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針織圓形緯編機(jī) 公司短期融資的管理分析

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針織圓形緯編機(jī) 公司短期融資的管理分析

泓域/針織圓形緯編機(jī) 公司短期融資的管理分析針織圓形緯編機(jī) 公司短期融資的管理分析目錄一、 公司簡介2二、 短期融資的分類3三、 短期融資券4四、 營運(yùn)資金管理策略的類型及評價(jià)8五、 營運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容10六、 最佳現(xiàn)金持有量的確定11七、 現(xiàn)金概述16八、 存貨管理決策17九、 存貨概述19十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析20十一、 行業(yè)壁壘21十二、 必要性分析22十三、 經(jīng)濟(jì)效益分析23營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表24綜合總成本費(fèi)用估算表25利潤及利潤分配表27項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表29借款還本付息計(jì)劃表31十四、 進(jìn)度計(jì)劃32項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表33十五、 投資估算及資金籌措34建設(shè)投資估算表36建設(shè)期利息估算表37流動資金估算表38總投資及構(gòu)成一覽表40項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表41一、 公司簡介(一)公司基本信息1、公司名稱:xxx投資管理公司2、法定代表人:于xx3、注冊資本:660萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2011-9-177、營業(yè)期限:2011-9-17至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡介公司自成立以來,堅(jiān)持“品牌化、規(guī)?;?、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本,強(qiáng)調(diào)服務(wù),一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革,實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一,質(zhì)量第一,信譽(yù)第一”為原則,在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精,追求完美,對客戶以誠相待,互動雙贏。公司在“政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、社會參與”的總體原則基礎(chǔ)上,堅(jiān)持優(yōu)化結(jié)構(gòu),提質(zhì)增效。不斷促進(jìn)企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式,補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境保護(hù)不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板,走綠色、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路,不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu),提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念,以提質(zhì)增效為中心,以提升創(chuàng)新能力為主線,降成本、補(bǔ)短板,推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。二、 短期融資的分類(一)按照應(yīng)付金額確定與否以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn),可把短期融資分為應(yīng)付金額確定的短期融資和應(yīng)付金額不確定的短期融資。(1)應(yīng)付金額確定的短期融資,主要是指根據(jù)合同或法律的規(guī)定,到期必須償還,并有確定金額的流動負(fù)債。如短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期融資券等。(2)應(yīng)付金額不確定的短期融資,主要是指根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況,到一定時(shí)期才能確定的流動負(fù)債以及應(yīng)付金額需要估計(jì)的流動負(fù)債。如應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤等。(二)按照短期融資的來源不同以短期融資的來源為標(biāo)準(zhǔn),可把短期融資分為自然形成的短期融資和人為的短期融資。(1)自然形成的短期融資是指不需進(jìn)行正式安排,由于企業(yè)經(jīng)營中正常的結(jié)算程序等原因而自然形成的那部分短期資金來源。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中,由于法定結(jié)算程序等原因,使一部分應(yīng)付款項(xiàng)的支付時(shí)間晚于形成時(shí)間,這部分已形成但尚未支付的款項(xiàng)就成為企業(yè)短期的資金來源,這一資金來源無需進(jìn)行正式安排,而是自然形成的。如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等。(2)人為的短期融資是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中對短期資金的需求情況,通過人為安排所形成的短期資金來源。如銀行短期借款、應(yīng)付短期融資券等。由于企業(yè)用以進(jìn)行短期融資的方式比較多,本節(jié)只介紹銀行短期借款、商業(yè)信用和短期融資券三種主要方式。三、 短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券,是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票,是一種新型的短期融資方式。(一)短期融資券的種類1.按照發(fā)行方式的不同按發(fā)行方式不同,可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券,它是指由發(fā)行公司賣給經(jīng)紀(jì)人,然后再由經(jīng)紀(jì)人賣給投資者的融資券。直接銷售融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。直接發(fā)行融資券的公司通常為經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的公司或自己有附屬經(jīng)營金融機(jī)構(gòu)的公司,它們有自己的分支網(wǎng)點(diǎn),有專門的金融人才,因此,有力量自己組織推銷工作,從而節(jié)省了間接發(fā)行時(shí)付給證券公司的手續(xù)費(fèi)。2.按照發(fā)行人不同按發(fā)行人的不同,可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。金融企業(yè)的融資券是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。這類融資券一般采用直接發(fā)行方式。非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。這類融資券一般采用間接融資方式。3.按照融資券的發(fā)行和流通范圍不同按融資券的發(fā)行和流通范圍,可將短期融資券分為國內(nèi)融資券和國際融資券。國內(nèi)融資券是指一國發(fā)行者在其國內(nèi)金融市場上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券一般只要遵循本國法規(guī)和金融市場慣例即可。國際融資券是指一國發(fā)行者在其本國以外的金融市場上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券,必須遵循有關(guān)國家的法律和國際金融市場上的慣例。(二)短期融資券的發(fā)行程序(1)公司做出決策,采用短期融資券方式籌集資金。(2)辦理短期融資券的信用評級。(3)向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出發(fā)行融資券的申請。(4)審批機(jī)關(guān)對企業(yè)的申請進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。(5)正式發(fā)行融資券,取得資金。(三)短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)1.短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)(1)籌資成本比較低。在西方,短期融資券的利率加上發(fā)行成本,通常要低于銀行的同期貸款利率。這是因?yàn)槔枚唐谌谫Y券籌集資金時(shí),籌資者與投資者直接往來,繞開了銀行,從而節(jié)省了一筆原應(yīng)支付給銀行的籌資費(fèi)用。但目前我國短期融資券的利率一般比銀行借款利率高。這主要是因?yàn)槲覈唐谌谫Y券市場剛剛建立,還不十分成熟。隨著短期融資券市場的不斷發(fā)展和完善,短期融資券的利率會逐漸接近銀行貸款利率,直至略低于銀行貸款利率。(2)籌資數(shù)額比較大。銀行一般不會向企業(yè)貸放巨額的短期借款,而發(fā)行短期融資券可以籌集更多的資金。對于需要巨額資金的企業(yè),短期融資券這一方式更為適用。(3)能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場上發(fā)行短期融資券的公司都是著名的大公司,因而,一個(gè)公司如果能在貨幣市場上發(fā)行自己的短期融資券,說明該公司的信譽(yù)很好。2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)(1)風(fēng)險(xiǎn)比較大。短期融資券到期必須歸還,一般不會有延期的可能。到期不歸還,會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。(2)彈性比較小。只有當(dāng)企業(yè)的資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能使用短期融資券,如果數(shù)量較小,則會加大單位資金的籌資成本。另外,短期融資券一般不能提前償還,即使公司資金比較寬裕,也只能在到期才能還款。(3)發(fā)行條件比較嚴(yán)格。并不是任何公司都能發(fā)行短期融資券進(jìn)行籌資,必須是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、效益高的企業(yè)才能使用,而一些小企業(yè)或信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來進(jìn)行籌資。四、 營運(yùn)資金管理策略的類型及評價(jià)在企業(yè)管理中,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體條件選擇相應(yīng)的營運(yùn)資金管理策略,靈活地運(yùn)用管理好營運(yùn)資金。營運(yùn)資金管理策略的主要類型及其評價(jià)如下。(一)自動清償策略自動清償策略,也稱配合策略。在企業(yè)全部資產(chǎn)中,短期資金來源滿足流動資產(chǎn)中的臨時(shí)需要部分,長期籌資來源于股本,長期負(fù)債則滿足流動資產(chǎn)中的長期需要部分和固定資產(chǎn)的資金需要。這一策略較適合于具有季節(jié)性變化的企業(yè),即流動資產(chǎn)的臨時(shí)需要部分同經(jīng)營活動的季節(jié)性緊密相關(guān)。只要企業(yè)的短期融資計(jì)劃做得好,實(shí)際現(xiàn)金流動與預(yù)期的安排相一致,則在季節(jié)性低谷時(shí),由于存貨減少、應(yīng)收賬款減少而余出的現(xiàn)金將會償還全部短期負(fù)債。但這一策略的不足是:臨時(shí)性資金需要可能會超過計(jì)劃;在季節(jié)性淡季,存貨、應(yīng)收賬款的減少如果預(yù)計(jì)失誤,將導(dǎo)致更多的永久性流動資產(chǎn);短期負(fù)債的利息成本的未知性,會造成企業(yè)稅后利潤的波動。顯然,自動清償營運(yùn)資金策略適用于預(yù)計(jì)誤差較小的情況,僅是一種理想融資模式,較難在現(xiàn)實(shí)工作中實(shí)施。(二)保守策略實(shí)行這種策略,無論是固定資產(chǎn)還是永久性流動資產(chǎn)或臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需求,都通過長期籌資來滿足。在資金需求旺季;全部資金需求將由長期籌資來滿足;在資金需求淡季,超過資金需求的、暫時(shí)閑置的資金將投資于有價(jià)證券。其優(yōu)點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。因?yàn)槿抠Y金來源都屬于長期,不至于導(dǎo)致清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù),同時(shí)也沒有短期負(fù)債利率變動的風(fēng)險(xiǎn)。其缺點(diǎn)有二:(1)許多中小型企業(yè)沒有足夠的信用基礎(chǔ)在資本市場上籌集全部所需的長期資金,甚至部分大公司也難以做到;(2)將導(dǎo)致較高的資金成本。因此這一政策在實(shí)踐中很難被普遍采用。(三)激進(jìn)策略這一策略要點(diǎn)是,短期資金不僅用于滿足臨時(shí)性流動資產(chǎn)需要,而且用于滿足永久性流動資產(chǎn)需要。其優(yōu)點(diǎn)是,可通過降低債務(wù)資金的成本來提高權(quán)益資本報(bào)酬率。其缺點(diǎn)是,企業(yè)用短期負(fù)債方式形成永久性流動資產(chǎn),企業(yè)必須在借款到期日展延期限或重新借款,其中隱含著兩種風(fēng)險(xiǎn):一是借款不能展延或企業(yè)借不到新債致使償債能力喪失;二是利息成本的不確定性會帶來企業(yè)盈利變動。當(dāng)貨幣政策收緊時(shí),利息成本就會偏高,短期負(fù)債的低成本優(yōu)勢也就隨之消失。(四)平衡策略這一策略要求企業(yè)保持足夠多的凈營運(yùn)資金,運(yùn)用長期資金來滿足永久性流動資產(chǎn)和部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)的需要。在用資高峰時(shí),可籌集短期資金來滿足,但短期資金可能滿足不了企業(yè)的全部需要。季節(jié)性需求降低之后,首先應(yīng)歸還短期債務(wù)。隨著資金需求量的進(jìn)一步降低,可以將閑置資金投資于有價(jià)證券。這一策略實(shí)際上是介于“自動清償策略”與“保守策略”之間的一種營運(yùn)資金策略,并吸取了它們各自的優(yōu)點(diǎn)。通過對以上四種類型的營運(yùn)資金策略的評析,可以發(fā)現(xiàn),它們各有利弊,直接得到營運(yùn)資金管理的最佳策略并非易事,但它們卻向理財(cái)人員展示了各種可供選擇策略的風(fēng)險(xiǎn)與收益共存的特征。五、 營運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容流動資產(chǎn)是個(gè)不確切的概念。從定義上說,流動資產(chǎn)是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或超過一年的一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者支用的資源。但隨著企業(yè)的成長,有許多流動資產(chǎn)項(xiàng)目變得不那么“流動”了。如一個(gè)企業(yè)總是需要有一定數(shù)量的庫存支持銷售的需要,由于賒銷的增長,應(yīng)收款項(xiàng)也變成長期的了。這些資產(chǎn)項(xiàng)目不是一般意義上的臨時(shí)性的或短期的,實(shí)際上是“永久、長期”流動資產(chǎn)。這樣,企業(yè)的全部資產(chǎn)可分為三部分:臨時(shí)性(波動性)流動資產(chǎn),它隨著每個(gè)銷售周期變化而變化,是由于季節(jié)性經(jīng)營活動或其他類似原因所引起的、在一定期間內(nèi)的流動資產(chǎn)占用的臨時(shí)性增加;永久性(長期性)的流動資產(chǎn),這些資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移而增加,是現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等在整個(gè)年度內(nèi)占用的最低水平,這部分流動資產(chǎn)占用可以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最基本需要,其數(shù)額相對穩(wěn)定:長期資產(chǎn),如固定資產(chǎn)等。由于固定資產(chǎn)占用和永久性流動資產(chǎn)占用具有相對穩(wěn)定的特征,因此,它們的資金需求通常以長期負(fù)債和所有者權(quán)益的長期資金來滿足,從而保證企業(yè)正常的、基本的經(jīng)營活動的資金需要。對于臨時(shí)性占用的流動資產(chǎn)所形成的資金需要,其如何滿足在很大程度上取決于企業(yè)的營運(yùn)資金策略。一般情況下,可以首先考慮用自然融資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等來滿足這部分臨時(shí)性的資金需要,然后再考慮流動負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足這種臨時(shí)性的資金需求。因此,營運(yùn)資金策略的主要內(nèi)容:一是確定流動資產(chǎn)各項(xiàng)目的目標(biāo)水平;二是確定流動資產(chǎn)用何種方法融資。六、 最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理的目的是提高現(xiàn)金的使用效率,這就需要確定出最佳現(xiàn)金持有量。確定最佳現(xiàn)金持有量的方法很多,本章主要介紹成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式。(一)成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本,尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有的現(xiàn)金,將會有三種成本。1.資金成本現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用,是有代價(jià)的,這種代價(jià)就是它的資金成本。假定某企業(yè)的資金成本率為10%,年均持有50萬元的現(xiàn)金,則該企業(yè)每年現(xiàn)金的資金成本為5萬元。企業(yè)持有的現(xiàn)金越多,資金成本越大。企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要,必須擁有一定的現(xiàn)金,也必須要付出相應(yīng)的資金成本代價(jià),但如果企業(yè)現(xiàn)金擁有量過多,資金成本代價(jià)就會過大,這就需要企業(yè)慎重權(quán)衡2.管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金,就會發(fā)生現(xiàn)金的管理費(fèi)用,如管理人員工資、安全措施費(fèi)等。這些費(fèi)用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本是一種固定成本,不隨企業(yè)現(xiàn)金持有量的多少而變動。3.短缺成本現(xiàn)金的短缺成本,是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金,不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需,而使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。現(xiàn)金的短缺成本隨著現(xiàn)金持有量的增加而下降,隨著現(xiàn)金持有量的減少而上升。上述三項(xiàng)成本之和為現(xiàn)金的總成本。使上述三項(xiàng)成本之和即現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量,就是最佳現(xiàn)金持有量。如果把上述三種成本線放在一個(gè)圖上,就能表示出持有現(xiàn)金的總成本,找出最佳現(xiàn)金持有量的點(diǎn):資金成本線向右上方傾斜,短缺成本線向右下方傾斜,而管理成本線為平行于橫軸的平行線,總成本線是一條拋物線,該拋物線的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總成本。超過這一點(diǎn),資金成本上升的代價(jià)會大于短缺成本下降的好處;這一點(diǎn)之前,短缺上升的代價(jià)又會大于資金成本下降的好處;這一點(diǎn)橫軸上的量,即是最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量的具體計(jì)算,可以先分別計(jì)算出各種方案的資金成本、短缺成本之和,再從中選取出成本之和最低的,相應(yīng)的現(xiàn)金量就是最佳持有量。(二)存貨模式存貨模式是由美國學(xué)者鮑莫于1952年提出的,因此又稱鮑莫模式。該模型假定,企業(yè)在期初取得一定量的現(xiàn)金,企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的。在一定時(shí)期后當(dāng)現(xiàn)金額降至零時(shí),企業(yè)就賣出有價(jià)證券來補(bǔ)充所需的現(xiàn)金滿足下一時(shí)期的現(xiàn)金支出。現(xiàn)金和存貨具有一定的相似性,存貨經(jīng)濟(jì)訂貨模型也可以被用來確定最佳現(xiàn)金持有量。存貨模型中,現(xiàn)金余額總成本包括兩個(gè)方面。(1)現(xiàn)金持有成本,即持有現(xiàn)金所發(fā)生的機(jī)會成本,通常用有價(jià)證券的利息率來反映。通常包括企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益,其中;管理費(fèi)用具有固定成本的性質(zhì),與現(xiàn)金持有量的關(guān)系不大;而放棄的投資收益,也就是機(jī)會成本則屬于變動成本,與現(xiàn)金持有量同方向變化。因此,總體來說,企業(yè)保持的現(xiàn)金數(shù)量越大,現(xiàn)金持有成本也越高。(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本,即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)化的固定成本,如發(fā)生交易費(fèi)用、管理費(fèi)用等。這些費(fèi)用中,固定性的交易費(fèi)用與交易的次數(shù)密切相關(guān),因此,在現(xiàn)金需求量一定的情況下,每次現(xiàn)金持有量越少,變現(xiàn)次數(shù)越多,轉(zhuǎn)換成本就越大;反之,每次現(xiàn)金持有量越多,變現(xiàn)次數(shù)越少,轉(zhuǎn)換成本就越小。可見,現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本與交易的次數(shù)成正比,而與現(xiàn)金持有量成反比。通過分析可以看出,企業(yè)保留的現(xiàn)金的余額越大,則現(xiàn)金的持有成本越高,但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會相對較小。反之,企業(yè)保留的現(xiàn)金余額越小,則現(xiàn)金的持有成本越低,但是現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化成本會變大。因此,所要制定的最佳現(xiàn)金持有量就是上述兩種成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。存貨模式可以精確地計(jì)算出最佳現(xiàn)金持有量。但是,運(yùn)用該模式計(jì)算最佳持有量是在 一定的前提和條件下進(jìn)行的,即現(xiàn)金流出是均勻發(fā)生的,而且現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本 都比較容易確定。只有滿足了上述條件,才可以使用存貨模型來確定最佳現(xiàn)金持有量。(三)隨機(jī)模式隨機(jī)模式文稱米勒奧模式,它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先提出來的。該模型適用于現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量的控制。該方法要求企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)測算出一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金持有量的控制范圍,即現(xiàn)金持有的上限和下限,當(dāng)現(xiàn)金持有量在該控制范圍之內(nèi),企業(yè)不需要對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制,如果現(xiàn)金持有量超過了上限,企業(yè)則需要買入有價(jià)證券,降低現(xiàn)金持有量。如果現(xiàn)金持有量低于下限,則要求企業(yè)拋售出持有的有價(jià)證券以保證企業(yè)對現(xiàn)金的需求。該方法的關(guān)鍵在于確定一條最優(yōu)現(xiàn)金返回線R,當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金持有量一旦超越了上限或下限時(shí),企業(yè)需要通過買入或賣出有價(jià)證券,正確調(diào)整現(xiàn)金持有量,使現(xiàn)金額達(dá)到最優(yōu)現(xiàn)金返回線。該模式假設(shè)每日現(xiàn)金凈流量是一個(gè)隨機(jī)變量,且在一定時(shí)期內(nèi)近似地服從正態(tài)分布每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值,也可能高于或低于期望值。企業(yè)的現(xiàn)金存量是隨機(jī)波動的,當(dāng)其達(dá)到現(xiàn)金控制的上限,企業(yè)用現(xiàn)金購買有價(jià)證券,使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線的水平;當(dāng)現(xiàn)金存量降至現(xiàn)金控制的下限,企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金,使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。與存貨模式相比,隨機(jī)模式也依賴于交易成本和機(jī)會成本,且每次轉(zhuǎn)換交易成本被認(rèn)為是固定的,而每期持有現(xiàn)金的機(jī)會成本則是有價(jià)證券的日利息率,但是隨機(jī)模式每期的交易次數(shù)是一個(gè)隨機(jī)變量,其根據(jù)每期現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因此,每期的交易成本就決定于各期有價(jià)證券的期望交易次數(shù)。同理,持有現(xiàn)金的機(jī)會成本就是關(guān)于每期期望現(xiàn)金額的函數(shù)。七、 現(xiàn)金概述現(xiàn)金的定義有狹義與廣義之分。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金,而廣義的現(xiàn)金除了庫存現(xiàn)金以外,還包括各種現(xiàn)金等價(jià)物,即指隨時(shí)可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn),如銀行存款、外埠存款和在途現(xiàn)金。本書所指的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金?,F(xiàn)金是流動性最強(qiáng)的一種貨幣性資產(chǎn),是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的那部分資產(chǎn),是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分?,F(xiàn)金包括一切可以自由流通與轉(zhuǎn)讓的交易媒介。如庫存現(xiàn)金、銀行存款、外埠存款、銀行本票存款、銀行匯票存款、在途現(xiàn)金等。根據(jù)核算和管理的需要,可以將現(xiàn)金按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類?,F(xiàn)金按形式的不同可分為鑄幣、紙幣、銀行存款、支票、本票、銀行匯票等;按幣種不同可分為本幣和外幣。企業(yè)流入、流出及置存的現(xiàn)金是投資者、債權(quán)人和管理當(dāng)局據(jù)以進(jìn)行經(jīng)營決策的最基本的因素之一。因此它代表著企業(yè)的現(xiàn)實(shí)購買力,并且這種現(xiàn)實(shí)購買力能夠在社會經(jīng)濟(jì)生活中極易得到實(shí)現(xiàn),具有流動性強(qiáng)的特點(diǎn)。企業(yè)為了進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,必須擁有一定數(shù)額的現(xiàn)金,用于材料采購、支付工資、繳納稅金、支付利息及進(jìn)行其他投資活動。同時(shí),一個(gè)企業(yè)擁有現(xiàn)金的多少,又標(biāo)志著其償債能力與支付能力的大小,是企業(yè)投資人、債權(quán)人等分析判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。八、 存貨管理決策按照存貨管理的目的,需要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間,使存貨的總成本最低。這個(gè)批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量,就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。影響存貨總成本的因素很多,為了解決比較復(fù)雜的問題,有必要簡化或舍棄一些變量,先研究解決簡單的問題,然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些假設(shè),在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。(一)經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是:(1)企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨,即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨;(2)能集中到貨,而不是陸續(xù)入庫;(3)不允許缺貨,即無缺貨成本,這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本;(4)需要量確定且能確定;(5)存貨單價(jià)不變,不考慮現(xiàn)金折扣(6)企業(yè)現(xiàn)金充足,不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨;(7)所需存貨市場供應(yīng)充足,不會因買不到需要的存貨而影響其他。(二)基本模型的擴(kuò)展1.存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時(shí),一般假設(shè)存貨二次全部到貨,但事實(shí)上,各批存貨可能陸續(xù)到貨,使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移,幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2.保險(xiǎn)儲備量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且是確切的,但事實(shí)上,每日需求量可能是變化的,交貨時(shí)間也可能是變化的。若對存貨的需求大增或存貨的供應(yīng)延遲,就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為避免發(fā)生此類情況給企業(yè)造成不必要的損失,因此就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急,這部分存貨被稱為保險(xiǎn)儲備量或安全存量。通常保險(xiǎn)儲備量在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營中是不會被動用的,僅當(dāng)企業(yè)存貨使用過量或送貨延遲時(shí)才動用。設(shè)立保險(xiǎn)儲備量會使存貨的平均儲備增大而使儲備成本升高,因此我們就要找出合理的保險(xiǎn)儲備量,以使缺貨或供應(yīng)中斷的損失和儲備成本之和最小。九、 存貨概述存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的各種資產(chǎn)。工業(yè)企業(yè)的存貨包括原料、輔助材料、燃料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、自制半成品、外購商品;產(chǎn)成品等。商業(yè)企業(yè)的存貨包括商品和非商品物資。(一)存貨的特點(diǎn)存貨是企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分,是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的連續(xù)進(jìn)行而循環(huán)周轉(zhuǎn)的,它具有以下特點(diǎn):(1)流動性。存貨作為流動資產(chǎn)分別表現(xiàn)為原材料存貨、在產(chǎn)品存貨、產(chǎn)成品存貨等各種不同的占有形態(tài)。它既是依次不斷地從一個(gè)階段過渡到另一個(gè)階段,又是同時(shí)在空間上并列地處在循環(huán)的各個(gè)不同階段上,存貨的流動性很強(qiáng)。(2)周轉(zhuǎn)期較短。存貨的周轉(zhuǎn)期短,通常是在一年內(nèi)或者在超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi),在生產(chǎn)和銷售中耗用,其價(jià)值在銷售后一次收回。存貨的周轉(zhuǎn)期在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)。(二)存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)就是以最少資金占用和最低的存貨成本來保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理的目標(biāo),獲得最大經(jīng)濟(jì)效益。十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析初步預(yù)計(jì),區(qū)域地區(qū)生產(chǎn)總值比上年增長xx%左右,一般公共預(yù)算收入增長xx%;居民消費(fèi)價(jià)格上漲xx%,城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率保持在xx%左右,區(qū)域居民人均可支配收入實(shí)際增長xx%左右。xx年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年,要實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo),為“十四五”發(fā)展和實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)打好基礎(chǔ),既是決勝期,也是攻堅(jiān)期。做好各項(xiàng)工作,必須牢牢把握我國發(fā)展重要戰(zhàn)略機(jī)遇期,始終胸懷中華民族偉大復(fù)興的戰(zhàn)略全局和世界百年未有之大變局,奮力推動區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展。必須牢牢把握決勝全面建成小康社會的奮斗目標(biāo),堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想,堅(jiān)決打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn),全力抓好保障和改善民生各項(xiàng)工作,切實(shí)增強(qiáng)人民群眾獲得感幸福感安全感。十一、 行業(yè)壁壘1、技術(shù)壁壘圓緯機(jī)行業(yè)是集機(jī)械設(shè)計(jì)與加工、針織工藝研究、電控、軟件于一體的多學(xué)科交叉行業(yè)。中高端圓緯機(jī)產(chǎn)品需要把這些技術(shù)有效集成,以達(dá)到平穩(wěn)、高速、精確運(yùn)行的要求。這需要企業(yè)在機(jī)械制造、針織工藝研究、電控系統(tǒng)開發(fā)等方面擁有多年的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累,新進(jìn)入行業(yè)內(nèi)的企業(yè)很難在短期內(nèi)全面掌握行業(yè)所涉及的各項(xiàng)技術(shù),技術(shù)門檻較高。2、品牌與服務(wù)壁壘品牌反映了市場對企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)可度,是企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營管理、營銷網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)等多方面因素的綜合體現(xiàn),也是下游客戶選擇圓緯機(jī),尤其是中高端圓緯機(jī)的重要考慮因素之一。圓緯機(jī)作為下游紡織企業(yè)生產(chǎn)的主要設(shè)備,是否具有完善的售后服務(wù)、能否迅速得到機(jī)械維護(hù)和技術(shù)支持是客戶購買產(chǎn)品時(shí)重要的考量因素。目前,行業(yè)內(nèi)部分較有實(shí)力的企業(yè)在主要下游市場區(qū)域設(shè)有營銷服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),可以為下游客戶提供及時(shí)、快捷、妥善的售后服務(wù)。建立完善的售后服務(wù)體系,需要投入大量的人力、物力資源并不斷維護(hù),行業(yè)進(jìn)入存在著較明顯的品牌與服務(wù)壁壘。3、資金壁壘圓緯機(jī)的生產(chǎn)對生產(chǎn)、加工設(shè)備的性能要求較高,為滿足生產(chǎn)需求,企業(yè)必須投入較多資金建設(shè)廠房、購置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,增強(qiáng)生產(chǎn)和產(chǎn)品品質(zhì)把控能力。此外,圓緯機(jī)產(chǎn)品造價(jià)較高,規(guī)?;a(chǎn)需要占用企業(yè)較多的營運(yùn)資金。新進(jìn)企業(yè)必須具備一定的資金規(guī)模才能保障生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,行業(yè)進(jìn)入存在較高的資金壁壘。4、人才壁壘紡織機(jī)械行業(yè)屬于綜合性行業(yè),不僅需要熟悉機(jī)械設(shè)計(jì)、機(jī)械制造、生產(chǎn)工藝等專業(yè)的技術(shù)研發(fā)人才,還需要高素質(zhì)復(fù)合型的管理、研發(fā)和銷售人才。企業(yè)只有經(jīng)過長期的篩選和培養(yǎng),才能擁有一批熟練的生產(chǎn)人員、合格的技術(shù)研發(fā)人員和業(yè)務(wù)熟練、深諳市場動態(tài)的銷售及售后服務(wù)人員。建立一支高素質(zhì)專業(yè)團(tuán)隊(duì),對新進(jìn)入企業(yè)形成人才壁壘。十二、 必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度,產(chǎn)品銷售形勢良好,產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約,為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級,公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動,不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求,才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢,保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。十三、 經(jīng)濟(jì)效益分析(一)生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ),項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素,只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價(jià)格變化,同時(shí),假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。(二)項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營情況,本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年,其中建設(shè)期1年(12個(gè)月),運(yùn)營期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo),即滿負(fù)荷運(yùn)營。(三)營業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21200.00萬元;具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入13780.0014840.0018020.0021200.002增值稅418.31460.98588.98716.992.1銷項(xiàng)稅1791.401929.202342.602756.002.2進(jìn)項(xiàng)稅1373.091468.221753.622039.013稅金及附加50.2055.3270.6886.043.1城建稅29.2832.2741.2350.193.2教育費(fèi)附加12.5513.8317.6721.513.3地方教育附加8.379.2211.7814.34(二)達(dá)產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下:達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=716.99萬元。(三)綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用(其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行,根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí),按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營能力計(jì)算,本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用18115.81萬元,其中:可變成本15285.45萬元,固定成本2830.36萬元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營成本17558.22萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)9513.2310245.0212440.3814635.742工資及福利費(fèi)649.71649.71649.71649.713修理費(fèi)187.25187.25187.25187.254其他費(fèi)用2085.522085.522085.522085.524.1其他制造費(fèi)用126.17126.17126.17126.174.2其他管理費(fèi)用163.62163.62163.62163.624.3其他營業(yè)費(fèi)用1795.731795.731795.731795.735經(jīng)營成本12435.7113167.5015362.8617558.226折舊費(fèi)369.95369.95369.95369.957攤銷費(fèi)11.8411.8411.8411.848利息支出175.80175.80175.80175.809總成本費(fèi)用12993.3013725.0915920.4518115.819.1其中:固定成本2830.362830.362830.362830.369.2可變成本10162.9410894.7313090.0915285.45(四)稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加86.04萬元。(五)利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤總額(PFO):利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=2998.15(萬元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征,根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額×稅率=2998.15×25.00%=749.54(萬元)。(六)利潤及利潤分配該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤總額2998.15萬元,繳納企業(yè)所得稅749.54萬元,其正常經(jīng)營年份凈利潤:凈利潤=達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=2998.15-749.54=2248.61(萬元)。利潤及利潤分配表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入13780.0014840.0018020.0021200.002稅金及附加50.2055.3270.6886.043總成本費(fèi)用12993.3013725.0915920.4518115.814利潤總額736.501059.592028.872998.155應(yīng)納所得稅額736.501059.592028.872998.156所得稅184.13264.90507.22749.547凈利潤552.37794.691521.652248.618期初未分配利潤0.00497.131162.642415.869可供分配的利潤552.371291.822684.294664.4710法定盈余公積金55.24129.18268.43466.4511可供分配的利潤497.131162.642415.864198.0212未分配利潤497.131162.642415.864198.0213息稅前利潤1096.431500.292711.893923.49(四)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率,本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)=16.94%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率16.94%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率,表明本期項(xiàng)目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平,投資使用效率較高。(五)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后)所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)=712.90(萬元)。以上計(jì)算結(jié)果表明,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值712.90萬元(大于0),說明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財(cái)務(wù)上是可以接受的。(六)投資回收期(所得稅后)投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間,是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo);全部投資回收期(Pt)=(累計(jì)現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù))-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量,本期項(xiàng)目投資回收期:投資回收期(Pt)=6.10年。本期項(xiàng)目全部投資回收期6.10年,要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期,說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平,這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收,盈利能力較強(qiáng),故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0013780.0014840.0018020.0021200.001.1營業(yè)收入0.0013780.0014840.0018020.0021200.002現(xiàn)金流出7391.2813653.5013312.6316870.5818003.512.1建設(shè)投資7391.280.002.2流動資金1167.5989.811437.04359.252.3經(jīng)營成本12435.7113167.5015362.8617558.222.4稅金及附加50.2055.3270.6886.043所得稅前凈現(xiàn)金流量-7391.28126.501527.371149.423196.494累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-7391.28-7264.78-5737.41-4587.99-1391.505調(diào)整所得稅274.11375.07677.97980.876所得稅后凈現(xiàn)金流量-7391.28-57.631262.47642.202446.957累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-7391.28-7448.91-6186.44-5544.24-3097.29計(jì)算指標(biāo)1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅前):23.29%;2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(所得稅后):16.94%;3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅前,ic=15%):3271.95萬元;4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(所得稅后,ic=15%):712.90萬元;5、項(xiàng)目投資回收期(所得稅前):5.39年;6、項(xiàng)目投資回收期(所得稅后):6.10年。(七)債務(wù)資金償還計(jì)劃本期項(xiàng)目按照“按月還息,到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算,還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營期稅后利潤。(八)利息備付率測算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)(第三版)的規(guī)定,利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(EBIT)與應(yīng)付利息(PI)的比值,它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目償還債務(wù)利息的保障程度,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率(ICR)為22.32。本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值,說明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。(九)償債備付率測算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)(第三版)的規(guī)定,償債備付率系指在借款償還期內(nèi),可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與應(yīng)還本付息金額(PD)的比值,它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度,本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年償債備付率(DSCR)為20.23。根據(jù)約定的還款方式對本期項(xiàng)目的計(jì)算表明,在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值,說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計(jì)劃表單位:萬元序 號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額3587.803587.803587.803587.801.2當(dāng)期還本付息87.90175.80175.80175.80175.801.2.1還本1.2.2付息87.90175.80175.80175.80175.801.3期末借款余額3587.803587.803587.803587.803587.802利息備付率22.323償債備付率20.23(十)級標(biāo)題經(jīng)濟(jì)評價(jià)結(jié)論根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入21200.00萬元,綜合總成本費(fèi)用18115.81萬元,稅金及附加86.04萬元,凈利潤2248.61萬元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率16.94%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值712.90萬元,全部投資回收期6.10年。本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利能力,其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值良好,投資回收期合理。綜上所述,本期項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)上評價(jià)是完全可行的。十四、 進(jìn)度計(jì)劃(一)項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xxx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位:月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購6土建施工7設(shè)備訂購及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營(二)項(xiàng)目實(shí)施保障措施本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行,同時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間,根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營特點(diǎn),項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施:1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購和設(shè)備安裝的時(shí)間,在工作上交叉進(jìn)行,最大限度縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工程盡量押后施工,諸如其它配套工程等。2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè),進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解,按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工,各主體工程的施工期叉開實(shí)施。3、在技術(shù)交流談判同時(shí),提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對于制造周期長的設(shè)備,提前設(shè)計(jì),提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前,時(shí)間及資金數(shù)量需有余地。4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組,負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理跟蹤,各階段實(shí)際投資與計(jì)劃對比,進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整,分析原因采取措施,確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。十五、 投資估算及資金籌措(一)投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括:建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金,估算的主要依據(jù)包括:1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)(第三版)2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定(二)項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用;項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益,并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。本期項(xiàng)目建設(shè)投資7391.28萬元,包括:工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。(三)工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等;工程建設(shè)其他費(fèi)用包括:建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用,合計(jì)6266.04萬元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算,本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為3562.75萬元。2、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家(商)報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格,同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行,并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為2546.59萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為156.70萬元。(四)工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為914.89萬元。(五)預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為210.35萬元。建設(shè)投資估算表單位:萬元序號項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用3562.752546.59156.706266.041.1建筑工程費(fèi)3562.753562.751.2設(shè)備購置費(fèi)2546.592546.591.3安裝工程費(fèi)156.70156.702其他費(fèi)用914.89914.892.1土地出讓金591.80591.803預(yù)備費(fèi)210.35210.353.1基本預(yù)備費(fèi)85.5485.543.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)124.81124.814投資合計(jì)7391.28(六)建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃,本期項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月,其中申請銀行貸款3587.80萬元,貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息87.90萬元。建設(shè)期利息估算表單位:萬元序號項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息87.9087.900.001.1.1期初借款余額3587.801.1.2當(dāng)期借款3587.803587.800.001.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息87.9087.900.001.1.4期末借款余額3587.803587.801.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)87.9087.900.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)3合計(jì)87.9087.900.00(七)流動資金流動資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,為進(jìn)行正常運(yùn)營,用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法,根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營特點(diǎn),該項(xiàng)目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù),采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算,本期項(xiàng)目流動資金為1796.29萬元。流動資金估算表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1流動資產(chǎn)9387.5910109.7212276.0814442.451.1應(yīng)收賬款4224.414549.375524.246499.101.2存貨3285.663538.404296.635054.861.2.1原輔材料985.701061.521288.991516.461.2.2燃料動力49.2853.0764.4575.821.2.3在產(chǎn)品1511.411627.671976.452325.241.2.4產(chǎn)成品739.27796.14966.741137.341.3現(xiàn)金751.01808.78982.091155.401.4預(yù)付賬款1126.511213.161473.131733.092流動負(fù)債8220.008852.3110749.2412646.162.1應(yīng)付賬款2959.203186.833869.734552.622.2預(yù)收賬款5260.805665.486879.518093.543流動資金1167.591257.401526.851796.294流動資金增加1167.5989.81269.44269.445鋪底流動資金2816.273032.913682.824332.73(八)項(xiàng)目總投資本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資9275.47萬元,其中:建設(shè)投資7391.28萬元,占項(xiàng)目總投資的79.69%;建設(shè)期利息87.90萬元,占項(xiàng)目總投資的0.95%;流動資金1796.29萬元,占項(xiàng)目總投資的19.37%??偼顿Y及構(gòu)成一覽表單位:萬元序號項(xiàng)目指標(biāo)占總投資比例1總投資9275.47100.00%1.1建設(shè)投資7391.2879.69%1.1.1工程費(fèi)用6266.0467.55%1.1.1.1建筑工程費(fèi)3562.7538.41%1.1.1.2設(shè)備購置費(fèi)2546.5927.46%1.1.1.3安裝工程費(fèi)156.701.69%1.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用914.899.86%1.1.2.1土地出讓金591.806.38%1.1.2.2其他前期費(fèi)用323.093.48%1.2.3預(yù)備費(fèi)210.352.27%1.2.3.1基本預(yù)備費(fèi)85.540.92%1.2.3.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)124.811.35%1.2建設(shè)期利息87.900.95%1.3流動資金1796.2919.37%(九)資金籌措與投資計(jì)劃本期項(xiàng)目總投資9275.47萬元,其中申請銀行長期貸款3587.80萬元,其余部分由企業(yè)自籌。項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表單位:萬元序號項(xiàng)目數(shù)據(jù)指標(biāo)占總投資比例1總投資9275.47100.00%1.1建設(shè)投資7391.2879.69%1.2建設(shè)期利息87.900.95%1.3流動資金1796.2919.37%2資金籌措9275.47100.00%2.1項(xiàng)目資本金5687.6761.32%2

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