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武漢大學(xué) 商業(yè)銀行信貸管理 期末復(fù)習(xí)資料

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武漢大學(xué) 商業(yè)銀行信貸管理 期末復(fù)習(xí)資料

資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展路徑(一)MM定理:任何企業(yè)的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān),而是取決于按照與其風(fēng)險程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進(jìn)行資本化的預(yù)期收益水平。自60年代末,學(xué)術(shù)界逐漸不再爭議MM定理在完美條件假設(shè)下能否成立,轉(zhuǎn)向探討在不完美條件下,以MM定理為基準(zhǔn),對現(xiàn)實中企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題進(jìn)行解釋(二)舊資本結(jié)構(gòu)理論:側(cè)重稅收、破產(chǎn)等外生因素1、稅差學(xué)派:研究稅收兼并對企業(yè)最有資本結(jié)構(gòu)的影響2、破產(chǎn)成本主義:研究破產(chǎn)成本對資本結(jié)構(gòu)的影響,過度的債務(wù)融資增加企業(yè)破產(chǎn)的可能性,因而增加企業(yè)的風(fēng)險性。一旦企業(yè)的債務(wù)水平越過債權(quán)人可以接受的水平,企業(yè)的資本成本隨債務(wù)水平遞增。3、權(quán)衡理論:企業(yè)最有資本結(jié)構(gòu)是在負(fù)債的稅收利益與破產(chǎn)成本現(xiàn)值之間進(jìn)行權(quán)衡,現(xiàn)實中企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)的邊際成本與邊際收益相等的比例。(三)新資本結(jié)構(gòu)理論:側(cè)重信息不對稱等內(nèi)生因素1、優(yōu)序融資理論:在存在信息不對稱與交易成本的情況下,企業(yè)將避免發(fā)行普通股或其他風(fēng)險證券融資,而是更偏好內(nèi)部融資,如果需要外部融資,則偏好低風(fēng)險的債務(wù)融資。企業(yè)融資一般會遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資的先后順序。2、不對稱信息下的資本結(jié)構(gòu)理論(1)信號傳遞理論:在信息不對稱下,企業(yè)可以通過適當(dāng)?shù)娜谫Y方式將信息傳遞給投資者,企業(yè)家可以通過自有資金投資或發(fā)行債務(wù)向市場傳遞“好信號”(2)代理成本理論個人貸款與企業(yè)貸款:1.用途(A用于綜合消費及流動性資金周轉(zhuǎn)等B用于借款人流動資金周轉(zhuǎn)、購置或更新經(jīng)營設(shè)備、支付租賃經(jīng)營場所租金、商用房裝修等合法生產(chǎn)經(jīng)營活動;)規(guī)模;期限;風(fēng)險;成本;利率;對象(A具有完全民事能力的自然人B企業(yè)法人或股東)貸款定價方法(1)成本相加定價法;貸款利率=籌集放貸資金的邊際成本+銀行非資金性經(jīng)營成本+預(yù)計補償違約風(fēng)險的邊際成本+銀行預(yù)計利潤水平;經(jīng)營成本: 信用分析與評估費;抵押品鑒定與保管費;貸款回收費;賬戶服務(wù)和管理費、信貸人員的工資、福利和津貼;專用器具和設(shè)備的折舊費用等(評價)“內(nèi)向型”定價模式,主要考慮銀行自身的成本、費用和承擔(dān)的風(fēng)險;銀行需要擁有嚴(yán)密的成本核算系統(tǒng),能夠精確地歸集和分配成本;需要充分估計貸款的違約風(fēng)險、期限風(fēng)險及其他相關(guān)風(fēng)險(2)價格領(lǐng)導(dǎo)模型;30年代后,基準(zhǔn)利率:優(yōu)惠貸款利率;貸款利率=基準(zhǔn)利率+由非基準(zhǔn)利率借款者支付的違約風(fēng)險溢價+長期貸款顧客支付的期限風(fēng)險溢價;70年代,基準(zhǔn)利率:LIBOR(評價)“外向型”定價模式,以市場一般價格水平為基準(zhǔn),貸款價格可能更具競爭力,此模式不能孤立地使用,在確定“加點”幅度時,應(yīng)充分考慮銀行的實際成本(3)客戶帳戶利潤分析模型;客戶帳戶總收入總成本銀行目標(biāo)利潤(評價)充分考慮銀企整體關(guān)系,體現(xiàn)銀行“以客戶為中心”的經(jīng)營理念;以銀行能夠?qū)崿F(xiàn)“分客戶核算”為前提;對銀行的成本計算提出了更高要求“作業(yè)成本計算會計” 財務(wù)比例三大指標(biāo):1.盈利能力;商品經(jīng)營,資產(chǎn)經(jīng)營,資本經(jīng)營盈利能力分析(意義)當(dāng)前水平,穩(wěn)定性,增長潛力2.營運能力分析:總資產(chǎn),固定資產(chǎn),流動資產(chǎn)營運能力分析(意義)反映企業(yè)資產(chǎn)營運的效率3.償債能力分析:短期,長期償債能力。銀行在信貸管理中的風(fēng)險管理策略(1)風(fēng)險判別:銀行觀察到某種信號(如財務(wù)和非財務(wù)信息) 推斷借款企業(yè)的類型(好/壞企業(yè))(2)風(fēng)險規(guī)避:在信息不對稱下,銀行會支付一定的篩選成本,對被判別為優(yōu)質(zhì)客戶的借款申請者發(fā)放貸款,被判別為劣質(zhì)的申請人將不能得到貸款(3)風(fēng)險監(jiān)督:銀行在發(fā)放貸款后,將支付一定的監(jiān)督成本,根據(jù)中期信號,確定下一階段對借款人的策略:清算企業(yè)/ 允許企業(yè)存續(xù)(4)風(fēng)險轉(zhuǎn)移:融資合約的二級市場交易:非標(biāo)準(zhǔn)信貸合約的直接出售與證券化交易;利用風(fēng)險轉(zhuǎn)移合約將風(fēng)險暴露轉(zhuǎn)讓給第三方(5)風(fēng)險補償:通過貸款損失準(zhǔn)備金和壞帳沖銷制度消化銀行容忍度以內(nèi)的預(yù)期損失現(xiàn)代風(fēng)險度量技術(shù)的發(fā)展歷程(一)20世紀(jì)50年代以前,信用評價技術(shù)主要以專家經(jīng)驗判斷為特征。包括財務(wù)分析與非財務(wù)分析。信用分析專家通過閱讀客戶申請材料并結(jié)合一些信用要素的分析后作出信用評價決策。應(yīng)用最為普遍的是5C、5W、5P法.這一時期穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司等所用的評價方法則是一種基于經(jīng)驗的財務(wù)分析方法。此外,借助于財務(wù)比率的經(jīng)驗分析也是這一時期常用的經(jīng)驗判斷方法(二)數(shù)學(xué)模型時期:融合傳統(tǒng)信用分析與統(tǒng)計分析技術(shù)的客戶信用評級1.基于財務(wù)指標(biāo)的信用評價統(tǒng)計模型2.基于財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)的信用評級體系3.現(xiàn)代信用風(fēng)險度量模型PD與LGD的聯(lián)系與差別一方面,PD(違約概率)與LGD(違約損失率)是正相關(guān);另一方面,LGD具有與特定交易相關(guān)聯(lián)的特性,不僅受債務(wù)人資本結(jié)構(gòu)、所處行業(yè) (如Altmna & Kishore(1996)的研究表明,有形資產(chǎn)較少的行業(yè)的LGD往往比有形資產(chǎn)密集型行業(yè)的LGD高)、信用能力以及商業(yè)周期的影響,也受交易的特定設(shè)計和合同的具體條款,如抵押、擔(dān)保等風(fēng)險緩釋技術(shù)、清償優(yōu)先性的影響貸款分類與客戶信用評級組成銀行內(nèi)部評級的二維體系。借款人評級是借款人總體違約風(fēng)險的評級,債項評級是特定債項的交易風(fēng)險的評級。什么樣的資產(chǎn)可以證券化(1)能在未來產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定的現(xiàn)金流;(2)持續(xù)一定時期的低違約率、低損失率的歷史記錄;(3)本息償還分?jǐn)傆谫J款期限內(nèi),現(xiàn)金流收入分布較均勻;(4)借款人具有廣泛的地域和人口統(tǒng)計分布;(5)貸款抵押物有較高的變現(xiàn)價值或?qū)τ趥鶆?wù)人的效用較高;(6)貸款合約規(guī)范且標(biāo)準(zhǔn)化.資產(chǎn)證券化的一般過程(1)資產(chǎn)池構(gòu)造:發(fā)起人向借款人提供信用,生成信貸資產(chǎn),或設(shè)立對未來現(xiàn)金的要求權(quán),其后,將持有的資產(chǎn)進(jìn)行清理,按其質(zhì)量和特征(期限、利率、借款人行業(yè)與地域)細(xì)分,分類和評估后,將可證券化的資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池(2)貸款出售(轉(zhuǎn)讓)和購買:資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式包括債務(wù)更新、債務(wù)轉(zhuǎn)讓與從屬參與。(3)內(nèi)部評級與交易結(jié)構(gòu)設(shè)置:發(fā)行人與服務(wù)人簽訂服務(wù)合同,與受托人簽訂資產(chǎn)托管協(xié)議,與投資銀行達(dá)成證券承銷協(xié)議,請評級機構(gòu)對證券化交易結(jié)構(gòu)及設(shè)計好的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行內(nèi)部評級。(4)信用增級:內(nèi)部信用升級與外部信用升級(5)正式信用評級(6)證券發(fā)行5W即借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物和如何還款。銀行的風(fēng)險承擔(dān)傾向取決于風(fēng)險態(tài)度與風(fēng)險認(rèn)知。風(fēng)險態(tài)度決定:觀點1群體效用函數(shù)決定企業(yè)風(fēng)險態(tài)度2.“代表性個體”的效用函數(shù)決定企業(yè)風(fēng)險態(tài)度。風(fēng)險識別取決于1.對未來事件結(jié)果的概率分布的主觀信念2.擁有的信息量或信息處理能力。銀行應(yīng)該是客觀主義者,擁有充足信息量和強大信息處理能力。對風(fēng)險事件的概率判別不受事件結(jié)果有利或不利的影響。杜邦分析法(基本思路)即指標(biāo)分解法,將綜合性財務(wù)指標(biāo)在計算公式的基礎(chǔ)上進(jìn)行分解,得出各影響因素與該指標(biāo)之間的關(guān)系公式,從而分析企業(yè)財務(wù)狀況的成因。(優(yōu)點)可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出,為報表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素,以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系,給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。(缺點)從企業(yè)績效評價的角度來看,杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息,不能全面反映企業(yè)的實力,有很大的局限性,在實際運用中需要加以注意,必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在: 1.對短期財務(wù)結(jié)果過分重視,有可能助長公司管理層的短期行為,忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。 2.財務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績,衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代,顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大,而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。、3.在目前的市場環(huán)境中,企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要,杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。非財務(wù)分析 1.企業(yè)外部環(huán)境分析:微觀環(huán)境、中觀環(huán)境(行業(yè)環(huán)境分析、地理環(huán)境)、宏觀環(huán)境(經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會文化、政治法律環(huán)境分析、企業(yè)社會責(zé)任分析、企業(yè)戰(zhàn)略與內(nèi)部條件分析)2.企業(yè)內(nèi)部分析(價值鏈分析、企業(yè)內(nèi)部要素分析、企業(yè)素質(zhì)分析、企業(yè)能力分析、企業(yè)競爭地位分析)3.企業(yè)綜合分析與評價五力分析:(企業(yè)微觀環(huán)境構(gòu)成)1.潛在的行業(yè)新進(jìn)入者2.替代品的競爭3.買方議價能力4.供應(yīng)商議價能力5.現(xiàn)有競爭者之間的競爭6.其它利益相關(guān)者 戰(zhàn)略5P:1.計劃:有意識,有預(yù)計,有組織的行動程序;2.計策:行動過程中的手段和策略;3.模式:一系列具體行動和現(xiàn)實結(jié)果;4.定位:確定企業(yè)在其所處環(huán)境中的位置;5.觀念;企業(yè)戰(zhàn)略決策者地方價值觀念。6C審貸原則即品質(zhì)、能力、資本、擔(dān)保和環(huán)境、事業(yè)連續(xù)性。5P原則即個人因素(企業(yè)主要負(fù)責(zé)人的信譽、品格等因素)、目的因素(貸款的目的是否有助于企業(yè)增加收益,并合乎法規(guī))、償還因素(償貸資金來源是否穩(wěn)定可靠,時間安排是否恰當(dāng))、債權(quán)保障因素(貸款的抵押品和收回貸款的保障措施)、前景因素(對銀行貸款收益及風(fēng)險評價)中短期個人貸款:耐用消費品貸款,汽車消費,住房裝修,教育助學(xué),旅游,信用卡,醫(yī)療,婚慶,其他貸款我國房貸流程:1.銀行與開發(fā)商簽訂合作協(xié)議2.銀行向購房人提供個人住房抵押貸款前提是與開發(fā)商簽訂購房合同,交付首期提前還款(影響因素)1.市場利率下降引發(fā)的再籌資傾向2.住房轉(zhuǎn)手3.借款人流動性發(fā)生變化4.非自愿的提前還款行為,包括借款人違約,死亡,離婚美國兩種固定利率險種1.本金等額償還的抵押貸款CAM2.本息均攤的抵押貸款CPM(比較)1.月還款額:CAM遞減,CPM不變;2.本息結(jié)構(gòu):CAM本金不變,利益均勻遞減。CPM本金遞增,利息遞減3.。利息總額:CPM較大(創(chuàng)新)分級支付抵押貸款,漂浮式貸款。FICC評分系統(tǒng):(核心理念)可通過合理使用數(shù)據(jù)改善業(yè)務(wù)決策(包括五類因素)1.信用償還歷史(35%)各種信用卡還款記錄;公開記錄及支票存款記錄;逾期償還的具有情況2.信用賬戶數(shù)(30)3.使用信用的年限(15)4.正在使用的信用類型(10)5.新開立的信用賬戶(10)信用分?jǐn)?shù)范圍300-850美國模式(五級分類):OCC將貸款劃分為1.正常:借款人能履行合同,沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還2.關(guān)注:盡管貸款人目前喲能力償還,但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素3.次級:貸款人還款能力出現(xiàn)明顯問題,完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還,即使執(zhí)行擔(dān)保,也可能會造成一些損失4.可疑:貸款人無法足額償還,即使執(zhí)行擔(dān)保,也肯定要造成巨大損失5.損失:在采取所有可能措施或一切必要法律程序之后,本息依然無法收回或只能收回極少部分。3+4+5=分類貸款不良貸款;分類貸款+2=受批評貸款;特點:以風(fēng)險為依據(jù)。歐洲模式:多數(shù)國家監(jiān)管當(dāng)局不硬性規(guī)定統(tǒng)一的貸款分類制度。大洋洲:按貸款是否計息,分為正常和受損害兩類。以期限為依據(jù)的分類方法。各國:制度與原則導(dǎo)向性的監(jiān)督信用評分模型Z(基本思想)破產(chǎn)公司呈現(xiàn)的財務(wù)比率與經(jīng)營良好的公司截然不同,利用數(shù)理統(tǒng)計中的辨別分析技術(shù),對銀行過去的貸款案例進(jìn)行分析,選擇若干最能反映借款人財務(wù)狀況、對貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測或分析價值的財務(wù)比率,利用權(quán)重加以綜合,設(shè)計出一個能最大程度區(qū)分貸款風(fēng)險度(區(qū)分破產(chǎn)與非破產(chǎn)企業(yè))的數(shù)學(xué)模型(判斷函數(shù))。(構(gòu)建)1樣本及變量選擇:選取兩組公司,一為破產(chǎn)組,一為非破產(chǎn)組.2.分析一組變量(財務(wù)指標(biāo)),選擇變量的標(biāo)準(zhǔn)是在組內(nèi)差異最小化的同時實現(xiàn)組間差異最大化,從原始的22個變量中選取5變量(變量及判別函數(shù))X1 營運資本總資產(chǎn)(WCTA) X2 留存收益總資產(chǎn)(RETA)X3 稅息前利潤總資產(chǎn)(EBITTA)X4 權(quán)益市場值總債務(wù)帳面值(MVETL)X5 銷售收入總資產(chǎn)(STA) Z = 1.2( X 1 ) + 1.4( X 2 ) + 3.3( X 3 ) + 0.6( X 4 ) + 0.999( X 5 ) 3.設(shè)定臨界值 1.81 2.99線性概率模型LPM:KMV(基本原理)將債權(quán)看作債權(quán)人向借款公司股東出售的對公司價值的看跌期權(quán)(賣權(quán)),期權(quán)標(biāo)的是公司資產(chǎn),執(zhí)行價格是公司債務(wù)價值。企業(yè)所有者相當(dāng)于持有違約或不違約的選擇權(quán),債務(wù)到期時,若企業(yè)資產(chǎn)的市場價值超出其負(fù)債價值,企業(yè)愿意還債,將剩余部分留作利潤;如果企業(yè)資產(chǎn)價值小于負(fù)債水平,出售全部資產(chǎn)也不能完全償債,企業(yè)會選擇違約,將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給債權(quán)人。理論依據(jù):Merton資產(chǎn)價值理論,信用風(fēng)險由債務(wù)人資產(chǎn)價值驅(qū)動(步驟)(1)估計公司市場價值及其波動性。由于無法直接觀察公司資產(chǎn)價值及波動性,KMV借用期權(quán)定價原理推算。股權(quán)可看作股東對公司資產(chǎn)價值的看漲期權(quán),根據(jù)期權(quán)定價理論,可推導(dǎo)出公司股權(quán)價值的公式:E=f(A,A,D,r,)(2)計算違約距離DD。違約概率相當(dāng)于企業(yè)資產(chǎn)價值分布曲線位于負(fù)債線以下的區(qū)域,它表示企業(yè)資產(chǎn)價值在一年內(nèi)降到D以下的概率,即企業(yè)一年內(nèi)違約(破產(chǎn))的概率(3) 計算違約率EDF。CM模型(基本思路)計算信用風(fēng)險的VAR(即在給定的置信區(qū)間上,給定時段內(nèi),信貸資產(chǎn)可能發(fā)生的最大價值損失)(步驟)1.預(yù)測借款人信用等級的變動,得出信用等級轉(zhuǎn)移概率矩陣2.貸款估值:若信用等級下降,貸款剩余現(xiàn)金流量的信用風(fēng)險價差就會上升貸款價值下降,反之亦然.3.將各等級下的年末貸款價值與轉(zhuǎn)移概率結(jié)合,得出貸款價值的實際分布.4.計算貸款的VARMBS&ABS:按資產(chǎn)證券化所構(gòu)造的證券不同而分類:住房抵押貸款支持證券(RMBS&CMBS);資產(chǎn)支持證券(1.狹義ABS:住房產(chǎn)權(quán),學(xué)生,汽車,設(shè)備租賃,制造房屋貸款,信用卡應(yīng)收賬項等為標(biāo)的資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品2.債務(wù)擔(dān)保證券:以銀行貸款,債券為擔(dān)保的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,分為CLO貸款擔(dān)保證券,CBO債券擔(dān)保證券)資產(chǎn)證券化的意義(微觀)商業(yè)銀行在貸款證券化中的直接受益:1迅速獲得流動性2.分散和轉(zhuǎn)移信用,利率風(fēng)險3.降低融資成本4.提高資本充足率5.在出售貸款后保留服務(wù)者的角色(宏觀)對金融結(jié)構(gòu)和銀行業(yè)發(fā)展的影響:預(yù)示著直接融資和間接融資這兩大金融結(jié)構(gòu)正在從平行共生走向融合,二者借助于這種共生關(guān)系相互依賴而發(fā)展;兩大結(jié)構(gòu)均有存在的經(jīng)濟(jì)合理性,證券化可使其各自優(yōu)勢得到融合,重組,配置,提高金融市場效率和安全。資產(chǎn)證券化參與者:1.發(fā)起人:信貸資產(chǎn)的原始權(quán)益人,同時也是信貸資產(chǎn)的出售方,發(fā)起人確定用于證券化的資產(chǎn),并將其出售,作為資產(chǎn)支持證券的抵押品2.發(fā)行人:發(fā)起人一般并不直接將信貸資產(chǎn)以證券化形式出售給投資者,而是由發(fā)行人購買信貸資產(chǎn)并發(fā)行基于資產(chǎn)的證券。發(fā)行人一般由特設(shè)機構(gòu)或特殊目的實體SPV充任(發(fā)起與發(fā)行人之間通常存在安排人,從發(fā)起人購買貸款,并組建SPV,將貸款轉(zhuǎn)讓給SPV)3.服務(wù)人:受雇于發(fā)行人,負(fù)責(zé)管理貸款催收,到期本息收取,追收逾期的貸款本息;將收入轉(zhuǎn)交受托人;向受托管理人和證券投資者提供有關(guān)信貸資產(chǎn)組合的月份或年度報告4.受托人:受發(fā)行人委托,管理發(fā)行人和投資者賬戶;服務(wù)人收取的款項存入在受托人開立的信托賬戶,由其分配到投資者的賬戶;審核并轉(zhuǎn)交服務(wù)人向投資者提供的報告;對未分配款項進(jìn)行再投資;當(dāng)服務(wù)人因故不能履行職責(zé)時,代替其擔(dān)當(dāng)職責(zé)5.擔(dān)保機構(gòu);資產(chǎn)支持證券大多需要信用提高,可以由發(fā)行人或第三方提供6.評級機構(gòu):信用評級機構(gòu)對貸款支持證券進(jìn)行風(fēng)險評估和等級評定7.承銷商:投資銀行在證券化中擔(dān)任財務(wù)顧問并負(fù)責(zé)承銷證券8.投資者:一般是高信用等級證券的偏好者。

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