的方式 現(xiàn)金股利形式 股票股利形式 財產(chǎn)股利形式. 負債股利形式股票股利股票股利股利支付率市價發(fā)放股票股利前的每股市價發(fā)放股票
5、股利后的每股股利支付率收益發(fā)放股票股利前的每股收益發(fā)放股票股利后的每股11 股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利的優(yōu)點是，不會發(fā)生現(xiàn)金流出，不會減少發(fā)放股票股利的優(yōu)點是，不會發(fā)生現(xiàn)金流出，不會減少公司股東權(quán)益總額的賬面價值，只會導(dǎo)致股東權(quán)益各項公司股東權(quán)益總額的賬面價值，只會導(dǎo)致股東權(quán)益各項目結(jié)構(gòu)的變化。目結(jié)構(gòu)的變化。 股票分割n股票分割，也稱股票拆細，即將一股股票分割為兩股及以上的股票。分割前股票的面值較大，分割后的股票面值隨分割比例而降低。股票分割后，股數(shù)增加，每張股票面值下降，但不影響股票面值總額。和股票股利相似，股票分割也是在不增加股東權(quán)益的基礎(chǔ)上增加股票的數(shù)量，股本、資本公積、留存收益的總額均不會發(fā)生變化。n 對公司而言，實行股票分割的意義在于：n （1）降低股票的價格n （2）提高公司的信譽n （3）提高公司股票的流動性股票回購的對企業(yè)作用股票回購的對企業(yè)作用 第四節(jié)第四節(jié) 股票分割與股票回購股票分割與股票回購
財務(wù)管理（第三版）課件：第十一章 收益分配管理
