匯率制度與外匯管制概論.ppt

《匯率制度與外匯管制概論.ppt》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《匯率制度與外匯管制概論.ppt（45頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

1、第5章 匯率制度與外匯管制,5.1 匯率制度,天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,,匯率制度（Exchange Rate System or Exchange Rate Regime）是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。 傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度可分為固定匯率制（Fixed Exchange Rate System）和浮動匯率制（Floating Exchange Rate System）。,5.1.1 固定匯率制,固定匯率制是指匯率受平價的制約，只能圍繞平價在很窄的范圍內波動的匯率制度。 金本位下的固定匯率制的

2、特點是：固定匯率制是自發(fā)形成的；兩國貨幣之間的中心匯率是按兩國本位幣含金量決定的金平價之比（即鑄幣平價）自行確定的；金本位下的“三自原則”（自由兌換、自由融毀鑄造、自由輸出入）能自動保證匯率的波動不超過黃金輸送點。,,紙幣流通條件下的固定匯率制的特點是：固定匯率制是通過國際間的協議（布雷頓森林協議）人為建立起來的；各國貨幣當局通過規(guī)定虛設的金平價制定中心匯率；現實匯率則通過外匯干預、外匯管制或國內經濟政策等措施被維持在人為規(guī)定的狹小范圍內波動；各國貨幣的金平價可以有條件的調整，當一國國際收支出現根本性不平衡時，金平價經IMF的核準可予以變更。因而，紙幣條件下的固定匯率制又被稱為“可調整的盯住匯

3、率制”（Adjustable Pegging System）。,天馬行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,5.1.2 浮動匯率制,所謂浮動匯率制就是一國貨幣不再規(guī)定金平價，不再規(guī)定本國貨幣對外國貨幣的中心匯率，不再規(guī)定現實匯率的波動幅度，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務的一種匯率制度。,,1按照政府是否進行干預劃分，浮動匯率制可分為自由浮動（Free Floating）和管理浮動（Managed Floating）。 自由浮動又稱為清潔浮動（Clean Floating），是指政府對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率由外匯市場的供

4、求狀況來決定并自由漲落的匯率制度。 管理浮動又稱為骯臟浮動（Dirty Floating），是指政府對外匯市場進行或明或暗的程度不同的干預，以使市場匯率朝有利于本國的方向發(fā)展。,,2按照匯率浮動方式劃分，浮動匯率之可分為單獨浮動、聯合浮動和盯住匯率制度。 1）單獨浮動（Independent Floating），是指一國貨幣不與其他國家貨幣發(fā)生固定聯系，其匯率根據外匯市場的供求變化而自動調整。 2）聯合浮動（Joint Floating），又稱共同浮動、集體浮動，是指參加聯合浮動的國家集團內部成員間的貨幣實行固定比價，并規(guī)定波動幅度，各有關成員有義務維持該比價，而對集

5、團外部國家的貨幣則采取同升共降的浮動匯率。 3）盯住匯率制度（Pegged Exchange Rate），即一國貨幣與某一種或多種貨幣按固定的匯率掛鉤，并隨該貨幣的匯率變化而浮動。,5.1.3 其他匯率制度,1爬行盯住制 爬行盯住制是指匯率可以做經常的、小幅度調整的固定匯率制度。 其特點是：1）實行國負有維持某種平價的義務，這使得它類似于固定匯率制；2）這一平價又可以進行經常、小幅調整（如2%-3%），這又使得它與一般的可調整的盯住匯率不同，因為后者的平價調整較為少見，且幅度一般較大。,,2匯率目標區(qū)制 匯率目標區(qū)泛指將匯率浮動限制在一定區(qū)域內的匯率制度，如中心匯率的上下10%。 其特點主要

6、有：（1）貨幣當局在一定時期內對匯率波幅制定出明確的界限；（2）匯率在規(guī)定的幅度內波動，貨幣當局可不與干預；（3）貨幣當局根據情況可采取必要措施（如貨幣政策等）以維持匯率波動的界限；（4）目標區(qū)內匯率允許變動的范圍一般較大。,,根據目標區(qū)區(qū)域的幅度、調整的頻率、公開程度以及對目標區(qū)進行維持的程度，目標區(qū)可分為嚴格的目標區(qū)和寬松的目標區(qū)兩種類型。前者的目標區(qū)域較小、極少變動、目標區(qū)域公開，政府負有較大的維持目標區(qū)的義務；后者的目標區(qū)域較大、經常進行調整、目標區(qū)域保密，政府只是有限度的將貨幣政策用于對匯率目標區(qū)的維持。,,3貨幣局制 貨幣局制是指一國在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國貨幣（通常為一

7、主要可自由兌換貨幣）保持固定的兌換率，并且對本國貨幣的發(fā)行做特殊要求以保證履行這一法定的匯率制度。,5.1.4 固定匯率制與浮動匯率制的比較,固定匯率制的主要優(yōu)缺點。 固定匯率制的主要優(yōu)點：匯率保持相對的穩(wěn)定，使國際貿易的成本與利潤核算以及國際間債權債務的清償，均有可靠的依據，從而可以減少涉外經濟主體從事國際經濟交易的匯率風險，并有利于世界經濟與貿易的發(fā)展。,,固定匯率制的主要缺點： 1）匯率基本不能發(fā)揮自動調節(jié)國際收支的功能。 2）固定匯率制有可能以犧牲內部均衡為代價。 3）會削弱國內貨幣政策的自主性。 4）易引起國際匯率制度的不穩(wěn)。,2.浮動匯率制的主要優(yōu)缺點。,浮動匯率制的主要優(yōu)點： 1

8、）國際收支平衡不需以犧牲國內經濟為代價。 2）保證本國貨幣政策的自主性。 3）防止通貨膨脹的國際傳遞。 4）減少對外匯儲備的需要。,,浮動匯率制的主要缺點： 1）匯率缺乏穩(wěn)定性，給國際貿易和投資帶來更大的不確定性。 2）加劇了外匯市場的投機活動。 3）使一國更具通貨膨脹傾向。,IMF會員國匯率安排情況統(tǒng)計（19911998）,5.2 外匯管制,5.2.1 外匯管制的產生和發(fā)展,,外匯管制（Foreign Exchange Control or Foreign Exchange Restriction）是一個國家為防止資金的外流（或內流）、改善國際收支、維持本幣匯率、維護本國經濟利益，通過立法授

9、權有關管理當局對外匯的收、支、存、兌等經濟活動進行管制的政策措施。,5.2.2 外匯管制的機構與對象,1 外匯管制的機構 實行外匯管制的國家，一般是由政府授權給中央銀行，或者是成立專門的管理機構負責制定和監(jiān)督執(zhí)行外匯管制的政策、法令和規(guī)章制度，并根據外匯供求狀況及經濟發(fā)展需要，采取多種措施，調節(jié)全部或部分外匯收支活動。,2.外匯管制的對象,1）對物。這是指哪些東西受到外匯管制，主要包括外幣現鈔和鑄幣、外幣有價證券（如政府債券、公司債券、股票、銀行存單等）、外幣支付憑證（如匯票、本票、支票、旅行信用證等）以及貴重金屬（如黃金、白銀等）。另外，本幣現鈔的攜出和攜入國境，也屬于外匯管制的范圍。 2）

10、對人。指需受外匯管制約束的自然人和法人。 3）對地區(qū)。是指外匯管制的地域范圍。,5.2.3 外匯管制的類型,11.實行嚴格的外匯管制 這種類型的國家對國際收支的所有項目，包括貿易收支、非貿易收支、資本項目收支都實行嚴格的外匯管制。 2實行部分外匯管制 這種類型的國家和地區(qū)對經常項目下的貿易收支和非貿易收支原則上不加管制，但對資本項目的收支則仍加以程度不同的管制。 3名義上取消外匯管制 這種類型的國家和地區(qū)對經常項目和資本項目基本上不加管制。,5.2.4 外匯管制的內容,外匯管制主要是從數量管制和價格管制兩方面入手的。數量管制就是對外匯交易的數量進行限制，包括對貿易外匯收支、非貿易外匯收支、資本

11、輸出入、黃金和現鈔輸出入的管制。價格管制主要是針對匯率的管制。,1.對貿易外匯的管制,1）對出口收匯的管制。一般實行出口結匯制度，即要求出口商將其出口所獲外匯收入要按照官方匯率在一定時間內結售給外匯指定銀行，以保證外匯由國家集中掌握。 2）對進口付匯的管制。除對進口外匯進行核批手續(xù)外，有些國家還采取一些其他措施，如進口預存款制（Advance Import Deposit）；要求進口商獲得外國提供的一定數額的出口信貸；對進口所需外匯征收一定的外匯稅；提高或降低開出信用證的傭金額以控制進口，等等,2.對非貿易外匯的管制,非貿易外匯收支的范圍較廣，主要包括：與貿易有關的運輸費、保險費、傭金；與資本

12、輸出入有關的股息、利息、專利費、許可證費、特許權使用費、技術勞務費等；與文化交流有關的版權費、稿費、獎學金、留學生費用等；與外交有關的駐外機構經費；旅游費和贍家匯款等。對非貿易外匯收支的管制，一般發(fā)達國家較松，發(fā)展中國家較嚴；對非居民管制較松，對居民管制較嚴。,,3.對資本輸出入的管制 各國具體情況不同，對資本輸出入管制的目的不同，因而采取的措施也不相同。 4.對黃金和現鈔輸出入的管制 5.對匯率的管制，包括間接管制和直接管制。 間接管制實際上就是一國對外匯市場進行干預，即中央銀行在外匯市場上買進或拋出外匯，影響市場的供求狀況，從而使匯率穩(wěn)定在一定水平上或避免匯率過度的上漲（或下跌）。,,直接

13、管制是國家直接規(guī)定各項外匯收支結算時的匯率，即采取多種匯率制或稱復匯率制（Multiple Rate System）。其具體形式有三種： 1）法定的差別匯率。一國根據不同的需要規(guī)定兩種或兩種以上不同的匯率，如對進出口貿易結算規(guī)定一個匯率（即貿易匯率），對非貿易和資本流動規(guī)定一個匯率（即金融匯率）。 2）外匯轉移證制度（Exchange Surrender Certificate）。這是復匯率制的一種特殊形式。 3）官方匯率與市場匯率相結合。,5.2.5 外匯管制的目的,1.改善國際收支，增加其外匯儲備 2.穩(wěn)定匯率，保持國內物價穩(wěn)定 3.保護民族工業(yè)的發(fā)展 外匯管制的弊端 ： 1）妨礙國際經濟

14、交易的正常進行。 2）無助于國際收支問題的根本解決。 3）造成外匯黑市猖獗。 4）容易導致行政費用加大，且助長官僚、腐敗之風，對社會風氣造成不良影響。,5.3 貨幣可兌換問題,5.3.1 貨幣可兌換的基本概念 如果一種貨幣的任何持有者能夠自由的按照市場匯率（無論是固定的或可變的）將該貨幣兌換為世界主要國際貨幣，則該貨幣被認為是“完全可兌換的（fully convertible）”。 1.按國際收支的項目劃分，貨幣可兌換可以分為經常項目可兌換和資本項目可兌換。 1） 經常項目可兌換是指對經常項目外匯支付和轉移的匯兌不加以限制的兌換。 2）資本項目可兌換 所謂資本項目可兌換是指對資本流入和流出的兌

15、換均無限制。,1997年末對資本項目交易管制的國家數目,,2按貨幣交易的對象劃分，貨幣可兌換可分為內部可兌換和外部可兌換。 貨幣外部可兌換是指當某一貨幣持有者可以根據本國立法規(guī)定和管理當局的規(guī)定完全自由的按照市場匯率將其持有的貨幣兌換成其他資產，那么其持有的貨幣完全可兌換。貨幣內部可兌換是指居民在同一稅收和補貼條件下可以獲得、交易和保留以外匯標價的某些國內資產的合法權利。,,3根據進行貨幣兌換的主體分，貨幣可兌換可分為企業(yè)用匯的可兌換和個人用匯的可兌換。一般而言，企業(yè)用匯的可兌換比個人用匯可兌換更容易實現。,5.3.2 貨幣可兌換的條件,1健康的宏觀經濟形勢。 2有效的市場調節(jié)機制。 3較強的

16、宏觀調控能力。 4高效穩(wěn)健的金融監(jiān)管。 5健全的微觀經濟主體。 6適當的匯率制度與匯率水平。 7良好的國際收支和對外債務狀況及較充裕的國際儲備。,5.4 我國的人民幣匯率制度和外匯管理,5.4.1 人民幣匯率制度,1現行人民幣匯率制度的基本情況,1）人民幣匯率采用直接標價法。 2）現行人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制。 3）中國人民銀行按照前一營業(yè)日外匯市場形成的加權平均匯率，公布人民幣對美元、港元、日元三種貨幣的基準匯率，市場外匯買賣美元可在基準匯率上下3的幅度內浮動，港元、日元在基準匯率上下1%的幅度內浮動。 4）外匯指定銀行按規(guī)定自行確定掛牌匯率，對客戶買賣外匯。 5

17、）外匯指定銀行除公布人民幣匯價外，還公布人民幣對外幣現鈔價。 6）現行人民幣匯率共有25種（按中國銀行公布的牌價）。,2. 人民幣匯率的演變,1）第一階段：國民經濟恢復時期（1949年初1952年底）。這一階段的人民幣匯率變化頻繁，經歷了一個先降后升的過程。 2）第二階段：從我國開始社會主義建設時期到布雷頓森林體系崩潰（1953年初1973年初）。這一階段人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。 3）第三階段：從布雷頓森林體系崩潰到我國制定貿易內部結算價之前（1973年初1980年底）。這一階段，人民幣匯率不斷上調。,,4）第四階段：我國官方牌價與貿易內部結算價并存的時期（1981年1月1日1984年12月3

18、1日）。這一時期，人民幣實際上是雙重匯率。 5）第五階段：從取消貿易內部結算價到1994年外匯體制改革前（1985年1月1日1993年12月31日）。這一時期，人民幣匯率是不斷下調的。 6）第六階段：人民幣實行浮動匯率制（1994年 ）。這一階段，人民幣開始實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。,5.4.2 我國的外匯管理,1我國外匯管理的基本情況 我國外匯管理的基本方針是集中管理、分散經營。所謂集中管理，是指所有外匯政策和法規(guī)由國家統(tǒng)一制定，人民幣匯價由中國人民銀行對外公布，舉借外債由國家統(tǒng)一編制計劃；分散經營是指國際結算、外匯貸款、外匯買賣等外匯業(yè)務由國家授權的外匯指定銀行辦

19、理。 我國外匯管理的主管機構是國家外匯管理局，其主要職能是制定外匯管理的政策和法規(guī)，監(jiān)督和管理經營外匯業(yè)務的金融機構，同時對外匯投資、外債和外匯儲備進行管理。 我國的外匯管理也分為對人和對物的管理兩個方面?！叭恕敝饕侵竾鴥染用褚约胺蔷用瘢弧拔铩敝饕侵竿鈪R及貴金屬等。,2.我國外匯管理的演變,1）第一階段：國民經濟恢復時期（1949年1952年） 2）第二階段：社會主義計劃經濟時期（1953年1979年） 3）第三階段：有計劃的商品經濟時期（1979年1993年） （1）建立專門的外匯管理機構 （2）頒布了一系列外匯管理的法令條例，做到依法管理外匯。 （3）實行外匯額度留成制度 。 （4）建

20、立了外匯調劑市場。 （5）建立了外債管理體制和外債統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)。 （6）建立了多種金融并存的外匯金融體系。,,4）第四階段：社會主義市場經濟時期（1994年） （1）從1994年1月1日起，實現人民幣官方匯率和外匯市場調劑價并軌，實行單一的、有管理的、浮動匯率制。 （2）取消外匯留成，實行外匯收入結匯制。 （3）取消計劃批匯制，實行銀行售匯制。 （4）建立銀行間外匯市場，改進匯率形成機制，保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。 （5）取消外國貨幣在我國境內計價、結算和流通。 （6）取消外匯收支的指令性計劃，國家主要運用經濟、法律手段實現對外匯和國際收支的宏觀調控。,5.4.3 人民幣可兌換問題,1人民幣經

21、常項目可兌換的進程 1）1994年外匯體制改革，人民幣實現經常項目的部分可兌換 2）1996年外匯體制改革，人民幣實現經常項目可兌換,2人民幣經常項目可兌換的意義,1）有利于我國與國際社會進行政治上交往，塑造我國良好的對外開放形象，進一步增加人們對人民幣幣值穩(wěn)定的信心。 2）有利于改善外商投資和經營環(huán)境，為外國投資者的合法收益提供充分的法律保障，減少外商投資的匯兌風險，增強外國投資者的信心，從而有利于我國更好的利用外資。 3）有利于我國對外經濟和文化交往，促進我國進一步融入世界經濟的主流；同時，取消對經常項目交易兌換的限制，減少了審批環(huán)節(jié)，從而有利于加快資金周轉，提高資金使用效率，為我國更多的參加對外經濟交往創(chuàng)造條件。 4）有利于我國更廣泛地參與國際競爭，促進深化改革和建立現代企業(yè)制度，完善國內市場機制，加快社會主義市場經濟建設的步伐。,,3.向人民幣資本項目可兌換的過渡 我國目前正處于向人民幣資本項目可兌換過渡的階段,,,,,,,