第九章 長(zhǎng)期投資決策

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1、第九章 長(zhǎng)期投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策u現(xiàn)金流量u長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo)u項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策n資金時(shí)間價(jià)值第九章 長(zhǎng)期投資決策n資金成本n現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策一、現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量是指與固定資產(chǎn)投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量總稱(chēng)。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容.現(xiàn)金流入量（Cash Inflow）營(yíng)業(yè)收入 回收固定資產(chǎn)殘值 回收流動(dòng)資金 其他現(xiàn)金流入第一節(jié) 現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量是指與固定資產(chǎn)投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量總稱(chēng)。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容.現(xiàn)金流入量（Cash Inflow）營(yíng)業(yè)收入 回收固定資產(chǎn)殘值 回收流動(dòng)資金 其他現(xiàn)金流入第九章 長(zhǎng)期

2、投資決策二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容.現(xiàn)金流出（Cash Outflow）基本建設(shè)投資 流動(dòng)資金墊支 經(jīng)營(yíng)成本(付現(xiàn)成本)各項(xiàng)稅款支出 其他現(xiàn)金流出第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容.現(xiàn)金凈流量 一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量扣減流出量后的差額。是評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)投資方案是否可行的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策三、現(xiàn)金流量的估算1.初始現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。主要包括：(1)固定資產(chǎn)投資(2)流動(dòng)資產(chǎn)投資(3)其他費(fèi)用投資第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策三、現(xiàn)金流量的估算2.終結(jié)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目報(bào)廢或轉(zhuǎn)出時(shí)的現(xiàn)金流量。主要包括：(1)報(bào)

3、廢時(shí)的殘值收入或轉(zhuǎn)出時(shí)的變價(jià)收入；(2)墊支于流動(dòng)資產(chǎn)方面資金的收回。第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策三、現(xiàn)金流量的估算.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 項(xiàng)目投產(chǎn)后，按年計(jì)算的由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。所所得得稅稅成成本本付付現(xiàn)現(xiàn)收收入入年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)凈凈流流量量年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金金或：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)折舊第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策現(xiàn)金流量表1 項(xiàng)目計(jì)算期 建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 項(xiàng)目01m123 n1現(xiàn)金流入量1.1 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量1.2 回收殘值1.3 回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流入量合計(jì) 2現(xiàn)金流出量2.1 固定資產(chǎn)投資2.2 流動(dòng)資金墊支 現(xiàn)金流出量合計(jì) 3凈現(xiàn)金流量 第九章 長(zhǎng)期投資

4、決策現(xiàn)金流量表2 項(xiàng)目計(jì)算期 建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 項(xiàng)目01m123 n1現(xiàn)金流入量1.1 營(yíng)業(yè)收入1.2 回收殘值1.3 回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流入量合計(jì) 2現(xiàn)金流出量2.1 固定資產(chǎn)投資2.2 流動(dòng)資金墊支2.3 經(jīng)營(yíng)成本2.4 所得稅 現(xiàn)金流出量合計(jì) 3凈現(xiàn)金流量 第九章 長(zhǎng)期投資決策現(xiàn)金流量圖0 1 2 m 1 2 3 n 建設(shè)期m年經(jīng)營(yíng)期n年三、現(xiàn)金流量的估算第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策例1：某公司準(zhǔn)備購(gòu)建一項(xiàng)

5、固定資產(chǎn)，需投資100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命8年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)凈殘值為5萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊；項(xiàng)目建設(shè)期一年，建設(shè)資金于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，資金來(lái)源為銀行借款，利率7%；預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年可獲營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15萬(wàn)元。在經(jīng)營(yíng)期的前3年中，每年應(yīng)計(jì)長(zhǎng)期借款利息為7萬(wàn)元，不考慮所得稅因素的影響。要求：試計(jì)算該項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量。第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策 項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期建設(shè)期建設(shè)期經(jīng)營(yíng)期經(jīng)營(yíng)期項(xiàng)目項(xiàng)目0 01 12 23 34 458589 91 1現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量1.11.1營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量34.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.

6、7527.7527.751.111.11凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)151515151515151515151.121.12年折舊年折舊12.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.751.131.13年攤銷(xiāo)年攤銷(xiāo)1.141.14年應(yīng)計(jì)利息年應(yīng)計(jì)利息7 77 77 71.21.2回收殘值回收殘值5 51.31.3回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金現(xiàn)金流入量合計(jì)現(xiàn)金流入量合計(jì)34.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.7532.7532.752 2現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量2.12.1固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資1001002.22.2流動(dòng)資金墊支流

7、動(dòng)資金墊支現(xiàn)金流出量合計(jì)現(xiàn)金流出量合計(jì)1001003 3凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-1000 034.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.7532.7532.75第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策簡(jiǎn)算法:第一節(jié) 現(xiàn)金流量第九章 長(zhǎng)期投資決策NCFt012345現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入殘值收入殘值收入回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金3000030000300003000030000現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)03000030000300003000030000現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：設(shè)備投資設(shè)備投資墊支流動(dòng)

8、資金墊支流動(dòng)資金付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本所得稅所得稅500000140001980140001980140001980140001980140001980現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)500001598015980159801598015980現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量-500001402014020140201402014020第九章 長(zhǎng)期投資決策簡(jiǎn)算法簡(jiǎn)算法第九章 長(zhǎng)期投資決策簡(jiǎn)算法簡(jiǎn)算法 第九章 長(zhǎng)期投資決策NCFt012345現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入殘值收入殘值收入回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金4000041000420004300044000750015000現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì) 040000

9、41000420004300066500現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：設(shè)備投資設(shè)備投資墊支流動(dòng)資金墊支流動(dòng)資金付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本所得稅所得稅6000015000145004950150005115155005280160005445165005610現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì) 750001945020115207802144522110現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量-750002055020885212202155544390乙方案現(xiàn)金流量：第九章 長(zhǎng)期投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策投資評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資指標(biāo)動(dòng)態(tài)投資指標(biāo)非貼現(xiàn)的指標(biāo)貼現(xiàn)的指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期2.投資報(bào)酬率3.凈現(xiàn)值4.獲利指數(shù)5.內(nèi)部報(bào)酬率6.動(dòng)態(tài)投資

10、回收期第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 第九章 長(zhǎng)期投資決策一、靜態(tài)決策指標(biāo) 非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo),不考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。1.投資報(bào)酬率（Return On Investment）是指固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的投資報(bào)酬率,是指經(jīng)營(yíng)期年平均利潤(rùn)占投資總額的百分比。：%100投投資資總總額額經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)期期年年平平均均利利潤(rùn)潤(rùn)投投資資報(bào)報(bào)酬酬率率 ROI第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 第九章 長(zhǎng)期投資決策一、靜態(tài)決策指標(biāo)第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo).靜態(tài)回收期法（Payback Period）是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，回收固定資產(chǎn)原始投資額所需的時(shí)間。即 以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的

11、全部時(shí)間。記為：PP。(1)當(dāng)建設(shè)期為0年，經(jīng)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金金凈凈流流量量原原始始投投資資額額靜靜態(tài)態(tài)投投資資回回收收期期)(pp第九章 長(zhǎng)期投資決策一、靜態(tài)決策指標(biāo)第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo).靜態(tài)回收期法(1)當(dāng)建設(shè)期為0年，經(jīng)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)(2)各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)nttnttOI11累計(jì)現(xiàn)金流入量累計(jì)現(xiàn)金流出量t=?第九章 長(zhǎng)期投資決策一、靜態(tài)決策指標(biāo)第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo).靜態(tài)回收期法(1)當(dāng)建設(shè)期為0年，經(jīng)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)(2)各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)nttnttOI11PPttNCF00第九章 長(zhǎng)期投資決策一、靜態(tài)決策指標(biāo)第二

12、節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo).靜態(tài)回收期法(1)當(dāng)建設(shè)期為0年，經(jīng)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)(2)各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)評(píng)價(jià)方法：)1(0)(mmttNCFNCFmPP靜靜態(tài)態(tài)投投資資回回收收期期第九章 長(zhǎng)期投資決策二、動(dòng)態(tài)決策指標(biāo) 貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標(biāo),考慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。1.凈現(xiàn)值指標(biāo)（Net Present Value）第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) CkNCFNPVnttt1)1(ntttiNCFNPV0)1(凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：When 凈現(xiàn)值0，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬率預(yù)定貼現(xiàn)率，方案可行；凈現(xiàn)值0，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬率0，項(xiàng)目可行；NPVR0,項(xiàng)目不可行。第九章 長(zhǎng)期投資決策二、動(dòng)態(tài)決策指標(biāo) 1

13、.凈現(xiàn)值（Net Present Value）第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 3.獲利指數(shù)（PI）：利潤(rùn)指數(shù)或現(xiàn)值指數(shù)適用范圍：經(jīng)常用于比較原始投資額不同的固定資產(chǎn)投資方案。CkNCFPInttt1)1()(獲獲利利指指數(shù)數(shù)第九章 長(zhǎng)期投資決策二、動(dòng)態(tài)決策指標(biāo) 1.凈現(xiàn)值（Net Present Value）3.獲利指數(shù)（PI）第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：0)1(0ntttIRRNCFNPV滿(mǎn)滿(mǎn)足足211121)(NPVNPVNPViiiIRR第九章 長(zhǎng)期投資決策stttnstttiIiNCFNPV01)1()1(凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值stttiINPVNPVR0)1(凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值率率stttnstt

14、tiIiNCFPI01)1()1(現(xiàn)現(xiàn)值值指指數(shù)數(shù)0)1()1(:01stttnstttIRRIIRRNCFNPVIRR滿(mǎn)滿(mǎn)足足內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率第二節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 第九章 長(zhǎng)期投資決策甲甲012345NCFt-500001402014020140201402014020累計(jì)累計(jì)NCFt-50000-35980-21960-7940608020100乙乙012345NCFt-750002055020885212202155544390累計(jì)累計(jì)NCFt-75000-54450-33565-12345921053600元）（解：甲3150791.314020500005%,10,/1402

15、050000APNPV元）（）（）（）（）（解：乙191559415575000%10144390%10121555%10121220%10120885%10120550750005432NPV第九章 長(zhǎng)期投資決策26.17500094155乙PI案。但是，乙方案優(yōu)于甲方所以?xún)煞桨付伎尚校Y(jié)論：甲乙1 PIPI06.150000791.31402050000%)101(114020505tPI甲元）（）（）（）（）（乙）現(xiàn)值現(xiàn)金流入94155%10144390%10121555%10121220%10120885%10120550(5432第九章 長(zhǎng)期投資決策n例：某投資項(xiàng)目原始投資額為500

16、萬(wàn)元,預(yù)計(jì)投產(chǎn)后各年現(xiàn)金流量為80萬(wàn)元,項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可使用10年。n 則內(nèi)部收益率計(jì)算如下:n(1)計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù):25.680500)10,/(IRRAP(2)反查n=10期的年金現(xiàn)值系數(shù)表,找到與6.25相鄰的兩個(gè)現(xiàn)值系數(shù)為:(P/A,rm,10)=6.41766,rm=9%(P/A,rm+1,10)=6.14457,rm+1=10%(3)插值法計(jì)算IRR:%61.9%)9%10(14457.641766.625.641766.6%9IRR第九章 長(zhǎng)期投資決策甲甲012345NCFt-500001402014020140201402014020累計(jì)累計(jì)NCFt-50000-35980-

17、21960-7940608020100050000)1(114020505tiNPV566.31402050000)1(1505ti第九章 長(zhǎng)期投資決策乙乙012345NCFt-750002055020885212202155544390累計(jì)累計(jì)NCFt-75000-54450-33565-12345921053600元元）（）（）（）（）（乙乙844%18144390%18121555%18121220%18120885%1812055075000NPV5432元元）（）（）（）（）（乙乙2867%20144390%20121555%20121220%20120885%20120550750

18、00NPV5432第九章 長(zhǎng)期投資決策8441NPV28672NPV%45.182867844844%)18%20(%18IRR%181i%202i?IRR0乙NPV84428678440%18%20%18IRR第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策 1.決策方法：n當(dāng)各備選方案的壽命期相等用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。n當(dāng)各備選方案的壽命期不等計(jì)算各投資項(xiàng)目在各自的經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)的平均年成本進(jìn)行決策。2.與生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的總成本：n運(yùn)行費(fèi)用：包括設(shè)備的能源及其維護(hù)費(fèi)用等，隨著使用年限的增加及設(shè)備的老化而逐年上升。n設(shè)備價(jià)值：隨著使用年限的增加而減少，其占用資金的利息也在逐

19、年減少。固定資產(chǎn)的運(yùn)行成本和持有成本呈反向變化。第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策平均年成本平均年成本持有成本持有成本運(yùn)行成本運(yùn)行成本預(yù)計(jì)使用年限預(yù)計(jì)使用年限成本成本設(shè)備最優(yōu)更新期n：平均年成本最低一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策 1.決策方法 2.與生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的總成本第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策 1.決策方法 2.與生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的總成本第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策年年均均殘殘值值年年運(yùn)運(yùn)行行成成本本年年均均投投資資平平均均年年使使用用成成本本-經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽壽命命期期殘殘值值運(yùn)運(yùn)行行成成本本總總額額原原始始投投資資額額平平均

20、均年年使使用用成成本本3.決策類(lèi)型n 不考慮時(shí)間價(jià)值的平均使用成本第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 不考慮時(shí)間價(jià)值的平均使用成本例：某項(xiàng)舊設(shè)備原值2200元，預(yù)計(jì)使用壽命10年，已使用4年，預(yù)計(jì)最終殘值200元，年運(yùn)行成本700元，準(zhǔn)備更新，舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值600元；新設(shè)備購(gòu)買(mǎi)價(jià)款為2400元，預(yù)計(jì)使用10年。預(yù)計(jì)報(bào)廢殘值300元，年運(yùn)行成本400元。企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為15%。要求：作出設(shè)備是否更新的決策。第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 不考慮時(shí)間價(jià)值的平均使用成本解

21、：元）元）新設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本(61010610010300104002400元）元）舊設(shè)備平均年成本舊設(shè)備平均年成本(7676460062006700600 結(jié)論：應(yīng)更新設(shè)備第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 不考慮時(shí)間價(jià)值的平均使用成本殘殘值值攤攤銷(xiāo)銷(xiāo)年年運(yùn)運(yùn)行行成成本本投投資資攤攤銷(xiāo)銷(xiāo)平平均均年年使使用用成成本本-),/(niAP年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值因因數(shù)數(shù)殘殘值值現(xiàn)現(xiàn)值值運(yùn)運(yùn)行行成成本本總總現(xiàn)現(xiàn)值值原原始始投投資資額額平平均均年年使使用用成成本本 考慮時(shí)間價(jià)值的年平均使用成本第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的

22、決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 考慮時(shí)間價(jià)值的年平均使用成本nttnnniCiSC1)1()1(現(xiàn)現(xiàn)值值總總成成本本),/()1()1(1niAPiCiSCUACnttnnn原始投資額預(yù)計(jì)殘值收入年運(yùn)行成本最低報(bào)酬率第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 考慮時(shí)間價(jià)值的年平均使用成本例：某項(xiàng)舊設(shè)備原值2200元，預(yù)計(jì)使用壽命10年，已使用4年，預(yù)計(jì)最終殘值200元，年運(yùn)行成本700元，準(zhǔn)備更新，舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值600元；新設(shè)備購(gòu)買(mǎi)價(jià)款為2400元，預(yù)計(jì)使用10年。預(yù)計(jì)報(bào)廢殘值300元，年運(yùn)行成本400元。企業(yè)要求的最低報(bào)

23、酬率為15%。要求：作出設(shè)備是否更新的決策。第九章 長(zhǎng)期投資決策一、生產(chǎn)設(shè)備最優(yōu)更新期的決策第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策3.決策類(lèi)型n 考慮時(shí)間價(jià)值的年平均使用成本解：結(jié)論：不應(yīng)更新設(shè)備)10%,15,/()10%,15,/(300)10%,15,/(4002400APFPAP新設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本元）元）(863019.5247.0300019.54002400)6%,15,/()6%,15,/(200)6%,15,/(700600APFPAP舊舊設(shè)設(shè)備備平平均均年年成成本本元元）(836784.3432.0200784.3700600第九章 長(zhǎng)期投資決策二、固定資產(chǎn)修理和更新的決策 1.決策方法：計(jì)算新舊設(shè)備的年平均成本進(jìn)行決策。2.新舊設(shè)備相關(guān)的總成本：設(shè)備的年運(yùn)行成本和資本成本。3.應(yīng)注意的問(wèn)題：運(yùn)行成本、設(shè)備大修理費(fèi)和折舊費(fèi)對(duì)所得稅的影響。第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策第九章 長(zhǎng)期投資決策三、固定資產(chǎn)租賃或購(gòu)買(mǎi)的決策 1.決策方法：比較設(shè)備租賃或購(gòu)買(mǎi)兩個(gè)方案的成本差異及成本對(duì)企業(yè)所得稅的影響差異。2.設(shè)備租賃的相關(guān)成本：n每年支付設(shè)備租賃費(fèi)用；n年租賃費(fèi)減少的所得稅。3.設(shè)備購(gòu)買(mǎi)的相關(guān)成本：n支付設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用；n每年計(jì)提折舊費(fèi)用；n年折舊減少的所得稅；n預(yù)計(jì)報(bào)廢殘值的變現(xiàn)收入。第三節(jié) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的幾種投資決策