貨幣供給(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-廣西師范大學(xué)-張?chǎng)?.ppt

第 9 章 貨 幣 供 給,一、高能貨幣 (Mh-Mh-1)=(Dgc-Dgc-1)+E(B*c-B*c-1 )+(LC-LC-1) 在資本控制時(shí)，外匯儲(chǔ)備的變化等于貿(mào)易余額。 二、貨幣乘數(shù) M1=(cd+1)/(cd+rd)Mh=Mh 1、rd=R/D 儲(chǔ)備（準(zhǔn)備金）對(duì)存款的比率。 （1）法定準(zhǔn)備rrd：便于控制、保證兌現(xiàn)、籌資。 （2）超額準(zhǔn)備：市場(chǎng)利率i (再)貼現(xiàn)率id 其他銀行短期貸款利率if rd=f(rrd , i , id , if ),2、cd=CU/D 通貨對(duì)存款的比例 （1）利率提高使其下降； （2）銀行業(yè)危機(jī)使其提高； （3）季節(jié)性（節(jié)日）使其提高； （4）地下經(jīng)濟(jì)使其提高。 所以，利率提高一方面使準(zhǔn)備率下降， 一方面使現(xiàn)金對(duì)通貨的比例下降，這兩個(gè) 方面都使貨幣乘數(shù)提高，進(jìn)而使貨幣供給 增加。,Y MD i M1 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致貨幣需求增加，這使利率 提高，這又通過(guò)提高貨幣乘數(shù)導(dǎo)致貨幣供給 增加，從而在中央銀行不增加貨幣供給量的 情況下，在一定程度上緩解貨幣求大于供的 矛盾。 以下仍然認(rèn)為貨幣供給不受利率的影響。 03、12、2、,央行對(duì)法定準(zhǔn)備金率的調(diào)整 1984年：20、40、25 1985年：10 1987年：12 1988年：13 1989年：在12的基礎(chǔ)上，增加57的指導(dǎo)性備付率 1995年：考慮2、3級(jí)準(zhǔn)備金，高達(dá)3050 1998年：合二為一：8 1999年11月：6 2003年9月21日：7 2004年4月25日：7.5,央行的利率管理 存款 貸款 準(zhǔn)備金 再貸款 再貼現(xiàn) 利率 利率 存款利率 利率 利率 3.78 6.39 3.24 5.13 3.96 1999、6、10 2.25 5.85 2.07 3.78 2.16 2001、9、 2.97 2002、2、21、 1.98 5.31 1.89 3.24 2003、12、21 、 （超額）1.62 2004、1、1 擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)空間 2004、10、29 2.25 5.58 貸款下限是基準(zhǔn)利率的0.9倍， 不設(shè)上限（城鄉(xiāng)信用社的上限是基準(zhǔn)利率的2.3倍） 2006、4、28、 5.85,貨幣當(dāng)局2004年6月末資產(chǎn)負(fù)債表（億元） 國(guó)外資產(chǎn)36419.14 儲(chǔ)備貨幣51305.77 外匯35198.36 貨幣發(fā)行20695.17 貨幣黃金337.24 金融機(jī)構(gòu)存款30531.87 其他國(guó)外資產(chǎn)883.54 存款貨幣銀行30270.01 對(duì)政府債權(quán)3007.02 特定存款機(jī)構(gòu)257.32 對(duì)存款貨幣銀行債權(quán)9814.24 其他金融機(jī)構(gòu)4.54 對(duì)特定存款機(jī)構(gòu)債權(quán)1319.36 非金融機(jī)構(gòu)存款78.73 對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)8891.03 發(fā)行債券7476.11 其他資產(chǎn)9265.17 國(guó)外負(fù)債524.91 總資產(chǎn)68865.02 政府存款7755.59 自有資金219.75 其他負(fù)債1582.89 總負(fù)債68865.02,2006年貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表（億元）,2月 9月 國(guó)外資產(chǎn) 67214.75 78201 對(duì)政府債權(quán) 2891.88 2862 對(duì)其他存款性 公司債權(quán) 7871.79 6920 對(duì)其他金融性 公司債權(quán) 18403.55 20080 總資產(chǎn) 108000.58 119739,2006年貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表（億元）,2月 9月 儲(chǔ)備貨幣 63514.14 66187 貨幣發(fā)行 26593.45 28008 金融性公司存款 36783.13 37985 發(fā)行債券 23831.17 30298 政府存款 9000.20 14227 自有資金 219.75 219 總負(fù)債 108000.58 119739,2006年貨幣供應(yīng)量（億元）,2月 9月 M0 24482.02 25687 M1 104357.07 116814 M2 304516.27 331865,一個(gè)奇異的現(xiàn)象 基礎(chǔ)貨幣H H 貨幣供給M2 M2 2002 45138.18 183246.94 2003 52841.36 7703.18 219226.81 35979.81 2004 51305.77 1535.59 236242.28 17015.47 上半年,三、貨幣供給和政府預(yù)算約束 政府的預(yù)算約束：Dg-Dg-1=P(G+Ig-T)+iDg-1 =(DgC-DgC-1)+(DgP-DgP-1) 不考慮中央銀行向商業(yè)銀行貼現(xiàn)，則高能貨幣的變化： Mh-Mh-1=(DgC-DgC-1)+E(B*C-B*C-1) 結(jié)合二者，可得： Dg-Dg-1=(Mh-Mh-1)+(DgP-DgP-1)-E(B*C-B*C-1) 上式表明：為預(yù)算赤字籌措資金有三種方式： 1、增加貨幣供給量； 2、增加公眾的公債持有量； 3、減少中央銀行的外匯儲(chǔ)備。,理解： Dg-Dg-1=(Mh-Mh-1)+(DgP-DgP-1)-E(B*C-B*C-1) Dg-Dg-1=(DgC-DC-1g)+(DPg-DP-1g) (DgC-DC-1g)=(Mh-Mh-1)-E(BC*-BC-1*),考慮兩個(gè)細(xì)節(jié): （1）財(cái)政部?jī)H對(duì)公眾持有的債券 支付利息； （2）中央銀行把外匯儲(chǔ)備的利息 轉(zhuǎn)給財(cái)政部， 這樣可以得到綜合的即中央銀行 和財(cái)政部為一整體的預(yù)算約束： P(G+Ig-T)+iDgP-1-E(i*BC-1*) =(DgP-DgP-1)+(Mh-Mh-1)-E(BC*-BC-1*),四、貨幣市場(chǎng)的均衡 1、基本思想：名義貨幣供給和名義貨幣需求 相等，表明貨幣市場(chǎng)均衡。名義貨幣供給大 于名義貨幣需求，就可能導(dǎo)致以下變量的變化， 如： 產(chǎn)量 價(jià)格 利率 匯率 經(jīng)過(guò)變化，貨幣市場(chǎng)重新達(dá)到均衡。,2、基本圖形 MD=Pf ( i, Q ) MS=Mh MD=MS 均衡的機(jī)制： PEP* QSQD（i）,P,P0,MS,MD,M,M1 M2 M3,AS,AD=MV/P,P,P0,Y0 Y,古典情況,3、幾種可能的變化 （1）貨幣供給增加 導(dǎo)致物價(jià)上漲。 資本流動(dòng)、浮動(dòng)匯率、 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì) 均衡的機(jī)制：PEP* 貨幣供給的內(nèi)生性 和外生性,P,P0,P1,MS0,MS1,MD,M,M0,M1,P,AS,P1,P0,ADMV/P,AD（MMV/P,Y0 Y,古典情況,（2）貨幣供給增加 導(dǎo)致利率下降、 流通速度下降、 貨幣需求增加。 而價(jià)格不變。,P,MS0,MS1,P0,MD,MD,M,（產(chǎn)量不變） 資本控制、固定匯率、 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì),i,i0,IS,LM,LM(M ),Y0 Y,凱恩斯流動(dòng)陷阱區(qū),i,i0,i1,IS,LM,LM(M ),Y0 Y,需求對(duì)利率 變化無(wú)彈性 情況,（3）貨幣供給增加 導(dǎo)致產(chǎn)量增加。 名義工資粘性情況,P,MS0,MS1,MD,MD,P0,M,P,P0,AD,AD(M ),AS,Y0 Y1 Y,極端凱恩斯情況,（4）貨幣供給增加被 貨幣供給的內(nèi)生 減少抵消。 資本流動(dòng)、 固定匯率、 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì),P,P0,MS0,MS1,MD,M,M0,（5）貨幣供給增加 導(dǎo)致利率下降。,i,MS0,MS1,MD,M,例題（P415）： 1、中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中最重要的資產(chǎn)和 債務(wù)是什么？如果貨幣可兌換黃金，那么中央 銀行的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)是什么樣子？ 2、如果利率為10，明年支付15美元，以后 每年支付10美元的無(wú)限期債券，其價(jià)格應(yīng)是 多少？如果利率提高到15將如何？,3、聯(lián)邦儲(chǔ)備售給個(gè)人1億美元國(guó)庫(kù)券。為進(jìn)行購(gòu) 買(mǎi)，人們從持有的本國(guó)貨幣中拿出2000萬(wàn)美元， 又賣(mài)給聯(lián)邦儲(chǔ)備價(jià)值8000萬(wàn)美元的外國(guó)貨幣。 （1）利用聯(lián)邦儲(chǔ)備和個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債表描述上 述交易。 （2）高能貨幣的凈變動(dòng)量是多少？ 4、A國(guó)實(shí)行資本控制，一年的貿(mào)易順差為8億 美元。 （1）貿(mào)易順差對(duì)貨幣供給有何影響？ （2）中央銀行如何沖銷(xiāo)貿(mào)易順差的影響？,5、假定儲(chǔ)備對(duì)存款的比率為0.2，通貨 對(duì)存款的比率為0.25。 （1）貨幣乘數(shù)為多少？ （2）中央銀行決定通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作 增加2億美元的貨幣供給。它應(yīng)該 購(gòu)買(mǎi)多少債券？ （3）如果儲(chǔ)備/存款比率為0.1呢？,6、貼現(xiàn)率的提高對(duì)貨幣供給的影響是模棱兩可 的，因?yàn)樗垢吣茇泿诺臄?shù)量減少，又使貨幣 乘數(shù)提高。這是否正確？試作解釋。 7、討論中央銀行對(duì)貨幣供給更有效控制的條件。 8、A國(guó)政府明年將出現(xiàn)預(yù)算赤字。 （1）預(yù)算赤字如何改變貨幣供給？ （2）A國(guó)政府官員如何為赤字融資而又不影響 貨幣供給？,9、貨幣需求函數(shù)為Md=1/2(Y/ i )P,實(shí)際收入Y為500美元， 名義利率為20，貨幣供給固定在2500美元。 （1）如果貨幣市場(chǎng)均衡，價(jià)格水平是多少？ （2）以橫軸表示貨幣，畫(huà)出貨幣供給函數(shù)和貨幣需求函 數(shù)的圖象。 A、縱軸為價(jià)格（Y=500, i=0.2） B、縱軸為利率（Y500，P2） C、縱軸為收入（P=2，i0.2） （3）假定貨幣供給增加到5000美元。 A、如果通過(guò)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，新的價(jià)格是多少？ B、如果通過(guò)利率進(jìn)行調(diào)整，新的利率是多少？ C、如果通過(guò)收入進(jìn)行調(diào)整，新的收入是多少？,10、利率提高對(duì)儲(chǔ)備/存款比率有何 影響？考慮這種影響，貨幣供給曲 線將如何？（縱軸為利率，橫軸為 貨幣數(shù)量）,全球視角宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)講稿第10章以后,南京大學(xué)商學(xué)院 梁東黎,