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人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易影響的實(shí)證分析

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人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易影響的實(shí)證分析

人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易影響的實(shí)證分析 摘要:隨著人民幣國(guó)際化道路的推進(jìn),人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)我們對(duì)外貿(mào)易尤其是加工貿(mào)易的影響日益明顯,本文利用我國(guó)2005-2014年的年度數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易的影響進(jìn)行研究,得出的結(jié)論是:人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)加工貿(mào)易進(jìn)口影響不顯著,匯率上升會(huì)促使加工貿(mào)易出口的增長(zhǎng),對(duì)此文章給出合理的解釋。 下載論文網(wǎng)關(guān)鍵詞:人民幣匯率加工貿(mào)易實(shí)際有效匯率一、引言隨著人民幣成功納入SDR貨幣籃子以及人民幣國(guó)際化道路的持續(xù)推進(jìn),人民幣匯率波動(dòng)對(duì)對(duì)外貿(mào)易的影響日益明顯,雖然近期人民幣對(duì)美元呈現(xiàn)了貶值的趨勢(shì),但總體上還是呈現(xiàn)了升值態(tài)勢(shì)。而匯率作為國(guó)參與國(guó)際貿(mào)易的重要指標(biāo),它的變動(dòng)直接影響著商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格及國(guó)際影響力,對(duì)國(guó)的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。改革開放后,我國(guó)的加工貿(mào)易在對(duì)外貿(mào)易中所長(zhǎng)的比重不斷增加,我國(guó)的外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng),貿(mào)易順差已持續(xù)多年,而我國(guó)的貿(mào)易順差主要來(lái)源為加工貿(mào)易順差。加工貿(mào)易涉及我國(guó)大部分產(chǎn)業(yè),在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮,推動(dòng)利用外資,解決社會(huì)就業(yè),增加出口創(chuàng)匯等方面取得了明顯的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。因此,研究匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易的影響有著重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義。匯率的變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生的影響,是積極影響還是消極影響,國(guó)內(nèi)外的學(xué)者做了大量的研究,取得了豐碩的研究成果。但由于研究方法、樣本區(qū)間、使用參數(shù)的不同,得出的研究結(jié)論也不相同。Marquez和Schindler(2006)使用我國(guó)1992-2004年的月度數(shù)據(jù),通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)人民幣匯率升值10%,中國(guó)出口量減少5%,進(jìn)口量減少1%。Cerra和Saxena(2002)使用1985-2001年的季度數(shù)據(jù)研究了匯率對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的敏感程度,發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。黃錦明(2010)利用1995-2009的季度數(shù)據(jù)通過(guò)Engle-Granger兩步法發(fā)現(xiàn)在長(zhǎng)期內(nèi)只有進(jìn)口貿(mào)易受匯率影響,在短期內(nèi)只有進(jìn)口貿(mào)易與匯率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。張新政(2010)通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)匯率與我國(guó)出口貿(mào)易之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.417575,即人民幣每升值1%,出口貿(mào)易額減少0.417575%。何建奎和馬紅(2012)通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和向量誤差修正模型分析發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易的匯率彈性均不顯著,短期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易的匯率彈性同為負(fù)。(二)實(shí)證分析1.數(shù)據(jù)的選取本模型選取2005年第1季度至201 4年第4季度10年問(wèn)的季度數(shù)據(jù)共40組數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間,其中,實(shí)際有效匯率(REER)的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)際貨幣基金組織(1MF)網(wǎng)站,F(xiàn)DI以及加工貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。2.單位根檢驗(yàn)借助Eviews6.0,在處理時(shí)間序列數(shù)據(jù)時(shí),由于單位根的存在,容易產(chǎn)生偽回歸現(xiàn)象。對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析之前首先要檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性,本文采用ADF(Augmented Dickey Fuller)單位根檢驗(yàn)方法對(duì)變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。對(duì)4個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果見下表:注:本表中檢驗(yàn)形式(C,T,K)分別表示單位根檢驗(yàn)方程的常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)和滯后階數(shù),表示差分算子。由表1可知,所有變量的水平序列都是非平穩(wěn)的,而它們的階差分都是平穩(wěn)的,即所有變量都是l(1)序列。3.協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)的目的是檢驗(yàn)組非平穩(wěn)序列的線性組合是否具有穩(wěn)定的均衡關(guān)系,本文采用最小二乘法(OLS)對(duì)公式中的彈性參數(shù)進(jìn)行估計(jì),并對(duì)估計(jì)后的模型殘差進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。由檢驗(yàn)結(jié)果我們可以看出,F(xiàn)檢驗(yàn)的相伴概率接近0,表明變量之問(wèn)具有定的線性相關(guān)性。對(duì)殘差序列=In(ITM)-01748in(REER)-0.47in(FDI)+0.199做單位根檢驗(yàn),殘差序列不平穩(wěn),公式(1)不具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系。表3殘差的ADF檢驗(yàn)結(jié)果同理對(duì)公式(2)進(jìn)行協(xié)整回歸檢驗(yàn),由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出,F(xiàn)檢驗(yàn)的相伴概率接近于0,表明變量之間具有定的線性相關(guān)性,方程的殘差序列為=In(ITx)-0.9441n(REER)-0.572in(FDI)+1.119,對(duì)殘差序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn),可以看出殘差序列式平穩(wěn)的,說(shuō)明公式(2)具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系:In(ITx)=0.944In(REER)+0.572In(FDI)-1.119(3)4.格蘭杰因果檢驗(yàn)由于人民幣實(shí)際有效匯率與加工貿(mào)易出口存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,因此使用格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證因果關(guān)系,格蘭杰檢驗(yàn)和滯后長(zhǎng)度的選擇有關(guān),本文選擇了三個(gè)滯后期綜合比較,結(jié)果如表所示:格蘭杰因果表明,在1-3的滯后期中,人民幣實(shí)際有效匯率都不是加工貿(mào)易進(jìn)出口的格蘭杰原因。三、結(jié)論與啟示本文通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法,研究了人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易的影響,從實(shí)證結(jié)果我們可以看出,人民幣實(shí)際有效匯率與我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)口不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,與加工貿(mào)易出口存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,人民幣實(shí)際有效匯率每增加1%將使我國(guó)的出口貿(mào)易增加0.944%,人民幣升值將促使加工貿(mào)易出口的增加,這與傳統(tǒng)的匯率彈性理論相背離。根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn),人民幣匯率不是加工貿(mào)易出口的格蘭杰原因?;谝陨辖Y(jié)論,給出如下建議:(一)提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國(guó)目前出口的產(chǎn)品大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,在國(guó)際市場(chǎng)上毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)政府有必要為出口企業(yè)提供政策支持,比如提供出口補(bǔ)貼,完善信用出口制度,可以設(shè)置專門的機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)學(xué)習(xí)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則提供咨詢服務(wù)等。(二)出口企業(yè)要積極利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融工具大致分兩類:類是傳統(tǒng)避險(xiǎn)方法,包括貿(mào)易融資、采用非美元結(jié)算以及在合同中加入?yún)R率調(diào)價(jià)公式等。另類是通過(guò)金融衍生品避險(xiǎn),包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、境外人民幣NDF和期權(quán)等。(三)保持匯率的穩(wěn)定。國(guó)家用采取積極有效的措施穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),避免匯率的波動(dòng)。在堅(jiān)持基本匯率制度的前提下,提高人民幣匯率的彈性,增強(qiáng)人民幣低于風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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