固定匯率制度和浮動匯率制度的優(yōu)缺點

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1、固定匯率制度和浮動匯率制度的優(yōu)缺點 固定匯率制度是貨幣當局把本國貨幣對其他貨幣的匯率加以基本固定，波動幅度限制在一定的、很小的范圍之內(nèi)。這種制度下的匯率是在貨幣當局調(diào)控之下，在法定幅度內(nèi)進行波動，因而具有相對穩(wěn)定性。 浮動匯率制度一般指自由浮動匯率制度，是相對于固定匯率制而言的，是指一個國家不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的匯率的上下波動幅度，也不承擔維持匯率波動界限的義務，而聽任匯率隨外匯市場供求的變化自由浮動。在這一制度下，外匯完全成為國際金融市場上一種特殊商品，匯率成為買賣這種商品的價格。 不同的匯率制度在面對國際資本流動對本國經(jīng)濟產(chǎn)生影響的時候表現(xiàn)不同。一

2、般而言，選擇浮動匯率，主要由市場力量來控制資本的跨國流動；而選擇固定匯率，則需要政府來控制資本的跨國流動。 “三元悖論”理論認為，貨幣政策獨立、匯率穩(wěn)定和資本自由流動三個目標不可能同時達到，只能同時達到兩個。事實上各國也只能選擇其中對自己有利的兩個目標。 “三元悖論”理論認為，貨幣政策獨立、匯率穩(wěn)定和資本自由流動三個目標不可能同時達到，只能同時達到兩個。事實上各國也只能選擇其中對自己有利的兩個目標。在布雷頓森林體系時代，大多數(shù)國家實行的是固定匯率制，同時對資本流動實行管制。布雷頓森林體系崩潰后，20世紀70年代早期有兩種明顯的趨勢，大多數(shù)發(fā)達國家實行了浮動匯率制，開放資本賬

3、戶；而大多數(shù)發(fā)展中國家仍采用固定匯率制，實行資本管制。但80年代中期以后實行后一種制度的國家越來越少。在70年代中期，大約有85%的發(fā)展中國家實行固定匯率，而目前，這個比例下降至35%。 　　實行浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性；可以幫助減緩外部的沖擊。由于干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性。另外，不需要維持巨額的外匯儲備。但是人們對浮動匯率也有一些顧慮。比如：在浮動匯率制度下，匯率往往會出現(xiàn)大幅過度波動，可能不利于貿(mào)易和投資；由于匯率自由浮動，人們就可能進行投機活動；同時，浮動匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求，而現(xiàn)實中，并不是每一個國家都能滿足

4、這些要求。 　　在固定匯率制度下，匯率波動的不確定性將降低；匯率可以促進物價水平和通貨膨脹預期的穩(wěn)定。但固定匯率制度也存在一些缺陷。如：容易導致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起難以維系的長期經(jīng)常項目收支失衡；同時，僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。在固定匯率制度下，一國必須要么犧牲本國貨幣政策的獨立性，要么限制資本的自由流動，否則易引發(fā)貨幣和金融危機。如1992至1993年的歐洲匯率機制危機、1994年的墨西哥比索危機、1997年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯盧布危機。這些發(fā)生危機的國家都是采用了固定

5、匯率制度，同時又不同程度地放寬了對資本項目的管制。 目前，固定匯率制度和浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣尚無定論。 實行浮動匯率制度的好處是:(1)浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性；(2)浮動的匯率可以幫助減緩外部的沖擊；(3)干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；(4)不需要維持巨額的外匯儲備。但是人們對浮動匯率也有一些顧慮:(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會出現(xiàn)大幅過度波動，可能不利于貿(mào)易和投資；(2)由于匯率自由浮動，人們就可能進行投機活動；(3)浮動匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求?，F(xiàn)實中，并不是每一個國家都能滿足這些要求。

6、 固定匯率制度的好處是:(1)匯率波動的不確定性將降低；(2)匯率可以看作一個名義錨(nomina l a n c h o r )，促進物價水平和通貨膨脹預期的穩(wěn)定。但固定匯率制度也存在一些缺陷:(1)容易導致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起難以維系的長期經(jīng)常項目收支失衡；(2)同時，僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。在固定匯率制度下，一國必須要么犧牲本國貨幣政策的獨立性，要么限制資本的自由流動，否則易引發(fā)貨幣和金融危機。如1992～1993年的歐洲匯率機制危機、1994年的墨西哥比索危機

7、、1997年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯盧布危機。這些發(fā)生危機的國家都是采用了固定匯率制度，同時又不同程度地放寬了對資本項目的管制。 要在浮動匯率制和固定匯率制之間找到一個平衡點，一個比較好的選擇就是有管理的浮動匯率制度(manage d f l o a t i n g )。實行這種匯率制度可以依靠三種工具，一是貨幣政策工具；二是中央銀行對外匯市場的對沖性干預；三是一定程度的資本管制。這種制度既可以保持貨幣政策的獨立性，又能使匯率具有一定的靈活性，以應對內(nèi)、外部的沖擊，同時還可有選擇地部分放開資本賬戶，使資本流動處于可控的狀態(tài)。目前我國實行的就是有管理的浮動匯率制。 自由浮動匯率和

8、有管理的浮動匯率 　　浮動匯率制度可以分為自由浮動匯率制度和有管理的浮動匯率制度兩種。自由浮動匯率制度是指貨幣當局對外匯市場很少干預，匯率隨市場供求變化。這種制度的缺點是名義(和實際)匯率的大幅波動可能扭曲資源配置，匯率的隨機性和通貨膨脹偏向較大。有管理的浮動匯率制度則是指貨幣當局通過各種措施和手段對外匯市場進行干預，以使匯率向有利于本國經(jīng)濟發(fā)展的方向變化。貨幣當局雖然干預外匯市場，但不捍衛(wèi)任何確定的平價，干預的頻率根據(jù)匯率目標而定。有管理的浮動匯率制度的優(yōu)點是避免了匯率的過分波動，主要缺點是中央銀行的行為有時缺乏透明度，可能引起一定的不確定性。 　　在現(xiàn)行的國際貨幣制度下，大部分國家實行的都是有管理的浮動匯率制度。有管理的浮動匯率是以外匯市場供求為基礎的，是浮動的，不是固定的。它與自由浮動匯率的區(qū)別在于它受到窗體頂端窗體底端 宏觀調(diào)控的管理，即貨幣當局根據(jù)外匯市場形成的價格來公布匯率，允許其在規(guī)定的浮動幅度內(nèi)上下浮動。一旦匯率浮動超過規(guī)定的幅度，貨幣當局就會進入市場買賣外匯，維持匯率的合理和相對穩(wěn)定。