《證券投資學(xué)》第12章證券投資技術(shù)分析

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1、第十二章 證券投資技術(shù)分析,本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 1.掌握技術(shù)分析的基本原理，深刻理解技術(shù)分析的假設(shè)與要素。 2.熟悉道氏理論的基本思想與要點。 3.理解趨勢理論的基本分析思路。 4.掌握形態(tài)分析中的主要反轉(zhuǎn)形態(tài)與持續(xù)整理形態(tài)。 5.熟悉波浪理論的基本思想。 6.掌握K線理論的分析與應(yīng)用。 5.了解指標(biāo)分析的基本思想，并掌握其中幾中主要的技術(shù)分析指標(biāo)。 關(guān)鍵詞：技術(shù)分析 道氏理論 波浪理論 K線分析 形態(tài)分析 技術(shù)指標(biāo),第一節(jié) 技術(shù)分析基本原理,一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ),（一）技術(shù)分析概念 所謂技術(shù)分析(Technical analysis)，就是利用市場交易資料及相關(guān)信息（市場過去與現(xiàn)在的交易行為），

2、應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價格變化的動態(tài)趨勢圖表，或計算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，探索價格運行規(guī)律，從技術(shù)上對整個市場或個別證券價格的未來變動方向與程度（變動趨勢）做出預(yù)測和判斷的分析方法。,（二）技術(shù)分析的假定前提（three premises）,1、市場行為涵蓋（反映）一切信息（Market action discounts(reflects)everything） 該假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。認(rèn)為市場中不斷變化的價格已經(jīng)包含了所有信息，且投資者在決定交易時，已充分考慮了影響市場價格的各項因素。因此，只要研究市場交易行為就能夠了解目前的市場狀況，而無須關(guān)心背后的影響因素及原因。 2、價

3、格沿趨勢運行(Prices move in trends) “趨勢”概念是技術(shù)分析的核心，該假設(shè)是技術(shù)分析最根本、最核心的條件。認(rèn)為趨勢的運行將會繼續(xù)（其運動方向是由供求關(guān)系決定的），直到有反轉(zhuǎn)的力量產(chǎn)生為止（這一行為也會由市場行為本身體現(xiàn)出來）。通過技術(shù)分析可以盡早確定目前的價格趨勢并及時發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號。 3、歷史會在相似的背景下重演（History repeats itself） 在心理因素的作用下，人們的交易行為將趨于一定的模式，而導(dǎo)致歷史重演，因此股票價格的變動會在相似的市場狀態(tài)下顯示出相似的發(fā)展趨勢與特征。,（三）技術(shù)分析的要素：價、量、時、空,1.價格(price)：最為基本的技術(shù)

4、分析要素。,2.成交數(shù)量(volume)： 價格的形成總是與成交數(shù)量存在著密不可分的關(guān)系，因此技術(shù)分析通?？偸前褍烧呓Y(jié)合起來進(jìn)行考察。,3.時間(time)： 指股票價格變動的時間因素和分析周期。主要說明股票價格在一定價格區(qū)間或一定趨勢中停留、運行的長短。一個已經(jīng)形成的趨勢在短期內(nèi)不會發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動對原來趨勢不會產(chǎn)生大的影響。一個形成的趨勢又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。,4.空間(space)： 主要指股票價格波動的范圍，或股票所處的區(qū)間價位?？臻g因素考慮的就是趨勢運行的幅度有多大。,二、技術(shù)分析的主要流派,1.波浪分析派 創(chuàng)始人：美國人艾略特（Ralp

5、h Nelson Elliott) 成型標(biāo)志：1978年美國人柯林斯（CharlesJCollins)出版 的波浪理論（Wave Theory)一書。,2.K線（日本蠟燭圖）分析派 創(chuàng)始人： 日本人本間宗久,3.切線分析派 主要有趨勢線、布林線、黃金分割線、甘氏線、角度線。,4.形態(tài)分析派：整理形態(tài)與突破形態(tài),5.指標(biāo)分析派,6.周期派,三、技術(shù)分析的應(yīng)用原則,基本原則：多種技術(shù)分析方法綜合使用,具體而言： 1.技術(shù)分析方法具有全面性（價、量、時、空綜合反映） 2.結(jié)合市場走勢與板塊走勢 3.實踐驗證、靈活運用,第二節(jié) 道氏理論,一、基本觀點 1.市場平均指數(shù)包容消化一切 除了“上帝的行為”

6、 市場平均指數(shù)反映了無數(shù)投資者的綜合市場行為，平均指數(shù)在其每日的波動過程中包容消化了各種已知的可預(yù)見的事情，以及各種可能影響證券供給和需求關(guān)系的情況,2.價格運動有三種趨勢：基本趨勢、次級趨勢、短期趨勢 短期趨勢，持續(xù)幾個小時至數(shù)天；中期趨勢，持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月；長期趨勢，持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年。,技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。創(chuàng)始人：美國人查爾斯.亨利.道。,“Dow”的中文名詞譯成“道”也堪稱偉大，東方的“道”的學(xué)說似乎在西方得到充分的印證,3.根據(jù)成交量判斷趨勢的變化,4.“盤局”可以代替次級趨勢 盤局就是價格作橫向運動，這種形狀顯示買進(jìn)和賣出兩者的力量平衡。一般來說，盤局的時間愈久，價位愈窄，它最后

7、的突破愈容易；盤局經(jīng)常發(fā)展成重要的頂部和底部。,5.把收盤價放在首位,成交量可以對基本趨勢做出判斷。通常，在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。在空頭市場，當(dāng)價格滑落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。但價格是決定因素，成產(chǎn)量僅在一些有疑問的情況下提供參考。,6.只有當(dāng)反轉(zhuǎn)信號明確顯示出來，才意味著一輪趨勢的結(jié)束,二、道氏理論的缺陷,1.注重長期趨勢，對中期趨勢不能做出明確啟示,道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。近三十年來，出現(xiàn)了很多新的技術(shù)，有相當(dāng)部分是道氏理論的延伸，這在一定程度上彌補(bǔ)了道氏理論的不足。,2.信號太遲，可操作性較差,3.道氏理論對選股幫助不大,第三節(jié) K線分析,

8、K線分析是目前最常用的技術(shù)分析方法之一。也稱蠟燭圖、日本線、陰陽線。起源于日本，最初是商人用于反映米市交易情況。,一、K線的基本形態(tài)與一般涵義 （一）K線畫法與典型形態(tài)釋義,矩形反映的是一定時間內(nèi)股票開盤與收盤的價格區(qū)間。矩形上下兩邊延伸的直線分別稱之為上影線與下影線，上下影線的端點分別表示股價波動過程中的最高價和最低價。,,,,1.K線的畫法：K線=矩形（實體）+影線,2.典型K線釋義,圖2中的K線，收盤價小于開盤價，稱為陰線，一般用黑色或綠色矩形來表示。,問題：是否每根K線都一定包括矩形和上下影線4個部分？,圖1中的K線收盤價大于開盤價，稱為陽線，用空心矩形或紅色表示；,（二）基本的K線形

9、態(tài),圖3列示出12種基本K線的形態(tài),a、b為光頭光腳陽線/陰線；c、d為帶上下影線的陽(陰)線；e、f為帶上影線的陽(陰)線；j、h為帶下影線的陽(陰)線；i為T形線（又稱蜻蜓線）； j為倒T形線； k為十字線； l為一字線,（三）K線實體及影線長度的分析,1.K線實體越長，說明上升（陽線）或下跌（陰線）力度越強(qiáng)，趨勢延續(xù)的可能越大，反之，則情形相反。,2.影線長短反映阻力（上影線）或支撐（下影線）的強(qiáng)弱。,,,,,3.如果K線實體較短，則其對走勢的預(yù)示意義也較小，此時影線的長短可能更值得關(guān)注。同理，影線很短也可忽略。,4.K線如果是由股價操縱者故意做成的，則會具有較大的欺騙性，而成交量則可較

10、真實地反映實際交易情況，因此，在進(jìn)行K線分析時，通常需要結(jié)合成交量水平來研判。,5.K線的趨勢指示意義需結(jié)合前一階段的股價走勢綜合判斷。,,,,,案例分析,說明光頭光腳大陽線實體的市場含義,說明市場波動很大，但多空雙方的爭斗已經(jīng)有了結(jié)果； 長長的陽線表明，多方發(fā)揮了極大的力量，已經(jīng)取得了決定性勝利，今后一段時間多方將掌握主動權(quán)。換句話說，今后討論的問題將是還要繼續(xù)上漲到什么地方，而不是要跌到什么地方。 如果這條長陽線出現(xiàn)在一個盤整局面的末端，它所包含的內(nèi)容將更有說服力。,,二、K線組合及其含義,a、連續(xù)雙陽線：意味著上升趨勢仍在延續(xù)。 b、連續(xù)雙陰線：表明下降趨勢仍在延續(xù)。 c、連續(xù)跳空雙陽線

11、：表明多方攻勢強(qiáng)勁，如果在低位盤整后出現(xiàn)該組合，且伴隨成交量放大，則帶有突破意義。 d、連續(xù)跳空雙陰線：與c相反，是弱勢組合，如果出現(xiàn)在高位，應(yīng)果斷離場。 e、陽陰交替線：若陰線實體較大，將前日陽線大部分吞噬，則意味著上攻不成功；若陰線實體較小，則很可能是突破后的技術(shù)性回抽。,1.雙K線的組合分析,f、陰陽交替線：與e相反，需結(jié)合股價高低和成交量情況分析。 g、跳空陽陰交替線：若上漲行情持續(xù)時間較長，股價較高，可能股價進(jìn)一步上行空間不大，甚至轉(zhuǎn)勢；反之，則可能只是上升過程中正常的回檔或主力洗盤的結(jié)果。 h、跳空陰陽交替線：與g相反。 i、陰線吃陽線：空方打壓力量強(qiáng)大，股價短期內(nèi)難以上行。 j、

12、陽線吃陰線：與i相反。,2. 常見的三K線組合,a、兩陽夾一陰：陰線表明空方曾試圖阻止多方的上攻，但第三天的較長的陽線，意味著多方已控制住局勢，上升走勢不變。 b、兩陰夾一陽：與a相反。,c、一陽吃兩陰：長陽將兩陰跌幅全部填補(bǔ)，表明多方反攻力量很強(qiáng)，空方已無力阻止，走勢可能止跌轉(zhuǎn)升。 d、一陰吃兩陽：與c相反。,e、跳空三陽線：后兩陽均為跳空高開，仿佛走勢很強(qiáng)，但第三根陽線的實體已很短，且出現(xiàn)很長的上影線。表明經(jīng)過連續(xù)大幅上攻，高位拋壓已很重，短期可能出現(xiàn)調(diào)整。,g、兩陽一陰上攻型：大幅上攻后第三天繼續(xù)高開上攻，但遇一定阻力，最后收出長下影線的小陰線。意味上攻面臨一定壓力，但多方仍能控制局勢。

13、,h、兩陰一陽上攻型：位置逐步提高的兩根陰線之后出現(xiàn)低開高走的大陽線，常見于行情啟動初期，預(yù)示股價通常還會有一定的上升空間。,i、兩陽一陰下跌型：實體次第縮短且收盤價逐日降低的兩根陽線，第二根陽線帶長上影而無下影線，表明上行壓力很重，且支撐較弱，第三天的大陰線以最低價收盤，可判斷股價的走勢趨弱。,j、兩陰一陽下跌型：兩陰表明股價處于下跌趨勢中，第三天的陽線實體較短且?guī)в虚L上影線，表明多方尚無力扭轉(zhuǎn)下降趨勢。,,,,f、跳空三陰線：與e相反。,,,,,在K線形態(tài)中，星形的K線占有非常重要的位置。由于它們經(jīng)常出現(xiàn)在股票走勢的轉(zhuǎn)折位置，因此對研判短期走勢有非常重要的意義。 星的形態(tài)包括：十字星、早晨

14、之星、黃昏之星、射擊之星。 早晨之星是典型的底部形態(tài)，通常出現(xiàn)在股價連續(xù)大幅下跌和數(shù)浪下跌的中期底部或大底部。 早晨之星由三根K線組成。第一根K線是一根長陰線；第二根是一個小小的實體，可帶上下影線或如圖所示為底部十字星，稱晨星十字；第三根是一根陽線；它明顯向上推到第一天陰線的實體之內(nèi)。早晨之星的含義是黑暗已經(jīng)過去，曙光已經(jīng)來臨，多空力量對比已開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，一輪上升行情已經(jīng)開始。,射擊之星,第四節(jié) 切線（趨勢）理論,一、切線及其理論內(nèi)涵,二、切線的分類,按一定方法和原則在由股票價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，這些直線稱之為切線。據(jù)切線進(jìn)行的技術(shù)分

15、析理論稱之為切線理論。,1.按切線在分析中的作用可分為壓力線（阻力線）和支撐線。,2.按切線具體分析方法可區(qū)為趨勢線、百分比線、黃金分割線、布林線、甘氏線、角度線等。,,三、股價運行趨勢與趨勢線,1.股價運行趨勢：一定時期的價格運行的基本方向。包括上升方向、水平方向和下降方向三種趨勢。操作時需順勢而為。,,上升趨勢線：價格按一個低點比一個低點高的運行方式運行,連接低點所畫出來的趨勢線是上升趨勢線。屬支撐線的一種。,2.趨勢線：是將波動運行價格的低點和低點或高點和高點 連接的直線。,,下降趨勢線：股價是按一個高點比一個高點低的運行方式運行,連接高點所畫出來的趨勢線為下降趨勢線，屬阻力線的一種。,

16、水平趨勢線：股價的低點和高點橫向延伸,沒有明顯的上升和下降趨勢,所畫出來的趨勢線為水平趨勢線。這種趨勢往往稱之為橫盤整理或箱型整理。。,,3.趨勢線的作用,反映股價的運行趨勢 能有效反映趨勢的切線，須具備以下特征： 能夠得到第三個以上連接點的確認(rèn)：切線被股價觸及的次數(shù)越多，其 對趨勢的反映越準(zhǔn)確。 切線延伸的時間越長，其對趨勢的確認(rèn)越有效。, 對股價變動起約束作用（阻力與支撐）： 有效的股價支撐線表明股價運行處于某一趨勢時，暫時的回落一旦觸及支撐切線，通常會止跌，回到原來的趨勢運行過程。 有效的股價壓力線則相反。,切線可以直線延伸，假定趨勢不變，能提前預(yù)測股價將來在什么位置回落或反彈。,確定運

17、行通道（股價運行的空間和范圍） 市場的價格運行經(jīng)常處于兩條平行線之間，形成美妙的通道。趨勢線與平行的通道線決定了在趨勢不變時股價運行的空間范圍。分為股價上升通道和股價下降通道。,通道 線,上升趨 勢線,下降趨 勢線,通道 線,圖12 上升通道實例,圖13 下降通道實例,四、切線的突破及其轉(zhuǎn)換,1.支撐線和壓力線的突破,作為支撐線或壓力線的股價切線，有時會被穿透：,（1）股價稍稍出軌，但并未進(jìn)一步延伸就又回到支撐和壓力切線的約束范圍內(nèi)，或者股價雖然顯著逾越了切線，但很快又被拉回到原來的通道內(nèi)。,（2）股價大幅擊穿原來的阻力線或支撐線，隨后又進(jìn)一步上升或下降，且不再回到原來的運行通道內(nèi)。,第（2）

18、種情況是所謂的突破，突破可以是原有趨勢意義上的，也可以是反轉(zhuǎn)意義上的。,,,2.有效突破的兩個基本特征,明顯掙脫了原來切線的束縛，相對原來的通道，已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的距離。,掙脫原通道后，雖然可能出現(xiàn)向原通道再度趨近的走勢，但最終不會再返回原通道內(nèi)，充其量觸及到原切線便會返回。,有效突破實例,圖16 有效突破實例,,,3.阻力線和支撐線的轉(zhuǎn)換,切線一旦被突破，其指示意義也發(fā)生了反轉(zhuǎn)，原來的阻力線將變成支撐線，原來的支撐線將變成阻力線。,圖19 支撐線與阻力線轉(zhuǎn)換實例,五、黃金分割線與百分比線,百分比線考慮問題的出發(fā)點是人們的心理因素和一些整數(shù)的分界點，是利用百分比率進(jìn)行的切線畫法。以近期走勢中重要

19、的高點和低點之間的漲跌幅作為計量的基數(shù)，將其按1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8的比率生成百分比線，形成重要的支撐線或壓力線。,黃金分割線與百分比線的原理是運用黃金分割和百分比率預(yù)先給出價格運行的支撐位或壓力位,以便于在可能的目標(biāo)位附近提前做好操作上的準(zhǔn)備。,在各比率中,4/8最為重要,1/3、3/8及5/8、2/3四條距離較近的比率也十分重要,往往起到重要的支撐與壓力位作用。實際上,上述5條百分比線位置與黃金分割線位置基本相互重合或接近。,,,（一）百分比線,當(dāng)階段性低點在左、高點在右,計算得出的百分比線是回檔的支撐位。,,,,,相反，則是反彈的阻力位。,

20、黃金分割線與百分比線原理相似, 只是所引用的比率不同。但在對同一行情或個股進(jìn)行分析時,所揭示的關(guān)鍵性點位的位置卻基本一致,因此在實際的應(yīng)用中,二者可相互替代。,（二）黃金分割線,黃金分割中最常用的比率為0.382、0.618，該等比率所對應(yīng)價位位置一般易產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐或壓力。,以最近一次趨勢行情中的重要高點和低點之間的漲跌幅作為分析的區(qū)間范圍,將原漲跌幅按0.191、0.382、0.50、0.618、0.809劃分為5個黃金分割點,股價在行情反轉(zhuǎn)后將可能在這些黃金分割點上遇到暫時的阻力或支撐。,當(dāng)階段性高點在左、低點在右,計算得出的黃金位是反彈阻力位。,,,相反，計算出的黃金位則是重要的回檔支

21、撐位。,黃金分割應(yīng)遵循的原則,1.通常情況下,0.382以上的回檔稱作強(qiáng)勢回檔,一旦行情在該位附近獲得足夠支撐,還有繼續(xù)創(chuàng)新高的能力,可考慮逢低吸納;反之,0.382以下的反彈被稱作弱勢反彈,可考慮逢高派發(fā)。,2.通常將0.618以下的回檔稱作弱勢回檔,一旦行情在該位不能堅守支撐,則其原來整體的上升趨勢將會改變而形成下跌趨勢,可考慮破位停損殺跌; 反之,0.618以上的反彈稱作強(qiáng)勢反彈,可考慮破位后跟單追漲。,3. 無論是回檔或反彈,一般0.5的黃金位有較大的止跌和滯漲意義,但多空雙方在該位附近的操作策略多是飄忽不定,需結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)以綜合研判。,,,,,,第五節(jié) 波浪分析理論,一、波浪理論

22、之基本內(nèi)容,價格的波動都像大自然的潮汐那樣，一浪緊隨一浪，周而復(fù)始，具有一定的規(guī)律，表現(xiàn)出周期循環(huán)的特點。 推動浪和調(diào)整浪（Impulse Waves and Corrective Waves)是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示；調(diào)整浪也可以劃分成三個小浪，通常用a、b、c浪表示。當(dāng)這八個子浪完成后，一個上升或下跌周期便宣告結(jié)束。,如圖23：在上升趨勢中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5分別為第一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上行的特征（整體可稱之為推動波）；之后的5-a、a-b、b-c稱為a浪

23、、b浪和c浪，這三個子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特征（調(diào)整浪）。,圖 23,當(dāng)然，在下降趨勢中，推動浪則是向下的五浪如圖24（B）,數(shù)浪的兩條基本規(guī)則：,一、第三浪永遠(yuǎn)不允許是第一至第五浪中最短的一個浪。 在股價的實際走勢中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經(jīng)常會成為最長的一個浪。,二、第四個浪的底部（頂部），不可以低于（高于）第一個浪的浪頂（浪底）。,二、波浪的層次性,按照波浪理論，波浪可以分為許多層次。以下圖為例，假如它不是一個最高層次的大浪，而是低一個層次的上升浪，則可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二子浪。同理，每一個子浪相對更低一個層次的波浪

24、，也可以算作一個大浪，細(xì)分為更小的子浪。不論分為多少個層次，每一個層次都按照這種八子浪的方式運行。,子浪細(xì)分示意圖 八個子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而a至c子浪屬于下降波浪（熊市情形正好相反）。而每一個子浪，還可按同樣的原理和方法再細(xì)分為許多小波浪。如圖25所示：第(1)子浪可以再分為1、2、3、4、5五個小浪，而第（2）子浪可以再分為a、b、c三個子浪。,圖25 子浪細(xì)分示意圖,三、波浪的特征與形態(tài),第一子浪：上升期中的第一子浪一般出現(xiàn)在長期跌勢或調(diào)整的末端。成交量增加，股價開始上揚，但這一子浪上漲幅度往往較小。,第二子浪：第一子浪的調(diào)整浪。該子浪開始后，投資者會普遍認(rèn)為反彈結(jié)束，而紛紛

25、出局，導(dǎo)致該浪調(diào)整幅度往往較深，但一般不會跌破第一子浪的起點位置。該浪即將結(jié)束時，成交量會逐漸萎縮，股價止跌，并在一定價位區(qū)間進(jìn)行盤整（圖26）。,圖26,第三子浪：第二子浪調(diào)整結(jié)束后，股價止跌，投資者信心增加，意識到市場走勢已經(jīng)開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，積極入市，導(dǎo)致一波極強(qiáng)的上升子浪，即第三子浪。該子浪往往會出現(xiàn)跳空缺口，并伴隨大的成交量，不但會突破第一子浪的最高點，而且會輕易地突破原來看起來難以突破的層層阻力，其升幅在整個上升周期中通常是最大的，勢頭也最為強(qiáng)勁。第三浪的運行軌跡，大多都會發(fā)展成為一漲再漲的延升浪。,圖27,第四子浪：是第三子浪的調(diào)整。調(diào)整的幅度通常不會太大，是一次有序的獲利回吐，市場仍繼

26、續(xù)多頭上升趨勢。該子浪的最低點會明顯的高于第一子浪的高點（圖28）。,圖28,第五子浪：股價漲勢不再強(qiáng)勁，上升趨于緩慢，整個子浪完成的時間也較長。從漲幅看這一子浪一般小于第三子浪（甚至其高點可能低于第三子浪的高點，即形成所謂的失敗浪）。,a子浪：a子浪的開始實際上是上升趨勢的結(jié)束。開始時投資者一般將其視作對第五浪的調(diào)整，并未認(rèn)識到市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，因此該子浪的下降幅度不會很大。,圖30,b子浪：相對a子浪的反彈。 經(jīng)常成交量不大，一般而言是多頭的逃命線。由于a子浪跌幅不大，故b子浪開始后一些投資者會認(rèn)為是新一輪上升行情的開始，但市場內(nèi)在條件已不支持股價上漲，上升力度不會很強(qiáng)。,c子浪：最后一個子浪

27、，同時也是跌勢最兇，跌幅最大、持續(xù)時間最長、從而最具殺傷力的子浪，一般伴隨著巨大的成交量，意味著恐慌性拋盤伴隨著對行情發(fā)展普遍的失望情緒而大規(guī)模的涌出。,四、波浪理論的應(yīng)用,1.實踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性。如果能夠辨明目前是處在什么大浪及哪一個子浪中，就可以預(yù)測下一步的變動方向，從而及時采取買賣措施。,2.但也存在比較明顯的問題：波浪劃分相當(dāng)困難波浪的多層次性及其形態(tài)的復(fù)雜性。,3.波浪可發(fā)生延伸浪、失敗浪、斜三角形浪等一些特殊形態(tài)。,4.波浪的多層次性、多形態(tài)性以及由此造成的研判的復(fù)雜性，要求應(yīng)用理論時必須認(rèn)真考慮諸如浪的結(jié)構(gòu)、上升波或下降波的高度，浪是否發(fā)生了變形，子浪上一層的趨勢與形態(tài)等，

28、還要結(jié)合成交量，并運用其他技術(shù)分析方法進(jìn)行綜合研判。,第六節(jié) 形態(tài)理論,一、形態(tài)理論概念與形態(tài)基本類型,1、形態(tài)理論（分析）概念,根據(jù)股價曲線所顯示的某些典型形態(tài)，對股價的未來走勢進(jìn)行研判、預(yù)測。,2、股價移動規(guī)律,（1）股價應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動；,（2）原有的平衡被打破后，股價將尋找新的平衡位置。,持續(xù)整理、保持平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再尋找新的平衡,3、股價形態(tài)的基本類型,（1）持續(xù)整理形態(tài) 是一種相對平衡的形態(tài)，一個趨勢的中途休整過程，之后還要保持原來的趨勢方向。其特征是股價在波瀾不驚中維持著原有趨勢，等時機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢。,（2）突破形態(tài),是打破原有平衡

29、的形態(tài)，其特征是造成股價原有運行趨勢的改變。,具體又分為兩種：一是仍保持原來的運行方向，但運行的空間已經(jīng)改變，即類似上（下）臺階的突破，這是一種量變型突破；二是改變原有運行方向的突破，由升轉(zhuǎn)降或由降轉(zhuǎn)升，即反轉(zhuǎn)形態(tài)，它是一種質(zhì)變型突破。,二、持續(xù)整理形態(tài) （一）矩形整理（箱形整理）,1.形態(tài)特征：股價在兩條平行、橫向的直線之間上下波動。 上行到上端直線位置就回落，下降到下端直線位置就回升。,2.形態(tài)說明：一般發(fā)生在某種趨勢運行的進(jìn)程之中，帶有中途休整和蓄勢的性質(zhì)。 如在上升過程中，利用這種箱形整理，多方即可以積蓄力量發(fā)動新的攻勢，又可以逐步消化在前期上漲中積累的獲利盤。因此，在矩形整理之后，股

30、價一般會按原趨勢方向進(jìn)行突破，再度上升或下落。（如圖31）,3.形態(tài)應(yīng)用：中長線投資者在上升趨勢沒有改變跡象而出現(xiàn)矩形整理時，一般可以放心持股；反之，對下降趨勢中的矩形整理，可耐心等待更低的買點。短線投資者可以利用箱體特征，低買高賣，反復(fù)快速進(jìn)出。 向上突破需大成交量配合,向下突破則不必有成交量增加。,圖31 矩形整理的兩種形態(tài),矩形形成過程中可能演變?yōu)槿仨棧ǖ祝?，所以等待突破再行動！?突破后的走勢高度至少為矩形的形態(tài)高度。,圖32 矩形整理形態(tài)實例,（二）三角形整理形態(tài),最常見的持續(xù)整理形態(tài)?？煞譃閷ΨQ三角形、上升三角形和下降三角形。, 形態(tài)要點：a、一般會出現(xiàn)6個左右的轉(zhuǎn)折點，至少要包

31、括4個轉(zhuǎn)折點。 b、整理通常在對稱三角形的一半或2/3位置結(jié)束。 c、對稱三角形整理的時間越短，保持原有運行趨勢的能力越強(qiáng)。 d、對稱三角形被突破后期進(jìn)一步上升或下降的幅度一般不會低于對稱三角形的底邊長度，即圖中a點到b點距離。 e、整理過程成交量遞減，突破需大成交量配合。, 形態(tài)說明：通常不會改變原有趨勢，是原有趨勢的中途休整過程。,1.對稱三角形整理：保持原趨勢不變，波動幅度逐漸縮小，波動高點依次下降，低點漸次上抬的整理形態(tài)，如圖33所示。,圖34 對稱三角形,2.上升三角形整理,是一種以上升為趨勢的整理形態(tài)。 圖形為橫置的直角三角形，其上端阻力線大致是一條水平直線，而支撐線則是向右上傾斜

32、的直線，即股價波動幅度越來越小。雖然高點位置相對固定，但底部逐漸抬高，即下跌空間越來越小，所以最終突破的方向一般是向上的，尤其是原有趨勢是上升時。,若原有趨勢為下降，出現(xiàn)上升三角形后判斷較為困難。但若在下降趨勢處于末期（趨勢持續(xù)了相當(dāng)長時間），則以看漲為主，即上升三角形形成反轉(zhuǎn)形態(tài)的底部。,3.下降三角形整理,在形態(tài)和意義上與上升三角形相反，是一種顯示下降趨勢的整理。（見下圖）,上升三角形實例,圖37 上升三角形實例,圖38 下降三角形實例,（三）旗形整理,圖39、40是兩個形態(tài)相反、意義相反的旗形整理形態(tài)。圖中所示，在旗形整理開始之前，都曾經(jīng)有一個力度相當(dāng)強(qiáng)的上升或下跌過程，表現(xiàn)為斜度陡峭、

33、近乎豎直的直線，我們稱之為旗桿（從a至b點部分）。而旗形整理則體現(xiàn)為股價在一個與旗桿方向相反的平行四邊形中的波動。在旗形整理結(jié)束后，股價會突破四邊形恢復(fù)原來的快速上升或下降趨勢。旗形整理出現(xiàn)在第四浪的幾率較大。,（1）旗形出現(xiàn)前，一般應(yīng)有一個旗桿。 （2）旗形整理通常不能持續(xù)太長時間，同時其整理的反向位移量也不能過大。否則，其保持由旗桿方向所決定的大趨勢的能力將會下降。,（3）旗桿形成和旗形整理后的突破，必須要有大成交量配合；旗面整理時，成交量應(yīng)逐漸減少。 如果在突破時沒有成交量的配合則意味著假突破；帶量突破旗面時，應(yīng)果斷買入或賣出。,注意事項,形態(tài)高度是平行四邊形左右兩條邊的長度，突破后至少

34、達(dá)到形態(tài)高度，大多與旗桿高度相同。,圖41 旗形整理實例之一,,,圖42 旗形整理實例之二,（四）楔形整理 楔形同旗形的形成過程差不多，也是先要有一波上升或下降的“旗桿”。楔形系股價界于二條收斂的直線中變動。與三角線不同處在于二條界線同時上傾或下斜。成交量變化和三角形一樣向頂端遞減。楔型又分為上升楔形和下降楔形。,楔形整理可看作是旗形整理或三角形整理形態(tài)的變形，從圖44、45中可看出，只要把旗形整理中的平行四邊形換成楔形，就變成了楔形整理（注意上升與下降的稱謂不同）。楔形整理與旗形整理的趨勢意義十分相近。下降楔形的形態(tài)，兩條直線均向下傾斜。成交量逐漸萎縮，顯示拋壓減輕，往往出現(xiàn)在多頭行情中。上

35、升楔形則相反。,需注意的是，形成前和突破時須有大成交量的配合；楔形整理過程中，成交量遞減。如果楔形整理產(chǎn)生時一種趨勢已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長時間，漲跌幅度已很大的時候，即產(chǎn)生一種趨勢的頂部或底部時，就可能會轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)形態(tài)。這時，前面拉出的走勢實際上已是一次竭盡性的大幅度上升或下跌過程。,從實戰(zhàn)的經(jīng)驗統(tǒng)計，下降楔形向上突破與向下突破的比例為7：3左右；從時間上看如果下降楔形超過三四個星期，那么向下突破的可能性就會增大一些。,三、反轉(zhuǎn)突破形態(tài),(一）頭肩頂與頭肩底 頭肩頂與頭肩底是最常見的股價反轉(zhuǎn)形態(tài)，其形態(tài)如下圖,典型的頭肩頂形態(tài)體現(xiàn)為在支撐線（頸線）上運行三個波浪后的下跌性突破。左右兩個波峰的頂部大致

36、等高，分別稱為左肩和右肩，中間的波峰頂部最高，即所謂頭，頭部與雙肩均在上方，而最終是向下突破，顯然頭肩頂是反轉(zhuǎn)下跌形態(tài)。,頭肩頂形態(tài)說明 股價運行完成頭部后再度上升，但上升的高度不能超過頭部，大致在左肩的高度便反身下落，表明股價進(jìn)一步上升乏力。,有效突破的標(biāo)志： 1.對頸線位的突破有相當(dāng)幅度（如5%以上）；2.突破后相當(dāng)一段時間（如三個交易日）不能再回到支撐線以上，快速下跌后的調(diào)整性反抽最多只能接近原來的支撐線；3.突破頸線時無須大成交量，但日后下跌時需有成交量的放大。 頭肩頂突破后股價下跌的幅度將至少達(dá)到形態(tài)高度（近期目標(biāo)）。,頭肩底與頭肩頂形態(tài)相反，其指示意義也完全相反。只是突破時需大成交

37、量配合。,注意：如果右肩形成后在頸線位置止跌，或者瞬間突破并迅速反彈向上，則并不形成真正的頭肩形；只有右肩并未在頸線位置止跌且繼續(xù)下滑，有效突破支撐后，才能確認(rèn)。,頭肩底實例,圖49 頭肩底實例,（二）雙重頂與雙重底,即M頭和W底。雙重頂（底）一共出現(xiàn)兩個頂（底），即有兩個相同高度的高點（低點）。雙重頂作為反轉(zhuǎn)形態(tài)，是因為股價上升過程中存在相當(dāng)大的阻力，如左圖，股價上升到第一個頂部，遇到阻力回落，在頸線位置獲得支撐，再度上行，但運行到第二個頂部后，又遇到阻力下跌，并且在原來的頸線位置不能得到支撐，進(jìn)而跌破頸線，繼續(xù)下滑，理論下跌幅度至少等于頂部至頸線位的高度。,注意事項,如果第二次下跌在原來的

38、頸線位置遇到支撐，則不能確認(rèn)為雙重頂形態(tài)，此時股價可能再度走出第三波上攻行情，從而形成箱型運動（矩形整理）形態(tài)。換言之，雙重頂?shù)拇_立，必須具備原有支撐線的有效突破前提。,雙重底在理解上與雙重頂恰好相反。如圖所示。,雙重頂、雙重底之外，還可以延伸出所謂三重頂、三重底。 比起頭肩形態(tài)來說，三重頂（底）更易演變成矩形形態(tài)。,（三）圓弧頂與圓弧底,圓弧形又稱碟形、圓形、碗形等，實際中出現(xiàn)的機(jī)會較少，但一旦出現(xiàn)，則反轉(zhuǎn)的深度和高度將是深不可測。 如圖54，圓弧頂是股價在上升過程中持續(xù)小幅度波動，到高位后突然大幅下跌的形態(tài)。（圖55所顯示的圓弧底形態(tài)情形則相反）,圓弧頂出現(xiàn)在股價已處于相對高位時。這時，股

39、價進(jìn)一步上升已無動力，因而經(jīng)過長時期的盤整后，只能選擇下跌作為突破方向；又由于股價下跌前蓄勢時間較為充分，故一旦突然擺脫盤整局面快速下跌，就會引起恐慌型拋售，從而導(dǎo)致下跌幅度很深。 成交量均為兩頭多，中間少。經(jīng)常是機(jī)構(gòu)大戶炒作的產(chǎn)物。,,圖56 圓弧底實例之一,圖57 圓弧底實例之二,（四）V性反轉(zhuǎn),是一種很難預(yù)測的反轉(zhuǎn)形態(tài)，往往出現(xiàn)在市場劇烈的波動之中。在轉(zhuǎn)勢點必須有大成交量配合，且成交量在圖形上形成倒V形。若沒有大成交量，則V形走勢不宜信賴。V形是一種失控的形態(tài)，一般事先沒有明顯的征兆，較難把握，應(yīng)用時要特別小心。,第七節(jié) 技術(shù)指標(biāo)分析,一、技術(shù)指標(biāo)分析的概念與研判角度,（一）技術(shù)指標(biāo)分析

40、的概念,所謂技術(shù)指標(biāo)分析，即對一定時期的股市交易原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，測算出相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，并據(jù)其數(shù)值判斷股市或股價的強(qiáng)弱狀態(tài)，預(yù)測股市或股價走勢的方法。,技術(shù)指標(biāo)（一個或多個）是根據(jù)原始交易數(shù)據(jù)（如開盤價、收盤價，成交量、成交額等）算出的。進(jìn)行技術(shù)指標(biāo)分析時，除了以數(shù)據(jù)進(jìn)行說明外，有時還需要繪制出圖表，以更簡明直觀的顯示技術(shù)指標(biāo)形態(tài)或動態(tài)趨勢。,由于技術(shù)指標(biāo)分析的結(jié)果是經(jīng)過量化的，因而較為精確，排除異常因素，在研判交易狀態(tài)或趨勢上較為可靠。,（二）技術(shù)指標(biāo)分析的研判角度,1.技術(shù)指標(biāo)顯示股價（或指數(shù)，下同）所處的位置高低，是在正常的范圍內(nèi)還是進(jìn)入了超買或超賣區(qū)。由此可以預(yù)測股價的升跌可能性及

41、空間。,2.通過技術(shù)指標(biāo)值顯示的趨勢與實際股價走勢之間的擬合及背離程度，預(yù)見當(dāng)前股價走勢是否存在較大的反轉(zhuǎn)可能。,3.在指標(biāo)數(shù)值為一組或若干組時，觀察指標(biāo)值相互間的交叉現(xiàn)象（一般須通過將技術(shù)指標(biāo)值圖表化來直觀反映）。指標(biāo)值之間的交叉或矛盾現(xiàn)象通常具有重要的趨勢確定意義。,4.技術(shù)指標(biāo)是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。這種研判須將技術(shù)指標(biāo)動態(tài)化和圖表化，轉(zhuǎn)折的出現(xiàn)往往預(yù)示著原有趨勢的結(jié)束和相反趨勢的開始。,5.技術(shù)指標(biāo)變化的活躍度。例如，某些技術(shù)指標(biāo)在高位或低位可能出現(xiàn)鈍化狀態(tài)，也可能出現(xiàn)大起大落的特征。出現(xiàn)這種局面與市場人氣、投機(jī)操作等都可能有密切關(guān)系，往往也預(yù)示著投資風(fēng)險或機(jī)會。,技術(shù)指標(biāo)很多。從不同的角度也可

42、將指標(biāo)進(jìn)行多種分類。,趨勢型指標(biāo)。 包括：MA(移動平均線)；MACD(指數(shù)平滑異同移動平均線)。,超買超賣型指標(biāo)。 包括：1.RSI(相對強(qiáng)弱指標(biāo))；2.WMS(威廉指標(biāo))；3.KDJ(隨機(jī)指標(biāo))；4.BIAS(乖離率指標(biāo))。,人氣型指標(biāo)。 包括：1.PSY(心理線指標(biāo));2.OBV(能量潮指標(biāo))。,大勢型指標(biāo)。 包括：1.ADL(AdvanceDecline Line，騰落指數(shù))；2.ADR(AdvanceDecline Ratio，漲跌比指標(biāo))；3.OBOS(Over Bought Over Sold，超買超賣指標(biāo))；4.動向指標(biāo)（DMI）等。,二、趨勢型指標(biāo),1.移動平均線的繪制 第一

43、步：選擇適合投資者要求的計算時間范圍。eg：短期3、5、10日，中期30、60日，長期120、250日。 第二步：按選定的時間范圍計算移動平均數(shù)。 其公式為：,N日收盤價之和 N日移動平均數(shù)= N日,第三步：在橫軸表示日期、縱軸表示股價的坐標(biāo)上，將一定期限內(nèi)的移動平均數(shù)在坐標(biāo)系中逐一對應(yīng)描點、再將各點連接起來，即可繪出該時期的移動平均線。,（一）移動平均線指標(biāo)(MA)（moving average）,2.移動平均線的特點和分析價值,（1）反映和追蹤趨勢：移動平均線相對于日常的股價波動曲線，在形態(tài)上更為平滑，這有助于消除偶然波動帶了的股價走勢錯覺，從而較為準(zhǔn)確的反映一定時期股

44、價的大致趨勢。,（2）反映平均交易成本：移動平均線在一定程度上可以看作是一定時期的平均交易成本，將其與成交量結(jié)合，可用于測算股價變動的趨勢與變化程度。,（3）具有助漲、助跌性，起支撐線或壓力線的作用：當(dāng)股價突破移動平均線時，該線就會成為股價繼續(xù)沿突破方向前行的支持力量。向上突破該線助漲；向下突破，該線助跌。,3、運用移動平均線進(jìn)行分析,美國投資專家葛蘭威爾（Granvile）提出了運用移動平均線的八法則。其中四條屬買進(jìn)時機(jī)/信號，另四條則是賣出時機(jī)/信號，如圖28所示： （1）移動平均線從下降逐漸走平，而股價也自下方突破平均線，是買進(jìn)信號。 （2）平均線持續(xù)上揚，股價雖一度接近平均線或跌破平均

45、線，當(dāng)再度站上平均線時為買進(jìn)時機(jī)。 （3）股價在平均線上，股價突然下跌，但未破平均線，當(dāng)股價又再上升時，可以加碼買進(jìn)。 （4）股價走勢低于平均線，突然暴跌，遠(yuǎn)離平均線，跌幅過大，賣出方很可能低位回補(bǔ)，股價會再度趨向平均線，因此是短線買入時機(jī)。 （5）移動平均線上升后保持平行或下降，而股價由上往下切入時，是賣出信號。 （6）股價上升突破平均線，但馬上回到平均線之下，且平均線持續(xù)下跌時，是賣出信號。 （7）股價比平均線低，股價上升而未達(dá)平均線即回跌時，為賣出信號。 （8）股價直線上升，突然暴漲，升幅過大，很可能會再下跌趨向平均線，為賣出信號。,葛蘭威爾買賣信號圖,不同時間口徑的移動平均線相互位置關(guān)

46、系的主要判斷標(biāo)準(zhǔn),1.短期均線位于長期均線上方時，稱均線系統(tǒng)多頭排列，是典型的上升趨勢；反之，稱均線系統(tǒng)空頭排列，是典型的下跌趨勢形態(tài)。,2.在一段時間下跌后，若短期均線開始上翹，繼而穿越長期均線，則稱為黃金交叉，通常意味著趨勢轉(zhuǎn)變，屬上升突破形態(tài)，是買入時機(jī)；反之，在經(jīng)過一段時間的上漲之后，若短期均線開始下降，繼而穿透長期均線，即是所謂的死亡交叉，通常意味著下跌突破，是賣出的時機(jī)。,3.每天的價格實際上是參數(shù)為1的移動平均線。價格相對于移動平均線實際上是短期移動平均線相對于長期移動平均線。因而，上述法則中價格相對于移動平均線的敘述，也可視為短期相對長期移動平均線的說明。,（二）平滑異同移動平

47、均線（MACD） Moving Average Convergence Divergence,平滑異同移動平均線（MACD）是在指數(shù)平滑的基礎(chǔ)上，或者說是在對移動平均線法進(jìn)行變形處理的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的分析指標(biāo)，又稱指數(shù)離差指標(biāo)。它是根據(jù)短期和長期移動平均線之間聚合和分離的特征，進(jìn)行雙重平滑后得出的。,該指標(biāo)可去除移動平均線經(jīng)常出現(xiàn)的頻繁買賣信號，使發(fā)出信號的要求與限制增加，避免假訊號出現(xiàn)，又保留了移動平均線的優(yōu)點，用起來較有把握。但由于該指標(biāo)對價格變動的靈敏度不高，屬于中長線指標(biāo)，所以在盤整行情中不太適用。,MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均值（DEA）兩部分組成，將它們結(jié)合起來進(jìn)行分析，是

48、MACD指標(biāo)分析的思路。,MACD的計算,第二步，計算正負(fù)差值DIF。 正負(fù)差值 DIF=EMA(12)-EMA(26),第一步，計算出快速（通常為12天）和慢速（通常為26天）的平滑移動平均數(shù)。EMA(12)=2/13今日收盤價+11/13昨日EMA(12)EMA(26)=2/27今日收盤價+25/27昨日EMA(26),第三步，計算異同平均值DEA（或DEM）。DEA是DIF的平滑移動平均（通常取10日或9日）。 DEA(10)= 2/11今日DIF + 9/11昨日DEA,輔助指標(biāo)：BAR=2(DIFDEA),利用MACD指標(biāo)進(jìn)行研判,MACD指標(biāo)主要通過EMA、DIF和DEA三值之間

49、關(guān)系的研判，DIF和DEA連接起來的移動平均線的研判以及DIF減去DEA值而繪制成的柱狀圖（BAR）的研判等來分析判斷行情，預(yù)測股價中短期趨勢。其中，DIF是核心，DEA是輔助。,在實踐中，將各點的 DIF和DEA（MACD）連接起來就會形成在零軸上下移動的兩條快速（短期）和慢速（長期）線，此即為MACD圖。,即，一般分析主要包括DIF和DEA（MACD）值及它們所處的位置、DIF和MACD的交叉情況、紅柱狀的收縮情況和圖形的形態(tài)等四大方面的分析。,1.DIF0且DEA0，市場處多頭行情。但指標(biāo)都向下移動時，一般表示行情處退潮階段，價格將下跌；DIF<0且DEA<0，市場處空頭行情。但指標(biāo)均向

50、上移動時，一般表示行情即將啟動，價格將上漲。,2.DIF0,DEA0時,DIF由下而上突破DEA為買入信號（黃金交叉）；反之，股價回?fù)?，短線賣出信號。,3.DIF<0,DEA<0時。若DIF由下向上突破DEA，行情由弱變強(qiáng)，短線買入信號；反之，行情弱勢形態(tài)加劇，賣出。,4.DIF由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，買入信號；反之賣出信號。,5.當(dāng)K線圖上的價格走勢一峰比一峰高，價格一直上漲，而DIF指標(biāo)或圖形的紅柱走勢一峰比一峰低，即價格創(chuàng)新高、而指標(biāo)并未創(chuàng)新高甚至降低，形成頂背離現(xiàn)象。是高位即將反轉(zhuǎn)信號，行情短期內(nèi)將下跌，為賣出信號(依據(jù)DIF走勢)；反之，出現(xiàn)底背離，信號意義相反。,應(yīng)用法則,均線系統(tǒng)及MAC

51、D實例,三、超買超賣型（擺動類）指標(biāo),1.利用一定時期價格（或指數(shù)）的漲跌變化來推斷其未來走無勢，掌握買賣時機(jī)的指標(biāo)。指一定時間內(nèi)上升波動幅度占總的波動之百分比。,2.計算公式： RSI=100(T日內(nèi))上升幅度之和A/(上升幅度和A+下降幅度和B),3.行情分析 根據(jù)取值判斷：RSI的變化范圍為0-100：通常RSI值位于30-70之間，表明處于正常波動狀態(tài)；若RSI突破50尤其是70后并不斷上升，表明行情漲勢強(qiáng)勁；若RSI突破80時，表明存在超買現(xiàn)象，應(yīng)考慮賣出；RSI突破90，嚴(yán)重超買，行情反轉(zhuǎn)危險極大。RSI降至50尤其是30以下，表明賣方勢強(qiáng)；當(dāng)RSI低于20時，表明有超賣現(xiàn)象，應(yīng)考

52、慮伺機(jī)買進(jìn)；RSI低于10，表明嚴(yán)重超賣，反彈可能極大。,（一）相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）Relative Strength Index, 根據(jù)RSI背離判斷行情： 頂背離：指價格在升勢中一峰比一峰高，而RSI指標(biāo)處于高位（一般80以上），但形成一峰比一峰低的兩個峰。RSI出現(xiàn)頂背離后，價格見頂?shù)目赡苄暂^大。 底背離：指價格在降勢中一峰比一峰低，而RSI指標(biāo)處于低位（一般20以下），但形成一峰比一峰高的兩個峰。RSI出現(xiàn)底背離后，價格見底的可能性較大。, 根據(jù)RSI曲線形狀判斷：當(dāng)RSI在較高位置或較低位置形成頭肩形或多重頂（底）時，采取行動信號。,離50越遠(yuǎn)越可靠喲！,RSI實例,,,,3070

53、 2080 1090,,,,,14日RSI,（二）威廉指標(biāo)（WMS%或%R ）,計算公式：WMS%= 100（Hn-C)/(Hn-Ln) 或： %R=100-100*(C-Ln)/(Hn-Ln) C、Hn、Ln分別代表當(dāng)日收盤價，n日內(nèi)的最高價和最低價，n一般取14,威廉指標(biāo)是用于判斷市場是否處于買賣過度（即超買超賣)狀態(tài)的分析指標(biāo)。,（注：也有人將該指標(biāo)公式加以改動，如錢龍指標(biāo)，結(jié)果相反）,其含義是當(dāng)天收盤價在過去確定時間內(nèi)全部價格范圍內(nèi)所處相對位置。 威廉指標(biāo)值較小，說明價格處相對較高位置，要提防回落。反之，注意反彈。,注意：由于股市氣氛的變化，超買后還可能超買，超賣后也可能超賣，因此

54、，當(dāng)%R線明顯反轉(zhuǎn)，跌破賣出線或突破買入線時，才是準(zhǔn)確的買賣信號。 威廉指標(biāo)的計算中n值的數(shù)值選擇非常關(guān)鍵：n值越小，指標(biāo)波動頻率越快，把握價格變化的靈敏度就越高；反之，指標(biāo)波動頻率越慢，靈敏度降低。 使用威廉指數(shù)對行情進(jìn)行分析時，最好同時使用強(qiáng)弱指數(shù)配合加以驗證。,操作法則： （1）從取值角度： WMS%的取值范圍為0-100：50為中間值，當(dāng)WMS%為50左右時，價格處于近時期的適中狀態(tài)；當(dāng)WMS%低于20時，但市場處于超買狀態(tài)，雖處強(qiáng)勢，但走勢隨時可能見頂回落；當(dāng)WMS%高于80時，市場處于超賣狀態(tài)（處選定日內(nèi)的低價區(qū)），股市走勢向下,但價格可能已達(dá)到或接近底部，上漲可能增大。 （2）從

55、WMS曲線形狀角度： 若WMS處低位，一般要回頭向上，若價格繼續(xù)上漲，頂背離，賣出信號； 若WMS處高位，一般要調(diào)頭向下，若價格繼續(xù)下跌，底背離，買入信號。 若WMS連續(xù)多次撞頂（底），局部開成雙重或多重頂（底），則是買入（賣出）信號。,（三）隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）Stochastics,KD是在WMS的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，所以KD具有WMS的一些特性。在反映價格變化時，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指標(biāo)時，往往稱K指標(biāo)為快指標(biāo)，D指標(biāo)為慢指標(biāo)。,1.計算公式和理論上的依據(jù) 產(chǎn)生KD以前，先產(chǎn)生未成熟隨機(jī)值RSV。其計算公式為： N日RSV=(Ct-Ln)/(Hn-Ln) 100 （符號意

56、義同威廉指標(biāo)）,對RSV進(jìn)行指數(shù)平滑，得到K值： 今日K值=2/3昨日K值+1/3今日RSV 式中，1/3是平滑因子，可人為選擇，目前已約定俗成，固定為1/3。,對K值進(jìn)行指數(shù)平滑，得到D值： 今日D值=2/3昨日D值+1/3今日K值 式中，1/3為平滑因子，可改成別的數(shù)字，同樣已成約定，1/3已固定。在使用KD時，往往還考慮另一個J指標(biāo)，計算公式為： J=3D-2K=D+2(D-K)可見J是D加上一個修正值。J的實質(zhì)是反映D和D 與K的差值。此外，J指標(biāo)計算公式也可為：J=3K-2D,2.KD指標(biāo)的分析法則,第一，KD的取值范圍都是0l00。按一般的劃分法，80以上為超買區(qū)，20以下為

57、超賣區(qū)，其余為徘徊區(qū)。,第二，從KD指標(biāo)曲線的形態(tài)方面考慮。當(dāng)KD指標(biāo)在較高或較低的位置形成了頭肩形和多重頂(底)時，是采取行動的信號。,第三，從KD指標(biāo)的交叉方面考慮。K與D的關(guān)系就如同股價與MA的關(guān)系，也存在死亡交叉和黃金交叉。K上穿D是金叉，為買入信號。注意條件：金叉的位置應(yīng)該比較低，與D相交的次數(shù)越多越好， “右側(cè)相交”原則：K是在D已經(jīng)抬頭向上時才同D相交，比D還在下降時與之相交要可靠得多。死叉的分析，與此相反。,第四，從KD指標(biāo)的背離方面考慮。當(dāng)KD處在高位，并形成兩個依次向下的峰，而此時股價上漲，頂背離，是賣出的信號；與之相反，KD處在低位，并形成一底比一底高，而股價還繼續(xù)下跌，

58、構(gòu)成底背離，買入信號。,第五，J指標(biāo)取值超過100和低于0，都屬于價格的非正常區(qū)域，大于100為超買，小于0為超賣，并且，J值的訊號不會經(jīng)常出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)，則可靠度相當(dāng)高。,,,,KD實例,頂背離,底背離,（四）乖離率指標(biāo)（BIAS）,乖離率是移動平均原理派生的一項技術(shù)指標(biāo)， 其功能主要是通過測算股價在波動過程中與移動平均線的偏離程度，從而得出股價在劇烈波動時因偏離移動平均趨勢而造成可能的回?fù)趸蚍磸?，以及股價在正常波動范圍內(nèi)移動而形成繼續(xù)原有勢的可信度。,計算公式： 乖離率=（當(dāng)日股價-N日移動平均價）/N日移動平均價100%,應(yīng)用：若值達(dá)到+5%時，可視為賣出信號；若值達(dá)到-5%時，可視為買

59、入信號。 當(dāng)然，這個標(biāo)準(zhǔn)不是絕對的。牛市中，允許的上升乖離通常會大些；反之，熊市中則相反。另外，移動平均線的日期長短也很重要，如果所取時間較長，允許的乖離可以高一些；反之，則低一些。,在葛蘭威爾法則中，其中第四條和第八條法則揭示當(dāng)股價距離移動平均線太遠(yuǎn)時，有可能隨時返回移動平均線上，從而是一個買進(jìn)或賣出的時機(jī)；但沒未提出股價距離移動平均線多遠(yuǎn)時，才是最佳買賣時機(jī)。而乖離率的主要功能正是對這兩條應(yīng)用法則的補(bǔ)充，從而在理論上解決了移動平均線理論的某些不足。,BIAS實例,5日乖離,四、人氣型指標(biāo) （一）心理線指標(biāo)（PSY）Psychological line,1.人氣指標(biāo)心理線，是研究一段時間內(nèi)投

60、資人趨向于買方或賣方的心理，研判市場上多空雙方力量強(qiáng)弱，從而為買賣決策提供依據(jù)。 2.計算公式：PSYn=A/N100% (N為天數(shù)，A為N日內(nèi)股價上漲的天數(shù)。）,3.心理線研判要點： 一般心理線指標(biāo)介于2575是合理變動范圍。 超過75或低于25，就有超買或超賣的現(xiàn)象，股價回跌的機(jī)會增加，此時可準(zhǔn)備賣出或買進(jìn)。在大的多頭或大的空頭市場初期，可將超買、超賣點調(diào)整至83、17，直至行情尾聲，再調(diào)回至75、25。 當(dāng)一段上升行情展開前，通常超賣現(xiàn)象的最低點出現(xiàn)兩次；同樣地，當(dāng)一段下跌展開前，超買現(xiàn)象的最高點也會出現(xiàn)兩次。 高點密集出現(xiàn)兩次為賣出時機(jī)，低點密集出現(xiàn)兩次為買進(jìn)時機(jī)。 當(dāng)出現(xiàn)低于10或高

61、于90時，是更為可信的超買超賣現(xiàn)象，行情反轉(zhuǎn)的機(jī)會相對提高，此為賣出和買進(jìn)時機(jī)。,PSY實例,12日PSY,（二）能量潮指標(biāo)（OBV）On balance volume,OBV是統(tǒng)計成交量變動的趨勢來推測股價趨勢的一種理論。其主要理論基礎(chǔ)為“量是價的先行指標(biāo)”,而股價的波動與成交量的放大或萎縮有密切的關(guān)連，通常股價上升所需的成交量總是較大；下跌時成交量總是較小。 計算公式：今日OBV=昨日OBV+SGN今日成交量 今收盤=昨收盤，SGN=1；今收盤<作收盤，SGN=-1 將股價上升日的成交量視為人氣積聚，做加法，把股價下跌日的成交量視為人氣離散，做減法。因此，OBV在上升行情中多為正數(shù)且

62、數(shù)值較大； OBV在下跌行情中多為負(fù)數(shù)，數(shù)值也會較大。 根據(jù)量先價后的原理， OBV上升，大致表明股價即將上升；反之，表明股價即將下跌。 當(dāng)股價頻頻上升，創(chuàng)下新高點時， OBV卻未能創(chuàng)出新高，出現(xiàn)背離現(xiàn)象，表明上升能量不足，為賣出信號。反之，則可能說明股價已經(jīng)見底，后市有望反彈。,OBV實例,五、大勢型招標(biāo) （一）騰落指數(shù)（ADL）（advance/decline line）,1.騰落指數(shù)：是以股票每天上漲或下跌之家數(shù)之累積數(shù)作為計算與觀察的對象，以了解股市人氣的盛衰，探測大勢內(nèi)在的動量是強(qiáng)勢還是弱勢，用以研判股市未來動向的技術(shù)性指標(biāo)。 2.計算方法：ADL(t)（NA一ND） NA為上漲

63、股票家數(shù)，ND為下跌的股票家數(shù)， t為累積天數(shù) 3.運用原則：股價指數(shù)持續(xù)上漲，騰落指數(shù)亦上升，股價可能仍將繼續(xù)上升。股價指數(shù)持續(xù)下跌，騰落指數(shù)亦下降，股價可能仍將繼續(xù)下跌。股價指數(shù)上漲，而騰落指數(shù)下降，股價可能回跌。 股價指數(shù)下跌，而騰落指數(shù)上升，股價可能回升。 股市處于多頭市場時，騰落指數(shù)呈上升趨勢，期間如果突然出現(xiàn)急速下跌現(xiàn)象，接著又立即扭頭向上，創(chuàng)下新高點，則表示行情可能再創(chuàng)新高。 股市處于空頭市場時，騰落指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢，其間如果突然出現(xiàn)上升現(xiàn)象，接著又回頭，下跌突破原先所創(chuàng)低點，則表示另一段新的下跌趨勢產(chǎn)生。,騰落指數(shù)與股價指數(shù)比較類似，但指數(shù)是以股價和股本加權(quán)計算的，使高股價與大

64、股本額股票(一般為主流股）升跌在指數(shù)運算中所占比例重大，而騰落指數(shù)把每種股票都作為股市一個分子，兩者的結(jié)合分析，可以看出股市的走勢。一般來說，若是多頭走勢里，維持上升走勢一定要有重心，重心即所謂的主流股，當(dāng)主流股大漲小回以維持中長線的投資者信心，而其余股票則采取輪漲的步調(diào)上揚時，上升的步伐將是十分穩(wěn)定的。如果在K線上升而ADL下降，顯示大盤的上升氣勢有偏于某一族群，而漲勢不均勻并非好事，通常在連續(xù)這種背離現(xiàn)象時，都是大勢回檔的頂兆。反之，在空頭的行情里，雖然線仍然收黑，但ADL已翻上，代表了多頭主力企圖以點的攻擊增強(qiáng)對面的擴(kuò)張，既然大多數(shù)的股票回升了，大盤的止跌也應(yīng)為時不遠(yuǎn)。,ADL實例,（二

65、）TAPI指標(biāo)(Trade Amount Per Index),1.TAPI：又叫量價指標(biāo)，是反映成交額與股價關(guān)系，提示兩者內(nèi)在規(guī)律的指標(biāo)。其原理與OBV相似 2.計算公式：TAPI=A/PI A為每日成交金額；PI為當(dāng)日加權(quán)股價指數(shù) 3.運用TAPI的要點： TAPI隨著加權(quán)股價指數(shù)上升而相應(yīng)增大，隨著加權(quán)股價指數(shù)下降而相應(yīng)減少，是典型的價量配合現(xiàn)象，可以進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前趨勢。 當(dāng)TAPI與加權(quán)股價指數(shù)出現(xiàn)背離現(xiàn)象，即后者上漲而TAPI不再上升甚至下降，是賣出信號，此時投資者不宜追高；如指數(shù)下跌，TAPI上升，表明股價下跌底部已形成，入市買單增加，成交量上升，可考慮買進(jìn)。 單獨依靠TA

66、PI值，必須與其它技術(shù)指標(biāo)結(jié)合共同分析。,TAPI實例,（三）動向指標(biāo)（DMI）Direcitonal Movement Index,1.計算公式： 第一步，計算動向變動值DM：方法是將最近兩個交易日的最高、最低價進(jìn)行比較，得出正負(fù)DM值，分別代表上升動向和下降動向： 上升動向“+DM”：若當(dāng)日最高價及最低價分別高于上一日最高價及最低價，取兩日最高價的差為+DM值，即+DM=當(dāng)日最高價-上日最高價，若當(dāng)日最高價高于上日最高價，但最低價低于上日最低價，則比較兩日兩種差價的絕對差額，如果高價差大于低價差，則取高價差為+DM。 下降動向“-DM”：若當(dāng)日最高價及最低價分別低于上一日最高價和最低價，則取兩日最低價的差為-DM，即-DM=今日最低價-最低價；若當(dāng)日最低價低于昨日最低價，但最高價高于昨日最高價，則須比較兩日兩種價差的絕對差額，如果低價差絕對值大于高價差絕對值，則以低價差為當(dāng)日下降的動向值。 在特殊的情況下，前后兩交易日的最高價和最低價均相同，或價差情況也相同，則DM為0。,第二步，計算當(dāng)日實際波動幅度TR（True range）： 指當(dāng)日價格及其較上日價格的最大差額。計算時分別算