機床附件項目風險管理方案_范文

《機床附件項目風險管理方案_范文》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《機床附件項目風險管理方案_范文（49頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

1、 機床附件項目 風險管理方案 xxx投資管理公司 目錄 第一章 風險管理方案 4 一、 通過賣出期權進行套期保值 4 二、 通過買入期權進行套期保值 4 三、 利用互換進行風險管理 5 四、 風險成本的影響 7 五、 企業(yè)價值的影響因素 8 六、 什么是風險成本 9 七、 風險成本之間的替代 12 八、 其他利用合同的融資措施 13 九、 風險自留 14 十、 分散與復制 20 十一、 信息管理 21 第二章 項目簡介 23 一、 項目單位 23 二、 項目建設地點 23 三

2、、 建設規(guī)模 23 四、 項目建設進度 23 五、 項目提出的理由 23 六、 建設投資估算 25 七、 項目主要技術經濟指標 25 第三章 項目背景分析 28 一、 產業(yè)環(huán)境分析 28 二、 必要性分析 28 第四章 公司簡介 29 一、 公司基本信息 29 二、 公司簡介 29 第五章 經濟收益分析 31 一、 基本假設及基礎參數(shù)選取 31 二、 經濟評價財務測算 31 三、 項目盈利能力分析 35 四、 財務生存能力分析 38 五、 償債能力分析 38 六、 經濟評價結論 40 第六章 項目投資計劃 41 一、 投資估算的編制說明 41 二、 建設

3、投資估算 41 三、 建設期利息 43 四、 流動資金 44 五、 項目總投資 46 六、 資金籌措與投資計劃 47 第一章 風險管理方案 一、 通過賣出期權進行套期保值 對于A公司和B公司來說，如果單純看它們在買入期權中的損益。它們的交易對手，即期權賣出者的損益線恰好相反。賣出期權也具有一定的套期保值功能，但這種功能是有限的。當基礎資產的價格向對其不利的方向變動時，它最多可以規(guī)避期權價格那么多的損失，但當基礎資產的價格向對其有利的方向變動時，因為此時正是買入者的損失區(qū)間，它需要補償對方的損失，自己的獲利越多，補償給對方的相應也就越多，最終，獲利的大部分將會和付給對方

4、的補償相抵消。 二、 通過買入期權進行套期保值 1.買入看漲期權 假設A公司認為，100萬美元的利潤已經非常低了，他希望在利潤低于100萬美元，即油價超過45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當時油價和45美元/桶這個限度之間的差價，使他能夠維持100萬美元的利潤。這時，我們就稱A公司買入了一個看漲期權。 在A公司買入的看漲期權中，基礎資產是未來6個月內某一等級的燃油。作為買入看漲期權的一方，當燃油價格超過某個價格時，A公司就有權利從其交易對手，即看漲期權的賣出者那里得到相應的補償，這個特定的價格是事先確定的，稱為執(zhí)行價格或敲定價格。相應地，A公司付給對手的10萬美元就是他為了擁

5、有這個權利而支付的費用，稱為期權價格或期權費、權利金。 2.買入看跌期權 像A公司那樣買入看漲期權主要是為了轉移買入商品或金融資產時價格上漲的風險，而B公司的情況和A公司恰好相反。 假設B公司也認為100萬美元的利潤已經很低，他希望在利潤低于100萬美元，即油價低于45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當時油價和45美元/桶這個限度之間的差價。 從上面這個例子可以看出，期權具有一定的保險功能。這個結論可能具有一定的迷惑性，因為人們普遍認為，保險主要應用于純粹風險管理。當然，期權雖然通過融資幫助買入者抵消了未來價格不利變動的影響，但仍然允許買入者從有利的價格中獲利。 三、 利

6、用互換進行風險管理 互換包括三種基本類型：貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。通過互換，可以將自身面臨的匯率風險或利率風險轉移出去，從而達到風險管理的目的。 1.貨幣互換 在貨幣互換中，互換雙方將自己所持有的、以一種貨幣表示的資產或負債調換成以另一種貨幣表示的資產或負債。它起源于20世紀70年代發(fā)展起來的平行貸款和“背靠背”式貸款。 貨幣互換可能會給交易雙方都帶來好處，包括：解決市場規(guī)模限制的困難，軋平各種貨幣頭寸，充分發(fā)揮各自的相對優(yōu)勢以增加收益或降低成本，以及轉移外匯風險。由于貨幣互換的期限通常為5—7年，有的甚至長達10年以上，因此它常用來轉移長期的外匯風險。 最初，由銀行擔任經

7、紀人的角色，將兩家需求恰好相對應的公司聯(lián)系起來。例如，美國的A公司在德國有一投資項目，需借人2億歐元，如果A公司直接從歐洲歐元市場上籌措2億歐元，利率高達8%，如果在未來3年內歐元升值，還可能在還本付息中由于匯率風險而遭受損失。另有一個公司B，需要1億美元，但由于種種原因，它在歐洲歐元市場融資成本更低。這樣的兩個公司就有互換的基礎。 接下來，在中介銀行的安排下，兩個公司進行相應的商洽，安排隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務費。 隨著互換的發(fā)展，市場發(fā)生了一些變化，如果暫時無法找到對應的交易方，銀行有時也會充當另一方的角色，從而促成交易。在隨后的時間里，銀行再尋找合適的交易對手方。這

8、一變化使得互換業(yè)務的交易量在20世紀80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長。 2.利率互換 一個標準的利率互換是交易雙方達成的一個協(xié)議：雙方承諾在事先確定的將來日期、在一名義本金基礎上用指定的同種貨幣定期支付利息給對方；一方是固定利率支付方（固定利率在互換開始時就已確定），另一方是浮動利率支付方（浮動利率在整個互換期間參照一個特大的市場利率確定）；雙方沒有本金的交換，僅有利息的交換。 利率互換一方面可以使交易雙方降低成本，另一方面，交易雙方可以通過利率互換轉移利率風險。 四、 風險成本的影響 風險對企業(yè)價值的影響體現(xiàn)在風險成本對公司未來期望凈現(xiàn)金流及其變動的影響上。 我們再來看前面割草機的

9、例子。由于責任風險的存在，公司不管怎么做都會面臨風險成本。 首先，保險費、其他損失融資成本、損失控制成本、內部風險抑制成本和風險管理部門費用都會增加公司未來預期的現(xiàn)金流出。一方面，這些風險成本中的絕大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草機公司提高這種新產品的價格，而價格的提高勢必導致需求減少。另一方面，在一定的價格水平下，傷害風險可能會使得商店里的銷售員不那么熱心地向消費者推薦這一產品，這又會減少公司未來預期的現(xiàn)金流入。兩方面的結果使公司未來凈現(xiàn)金流減少，企業(yè)價值降低。 其次，殘余不確定性導致了公司未來凈現(xiàn)金流的變動，這也同樣降低了企業(yè)價值。 五、 企業(yè)價值的影響因素 企業(yè)價值是由公司

10、未來凈現(xiàn)金流的期望值、時間及變動決定的。凈現(xiàn)金流中的現(xiàn)金流入主要來自產品與服務的出售，現(xiàn)金流出主要來自產品與服務的生產，如原材料的成本、工人的薪水、借貸的利息以及責任損失等。 在這三個因素中，當其他因素不變時，期望凈現(xiàn)金流的大小和企業(yè)價值成正比關系，期望凈現(xiàn)金流增加，股東投資的回報增加，企業(yè)價值也就增加。同樣的現(xiàn)金流，今天發(fā)生就比以后發(fā)生更值錢，因為這些錢可以立即用于消費或投資，從而在將來收回更多的錢。公司現(xiàn)金流的變動會導致公司股票的價格隨之波動，由于絕大多數(shù)投資者都是風險規(guī)避型的，當他們無法通過投資分散化來消除風險時，這種波動就會使得他們在購買公司股票時愿意支付的價格降低，這也就減少了企業(yè)

11、的價值。 六、 什么是風險成本 我們先來討論為什么說風險是有成本的。風險有的時候指的是損失的期望值，有的時候指的是現(xiàn)金流相對于期望值的變動。下面的兩個例子說明了這兩者會對處于風險之中的企業(yè)和個人造成什么樣的影響。 第一個例子是關于企業(yè)風險的。假設某公司正在研制一種家用小型割草機，這種割草機上的一個部件容易松動，一旦脫落，很可能擊中使用者。因此，這種割草機給公司帶來產品責任賠償?shù)目赡苄暂^高。也就是說，這家公司面臨產品責任風險。 那么這一風險對這家公司有什么影響呢？我們說，它可能會帶來一些成本。首先，如果公司將這些風險自留，不采取任何措施來改變現(xiàn)狀，則一旦發(fā)生了由部件脫落造成的人身傷害

12、事故，公司就必須應付法律訴訟并進行賠償，這會增加企業(yè)的期望損失成本。 其次，如果事先采取一定的損失控制手段，例如在產品研制階段增加投入并進行安全性測試，就可以減少法律訴訟以及傷害賠償?shù)钠谕杀荆珦p失控制措施本身的成本也很高。 最后，如果公司購買責任保險以轉移這種風險，那么雖然最終可能發(fā)生的法律訴訟以及傷害賠償?shù)某杀緦杀ｋU公司負擔，但保險本身是有成本的，保險費中除了包括風險損失的期望值以外，還包括保險公司日常管理的開支以及保險公司期望達到的合理，的資本回報。而且，如果存在沒有被保險覆蓋的風險，如免賠的損失或超過責任保險范，圍的損失，就會造成公司在未來任一給定時期內的成本不確定。 再來

13、看一個個人風險的例子。假設一個人在開車上班途中可能遭遇交通事故，也就是說，他面臨交通事故的風險。 第一，他可以對此不加任何處理，也就是將風險自留。自留風險使他可能要自己承擔身體上的傷害以及汽車損壞導致的損失，還可能由于對別人也造成了傷害而面對法律訴訟。 第二，這個人如果想要控制一下風險，例如通過減少開車的次數(shù)來降低風險事故發(fā)生的可能性，則雖然可以降低風險自留時的損失，但這就意味著有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行車或公交車，而這些交通工具一是不如自己開車方便，另外也都不是百分之百安全。 第三，這個人可能會從提高預防能力著手，比如更加小心地駕車，這就可能使得花費在整

14、個路程上的時間更長，或者這種注意力的更加集中使得他在開車時不能思考其他的事情。這些都是成本。 第四，他還可以買保險，比如汽車保險和人身安全保險。而購買保險的保險費中除了包括用來支付損失金額的一部分以外，也會包括保險公司日常管理的開支以及保險公司期望達到的合理的資本回報。而且即使投了保，也有可能發(fā)生實際損失大于保險金額的情況，這增加了未來的不確定性。 第五，事故還會給這個人造成無法用保險解決的間接損失，比如說在修理汽車的過程中以及向保險公司索賠的過程中損失的時間。 由上面這兩個例子可以看出，風險是有成本的。我們將由于風險的存在和風險事故發(fā)生后，人們所必須支出的費用和預期經濟利益的減少稱為風

15、險成本。 風險成本的概念無論對于上面兩個例子中的純粹風險，還是對于投機風險都是適用的。比如，對一個在生產過程中需要使用石油的制造商來說，會面臨石油價格變動的風險，當石油價格變動時，產品價格通常不會立刻得到調整，因此，短期內石油價格的上漲會導致公司利潤減少，石油價格下跌會導致公司利潤增加。 與純粹風險的期望損失成本相對應，這個制造商使用石油也是有期望損失成本的，所不同的是，這里的期望損失成本主要指間接損失成本^0，如石油價格的大幅上漲如果造成了生產縮減，或不得不使用替代能源維持生產，或被迫削減一些有利潤的投資項目，那么就會導致間接損失成本的發(fā)生。 這個制造商可以使用石油期貨來降低價格變動的

16、風險，但期貨合約有交易成本。他還可以對原先的生產流程加以改造，以便使用其他能源作為補充，這也就意味著要在損失控制方面增加支出。公司還可以通過分散經營以降低公司利潤對石油價格變動的敏感度，或者通過信息投資以獲取對石油價格更好的預測，這些也都是有成本的。 七、 風險成本之間的替代 風險成本的各組成部分之間存在著一定的替代關系，此消彼長。 1.期望損失成本和損失控制成本之間的替代 期望損失成本和損失控制成本之間可以互相替代。在割草機公司的例子中，投入更多的資金研制一種安全性更高的割草機可以使得責任訴訟的期望成本降低。當我們暫不考慮損失控制對風險成本的其他組成部分的影響時，損失控制方面投入資金

17、的最佳數(shù)量就是使得其邊際成本與邊際收益（指更低的期望損失成本）相等時的數(shù)量，這樣會使得風險成本最小化。讀者稍后將會看到，風險成本最小化就是風險管理的目標。 由于風險管理的目標是風險成本最小化，因此，將損失風險完全降為零的風險控制措施并不是最佳的選擇，也就是說，實現(xiàn)風險成本最小化時的損失控制通常并不能使得風險最小化。這主要是因為，要把損失發(fā)生的可能性降到零的代價是非常昂貴的，當損失控制超過一定的程度后，在損失控制方面增加的成本會超過期望損失減少的部分，即邊際成本超過了邊際收益。這時，損失控制方面增加的成本反而會增加風險成本。所以，通常將損失風險降為零，對于企業(yè)和社會而言并不會達到風險成本最小化

18、的目的。人們常常更愿意冒一定的傷害風險，也不愿意為降低風險而花更多的錢。 2.損失融資的成本和內部風險抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代 如果在包括保險在內的損失融資措施和內部風險抑制方面增加支出，那么就會減少公司現(xiàn)金流的變動，這樣，企業(yè)發(fā)生破產的可能性以及由于發(fā)生了巨額的未保險損失而放棄回報豐厚的投資機會的可能性就都會隨之降低，這就相當于降低了間接損失的期望成本。 這一點，對于我們以后理解保險的作用非常關鍵。 3.損失融資的成本和內部風險抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代 這種替代關系是很明顯的，如企業(yè)增加了用于保額更高的保險的支出，則殘余不確定性就會降低，未來也變得更加

19、好預測。 八、 其他利用合同的融資措施 除了保險、套期保值這些比較常用的風險轉移措施之外，還有一些基于合同的融資型風險轉移形式。融資型風險轉移與控制型風險轉移最大的區(qū)別在于，控制型風險轉移將承擔損失的法律責任轉移了出去，而融資型風險轉移只是將損失的經濟后果轉移給他人承擔，法律責任并沒有轉移，一旦接受方沒有能力支付損失，損失最終還要由轉移方支付。 融資租賃合同就是一種融資型風險轉移措施。在財產租賃合同中，出租人和承租人經常會就出租物的質量責任、維修保養(yǎng)責任和損壞責任等問題發(fā)生糾紛。為了轉移此類責任風險，出租人可以根據(jù)承租人的租賃要求和選擇，出資向供貨商購買租賃物，并租給承租人使用，承租人支

20、付租金，并可在租賃期屆滿時，取得租賃物的所有權、續(xù)租或退租，這就是融資租賃合同。在這種情況下，出租人最主要的義務是為承租人融通資金，購買租賃物，對他而言，既取得了租賃財產的租金收入，又轉移了租賃財產的損失責任風險。對承租人來說，雖然承擔了風險，但可以從其他渠道取得資金以保證正常經營。 九、 風險自留 風險自留是由經歷風險的單位自己承擔風險事故所致?lián)p失的一種方法，它通過內部資金的融通來彌補損失。一些發(fā)生頻率高但損失幅度很小的風險，經常自留于企業(yè)內部。如果有一個正式的計劃，通常稱為自我保險計劃。 風險自留也被視為一種殘余技術。一般來說，在指定風險管理決策的時候，總是先考慮控制型措施和融資型措

21、施，其他的風險，適合于自留的，就進行自留安排；另外，還有一些風險事先沒有考慮到，也被動地自留下來。 如果進行風險自留，風險事故一旦發(fā)生后用于彌補損失的資金一般來源于下列幾個方面。 1.將損失攤入營業(yè)成本 對較頻繁的小額損失，可將其在一個較短時期內攤入生產和營業(yè)成本，用現(xiàn)有的收入彌補損失，而不作專門的資金準備。那些不熟悉風險管理的個人或組織經常會用這種方法，也稱為同期風險融資。 這種做法的好處是，相對來說，不用耗費太多精力，然而，當發(fā)生較大金額的意外損失時，企業(yè)是否有足夠的資金來自己彌補損失？這是此方法的局限性，它具體體現(xiàn)在兩個方面： 第一，如果損失在不同年度里波動很大，企業(yè)就可能為了

22、獲得現(xiàn)金補償損失，而在不利情況下變賣資產或以較高利率貸款。 第二，企業(yè)自身的損益狀況也有可能發(fā)生劇烈波動，如果損失發(fā)生時，企業(yè)恰好財務狀況不佳，損失的補償勢必會面臨一定困難。 2.專用基金 如果選擇自留風險，對那些損失大，且無法準確預料的風險，則不宜用攤入成本的方法處理，而應使損失代價分散在一年或數(shù)年的較長時期中。出于此目的，企業(yè)可以以各種可能的方式，從每年的現(xiàn)金流量中提取一定金額，逐年積累，或者一次性地提取一筆巨額資金，以作為損失發(fā)生時的補償基金，即專用基金，也稱為自?；稹? 專用基金的數(shù)額取決于企業(yè)現(xiàn)有的準備金，以及它期望從這筆錢的其他投資活動中所獲取的機會成本。 專用基金的好處

23、是，首先，這種方式能夠積聚較多的資金儲備；其次，在企業(yè)利潤的“豐收年”，可以提存較多的專用基金，以平穩(wěn)度過損失較高的利潤“歉收年”。 專用基金的主要不足是，第一，在許多國家，基金需要納稅，也就是說，基金的來源一，般是稅后凈收入。從支出的角度來說，這非常類似于保險費，但通過購買保險可以得到一定的稅收優(yōu)惠，因此，很多大公司都開始考慮，能否通過某種形式，使得這筆“基金”可以避稅。第二，如果在基金還沒有積累到一定程度時就發(fā)生了巨災，基金的能力就會非常有限。 3.自保公司 自保公司是企業(yè)自己設立的保險公司，主要為母公司及其子公司提供保險，并辦理再保險，有的自保公司也可以承保外界風險和接受分人業(yè)務。

24、 自保公司從20世紀60年代初開始興起，大部分成立于70年代末80年代初，現(xiàn)在世界上千余家自保公司大多數(shù)是在這一階段由美國建立的。成立自保公司的企業(yè)或財團規(guī)模都比較大，并且集中在能源、石化、采礦及建筑材料等行業(yè)。如英國石油公司和帝國化學公司等為承保它們自己業(yè)務范圍內的風險在英國開設了保險公司。 自保公司大體有三種類型：只為單一母公司保險的自保公司、為單一母公司和姊妹子公司保險的自保公司以及以利潤為中心的自保公司。 （1）經營與管理 自保公司的主要業(yè)務集中于建筑物及其內部財產的火險、營業(yè)中斷險、運輸險、責任險、犯罪和保證保險。很多自保公司為享受免稅優(yōu)惠，在百慕大等地注冊。目前，自保公司主

25、要集中在百慕大、開曼群島，以及歐洲的格恩西島、盧森堡、曼恩島和都柏林等地。自保公司的經營通常是雇用自保管理公司或由母公司的風險管理部來進行。 如果母公司是跨國公司，則自保公司就會委托在東道國的許可保險公司作為出面公司簽發(fā)保單并提供當?shù)氐姆铡３雒婀臼杖『瀱钨M用或代辦費用，然后將收取的保險費自留一小部分，其余以再保險的方式繳予自保公司。 （2）自保公司的優(yōu)點 首先，通過自保公司的交易可以降低期望納稅，這也是企業(yè)成立自保公司的一個主要動機，第十三章將會討論，保險公司擁有優(yōu)惠的稅收待遇。在實際中，由于種種原因，投保并不是企業(yè)的最佳選擇，企業(yè)就希望能有一種可以被視為保險的交易作為替代，自保公司

26、就是這樣一種形式。 除了可以享受一般保險公司的特殊稅收政策之外，如果自保公司是離岸建立的，還可以得到額外的稅收優(yōu)惠。許多離岸國對投資收入和承保收入有更低的稅率，如果自保公司的收入在發(fā)生的當年不用被母公司計入納稅收入，那么就可以得到稅收優(yōu)惠。 其次，自保公司使得承保彈性增加。自保公司經營靈活，可以盡量適應企業(yè)的需要，至少在其完全自留業(yè)務范圍內的管理方式是如此。一方面，自保公司可以承保傳統(tǒng)保險市場不保的風險；另一方面，自保公司在關于保單條款的解釋，繳付保費的時間以及賠款的處理等方面，都容易與企業(yè)協(xié)調一致。 再次，損失控制加強。自保公司的組建人，可以利用自保公司的專業(yè)人才和管理技術，為企業(yè)及其

27、所屬組織開展各種預防工作，從而更有效地控制風險損失。 最后，可以與再保險結合。企業(yè)建立意外補償基金受自有資金力量的限制，企業(yè)集體建立自保公司也不能完全承擔企業(yè)集團的巨額風險。通常，企業(yè)集團的自保公司只承保一定范圍和一定比例的業(yè)務，同時，自保公司可進入再保險市場，將風險進行轉移和分散。另外，如果與外國保險公司的交易是再保險，在執(zhí)照稅上還可以享受稅收優(yōu)惠，因為與外國保險公司交易的執(zhí)照稅是保險費的4%，是再保險費的1%。 （3）自保公司的不足 自保公司也有其自身難以擺脫的限制。 第一，自保公司的業(yè)務量有限。雖然多數(shù)自保公司可以接受外來業(yè)務，擴大了營業(yè)范圍，但大部分業(yè)務仍然來自組建人及其下屬，

28、因而風險單位有限，大數(shù)法則較難發(fā)揮功能。 第二，風險過于集中。自保公司所承保的業(yè)務，多數(shù)是財產風險以及在傳統(tǒng)保險市場上難以獲得保障的責任風險。這些風險有時相對集中，損失頻率高，損失幅度大，且賠償時間可能拖得很久，因此經營起來，難度頗大。 第三，規(guī)模小，財務基礎薄弱。自保公司的規(guī)模通常較小，組織結構也很簡單。自保公司的資本金較小，財務基礎脆弱，業(yè)務發(fā)展因此受限。雖然可以吸收外來業(yè)務，但若來源不穩(wěn)、品質不齊，則更加增添財務負擔。 4.信用限額 當意外損失發(fā)生，企業(yè)一時無法從內部籌措到足夠的資金以渡過財務危機時，可以采用借人資金的方式，信用限額就是其中的一種。 利用這種方法時，企業(yè)在損失發(fā)

29、生前，就與銀行進行談判，約定在一段特定時間內按預先協(xié)商好的利率和數(shù)額借支貸款，即信用限額。如果發(fā)生了意外損失，企業(yè)就可以用信用限額來彌補損失，這筆貸款也稱為應急貸款。 當某些風險投保的費率較高而事故發(fā)生的可能性極小時，應急貸款較保險有更多的優(yōu)點。當然，應急貸款的利率相對于傳統(tǒng)貸款的期望利率來說可能高一些，企業(yè)也要花費一定的時間和銀行協(xié)商安排。 5.特別貸款與發(fā)行新證券 當特大損失發(fā)生時，如果企業(yè)事先安排的融資工具效力不足或根本沒有安排融資工具，就需要尋求特別貸款或發(fā)行新證券。與應急貸款相比，特別貸款是沒有計劃的行為，且受損后的企業(yè)信譽降低，因此，特別貸款的利率可能更高，條件也可能較苛刻。

30、 表面上看，信用限額、特別貸款及發(fā)行新證券都是利用外部資金來彌補風險所致的損失，但是貸款總需要歸還，發(fā)行新證券的過程中原有股東也會受到影響，因此，支付損失的負擔最終還是落在企業(yè)的股東身上。 十、 分散與復制 分散是指公司把經營活動分散以降低整個公司損失的方差，這類似于不把雞蛋放在同一個籃子里的道理。例如，一家公司可能會讓雇員分散在不同地方工作，使一場爆炸或其他災難所傷害的人數(shù)不會超過一定限度。 分散可以體現(xiàn)在公司的跨行業(yè)或跨地區(qū)經營、將風險在各風險單元間轉移或將具有不同相關性的風險集中起來。 復制主要指備用財產、備用人力、備用計劃的準備以及重要文件檔案的復制。當原有財產、人員、資料及

31、計劃失效時，這些備用措施就會派上用場。例如在“9.11”事件中，位于世貿大樓內的一家公司由于在其他地方設有數(shù)據(jù)備份站，可以實時備份數(shù)據(jù)，所以當大樓倒塌，樓內辦公室里所有電腦設備和文字材料都損毀后，公司的信息資料并未遭到太大損失。 十一、 信息管理 在現(xiàn)有的技術條件下，怎樣能對風險進行有效的管理？信息在其中起著舉足輕重的作用。我們反復強調，風險是未來的一種狀態(tài)，而且不只一種結果，但我們所做的決策卻只有一個，只有對未來的這些不確定結果有正確的認識，才能保證決策確實達到了我們所要達到的目的。否則，按照錯誤的預測進行風險管理決策，所采取的措施再高明，也是，“無的放矢”。信息就是正確認識風險的保證。

32、 信息管理包括對純粹風險的損失頻率和損失幅度進行估計，對潛在的價格風險進行市場調研，對未來的商品價格進行預測，對數(shù)據(jù)進行專業(yè)化的分析等。在美國，有許多公司專門從事為其他公司提供信息和預測服務的業(yè)務，如數(shù)據(jù)庫的經營者和風險咨詢公司。 第二章 項目簡介 一、 項目單位 項目單位：xxx投資管理公司 二、 項目建設地點 本期項目選址位于xxx（以選址意見書為準），占地面積約62.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。 三、 建設規(guī)模 該項目總占地面積41333.00㎡（折合約62.00畝），預計場區(qū)規(guī)劃總建

33、筑面積64942.72㎡。其中：主體工程36291.21㎡，倉儲工程14064.99㎡，行政辦公及生活服務設施7243.71㎡，公共工程7342.81㎡。 四、 項目建設進度 結合該項目建設的實際工作情況，xxx投資管理公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。 五、 項目提出的理由 （一）符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃 近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有

34、利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。 （二）項目產品市場前景廣闊 廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。 （三）公司具備成熟的生產技術及管理經驗 公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。 公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。 （四）建

35、設條件良好 本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能力，具備實施的可行性。 六、 建設投資估算 （一）項目總投資構成分析 本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資26051.72萬元，其中：建設投資20724.02萬元，占項目總投資的79.55%；建設期利息263.98萬元，占項目總投資的1.01%；流動資金5063.72萬元，占項目總投資的19.44%。

36、 （二）建設投資構成 本期項目建設投資20724.02萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用17487.74萬元，工程建設其他費用2729.57萬元，預備費506.71萬元。 七、 項目主要技術經濟指標 （一）財務效益分析 根據(jù)謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入43700.00萬元，綜合總成本費用33637.00萬元，納稅總額4654.10萬元，凈利潤7370.69萬元，財務內部收益率22.39%，財務凈現(xiàn)值10439.77萬元，全部投資回收期5.42年。 （二）主要數(shù)據(jù)及技術指標表 主要經濟指標一覽表 序號 項目 單位 指標 備注 1

37、占地面積 ㎡ 41333.00 約62.00畝 1.1 總建筑面積 ㎡ 64942.72 容積率1.57 1.2 基底面積 ㎡ 22733.15 建筑系數(shù)55.00% 1.3 投資強度 萬元/畝 316.73 2 總投資 萬元 26051.72 2.1 建設投資 萬元 20724.02 2.1.1 工程費用 萬元 17487.74 2.1.2 工程建設其他費用 萬元 2729.57 2.1.3 預備費 萬元 506.71 2.2 建設期利息 萬元 263.98 2.3 流動資金

38、萬元 5063.72 3 資金籌措 萬元 26051.72 3.1 自籌資金 萬元 15276.98 3.2 銀行貸款 萬元 10774.74 4 營業(yè)收入 萬元 43700.00 正常運營年份 5 總成本費用 萬元 33637.00 "" 6 利潤總額 萬元 9827.58 "" 7 凈利潤 萬元 7370.69 "" 8 所得稅 萬元 2456.89 "" 9 增值稅 萬元 1961.79 "" 10 稅金及附加 萬元 235.42 "" 11 納稅總額 萬元 4654.

39、10 "" 12 工業(yè)增加值 萬元 15701.02 "" 13 盈虧平衡點 萬元 14756.25 產值 14 回收期 年 5.42 含建設期12個月 15 財務內部收益率 22.39% 所得稅后 16 財務凈現(xiàn)值 萬元 10439.77 所得稅后 第三章 項目背景分析 一、 產業(yè)環(huán)境分析 實現(xiàn)“十三五”時期的發(fā)展目標，必須全面貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享、轉型、率先、特色”的發(fā)展理念。機遇千載難逢，任務依然艱巨。只要全市上下精誠團結、拼搏實干、開拓創(chuàng)新、奮力進取，就一定能夠把握住機遇乘勢而上，就一定能夠加快實現(xiàn)全面提檔進

40、位、率先綠色崛起。 二、 必要性分析 （一）提升公司核心競爭力 項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。 第四章 公司簡介 一、 公司基本信息 1、公司名稱：xxx投資管理公司 2、法定代表人：陳xx 3、注冊資本：1360萬元 4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx 5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局 6、成立日期：2012-8-11 7

41、、營業(yè)期限：2012-8-11至無固定期限 8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx 二、 公司簡介 未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。 展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務模式的創(chuàng)新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。 第五章 經濟收益分析 一、 基本假設及基礎參數(shù)選取 （一）生產規(guī)模和產品方案 本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以

42、近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。 （二）項目計算期及達產計劃的確定 為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。 二、 經濟評價財務測算 （一）營業(yè)收入估算 本期項目達產年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入43700.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見—《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。 表格題目營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 單位：萬元 序號 項目

43、第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 增值稅 1093.14 1310.30 1636.05 1961.79 2.1 銷項稅 3408.60 3976.70 4828.85 5681.00 2.2 進項稅 2315.46 2666.40 3192.80 3719.21 3 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3.1 城建稅 76.52 91.72 114.52 137.

44、33 3.2 教育費附加 32.79 39.31 49.08 58.85 3.3 地方教育附加 21.86 26.21 32.72 39.24 （二）達產年增值稅估算 根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》及相關規(guī)定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1961.79萬元。 （三）綜合總成本費用估算 本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。 本

45、期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用33637.00萬元，其中：可變成本28506.63萬元，固定成本5130.37萬元。達產年項目經營成本32004.15萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見—《綜合總成本費用估算表》所示。 表格題目綜合總成本費用估算表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 原材料、燃料費 16197.02 18896.52 22945.78 26995.03 2 工資及福利費 1511.60 1

46、511.60 1511.60 1511.60 3 修理費 531.78 531.78 531.78 531.78 4 其他費用 2965.74 2965.74 2965.74 2965.74 4.1 其他制造費用 246.29 246.29 246.29 246.29 4.2 其他管理費用 214.11 214.11 214.11 214.11 4.3 其他營業(yè)費用 2505.34 2505.34 2505.34 2505.34 5 經營成本 21206.14 23905.64 27954.90

47、 32004.15 6 折舊費 1077.88 1077.88 1077.88 1077.88 7 攤銷費 27.01 27.01 27.01 27.01 8 利息支出 527.96 527.96 527.96 527.96 9 總成本費用 22838.99 25538.49 29587.75 33637.00 9.1 其中：固定成本 5130.37 5130.37 5130.37 5130.37 9.2 可變成本 17708.62 20408.12 24457.38 28506.63 （四）

48、稅金及附加 本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加235.42萬元。 （五）利潤總額及企業(yè)所得稅 根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=9827.58（萬元）。 企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額×稅率=9827.58×25.00%=2456.89（萬元）。 （六）利潤及利潤分配 該項目達產年可實現(xiàn)利潤總額9827.58萬元，繳納企業(yè)所得稅2456.89萬元，

49、其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=9827.58-2456.89=7370.69（萬元）。 表格題目利潤及利潤分配表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3 總成本費用 22838.99 25538.49 29587.75 33637.00 4 利潤總額 3249.84 4894.27 7360.93

50、9827.58 5 應納所得稅額 3249.84 4894.27 7360.93 9827.58 6 所得稅 812.46 1223.57 1840.23 2456.89 7 凈利潤 2437.38 3670.70 5520.70 7370.69 8 期初未分配利潤 0.00 2193.64 5277.91 9718.75 9 可供分配的利潤 2437.38 5864.34 10798.61 17089.44 10 法定盈余公積金 243.74 586.43 1079.86 1708.94 11

51、 可供分配的利潤 2193.64 5277.91 9718.75 15380.49 12 未分配利潤 2193.64 5277.91 9718.75 15380.49 13 息稅前利潤 4590.26 6645.80 9729.12 12812.43 三、 項目盈利能力分析 （一）財務內部收益率（所得稅后） 項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為： 財務內部收益率（FIRR）=22.39%。 本期項目投資財務內部收益率22.39%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明

52、本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。 （二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后） 所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和： 財務凈現(xiàn)值（FNPV）=10439.77（萬元）。 以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值10439.77萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。 （三）投資回收期（所得稅后） 投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+{上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值

53、/當年凈現(xiàn)金流量}，本期項目投資回收期： 投資回收期（Pt）=5.42年。 本期項目全部投資回收期5.42年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。 表格題目項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 現(xiàn)金流入 0.00 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 1.1 營業(yè)收入 0.00 26220.00 30590.00 37145.00 43700.00 2 現(xiàn)金

54、流出 20724.02 24375.54 24569.25 31949.01 33505.50 2.1 建設投資 20724.02 0.00 2.2 流動資金 3038.23 506.37 3797.79 1265.93 2.3 經營成本 21206.14 23905.64 27954.90 32004.15 2.4 稅金及附加 131.17 157.24 196.32 235.42 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 -20724.02 1844.46 6020.75 5195.99 10194.50 4 累

55、計所得稅前凈現(xiàn)金流量 -20724.02 -18879.56 -12858.81 -7662.82 2531.68 5 調整所得稅 1147.57 1661.45 2432.28 3203.11 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量 -20724.02 1032.00 4797.18 3355.76 7737.61 7 累計所得稅后凈現(xiàn)金流量 -20724.02 -19692.02 -14894.84 -11539.08 -3801.47 計算指標 1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：29.95%； 2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：

56、22.39%； 3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=13%）：20199.19萬元； 4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=13%）：10439.77萬元； 5、項目投資回收期（所得稅前）：4.75年； 6、項目投資回收期（所得稅后）：5.42年。 四、 財務生存能力分析 從經營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。 五、 償債能力分析 （一）債務資金償還計

57、劃 本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。 （二）利息備付率測算 按照《建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產年利息備付率（ICR）為24.27。 本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。 （三）償債備付率測算 按照《建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債備付率

58、系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產年償債備付率（DSCR）為21.71。 根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。 表格題目借款還本付息計劃表 單位：萬元 序 號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 借款 1.1 期初借款余額 10774.74 10774.74 10774.74 107

59、74.74 1.2 當期還本付息 263.98 527.96 527.96 527.96 527.96 1.2.1 還本 1.2.2 付息 263.98 527.96 527.96 527.96 527.96 1.3 期末借款余額 10774.74 10774.74 10774.74 10774.74 10774.74 2 利息備付率 24.27 3 償債備付率 21.71 六、 經濟評價結論 根據(jù)謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入43700.00萬元，綜合總成本費用3363

60、7.00萬元，稅金及附加235.42萬元，凈利潤7370.69萬元，財務內部收益率22.39%，財務凈現(xiàn)值10439.77萬元，全部投資回收期5.42年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項目從經濟效益指標上評價是完全可行的。 第六章 項目投資計劃 一、 投資估算的編制說明 （一）投資估算的依據(jù) 本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括： 1、《建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）》 2、《投資項目可行性研究指南》 3、《建設項目投資估算編審規(guī)程》 4、《建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定》

61、5、《建設工程工程量清單計價規(guī)范》 6、《企業(yè)工程設計概算編制辦法》 7、《建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定》 （二）項目費用與效益范圍界定 本期項目費用界定為工程費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。 二、 建設投資估算 本期項目建設投資20724.02萬元，包括：工程費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。 （一）工程費用 工程費用包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計17487.74萬元。 1、

62、建筑工程費估算 根據(jù)估算，本期項目建筑工程費為8322.51萬元。 2、設備購置費估算 設備購置費的估算是根據(jù)國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照《機電產品報價手冊》和《建設項目概算編制辦法及各項概算指標》規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為8602.63萬元。 3、安裝工程費估算 本期項目安裝工程費為562.60萬元。 （二）工程建設其他費用 本期項目工程建設其他費用為2729.57萬元。 （三）預備費 本期項目預備費為506.71萬元。 表格題目建設投資估算表 單位：萬元 序號 項目 建筑工程 設備購置 安

63、裝工程 其他費用 合計 1 工程費用 8322.51 8602.63 562.60 17487.74 1.1 建筑工程費 8322.51 8322.51 1.2 設備購置費 8602.63 8602.63 1.3 安裝工程費 562.60 562.60 2 其他費用 2729.57 2729.57 2.1 土地出讓金 1350.69 1350.69 3 預備費 506.71 506.71 3.1 基本預備費 319.33 319.33

64、 3.2 漲價預備費 187.38 187.38 4 投資合計 20724.02 三、 建設期利息 按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款10774.74萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息263.98萬元。 表格題目建設期利息估算表 單位：萬元 序號 項目 合計 第1年 第2年 1 借款 1.1 建設期利息 263.98 263.98 0.00 1.1.1 期初借款余額 10774.74 1.1.2 當期借款 10774.74 10774.74 0.0

65、0 1.1.3 當期應計利息 263.98 263.98 0.00 1.1.4 期末借款余額 10774.74 10774.74 1.2 其他融資費用 1.3 小計 263.98 263.98 0.00 2 債券 2.1 建設期利息 2.1.1 期初債務余額 2.1.2 當期債務金額 2.1.3 當期應計利息 2.1.4 期末債務余額 2.2 其他融資費用 2.3 小計 3 合計 263.98 263.98 0

66、.00 四、 流動資金 流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。 根據(jù)測算，本期項目流動資金為5063.72萬元。 表格題目流動資金估算表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 流動資產 19473.94 22719.60 27588.08 32456.57 1.1 應收賬款 8763.28 10223.82 12414.64 14605.46 1.2 存貨 6815.88 7951.86 9655.83 11359.80 1.2.1 原輔材料 2044.76 2385.56 2896.75 3407.94 1.2.2 燃料動力 102.24 119.28 144.84 170.40