機(jī)床附件項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方案_范文

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1、 機(jī)床附件項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)管理方案 xxx投資管理公司 目錄 第一章 風(fēng)險(xiǎn)管理方案 4 一、 通過賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值 4 二、 通過買入期權(quán)進(jìn)行套期保值 4 三、 利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 5 四、 風(fēng)險(xiǎn)成本的影響 7 五、 企業(yè)價(jià)值的影響因素 8 六、 什么是風(fēng)險(xiǎn)成本 9 七、 風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代 12 八、 其他利用合同的融資措施 13 九、 風(fēng)險(xiǎn)自留 14 十、 分散與復(fù)制 20 十一、 信息管理 21 第二章 項(xiàng)目簡介 23 一、 項(xiàng)目單位 23 二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn) 23 三

2、、 建設(shè)規(guī)模 23 四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度 23 五、 項(xiàng)目提出的理由 23 六、 建設(shè)投資估算 25 七、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 25 第三章 項(xiàng)目背景分析 28 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 28 二、 必要性分析 28 第四章 公司簡介 29 一、 公司基本信息 29 二、 公司簡介 29 第五章 經(jīng)濟(jì)收益分析 31 一、 基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取 31 二、 經(jīng)濟(jì)評價(jià)財(cái)務(wù)測算 31 三、 項(xiàng)目盈利能力分析 35 四、 財(cái)務(wù)生存能力分析 38 五、 償債能力分析 38 六、 經(jīng)濟(jì)評價(jià)結(jié)論 40 第六章 項(xiàng)目投資計(jì)劃 41 一、 投資估算的編制說明 41 二、 建設(shè)

3、投資估算 41 三、 建設(shè)期利息 43 四、 流動資金 44 五、 項(xiàng)目總投資 46 六、 資金籌措與投資計(jì)劃 47 第一章 風(fēng)險(xiǎn)管理方案 一、 通過賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值 對于A公司和B公司來說，如果單純看它們在買入期權(quán)中的損益。它們的交易對手，即期權(quán)賣出者的損益線恰好相反。賣出期權(quán)也具有一定的套期保值功能，但這種功能是有限的。當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格向?qū)ζ洳焕姆较蜃儎訒r(shí)，它最多可以規(guī)避期權(quán)價(jià)格那么多的損失，但當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格向?qū)ζ溆欣姆较蜃儎訒r(shí)，因?yàn)榇藭r(shí)正是買入者的損失區(qū)間，它需要補(bǔ)償對方的損失，自己的獲利越多，補(bǔ)償給對方的相應(yīng)也就越多，最終，獲利的大部分將會和付給對方

4、的補(bǔ)償相抵消。 二、 通過買入期權(quán)進(jìn)行套期保值 1.買入看漲期權(quán) 假設(shè)A公司認(rèn)為，100萬美元的利潤已經(jīng)非常低了，他希望在利潤低于100萬美元，即油價(jià)超過45美元/桶時(shí)，能夠有一個(gè)交易對手，補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)，使他能夠維持100萬美元的利潤。這時(shí)，我們就稱A公司買入了一個(gè)看漲期權(quán)。 在A公司買入的看漲期權(quán)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)是未來6個(gè)月內(nèi)某一等級的燃油。作為買入看漲期權(quán)的一方，當(dāng)燃油價(jià)格超過某個(gè)價(jià)格時(shí)，A公司就有權(quán)利從其交易對手，即看漲期權(quán)的賣出者那里得到相應(yīng)的補(bǔ)償，這個(gè)特定的價(jià)格是事先確定的，稱為執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格。相應(yīng)地，A公司付給對手的10萬美元就是他為了擁

5、有這個(gè)權(quán)利而支付的費(fèi)用，稱為期權(quán)價(jià)格或期權(quán)費(fèi)、權(quán)利金。 2.買入看跌期權(quán) 像A公司那樣買入看漲期權(quán)主要是為了轉(zhuǎn)移買入商品或金融資產(chǎn)時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而B公司的情況和A公司恰好相反。 假設(shè)B公司也認(rèn)為100萬美元的利潤已經(jīng)很低，他希望在利潤低于100萬美元，即油價(jià)低于45美元/桶時(shí)，能夠有一個(gè)交易對手，補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)。 從上面這個(gè)例子可以看出，期權(quán)具有一定的保險(xiǎn)功能。這個(gè)結(jié)論可能具有一定的迷惑性，因?yàn)槿藗兤毡檎J(rèn)為，保險(xiǎn)主要應(yīng)用于純粹風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)然，期權(quán)雖然通過融資幫助買入者抵消了未來價(jià)格不利變動的影響，但仍然允許買入者從有利的價(jià)格中獲利。 三、 利

6、用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 互換包括三種基本類型：貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。通過互換，可以將自身面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)或利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。 1.貨幣互換 在貨幣互換中，互換雙方將自己所持有的、以一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債。它起源于20世紀(jì)70年代發(fā)展起來的平行貸款和“背靠背”式貸款。 貨幣互換可能會給交易雙方都帶來好處，包括：解決市場規(guī)模限制的困難，軋平各種貨幣頭寸，充分發(fā)揮各自的相對優(yōu)勢以增加收益或降低成本，以及轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣互換的期限通常為5—7年，有的甚至長達(dá)10年以上，因此它常用來轉(zhuǎn)移長期的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 最初，由銀行擔(dān)任經(jīng)

7、紀(jì)人的角色，將兩家需求恰好相對應(yīng)的公司聯(lián)系起來。例如，美國的A公司在德國有一投資項(xiàng)目，需借人2億歐元，如果A公司直接從歐洲歐元市場上籌措2億歐元，利率高達(dá)8%，如果在未來3年內(nèi)歐元升值，還可能在還本付息中由于匯率風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。另有一個(gè)公司B，需要1億美元，但由于種種原因，它在歐洲歐元市場融資成本更低。這樣的兩個(gè)公司就有互換的基礎(chǔ)。 接下來，在中介銀行的安排下，兩個(gè)公司進(jìn)行相應(yīng)的商洽，安排隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務(wù)費(fèi)。 隨著互換的發(fā)展，市場發(fā)生了一些變化，如果暫時(shí)無法找到對應(yīng)的交易方，銀行有時(shí)也會充當(dāng)另一方的角色，從而促成交易。在隨后的時(shí)間里，銀行再尋找合適的交易對手方。這

8、一變化使得互換業(yè)務(wù)的交易量在20世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長。 2.利率互換 一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的利率互換是交易雙方達(dá)成的一個(gè)協(xié)議：雙方承諾在事先確定的將來日期、在一名義本金基礎(chǔ)上用指定的同種貨幣定期支付利息給對方；一方是固定利率支付方（固定利率在互換開始時(shí)就已確定），另一方是浮動利率支付方（浮動利率在整個(gè)互換期間參照一個(gè)特大的市場利率確定）；雙方?jīng)]有本金的交換，僅有利息的交換。 利率互換一方面可以使交易雙方降低成本，另一方面，交易雙方可以通過利率互換轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。 四、 風(fēng)險(xiǎn)成本的影響 風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)價(jià)值的影響體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)成本對公司未來期望凈現(xiàn)金流及其變動的影響上。 我們再來看前面割草機(jī)的

9、例子。由于責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的存在，公司不管怎么做都會面臨風(fēng)險(xiǎn)成本。 首先，保險(xiǎn)費(fèi)、其他損失融資成本、損失控制成本、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本和風(fēng)險(xiǎn)管理部門費(fèi)用都會增加公司未來預(yù)期的現(xiàn)金流出。一方面，這些風(fēng)險(xiǎn)成本中的絕大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草機(jī)公司提高這種新產(chǎn)品的價(jià)格，而價(jià)格的提高勢必導(dǎo)致需求減少。另一方面，在一定的價(jià)格水平下，傷害風(fēng)險(xiǎn)可能會使得商店里的銷售員不那么熱心地向消費(fèi)者推薦這一產(chǎn)品，這又會減少公司未來預(yù)期的現(xiàn)金流入。兩方面的結(jié)果使公司未來凈現(xiàn)金流減少，企業(yè)價(jià)值降低。 其次，殘余不確定性導(dǎo)致了公司未來凈現(xiàn)金流的變動，這也同樣降低了企業(yè)價(jià)值。 五、 企業(yè)價(jià)值的影響因素 企業(yè)價(jià)值是由公司

10、未來凈現(xiàn)金流的期望值、時(shí)間及變動決定的。凈現(xiàn)金流中的現(xiàn)金流入主要來自產(chǎn)品與服務(wù)的出售，現(xiàn)金流出主要來自產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)，如原材料的成本、工人的薪水、借貸的利息以及責(zé)任損失等。 在這三個(gè)因素中，當(dāng)其他因素不變時(shí)，期望凈現(xiàn)金流的大小和企業(yè)價(jià)值成正比關(guān)系，期望凈現(xiàn)金流增加，股東投資的回報(bào)增加，企業(yè)價(jià)值也就增加。同樣的現(xiàn)金流，今天發(fā)生就比以后發(fā)生更值錢，因?yàn)檫@些錢可以立即用于消費(fèi)或投資，從而在將來收回更多的錢。公司現(xiàn)金流的變動會導(dǎo)致公司股票的價(jià)格隨之波動，由于絕大多數(shù)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，當(dāng)他們無法通過投資分散化來消除風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種波動就會使得他們在購買公司股票時(shí)愿意支付的價(jià)格降低，這也就減少了企業(yè)

11、的價(jià)值。 六、 什么是風(fēng)險(xiǎn)成本 我們先來討論為什么說風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。風(fēng)險(xiǎn)有的時(shí)候指的是損失的期望值，有的時(shí)候指的是現(xiàn)金流相對于期望值的變動。下面的兩個(gè)例子說明了這兩者會對處于風(fēng)險(xiǎn)之中的企業(yè)和個(gè)人造成什么樣的影響。 第一個(gè)例子是關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的。假設(shè)某公司正在研制一種家用小型割草機(jī)，這種割草機(jī)上的一個(gè)部件容易松動，一旦脫落，很可能擊中使用者。因此，這種割草機(jī)給公司帶來產(chǎn)品責(zé)任賠償?shù)目赡苄暂^高。也就是說，這家公司面臨產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。 那么這一風(fēng)險(xiǎn)對這家公司有什么影響呢？我們說，它可能會帶來一些成本。首先，如果公司將這些風(fēng)險(xiǎn)自留，不采取任何措施來改變現(xiàn)狀，則一旦發(fā)生了由部件脫落造成的人身傷害

12、事故，公司就必須應(yīng)付法律訴訟并進(jìn)行賠償，這會增加企業(yè)的期望損失成本。 其次，如果事先采取一定的損失控制手段，例如在產(chǎn)品研制階段增加投入并進(jìn)行安全性測試，就可以減少法律訴訟以及傷害賠償?shù)钠谕杀?，但損失控制措施本身的成本也很高。 最后，如果公司購買責(zé)任保險(xiǎn)以轉(zhuǎn)移這種風(fēng)險(xiǎn)，那么雖然最終可能發(fā)生的法律訴訟以及傷害賠償?shù)某杀緦杀ｋU(xiǎn)公司負(fù)擔(dān)，但保險(xiǎn)本身是有成本的，保險(xiǎn)費(fèi)中除了包括風(fēng)險(xiǎn)損失的期望值以外，還包括保險(xiǎn)公司日常管理的開支以及保險(xiǎn)公司期望達(dá)到的合理，的資本回報(bào)。而且，如果存在沒有被保險(xiǎn)覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，如免賠的損失或超過責(zé)任保險(xiǎn)范，圍的損失，就會造成公司在未來任一給定時(shí)期內(nèi)的成本不確定。 再來

13、看一個(gè)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的例子。假設(shè)一個(gè)人在開車上班途中可能遭遇交通事故，也就是說，他面臨交通事故的風(fēng)險(xiǎn)。 第一，他可以對此不加任何處理，也就是將風(fēng)險(xiǎn)自留。自留風(fēng)險(xiǎn)使他可能要自己承擔(dān)身體上的傷害以及汽車損壞導(dǎo)致的損失，還可能由于對別人也造成了傷害而面對法律訴訟。 第二，這個(gè)人如果想要控制一下風(fēng)險(xiǎn)，例如通過減少開車的次數(shù)來降低風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的可能性，則雖然可以降低風(fēng)險(xiǎn)自留時(shí)的損失，但這就意味著有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行車或公交車，而這些交通工具一是不如自己開車方便，另外也都不是百分之百安全。 第三，這個(gè)人可能會從提高預(yù)防能力著手，比如更加小心地駕車，這就可能使得花費(fèi)在整

14、個(gè)路程上的時(shí)間更長，或者這種注意力的更加集中使得他在開車時(shí)不能思考其他的事情。這些都是成本。 第四，他還可以買保險(xiǎn)，比如汽車保險(xiǎn)和人身安全保險(xiǎn)。而購買保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)中除了包括用來支付損失金額的一部分以外，也會包括保險(xiǎn)公司日常管理的開支以及保險(xiǎn)公司期望達(dá)到的合理的資本回報(bào)。而且即使投了保，也有可能發(fā)生實(shí)際損失大于保險(xiǎn)金額的情況，這增加了未來的不確定性。 第五，事故還會給這個(gè)人造成無法用保險(xiǎn)解決的間接損失，比如說在修理汽車的過程中以及向保險(xiǎn)公司索賠的過程中損失的時(shí)間。 由上面這兩個(gè)例子可以看出，風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。我們將由于風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后，人們所必須支出的費(fèi)用和預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的減少稱為風(fēng)

15、險(xiǎn)成本。 風(fēng)險(xiǎn)成本的概念無論對于上面兩個(gè)例子中的純粹風(fēng)險(xiǎn)，還是對于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)都是適用的。比如，對一個(gè)在生產(chǎn)過程中需要使用石油的制造商來說，會面臨石油價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)石油價(jià)格變動時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格通常不會立刻得到調(diào)整，因此，短期內(nèi)石油價(jià)格的上漲會導(dǎo)致公司利潤減少，石油價(jià)格下跌會導(dǎo)致公司利潤增加。 與純粹風(fēng)險(xiǎn)的期望損失成本相對應(yīng)，這個(gè)制造商使用石油也是有期望損失成本的，所不同的是，這里的期望損失成本主要指間接損失成本^0，如石油價(jià)格的大幅上漲如果造成了生產(chǎn)縮減，或不得不使用替代能源維持生產(chǎn)，或被迫削減一些有利潤的投資項(xiàng)目，那么就會導(dǎo)致間接損失成本的發(fā)生。 這個(gè)制造商可以使用石油期貨來降低價(jià)格變動的

16、風(fēng)險(xiǎn)，但期貨合約有交易成本。他還可以對原先的生產(chǎn)流程加以改造，以便使用其他能源作為補(bǔ)充，這也就意味著要在損失控制方面增加支出。公司還可以通過分散經(jīng)營以降低公司利潤對石油價(jià)格變動的敏感度，或者通過信息投資以獲取對石油價(jià)格更好的預(yù)測，這些也都是有成本的。 七、 風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代 風(fēng)險(xiǎn)成本的各組成部分之間存在著一定的替代關(guān)系，此消彼長。 1.期望損失成本和損失控制成本之間的替代 期望損失成本和損失控制成本之間可以互相替代。在割草機(jī)公司的例子中，投入更多的資金研制一種安全性更高的割草機(jī)可以使得責(zé)任訴訟的期望成本降低。當(dāng)我們暫不考慮損失控制對風(fēng)險(xiǎn)成本的其他組成部分的影響時(shí)，損失控制方面投入資金

17、的最佳數(shù)量就是使得其邊際成本與邊際收益（指更低的期望損失成本）相等時(shí)的數(shù)量，這樣會使得風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。讀者稍后將會看到，風(fēng)險(xiǎn)成本最小化就是風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。 由于風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)成本最小化，因此，將損失風(fēng)險(xiǎn)完全降為零的風(fēng)險(xiǎn)控制措施并不是最佳的選擇，也就是說，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化時(shí)的損失控制通常并不能使得風(fēng)險(xiǎn)最小化。這主要是因?yàn)椋褤p失發(fā)生的可能性降到零的代價(jià)是非常昂貴的，當(dāng)損失控制超過一定的程度后，在損失控制方面增加的成本會超過期望損失減少的部分，即邊際成本超過了邊際收益。這時(shí)，損失控制方面增加的成本反而會增加風(fēng)險(xiǎn)成本。所以，通常將損失風(fēng)險(xiǎn)降為零，對于企業(yè)和社會而言并不會達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)成本最小化

18、的目的。人們常常更愿意冒一定的傷害風(fēng)險(xiǎn)，也不愿意為降低風(fēng)險(xiǎn)而花更多的錢。 2.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代 如果在包括保險(xiǎn)在內(nèi)的損失融資措施和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制方面增加支出，那么就會減少公司現(xiàn)金流的變動，這樣，企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性以及由于發(fā)生了巨額的未保險(xiǎn)損失而放棄回報(bào)豐厚的投資機(jī)會的可能性就都會隨之降低，這就相當(dāng)于降低了間接損失的期望成本。 這一點(diǎn)，對于我們以后理解保險(xiǎn)的作用非常關(guān)鍵。 3.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代 這種替代關(guān)系是很明顯的，如企業(yè)增加了用于保額更高的保險(xiǎn)的支出，則殘余不確定性就會降低，未來也變得更加

19、好預(yù)測。 八、 其他利用合同的融資措施 除了保險(xiǎn)、套期保值這些比較常用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施之外，還有一些基于合同的融資型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移形式。融資型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與控制型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移最大的區(qū)別在于，控制型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移將承擔(dān)損失的法律責(zé)任轉(zhuǎn)移了出去，而融資型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移只是將損失的經(jīng)濟(jì)后果轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，法律責(zé)任并沒有轉(zhuǎn)移，一旦接受方?jīng)]有能力支付損失，損失最終還要由轉(zhuǎn)移方支付。 融資租賃合同就是一種融資型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施。在財(cái)產(chǎn)租賃合同中，出租人和承租人經(jīng)常會就出租物的質(zhì)量責(zé)任、維修保養(yǎng)責(zé)任和損壞責(zé)任等問題發(fā)生糾紛。為了轉(zhuǎn)移此類責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，出租人可以根據(jù)承租人的租賃要求和選擇，出資向供貨商購買租賃物，并租給承租人使用，承租人支

20、付租金，并可在租賃期屆滿時(shí)，取得租賃物的所有權(quán)、續(xù)租或退租，這就是融資租賃合同。在這種情況下，出租人最主要的義務(wù)是為承租人融通資金，購買租賃物，對他而言，既取得了租賃財(cái)產(chǎn)的租金收入，又轉(zhuǎn)移了租賃財(cái)產(chǎn)的損失責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。對承租人來說，雖然承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，但可以從其他渠道取得資金以保證正常經(jīng)營。 九、 風(fēng)險(xiǎn)自留 風(fēng)險(xiǎn)自留是由經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)的單位自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故所致?lián)p失的一種方法，它通過內(nèi)部資金的融通來彌補(bǔ)損失。一些發(fā)生頻率高但損失幅度很小的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常自留于企業(yè)內(nèi)部。如果有一個(gè)正式的計(jì)劃，通常稱為自我保險(xiǎn)計(jì)劃。 風(fēng)險(xiǎn)自留也被視為一種殘余技術(shù)。一般來說，在指定風(fēng)險(xiǎn)管理決策的時(shí)候，總是先考慮控制型措施和融資型措

21、施，其他的風(fēng)險(xiǎn)，適合于自留的，就進(jìn)行自留安排；另外，還有一些風(fēng)險(xiǎn)事先沒有考慮到，也被動地自留下來。 如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)自留，風(fēng)險(xiǎn)事故一旦發(fā)生后用于彌補(bǔ)損失的資金一般來源于下列幾個(gè)方面。 1.將損失攤?cè)霠I業(yè)成本 對較頻繁的小額損失，可將其在一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)攤?cè)肷a(chǎn)和營業(yè)成本，用現(xiàn)有的收入彌補(bǔ)損失，而不作專門的資金準(zhǔn)備。那些不熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)人或組織經(jīng)常會用這種方法，也稱為同期風(fēng)險(xiǎn)融資。 這種做法的好處是，相對來說，不用耗費(fèi)太多精力，然而，當(dāng)發(fā)生較大金額的意外損失時(shí)，企業(yè)是否有足夠的資金來自己彌補(bǔ)損失？這是此方法的局限性，它具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 第一，如果損失在不同年度里波動很大，企業(yè)就可能為了

22、獲得現(xiàn)金補(bǔ)償損失，而在不利情況下變賣資產(chǎn)或以較高利率貸款。 第二，企業(yè)自身的損益狀況也有可能發(fā)生劇烈波動，如果損失發(fā)生時(shí)，企業(yè)恰好財(cái)務(wù)狀況不佳，損失的補(bǔ)償勢必會面臨一定困難。 2.專用基金 如果選擇自留風(fēng)險(xiǎn)，對那些損失大，且無法準(zhǔn)確預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，則不宜用攤?cè)氤杀镜姆椒ㄌ幚?，而?yīng)使損失代價(jià)分散在一年或數(shù)年的較長時(shí)期中。出于此目的，企業(yè)可以以各種可能的方式，從每年的現(xiàn)金流量中提取一定金額，逐年積累，或者一次性地提取一筆巨額資金，以作為損失發(fā)生時(shí)的補(bǔ)償基金，即專用基金，也稱為自保基金。 專用基金的數(shù)額取決于企業(yè)現(xiàn)有的準(zhǔn)備金，以及它期望從這筆錢的其他投資活動中所獲取的機(jī)會成本。 專用基金的好處

23、是，首先，這種方式能夠積聚較多的資金儲備；其次，在企業(yè)利潤的“豐收年”，可以提存較多的專用基金，以平穩(wěn)度過損失較高的利潤“歉收年”。 專用基金的主要不足是，第一，在許多國家，基金需要納稅，也就是說，基金的來源一，般是稅后凈收入。從支出的角度來說，這非常類似于保險(xiǎn)費(fèi)，但通過購買保險(xiǎn)可以得到一定的稅收優(yōu)惠，因此，很多大公司都開始考慮，能否通過某種形式，使得這筆“基金”可以避稅。第二，如果在基金還沒有積累到一定程度時(shí)就發(fā)生了巨災(zāi)，基金的能力就會非常有限。 3.自保公司 自保公司是企業(yè)自己設(shè)立的保險(xiǎn)公司，主要為母公司及其子公司提供保險(xiǎn)，并辦理再保險(xiǎn)，有的自保公司也可以承保外界風(fēng)險(xiǎn)和接受分人業(yè)務(wù)。

24、 自保公司從20世紀(jì)60年代初開始興起，大部分成立于70年代末80年代初，現(xiàn)在世界上千余家自保公司大多數(shù)是在這一階段由美國建立的。成立自保公司的企業(yè)或財(cái)團(tuán)規(guī)模都比較大，并且集中在能源、石化、采礦及建筑材料等行業(yè)。如英國石油公司和帝國化學(xué)公司等為承保它們自己業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)在英國開設(shè)了保險(xiǎn)公司。 自保公司大體有三種類型：只為單一母公司保險(xiǎn)的自保公司、為單一母公司和姊妹子公司保險(xiǎn)的自保公司以及以利潤為中心的自保公司。 （1）經(jīng)營與管理 自保公司的主要業(yè)務(wù)集中于建筑物及其內(nèi)部財(cái)產(chǎn)的火險(xiǎn)、營業(yè)中斷險(xiǎn)、運(yùn)輸險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、犯罪和保證保險(xiǎn)。很多自保公司為享受免稅優(yōu)惠，在百慕大等地注冊。目前，自保公司主

25、要集中在百慕大、開曼群島，以及歐洲的格恩西島、盧森堡、曼恩島和都柏林等地。自保公司的經(jīng)營通常是雇用自保管理公司或由母公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部來進(jìn)行。 如果母公司是跨國公司，則自保公司就會委托在東道國的許可保險(xiǎn)公司作為出面公司簽發(fā)保單并提供當(dāng)?shù)氐姆?wù)。出面公司收取簽單費(fèi)用或代辦費(fèi)用，然后將收取的保險(xiǎn)費(fèi)自留一小部分，其余以再保險(xiǎn)的方式繳予自保公司。 （2）自保公司的優(yōu)點(diǎn) 首先，通過自保公司的交易可以降低期望納稅，這也是企業(yè)成立自保公司的一個(gè)主要動機(jī)，第十三章將會討論，保險(xiǎn)公司擁有優(yōu)惠的稅收待遇。在實(shí)際中，由于種種原因，投保并不是企業(yè)的最佳選擇，企業(yè)就希望能有一種可以被視為保險(xiǎn)的交易作為替代，自保公司

26、就是這樣一種形式。 除了可以享受一般保險(xiǎn)公司的特殊稅收政策之外，如果自保公司是離岸建立的，還可以得到額外的稅收優(yōu)惠。許多離岸國對投資收入和承保收入有更低的稅率，如果自保公司的收入在發(fā)生的當(dāng)年不用被母公司計(jì)入納稅收入，那么就可以得到稅收優(yōu)惠。 其次，自保公司使得承保彈性增加。自保公司經(jīng)營靈活，可以盡量適應(yīng)企業(yè)的需要，至少在其完全自留業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的管理方式是如此。一方面，自保公司可以承保傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場不保的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，自保公司在關(guān)于保單條款的解釋，繳付保費(fèi)的時(shí)間以及賠款的處理等方面，都容易與企業(yè)協(xié)調(diào)一致。 再次，損失控制加強(qiáng)。自保公司的組建人，可以利用自保公司的專業(yè)人才和管理技術(shù)，為企業(yè)及其

27、所屬組織開展各種預(yù)防工作，從而更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)損失。 最后，可以與再保險(xiǎn)結(jié)合。企業(yè)建立意外補(bǔ)償基金受自有資金力量的限制，企業(yè)集體建立自保公司也不能完全承擔(dān)企業(yè)集團(tuán)的巨額風(fēng)險(xiǎn)。通常，企業(yè)集團(tuán)的自保公司只承保一定范圍和一定比例的業(yè)務(wù)，同時(shí)，自保公司可進(jìn)入再保險(xiǎn)市場，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散。另外，如果與外國保險(xiǎn)公司的交易是再保險(xiǎn)，在執(zhí)照稅上還可以享受稅收優(yōu)惠，因?yàn)榕c外國保險(xiǎn)公司交易的執(zhí)照稅是保險(xiǎn)費(fèi)的4%，是再保險(xiǎn)費(fèi)的1%。 （3）自保公司的不足 自保公司也有其自身難以擺脫的限制。 第一，自保公司的業(yè)務(wù)量有限。雖然多數(shù)自保公司可以接受外來業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了營業(yè)范圍，但大部分業(yè)務(wù)仍然來自組建人及其下屬，

28、因而風(fēng)險(xiǎn)單位有限，大數(shù)法則較難發(fā)揮功能。 第二，風(fēng)險(xiǎn)過于集中。自保公司所承保的業(yè)務(wù)，多數(shù)是財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及在傳統(tǒng)保險(xiǎn)市場上難以獲得保障的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)相對集中，損失頻率高，損失幅度大，且賠償時(shí)間可能拖得很久，因此經(jīng)營起來，難度頗大。 第三，規(guī)模小，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱。自保公司的規(guī)模通常較小，組織結(jié)構(gòu)也很簡單。自保公司的資本金較小，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)脆弱，業(yè)務(wù)發(fā)展因此受限。雖然可以吸收外來業(yè)務(wù)，但若來源不穩(wěn)、品質(zhì)不齊，則更加增添財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 4.信用限額 當(dāng)意外損失發(fā)生，企業(yè)一時(shí)無法從內(nèi)部籌措到足夠的資金以渡過財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可以采用借人資金的方式，信用限額就是其中的一種。 利用這種方法時(shí)，企業(yè)在損失發(fā)

29、生前，就與銀行進(jìn)行談判，約定在一段特定時(shí)間內(nèi)按預(yù)先協(xié)商好的利率和數(shù)額借支貸款，即信用限額。如果發(fā)生了意外損失，企業(yè)就可以用信用限額來彌補(bǔ)損失，這筆貸款也稱為應(yīng)急貸款。 當(dāng)某些風(fēng)險(xiǎn)投保的費(fèi)率較高而事故發(fā)生的可能性極小時(shí)，應(yīng)急貸款較保險(xiǎn)有更多的優(yōu)點(diǎn)。當(dāng)然，應(yīng)急貸款的利率相對于傳統(tǒng)貸款的期望利率來說可能高一些，企業(yè)也要花費(fèi)一定的時(shí)間和銀行協(xié)商安排。 5.特別貸款與發(fā)行新證券 當(dāng)特大損失發(fā)生時(shí)，如果企業(yè)事先安排的融資工具效力不足或根本沒有安排融資工具，就需要尋求特別貸款或發(fā)行新證券。與應(yīng)急貸款相比，特別貸款是沒有計(jì)劃的行為，且受損后的企業(yè)信譽(yù)降低，因此，特別貸款的利率可能更高，條件也可能較苛刻。

30、 表面上看，信用限額、特別貸款及發(fā)行新證券都是利用外部資金來彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)所致的損失，但是貸款總需要?dú)w還，發(fā)行新證券的過程中原有股東也會受到影響，因此，支付損失的負(fù)擔(dān)最終還是落在企業(yè)的股東身上。 十、 分散與復(fù)制 分散是指公司把經(jīng)營活動分散以降低整個(gè)公司損失的方差，這類似于不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里的道理。例如，一家公司可能會讓雇員分散在不同地方工作，使一場爆炸或其他災(zāi)難所傷害的人數(shù)不會超過一定限度。 分散可以體現(xiàn)在公司的跨行業(yè)或跨地區(qū)經(jīng)營、將風(fēng)險(xiǎn)在各風(fēng)險(xiǎn)單元間轉(zhuǎn)移或?qū)⒕哂胁煌嚓P(guān)性的風(fēng)險(xiǎn)集中起來。 復(fù)制主要指備用財(cái)產(chǎn)、備用人力、備用計(jì)劃的準(zhǔn)備以及重要文件檔案的復(fù)制。當(dāng)原有財(cái)產(chǎn)、人員、資料及

31、計(jì)劃失效時(shí)，這些備用措施就會派上用場。例如在“9.11”事件中，位于世貿(mào)大樓內(nèi)的一家公司由于在其他地方設(shè)有數(shù)據(jù)備份站，可以實(shí)時(shí)備份數(shù)據(jù)，所以當(dāng)大樓倒塌，樓內(nèi)辦公室里所有電腦設(shè)備和文字材料都損毀后，公司的信息資料并未遭到太大損失。 十一、 信息管理 在現(xiàn)有的技術(shù)條件下，怎樣能對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理？信息在其中起著舉足輕重的作用。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)是未來的一種狀態(tài)，而且不只一種結(jié)果，但我們所做的決策卻只有一個(gè)，只有對未來的這些不確定結(jié)果有正確的認(rèn)識，才能保證決策確實(shí)達(dá)到了我們所要達(dá)到的目的。否則，按照錯(cuò)誤的預(yù)測進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理決策，所采取的措施再高明，也是，“無的放矢”。信息就是正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)的保證。

32、 信息管理包括對純粹風(fēng)險(xiǎn)的損失頻率和損失幅度進(jìn)行估計(jì)，對潛在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行市場調(diào)研，對未來的商品價(jià)格進(jìn)行預(yù)測，對數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化的分析等。在美國，有許多公司專門從事為其他公司提供信息和預(yù)測服務(wù)的業(yè)務(wù)，如數(shù)據(jù)庫的經(jīng)營者和風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司。 第二章 項(xiàng)目簡介 一、 項(xiàng)目單位 項(xiàng)目單位：xxx投資管理公司 二、 項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn) 本期項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約62.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。 三、 建設(shè)規(guī)模 該項(xiàng)目總占地面積41333.00㎡（折合約62.00畝），預(yù)計(jì)場區(qū)規(guī)劃總建

33、筑面積64942.72㎡。其中：主體工程36291.21㎡，倉儲工程14064.99㎡，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施7243.71㎡，公共工程7342.81㎡。 四、 項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度 結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。 五、 項(xiàng)目提出的理由 （一）符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃 近年來，我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有

34、利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。 （二）項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊 廣闊的終端消費(fèi)市場及逐步升級的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長。 （三）公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn) 公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。 公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。 （四）建

35、設(shè)條件良好 本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗(yàn)、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實(shí)施的可行性。 六、 建設(shè)投資估算 （一）項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析 本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資26051.72萬元，其中：建設(shè)投資20724.02萬元，占項(xiàng)目總投資的79.55%；建設(shè)期利息263.98萬元，占項(xiàng)目總投資的1.01%；流動資金5063.72萬元，占項(xiàng)目總投資的19.44%。

36、 （二）建設(shè)投資構(gòu)成 本期項(xiàng)目建設(shè)投資20724.02萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用17487.74萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用2729.57萬元，預(yù)備費(fèi)506.71萬元。 七、 項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) （一）財(cái)務(wù)效益分析 根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入43700.00萬元，綜合總成本費(fèi)用33637.00萬元，納稅總額4654.10萬元，凈利潤7370.69萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.39%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值10439.77萬元，全部投資回收期5.42年。 （二）主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表 主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表 序號 項(xiàng)目 單位 指標(biāo) 備注 1

37、占地面積 ㎡ 41333.00 約62.00畝 1.1 總建筑面積 ㎡ 64942.72 容積率1.57 1.2 基底面積 ㎡ 22733.15 建筑系數(shù)55.00% 1.3 投資強(qiáng)度 萬元/畝 316.73 2 總投資 萬元 26051.72 2.1 建設(shè)投資 萬元 20724.02 2.1.1 工程費(fèi)用 萬元 17487.74 2.1.2 工程建設(shè)其他費(fèi)用 萬元 2729.57 2.1.3 預(yù)備費(fèi) 萬元 506.71 2.2 建設(shè)期利息 萬元 263.98 2.3 流動資金

38、萬元 5063.72 3 資金籌措 萬元 26051.72 3.1 自籌資金 萬元 15276.98 3.2 銀行貸款 萬元 10774.74 4 營業(yè)收入 萬元 43700.00 正常運(yùn)營年份 5 總成本費(fèi)用 萬元 33637.00 "" 6 利潤總額 萬元 9827.58 "" 7 凈利潤 萬元 7370.69 "" 8 所得稅 萬元 2456.89 "" 9 增值稅 萬元 1961.79 "" 10 稅金及附加 萬元 235.42 "" 11 納稅總額 萬元 4654.

39、10 "" 12 工業(yè)增加值 萬元 15701.02 "" 13 盈虧平衡點(diǎn) 萬元 14756.25 產(chǎn)值 14 回收期 年 5.42 含建設(shè)期12個(gè)月 15 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 22.39% 所得稅后 16 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 萬元 10439.77 所得稅后 第三章 項(xiàng)目背景分析 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 實(shí)現(xiàn)“十三五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，必須全面貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享、轉(zhuǎn)型、率先、特色”的發(fā)展理念。機(jī)遇千載難逢，任務(wù)依然艱巨。只要全市上下精誠團(tuán)結(jié)、拼搏實(shí)干、開拓創(chuàng)新、奮力進(jìn)取，就一定能夠把握住機(jī)遇乘勢而上，就一定能夠加快實(shí)現(xiàn)全面提檔進(jìn)

40、位、率先綠色崛起。 二、 必要性分析 （一）提升公司核心競爭力 項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競爭力。 第四章 公司簡介 一、 公司基本信息 1、公司名稱：xxx投資管理公司 2、法定代表人：陳xx 3、注冊資本：1360萬元 4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx 5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局 6、成立日期：2012-8-11 7

41、、營業(yè)期限：2012-8-11至無固定期限 8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx 二、 公司簡介 未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo)，踐行社會責(zé)任，秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任，服務(wù)全國。 展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊(duì)伍體系重塑，推動體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。 第五章 經(jīng)濟(jì)收益分析 一、 基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取 （一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以

42、近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價(jià)格變化，同時(shí)，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。 （二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定 為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個(gè)月），運(yùn)營期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。 二、 經(jīng)濟(jì)評價(jià)財(cái)務(wù)測算 （一）營業(yè)收入估算 本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43700.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見—《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。 表格題目營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目

43、第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 增值稅 1093.14 1310.30 1636.05 1961.79 2.1 銷項(xiàng)稅 3408.60 3976.70 4828.85 5681.00 2.2 進(jìn)項(xiàng)稅 2315.46 2666.40 3192.80 3719.21 3 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3.1 城建稅 76.52 91.72 114.52 137.

44、33 3.2 教育費(fèi)附加 32.79 39.31 49.08 58.85 3.3 地方教育附加 21.86 26.21 32.72 39.24 （二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算 根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1961.79萬元。 （三）綜合總成本費(fèi)用估算 本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。 本

45、期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用33637.00萬元，其中：可變成本28506.63萬元，固定成本5130.37萬元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營成本32004.15萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見—《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。 表格題目綜合總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 原材料、燃料費(fèi) 16197.02 18896.52 22945.78 26995.03 2 工資及福利費(fèi) 1511.60 1

46、511.60 1511.60 1511.60 3 修理費(fèi) 531.78 531.78 531.78 531.78 4 其他費(fèi)用 2965.74 2965.74 2965.74 2965.74 4.1 其他制造費(fèi)用 246.29 246.29 246.29 246.29 4.2 其他管理費(fèi)用 214.11 214.11 214.11 214.11 4.3 其他營業(yè)費(fèi)用 2505.34 2505.34 2505.34 2505.34 5 經(jīng)營成本 21206.14 23905.64 27954.90

47、 32004.15 6 折舊費(fèi) 1077.88 1077.88 1077.88 1077.88 7 攤銷費(fèi) 27.01 27.01 27.01 27.01 8 利息支出 527.96 527.96 527.96 527.96 9 總成本費(fèi)用 22838.99 25538.49 29587.75 33637.00 9.1 其中：固定成本 5130.37 5130.37 5130.37 5130.37 9.2 可變成本 17708.62 20408.12 24457.38 28506.63 （四）

48、稅金及附加 本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加235.42萬元。 （五）利潤總額及企業(yè)所得稅 根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=9827.58（萬元）。 企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額×稅率=9827.58×25.00%=2456.89（萬元）。 （六）利潤及利潤分配 該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤總額9827.58萬元，繳納企業(yè)所得稅2456.89萬元，

49、其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=9827.58-2456.89=7370.69（萬元）。 表格題目利潤及利潤分配表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3 總成本費(fèi)用 22838.99 25538.49 29587.75 33637.00 4 利潤總額 3249.84 4894.27 7360.93

50、9827.58 5 應(yīng)納所得稅額 3249.84 4894.27 7360.93 9827.58 6 所得稅 812.46 1223.57 1840.23 2456.89 7 凈利潤 2437.38 3670.70 5520.70 7370.69 8 期初未分配利潤 0.00 2193.64 5277.91 9718.75 9 可供分配的利潤 2437.38 5864.34 10798.61 17089.44 10 法定盈余公積金 243.74 586.43 1079.86 1708.94 11

51、 可供分配的利潤 2193.64 5277.91 9718.75 15380.49 12 未分配利潤 2193.64 5277.91 9718.75 15380.49 13 息稅前利潤 4590.26 6645.80 9729.12 12812.43 三、 項(xiàng)目盈利能力分析 （一）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后） 項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為： 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=22.39%。 本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.39%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明

52、本期項(xiàng)目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。 （二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后） 所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和： 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=10439.77（萬元）。 以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值10439.77萬元（大于0），說明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。 （三）投資回收期（所得稅后） 投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+{上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對值

53、/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量}，本期項(xiàng)目投資回收期： 投資回收期（Pt）=5.42年。 本期項(xiàng)目全部投資回收期5.42年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對較小。 表格題目項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 現(xiàn)金流入 0.00 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 1.1 營業(yè)收入 0.00 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 現(xiàn)金

54、流出 20724.02 24375.54 24569.25 31949.01 33505.50 2.1 建設(shè)投資 20724.02 0.00 2.2 流動資金 3038.23 506.37 3797.79 1265.93 2.3 經(jīng)營成本 21206.14 23905.64 27954.90 32004.15 2.4 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 -20724.02 1844.46 6020.75 5195.99 10194.50 4 累

55、計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 -20724.02 -18879.56 -12858.81 -7662.82 2531.68 5 調(diào)整所得稅 1147.57 1661.45 2432.28 3203.11 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量 -20724.02 1032.00 4797.18 3355.76 7737.61 7 累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量 -20724.02 -19692.02 -14894.84 -11539.08 -3801.47 計(jì)算指標(biāo) 1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：29.95%； 2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：

56、22.39%； 3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=13%）：20199.19萬元； 4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=13%）：10439.77萬元； 5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：4.75年； 6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.42年。 四、 財(cái)務(wù)生存能力分析 從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計(jì)算期內(nèi)各年累計(jì)盈余資金都大于零，運(yùn)營期不需要增加維持運(yùn)營所需投資，說明本期項(xiàng)目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營活動，而且，累計(jì)盈余資金逐年增加，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項(xiàng)目具備較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈力能力。 五、 償債能力分析 （一）債務(wù)資金償還計(jì)

57、劃 本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營期稅后利潤。 （二）利息備付率測算 按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目償還債務(wù)利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為24.27。 本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。 （三）償債備付率測算 按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債備付率

58、系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為21.71。 根據(jù)約定的還款方式對本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。 表格題目借款還本付息計(jì)劃表 單位：萬元 序 號 項(xiàng)目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 借款 1.1 期初借款余額 10774.74 10774.74 10774.74 107

59、74.74 1.2 當(dāng)期還本付息 263.98 527.96 527.96 527.96 527.96 1.2.1 還本 1.2.2 付息 263.98 527.96 527.96 527.96 527.96 1.3 期末借款余額 10774.74 10774.74 10774.74 10774.74 10774.74 2 利息備付率 24.27 3 償債備付率 21.71 六、 經(jīng)濟(jì)評價(jià)結(jié)論 根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入43700.00萬元，綜合總成本費(fèi)用3363

60、7.00萬元，稅金及附加235.42萬元，凈利潤7370.69萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.39%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值10439.77萬元，全部投資回收期5.42年。本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利能力，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)上評價(jià)是完全可行的。 第六章 項(xiàng)目投資計(jì)劃 一、 投資估算的編制說明 （一）投資估算的依據(jù) 本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括： 1、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》 2、《投資項(xiàng)目可行性研究指南》 3、《建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程》 4、《建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定》

61、5、《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》 6、《企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法》 7、《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定》 （二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定 本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。 二、 建設(shè)投資估算 本期項(xiàng)目建設(shè)投資20724.02萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。 （一）工程費(fèi)用 工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)17487.74萬元。 1、

62、建筑工程費(fèi)估算 根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為8322.51萬元。 2、設(shè)備購置費(fèi)估算 設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照《機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊》和《建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)》規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為8602.63萬元。 3、安裝工程費(fèi)估算 本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為562.60萬元。 （二）工程建設(shè)其他費(fèi)用 本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為2729.57萬元。 （三）預(yù)備費(fèi) 本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為506.71萬元。 表格題目建設(shè)投資估算表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 建筑工程 設(shè)備購置 安

63、裝工程 其他費(fèi)用 合計(jì) 1 工程費(fèi)用 8322.51 8602.63 562.60 17487.74 1.1 建筑工程費(fèi) 8322.51 8322.51 1.2 設(shè)備購置費(fèi) 8602.63 8602.63 1.3 安裝工程費(fèi) 562.60 562.60 2 其他費(fèi)用 2729.57 2729.57 2.1 土地出讓金 1350.69 1350.69 3 預(yù)備費(fèi) 506.71 506.71 3.1 基本預(yù)備費(fèi) 319.33 319.33

64、 3.2 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 187.38 187.38 4 投資合計(jì) 20724.02 三、 建設(shè)期利息 按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，其中申請銀行貸款10774.74萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息263.98萬元。 表格題目建設(shè)期利息估算表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 合計(jì) 第1年 第2年 1 借款 1.1 建設(shè)期利息 263.98 263.98 0.00 1.1.1 期初借款余額 10774.74 1.1.2 當(dāng)期借款 10774.74 10774.74 0.0

65、0 1.1.3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 263.98 263.98 0.00 1.1.4 期末借款余額 10774.74 10774.74 1.2 其他融資費(fèi)用 1.3 小計(jì) 263.98 263.98 0.00 2 債券 2.1 建設(shè)期利息 2.1.1 期初債務(wù)余額 2.1.2 當(dāng)期債務(wù)金額 2.1.3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 2.1.4 期末債務(wù)余額 2.2 其他融資費(fèi)用 2.3 小計(jì) 3 合計(jì) 263.98 263.98 0

66、.00 四、 流動資金 流動資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營特點(diǎn)，該項(xiàng)目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。 根據(jù)測算，本期項(xiàng)目流動資金為5063.72萬元。 表格題目流動資金估算表 單位：萬元 序號 項(xiàng)目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 流動資產(chǎn) 19473.94 22719.60 27588.08 32456.57 1.1 應(yīng)收賬款 8763.28 10223.82 12414.64 14605.46 1.2 存貨 6815.88 7951.86 9655.83 11359.80 1.2.1 原輔材料 2044.76 2385.56 2896.75 3407.94 1.2.2 燃料動力 102.24 119.28 144.84 170.40