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1、第三章 股票市場,Page 2,掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類;熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征;新增掌握股利政策、股份變動等與股票相關(guān)的資本管理概念。刪除了掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念。 熟悉股票票面價值、賬面價值、清算價值、內(nèi)在價值的不同含義與聯(lián)系;掌握股票的理論價格與市場價格的含義及引起股票價格變動的直接原因;掌握影響股票價格變動的基本因素，將原先的掌握變?yōu)槭煜び绊懝善眱r格變動的其他因素。 掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù);掌握公司利潤分配順序、股利分配條件、原則和剩余資產(chǎn)分配條件、順序;熟悉股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)
2、、優(yōu)先認股權(quán)等概念;新增了解累積投票制和表決權(quán)的代理行使制度。,大綱要求,Page 3,熟悉優(yōu)先股的定義、特征;了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義;了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。 掌握我國按投資主體性質(zhì)分類的各種股份的概念;掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義;掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。 熟悉我國股權(quán)分置改革的情況。,Page 4,第一節(jié) 股票的特征與類型,一、股票概述 （一）股票定義： 股票是一種有價證券，是股份公司簽發(fā)的證明股東持有的憑證。 股份有限公司發(fā)行、每一股份的金額相等（票面金額）。 股份的發(fā)行實行公平、
3、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權(quán)利。 股票實質(zhì)上代表了股東對股份公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參加股東大會并行使權(quán)利；同時承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險 。 股票應(yīng)載明的事項（格式）：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名、公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。,Page 5,典型試題：,1.股票是一種有價證券，它是（ ）簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。 A.注冊公司 B.股份有限公司 C.合伙企業(yè) D.有限公司 2.股票作為投資的憑證，每一股份代表公司一定數(shù)量的（ ） A.資產(chǎn)價值 B.資產(chǎn)份額 C.資產(chǎn)凈值 D.債務(wù)責(zé)任,P
4、age 6,,Page 7,Page 8,（二）股票的性質(zhì) 1.股票是有價證券：財產(chǎn)價值和財產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定價值量的財產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。 2.股票是要式證券：股票應(yīng)具備公司法相關(guān)的規(guī)定內(nèi)容 。 3.股票是證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件。 4.股票是資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是虛擬資本。 5.股票是綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，因為股東的權(quán)利是綜合的。股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。對
5、于公司的財產(chǎn)不能直接支配處理。 記憶技巧： 1、發(fā)行股票使股份公司籌措自有資本的手段。 2、股份公司通過發(fā)行股票籌措的資金，是公司用于營運的真實資本。 3、通過發(fā)型普通股票所籌集的資金，稱為股份公司注冊資本的基礎(chǔ)。,Page 9,典型試題：,1.關(guān)于股票的性質(zhì)，定位正確的是（ ）。 A.有價證券、要式證券 B.設(shè)權(quán)證券、資本證券 C.綜合權(quán)利證券 D.資本證券、證權(quán)證券 2.股票代表的是股東權(quán)利，它的作用是證明股東的權(quán)利，而不是創(chuàng)造股東的權(quán)利（ ） 3.股東是公司財產(chǎn)的所有人，享受種種權(quán)利，可以對公司的財產(chǎn)直接支配處理。（ ）,Page 10,（三）股票的特征 1.收益性：收益性是股
6、票最基本的特征，它是指股票可以為持有人帶來收益的特性，股票的收益來源可分成兩類：一是來自股份公司。二是來自股票流通。 公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平；股票流通中的差價收入，又稱資本利得。 2.風(fēng)險性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟利益和損失特性。股票的風(fēng)險是一個中性概念，風(fēng)險不等于損失，高風(fēng)險的股票可能給投資者帶來較大的損失，也可能帶來較大的預(yù)期收益，這就是“高風(fēng)險高收益”的含義。,Page 11,3.流動性：股票可以通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性，即在本金保持相對穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成本極小的條件下，股票可自由地交易，流動性高。判斷股票的流動性強弱主要分析三個方面：首先是市場深度;其次是
7、報價緊密度;最后是股票的價格彈性或者恢復(fù)能力。 通常情況下，大盤股流動性強于小盤股，上市公司股票的流動性強于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。 4.永久性：永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。股票所載明的權(quán)利始終有效，有效期與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。對股東而言，是永久性投資，對公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。 5.參與性：股東參與公司的重大決策的特性，股東通過出席股東大會，選舉公司董事會來實現(xiàn)參與性。股東參與公司重大決策權(quán)力的大小通常取決于其持有股份數(shù)量的多少。,Page 12,典型試題：,1.當(dāng)
8、股票的市場價格高于買入價格時，股票持有者賣出股票就可以賺取差價收益，這種差價稱為（ ） A.股息 B.紅利 C.資本利得 D.利息 2.股票的實際收益可能高于或低于預(yù)先的估計，這反映了股票的（） A.風(fēng)險性 B.參與性 C.收益性 D.流動性 3.通常股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系。（ ）,Page 13,二、股票的類型 （一）按股東享有的權(quán)利不同：普通股票和優(yōu)先股票 1.普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險也高。 2.優(yōu)先股票：與普
9、通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東。,Page 14,典型試題：,1.普通股票和優(yōu)先股票是按（ ）分類的 A.股票的格式 B.股東享有的權(quán)利 C.股票的價值 D.股東的風(fēng)險和收益 2.（ ）是最基本、最常見的一種股票，其持有享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。 A.普通股票 B.一般股票 C.記名股票 D.有面額股票,Page 15,（二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和無記名股票 1.記名股票： 在股票票面和公司股東名冊上記名 我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以
10、為無記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。 公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱及住所；各股東所持股份數(shù)；各股東所持股票的編號，各股東取得股份的日期。,Page 16,記名股票的特點 ： ( 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東 （2）可以一次或分次繳納出資 全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年交足。 以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。 （3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或者受到限制 我國公司法規(guī)定，記名股票由股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓
11、后由公司將受讓人的姓名或名稱及住所記載于股東名冊。股東大會召開前20日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前5日內(nèi)，不得進行上述規(guī)定的股東名冊的變更登記。 （4）便于掛失，相對安全 我國公司法對此的具體規(guī)定是：記名股票被盜、遺失或者滅失，股東可以依據(jù)中華人民共和國民事訴訟法規(guī)定的公示催告程序，請求人民法院宣告該股票失效。,Page 17,2.無記名股票 : 與記名股票的差別不是在股東權(quán)利方面，而是在股票的記載方面 。 無記名股票特點： （1）權(quán)利歸屬股票持有人； 我國公司法規(guī)定，發(fā)行不記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會會議召開前30日公告會議召開的時間、地點和審議事項。無記名股票持有人出席股東大會
12、決議的，應(yīng)當(dāng)于會議召開5日前至股東大會閉幕時將股票交存于公司。 （2）認購股票需要一次繳足款項； （3）轉(zhuǎn)讓相對簡單； （4）安全性較差。,Page 18,典型試題：,1.下列關(guān)于記名股票的敘述，不正確的是（ ） A.便于掛失，相對安全 B.股東權(quán)歸屬于記名股東 C.轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制 D.認購股票時要求一次繳納出資 2.如果股票遺失，記名股東的資格和權(quán)利也隨之消失（ ）,Page 19,（三）按是否用票面金額表示： 有面額股票和無面額股票 1.有面額股票：票面記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為“票面金額”、“票面價值”或“股票面值”。 特點：明確每一股代表的股權(quán)比例,代表凈資產(chǎn)的
13、所有權(quán)；為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國公司法規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按票面金額、超過票面金額發(fā)行，發(fā)行價格的最低界限為票面金額 。,Page 20,2.無面額股票：票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票。 無面額股票的價值隨股份公司凈資產(chǎn)和預(yù)期未來收益的增減而相應(yīng)增減。 20世紀(jì)早期，美國紐約州最先通過法律，允許發(fā)行無面額股票。 目前世界上很多國家（包括中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。 特點： 第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格靈活； 第二，便于股票分割。,Page 21,典型試題：,1.下列關(guān)于有面額股票的說法，正確的有（ ） A.股票票面上記載有一定金額
14、 B.可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例 C.為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù) D.我國公司法規(guī)定，發(fā)行價不得低于票面金額 2.我國公司法規(guī)定股票發(fā)行價格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，還可以低于票面金額（ ） 3.無面額股票的價值隨股份公司凈資產(chǎn)和預(yù)期未來收益的增減而相應(yīng)增減（ ） 4.以下不屬于無面額股票特點的是（ ） A.轉(zhuǎn)讓價格靈活 B.為股票發(fā)行價格確定提供依據(jù) C.便于股票分割 D.發(fā)行價格靈活,Page 22,三、與股票相關(guān)的部分概念 （一）股利政策 股利政策是指股份公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。 獲取經(jīng)常性收入是投
15、資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源。 1.派現(xiàn)，也被稱為“現(xiàn)金股利”：以現(xiàn)金分紅。 我國對個人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。 通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為“藍籌股”。,Page 23,注意和理解：,例如某公司利潤分配方案如下: 稅前每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣 0.62 元, 稅后每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣 0.558 元 （減半征收） 股權(quán)登記日:xxx 年 8 月 2 日 除息日:xxx 年 8月 3 日 現(xiàn)金紅利發(fā)放日:xxx年 8月 10 日,Page 24,2.送股：也
16、被稱為“股票股利”： 是指股份公司對原有股東無償派發(fā)股票的行為。送股實質(zhì)上是留存收益（盈余公積和未分配利潤）的凝固化和資本化。 表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實股東在公司里占有的權(quán)益份額和價值均無變化，投資者獲上市公司送股時也需繳納所得稅。 3. 四個重要日期： （1）股利宣布日 （2）股權(quán)登記日 （3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日。 （4）派發(fā)日,Page 25,（二）股份變動 1.增發(fā)： 增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股，上市公司可以向公眾公開發(fā)行，也可以向特定機構(gòu)或個人增發(fā)。 2.配股： 配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增
17、發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。 由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價下跌。,Page 26,,Page 27,3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本： 股份公司的資本公積金主要來源于股票發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等，其中，股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。 資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者的股份數(shù)量，但實質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。 例如：某公司擬每10股送2股轉(zhuǎn)增1股派現(xiàn)1.0元，其中派現(xiàn)1.0元為派現(xiàn)，送2股為送股，轉(zhuǎn)增1股為資本公積金轉(zhuǎn)增股本。 4.股份回購： 上市公司利用自有資金，從公開市場買回發(fā)行
18、在外的股票，被稱為“股份回購”。 我國公司法規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外： 減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并，將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司公司收購其股份。,Page 28,5.可轉(zhuǎn)換債轉(zhuǎn)換為股票 可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時約定債券持有人可以在一定條件下將債券轉(zhuǎn)換為公司股票。 6.股票分割與合并 股票分割又稱拆股、拆細，是將一股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為一股。從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會影響調(diào)整后股價。
19、但事實上，股票分割與合并通常會刺激股價上升。,Page 29,1.( )是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。 A現(xiàn)金股利 B股票股利 C資本公積金 D資產(chǎn)凈額,2關(guān)于股利政策，下列敘述錯誤的是( ) A股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派 息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策. B股利政策通常涉及現(xiàn)金股利、股票股利和4個重要日期. C現(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東一般不需支付利息稅,Page 30,第二節(jié) 股票的價值與價格,一、股票價值 （一）股票票面價值 ：
20、股票上標(biāo)明的金額，我國允許平價發(fā)行和溢價發(fā)行 （二）股票賬面價值： 股票的賬面價值又被稱為股票凈值，每股凈資產(chǎn)，每股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù),Page 31,（三）股票清算價值 ： 公司清算時每一股份所代表的實際價值。 大多數(shù)公司的實際清算價值低于其賬面價值。理論上應(yīng)該與賬面價值一致，前提是清算時的資產(chǎn)實際銷售額與財務(wù)報表上的賬面價值一致。實際上往往低于前者，一是清算時壓價出售，二是發(fā)生清算成本。 （四）股票內(nèi)在價值： 股票內(nèi)在價值即理論價值，是股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在
21、價值的波動。,Page 32,典型試題：,1.我國公司法規(guī)定股票發(fā)行價格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，還可以低于票面金額。（ ） 2.股票賬面價值又稱為（ ） A.股票面值 B.股票內(nèi)在價值 C.股票凈值 D.每股凈資產(chǎn) 3.在沒有優(yōu)先股的條件下，普通股票每股賬面價值是（ ）除以發(fā)行在外的普通股數(shù)求得的。 A.公司凈資產(chǎn) B.公司總資產(chǎn) C.公司總負債 D.公司總收入 4.股票總是圍繞其（ ）波動。 A.內(nèi)在價值 B.清的市場價格算價值 C.票面價值 D.賬面價值,Page 33,二、股票的價格 （一）股票理論價格： 股票及其他有價證券的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的。 股票之
22、所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給他的持有者帶來股息紅利。 可以認為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱為“期值” （二）股票市場價格：其中供求關(guān)系是最直接的因素；,Page 34,（三）影響股票價格的因素 1.公司治理水平與管理層質(zhì)量 2.公司競爭力 最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。 對具體公司而言。競爭力分析的側(cè)重點各不相同，但通常會包括市場占有情況、產(chǎn)品線完整程
23、度、創(chuàng)新能力、財務(wù)健全性等。,Page 35,3.財務(wù)狀況 會計報表是描述公司經(jīng)營的一種相對客觀的工具，分析公司財務(wù)狀況，重點在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。 （1）盈利性：衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益率和凈資產(chǎn)收益率。 每股收益率等于公司凈利潤除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變。每股收益越高，股價就越高。 凈資產(chǎn)收益率也被稱為“股本收益率”，等于公司凈利潤除以凈資產(chǎn)。,Page 36,（2）安全性：通常用公司的負債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來刻畫公司的財務(wù)穩(wěn)健性或安全性。 財務(wù)安全性分析主要往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等指標(biāo)。衡量安全性常用的是杠桿比率。
24、 （3）流動性： 流動性強的公司抗風(fēng)險能力較強，尤其在經(jīng)濟處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現(xiàn)。 衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收帳款平均回收期、銷售周期率等。 4.公司改組或合并： 公司改組或合并總會引起股價的劇烈波動,Page 37,（二）行業(yè)與部門因素：行業(yè)分類、行業(yè)分類因素、行業(yè)生命周期 1.行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收入或利潤的來源比重。目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會于2001年制定的上市公司行業(yè)分類指引房地產(chǎn)等分為三級12類。 2. 行業(yè)分析因素： 行業(yè)分析因素包括定性因素和定量因素，常見的有： （1）
25、行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu) （2）行業(yè)可持續(xù)性 （3）抗外部沖擊的能力,Page 38,（4）監(jiān)管或稅收待遇政府關(guān)系 （5）勞資關(guān)系 （6）財務(wù)與融資問題 （7）行業(yè)估值水平 3.行業(yè)生命周期 根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。,Page 39,（三）宏觀經(jīng)濟與政策因素： 宏觀經(jīng)濟影響股票價格的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。 1.經(jīng)濟增長 2.經(jīng)濟周期循環(huán) 社會經(jīng)濟運動經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。 值得注意的是，股票價格的變動通常比實體經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先
26、一步，即在經(jīng)濟高漲后期，股價已率先下跌。在經(jīng)濟尚未全面復(fù)蘇之際股價已先行上漲。因此，股票價格水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。,Page 40,3.貨幣政策 中央銀行通常采取存款準(zhǔn)備金制度，再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。 4.財政政策：財政政策對股價的影響有四個方面： 其一，通過擴大財政赤字； 其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響； 其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率； 其四，國債發(fā)行量。 5.市場利率：市場利率通過以下途徑影響股票價格（3個方面） 6.通貨膨脹：通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用 ，又有抑
27、制股票市場的作用。,Page 41,7.匯率變化：匯率的調(diào)整對整個社會經(jīng)濟影響很大，有利有弊。 傳統(tǒng)理論認為，匯率下降，既本幣升值，不利于出口而有利于進口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口。 8.國際收支狀況：一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差、政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。,Page 42,典型試題：,1.股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)（例如房地產(chǎn)）或者板塊（例如金融）的股票在特定時期中表現(xiàn)出齊漲共跌的特征。（ ） 2.宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素，宏觀經(jīng)濟因素包括( ) A.經(jīng)濟
28、增長 B.經(jīng)濟周期循環(huán) C.貨幣政策 D.財政政策,,Page 43,3【單選】下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是（）。 A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率 B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率 C.中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量買入證券 D.政府大幅提高稅率,Page 44,注意和理解：,,,,,股價回升,股價低迷,股價下跌,股價上漲,Page 45,,4.從根本上決定股票價格長期變動趨勢的是（ ） A.景氣變動 B.財政政策 C.心理因素 D.貨幣政策 5.股票價格的變動通常比實體經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，因此，股票價格水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。（ ）,Page 46,
29、四、影響股價變化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影響 1.戰(zhàn)爭 2.政權(quán)更迭 3.政府重大經(jīng)濟政策的出臺 4.國際社會政治、經(jīng)濟的變化 5.因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件。 （二）心理因素 （三）穩(wěn)定市場的政策與制度安排 （四）人為操縱因素,Page 47,第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票,一、普通股： （一）普通股票股東的權(quán)利： 普通股是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司注冊資本的基礎(chǔ)。股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。,Page 48,我國公司法規(guī)定： 1.公司重大決策參與權(quán)。參加股東
30、大會；行使表決權(quán) 股東大會一般每年定期召開一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會認為必要、監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東請求等情形時，也可召開臨時股東大會。 股東出席股東大會，所持每一股份有一表決權(quán)。股東大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。 但是股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。,Page 49,2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補虧損、提取法定公積金，提取任
31、意公積金。 普通股票股東行使剩余資產(chǎn)分配權(quán)也有一定的先決條件。其一，普通股票股東要求分配公司資產(chǎn)的權(quán)利不是任意的，必須是在公司解散清算之時。其二，公司的剩余資產(chǎn)在分配給股東之前，一般應(yīng)按下列順序支付：支付清算費用，支付公司員工工資和勞動保險費用，繳付所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余資產(chǎn)，按照股東持有的比例分配。公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東。,Page 50,3.其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認股權(quán) 優(yōu)先認股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時，原股東按持股比例以低于市價的價格優(yōu)先認購新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價值。 享有優(yōu)先認股權(quán)的股東可以有三種選擇：行
32、使權(quán)利，轉(zhuǎn)讓他人，任其失效。 普通股票股東是否具有優(yōu)先認股權(quán)，取決于認購時間與股權(quán)登記日的關(guān)系。 (二) 普通股票股東的義務(wù) 公司章程：按照認購的股份和入股方式交納股金 ，對公司債務(wù)負有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)該賠償，不得退股。法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其它義務(wù)。,Page 51,典型試題：,1.普通股是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司（ ）的基礎(chǔ)。 A.總資產(chǎn) B.凈資本 C.凈資產(chǎn) D.注冊資本 2. 下列各項決議中，股東大會必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過的有（ ） A.修改公司章程 B.增加
33、或減少注冊資本的決議 C.對發(fā)行公司債券作出決議 D. 公司合并、分立,Page 52,二、優(yōu)先股票 （一）優(yōu)先股定義： 與普通股票相對稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先分配盈利和剩余財產(chǎn)），代表著對公司的所有權(quán)（與普通股票相同）和取得相對固定的股息收入（與債券定期取得債息相同） 就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。,Page 53,（二）優(yōu)先股票的特征 1.股息率固定：股息在發(fā)行股票時就預(yù)先確定， 與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)。 2.股息分派優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對公司盈利先支付債權(quán)
34、人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息。 3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時，對剩余財產(chǎn)的分配處在債權(quán)人和普通股東之間。 4.一般無表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時才能行使表決權(quán)。,Page 54,（三）優(yōu)先股票的種類 1.按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時，能否在以后年度補發(fā)分為 ：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股 。 2.按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為 ：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股。 3.按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為 ：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 。（投資者） 4.按照能否由原發(fā)行公司贖回分為 ：可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股
35、。（發(fā)行者） 5.按照股息是否變動分為： 股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股票。,Page 55,【單選】某股份公司因2008年度出現(xiàn)虧損，董事會提議該年度暫緩發(fā)放優(yōu)先股股息，待以后盈利年度一并發(fā)放。根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于（）。 A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 B.參與優(yōu)先股 C.股息率可調(diào)整優(yōu)先股 D.累積優(yōu)先股,Page 56,典型試題：,1.當(dāng)公司盈利較多時，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的投資者通常（ ）轉(zhuǎn)換請求權(quán)。 A行使 B不行使 C保留 D轉(zhuǎn)讓 2. 【單選】某股份公司因破產(chǎn)進行清算，公司財產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費用后，其償付的優(yōu)先順序依次是（）。 A.優(yōu)先股股東、債權(quán)人、普通股股東 B.債
36、權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東 C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權(quán)人 D.普通股股東、債權(quán)人、優(yōu)先股股東,,優(yōu)先股票不同于普通股票，它有（）的特征。 A.股息率固定 B.股息分派優(yōu)先 C.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 D.一般無表決權(quán) 【單選】優(yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在（）。 A.對企業(yè)經(jīng)營參與權(quán)的優(yōu)先 B.認購新發(fā)行股票的優(yōu)先 C.公司盈利很多時，其股息高于普通股股利 D.股息分派和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先,Page 57,Page 58,第四節(jié) 我國的股票類型,一、我國的股票類型 （一）按投資主體的性質(zhì)分類 我國按投資主體的不同性質(zhì)，將股票劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。 1.國家股：
37、有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。例如，全民所有制企業(yè)改組成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國家股。 國家股從資金來源上看，主要有三個方面：,Page 59,第一：現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn)。 第二：現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資。 第三：經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟實體性總公司等機構(gòu)向新組建股份公司的投資。 2.法人股： 法人股股票以法人記名 國有法人股屬于國有股權(quán)。 企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。,P
38、age 60,作為發(fā)起人的企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體在認購股份時，可以用貨幣出資，如：實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等作價出資。 3.社會公眾股：社會公眾依法用自己的財產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。 我國證券法規(guī)定，公司申請股票上市的條件之一是：向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的比例為10%以上。 4.外資股： （1）境內(nèi)上市：指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。； （2）境外上市：指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。,Page 61,紅籌股和股 相同點：都在香港上市
39、 根本區(qū)別是:紅籌股在境外注冊、管理，屬于香港公司或者海外公司； 股在內(nèi)地注冊、管理，屬于中國大陸公司。,Page 62,Page 63,典型試題：,1.我國按投資主體的不同性質(zhì)，將股票劃分為（ ）等不同類型。 A.國家股 B.法人股 C.社會公眾股 D.外資股 2.（）是有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資的股份 A.社會公眾股 B.集體股 C.法人股 D.國家股 3.（ ）是指企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。 A.法人股 B.國有股 C.社會公眾股 D.限售股 4.具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人
40、資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股，稱為國有法人股，國有法人股屬于社會公眾股。（ ）,Page 64,,5.作為發(fā)起人的企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體在認購股份時，可以用貨幣出資，如實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等作價出資。（ ） 6.（ ）是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或者大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。 A.B股 B.H股 C.藍籌股 D.紅籌股 7.境外上市外資股以（ ）標(biāo)明面值，采取記名股票的形式發(fā)行。 A.美元 B.上市地貨幣 C.港元 D.人民幣 8.關(guān)于紅籌股，下列描述正確的是()。 A.紅籌股不屬于外資股
41、 B.紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票 C.紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進入國際資本市場籌資的一條重要渠道 D.紅籌股屬于境外上市外資股,Page 65,（二）按流通受限與否分類（AAA） 1.已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的股票，分成： （1）有限售條件股份四類 （2）無限售條件股份四類 2.未完成股權(quán)分置改革的股票 （1）未上市流通股份四類 （2）已上市流通股份四類,Page 66,二、我國的股權(quán)分置改革 股權(quán)分置針對非流通股 2005年4月29日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知，啟動了股權(quán)分置改革的試點工作。
42、 2005年9月4日證監(jiān)會頒布了上市公司股權(quán)分置改革管理辦法，我國股權(quán)分置全面鋪開階段。 股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進行股權(quán)分置。,Page 67,相關(guān)會議方案須經(jīng)有與會股東代表2/3以上投票通過，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G股”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過5%，24個月內(nèi)不得超過10%。 擇機進行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票”社會公眾股”。,Page 68,典型試題：,1.股權(quán)分置改革方案獲得相關(guān)股東會議表決通過，公司股票復(fù)牌后，市場稱這類股票為“S股”（ ） 2.股權(quán)分置改革是為解決A股市場相關(guān)股東之間的利益平衡問題而采取的舉措，對于同時存在H股或B股的A股上市公司，由（ ）協(xié)商解決股權(quán)分置問題。 A.董事會 B. A股市場相關(guān)股東 C. H股市場相關(guān)股東 D. B股市場相關(guān)股東,Page 69,【單選】我國證券法規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為（）以上。 A.5% B.10% C.15% D.20%,
金融市場基礎(chǔ)知識課件(第三章股票市場).ppt
