匯率制度與外匯管制.ppt

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1、第四章匯率制度與外匯管制,,第一節(jié)匯率制度的類(lèi)型,一、固定匯率制度（fixedexchangeratesystem）固定匯率制度就是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)界限規(guī)定在很小幅度之內(nèi)的匯率制度。（一）金本位制度下的固定匯率制度金幣本位【英國(guó)（1816）、德國(guó)（1871）、美國(guó)、丹麥、瑞典、挪威（1873）、俄國(guó)、日本（1897）】金塊本位和金匯兌本位【美國(guó)最先恢復(fù)金本位制、英國(guó)（1925，1700英鎊）、法國(guó)（1925，215000法郎）實(shí)行金塊本位，德國(guó)、意大利、奧地利、丹麥等30多個(gè)國(guó)家實(shí)行金匯兌本位】。1929經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1931年英國(guó)放棄金本位，1933年美國(guó)放棄金本位。

2、,（二）紙幣流通制度下的固定匯率制度布雷頓森林體系（1944～1972），實(shí)行雙掛鉤：美元與黃金掛鉤，1盎司黃金等于35美元；（1盎司=31.103克）各國(guó)貨幣規(guī)定各自含金量，與美元保持固定比價(jià)，波動(dòng)幅度在1%以?xún)?nèi)。,二、浮動(dòng)匯率制度（floatingexchangeratesystem）在浮動(dòng)匯率制度下，政府對(duì)匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，聽(tīng)任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求情況，自行決定本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率。（一）按政府是否進(jìn)行干預(yù)，可分為1、自由浮動(dòng)指一國(guó)貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)，完全任由外匯市場(chǎng)供求來(lái)決定本國(guó)貨幣的匯率。2、管理浮動(dòng)指一國(guó)貨幣當(dāng)局按照本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需要，隨時(shí)進(jìn)行干預(yù)，以使

3、本國(guó)貨幣匯率符合自己的期望值。,（二）按照浮動(dòng)的形式，可分為1、單獨(dú)浮動(dòng)是指一國(guó)貨幣不同任何外國(guó)貨幣有固定比價(jià)關(guān)系，其匯率只根據(jù)外匯市場(chǎng)供求狀況和政府干預(yù)的程度自行浮動(dòng)。2、聯(lián)合浮動(dòng)是指幾國(guó)組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)內(nèi)各自貨幣之間保持固定比價(jià)關(guān)系，而對(duì)集團(tuán)外國(guó)家貨幣則共同浮動(dòng)。,三、其它匯率制度（一）盯住匯率制度（peggedexchangerate）1、盯住單一貨幣2、盯住一籃子貨幣3、爬行盯住爬行釘住制是指匯率可以作經(jīng)常的、小幅度調(diào)整的固定匯率制。（二）匯率目標(biāo)區(qū)制（exchangeratetargetzone）匯率目標(biāo)區(qū)是將匯率浮動(dòng)限制在一定區(qū)域內(nèi)（例如，中心匯率的上下各10%）的匯率制度，目標(biāo)

4、匯率隨經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行調(diào)整。這是比盯住匯率制度更靈活的匯率制度。,（三）貨幣局制度（currencyboardarrangements）貨幣局制度是指在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一外國(guó)可兌換貨幣保持固定的交換率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行必須以一定的（通常是百分之百）該外國(guó)貨幣作為準(zhǔn)備金，并且要求在貨幣流通中始終滿(mǎn)足這一準(zhǔn)備金的要求。這一制度中的貨幣當(dāng)局被稱(chēng)為貨幣局，而不是中央銀行。貨幣局制度中，除了有政府承諾外，還有一個(gè)機(jī)制來(lái)維持固定匯率。目前，實(shí)行貨幣局制的有中國(guó)香港特區(qū)、阿根廷、波黑、文萊、保加利亞、愛(ài)沙尼亞、立陶宛和吉布提等國(guó)家

5、和地區(qū)。,（四）美元化制度（dollarization）美元化制度是指國(guó)家完全放棄了自己的貨幣，直接使用美元。這種制度的缺點(diǎn)也是沒(méi)有了自己獨(dú)立的利率和匯率政策來(lái)適應(yīng)國(guó)內(nèi)情況。美元化制度一般都是在公民對(duì)中央銀行完全失去信心，也不期望中央銀行將來(lái)會(huì)變好的情況下才實(shí)行的。,第二節(jié)匯率制度的選擇,一、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較（一）贊成固定匯率制度的理由1、減少?lài)?guó)際經(jīng)濟(jì)交往的不確定性；2、對(duì)政府的通貨膨脹和財(cái)政赤字加以抑制；3、穩(wěn)定的投機(jī)會(huì)熨平匯率波動(dòng)。（二）反對(duì)固定匯率制度的理由1、失去貨幣政策的獨(dú)立性；2、造成通貨膨脹的國(guó)際傳播；3、隨著國(guó)際資本流動(dòng)，固定匯率制度維持困難。,（三）贊成浮動(dòng)匯

6、率制度的理由1、國(guó)際收支平衡能夠自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，無(wú)需以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)；2、提高一國(guó)貨幣政策的自主性；3、避免國(guó)際性的通貨膨脹傳播；4、無(wú)需太多的外匯儲(chǔ)備，使更多的外匯資金用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展；5、可以促進(jìn)自由貿(mào)易，提高資源配置的效率。（四）反對(duì)浮動(dòng)匯率制度的理由1、助長(zhǎng)投機(jī)，加劇金融動(dòng)蕩，給國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資帶來(lái)不確定性；2、使一國(guó)具有通貨膨脹傾向；3、國(guó)際協(xié)調(diào)困難，對(duì)發(fā)展中國(guó)家不利。,（三）匯率制度的選擇因素1、一國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征。小國(guó)比較適宜于實(shí)行固定匯率制度，因?yàn)樗话闩c少數(shù)幾個(gè)國(guó)家的貿(mào)易依存度較高，小國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整成本較低。大國(guó)就很難選擇一種貨幣作為參照貨幣實(shí)行固定匯率，大國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)

7、構(gòu)調(diào)整的成本較高，因此，大國(guó)一般比較適宜于實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。2、特定的政策意圖。在一國(guó)政府面臨較高的國(guó)內(nèi)通貨膨脹率時(shí)，政府的政策意圖是控制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，固定匯率制度就比較受青睞。若一國(guó)政府的政策意圖是為了防止從國(guó)外輸入通貨膨脹，則應(yīng)該選擇浮動(dòng)匯率制度。3、一國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作情況。當(dāng)兩國(guó)之間存在非常密切的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)時(shí)，兩國(guó)貨幣保持固定比價(jià)較有利于各自的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系比較密切的國(guó)家之間，也適宜于實(shí)行固定匯率制度，如歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制。4、國(guó)際經(jīng)濟(jì)和環(huán)境制約著一國(guó)的匯率制度選擇。在國(guó)際資本流動(dòng)日益頻繁并且資本流動(dòng)規(guī)模日益龐大的背景下，一國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系越是密

8、切，本國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力越有限，則該國(guó)實(shí)行固定匯率制度的難度很大。,匯率制度的國(guó)家和地區(qū)的分布（2008）,二、人民幣匯率制度的選擇第一階段（1949～1952）：浮動(dòng)管理制，多次貶值第二階段（1953～1972）：固定匯率制，盯住美元，1美元=2.4618元人民幣第三階段（1973～1980）：盯住一籃子，對(duì)美元升值第四階段（1981～1984）：實(shí)行爬行盯住，雙重匯率制，官方牌價(jià)和貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存，第五階段（1985～1993）：實(shí)行管理浮動(dòng)，官方牌價(jià)和外匯調(diào)劑價(jià)格并存。第六階段（1994以后）：實(shí)行單一匯率，有管理的浮動(dòng)，事實(shí)上盯住美元。2005年宣布實(shí)行盯住一籃子貨幣，200

9、8年受次債危機(jī)影響，重新盯住美元，2010年又恢復(fù)到盯住一籃子。,第三節(jié)外匯市場(chǎng)的干預(yù),一、干預(yù)的目的1、阻止短期匯率發(fā)生劇烈波動(dòng)；2、避免匯率水平在中長(zhǎng)期失調(diào)；3、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)匯率；4、影響國(guó)際收支和本國(guó)經(jīng)濟(jì)，影響貨幣供應(yīng)量和國(guó)際儲(chǔ)備。二、干預(yù)方式1、直接干預(yù)和間接干預(yù)；2、沖銷(xiāo)式干預(yù)和非沖銷(xiāo)式干預(yù)；3、積極干預(yù)和消極干預(yù)；4、單邊干預(yù)和聯(lián)合干預(yù)。,第四節(jié)外匯管制政策,外匯管制（foreignexchangecontrol）是指是指一國(guó)政府為平衡國(guó)際收支和維持本國(guó)貨幣匯率而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)行的限制性措施。在中國(guó)又稱(chēng)外匯管理。一國(guó)政府通過(guò)法令對(duì)國(guó)際結(jié)算和外匯買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行限制的一種限制進(jìn)口的國(guó)際貿(mào)易政策。外

10、匯管制分為數(shù)量管制和成本管制。前者是指國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量直接進(jìn)行限制和分配，通過(guò)控制外匯總量達(dá)到限制出口的目的；后者是指，國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)行復(fù)匯率制，利用外匯買(mǎi)賣(mài)成本的差異，調(diào)節(jié)進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)。,一、外匯管制的目的1、保護(hù)本經(jīng)濟(jì)免受?chē)?guó)外商品和資本的沖擊；2、改善國(guó)際收支，維護(hù)國(guó)際收支平衡；3、維護(hù)本國(guó)貨幣匯率的基本穩(wěn)定。二、外匯管制的主體較多的國(guó)家授權(quán)中央銀行作為執(zhí)行外匯管制的機(jī)關(guān)，如英國(guó)的英格蘭銀行行使外匯管制權(quán)力；有的國(guó)家由財(cái)政部負(fù)責(zé)外匯管制，如美國(guó)，雖然已經(jīng)基本上取消了外匯管制，但出于政治上的原因，需要對(duì)某些國(guó)家的金融和商業(yè)往來(lái)實(shí)行限制，這種限制收財(cái)政部負(fù)責(zé)執(zhí)行，

11、日本由大藏省行使外匯管制權(quán)力；有的國(guó)家則成立專(zhuān)門(mén)的外匯管制機(jī)構(gòu)，如法國(guó)、意大利等專(zhuān)門(mén)設(shè)立了外匯管制局；還有極個(gè)別的國(guó)家把外匯管制的不同職能分別交給幾個(gè)政府部門(mén)執(zhí)行。,三、外匯管制的客體1、以人為對(duì)象可分為自然人和法人，通常又把自然人與法人按居住地區(qū)不同分為居民（resident）和非居民（non-resident）。對(duì)居民的外匯收支，往往因其涉及到居住國(guó)的國(guó)際收支問(wèn)題而管制較嚴(yán)，而對(duì)非居民則管制較寬。2、以物為對(duì)象主要是針對(duì)外匯。凡在國(guó)際收支平衡表上所列的外幣、有價(jià)證券和其他支付工具以及金、銀及其制成品等項(xiàng)目，都在管制范圍內(nèi)。3、以地區(qū)為對(duì)象外匯管制一般以國(guó)境為界，有時(shí)也會(huì)大于小于國(guó)界。,四、

12、外匯管制的主要內(nèi)容,（一）對(duì)貿(mào)易外匯的管制是指國(guó)家對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生的外匯收支進(jìn)行管制的一種措施。1、出口管制：它是國(guó)家對(duì)出口商的所得外匯進(jìn)行管制。（1）對(duì)出口交易進(jìn)行監(jiān)管，出口商必須將交易內(nèi)容申報(bào)給外匯管理機(jī)構(gòu)；（2）出口商收到外匯后，必須將所得外匯按官方匯率賣(mài)給指定銀行；（3）為了獎(jiǎng)出限入，有些國(guó)家對(duì)出口商品所得外匯，采取部分售給國(guó)家，部分自行按高價(jià)出售的辦法，給出售商予以鼓勵(lì)。2、進(jìn)口管制：它是指國(guó)家對(duì)進(jìn)口所付外匯進(jìn)行管制，又稱(chēng)為非關(guān)稅壁壘。凡是關(guān)稅以外的各種限制進(jìn)口的政策和措施，都包括在內(nèi)。（1）進(jìn)口配額制；（2）征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅；（3）進(jìn)口預(yù)先存款制；（4）所有進(jìn)口統(tǒng)一由國(guó)家指定

13、進(jìn)口單位辦理,（二）對(duì)非貿(mào)易外匯的管制對(duì)非貿(mào)易外匯管制，是指對(duì)貿(mào)易外匯收支和資本輸出入外收支以外的各項(xiàng)收支的管制。它主要又是指對(duì)勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支的管制，包括運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)、傭金、利潤(rùn)、版稅、駐外機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)以及個(gè)人所需的旅費(fèi)、醫(yī)療費(fèi)、留學(xué)生費(fèi)用等等。1、管制的目的：只有一個(gè)，即為了集中外匯收入，限制外匯支出．2、管制的方法：規(guī)定非貿(mào)易外匯收入一律要售給國(guó)家，而非貿(mào)易外匯支出，則需由管匯部門(mén)批準(zhǔn)后才能匯出。3、管制特點(diǎn)：范圍廣而分散，管制較困難。一般來(lái)說(shuō)，收入管制較松，支出管制較嚴(yán)，主要西方國(guó)家管制較松，發(fā)展中國(guó)家管制較嚴(yán)。,（三）對(duì)資本輸出入的管制各國(guó)都極重視對(duì)資本輸出入的管制，而且隨著西方貨幣信用

14、制度危機(jī)的不斷加深，對(duì)資本輸出入的管制在外匯管制中的地位越來(lái)越重要。1、管制的原則對(duì)資本輸出入進(jìn)行管制的總原則因各國(guó)社會(huì)性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)水平和經(jīng)濟(jì)狀況不同而異，如經(jīng)濟(jì)狀況較好的發(fā)達(dá)國(guó)家，一般都是鼓勵(lì)資本輸出，但發(fā)展中國(guó)家都鼓勵(lì)資本流入。,2、對(duì)資本輸入的管制發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)資本輸入的管制較嚴(yán)，尤其70年代以來(lái)，一些貨幣堅(jiān)挺、國(guó)際收支持續(xù)順差的國(guó)家更是如此。措施主要有兩類(lèi)：（1）規(guī)定銀行吸收的國(guó)外存款必須繳納高比例存款準(zhǔn)備金，或倒扣利息。（2）通過(guò)企業(yè)限制外資流入。3、對(duì)資本輸出的管制這個(gè)管制包括禁止購(gòu)買(mǎi)外匯作為資本輸出國(guó)外，有限度地限制本國(guó)貨幣、投資利潤(rùn)和股息的攜出和匯出，以及限制對(duì)國(guó)外公司提供信貸，等。

15、必須注意的是，發(fā)展中國(guó)家對(duì)資本輸出入管制具有雙重特點(diǎn)，一方面阻止本國(guó)資金外流，另一方面為了更快發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，在不損害國(guó)家主權(quán)的前提下，對(duì)外資又積極引進(jìn)。,（四）對(duì)黃金、現(xiàn)鈔輸出入的管制實(shí)行外匯管制的國(guó)家一般禁止個(gè)人和企業(yè)攜帶、托帶或郵寄黃金、白金或白銀出境，或限制其出境的數(shù)量。對(duì)于本國(guó)現(xiàn)鈔的輸入，實(shí)行外匯管制的國(guó)家往往實(shí)行登記制度，規(guī)定輸入的限額并要求用于指定用途。對(duì)于本國(guó)現(xiàn)鈔的輸出則由外匯管制機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，規(guī)定相應(yīng)的限額。不允許貨幣自由兌換的國(guó)家禁止本國(guó)現(xiàn)鈔輸出。,（五）匯率管制所謂匯率管制，是通過(guò)以法定匯率代替自由匯率，并允許市場(chǎng)存在或?qū)嵭袕?fù)匯率的一種制度，其目的是扭轉(zhuǎn)國(guó)際收支逆差和穩(wěn)定對(duì)

16、外匯率。1、法定匯率制度（officialratesystem）政府以法令形式規(guī)定對(duì)外匯率，一切外匯交易必須由指定的銀行按國(guó)家牌價(jià)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，否則均屬非法。政府建立“緩沖體”，如外匯平準(zhǔn)基金等，以此干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定匯率。2、復(fù)匯率制（multipleratesystem）是指由政府規(guī)定或默許的有兩種或兩種以上匯率的制度，這是西方國(guó)家或發(fā)展中國(guó)家最直接的干預(yù)方式。,一、直接管制指由主管外匯管制的政府部門(mén)對(duì)外匯交易直接地、強(qiáng)制性地加以控制的一種形式。具體地說(shuō)，是對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)和匯率實(shí)行直接干預(yù)與控制，帶有剛性和強(qiáng)制性特征，產(chǎn)生最為直接的效果。二、間接管制是指通過(guò)其他一些途徑，如采用外匯緩沖政策，間接控

17、制外匯的收支與穩(wěn)定匯率，進(jìn)而影響外匯供求或交易數(shù)量。,五、外匯管制的方式,六、外匯管制的經(jīng)濟(jì)影響,（一）外匯管制的積極作用1、促進(jìn)國(guó)際收支平衡或改善國(guó)際收支狀況；2、穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)；3、防止資本外逃或大規(guī)模的投機(jī)性資本流動(dòng)，維護(hù)本國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；4、將外匯管制作為國(guó)際貿(mào)易的斗爭(zhēng)手段。（二）外匯管制的消極作用1、匯率長(zhǎng)期偏離均衡匯率，造成價(jià)格扭曲；2、限制競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)落后；3、容易造成國(guó)內(nèi)抑制性通貨膨脹。,（三）外匯管制對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響1、不利于國(guó)際分工；2、破壞外匯市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)作；3、阻礙國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展；4、增加企業(yè)和政府的費(fèi)用；5、加劇國(guó)家間的貿(mào)易摩擦。,一、

18、貨幣自由兌換定義一國(guó)貨幣持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣，按市場(chǎng)匯率兌換成他國(guó)貨幣的過(guò)程。1、經(jīng)常項(xiàng)目可兌換IMF認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目可兌換是取消對(duì)經(jīng)常性國(guó)際交易支付與轉(zhuǎn)移的各種限制。2、資本項(xiàng)目可兌換資本項(xiàng)目可兌換是指取消對(duì)資本流入流出的兌換限制。,,第五節(jié)外匯管制和貨幣自由兌換,二、實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換的條件,（一）合理的匯率制度安排與適當(dāng)?shù)膮R率水平如果一國(guó)實(shí)行多重匯率制度，且通過(guò)人為的因素影響匯率的決定，則這種制度下的匯率就無(wú)法反映實(shí)際的外匯供求關(guān)系，匯率就會(huì)出現(xiàn)高估或低估。一旦高估本幣匯率，就會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生不利影響，也不利于吸引國(guó)際資本流入；反之，過(guò)度低估本幣匯率，又會(huì)對(duì)進(jìn)口造成危害，影響

19、必需品的進(jìn)口，進(jìn)而影響該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不合理的匯率制度與不恰當(dāng)?shù)呢泿艆R率水平，無(wú)法使一國(guó)貨幣自由兌換順利進(jìn)行。（二）充足的國(guó)際清償手段這里的國(guó)際清償手段主要指外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備多寡是一國(guó)國(guó)力的象征，也是一國(guó)國(guó)際清償力大小的體現(xiàn)。如果一國(guó)持有充足的外匯儲(chǔ)備，就可隨時(shí)應(yīng)付可能發(fā)生的兌換要求，可以抵御短期貨幣投機(jī)風(fēng)潮；反之，就有可能無(wú)法平衡國(guó)際收支短期性失衡，更難以抵御外部突發(fā)性事件對(duì)貿(mào)易和支付的沖擊，使一國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換失去根本的基礎(chǔ)。,（三）穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策是宏觀調(diào)控的重要工具，尤其財(cái)政政策和貨幣政策。如果一國(guó)財(cái)政政策、貨幣政策不當(dāng)或失誤，并由此造成國(guó)際收支嚴(yán)重失衡，就會(huì)擾亂國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

20、的穩(wěn)定和發(fā)展，引發(fā)通貨膨脹，導(dǎo)致國(guó)際收支惡化，不利于兼顧內(nèi)部平衡與外部平衡。（五）寬松的外匯管制或取消外匯管制（六）微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體對(duì)市場(chǎng)價(jià)格能作出迅速反應(yīng)貨幣自由兌換與微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體如銀行、企業(yè)等關(guān)系密切，只有微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體能對(duì)市場(chǎng)價(jià)格作出迅速反應(yīng)，才會(huì)加強(qiáng)對(duì)外匯資源的自我約束能力，自覺(jué)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。而要做到這一點(diǎn)，一國(guó)必須實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換。,三、貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換的所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),（一）貨幣替代；（二）資本外逃；（三）易受?chē)?guó)際游資的沖擊。,長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)人民幣都被國(guó)際社會(huì)歸入不可自由兌換的貨幣。但隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入，國(guó)際收支與外匯儲(chǔ)備的迅速增加，我國(guó)與世界各國(guó)的

21、經(jīng)濟(jì)關(guān)系越來(lái)越密切，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換提到了議事日程1994年1月1日，我國(guó)推出了新的外匯管理體制改革，明確指出改革的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換。這次改革，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了匯率并軌，實(shí)行了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制，取消了對(duì)中資企業(yè)貿(mào)易及與貿(mào)易有關(guān)的非貿(mào)易經(jīng)營(yíng)性用匯的計(jì)劃審批，實(shí)行以外匯指定銀行為中心的結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的可兌換。1996年7月1日，我國(guó)又將外商投資企業(yè)的外匯買(mǎi)賣(mài)納入了銀行結(jié)售匯體系，取消了經(jīng)常項(xiàng)目下尚存的主要匯兌限制。1996年11月27日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍正式至函IMF，宣布中國(guó)不再適用IMF協(xié)定第14條第2款的過(guò)渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF協(xié)定第8條第2、第3、第4等條款的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換。,四、人民幣自由兌換,強(qiáng)制結(jié)售匯制度始于1994年，政府要求企業(yè)的經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入，除國(guó)家允許開(kāi)立外匯賬戶(hù)予以保留外，均應(yīng)全部賣(mài)給外匯指定銀行。2012年4月中旬，國(guó)家外匯管理局發(fā)文，對(duì)外宣布：國(guó)家不再實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯的做法，企業(yè)和個(gè)人可以自主保留外匯收入。這標(biāo)志著我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放走出了重要的一步。,