《證券投資學》第05章投資基金.ppt

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第五章證券投資工具：投資基金,本章學習目標1、掌握投資基金涵義、主要特征及分類。2、對契約型與公司型基金、封閉式與開放式基金有深刻的理解。3、了解投資基金發(fā)行管理制度并掌握投資基金的發(fā)行方式。4、熟悉開放式基金的認購方式、認購步驟及申購與贖回價格計算。5、熟悉ETF和LOF兩項創(chuàng)新型基金的含義、特點與套利操作。關(guān)鍵詞：集合投資契約型基金公司型基金封閉式基金開放式基金申購與贖回,一、投資基金的起源和發(fā)展,第一節(jié)投資基金的內(nèi)涵及分類,各國歷史習慣不同，對其稱謂也不盡相同。在美國，人們通常把它稱作“共同基金”；在英國和香港地區(qū)，人們通常把它稱作“單位信托基金”；在日本和臺灣地區(qū)，人們通常把它稱為“證券投資信托基金”；在我國，通常把它稱作“投資基金”。雖稱謂不同，但在內(nèi)容及操作上大同小異。,一般認為，投資基金起源于英國。18世紀末、19世紀初在產(chǎn)業(yè)革命的推動下，英國生產(chǎn)力水平迅速提高，工商業(yè)發(fā)展迅速。但是大部分投資者對海外的情況和國際投資知識缺乏了解，難以直接進行海外投資。于是，人們便萌發(fā)了眾人集資、委托專人經(jīng)營和管理的想法。這一想法得到了英國政府的支持。1868年英國政府出面組建了“海外和殖民地政府信托組織”，公開向社會發(fā)售受益憑證，它被公認為是世界最早的基金機構(gòu)，以分散投資于國外殖民地的公司債券為主，投資地區(qū)遍及南北美洲、中東、東南亞和意大利、葡萄牙、西班牙等國。,一般意義上，投資基金是指以信托契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券（如受益憑證、基金股份等）將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的資產(chǎn)，交給專門機構(gòu)的專業(yè)人員，按資產(chǎn)組合原理進行分散投資，獲得收益后由投資者按出資比例分享的一種投資工具與方式。概括而言，投資基金是基于分散風險目的而采用的一種利益共享、專家操作、組合投資的集合投資方式或工具。,二、投資基金的含義,投資基金的投資對象可以是資本市場上的上市股票和債券，貨幣市場上的短期票據(jù)和銀行的同業(yè)拆借，以及金融期貨、期權(quán)、不動產(chǎn)等，有時還包括未上市但具有發(fā)展?jié)摿Φ墓緜凸煞荨?三、投資基金的主要特征,1.集合投資基金可以最廣泛地吸收社會閑散資金，積少成多，匯集成規(guī)模巨大的投資基金，獲得規(guī)模效益。,2.分散風險科學投資組合降低風險、提高收益。,3.專家管理/專業(yè)理財避免盲目投資,除了上述三大特征之外，投資基金還具有其他一些典型特點：,其一，投資基金是一種間接的證券投資方式。,其二，投資基金具有很高的流動性。,其三，監(jiān)管嚴格、信息透明。,其四，獨立托管、保障安全。,四、投資基金的分類,（一）根據(jù)組織形態(tài)的不同分類,指依據(jù)公司法成立，用通過發(fā)行股票集中起來的具有共同投資目標的投資者之資本，以投資盈利為目的的具有法人資格的股份制公司。投資基金本身是公司，具有法人資格的經(jīng)濟實體。公司資產(chǎn)為投資者（即股東）所有。由股東大會選舉董事會和監(jiān)事會。業(yè)務集中于從事證券投資信托。公司一般委托基金管理公司作為專業(yè)的財務顧問或管理人來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。,也稱信托型投資基金。依據(jù)信托契約原則，通過發(fā)行受益憑證（基金證券）而形成的投資基金。不具有法人資格的虛擬公司，更多地表現(xiàn)為一種代理投資組織。一般由基金管理人（基金管理公司）、基金保管人（銀行等金融機構(gòu)）及投資者三方當事人訂立契約。沒有基金章程、公司董事會，憑基金契約來規(guī)范有關(guān)當事人。,2、契約型投資基金,1、公司型投資基金,3、公司型基金與契約型基金的區(qū)別,契約型：發(fā)行基金份額籌集的信托財產(chǎn)；公司型：發(fā)行股票籌集，是公司法人資本,契約型：投資者為契約當事人之一：委托人+受益人公司型：投資者為公司股東,（3）投資者地位不同,（2）資金性質(zhì)不同,（4）基金營運依據(jù)不同,契約型：依據(jù)基金契約公司型：依據(jù)公司章程,公司型基金依據(jù)公司法設(shè)立，其具有法人資格；契約型基金依據(jù)信托契約組建，形成的組織不具有法人資格。,（1）法律依據(jù)不同,（二）按受益憑證是否可增加與贖回分類,2、封閉型投資基金,指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金的資本總額和發(fā)行份數(shù)固定不變的投資基金。有時也稱作固定型投資基金。基金成立后一般申請上市流通。,1、開放型投資基金,指可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新的基金份額，同時投資人可以贖回其份額的投資基金。又稱追加型投資基金。基金規(guī)模經(jīng)常發(fā)生變動。一般不上市流通。,3、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別,（1）基金規(guī)模是否固定的差異封閉式基金的規(guī)模相對而言是固定的，未經(jīng)法定程序許可不能再增加發(fā)行。開放式基金的規(guī)模處于變化之中，沒有規(guī)模限制，它始終處于“開放”的狀態(tài)。,（2）存續(xù)期限不同封閉式基金一般有明確的存續(xù)期限，而開放式基金一般沒有固定期限，基金可以長期存續(xù)。（3）交易方式不同封閉式基金在證券交易所上市買賣，以集中競價方式交易基金；而開放式基金不在交易所上市，通過申購或贖回方式進行買賣。（4）價格形成依據(jù)不同封閉式基金價格由供求關(guān)系、基金業(yè)績、市場行情等因素共同決定，常出現(xiàn)溢價或折價的現(xiàn)象。開放式基金申購和贖回的價格是以基金凈值為依據(jù)。（5）投資運作不同也稱之為投資策略不同。封閉式基金由于在封閉期基金規(guī)模不變，基金管理公司可以制定一些長期的投資策略與規(guī)劃。而開放式基金必須保持基金資產(chǎn)的流動性，部分須以現(xiàn)金資產(chǎn)的形式保存而不能全部用來進行長線投資。（6）信息披露不同,（三）按投資風險與收益目標分類,1、成長型投資基金,2、收入型基金/價值型基金,是指以能為投資者帶來高水平的現(xiàn)金收入（近期收益）為目的的投資基金。又可區(qū)分為固定收入型基金（投資于優(yōu)先股或債券）、股票收入型基金。,指主要以成長型股票為投資對象，把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金。這種基金追求長期最大資本增值。又區(qū)分為穩(wěn)健成長型和積極成長型。,3、平衡型基金,以支付當期收入和追求資本的長期成長相結(jié)合的投資基金。,（四）按投資的對象不同分類,1、股票基金,2、債券基金,3、貨幣市場基金,4、指數(shù)基金,以各種債券為投資對象的投資基金。,指以國庫券、短期存款、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)與銀行票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期證券為投資對象的投資基金,投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券指數(shù),其他：衍生證券基金（如期貨/期權(quán)基金、認股權(quán)證基金等）、黃金基金,以各種股票為投資對象的投資基金?？蛇M一步分為普通股基金和優(yōu)先股基金。收益較高，但風險較大。,對沖基金,對沖基金的英文名稱為HedgeFund，意為“風險對沖過的基金”。起源于50年代初的美國。其操作的宗旨，在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同金融資產(chǎn)（股票、貨幣）進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風險。經(jīng)過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內(nèi)涵，HedgeFund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。,對沖基金的特點,投資活動的復雜性投資效應的高杠桿性:典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leverage）在其原始基金量的基礎(chǔ)上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產(chǎn)的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產(chǎn)，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易后扣除貸款利息，凈利潤遠遠大于僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險?；I資方式的私募性操作的隱蔽性和靈活性,1992年狙擊英鎊,1979年始，還沒有統(tǒng)一貨幣的歐洲經(jīng)濟共同體統(tǒng)一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規(guī)定各國貨幣在不偏離歐共體“中央?yún)R率”25％的范圍內(nèi)允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此范圍，其他各國中央銀行將采取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經(jīng)濟發(fā)展不平衡，貨幣政策根本無法統(tǒng)一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意愿的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩(wěn)定。,,1989年，東西德統(tǒng)一后，德國經(jīng)濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處于經(jīng)濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續(xù)高升，但這樣必然傷害了英國的利益，于是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由于德國經(jīng)濟過熱，德國希望以高利率政策來為經(jīng)濟降溫。由于德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續(xù)下挫，盡管英、德兩國聯(lián)手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟于事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發(fā)表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩(wěn)定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人準備撤退了，馬克不再支持英鎊，于是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌后賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當于70億美元的英鎊，買進了相當于60億美元的馬克，在一個多月時間內(nèi)凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內(nèi)匯率下挫20％而告終。,五、證券投資基金的當事人及其關(guān)系,一、投資基金發(fā)行管理制度,第二節(jié)投資基金的發(fā)行與認購,投資基金的設(shè)立與發(fā)行一般實行兩種基本管理模式：注冊制和審批制。,注冊制是指基金的發(fā)起人只需向證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送法律法規(guī)規(guī)定的有關(guān)材料，進行登記注冊，即可設(shè)立發(fā)行投資基金。在注冊制下，證券監(jiān)管當局只對監(jiān)管材料作形式上的審查，不作實質(zhì)性審查，實質(zhì)性內(nèi)容如材料的真實性、完整性和準確性由獨立的中介機構(gòu)鑒定。審批制是指證券監(jiān)管當局按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，既對投資基金的發(fā)起設(shè)立所提供材料在內(nèi)容方面的真實性、完整性和準確性等方面作實質(zhì)性審查，又對程序和形式的合法性進行審查，并決定是否同意設(shè)立該基金的制度。,（一）基金發(fā)行方式,二、投資基金的發(fā)行,1.按照發(fā)行對象和發(fā)行范圍的不同，基金發(fā)行方式可分為公募和私募。2.按照基金銷售的環(huán)節(jié)的不同，基金發(fā)行方式可分為直接銷售（自銷）和承銷方式。3.按照基金銷售渠道的不同，投資基金的發(fā)行方式分為上網(wǎng)發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行。,（二）封閉式基金的發(fā)行,包括基金的發(fā)行方式（前述）、發(fā)行價格、發(fā)行費用、發(fā)行期限四方面。,1.發(fā)行價格封閉式基金有發(fā)行價格與交易價格之分。證券投資基金的發(fā)行價格是指投資者購買基金證券的單價。在我國，封閉式基金的發(fā)行主要采用上網(wǎng)定價發(fā)行的方式，其發(fā)行價格中不包括基金的銷售費用，主要由以下兩部分組成：基金面值是人民幣1.00元，發(fā)行費用為0.01元。計算總額為每份基金單位發(fā)行價格1.01元。2.發(fā)行期限封閉式基金在發(fā)行時，除了規(guī)定發(fā)行價、申請方法、認購手續(xù)費、最低認購額外，還需規(guī)定基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限。一旦發(fā)行總額認滿，不管是否到期，基金就地進行封閉，不能再接受認購申請?！痘鸱ā穼嵤┖?，封閉式基金與開放式基金的募集期限統(tǒng)一為6個月。,（三）開放式基金的發(fā)行,主要包括基金的發(fā)行方式、發(fā)行費用和發(fā)行期限三個方面。,1.發(fā)行方式在國外，大多數(shù)情況下，開放式基金承銷商通過證券公司及其各類金融咨詢機構(gòu)的經(jīng)紀人分銷開放式基金單位。目前我國開放式基金的銷售逐漸形成了銀行代銷、券商代銷和基金公司直銷的銷售體系。2.發(fā)行期限封閉式基金與開放式基金的募集期限統(tǒng)一為6個月。,（一）認購渠道,三、開放式基金的認購,目前，我國可以辦理開放式基金認購業(yè)務的機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu)以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他具備基金代銷業(yè)務資格的機構(gòu)。,（二）認購步驟,投資者參與認購開放式基金，分開戶、認購、確認三個步驟。不同的開放式基金在開戶、認購、確認的具體要求上有所不同，具體要求以基金份額發(fā)售公告為準。投資者認購開放式基金必須擁有基金登記人為投資者開立的基金賬戶和在基金代銷銀行、證券公司開立的開設(shè)的資金帳戶。,（三）認購方式,開放式基金的認購采取金額認購的方式，即投資者在辦理認購申請時，不是直接以認購數(shù)量提出申請，而是以金額申請。在扣除相應費用后，再以基金面值為基準換算為認購數(shù)量。,一、開放式基金的估值,第三節(jié)開放式基金的估值與價格確定,所謂投資基金估值就是指計算、評估基金資產(chǎn)和負債的價值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過程。,（一）單位基金資產(chǎn)凈值的含義基金資產(chǎn)凈值是指在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產(chǎn)總值扣除負債后的余額，該余額是基金單位持有人的權(quán)益。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。公式為：單位基金資產(chǎn)凈值=（基金總資產(chǎn)－基金總負債）／基金單位總數(shù)基金總資產(chǎn)就是基金所擁有的所有資產(chǎn)（包括股票、債券、銀行存款和其它有價證券等資產(chǎn)）按照公允價格計算的資產(chǎn)總和。,（三）單位基金資產(chǎn)凈值的估值方法,開放式基金的定價主要由單位基金資產(chǎn)凈值決定。計算單位基金資產(chǎn)凈值的方法有兩種：已知價或事前價和未知價或事后價。,已知價法，是指基金管理公司按照申請日之前的最近一個定價日確定的價格，作為申購和贖回的依據(jù)，來計算基金所擁有的金融資產(chǎn)與負債總值，最終求得單位基金資產(chǎn)凈值。采用已知價交易，投資者當天就可以知道基金的買入價或贖回價。未知價法，是指按照申請日當天收市后計算出的基金凈值來定價。采用未知價交易，投資者要到第二天才能知道基金的買入價和贖回價。目前，我國基本上采用未知價進行估值。,（一）基金價格的分類,二、開放式基金的價格確定,1.認（申）購價格2..贖回價格,（二）開放式基金的認購、申購與贖回價格及其費用計算,開放式基金的認（申）購以及贖回價格的計算分為外扣法（價外法）與內(nèi)扣法（價內(nèi)法）兩種。為了規(guī)范基金認購費用及認購份額的計算方法，更好地保護基金投資人的合法權(quán)益，中國證監(jiān)會于2007年3月對認（申）購費用及認（申）購份額計算方法進行了統(tǒng)一規(guī)定（由內(nèi)扣法變更為外扣法）。根據(jù)規(guī)定，基金認購費率將統(tǒng)一按凈認購金額為基礎(chǔ)收取。,1、按外扣法計算的開放式基金認購價格、認購份額與認購費用,認購價格=基金份額面值（1元）（1+認購費率）凈認購金額=認購金額/（1+認購費率）認購份額=凈認購金額/基金份額面值[亦即：認購份額=認購金額/認購價格]認購費用=凈認購金額認購費率[亦即：認購費用=認購金額－凈認購金額],2、按外扣法計算的開放式基金申購價格、申購份額與申購費用,申購價格=基金份額凈值（1+申購費率）凈申購金額=申購金額/（1+申購費率）申購份額=凈申購金額/基金份額凈值[亦即：申購份額=申購金額/申購價格]申購費用=凈申購金額申購費率[亦即：申購費用=申購金額－凈申購金額],3、按外扣法計算的開放式基金贖回價格與申購費用,贖回價格=當日基金份額凈值NAV（1-贖回費率）贖回總額=贖回數(shù)量（份額）當日基金份額凈值NAV贖回費用=贖回總額贖回費率贖回金額=贖回總額－贖回費用[亦即：贖回金額=贖回價格贖回數(shù)量],,,LOF（ListedOpen-EndedFund）稱作“上市開放式基金”（深交所首創(chuàng)）。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后,投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額,想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。,,第四節(jié)基金創(chuàng)新與發(fā)展,,ETF通常稱作“交易所交易基金”，上證所稱之為“交易型開放式指數(shù)基金”。既可在二級市場交易，又可在一級市場申購與贖回。獨特之處是申購使用一攬子股票（而不是現(xiàn)金）換取基金份額，贖回用基金份額換取一攬子股票（而不是現(xiàn)金）?？梢赃M行一、二級市場套利。適合機構(gòu)投資者投資。LOF與ETF均為在交易所交易的開放式基金，不同之處是ETF專指以某類證券價格指數(shù)為標的物的基金，且在一級市場申購與贖回時采用一籃子股票的方式。,利用ETF套利：若“二級市場價格＞（基金份額凈值+二級市場買入標的股票組合現(xiàn)貨傭金+一級市場申購基金份額費用+二級市場賣出基金份額傭金+轉(zhuǎn)托管費用）”時，投資者可通過一級市場申購基金并轉(zhuǎn)到二級市場賣出實現(xiàn)套利。若“二級市場價格＜[基金份額凈值－（二級市場買入基金份額傭金+一級市場贖回費用+二級市場賣出標的股票現(xiàn)貨組合傭金+轉(zhuǎn)托管費用）]”時，投資者可通過二級市場買入基金份額并轉(zhuǎn)到一級市場贖回（并再到二級市場賣出股票）實現(xiàn)套利。,利用LOF套利：若“二級市場價格＞（基金份額凈值+一級市場申購基金份額費用+二級市場賣出基金份額傭金+轉(zhuǎn)托管費用）”時，投資者可通過一級市場申購基金并轉(zhuǎn)到二級市場賣出實現(xiàn)套利。若“二級市場價格＜[基金份額凈值-（二級市場買入基金份額傭金+一級市場贖回費用+轉(zhuǎn)托管費用）”時，投資者可通過二級市場買入基金份額并轉(zhuǎn)到一級市場贖回實現(xiàn)套利。實例加深理解,基金申購費收取可采用兩種方式：前端收費和后端收費。前者是指在申購時就支付申購費，而后端收費指在贖回基金時才支付申購費。注意：不要將后端收費和贖回費搞混淆。后端收費與前端收費一樣，是收取申購費用的不同形式，區(qū)別在于后端收費是在贖回時支付。因此，如果購買的是后端收費的基金，那么在賣出基金的時候，除了支付贖回費以外，還必須支付采取后端收費形式收取的申購費。,第五章思考題,一、名詞解釋：基金、證券投資基金、契約型基金、公司型基金、封閉型基金、開放型基金、基金管理人、基金托管人、基金資產(chǎn)凈值、基金的申購與贖回LOFETF二、封閉式基金與開放式基金有什么區(qū)別？三、公司型基金與契約型基金有什么區(qū)別？,歐債危機第二波,10月31日期貨經(jīng)紀機構(gòu)全球曼氏金融(MFGlobal)成為因歐債危機而申請破產(chǎn)的大型金融機構(gòu)。經(jīng)營MFGlobal的是高盛前董事長科辛(JonCorzine)，在他領(lǐng)導下，MFGlobal投資購買了60億美元歐洲主權(quán)債券。希臘債務減記加速MF破產(chǎn)MF投資歐債過于激進，導致敞口過大，因其規(guī)模較小且相對獨立，無法得到救助導致了破產(chǎn)。破產(chǎn)會帶來短期的市場波動，但無法引起雷曼式的影響。,,11月1日希臘出人意料的決定針對救援該國的最新計劃進行全民公投，重新激起了市場對該國違約的擔心，加上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳。周二歐美股市大幅低開。截止當日收盤，英國FT100指數(shù)報5421.57點，下跌122.65點，跌幅2.21%；法國CAC40指數(shù)報3068.33點，下跌174.51點，跌幅5.38%；德國DAX30指數(shù)報5834.51點，下跌306.83點，跌幅5.00%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴跌297.05點，報收于11,657.96點，跌幅為2.48%；標準普爾500指數(shù)下挫35.02點，報收于1,218.28點，跌幅為2.79%；納斯達克綜合指數(shù)重挫77.45點，報收于2,606.96點，跌幅為2.89%點。,,11月3日歐洲央行降息。希臘總理帕潘德里在召集緊急內(nèi)閣會議后決定放棄公投計劃。截至收盤，衡量歐洲股市整體表現(xiàn)的斯托克斯600指數(shù)上漲2.1%至242.20點。主要區(qū)域指數(shù)方面，英國金融時報100指數(shù)上漲1.1%至5,545.64點；法國CAC-40指數(shù)上漲2.7%至3,195.47點；德國DAX指數(shù)上漲2.8%至6,133.18點。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲208.43點，報收于12,044.47點，漲幅為1.76%；標準普爾500指數(shù)上漲23.25點，報收于1,261.15點，漲幅為1.88%；納斯達克綜合指數(shù)上漲57.99點，報收于2,697.97點，漲幅為2.20%。,,影響新興市場或遭資金抽血11月1日，澳大利亞聯(lián)儲宣布降息25個基點，至4.50%。這是否意味著全球已拉開新一輪放松貨幣政策的序幕？小論文歐債危機的成因、演變、影響、對策,本章結(jié)束,