《《浮動(dòng)匯率》PPT課件.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《浮動(dòng)匯率》PPT課件.ppt（30頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第九章 浮動(dòng)匯率 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 2-30 導(dǎo)言 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 購(gòu)買力平價(jià) 蒙代爾 弗萊明模型 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 大國(guó)經(jīng)濟(jì) 主要內(nèi)容 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 3-30 導(dǎo) 言 匯率由市場(chǎng)決定 浮動(dòng)匯率對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的影響 影響匯率變動(dòng)的因素： 經(jīng)常項(xiàng)目的變動(dòng) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及購(gòu)買力平價(jià)的變化 資本項(xiàng)目的變動(dòng) 貨幣因素 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 4-30 匯率的決定 匯率市場(chǎng)變化極快，導(dǎo)致匯率極端不穩(wěn)定。 通過(guò)以下兩種方法保持浮動(dòng)匯率的相對(duì)穩(wěn)定： 引進(jìn)遠(yuǎn)期交易 允許短期的投機(jī)套匯 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 5-30
2、經(jīng)常項(xiàng)目差額模型的第一定理 利用浮動(dòng)匯率，可使一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受外國(guó)經(jīng)濟(jì)影響。 浮動(dòng)匯率與實(shí)際收入 浮動(dòng)匯率與利率 浮動(dòng)匯率與價(jià)格 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 6-30 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 e0 ED G Y2 Y1 Y0 E2 X E ES G E1 X X F F F X e Y F 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型的第二定理 浮動(dòng)匯率下，財(cái)政政策 或貨幣政策對(duì)實(shí)際收入 和就業(yè)水平的影響要大 于它們?cè)诠潭▍R率下的 影響， 而限制性的商業(yè)政策對(duì) 于實(shí)際收入與就業(yè)水平 卻不能產(chǎn)生任何影響。 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 7-30 X線代表商品市場(chǎng)的均衡軌跡； F線代表國(guó)際收
3、支的均衡軌跡。 兩條線斜率均為正，但是斜率大小不一樣， X線的 斜率要比 F線的斜率大。 兩線交點(diǎn)即為模型的解。 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 8-30 擴(kuò)張財(cái)政政策與貨幣政策， X右移 固定匯率， e不變， Y0 Y1,國(guó)內(nèi)產(chǎn)出過(guò)剩，外部經(jīng)濟(jì)不平衡。 浮動(dòng)匯率，逆差時(shí)本幣貶值，均衡點(diǎn)位于 X與 F的交點(diǎn)， Y2高 于固定匯率下的 Y1。 即，沒(méi)有資本流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策或貨幣政策在浮動(dòng)匯 率下的調(diào)節(jié)作用大于固定匯率下的調(diào)節(jié)作用。 限制性的商業(yè)政策，如提高關(guān)稅， X右移， F下移 固定匯率，均衡點(diǎn)位于 E2，出現(xiàn)順差。 浮動(dòng)匯率，順差要求本幣升值，均衡點(diǎn)移至 E
4、1，產(chǎn)出回復(fù)原 水平。 即，浮動(dòng)匯率下，限制性商業(yè)政策對(duì)收入沒(méi)有影響。 經(jīng)常項(xiàng)目差額模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 9-30 基本觀點(diǎn) 匯率被調(diào)整到保證一單位外國(guó)貨幣在我國(guó)能夠買到的東西與 在它本國(guó)買一樣的東西這樣的水平。 對(duì)形成機(jī)制的不同看法： 經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在力量自發(fā)形成。 商品套利形成。 國(guó)際收支均衡的條件 兩種定義方式 強(qiáng)購(gòu)買力平價(jià)： （不考慮影響價(jià)格的其他因素） 弱購(gòu)買力平價(jià)： （考慮時(shí)間因素，生產(chǎn)率會(huì)變 動(dòng)， 代表生產(chǎn)率增長(zhǎng)率的變動(dòng)。） 購(gòu)買力平價(jià) */e P P= */e P Pp= 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 10-30 生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率的差異與購(gòu)買力平價(jià) 前
5、提： 非貿(mào)易部門由于生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢，而工資又與貿(mào)易 品部門趨同，非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格就會(huì)上升。 決定購(gòu)買力平價(jià)的一般價(jià)格水平 P由貿(mào)易品價(jià)格與非 貿(mào)易品價(jià)格共同決定。 因此，勞動(dòng)生產(chǎn)率上升只影響一個(gè)部門的價(jià)格，但 總價(jià)格由兩個(gè)部門價(jià)格及其權(quán)重決定。 購(gòu)買力平價(jià) 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 11-30 弱購(gòu)買力平價(jià)的意義 加入反映不同國(guó)家生產(chǎn)率得增長(zhǎng)率差異的常數(shù) ，便有了動(dòng) 態(tài)的，反映生產(chǎn)率增長(zhǎng)率差異的弱購(gòu)買力平價(jià)： 可以準(zhǔn)確進(jìn)行收入水平的國(guó)際比較，可以對(duì)一國(guó)通貨膨脹進(jìn) 行預(yù)測(cè) 斯堪的那維亞模型 結(jié)論： 工資剛性與勞動(dòng)力市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)條件下，一國(guó)貿(mào)易 部門生產(chǎn)率增長(zhǎng)越快，其一般價(jià)格水平上
6、升也越快。 本國(guó)貿(mào)易部門的生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度快于外國(guó)的情況下， 本國(guó)將成為輸入通貨膨脹的國(guó)家。 購(gòu)買力平價(jià) */e P Pp= * mP P ap=+ 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 12-30 弱購(gòu)買力平價(jià)與浮動(dòng)匯率 假定匯率可變，購(gòu)買力起作用情況下，貶值的均衡匯率為： 由上式知，若本國(guó)貿(mào)易品部門生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度高于外國(guó)， 為維持一個(gè)均衡匯率而必須進(jìn)行的調(diào)整就小于外國(guó)。 購(gòu)買力平價(jià) ( )* e P P a p p= - - - 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 13-30 基本框架 IS/LM/BP為構(gòu)架 采用流量理論 假設(shè)： 工資剛性 經(jīng)常項(xiàng)目取決于收入和相對(duì)價(jià)格 匯率調(diào)整無(wú)時(shí)
7、滯 儲(chǔ)備不變時(shí)，經(jīng)常項(xiàng)目逆差等于資本的流入，或者相反 預(yù)期靜態(tài) 蒙代爾弗萊明模型 ( )*,/T B f Y e P P= 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 14-30 蒙代爾弗萊明模型 基本結(jié)論： 浮動(dòng)匯率制下，財(cái)政政策和貨幣政策都有助于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡， 但財(cái)政政策的產(chǎn)出擴(kuò)張效應(yīng)要遜色于貨幣政策。貨幣政策效果 放大；財(cái)政政策的效果主要依賴于資本流動(dòng)的程度，流動(dòng)程度 越高，政策效果越差。特別是在資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策完 全失效。 固定匯率下的限制性商業(yè)政策可以增加一國(guó)收入。而在浮動(dòng)匯 率，并有資本流動(dòng)時(shí)，限制性商業(yè)政策的收入效應(yīng)為零。 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 15-30
8、蒙代爾弗萊明模型 浮動(dòng)匯率下的貨幣政策效應(yīng) Y O i A LM LM IS IS BP C B (1) (2) (2) BP 有限資本流動(dòng)時(shí)，貨幣政策可以有效增加本國(guó)收入 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 16-30 完全資本流動(dòng)情形下，貨幣政策效果放大 蒙代爾弗萊明模型 BP A LM IS (1) (2) C B IS 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 17-30 財(cái)政政策效應(yīng)分析 浮動(dòng)匯率制下，財(cái)政政策的效果主要依賴于資本流動(dòng)的程 度，流動(dòng)程度越高，政策效果越差。 特別是在資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策完全失效。 蒙代爾弗萊明模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 18-3
9、0 蒙代爾弗萊明模型 O 資本有限流動(dòng)（ a） BP斜率大于 LM斜率，資本流動(dòng)程度較高，資 本流入的升值效應(yīng)，會(huì)部分抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)所產(chǎn) 生的擴(kuò)張性產(chǎn)出效應(yīng)。擴(kuò)張性財(cái)政政策效果較小。 i E1 E2 E IS IS IS LM BP Y BP （ 1） （ 2） 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 19-30 蒙代爾弗萊明模型 i 有限資本流動(dòng)（ b）， BP斜率小于 LM斜率，資本流動(dòng)程度較低，資本 流入未能彌補(bǔ)擴(kuò)張財(cái)政政策帶來(lái)的逆差，本幣貶值財(cái)政政策效果較好。 O Y IS IS LM BP IS BP (1) (2) (2) 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 20
10、-30 蒙代爾弗萊明模型 有限資本流動(dòng)（ c）， BP斜率等于 LM斜率，財(cái)政政策在 浮動(dòng)匯率和固定匯率下效果相同。 O IS IS BP=LM Y i 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 21-30 蒙代爾弗萊明模型 O IS IS LM BP Y i 資本完全流動(dòng)時(shí)，浮動(dòng)匯率下擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)一國(guó)收入的影響為零。 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 22-30 蒙代爾弗萊明模型 大國(guó)情形貨幣政策、財(cái)政政策效果分析 浮動(dòng)匯率制下本國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策具有 “ 以鄰為壑 ” 效應(yīng)，可以較理想地提高本國(guó)收入水平，但趨向于降 低外國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡水平；而擴(kuò)張性財(cái)政政策卻具有正 向的輸出效應(yīng)，可以帶
11、動(dòng)外國(guó)收入增長(zhǎng)。 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 23-30 蒙代爾弗萊明模型 擴(kuò)張性貨幣政策可以提高本國(guó)收入水平，但趨向于降低外國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡水平 Y O BP* i i i i BP* LM BP A LM* IS* C B (2) A LM IS (1) B C IS IS* (2) IS* (1) BP IS (3) 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 24-30 蒙代爾弗萊明模型 Y O i i i BP* LM BP A LM * IS* i C B (2) A LM IS (1) (1) B C IS IS* (2) 擴(kuò)張性財(cái)政政策卻具有正向的輸出效應(yīng)，可以帶動(dòng)外國(guó)收入
12、增長(zhǎng) 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 25-30 浮動(dòng)匯率下限制性商業(yè)政策的效應(yīng) 蒙代爾弗萊明模型 O IS IS LM BP BP Y i 有限資本流動(dòng)時(shí)，浮動(dòng)匯率下，限制性商業(yè)政策的收入效應(yīng)為零。 而固定匯率下的限制性商業(yè)政策可以增加一國(guó)收入。 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 26-30 蒙代爾弗萊明模型 資本完全流動(dòng)和浮動(dòng)匯率情形下，一國(guó)采取限制性商業(yè) 政策，其初始均衡點(diǎn)可能根本不發(fā)生變化。 O IS IS LM BP Y i 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 27-30 蒙代爾弗萊明模型 主要政策結(jié)論 蒙代爾弗萊明模型的短期比較靜態(tài)效應(yīng) 固定匯率 浮動(dòng)匯率 資本流
13、動(dòng)性 0 0 貨幣擴(kuò)張， D0 Y2 Y2 Y1 Y2 Y1 Y2 財(cái)政擴(kuò)張， G0 Y2 Y2 Y2 Y2 Y2 Y1 貿(mào)易限制， 0 Y2 Y2 Y2 Y1a Y1a Y1a 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 28-30 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 (略 ) 資產(chǎn)市場(chǎng)方法的由來(lái)與意義 特征： 方法論基礎(chǔ)是貨幣主義的。 引進(jìn)了資本流動(dòng)的存量因素。 模型一般形式： 預(yù)期的種類 靜態(tài)預(yù)期 適應(yīng)性預(yù)期 外推預(yù)期 回歸預(yù)期 合理預(yù)期及其選擇 * i i Ee= 1Ex x+ = ( ) ( )1 1 1 11E x E x a x E x a x a E x+ - - -= + - = + - ( )11E
14、 x x a x x+-= + - ( ) ( )1 1E x a x a x x a x x+ = + - = + - 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 29-30 資產(chǎn)市場(chǎng)方法 (略 ) 多恩布什的資產(chǎn)市場(chǎng)模型 多恩布什模型與蒙代爾弗萊明模型的異同 杰弗里 薩克斯證明 庫(kù)里的資產(chǎn)組合模型 2021/2/21 上海師范大學(xué)商學(xué)院 30-30 大國(guó)經(jīng)濟(jì)與蒙代爾弗萊明模型 大國(guó)經(jīng)濟(jì)中修正了小國(guó)經(jīng)濟(jì)里的以下兩個(gè)結(jié)論： 固定匯率與資本完全流動(dòng)情況下，小國(guó)經(jīng)濟(jì)中無(wú)效的擴(kuò) 張性貨幣政策在大國(guó)經(jīng)濟(jì)中則是有效的； 浮動(dòng)匯率與資本完全流動(dòng)情況下，小國(guó)經(jīng)濟(jì)中無(wú)效的擴(kuò) 張性財(cái)政政策在大國(guó)經(jīng)濟(jì)中也是有效的。 大國(guó)經(jīng)濟(jì)
《浮動(dòng)匯率》PPT課件.ppt
